BOLSA MEXICANA DE VALORES, S.A.B. DE C.V., INFORMA: CLAVE DE COTIZACIÓN RAZÓN SOCIAL LUGAR HR HR RATINGS DE MEXICO, S.A. DE C.V. México, D.F. ASUNTO HR Ratings ratificó la calificación de Administrador Primario de HR AP3 con Perspectiva Estable para Financiera Finsol. EVENTO RELEVANTE México, D.F. (16 de julio de 2015) HR Ratings ratificó la calificación de Administrador Primario de HR AP3 con Perspectiva Estable para Financiera Finsol. La ratificación de la calificación para Financiera Finsol S.A. de C.V., SOFOM, E.N.R. (Finsol y/o la Empresa) se basa en el respaldo y soporte financiero por parte de los accionistas de Finsol, ya que esta es subsidiaria de Financiera Independencia por lo que al igual se considera un soporte financiero y operativo. FINDEP cuenta con una calificación emitida por HR Ratings la cual fue ratificada en HR A- con Perspectiva Estable y HR2 el 27 de mayo de 2015. Asimismo, la Empresa cuenta con un adecuado índice de capitalización, ya que la Empresa ha mantenido una baja originación de cartera y ha reportado utilidades netas en el último año de operación. Por otra parte, la Empresa ha conservado una similar calidad de la cartera crediticia, aunque el nivel de castigos de cartera ha sido inferior a lo obtenido en periodos anteriores, llevando a una menor generación de estimaciones preventivas para riesgos crediticios. Lo anterior, acompañado de un mayor control sobre los gastos de administración ha llevado a que la Empresa presente una rentabilidad positiva y en niveles moderados. Por otro lado, la Empresa durante los últimos periodos incorporó dos nuevos comités de trabajo, esto con el objetivo de fortalecer el gobierno corporativo y apoyar las operaciones internas. Cabe mencionar que, la Empresa mantiene sus operaciones en una industria altamente competitiva por lo que esta es susceptible a diversos riesgos. Algunos de los aspectos más importantes sobre los que se basa la calificación son: Respaldo financiero por parte de los accionistas, con un posible apoyo en caso de un escenario económico adverso. Lo anterior ya que Finsol es una de las subsidiarias de Financiera Independencia S.A.B. de C.V., SOFOM, E.N.R. (FINDEP), por lo que cuenta con el respaldo observado a través del fondeo, así como sinergias en la operación. FINDEP cuenta con una calificación por HR Ratings de LP de HR A- con Perspectiva Estable y de CP de HR2, ratificada el 27 de mayo de 2015. Robustecimiento en los comités de trabajo. Durante el último año, la Empresa incorporó el comité de comunicación y control y el comité de seguridad de la información y privacidad de datos. Lo anterior con el principal objetivo de fortalecer el gobierno corporativo y apoyar las operaciones internas. Mejoría sobre los indicadores de rentabilidad, presentando un ROA Promedio y ROE Promedio de 2.7% y 13.9% al 1T15 (vs. - 3.4% y -18.9% al 1T14). Lo anterior a través de un mayor control sobre la calidad de la cartera, llevando a una generación de castigos de cartera y estimaciones preventivas más moderadas. Asimismo, se ha observado un mayor control sobre los gastos de administración de Finsol. Directivos con elevada experiencia dentro del sector. Lo anterior brinda estabilidad en la toma de decisiones y las operaciones de Finsol. Mejora de los niveles de solvencia al 1T15, con un buen índice de capitalización, una razón de apalancamiento y una razón de cartera vigente a deuda neta de 27.2%, 4.2x y 1.1x (vs. 23.2%, 4.7x y 1.0x al 1T14). Esto debido a una baja originación de cartera que no ha permitido que los activos sujetos a riesgo de crédito incrementen, mientras que se ha observado un Bolsa Mexicana de Valores S.A.B. de C.V. 1
