2. Rentabilidad y riesgo
|
|
- Tomás Vázquez San Segundo
- hace 5 años
- Vistas:
Transcripción
1 2. Rentabilidad y riesgo INSTITUTO TECNOLOGICO DE LA LAGUNA ADMINISTRACIÓN FINANCIERA II Dra. Diana Margarita Vázquez Peña TEMA DOS No existe inversión sin riesgo, aunque algunos productos tienen más riesgo que otros. 2.1 Conceptos. La capacidad de generar rendimientos se conoce como rentabilidad. En una inversión, los rendimientos futuros no son seguros. Pueden ser grandes o modestos, pueden no producirse, e incluso puede significar perder el capital invertido. Esta incertidumbre se conoce como riesgo. No existe inversión sin riesgo. Pero algunos productos implican más riesgo que otros. La única razón para elegir una inversión con riesgo ante una alternativa de ahorro sin riesgo es la posibilidad de obtener de ella una rentabilidad mayor. A iguales condiciones de riesgo, hay que optar por la inversión con mayor rentabilidad. A iguales condiciones de rentabilidad, hay que optar por la inversión con menos riesgo. Cuanto mayor el riesgo de una inversión, mayor tendrá que ser su rentabilidad potencial para que sea atractiva a los inversores. Cada inversor tiene que decidir el nivel de riesgo que está dispuesto a asumir en busca de rentabilidades mayores. Como se aprecia en esta gráfica, las estrategias de inversión se suelen clasificar como conservadoras, agresivas, moderadas, etc., términos que se refieren al nivel de riesgo asumido, y por lo tanto la rentabilidad potencial buscada. Cuanto más riesgo se asume, más rentabilidad se debe exigir. Igualmente, cuanta más rentabilidad se pretende obtener, más riesgo hay que asumir. 1
2 NOTA: Riesgo y rentabilidad van de la mano, pero aceptar un mayor riesgo no es ninguna garantía de obtener mayores rendimientos. Una inversión de mayor riesgo, produce mayor rentabilidad - excepto cuando no lo hace! 2.2 Modelos de medición y análisis de riesgo. INTRODUCCIÓN: Toda decisión financiera posee ciertas características de riesgo y rendimiento; por lo tanto, cada una de ellas debe considerarse en término tanto del riesgo y rendimiento esperado, así como su efecto combinado sobre el precio de las acciones. Los activos que presentan mayores posibilidades de experimentar pérdidas se consideran como más riesgosos que los que tienen menos. Esto se puede apreciar en un pagaré a plazo o una acción común Definición de riesgo: Riesgo es la posibilidad de sufrir pérdidas. Es la incertidumbre referida a la variabilidad de los rendimientos esperados de un activo dado. Diferencia entre riesgo e incertidumbre: Se relaciona con el conocimiento del que toma las decisiones acerca de las probabilidades u oportunidades de que se obtengan ciertos resultados. El riesgo existe cuando la persona encargada de las decisiones puede calcular las probabilidades relacionadas con varios resultados. Si se cuentan con datos históricos se puede calcular una distribución de probabilidad objetiva y riesgo. Si no se cuenta con datos históricos se ven obligados a especular y se lleva a cabo una distribución de probabilidad subjetiva, entonces surge la incertidumbre. Riesgo de un activo individual. El riesgo de un activo individual puede medirse casi igual que el riesgo de cartera o cobranza de activos, pero el riesgo de cartera tiene mayor beneficio. El riesgo de un activo individual se puede valuar el riesgo desde una perspectiva subjetiva y cuantitativa por medio de: Análisis de sensibilidad. Es la consideración de un número de posibles resultados al evaluarse una inversión de activos 2
3 Enfoque: Estimación del rendimiento pesimista (peor) El más posible (esperado) El optimista (mejor) La estimación del rendimiento de un activo determinado reflejará su riesgo por la amplitud de variación. La amplitud de variación se obtiene restando el resultado pesimista del resultado optimista. Ejemplo: La empresa OLIVER, S. A, desea escoger la mejor opción entre la inversión del activo A y B cada uno de los cuales requiere una inversión inicial de $ 10,000. con tasas de rendimiento más probables del 15%. La empresa requiere un rendimiento de 12%, por lo que las dos opciones se presentan como viables, si no se toma en cuenta el riesgo. ANÁLISIS DE SENSIBILIDAD Activo A Activo B Inversión Inicial ($) 10, ,000. Tasa anual de rendimiento: Pesimista 13% 7% Mas probable 15% 15% Optimista 17% 23% Amplitud de variación 4% 16% Probabilidad: Se emplea para evaluar de manera más exacta el riesgo que implica un activo. * La probabilidad de que ocurra un evento se conoce como porcentaje de oportunidad. Al asignar probabilidades a los resultados se puede calcular el valor esperado del rendimiento sobre una inversión. * El valor esperado de un activo es un rendimiento promedio ponderado. Ejemplo: Una evaluación de la empresa OLIVER, S. A., acerca de los cálculos pesimistas, optimistas y más probable, indica que 25 de 100 veces (25%) ocurrió el resultado pesimista, el 50% ocurrió el más probable y 25% ocurrió el resultado optimista. Valor esperado de los rendimientos para el activo A y B empresa Oliver, S. A. Resultado posible Probabilidad (1) Rendimiento % (2) Valor ponderado % (1) x (2) = (3) Activo A *Pesimista *Más probable *Optimista Rendimiento esperado (k) =
4 Activo B *Pesimista *Más probable *Optimista (k) = Distribución de probabilidad. Comparar la distribución relacionada con cada activo permite al tomador de decisiones tener una idea más clara de los diferentes grados de riesgo. Una distribución de probabilidad puede graficarse al representar los posibles resultados y probabilidades asociadas sobre una serie de ejes de probabilidad- resultado. El tipo más sencillo de la distribución de probabilidad es el diagrama de barras o la distribución de probabilidad discreta, la cual solo muestra un número limitado de coordenadas de probabilidad resultado. Activo A Activo B Prob Rendimiento En el ejemplo de la empresa OLIVER, S. A, los activos A y B aún cuando los dos tienen el mismo rendimiento esperado, la amplitud de variación es más dispersa en el activo B. 4
