Informe del Mercado Residencial Barcelona Metropolitana Resumen Ejecutivo

Transcripción

1 Informe del Mercado Residencial Barcelona Metropolitana Resumen Ejecutivo Octubre aguirrenewman.com

2 22 de julio de 2008 Índice I. INTRODUCCIÓN METODOLOGÍA Y DIVISIÓN GEOGRÁFICA LA COYUNTURA GENERAL DEL MERCADO CONCLUSIONES DEL ESTUDIO Contacto Aguirre Newman Pelayo Barroso Olazábal Director Operaciones Análisis e Investigación de Mercados (34) pelayo.barroso@aguirrenewman.es David Alonso Fadrique Analista de Mercado (34) david.alonso@aguirrenewman.es Aguirre Newman realiza el presente informe según su leal saber y entender, y en función de las circunstancias concretas del mercado inmobiliario a la presente fecha. Por el hecho de elaborar el presente informe, Aguirre Newman: (I) no realiza, otorga y/o confiere ninguna declaración y/o garantía, expresa o implícita, (II) ni acepta ninguna responsabilidad en relación con la exactitud o integridad de la información contenida el mismo. Se autoriza exclusivamente la reproducción parcial, nunca total, del presente Informe. En cualquier caso, cualquier reproducción parcial que se realice deberá mencionar que se trata de un "extracto" de un Informe completo realizado por Aguirre Newman

3 1.-Introducción El presente informe analiza el mercado residencial de nueva construcción en régimen libre en el municipio de Barcelona y en los principales municipios de su corona metropolitana. La fecha de cierre del trabajo de campo del presente informe ha sido el 14 de octubre de 2011, habiéndose obtenido la información durante los meses de septiembre y octubre del presente ejercicio. 2. Metodología y División Geográfica El presente estudio tiene por objeto analizar la situación del mercado de la vivienda plurifamiliar (pisos) libre de nueva construcción en el municipio de Barcelona y en aquellas poblaciones del área metropolitana de Barcelona ubicadas en su entorno próximo y que se detallan en el presente apartado. El informe se ha realizado sobre un total de 270 promociones de vivienda plurifamiliar en régimen libre de las cuales a la fecha de cierre de la recogida de datos (14 de octubre de 2011) 201 se encontraban en comercialización, 60 se encontraban vendidas, mientras que 9 mantenían su desarrollo y comercialización paralizadas. El trabajo de campo se ha realizado durante los meses de septiembre y octubre del presente año. La recogida de datos se ha llevado a cabo después de un exhaustivo recorrido por los diferentes distritos que administrativamente conforman la ciudad de Barcelona y por 10 de los principales municipios de su corona metropolitana. El sistema seguido para la obtención de los datos ha sido la simulación de compra de vivienda. Este método utilizado obliga a Aguirre Newman a declinar cualquier responsabilidad sobre la información facilitada desde las promociones encuestadas. A continuación se detallan los municipios analizados en el presente informe. L Hospitalet de Llobregat Esplugues de Llobregat El Prat de Llobregat Santa Coloma de Gramanet Cornellà de Llobregat Badalona Sant Boi de Llobregat Cerdanyola del Vallès Viladecans Sant Cugat del Vallès Pag. 3

4 La selección de estos municipios de la Corona Metropolitana se ha realizado combinando la proximidad a la ciudad de Barcelona, la actividad inmobiliaria y la población existente en el momento de realización del estudio. La información relativa a la superficie de las viviendas, metros cuadrados construidos, (m²) se refiere: M² construidos sin parte proporcional de zonas comunes. En las promociones que incluían en el precio final de la vivienda el valor de la plaza de garaje y/o trastero, se ha descontado al precio comercial del piso una cantidad (el importe de venta de los mismos, si aplicaba, o una media de la zona donde se ubicaban) por dicho concepto, de cara a una correcta comparabilidad de la información. No se ha realizado análisis de las viviendas unifamiliares en el municipio de Barcelona ni en su corona metropolitana debido a la escasez de la muestra y su diversidad, por lo que los resultados podrían presentar sesgos importantes. Para que los resultados del presente informe sean lo más homogéneos posible con la realidad del mercado, se ha realizado una zonificación tanto de Barcelona ciudad como de su corona metropolitana que queda reflejada en el cuadro y el mapa que se incluyen a continuación. Los distintos distritos que componen el municipio de Barcelona no se encuentran, por regla general, enteramente adscritos a una zona determinada del análisis, sino que pueden formar parte de zonas diferentes. Las diferentes zonas hacen referencia al mayor o menor grado de exclusividad. De manera que aquellas áreas de la ciudad de Barcelona incorporadas en la zona prime serán las más exclusivas, mientras que las que aparecen incorporadas en la zona A3 serían las menos exclusivas. La denominación de las zonas y la adscripción de las promociones a las mismas, se basa en el conocimiento de Aguirre Newman del mercado y de la percepción de las mismas por su ubicación, calidades y entorno. Pag. 4

