Iker Larrea. 18 de junio de 2012
|
|
- Cristián Toledo Bustos
- hace 8 años
- Vistas:
Transcripción
1 LA GESTIÓN LOS RECHOS EMISIÓN CO 2 EN EL PERIODO : 2020: RETOS Y OPORTUNIDAS SEMINARIO SOBRE GESTIÓN FINANCIERA RECHOS EMISIÓN INSTALALCIONES AFECTADAS POR LA NORMATIVA L COMERCIO RECHOS EMISIÓN Iker Larrea CÁMARA CANTABRIA, 18 de junio de 2012
2 FRAGMENTACIÓN LOS S Durban (COP 17) ha evidenciado la fragmentación del mercado de carbono ETS ETS PMR NAMA ETS NAMA PMR NAMA NAMA PMR PMR ETS NAMA NAMA NAMA PMR PMR NAMA ETS ETS PMR Asistencia del BM a la creación de nuevos ETS ETS Mercados de carbono en países OC NAMA Acciones sectoriales para la reducción de emisiones Página 2
3 LAS SUBASTAS RECHOS EMISIÓN Hasta 4 subastas de derechos de emisión europeos (EUA). 3 plataformas candidatas para albergar las subastas. PAÍS VOL 2012 % VOL 2013 VOL 2020 Alemania 23,5 19,61% 199,92 280,91 Polonia 14,7 12,25% 124,87 175,46 UK 12,3 10,22% 104,14 146,33 Resto 69,5 57,93% 590,57 829,82 Suma 120,0 100,00% 1.019, ,52 BLUENEXT ECX-THE ICE EEX País Francia Reino Unido Alemania Instrumentos Spot (futures) Futures Spot, futures Experiencia CER, ERU -, NL, LT A favor Referente Referente Experiencia En contra Aristocrático Aristocrático - Fuente: Factor CO 2 Página 3
4 LOS DORES EUA Restricciones estructurales: nuevos sectores con un déficit estructural. Electricidad (0 asignación salvo en países de Europa del Este). Aviación (algo menos 80% de las emisiones hasta 2020). Cogeneración 1b (no asignación a la electricidad). Pasta y papel (importancia de la cogeneración). Restricciones puntuales: reglas asignación y ajustes ex-post. Benchmarks de producto (más exigentes). Fuga de carbono (revisión en diciembre de 2014). Al menos el 50% del nivel histórico de actividad para no perder asignación gratuita del año siguiente. Grado de cobertura de la asignación gratuita a partir de 2013 (%) Electricidad Aviación Papel Refino Siderúrgico Cemento Fuente: Vertis Página 4
5 LOS AGENTES MiFiD convertirá el EUA e un instrumento financiero. Mayor transparencia y menor riesgo de actividades fraudulentas. Plataformas Nueva figura de Sistemas Organizados de Negociación, con el consiguiente deber de mejorar sus condiciones de transparencia pre-trade, ejecución no discrecional, condiciones de acceso transparente y vigilancia de mercado. Agentes financieros Deberán estar autorizadas por la autoridad supervisora correspondiente (CNMV) para asesorar a los industriales y operar en nombre de ellos (como intermediarios) o con ellos (como contrapartes). No podrán operar con contrapartes dudosas (fraudes IVA). Industriales y aerolíneas Ninguna, siempre que la compraventa de CO 2 siga siendo una actividad secundaria. Excepcionalmente (criterios por definir) deberán tener licencia para operar y deberán cumplir con obligaciones de información de la regulación de abuso de mercado. Fuente: Bache Página 5
6 RECAPITULACIÓN L PUNTO 1 Fase II Oferta Refino Coque Cemento Cal Acero Vidrio Cerámica Papel Fase III Agentes mercado Plataformas BlueNext, The ICE Bancos Intermediarios (ESIs y no ESIs) Demanda Eléctricas Fijación del precio en plataformas electrónicas (EUA C). Clara distinción entre perfil comprador y vendedor. Servicios básicos de intermediación (en venta y no regulados). Oferta Agentes mercado Demanda Subasta UE Subastas, UK, PL Coque Cal Cemento Cerámico Vidrio Plataformas BlueNext, The ICE, EEX, GreenX, NasDaq OMX Bancos Intermediarios (ESIs) Eléctricas Aviación Refino Cogeneración Acero Papel Fijación del precio en plataformas y subastas. Subastas y agregadores como oferentes. Servicios i de valor agregado (en compra y regulados). Fuente: Factor CO 2 Página 6