5 Ejemplo: La empresa RICHARD & SONS, intenta escoger entre dos inversiones entre el activo X o el activo Y, cada una requiere una inversión inicial de $120,000 y tienen una tasa anual de rendimiento probable del 18%. La empresa requiere un rendimiento mínimo del 15%, evaluando los activos se obtuvo lo siguiente: Activo X Activo Y Probabilidad Rendimiento Probabilidad Rendimiento *Pesimista *Mas probable *Optimista Calcule: a) Amplitud de variación, b) Valor esperado y c) Grafique Valor esperado de los rendimientos para el activo X y Y Resultado posible Probabilidad (1) Rendimiento % (2) Valor ponderado % (1) * (2) = (3) Activo X *Pesimista *Más probable *Optimista Rendimiento esperado (k) = Amplitud de Variación 10% Activo Y Pesimista Más probable Optimista (k) = Amplitud de Variación 7% Activo X Activo Y Prob Rendimiento 5
6 Riesgo de un activo individual Desviación estándar: Es la medida estadística más común del riesgo de un activo a partir de la media o valor esperado del rendimiento (k) Fórmula: k = Σ ki * Pr donde : k = Valor esperado del rendimiento ki = Rendimiento (%) Pr = Probabilidad n = Núm. de resultados a considerar La desviación estándar esta dada por la ecuación: σk = Σ (ki k) 2 * (Pr) La desviación estándar es la medida absoluta de dispersión y no toma en cuenta la dispersión de los resultados con relación al valor esperado. Cómo se define el riesgo con la desviación estándar: Es el porcentaje menor de la desviación estándar de los activos y nos da el de menor riesgo. Coeficiente de Variación: Se utiliza cuando se presentan diferentes valores esperados para una mejor comparación del riesgo. Fórmula: CV = σk k Cuanto mayor sea el coeficiente de variación, más riesgoso será el activo. Ejemplo de activo A y B Valor esperado de los rendimientos para el activo A y B Resultado posible Probabilidad Rendimiento % Valor ponderado % (Pr) (1) (ki ) (2) (1) * (2) = (3) Activo A Pesimista Más probable Optimista Rendimiento esperado (k) = Activo B Pesimista Más probable Optimista (k) = k = Σ (ki) * (Pr) ka = (13)(.25) + (15)(.50) + (17)(.25) = 15 kb = (7)(.25) + (15)(.50) + (23)(.25) = 15 6
7 Desviación estándar de los rendimientos para los activos A y B. Activo A n ki k ki - k (ki k) 2 Pr (ki-k) 2 * ( Pr) Σ = 2 σka = Σ (ki-k) 2 ( Pr ) = 2 = 1.41% σka = (13-15) 2 (.25) + (15-15) 2 (.50) + (17-15) 2 (.25 = 1.41% CV = σk = 1.41 =.094 k 15 Activo B i ki K ki - k (ki k) 2 Pr (ki-k) 2 * Pr Σ =32 σkb = Σ (ki-k) 2 ( Pr ) = 32 = 5.66% σkb = (7-15) 2 (.25) + (15-15) 2 (.50) + (23-15) 2 (.25) = 5.66% CV = σk = 5.66% = k 15% CONCLUSION En la siguiente table se muestra que de acuerdo a la desviación estándar y al coeficiente de variación el activo A es menos riesgoso. 7
8 Activo A Activo B Amplitud de Variación 4% * 16% Valor Esperado k Desviación Estándar 1.41* 5.66 CV 0.094* * Activo A, aceptable según el método. Riesgo y tiempo: El riesgo puede considerarse como una función creciente de tiempo. Los valores esperados no son iguales cada año, las distribuciones de probabilidad se vuelven más dispersas con el paso del tiempo debido a la dificultad de predecir con exactitud los resultados futuros. Por lo general cuanto más a futuro se predigan serán más variables y por lo tanto mas riesgosos. El riesgo como una función del tiempo Rend. ( % ) +σ k σ Probabilidad Probabilidad Probabilidad Probabilidad Tiempo ( años ) La gráfica muestra la dispersión creciente con el paso del tiempo, suponiendo que los rendimientos de cada año son iguales. Cuando los rendimientos son garantizados la desviación estándar y por lo tanto el riesgo será constante con respecto al tiempo. Riesgo de cartera Los tenedores de activos son aquellos que poseen una cartera seleccionada que concuerde con el objetivo de la empresa inversionista de maximización de la riqueza. De este modo los activos seleccionados diversifican o reducen mejor el riesgo al generar un rendimiento aceptable. 8
9 Una diversificación adecuada puede hacer que el riesgo de una cartera de activos sea menor que el riesgo de cada uno de éstos. CORRELACIÓN. Es la medida estadística de la relación si la hay, entre series de números que representan desde flujos de rendimientos hasta datos de prueba. Si se mueven dos series en el mismo sentido, éstas se correlacionan positivamente, sí son contracíclicas es decir, se mueven en sentidos opuestos, se correlacionan negativamente. Correlación positiva perfecta Correlación negativa perfecta Rend. Tiempo Tiempo 2.3 Diversificación de portafolios de inversión Para reducir el riesgo global, es mejor combinar o agregar a los activos de cartera existente nuevos activos. Al combinar activos correlacionados negativamente a la cartera actual, se puede reducir la variabilidad total o del riesgo, σ κ. Los activos correlacionados negativamente se combinan para diversificar el riesgo, se pueden combinar activos no correlacionados para disminuir el riesgo pero esto no es tan eficaz. Activo F Activo G Activos F y G Rendimiento Rend. Rend. k Tiempo Tiempo Tiempo 9