5 ZONA DISTRITO PERÍMETRO PRIME Sarriá Sant Gervasi Les Corts L Eixample Sarriá Sant Gervasi Pza. Francesc Macia Av. Diagonal Av. De Sarriá Pº Manuel Girona Bosch I Gimpera Cardenal Vives i Tutó Fontcoberta Carrer dels Vergós Pza. de Oriente Vía Augusta Calvet Travessera de Gracia Vía Augusta Av. Diagonal Pza. Francesc Macia. Ronda del General Mitre Vía Augusta Ronda de Dalt (Ambos lados) Av. República Argentina Ronda del General Mitre. Av. Diagonal Av. De Sarriá Travessera de Les Corts Gran Vía de Carles III Av. Diagonal D esplugues Eduardo Toldrá Ardemans Cº de Finistrelles Nogueres Avellaners Ametllers Font del Lloc Mare de Deu de Lordá Montevideo Av. España Bosch i Gimpera Mulhacén Pº de Manuel Girona Av. Sarriá. Pº de Gracia entre Gran Vía de Les Corts Catalanes y Av. Diagonal Travessera de Gracia Vía Augusta Av. Del Príncipe de Asturias Ronda del General Mitre Vía Augusta Clavet Travessera de Gracia. A-1 A2 A3 Les Corts L Eixample Ciutat Vella Ciutat Vella Les Corts L Eixample Gracia Sant Martí Les Corts Sants Montjuïc Ciutat Vella Sant Martí Sant Andreu Nou Barris Horta Guinardo Travessera de Les Corts Gran Vía de Carles III Av. Madrid Av. Joseph Tarradellas Travessera de Les Corts. Pza. Francesc Macia C/ Comte d Urgell C/ Córcega C/ Muntaner C/ Valencia C/ Balmes Gran Vía de Les Corts Catalanes C/ Girona C/ Córcega Av. Diagonal Pza. Francesc Macia. Frente Marítimo del Pº de Colom y del Pº de Joan de Borbo Comte de Barcelona Barrio Gótico Gran Vía de Carles III Av. Madrid Ctra. Collblau Travessera de Les Corts Gran Vía de Les Corts. Pza. Francesc Macia Av. Joseph Tarradellas - Pza. Paisos Catalans C/ Tarragona Pza. España Gran Vía de Les Corts Catalanes Pza. Universitat C/ Pelai C/ Fontanella Ronda Sant Pere C/ Ribes C/ Marina Av. Diagonal C/ Girona Gran Vía de Les Corts Catalanes C/ Balmes C/ Valencia C/ Muntaner C/ Córcega C/ Comte d Urgell Pza. Francesc Macia Distrito Entero Pza. dels Voluntaris C/ La Marina Av. D Icaria C/ Taulat Diagonal Mar Ronda Litoral Pza. dels Voluntaris Resto del distrito Distrito Entero El Raval, Ribera y La Barceloneta Distrito Entero salvo Frente Marítimo definido en A2 Distrito Entero Distrito Entero Distrito Entero Pag. 5

6 Respecto a los municipios incluidos en el presente estudio, a continuación se adjunta un mapa con su ubicación geográfica. Cerdanyola del Vallés San Cugat del Vallés Sant Just Desvern Esplugues de Llobregat Sant Boi de Llobregat Santa Coloma de Gramanet Viladecans Cornellá de Llobregat Hospitalet de Llobregat El Prat de Llobregat Badalona Pag. 6