fortalecimiento del Capital Contable de la Empresa a través de la obtención de utilidades netas. Elevada competencia en la industria del microcrédito. Lo anterior podría impactar en las operaciones, tasas y cartera vencida de la Empresa. Adecuada dispersión de la cartera por estado. Lo anterior debido a que la mayor participación se concentra en el estado de Veracruz, el cual representa el 16.0% de la cartera total al 1T15 (vs. 17.2% al 1T14). Lo anterior refleja una sana dispersión de su cartera por zona geográfica, minimizando la exposición frente a una situación adversa. Constante calidad sobre la cartera crediticia de la Empresa, obteniendo al 1T15 un índice de morosidad e índice de morosidad ajustado de 4.9% y 19.3% (vs. 4.9% y 25.0% al 1T14). Es importante mencionar que, a pesar de que el índice de morosidad se encuentre en los mismos niveles, el índice de morosidad ajustado presentó una mejoría tras la disminución de los castigos de cartera. Esto ha sido posible a través de un mayor control sobre la cartera vencida para que menos volumen consiga más de 120 de atraso, viéndose reflejado de igual forma en la mejora sobre los buckets de morosidad. Elevados gastos de administración, al mantener una robusta estructura organizacional cerrando al 1T15 con un índice de eficiencia e índice de eficiencia operativa de 71.1% y 52.0% (vs. 78.3% y 49.7% al 1T14). A pesar de que la Empresa ha buscado un mayor control sobre los gastos administrativos y que el modelo de negocio requiera una estructura organizacional robusta, estos continúan en niveles elevados. Principales Factores Considerados FINSOL se constituyó en enero de 2003 y es una subsidiaria de Financiera Independencia, S.A.B. de C.V., SOFOM, E.N.R. (Financiera Independencia y/o FINDEP). Su objetivo principal es otorgar microcréditos de tipo grupal para financiar los requerimientos de capital de trabajo o inversión de los negocios. Los productos de FINSOL están dirigidos a grupos de personas auto seleccionables que no requieren de garantías reales. Lo anterior basado en la solidaridad y apoyo mutuo de sus integrantes. Los créditos tienen el objetivo de comenzar, ampliar o renovar el capital de trabajo, por lo que el acreditado debe declarar que realiza una actividad productiva, comercial o de servicios. FINSOL ofrece a sus clientes tres tipos productos de microcréditos: Microcrédito Comunal, Microcrédito Solidario y Microcrédito de Oportunidad. FINSOL cuenta con presencia en toda la república mexicana. En cuanto al análisis realizado por HR Ratings para Finsol, se pudieron identificar ciertos factores principales que se tomaron en consideración para la revisión anual de la Empresa y que llevaron a la ratificación de sus calificaciones. Dentro de dichos factores se considera el respaldo operativo y financiero de la empresa controladora (FINDEP). Cabe mencionar que, HR Ratings mantiene una calificación crediticia para FINDEP de largo plazo de HR A- con Perspectiva Estable y corto plazo de HR2, ratificada el pasado 27 de mayo de 2015. Asimismo, en cuanto a las utilidades netas de la Empresa acumuladas durante los últimos 12 meses de operación, se puede observar que se ha obtenido una constante generación de las mismas ya que las pérdidas culminaron en el 1T14. Esto lleva a que el monto ascienda a P$26.7m del 2T14 al 1T15 (vs. -P$35.8m del 2T13 al 1T14). Lo anterior ha sido posible principalmente por la menor generación de estimaciones preventivas y castigos de cartera, derivado de una mayor calidad de la cartera por el endurecimiento de los procesos de cobranza. Asimismo, lo anterior se ha presentado a causa de un mayor control sobre los gastos administrativos, así como una continua generación de ingresos. Por lo tanto, el ROA Promedio cerró al 1T15 en 2.7% (vs. -3.4% al 1T14). Asimismo, el ROE Promedio cerró al 1T15 en 13.9% (vs. -18.9% al 1T14). HR Ratings considera que la Empresa muestra buenos indicadores de rentabilidad, fortalecidos por toda la reestructura realizada en las operaciones. En relación con los niveles de solvencia de la Empresa, estos han mostrado un fortalecimiento. Lo anterior reflejado principalmente a través del índice de capitalización, el cual cerró