10 Ejemplo: La empresa ALEXANDER, S. A., ha pedido su opinión para seleccionar una cartera de activos que sea la mejor opción y para ello, se le dan los siguientes datos: Se pide: Crear carteras de inversiones iguales (50% por activo) Determinar (tasa de rendimiento) Valor esperado por activo (k) Calcular la desviación estándar por cada activo Así como rendimiento esperado y desviación por cartera Diga Cuál cartera recomienda y por qué? Rendimientos, valores esperados y desviaciones estándar para los activos X, Y, Z y cartera XY, XZ Activos Carteras X Y Z XY XZ Año (50% X, 50% Y) (50% X, 50% Z) % 16% 8% 12% 8% % 10% % 12% % 14% % 16% Medidas Estadísticas Valor Esperado del Rend. 12% 12% 12% 12% 12% Desviación estándar La cartera XY ilustra una correlación negativa perfecta, los activos se comportan de manera opuesta durante 5 años. La cartera XZ ilustra una correlación positiva ya que se comportan de manera idéntica. K = Σ ki n Fórmula para la desviación estándar. σkx = Σ (ki-k) 2 = 40/5 = 2.83 n σkx = (8-12) 2 + (10-12) 2 + (12-12) 2 + (14-12) 2 + (16-12) 2 = 40 / 5 =
11 Tarea TEMA La compañía ABC piensa vender una línea de productos de belleza. Decide entre 2 opciones y encontró las siguientes expectativas respecto de las tasas de rendimiento. Linea H Linea I Aceptación en el mercado Probabilidad Rendimiento Probabilidad Rendimiento Muy poca Poca Promedio Buena Excelente Se pide: Amplitud de variación, rendimiento esperado, gráfica de barras, desviación estándar y coeficiente de variación Diga cuál línea es más riesgosa? 2.- Una empresa que fabrica motores debe elegir entre la compra de 2 activos, y por lo tanto entre dos proyectos. Proyecto A Proyecto B Tasa de Rendimiento Probabilidad Tasa de Rendimiento Probabilidad Calcule: Amplitud de variación, Tasa de rendimiento esperado, desviación estándar y coeficiente de variación si lo considera necesario. Grafique cuál proyecto considera menos riesgoso, por qué? 3.- Usted desea escoger entre una serie de 3 activos para formar una cartera y encontró los siguientes datos: Rendimiento Esperado ( %) Año Activo O Activo P Activo Q Se pide: Crear una cartera de inversiones iguales (cada activo 50%) (Rendimiento esperado por activo) Valor esperado del rendimiento (k) Desviación estándar por activo Rendimiento esperado y desviación estándar por cartera. Cuál cartera escoge y por qué 11
12 ÁRBOLES DE DECISIÓN Los árboles de decisión son un método de comportamiento que utiliza diagramas para trazar las diversas alternativas y beneficios de decisiones de inversión, junto con sus probabilidades de ocurrencia. Se basan en estimados de las probabilidades asociadas con los resultados (beneficios) de los cursos de acción que se puedan tomar. Los beneficios de cada curso de acción se ponderan según la probabilidad asociada, se suma los beneficios ponderados y luego se determina el valor esperado de cada curso de acción. NOTA: Se elige la alternativa que proporcione el Valor Presente Neto esperado más alto. EJEMPLO: Un fabricante de marcos de aluminio desea seleccionar ente dos proyectos igualmente riesgosos ( A y B ), para tomar esa decisión el administrador financiero ha reunido los datos necesarios que son: El Proyecto A requiere: Inversión inicial de $120,000 Probabilidades de: Optimista 40%, Más probable 50% y Pesimista 10% Beneficios Netos (flujos de efectivo): $225,000, $100,000 y -$100,000 El Proyecto B requiere: Inversión inicial de $140,000 Probabilidades de: Optimista 30%, Más probable 40% y Pesimista 30% Beneficios Netos (flujos de efectivo): $280,000, $200,000 y -$30,000 ARBOL: (VER FORMATO HOJA 13) CONCLUSION: Como el VPN esperado del proyecto B es mayor al VPN esperado del proyecto A, se elige el proyecto B 12
13 Dra. Diana Margarita Vázqauez Peña Árbol de decisión para elegir entre los proyectos A y B (en miles de pesos) Probabilidad (%) VPN de los beneficios VPN ponderado de los beneficios VPN esperado del proyecto A Optimista Proyecto A Más probable Inversión inicial Pesimista 13 Optimista VPN esperado del proyecto B Más probable Inversión inicial Pesimista
Rendimiento de un activo
Rendimiento de un activo Es la ganancia o pérdida total que experimenta el propietario de una inversión en un periodo de tiempo específico. Se obtiene como el cambio en el valor del activo más cualquier
Más detallesVilla Universitaria, febrero, 2014
Universidad de los Andes Núcleo Universitario Rafael Rangel Dpto. de Ciencias Económicas, Administrativas y Contables Área de Finanzas Finanzas II Prof. Angel Alexander Higuerey Gómez Email: finanzas.a2013@gmail.com
Más detallesFINANZAS CORPORATIVAS
FINANZAS CORPORATIVAS RIESGO Y RENDIMIENTO JOSÉ IGNACIO A. PÉREZ HIDALGO Licenciado en Ciencias en la Administración de Empresas Universidad de Valparaíso, Chile TOMA DE DECISIONES Certeza: resultado real
Más detallesSEMINARIO FINANZAS - RIESGO UNIDAD 1 - TOMA DE DECISIONES Y RIESGO SEMANA 2 TEMA TECNICAS DE DECISION EN ESCENARIO DE RIESGO
SEMINARIO FINANZAS - RIESGO UNIDAD 1 - TOMA DE DECISIONES Y RIESGO SEMANA 2 TEMA 2.1 - TECNICAS DE DECISION EN ESCENARIO DE RIESGO Un REPASO: Definición de riesgo en un proyecto *. Recordemos que el riesgo
Más detallesTEORÍA DE PORTAFOLIOS
TEORÍA DE PORTAFOLIOS Jorge Fregoso Lara 1. Introducción La mayoría de los instrumentos financieros tienen rendimientos inciertos, por lo que son activos riesgosos. El principal problema que enfrenta un
Más detallesEL RIESGO Y LA INCERTIDUMBRE
INTRODUCCIÓN Nos enfrentamos ante una situación de riesgo e incertidumbre cuando nuestras proyecciones realizadas en el flujo de caja son inciertas, con lo cual se corre el peligro de que si las condiciones
Más detallesDepartamento de Auditoría y Sistemas de Información FINANZAS II (parte A)
Departamento de Auditoría y Sistemas de Información FINANZAS II (parte A) Visite : www.mpuga.com 1 LAS FINANZAS SE BASAN EN TRES PILARES: EL VALOR DEL DINERO EN EL TIEMPO LA VALUACION LA ADMINISTRACION
Más detallesRIESGO Y RENDIMIENTO RIESGO Y RENDIMIENTO RIESGO Y RENDIMIENTO RIESGO Y RENDIMIENTO RIESGO Y RENDIMIENTO RIESGO Y RENDIMIENTO. M.Sc. Roberto Solé M.