7 3.- La coyuntura general del mercado El año 2010 supuso la salida de la economía española de la fase de contracción económica en la que llevaba inmersa durante seis trimestres consecutivos. No obstante, la evolución de la economía a lo largo de los años 2010 y 2011 ha estado más cercana al estancamiento que a un crecimiento real de la economía, algo que queda reflejado en un crecimiento anual durante el año 2010 del PIB del -0,1% y una estimación de crecimiento del 0,7% durante el año Por otro lado, esta atonía económica dificulta la mejora del mercado de trabajo que se mantiene en tasas cercanas al 21% de paro, y sin perspectivas de mejora a lo largo del presente año. El siguiente gráfico presenta la evolución del PIB nacional en el periodo y la previsión para el año Tras un periodo prolongado de fuerte desarrollo económico caracterizado por crecimientos anuales del PIB superiores al 3,0%, una reducción de la tasa de desempleo en más de 10 puntos porcentuales, una tasa de inflación controlada y por la generación recurrente de superávits públicos, se observa como durante el año 2008 la estabilidad en el crecimiento se pierde produciéndose un cambio radical en la situación económica. Este cambio desembocó a partir del cuarto trimestre de 2008 en una recesión económica que se prolongó durante 6 trimestres consecutivos. La restricción en el crédito derivada de una crisis mundial en los mercados financieros, una recesión generalizada en el crecimiento de las economías de los países desarrollados y una crisis en los mercados inmobiliarios, especialmente virulenta en España por su fuerte exposición al sector, desembocaron en una profunda crisis económica que se ha prolongado desde el último trimestre de 2008 hasta el primero de % 5.0% 4.0% 3.0% 2.4% 3.9% 4.5% 4.7% 5.0% Producto Interior Bruto (PIB) 3.6% 3.6% 3.3% 3.1% 2.7% 4.0% 3.6% 2.77% 2.0% 1.0% 0.9% 0.85% 0.0% -1.0% -0.10% -2.0% -3.0% -4.0% e -3.7% Fuente: INE y elaboración propia Pag. 7

8 El mercado de trabajo ha mostrado durante este periodo un comportamiento especialmente negativo incrementándose la tasa de paro desde el 7,95% (2T 2007) al 20,89% (2T 2011). El mal comportamiento del mercado de trabajo, unido a las dificultades para la obtención de financiación y al efecto precaución, que lleva a aquellos con una economía personal en mejor situación a reducir el gasto, sigue afectando de manera muy negativa al consumo. La situación económica de España sigue siendo muy preocupante a la vista de los últimos datos macroeconómicos conocidos. Los datos adelantados del tercer trimestre, presentados por el Banco de España, muestran en líneas generales una atonía en la actividad económica y una continuidad en la ralentización mostrada a lo largo de la primara mitad del año. El Banco de España fundamenta el parón en la desaceleración de la demanda nacional y en la caída del gasto público. Otros tres factores que siguen mostrando una debilidad importante son el sector de la construcción, que sigue reflejando una contracción en su comportamiento, y la actividad del sector industrial y servicios que sigue mostrando una falta de vigor en su crecimiento. Únicamente muestra una mejora relevante el sector vacacional con un comportamiento por encima de las previsiones iniciales consecuencia del mejor comportamiento del turismo extranjero. El escenario más probable para la economía española para el final de 2011 y comienzo de 2012 es la de un mantenimiento de mínimas tasas de crecimiento económico positivas, si bien, la probabilidad de que dicho escenario no se alcance se ha incrementado en los últimos meses. El riesgo de que no se logre el compromiso de déficit fiscal, principalmente por la situación de las comunidades autónomas, y las dudas sobre la posibilidad de impago por parte de determinados emisores de deuda soberana, están actuando como factores de riesgo para el débil crecimiento de nuestra economía. Desde el punto de vista residencial, son los mercados residenciales situados dentro de los cascos urbanos los que mejor comportamiento están teniendo. Estos mercados presentan una menor oferta de desarrollos de obra nueva en comercialización como consecuencia de la mayor consolidación urbana y del menor volumen de suelos para desarrollo residencial. Por otro lado, están enfocados a un perfil de población con un nivel socioeconómico más elevado y, en principio, menos afectado por la crisis económica. Por otro lado, los mercados situados en la periferias de las grandes ciudades muestran un peor comportamiento debido a los importantes desarrollos llevados a cabo en la época de crecimiento económico y por estar enfocados a dos de los grupos de población más afectados por la actual situación de crisis económica: jóvenes en edad de emanciparse y población inmigrante. Pag. 8