7 : EVOLUCIÓN (1 de 2) EUA en valores mínimos de toda la segunda fase (-47,55% en 2011). Depreciación de 0,30 (un -4,54%) en 2012, con un mínimo de 6,04 /t, un máximo del 9,27 /t y una media de 7,27 /t. EVOLUCIÓN HISTÓRICA L EUA S ,00 25,00 20,00 / /EUA 15,00 10,00 5,00 ene feb mar abr may jun jul ago sep oct nov dic Fuente: BlueNext Página 7
8 LAS PREVISIONES LOS ANALISTAS (1 de 2) Predominio de una visión moderadamente alcista. ANALISTA H Fase3 Barclays Capital EUA 6,50 12,00 14,00-16,00 CER 4,00 7,00 7,00-7,00 Spread 2,50 5,00 7,00-9,00 Deustche Bank EUA 7,50 10,20 10,50 10,80 11,30 CER Spread Point Carbon EUA 8,75 8,00 10,00 10,00 12,00 CER 4,40 5,60 7,00 7,00 8,00 Spread 4,35 2,40 3,00 3,00 4,00 Soc Gen/Orbeo EUA 8,00 10,00 11,00 12,00 10,90 CER 400 4, , , , ,40 Spread 4,00 3,50 3,00 4,00 5,50 UBS EUA 6,00 5,00 6,00 7,00 7,88 CER Spread Media EUA 7,55 9,29 10,36 10,90 11,98 11 analistas CER 4,23 6,08 7,04 8,10 8,70 Spread 3,32 3,21 3,32 2,80 3,28 Fuente: Point Carbon / Thomson Reuters Página 8
9 QUÉ LE VA A PASAR AL EUA? Varios factores a vigilar: FACTOR NATURALEZA DIRECCIÓN NOTAS Evolución macroeconómic a General PIB > energía > emisiones de CO 2. Hedging de electricidad y de combustible Subastas de EUA (NER300 y 120M) Intervención Banking Específicoregulatorio Banking F2 F3 de sectores que pasan del plus al minus Señales de escasez y fin de la gratuitad en F4. Específicoeconómico Específicoregulatorio Específicoregulatorio Banking F2-F3 de sectores que pasan del plus al minus. Sector eléctrico: 10-20% a 3 años (2015), 30-50% a 2 años (2014), y 60-80% a 1 año (2013). Sector de la aviación: alineación con el hedging de combustible. NER M de EUA a lo largo de OTC forward desde el por el BEI. Ventas de 12M@8,15 en dic-11 y de 21,5M@7,87 en ene SUBASTAS ANTICIPADAS 120M a lo largo de la segunda mitad de QUÉ Retrasar entre M de EUA, de las cantidades a subastar, en el periodo Elevar el objetivo de reducción de emisiones de la UE para 2020, del 20% al 30%. CUÁNDO Revisión Directiva de Eficiencia Energética : votación de la nueva Directiva de Eficiencia Energética en le Parlamento y en el Consejo Europeo. Publicación de la revisión del EU ETS europeo, por parte de la Comisaria Connie Hedegaard, antes del receso estival de la Comisión Europea. Fuente: Factor CO 2 Página 9
10 QUÉ LE VA A PASAR AL CER? Algunos CER verdes tienen caducidad ( ojo!) y los ERUs desparecen. Desequilibrio entre oferta y demanda, sobre todo post ACTIVO FINICIÓN RESTRICCIONES OFERTA CERs y ERUs CERs y ERUs HFC y N 2 O Prohibidos a partir del grises adípicos precio debería tender a 0 CERs verdes y ERUs viejos CER verdes y nuevos CERs y ERUs verdes pero generados antes del CERs generados desde en proyectos ya registrados o en proyectos en países menos desarrollados Podrán canjearse por EUAs de fase III, pero sólo hasta (precio tiende a 0 ) Sin restricciones CER: 504 M ERU: 18 M Total: 522 M CER: M ERU: 302 M Total: M CER: M ERU: 0 M Total: M FASE OFERTA GLOBAL MANDA EU ETS MANDA NO ETS Fase II CER: M (815) Existentes: M (464) Japón: 400 M ERU: 320 M (108) Aviación: 32 M UE: 315 M Total: M Total: M Total: 715 M Fase III CER: M Existentes: 92 M UE: 812 M Aviación: 38 M Nuevos sectores: 102 M Total: M Total: 232 M Total: 812 M Fuente: Factor CO 2 Página 10