FACTORES DETERMINANTES DEL PRECIO DE LAS ACCIONES: Riesgo Se puede examinar ya sea por su relación con un: Activo individual Cartera Rendimiento RIESGO: En un concepto básico es la probabilidad de enfrentar
Más detallesInversión en condiciones de riesgo, riesgo y rendimiento
Los barcos no están hechos más que de tablas, los marineros no son más que hombres; hay ratas de tierra y ratas de agua; Ladrones de tierra y Ladrones de agua; quiero decir piratas. Además existe el peligro
Más detallesANEXO 1. CONCEPTOS BÁSICOS. Este anexo contiene información que complementa el entendimiento de la tesis presentada.
ANEXO 1. CONCEPTOS BÁSICOS Este anexo contiene información que complementa el entendimiento de la tesis presentada. Aquí se exponen técnicas de cálculo que son utilizados en los procedimientos de los modelos
Más detallesLA EVALUACIÓN DE PROYECTOS
LA EVALUACIÓN DE PROYECTOS Aspectos Generales sobre la Evaluación de Proyecto: Concepto y Diferencia entre Evaluación Social y Privada Concepto Evaluar implica asignar valor a un proyecto determinado,
Más detallesEX09020 Seminario de Análisis Financiero para la Toma de Decisiones. Tema 2. Riesgo y rendimiento. Definición de riesgo
EX09020 Seminario de Análisis Financiero para la Toma de Decisiones Tema 2. Riesgo y rendimiento 1 Definición de riesgo De acuerdo a la Real Academia Española de la Lengua, Riesgo es contingencia o proximidad
Más detallesQue piensas cuando escuchas sobre Fondos Mutuos?
Septiembre 2017 Que piensas cuando escuchas sobre Fondos Mutuos? Son muy riesgosos Mejor ahorro en el Banco Temor porque no es fácil de entender Esta relacionado con la Bolsa Son para millonarios y expertos
Más detallesCapítulo 9 Estructura y Administración de Portafolios de Inversión
Capítulo 9 Estructura y Administración de Portafolios de Inversión Objetivo Presentar los conceptos básicos y el proceso vinculado a la administración de portafolios de inversión Parte I CONCEPTOS BÁSICOS
Más detallesProfesor: Mgr. José Loaiza
Profesor: Mgr. José Loaiza 1. Opciones financieras y acceso al crédito 2. Las características de las obligaciones según las fuentes de financiamiento 3. Tasa y curva de rentabilidad 4. El riesgo y su medición
Más detallesCapítulo 4 La decisión de inversión en condiciones de riesgo e incertidumbre
PARTE I: La decisión de inversión Capítulo 4 La decisión de inversión en condiciones de riesgo e incertidumbre 4.1 Incertidumbre y riesgo en la selección de proyectos de inversión 4.2 Información requerida
Más detallesDecisiones de inversión con riesgo
Universidad de Los Andes Núcleo Universitario Rafael Rangel Departamento de Ciencias Económicas, Administrativas y Contables Área: Finanzas Prof.: Angel Higuerey Gómez Trujillo, Venezuela Decisiones de
Más detallesUNIDAD 1. CONCEPTOS DE LA ADMINISTRACIÓN DE PROYECTOS (3)
UNIDAD 1. CONCEPTOS DE LA ADMINISTRACIÓN DE PROYECTOS (3) ADMINISTRACIÓN DE PROYECTOS Inicio, selección y planeación de un proyecto Ana Cristina Palacios García VALOR COMERCIAL ESPERADO (VCE) (1) El VCE
Más detallesSemana 12 El riesgo. El riesgo es la probabilidad de un acontecimiento adverso y con posibles consecuencias negativas.
Semana 12 El riesgo Introducción Los temas que se han visto a lo largo de las semanas han puesto especial énfasis en los modelos, fórmulas y mediciones del riesgo. En este capítulo profundizaremos en este
Más detallesSELECCION Y EVALUACION DE CARTERAS. Docente: MsC. Javier Gil Antelo
SELECCION Y EVALUACION DE CARTERAS Docente: MsC. Javier Gil Antelo 1 Modelo de Fijación de Precios de Activos de Capital (C.A.P.M.) 2 Tipos de riesgo Riesgo diversificable: Es la porción del riesgo de
Más detallesPREPARACIÓN Y EVALUACIÓN DE PROYECTOS ROLANDO REYES -ROBERTO PINTO Z.
PREPARACIÓN Y EVALUACIÓN DE PROYECTOS ROLANDO REYES -ROBERTO PINTO Z. Tasa de descuento o tasa de costo de capital Representa la rentabilidad mínima que se le exige al proyecto según su riesgo. Si en un
Más detallesIntroducción a riesgo e incertidumbre
Introducción a riesgo e incertidumbre Dos Conceptos: Riesgo:» Información de naturaleza aleatórea, las probabilidades de ocurrencia de eventos son conocidas. Incertidumbre:» Las probabilidades de ocurrencia
Más detallesINDICE Parte Uno Técnicas Básicas de Evaluación de Proyectos de Capital 1. Introducción y Conceptos de Costos 2. Cálculos que implica interés
INDICE Prefacio XIX Parte Uno Técnicas Básicas de Evaluación de Proyectos de Capital 1. Introducción y Conceptos de Costos 1 1.1. Reconocimiento de una oportunidad o problema 1 1.2. Análisis de sistemas
Más detallesPROBLEMAS SOBRE V. ESTAD. BIDIMENSIONALES. PROFESOR: ANTONIO PIZARRO.