9 Aunque en los últimos años el ajuste en precios ha sido considerable, de media en Barcelona capital han pasado de los /m 2 de 2007 a los / m 2 de la actualidad y en la corona metropolitana desde los /m 2 de 2007 a los /m 2, hay claros frenos que siguen impidiendo el despegue de la demanda: precios de venta por encima de las posibilidades financieras de muchos compradores interesados, que se ven expulsados del mercado. potenciales compradores con capacidad económica para afrontar la compra, no acaban de decidirse ante la probabilidad de que los precios se ajusten aun más y puedan comprar con mayor descuento en unos meses. compradores de reposición que para poder acceder a una nueva vivienda necesitan vender en el mercado de segunda mano la que en estos momentos tienen en propiedad. existencia de un efecto precaución que en general está frenando el consumo y en particular hace que potenciales compradores de viviendas, ante la posibilidad de la pérdida del puesto de trabajo o del empeoramiento de su situación laboral, estén retrasando como precaución su decisión de compra. Al margen de los ajustes de precio que se están produciendo desde hace 3 años y que suponen una mejora en la accesibilidad a la vivienda, es absolutamente imprescindible una vuelta de la confianza a los compradores que pasa por un crecimiento consolidado de nuestra economía y por un retorno a la creación de puestos de trabajo. En ambos aspectos el consenso de los analistas no es positivo. Si bien es cierto que el presente año nuestra economía va a mostrar tasas de crecimiento positivas, dicho crecimiento va a ser muy suave, por debajo del 1% y con crecimientos muy moderados en el medio plazo que van a ser insuficientes para crear empleo de manera vigorosa. Históricamente, la economía española no ha generado empleo neto con crecimientos del PIB inferiores al 2,0%, con lo cual, no se verá una creación de empleos consistente en el medio plazo. Sin un retorno a un crecimiento fuerte de la economía que genere empleo de manera sólida va ser muy difícil un retorno de la confianza a los consumidores que provoque un incremento en el número de compraventas. Tras realizar este trabajo de investigación, podemos concluir que la actividad en el mercado residencial de Barcelona durante el periodo analizado ha mantenido un comportamiento muy similar al del periodo , caracterizado por un ajuste progresivo en los precios de venta desde máximos de 2007, unos importantes márgenes de negociación, una disminución de la actividad compradora y una limitada actividad promotora. A continuación se detalla la información básica del ejercicio en el mercado residencial de Barcelona capital y su corona metropolitana. A lo largo del presente informe los datos presentados en las siguientes tablas serán desarrollados entrando a comentar aquellas particularidades y circunstancias concretas consideradas de mayor interés. Pag. 9

10 DISTRITO Of Inicial Stock en unidades % Stock /Of Inicial Precio /m² Plazo Comercialización (meses) CIUTAT VELLA ,6% ,5 GRACIA ,8% ,7 HORTA GUINARDÓ ,4% ,3 L EIXAMPLE ,6% ,9 LES CORTS ,7% ,6 NOU BARRIS ,9% ,1 SANT ANDREU ,4% ,3 SANT MARTÍ ,8% ,6 SANTS-MONTJUÏC ,0% ,2 SARRIA-SANT GERVASI ,4% ,2 TOTAL ,8% ,7 MUNICIPIO Of Inicial Stock en unidades % Stock /Of Inicial Precio /m² Plazo Comercialización (meses) BADALONA ,8% ,5 CERDANYOLA DEL VALLÈS ,8% ,0 CORNELLA DE LLOBREGAT ,9% ,0 EL PRAT DE LLOBREGAT ,6% ,2 ESPLUGUES DE LLOBREGAT ,4% ,3 L' HOSPITALET DE LLOBREGAT ,2% ,6 SANT CUGAT DEL VALLES ,5% ,3 SANT BOI DE LLOBREGAT ,5% ,3 SANTA COLOMA DE GRAMENET ,7% ,0 VILADECANS ,1% ,2 TOTAL ,0% ,7 Pag. 10