11 CUÁNDO R? MOLOS TEÓRICOS Mucha flexibilidad debido a la asignación anticipada, la acumulación de EUA y el cumplimiento i anual. Varios modelos teóricos para la compra de EUA en : el reactivo, el natural y el anticipado. Después (reactivo) T0 T1 T2 T3 T4 Déficit de % 0% 0% 0% Déficit de % 0% 0% 0% Durante (natural) T0 T1 T2 T3 T4 Déficit de % 25% 25% 25% Déficit de % 0% 0% 0% Antes (hedging) T0 T1 T2 T3 T4 Déficit de % 20% 15% 10% 5% Déficit it de % 10% 15% 20% Modelo reactivo: no comprar en 2012 y utilizar la asignación de 2013 para cubrir el déficit de Retrasar el problema hasta 2014 o Modelo natural: ir comprando EUA y CER a medida que se acumula el déficit. Modelo hedging : anticipar las compras al contado, asegurar precios ciertos (compras a futuro) o realizar coberturas (opciones). Página 11
12 CÓMO R? INSTRUMENTOS No es necesario adelantar el dinero (spot) ni poseer un balance robusto (forward) para realizar coberturas. Contrapartes diferentes en función del instrumento elegido. Herramienta Descripción A favor En contra Spot Compro y pago hoy Bajo riesgo Compromete liquidez Futuros Compro hoy y liquido Asegura el precio Riesgo de contraparte en diciembre de 2012, de una materia Compromete garantías 2013, etc. prima necesaria Costes de transacción Índices Compra a precio medio Sencillo de implantar Opciones de compra Collar a coste cero Double down swap Asegurar un precio máximo ái a cambio de anticipar una prima Comprar una opción de compra (call) y pagarla con la venta de una opción de venta (put) Combinar un futuro con la venta de una put. Nunca se bate al mercado Sencillez Coste de las primas No compromete Riesgo de contraparte Se asegura precio máximo sin adelantar el precio de la prima Compra por debajo de mercado Se renuncia a comprar barato en un escenario de desplome Si el precio se desploma hay que comprar el doble a un precio malo Página 12
13 ESTRUCTURA 1 ACUMULADOR SIMPLE Acumulador simple: comprar EUA y/o CER de manera regular según volúmenes preestablecidos. Funcionamiento: (1) fijación del programa de compras; (2) compras por cuenta y orden del cliente (control por parte del cliente); (3) entrega y liquidación mensual (operaciones spot); (4) evaluación de la gestión contra índices de mercado. Ejemplo: Esquema T0 T1 T2 T3 T4 Suma Déficit de % 20% 15% 10% 5% 100% Déficit de % 10% 15% 20% 50% Posición 2013 Recursos 8 años 1 año Asignación EUA Fase II Emisiones CER Fase I I I Déficit de Déficit ajustado de Plan de compras T0 T1 T2 T3 T4 Suma Déficit de Coste (8 /EUA) Página 13
14 ESTRUCTURA 2 ZERO COLLAR COST Zero collar cost: fijar anticipadamente el precio de compra del EUA dentro de una banda de precios. Se trata de comprar una opción de compra (long call) y pagarla vendiendo una opción de venta (short put). La opción de compra se asimila a un seguro, ya que la liquidación se hace por diferencias y no obliga a un desembolso anticipado. A mayor tiempo a vencimiento, mayor renuncia a la bajada. Zero-cost collar a Diciembre Zero-cost collar a Diciembre Precio sin cobertura Precio con cobertura Precio sin cobertura Precio con cobertura Fuente: THE ICE Página 14
15 ESTRUCTURA 3 PERMUTA VOLUMÉTRICA Permuta volumétrica: renunciar a una prima en dinero ahora y obtener un mayor número de derechos de emisión para la fase III. Comprar algo que vale 3,46 (el CER) y pagarlo con algo que vale 6,26 (el EUA), consiguiendo así duplicar la cantidad de derechos de emisión. Importante diferenciar entre los CER que sólo pueden ser entregados ahora y los que tienen que ser entregados a partir de Spread EUA-CER en ,00 60,00% 4,50 4,00 50,00% 3,50 40,00% 3,00 2,50 30,00% 2,00 1,50 20,00% 00% 1,00 10,00% 0,50-0,00% Fuente: BLUENEXT Spread Spread % Página 15