al 1T15 en 27.2% (vs. 23.2% al 1T14). Cabe mencionar que, este indicador ha presentado una mejoría debido a que esta no ha reactivado de forma relevante la originación de cartera, llevando a que los activos sujetos a riesgo se mantuvieran en niveles relativamente similares, así como por la obtención de utilidades netas durante el último año las cuales llevaron a un fortalecimiento del Capital Contable de Finsol. De la misma forma, la razón de apalancamiento presentó una mejoría derivado de un fortalecimiento del Capital Contable de la Empresa debido a una obtención de utilidades netas positivas en los últimos doce meses de operación de Finsol. Por lo tanto, lo anterior Bolsa Mexicana de Valores S.A.B. de C.V. 2
llevó a que este indicador cerrara al 1T15 en 4.2x (vs. 4.7x al 1T14). Cabe mencionar que, este indicador se mantiene en niveles adecuados. En relación con la calidad de la cartera de FINSOL, es posible apreciar que esta se mantienen en niveles similares en comparación al año pasado, cerrando con un índice de morosidad al 1T15 en 4.9% (vs. 4.9% al 1T14). Esto ha sido ocasionado por el mayor control y fortalecimiento en los criterios de originación por parte de la Empresa. Asimismo, durante el último año se mejoraron los incentivos a los gerentes de sucursales, esto con el objetivo de mejorar la cobranza de cartera. Lo anterior benefició en gran medida al índice de morosidad ajustado, presentando un decremento importante al cerrar en 19.3% al 1T15 (vs. 25.0% al 1T14). Esto ocasionó que la Empresa realizara castigos de cartera vencida por P$135.6m del 2T14 al 1T15 (vs. P$200.5m del 2T13 al 1T14), cumpliendo con su política de castigos de efectuarlos cuando la cartera consigue 120 días de atraso. A consideración de HR Ratings, los indicadores se morosidad presentados por la Empresa se encuentran en línea con el modelo de negocios que atiende al sector de microcréditos. Al analizar los buckets de morosidad de FINSOL, es posible apreciar al 1T15 que estos han mostrado un mejor comportamiento en comparación al año anterior, especialmente en los buckets de cero días de atraso. En línea con lo anterior, se observa que la cartera que cuenta con cero días de atraso, refleja la mayor proporción de la cartera total al representar el 85.1% (vs. 78.5% al 1T14). Posteriormente, la cartera que está ubicada entre el intervalo de tiempo de 1 a 30 días representa el 6.3% de la cartera total, en el intervalo de 31 a 60 con el 1.9%, en el intervalo de 61 a 90 días con el 1.8% de la cartera total y, por último, la cartera con más de 90 días el 4.9% (vs. 12.2%, 2.4%, 2.0% y 4.9% respectivamente al 1T14). En la opinión de HR Ratings, la Empresa cuenta con un adecuado comportamiento en cuanto a sus buckets de morosidad, presentando una mejora por el fortalecimiento en la originación y cobranza de cartera observada en los últimos periodos. Por otra parte, los gastos de administración de la Empresa han presentado una disminución importante derivado la consolidación de procesos y la busca de sinergias, con la finalidad de conseguir una mayor eficiencia. De tal forma los gastos administrativos consiguieron un monto acumulado 12 meses de P$427.4m del 2T14 al 1T15 (vs. P$437.4m del 2T13 al 1T14), decreciendo -2.3% de forma anual. De tal forma, el índice de eficiencia resultó mejor posicionado que en periodos anteriores, cerrando al 1T15 en 71.1% (vs. 78.3% al 1T14). Lo anterior soportado por un incremento en el spread de tasas, lo cual permitió que el margen financiero presentara una mejor posición. Sin embargo, el índice de eficiencia operativa resultó un tanto presionado al 1T15 cerrando en 52.0% (vs. 49.7% al 1T14). Lo anterior se presentó debido a la baja originación crediticia por parte de la Empresa, llevando a conservar los activos productivos promedio en niveles reducidos, frente a los presentados históricamente por Finsol, a pesar de que los gastos de administración presentaran