11 4.- Conclusiones Tras realizar este trabajo de investigación podemos concluir que la actividad en el mercado residencial de Barcelona durante el periodo analizado se ha caracterizado por 8 circunstancias clave que a continuación se enumeran. 1. El precio medio de la vivienda libre en comercialización en Barcelona capital en octubre de 2011 es un 14,7% inferior a la del producto que se encontraba en venta en Este descenso supone el cuarto consecutivo desde el precio máximo del m 2 alcanzado en el año El descenso acumulado en los precios desde máximos de 2007 hasta 2011 ha supuesto que el precio medio por m 2 haya pasado de los /m 2 a los /m 2. Se mantienen los amplios márgenes de negociación ya observados en el periodo En la actualidad los promotores están aceptando márgenes medios que varían entre el 5% y el 15% sobre el precio oficial de salida. Un piso medio en Barcelona capital tiene una superficie media de 92 m², un precio medio del m² de y un precio medio final de Para hacer frente a su compra y considerando un préstamo hipotecario al 3,5% de interés, debe pagarse euros en concepto de entrada y desembolsarse mensualmente euros durante 25 años ó euros durante 30 años. De esta manera la tasa de esfuerzo en Barcelona capital, medida la misma como el porcentaje de la renta bruta disponible del hogar destinado al pago de la hipoteca (30 años), se sitúa en términos medios en el 33%, un porcentaje en línea con lo requerido por un mercado equilibrado. No obstante, si lo que se analiza es el ratio de accesibilidad a la vivienda derivado de dividir el precio medio de la vivienda entre la renta bruta disponible del hogar, se observa como el mismo sitúa en el 7,8, una cifra considerada muy por encima de la que un mercado sano admitiría. En un mercado sano el precio de la vivienda no debe superar en más de 4,5 veces la renta bruta disponible del hogar. En el caso de los municipios analizados de la corona metropolitana de Barcelona, el ajuste en el precio medio en los últimos 12 meses ha sido del 11,15%. El descenso acumulado en los precios desde máximos de 2007 ha supuesto que el precio medio por m² haya pasado de /m² a /m², para la tipología de vivienda plurifamiliar (pisos). 2. Incremento generalizado de los plazos de comercialización en todos los distritos de Barcelona capital. El plazo medio para la comercialización de una promoción en Barcelona capital (28 viviendas de media) es de 66,7 meses, frente a los 55,8 meses del año El incremento de los plazos de comercialización en el periodo ha sido mucho más suave que en periodos anteriores. Pag. 11

12 Los municipios de la corona metropolitana presentan en 2011 unos plazos de comercialización notablemente superiores a los del anterior periodo analizado. En la tipología de vivienda plurifamiliar (39 viviendas de media por promoción) el plazo medio de comercialización se sitúa en los 64,7 meses frente a los 45,6 meses de En línea con lo que ha ocurrido en el resto de España, las compraventas de viviendas libres nuevas han mantenido un comportamiento condicionado por las medidas fiscales tomadas por el gobierno. Durante el cuarto trimestre de 2010 se observó en tasa interanual un incremento en el número de transacciones ante la desaparición el 1 de enero de 2011 de la desgravación por la adquisición de vivienda habitual. Mientras, las cifras de ventas del primer semestre del año en el municipio de Barcelona muestran una clarísima contracción en las ventas. En comparación con el primer semestre de 2010 la venta de viviendas de obra nueva registra un descenso del 52,3%. EVOLUCIÓN VENTAS VIVIENDAS OBRA NUEVA. BARCELONA CAPITAL PRIMER SEMESTRE Fuente: Ministerio de Fomento 4. Se mantiene la tendencia ya mencionada en años anteriores por la que la actividad promotora muestra una importante contracción con el objetivo de no incrementar el stock de viviendas en el actual contexto de baja demanda. Por otro lado, esta baja actividad promotora es también consecuencia de las dificultades de los promotores para obtener financiación para el desarrollo de proyectos residenciales. Las entidades financieras exigen a los promotores que desean desarrollar un proyecto, como condición para dar la financiación, unos niveles de preventas muy difíciles de conseguir en el actual entorno de mercado. No obstante, se ha apreciado en comparación con el año 2010 una mayor actividad promotora que ha supuesto el inicio de la comercialización de al menos 9 nuevos proyectos en Barcelona capital y 10 en los municipios de su corona metropolitana analizados en el presente estudio. Por otro lado, se han detectado el retorno al mercado de un considerable volumen de proyectos que durante la realización del estudio de 2010 se encontraban paralizados. Pag. 12