1º) (Andalucía, Junio, 98) Se considera la siguiente tabla estadística, donde a es una incógnita: X 2 4 a 3 5 Y 1 2 1 1 3 a) Calcular el valor de a sabiendo que la media de X es 3. b) Mediante la correspondiente
Más detallesFormulación y Evaluación de Proyectos de Inversión
Formulación y Evaluación de Proyectos de Inversión FORMULACIÓN Y EVALUACIÓN DE PROYECTOS DE INVERSIÓN 1 Sesión No. 12 Nombre: Evaluación de proyecto. Segunda parte. Contextualización En la última sesión
Más detallesMODULO 4 ACTIVIDADES BANCARIAS DE COLOCACION DE FONDOS. ISMM PROPUESTA PEDAGOGIA TC. DIEGO J. MANSILLA
AUXILIAR BANCARIO La única manera de hacer un gran trabajo es amar lo que hace. Si no ha encontrado todavía algo que ame, siga buscando. No se conforme. Al igual que los asuntos del corazón, sabrá cuando
Más detallesMANUAL DE USO PROGRAMA SENSIBAR
MANUAL DE USO PROGRAMA SENSIBAR ANALSIS DE SENSIBILIDAD Y SIMULACION DE MONTECARLO JOSE FUENTES VALDES FACEA - UNIVERSIDAD DE CONCEPCION Facultad de Economía Universidad de Concepción 1 SensiBar. ANALSIS
Más detallesFormulación y Evaluación de Proyectos de Inversión
La empresa que más contadores capacita en México... Seminario de: Formulación y Evaluación de Proyectos de Inversión Expositor: M.F. Fernando Rodríguez Aranday Septiembre 2008 M.F. Fernando Rodríguez Aranday
Más detallesSEC-CONSULT Consultores Financieros EVALUACIÓN FINANCIERA DE PROYECTOS DE INVERSIÓN Instructor: Lic. Jorge Secada
EVALUACIÓN FINANCIERA DE PROYECTOS DE INVERSIÓN Instructor: Lic. Jorge Secada OBJETIVO: Este curso le brindará los conceptos fundamentales para la evaluación financiera de proyectos de inversión bajo escenarios
Más detallesLos rendimientos que pagan las AFORE: de dónde provienen?
Los rendimientos que pagan las AFORE: de dónde provienen? Las AFORE tienen la responsabilidad de administrar los ahorros de los trabajadores de México de tal manera que otorguen, por un lado, la mayor
Más detallesMÓDULO 1: FUNDAMENTOS DE LA INVERSIÓN
MÓDULO : FUNDAMENTOS DE LA INVERSIÓN TEST DE AUTOEVALUACIÓN._MODULO _RESUELTO. Un banco aplica el descuento comercial a un efecto de 30.000, presentado 80 días antes de su vencimiento, al tanto anual del
Más detallesDepartamento de Auditoría y Sistemas de Información FINANZAS II (parte B)
Departamento de Auditoría y Sistemas de Información FINANZAS II (parte B) Visite : www.mpuga.com 1 Resumen Servicios Tecnología Rentabilidad esperada 10% 14% Desviación estándar 3,46% 13,86% Visite : www.mpuga.com
Más detallesEjercicios de preparación 2 Gestión Financiera de largo Plazo. Universidad Centroamericana José Simeón Cañas UCA. Ejercicios
Ejercicios 1. Una empresa ha decidido adquirir una máquina procesadora de alimentos a un costo instalado de US$13,000. Se estima que para los próximos 5 años la máquina habrá generado entradas de efectivo
Más detallesEVALUACION FINANCIERA DE INVERSIONES MSC. JAVIER GIL ANTELO
EVALUACION FINANCIERA DE INVERSIONES MSC. JAVIER GIL ANTELO TECNICAS O METODOS PARA EVALUACION DE INVERSIONES Técnicas para evaluar inversiones Métodos mas frecuentes para evaluar inversiones Valor Actual
Más detallesDepartamento de Auditoría y Sistemas de Información FINANZAS II (parte B)
Departamento de Auditoría y Sistemas de Información FINANZAS II (parte B) Visite : www.mpuga.com 1 Resumen Servicios Tecnología Rentabilidad esperada 10% 14% Desviación estándar 3,46% 13,86% Visite : www.mpuga.com
Más detallesLa importancia de la diversificación. Dirección de Inversiones BBVA Banca Privada
La importancia de la diversificación Dirección de Inversiones BBVA Banca Privada Índice 1 Introducción 2 Rentabilidad y riesgo 3 Rentabilidad y riesgo de una cartera 4 La importancia de la diversificación
Más detallesESTADOS DE LA NATURALEZA
DECISIONES BAJO INCERTIDUMBRE: MÉTODOS NO PROBABILÍSTICOS Escuela de la Ingeniería de la Organización Felipe Andrés Herrera Rojas INTRODUCCIÓN Situaciones Determinísticas Vs No determinísticas Qué es incertidumbre?esta
Más detallesUniversidad Técnica de Babahoyo CORRELACIÓN DE VARIABLES Y REGRESIÓN LINEAL
Universidad Técnica de Babahoyo CORRELACIÓN DE VARIABLES Y REGRESIÓN LINEAL OBJETIVO Analizar las Diferentes formas de Describir la Relación entre dos variables numéricas Trazar un diagrama de dispersión
Más detallesEvaluación de proyectos de inversión
UNIDAD 8 Evaluación de proyectos de inversión 8.1 Conceptos básicos.................................. 1 8.2 Importancia......................................... 1 8.3 Valor Actual Neto....................................
Más detallesMODULO VIII. Semana 1 ASPECTOS DE EVALUACIÓN FINANCIERA, ECONÓMICA, SOCIAL Y AMBIENTAL.
MODULO VIII Semana 1 ASPECTOS DE EVALUACIÓN FINANCIERA, ECONÓMICA, SOCIAL Y AMBIENTAL Esquema de Proyecto SNIP INDICE INTRODUCCION I. ASPECTOS GENERALES II. IDENTIFICACION III. FORMULACION IV. EVALUACION
Más detallesUNLPam - Fac. Cs. Econ. y Jur.
Bibliografía Anderson, Sweeney y Williams; Introducción a los modelos cuantitativos para Administración. Grupo Editorial Iberoamérica. Eppen, Gould, Schmidt, Moore, Weatherford; Investigación de Operaciones
Más detallesRodolfo Oconitrillo Brenes. Riesgo de Mercado
Rodolfo Oconitrillo Brenes Riesgo de Mercado Prob(Xt
Más detallesAdministración Financiera. SESIÓN #9 Riesgo y teoría de cartera. Parte I.