una disminución. Cabe mencionar que, estos indicadores presentan presionados niveles de eficiencia. Sin embargo estos se encuentran relativamente en línea con el sector al que se enfoca la Empresa y el formato de originación y cobranza crediticia. Finalmente, con relación al perfil de vencimiento de FINSOL, se puede observar que, los pasivos de han sido inferiores en comparación con la entrada de los activos durante el corto plazo y mediano plazo, primordialmente por la capacidad que le brinda su principal fondeador y al crecimiento moderado por parte de su cartera. Es así que, la brecha ponderada de activos y pasivos y la brecha ponderada a capital cerraron en 80.2% y 61.3% al 1T15 (vs. 97.9% y 73.3% al 2T14). En la opinión de HR Ratings, la Empresa muestra una adecuada administración de sus pasivos con costos, los cuales han ido en línea al crecimiento mostrado de los activos productivos derivado del tipo de fondeo con el que cuenta la Empresa. ANEXOS incluidos en el documento adjunto. Glosario incluido en el documento adjunto. Contactos Ricardo Guerra Analista ricardo.guerra@hrratings.com Rafael Aburto Subdirector Instituciones Financieras / ABS rafael.aburto@hrratings.com Bolsa Mexicana de Valores S.A.B. de C.V. 3
Fernando Sandoval Director de Instituciones Financieras / ABS fernando.sandoval@hrratings.com Pedro Latapí, CFA Director General de Operaciones pedro.latapi@hrratings.com Avenida Prolongación Paseo de la Reforma #1015 torre A, piso 3, Col. Santa Fe, CP 01210, México, D.F. Tel 52 (55) 1500 3130 La calificación otorgada por HR Ratings de México, S.A. de C.V. a esa entidad, emisora y/o emisión está sustentada en el análisis practicado en escenarios base y de estrés, de conformidad con la(s) siguiente(s) metodología(s) establecida(s) por la propia institución calificadora: Metodología de Calificación para Instituciones Financieras No Bancarias (México), Mayo 2009 Metodología de Calificación para Administradores Primarios de Créditos (México), Abril 2010 Para mayor información con respecto a esta(s) metodología(s), favor de consultar www.hrratings.com/es/metodologia.aspx Información complementaria en cumplimiento con la fracción V, inciso A), del Anexo 1 de las Disposiciones de carácter general aplicables a las instituciones calificadoras de valores. Calificación anterior HR AP3 / Perspectiva Estable Fecha de última acción de calificación 24 de septiembre de 2014 Periodo que abarca la información financiera utilizada por HR Ratings para el otorgamiento de la presente calificación.1t12-1t15 Relación de fuentes de información utilizadas, incluyendo las proporcionadas por terceras personasinformación trimestral interna y anual dictaminada por "Galaz, Yamazaki, Ruiz Urquiza" proporcionada por la Empresa. Calificaciones otorgadas por otras instituciones calificadoras que fueron utilizadas por HR Ratings (en su caso).n/a HR Ratings consideró al otorgar la calificación o darle seguimiento, la existencia de mecanismos para alinear los incentivos entre el originador, administrador y garante y los posibles adquirentes de dichos Valores. (en su caso)n/a HR Ratings de México, S.A. de C.V. (HR Ratings), es una institución calificadora de valores autorizada por la Comisión Nacional Bancaria y de Valores (CNBV), registrada ante la Securities and Exchange Commission (SEC) como una Nationally Recognized Statistical Rating Organization (NRSRO) para los activos de finanzas públicas según lo descrito en la cláusula (v) de la Sección 3(a)(62)(A) de la U.S. Securities Exchange Act de 1934 y certificada como una Credit Rating Agency (CRA) por la European Securities and Markets Authority (ESMA). La calificación antes señalada fue solicitada por la entidad o emisor, o en su nombre, y por lo tanto, HR Ratings ha recibido los honorarios correspondientes por la prestación de sus servicios de calificación. En nuestra página de internet www.hrratings.com se puede consultar la