13 Octubre 2011 El siguiente gráfico muestra la evolución del número de viviendas terminadas en la provincia de Barcelona en el periodo Se observa como el año 2010 muestra el menor número de viviendas terminadas de toda la serie. EVOLUCIÓN VIVIENDAS TERMINADAS. BARCELONA PROVINCIA VIVIENDAS TERMINADAS PROMEDIO PERIODO Fuente: Ministerio de Fomento 5. La baja actividad promotora está provocando un descenso en la oferta de viviendas tanto en Barcelona capital como en los municipios de su corona metropolitana. La entrada en el mercado de nuevas promociones residenciales sigue siendo baja, lo que unido a la lenta pero progresiva venta de viviendas, la paralización de proyectos o la comercialización de los mismos bajo el formato de alquiler con opción de compra, está reduciendo la oferta de viviendas disponibles. 6. En determinados mercados, principalmente áreas de Barcelona capital, el stock disponible de viviendas nuevas y libres se ha ido reduciendo en los últimos años y se corre el riesgo en el corto y medio plazo, si no se inician nuevos desarrollos, de situarse en niveles residuales. En estos mercados el interesado en adquirir una vivienda debería, en su caso, acudir al mercado de segunda mano donde la oferta a nivel general es amplia en todos los distritos de Barcelona. Ejemplos de distritos con bajo stock disponible de vivienda nueva son Ciutat Vella, Nou Barris y Sarria-Sant Gervasí. 7. Se mantiene la tendencia mencionada en 2010 por la que las entidades financieras se han convertido en competencia directa de los promotores a la hora de comercializar las promociones que se están adjudicando. Las posibilidades de las entidades financieras de vender el producto eliminando el margen del promotor e incluso desde este límite bajando aun más el precio, aunque suponga incurrir en pérdidas, es una posibilidad a la que la mayoría de los promotores no puede acceder. A la entidad financiera le interesa recuperar liquidez lo antes posible aun a costa de asumir pérdidas controladas, a la vez que sigue colocando el producto de manera progresiva para evitar un desplome en los precios. Pag. 13

14 enero febrero marzo abril mayo junio julio agosto septiembre octubre noviembre diciembre enero febrero marzo abril mayo junio julio agosto septiembre octubre noviembre diciembre enero febrero marzo abril mayo junio julio agosto septiembre octubre noviembre diciembre enero febrero marzo abril mayo junio julio agosto septiembre octubre noviembre diciembre enero febrero marzo abril mayo junio julio agosto septiembre Octubre 2011 Por otro lado, las entidades financieras siguen ofreciendo préstamos hipotecarios con condiciones más ventajosas para la financiación de las compras de sus propias promociones que a proyectos ajenos. 8. Como se ha mencionado en el apartado de coyuntura global, hay determinados factores surgidos en los últimos meses que están dificultando aun más la compraventa de viviendas. Entre estos factores desfavorables, habría que destacar la desaparición de la desgravación por la compra de la vivienda habitual (1 de enero de 2011) o el incremento en el coste de la financiación derivado de los mayores diferenciales aplicados sobre el Euribor y de las mayores exigencias por parte de las entidades financieras. En el siguiente gráfico se observa el fuerte repunte de la inflación que se sitúo en un máximo de 3,8% en el mes de abril. El tipo de interés del Banco Central Europeo se ha incrementado en 25 puntos porcentuales en el mes de abril después de mantenerse situado 23 meses en el 1,00%. Por su parte, el Euribor ha mostrado una tendencia creciente a lo largo de 2011 que en los dos últimos meses ha mostrado signos de relajarse. Euribor (12 meses) Tipo Interes (BCE) IPC 6,00 5,00 4,00 3,00 2,00 1,00 0,00-1,00-2, Fuente: INE El siguiente gráfico muestra los índices hipotecarios de referencia aplicados por las entidades financieras en España, bancos y cajas de ahorro, y como a pesar del descenso en el Euribor a partir de julio de 2011 estos han mantenido una tendencia creciente ante el progresivo incremento de los diferenciales por parte de bancos y cajas de ahorro. Pag. 14

15 ago-08 sep-08 oct-08 nov-08 dic-08 ene-09 feb-09 mar-09 abr-09 may-09 jun-09 jul-09 ago-09 sep-09 oct-09 nov-09 dic-09 ene-10 feb-10 mar-10 abr-10 may-10 jun-10 jul-10 ago-10 sep-10 oct-10 nov-10 dic-10 ene-11 feb-11 mar-11 abr-11 may-11 jun-11 jul-11 ago-11 sep-11 Octubre 2011 Índices Hipotecarios de Referencia (%) 6,5% 5,5% 4,5% 3,5% 2,5% 1,5% 0,5% 6,28 6,33 6,15 6,16 6,08 5,64 5,20 5,323 5,248 4,35 4,68 4,49 4,12 3,743 3,490 3,452 3,355 2,622 3,010 1,909 1,412 Banca Cajas de Ahorro Euribor 3,694 3,471 3,182 3,089 2,924 3,002 3,144 3,428 3,238 2,786 2,554 2,476 2,432 2,627 1,924 2,144 2,067 1,373 1,526 1,231 1,215 Fuente: AHE Pag. 15

16 Residencial Pag. 16