Administración Financiera SESIÓN #9 Riesgo y teoría de cartera. Parte I. Contextualización La administración de carteras que hacen los inversores (ayudados por su analista financiero) se realiza combinando
Más detallesEvaluación económica de proyectos de inversión utilizando simulación
Jiménez Boulanger, Francisco. Evaluación económica de proyectos de inversión utilizando simulación Tecnología en Marcha. Vol. 19-1. Evaluación económica de proyectos de inversión utilizando simulación
Más detallesEVALUACION DE PROYECTOS DE INVERSION
EVALUACION DE PROYECTOS DE INVERSION Dr. Arturo Morales Castro Evaluación financiera de un proyecto de inversión Agenda El procedimiento para evaluar un proyecto de inversión varía de una empresa a otra,
Más detallesDECISIONES DE FINANCIACIÓN
DECISIONES DE FINANCIACIÓN Fuentes financieras de la empresa: fondos ajenos y fondos propios. Fuentes financieras a corto, mediano y largo plazo. Costo de los fondos ajenos: tasa de interés neta de efectos
Más detallesApoyo a emprendedores Curso de formación de formadores. Finanzas para Formadores
Apoyo a emprendedores Curso de formación de formadores Finanzas para Formadores 1 Menú de temas a considerar Cuando se crea valor económico Las seis claves Concepto de inversión Tipos de decisiones financieras
Más detallesFinanzas Corporativas Avanzadas
Finanzas Corporativas Avanzadas 1 Sesión No.3 Nombre: Riesgo y tasas de rendimiento. Objetivo de la sesión: Al finalizar la sesión, el alumno será capaz de analizar la importancia de medir el riesgo para
Más detallesPROYECTOS DE INVERSIÓN MODULO V: EVALUACION DEL PROYECTO
PROYECTOS DE INVERSIÓN MODULO V: EVALUACION DEL PROYECTO 185 FLORES - VERASTEGUI PROYECTOS DE INVERSIÓN 1. EVALUACIÓN PRIVADA La factibilidad de un proyecto de inversión puede ser determinada desde distintos
Más detallesAnálisis de. Análisis de. Decisiones:
Análisis de : Tablas de Pagos y Árboles de Decisión Fragoso Iñiguez I Marisol Salazar Rosales Leandro Julián Noviembre, 06 Tablas de Pagos Una situación de decisión en condiciones de incertidumbre puede
Más detallesPerspectiva de los autores
Capítulo 13 Riesgo y presupuesto de capital Perspectiva de los autores Aun cuando el riesgo se trata a lo largo de este volumen, en el Capítulo 13 se brinda una imagen más explicita sobre su efecto en
Más detallesProfesora: Lcda. Mabel Valenciano Zúñiga, M.A.P. Tel. of
Profesora: Lcda. Mabel Valenciano Zúñiga, M.A.P. Tel. of. 8350-5358 mvalenciano@utn.ac.cr www.mvalencianozuniga.jimdo.com La Formulación y Evaluación de Proyectos El Estudio Financiero Formulación y Evaluación
Más detallesCAPÍTULO 8 SIMULACIÓN DE ESCENARIOS
CAPÍTULO 8 SIMULACIÓN DE ESCENARIOS Simulación es el proceso de diseñar y desarrollar un modelo computarizado de un sistema o proceso y conducir experimentos con este modelo con el propósito de entender
Más detallesTEMA VIII. Punto 1. EL RIESGO EN LOS PROYECTOS EL RIESGO EN LOS PROYECTOS. Formulación y Evaluación de Proyectos 17/05/2016. Esp. Jorge A.
TEMA VIII: EVALUACIÓN ECONÓMICA: Y SENSIBILIDAD TEMA VIII. Punto 1. El riesgo en los proyectos: importancia y Prof. Jorge Antonio Fiol Contador Público (UNNE) Lic. en Administración (UNNE) Especialista
Más detallesINSTITUCIÓN UNIVERSITARIA ESUMER
INSTITUCIÓN UNIVERSITARIA ESUMER UNIDAD DE ESTUDIOS EMPRESARIALES Y DE MERCADEO ESPECIALIZACIÓN GERENCIA DE PROYECTOS MÓDULO NO 2 EVALUACIÓN FINANCIERA DEL PROYECTO GUÍAS DEL CURSO - CLASE NO 3 OBJETIVOS
Más detallesDIRECCIÓN ESTRATEGICA EN FINANZAS
DIRECCIÓN ESTRATEGICA EN FINANZAS LARGO PLAZO Harald Schimunek G. PREPARACIÓN Y EVALUACIÓN DE PROYECTOS 1 CONCEPTO DE PROYECTO INSTITUTO LATINOAMERICANO DE PLANIFICACIÓN ECONÓMICA Y SOCIAL PROYECTO ES
Más detallesCómo determinar el valor del dinero en el tiempo?
Curso Gestión Económica Financiera ORIENTACIÓN DE EJERCITACIÓN Puerto Ordaz Elaborado por: Dra. C Nury Hernández de Alba Álvarez Para resolver los ejercicios propuestos debe: 1. Representar esquemáticamente
Más detallesMatriz de Decisiones Qué es?
Matriz de Decisiones Qué es? Una matriz de decisión es un gráfico que permite a un equipo o un individuo identificar y analizar la tasa de la fuerza de las relaciones entre conjuntos de información. Cuándo
Más detallesPrograma de Asesor Financiero. Módulo 1: Conceptos básicos de la inversión
Programa de Asesor Financiero Nivel I Módulo 1: FUNDAMENTOS DE LA INVERSIÓN Capítulo 1. Conceptos básicos de la inversión Capítulo 2. Capitalización Capítulo 3. Descuento Capítulo 4. Tipos de interés y
Más detallesSimbología y Definiciones en la Clasificación de Riesgo
Simbología y Definiciones en la Clasificación de Riesgo Introducción Las clasificaciones de Apoyo & Asociados Internacionales (A&A) son una opinión fundamentada e independiente sobre la capacidad de pago
Más detallesAnálisis de Decisiones
Análisis de Decisiones Facultad de Ciencias Exactas UNCPBA Mg. María Rosa Dos Reis Ambientes de Decisión Toma de decisiones bajo certidumbre: los datos se conocen en forma determinista. P ij = 1 Toma de
Más detallesDesarrollo del Presupuesto de Capital
Desarrollo del Presupuesto de Capital Introducción Realizar un proyecto de inversión, generalmente se hace con emoción, con los ahorros de algún tiempo y con buenos deseos. Pero desafortunadamente, esta
Más detallesComponentes de capital Son las cuentas a la derecha del balance general. Costo del componente Es el costo de cada una de las fuentes de financiación.