siguiente información: (i) El procedimiento interno para el seguimiento a nuestras calificaciones y la periodicidad de las revisiones; (ii) los criterios de esta institución calificadora para el retiro o suspensión del mantenimiento de una calificación, y (iii) la estructura y proceso de votación de nuestro Comité de Análisis. Las calificaciones y/u opiniones de HR Ratings de México S.A. de C.V. (HR Ratings) son opiniones con respecto a la calidad crediticia y/o a la capacidad de administración de activos, o relativas al desempeño de las labores encaminadas al cumplimiento del objeto social, por parte de sociedades emisoras y demás entidades o sectores, y se basan exclusivamente en las características de la entidad, emisión y/u operación, con independencia de cualquier actividad de negocio entre HR Ratings y la entidad o emisora. Las calificaciones y/u opiniones otorgadas o emitidas no constituyen recomendaciones para comprar, vender o mantener algún instrumento, ni para llevar a cabo algún tipo de negocio, inversión u operación, y pueden estar sujetas a actualizaciones en cualquier momento, de conformidad con las metodologías de calificación de HR Ratings, en términos de lo Bolsa Mexicana de Valores S.A.B. de C.V. 4
dispuesto en el artículo 7, fracción II y/o III, según corresponda, de las "Disposiciones de carácter general aplicables a las emisoras de valores y a otros participantes del mercado de valores". HR Ratings basa sus calificaciones y/u opiniones en información obtenida de fuentes que son consideradas como precisas y confiables, sin embargo, no valida, garantiza, ni certifica la precisión, exactitud o totalidad de cualquier información y no es responsable de cualquier error u omisión o por los resultados obtenidos por el uso de esa información. La mayoría de las emisoras de instrumentos de deuda calificadas por HR Ratings han pagado una cuota de calificación crediticia basada en el monto y tipo de emisión. La bondad del instrumento o solvencia de la emisora y, en su caso, la opinión sobre la capacidad de una entidad con respecto a la administración de activos y desempeño de su objeto social podrán verse modificadas, lo cual afectará, en su caso, a la alza o a la baja la calificación, sin que ello implique responsabilidad alguna a cargo de HR Ratings. HR Ratings emite sus calificaciones y/u opiniones de manera ética y con apego a las sanas prácticas de mercado y a la normativa aplicable que se encuentra contenida en la página de la propia calificadora www.hrratings.com, donde se pueden consultar documentos como el Código de Conducta, las metodologías o criterios de calificación y las calificaciones vigentes. Las calificaciones y/u opiniones que emite HR Ratings consideran un análisis de la calidad crediticia relativa de una entidad, emisora y/o emisión, por lo que no necesariamente reflejan una probabilidad estadística de incumplimiento de pago, entendiéndose como tal, la imposibilidad o falta de voluntad de una entidad o emisora para cumplir con sus obligaciones contractuales de pago, con lo cual los acreedores y/o tenedores se ven forzados a tomar medidas para recuperar su inversión, incluso, a reestructurar la deuda debido a una situación de estrés enfrentada por el deudor. No obstante lo anterior, para darle mayor validez a nuestras opiniones de calidad crediticia, nuestra metodología considera escenarios de estrés como complemento del análisis elaborado sobre un escenario base. Los honorarios que HR Ratings recibe por parte de los emisores generalmente varían desde US $1,000 a US $1,000,000 (o el equivalente en otra moneda) por emisión. En algunos casos, HR Ratings calificará todas o algunas de las emisiones de un emisor en particular por una cuota anual. Se estima que las cuotas anuales varíen entre US $5,000 y US $2,000,000 (o el equivalente en otra moneda)(o el equivalente en otra moneda). MERCADO EXTERIOR Bolsa Mexicana de Valores S.A.B. de C.V. 5