Costo de Capital Definiciones Básicas Componentes de capital Son las cuentas a la derecha del balance general Costo del componente Es el costo de cada una de las fuentes de financiación. Cuáles son los
Más detallesGRAFICOS DE CONTROL DATOS TIPO VARIABLES
GRAFICOS DE CONTROL DATOS TIPO VARIABLES OBJETIVO DEL LABORATORIO El objetivo del presente laboratorio es que el estudiante conozca y que sea capaz de seleccionar y utilizar gráficos de control, para realizar
Más detallesCurso de nivelación Estadística y Matemática
Curso de nivelación Estadística y Matemática Tercera clase: Introducción al concepto de probabilidad y Distribuciones de probablidad discretas Programa Técnico en Riesgo, 2017 Agenda 1 Concepto de probabilidad
Más detallesSEMINARIO FINANZAS - RIESGO UNIDAD 2 - MEDICION DEL RIESGO SEMANA 5. GUIA DE TALLER: CÁLCULO DE LA CURVA DE LOS PORTAFOLIOS OPTIMOS.
SEMINARIO FINANZAS - RIESGO UNIDAD 2 - MEDICION DEL RIESGO SEMANA 5. GUIA DE TALLER: CÁLCULO DE LA CURVA DE LOS PORTAFOLIOS OPTIMOS. PROPOSITOS: Esta guía tiene como propósito orientar el cálculo de la
Más detallesCAPÍTULO 4 TÉCNICA PERT
54 CAPÍTULO 4 TÉCNICA PERT Como ya se mencionó en capítulos anteriores, la técnica CPM considera las duraciones de las actividades como determinísticas, esto es, hay el supuesto de que se realizarán con
Más detallesMÉTODOS DE PRONÓSTICO TEMA 1: ANÁLISIS DE SERIES DE TIEMPO Y ELABORACIÓN DE PRONÓSTICOS
UNIDAD 4 MÉTODOS DE PRONÓSTICO TEMA 1: ANÁLISIS DE SERIES DE TIEMPO Y ELABORACIÓN DE PRONÓSTICOS Predicción de lo que sucederá en el futuro. 1 Predicción de lo que sucederá en el futuro. Los métodos de
Más detallesLa Simulación es un sistema complejo de carácter fundamentalmente estadístico destino a la gestión de la incertidumbre.
La Simulación es un sistema complejo de carácter fundamentalmente estadístico destino a la gestión de la incertidumbre. Para ello utiliza los cash flows mediante un modelo mátematico de forma repetitiva
Más detallesMETODOLOGIA DE CALIFICACION FONDOS, CARTERAS COLECTIVAS Y PORTAFOLIOS DE INVERSIÓN
Metodología Instituciones Financieras Fondos, Carteras Colectivas y Portafolios de Inversión METODOLOGIA DE CALIFICACION FONDOS, CARTERAS COLECTIVAS Y PORTAFOLIOS DE INVERSIÓN Índice I - Riesgo de Crédito
Más detalles3 ANALISIS DESCRIPTIVO DE LOS DATOS
3 ANALISIS DESCRIPTIVO DE LOS DATOS 3.1 La tabulación de los datos 3.1.1 Tabla de distribución de frecuencias. 3.1.2 El histograma. 3.2 Medidas de tendencia central 3.2.1 La media. 3.2.2 La mediana. 3.2.3
Más detallesActividades de Trabajo Independiente
Actividad 1. Proyectos Complementarios Actividades de Trabajo Independiente Son proyectos donde el grado de complementariedad entre ellos es tan alto que no se puede concebir uno sin el otro, se precisa
Más detallesMicroeconomía IV. PARTE II: Incertidumbre y economía de la información. Tema 3 Elección en condiciones de incertidumbre
Microeconomía IV PARTE II: Incertidumbre y economía de la información. Tema 3 Elección en condiciones de incertidumbre Microeconomía IV-Tema 3 Curso 007-008 Esquema del tema (cuantificación de la incertidumbre):
Más detallesModelos de PERT/CPM: Probabilístico
INSTITUTO POLITÉCNICO NACIONAL ESCUELA SUPERIOR DE CÓMPUTO Modelos de PERT/CPM: Probabilístico M. En C. Eduardo Bustos Farías 1 La distribución de tiempo que supone el PERT para una actividad es una distribución
Más detallesLAS INVERSIONES DE LA EMPRESA. TEMA 10
LAS INVERSIONES DE LA EMPRESA. TEMA 10 1. LAS DECISIONES DE INVERSIÓN. El concepto inversión se puede ver desde 2 puntos de vista: a) En sentido económico: (también se llaman inversiones reales o productivas).
Más detallesColección Gerencia de Proyectos Formulación y Evaluación de Proyectos Unidad de Aprendizaje Evaluación Financiera de Proyectos Autoevaluación
Colección Gerencia de Proyectos Formulación y Evaluación de Proyectos Unidad de Aprendizaje Evaluación Financiera de Proyectos Autoevaluación Carlos Mario Morales C 2010 Preguntas y problemas para la Autoevaluación
Más detallesNOMBRE DE LA ASIGNATURA FINANZAS CORPORATIVAS VIGENCIA SEMESTRE
UNIVERSIDAD DE ORIENTE COMISIÓN CENRAL DE CURRÍCULA PROGRAMA DE ASIGNATURA CÖDIGO 091-5993 HORAS SEMANALES 4 HORAS TEÓRICAS 2 ESCUELA Administración NOMBRE DE LA ASIGNATURA PREREQUISITO(S) 091-4873 TOTAL
Más detalles3.2 Escalas de Calificación Calificaciones de deuda a corto plazo
3.2 Escalas de Calificación 3.2.1 Calificaciones de deuda a corto plazo Esta calificación se asigna respecto de instrumentos de deuda con vencimientos originales de un (1) año o menos. Las calificaciones
Más detallesTEMA 10.LAS INVERSIONES DE LA EMPRESA.
1. LAS DECISIONES DE INVERSIÓN. El concepto inversión se puede ver desde 2 puntos de vista: 1. En sentido económico: (también se llaman inversiones reales o productivas). Consiste en adquirir bienes de
Más detallesTEMA 2: DISTRIBUCIONES BIDIMENSIONALES
TEMA : DISTRIBUCIONES BIDIMENSIONALES 1.- DISTRIBUCIONES BIDIMENSIONALES Cuando estudiamos un solo carácter estadístico, los datos que obtenemos forman una variable estadística unidimensional. También
Más detallesTÉCNICA DE REVISIÓN DE LA EVALUACIÓN DE PROGRAMAS: PERT
Apéndice 7.1 PERT y simulación PERT TÉCNICA DE REVISIÓN DE LA EVALUACIÓN DE PROGRAMAS: PERT En 1958, la oficina especial de la Armada de Estados Unidos y la empresa de consultoría Booze, Allen y Hamilton
Más detallesTEMA 10.LAS INVERSIONES DE LA EMPRESA.
1. LAS DECISIONES DE INVERSIÓN. El concepto inversión se puede ver desde 2 puntos de vista: 1. En sentido económico: (también se llaman inversiones reales o productivas). Consiste en adquirir bienes de
Más detallesÍNDICE. Prefacio... xi
ÍNDICE Prefacio... xi Capítulo 1 Introducción... 1 1.1 Por qué hay que tomar este curso y quién utiliza la estadística?... 2 1.2 Historia... 3 1.3 Subdivisiones de la estadística... 4 1.4 Un enfoque simple
Más detallesOPCIÓN A. A1. Se ha realizado un test de habilidad espacial a un grupo de niños y se han obtenido los resultados reflejados en la siguiente tabla:
Bloque III Solucionario Actividades de síntesis: Estadística y probabilidad OPCIÓN A A1. Se ha realizado un test de habilidad espacial a un grupo de niños y se han obtenido los resultados reflejados en
Más detallesCORRELACIÓN Y REGRESIÓN. Juan José Hernández Ocaña
CORRELACIÓN Y REGRESIÓN Juan José Hernández Ocaña CORRELACIÓN Muchas veces en Estadística necesitamos saber si existe una relación entre datos apareados y tratamos de buscar una posible relación entre
Más detallesPosgrado de Especialización en Administración de Organizaciones Financieras. Unidad 5 Riesgo y Rentabilidad
Unidad 5 Riesgo y Rentabilidad 1 Certeza, Riesgo e Incertidumbre Existen tres posibles situaciones cuando un individuo debe tomar una decisión: Certeza: El resultado real de una decisión es igual al esperado.
Más detallesTema 2 Metodología para la Evaluación de Proyectos de Inversión
PARTE I: La decisión de inversión Tema 2 Metodología para la Evaluación de Proyectos de Inversión 2.1 La evaluación de un proyecto de inversión 2.2 Dimensión financiera de la inversión productiva 2.3 Estimación
Más detallesDirección Financiera II Universidad de León. Curso
Dirección Financiera II Universidad de León. Curso 2013-2014 Isabel Feito Ruiz (ifeir@unileon.es) 1 Índice de Contenidos Bloque I: La Decisión de Inversión en Ambiente de Racionamiento y de Riesgo Tema
Más detallesCAPITULO V. MERTON. Durante este capítulo se aplicará el modelo de Merton descrito en el capítulo 2 de esta
CAPITULO V. MERTON Durante este capítulo se aplicará el modelo de Merton descrito en el capítulo de esta tesis para obtener la prima. La aplicación de este modelo implica el cálculo de la media y la varianza
Más detallesUNIDAD II: TEORÍAS ECONÓMICAS Y FINANCIERAS APLICADAS A LOS MERCADOS DE CAPITALES INTERNACIONALES. Modelo Capital Assets Pricing Model (CAPM)
UNIDAD II: TEORÍAS ECONÓMICAS Y FINANCIERAS APLICADAS A LOS MERCADOS DE CAPITALES INTERNACIONALES Modelo Capital Assets Pricing Model (CAPM) Prof. Víctor Alberto Peña vpena@javerianacali.edu.co Valoración
Más detalles1 de 12 15/07/ :49
1 de 12 15/07/2010 12:49 Saltar a... UPM - TITULACIONES OFICIALES ampliacion_mate2 Cuestionarios Test Estadística Descriptiva Información Resultados Vista previa Editar Visión general Recalificar Calificación
Más detallesVALOR DEL DINERO EN EL TIEMPO Objetivos
1 Objetivo de la sesión: Conocer la valoración de la empresa, el valor del dinero en el tiempo, Valoración de Activos Pasivos determinando el valor en el mercado y rendimiento, el valor de las inversiones
Más detallesEvaluación de Proyectos de Inversión
Evaluación de Proyectos de Inversión Tema No. 2 Sesión 4: Métodos de evaluación en proyectos de inversión. Parte II. 2017 2016 Objetivo de la sesión: Al finalizar la sesión, el alumno comprobará el valor
Más detallesAnálisis de Decisiones Mario Maruri Martínez
Análisis de Decisiones Mario Maruri Martínez Tema 3: Tabla y matriz de pagos Decisiones bajo incertidumbre Análisis de decisiones - división Bajo certidumbre Los parámetros son constantes, conocidos y
Más detallesCONTABILIDAD GERENCIAL
1 Sesión No. 12 Nombre: Decisiones de Inversión a Corto y Largo Plazo Al finalizar esta sesión, el participante será capaz de: Reconocer la importancia de la inversión empresarial tanto a corto como largo
Más detallesCALCULO DE INCERTIDUMBRE DE LAS MEDICIONES DE ENSAYOS
Gestor de Calidad Página: 1 de 5 1. Propósito Establecer una guía para el cálculo de la incertidumbre asociada a las mediciones de los ensayos que se realizan en el. Este procedimiento ha sido preparado
Más detallesFINANZAS II PRIMERA EVALUACIÓN PRIMER TÉRMINO Miércoles, 28 de Junio de 2017
FINANZAS II PRIMERA EVALUACIÓN PRIMER TÉRMINO 2017-2018 Miércoles, 28 de Junio de 2017 Yo,, al firmar este compromiso, reconozco que el presente examen está diseñado para ser resuelto de manera individual,
Más detallesn-1 n (número del período)
ÍNDIÍ ICES PARA DECISIONES EN PROYECTOS DE INVERSII IÓN De los índices más utilizados para decisiones de inversión en proyectos se tienen: Valor presente neto (VPN), Tasa Interna de Retorno (TIR), Beneficio
Más detallesQué es? Primer paso Representación en un sistema de coordenadas. numéricos Cada punto muestra el valor de cada pareja de datos (X e Y)
Gráfico de dispersión Qué es? Primer paso Representación en un sistema de coordenadas cartesianas de los datos numéricos Cada punto muestra el valor de cada pareja de datos (X e Y) Gráfico de dispersión
Más detalles