16 ESTRUCTURA 4 APROVECHAR LAS CURVAS (1 de 2) Repo EUA: utilizar los EUA para obtener financiación adicional. Vender algo que no necesito inmediatamente y vale 7,22, y recomprarlo a 7,40 antes de la entrega. Salvo grandes balances lo normal es tener que aportar garantías para asegurar la recompra, lo cual empeora las condiciones de la financiación. Se pueden sacrificar la permuta EUA-CER para mejorar los números. La curva de futuros /EUA 14,00 12,00 10,00 8,00 6,00 4,00 7,22 7,32 7,40 3,60 3,62 3,50 11,69 10,96 10,24 9,54 8,72 9,13 8,27 7,75 3,94 4,16 4,40 4,57 4,67 4,86 5,05 5,24 EUA CER EUA EUA , Spot Dec 12 Mar 13 Dec 13 Dec 14 Dec 15 Dec 16 Dec 17 Dec 18 Dec 19 Dec 20 Fecha de vencimiento Junio de 2012 Marzo de 2013 financiación colateral Fuente: THE ICE Página 16
17 ESTRUCTURA 4 APROVECHAR LAS CURVAS (2 de 2) Borrowing agreement: no entregar los CER en abril de 2012, sino en abril de Vender algo que vale 3,62 y recomprarlo a 3,50, ganando la diferencia. Lo ideal es hacer un repo, pero en la práctica se convierte en un acuerdo de préstamo (se entregan CER ahora, se cobra la prima ahora, y se recuperan los CER en abril de 2013). La curva de futuros /EUA 14,00 12,00 10,00 8,00 7,22 7,32 7,40 7,75 8,27 8,72 9, ,54 10,24 10,96 11,69 prima CER CER 6, ,00 3,60 3,62 3,50 3,94 4,16 4,40 4,57 4,67 4,86 5,05 5,24 EUA CER 2,00 - Spot Dec 12 Mar 13 Dec 13 Dec 14 Dec 15 Dec 16 Dec 17 Dec 18 Dec 19 Dec 20 Fecha de vencimiento Fuente: THE ICE Página 17
18 UN NUEVO MAPA (1 de 2) La asignación gratuita se reduce a la mitad (-50,38%). El recorte se produce en el sector de la combustión (-85 85,64%). Asignación concentrada en el cemento y la siderurgia. No hay grandes diferencias entre la asignación de 2013 y M tco2 M EUA SECTOR Combustión 87,12 76,33 12,38 10,96-85,64% Refino 13,94 17, , ,93-49,41% 41% Coqueria 0,02 0,03 0,02 0,02-27,62% Calcinación y sinterización 0,18 0,23 0,25 0,25 5,83% Siderurgia 6,77 12,29 12,13 12,13-1,27% Cemento y cal 16,85 31,34 26,58 26,58-15,18% V idrio y fritas 2,10 2,83 1,98 1,96-30,87% Cerámica y azulejos 1,64 5,14 3,69 3,69-28,14% Pasta y papel 4,04 5,06 2,31 2,30-54,57% Nuevos sectores industriales 0,00 0,00 8,18 8,05-1,52% SUMA 132,66 150,91 76,47 74,88-50,38% Nota: no incluye el sector de la aviación, que cuenta con una asignación de EUAA de EUAAs en 2012 y de EUAAs anuales a partir de 2013 y hasta Fuente: Elaboración propia Página 18
19 UN NUEVO MAPA (2 de 2) Número similar, pero aumento previsible de las exclusiones de pequeños emisiones (combustión, cerámico y papel). El recorte se produce en los que se quedan: sólo se retiran 0,95 M de EUA en cierres y exclusiones. 141 de las 503 instalaciones de combustión no reciben asignación (92 convencionales, 30 cogeneraciones, 19 termoeléctricas). SECTOR Cierre Exclusión Sin EUA Combustión Refino Coqueria Calcinación y sinterización Siderurgia Cemento y cal V idrio y fritas Cerámica y azulejos Pasta y papel Nuevos sectores industriales SUMA Fuente: Elaboración propia Página 19
20 PROYECTOS CLIMA PILOTO: CONTEXTO Desarrollo piloto y doméstico del Fondo Español para una Economía Sostenible (FES-CO2) CO2), regulado por Ley 2/2011 y el RD 1494/2011. Objetivo: reducir emisiones en España y no en el extranjero. Foco: instalaciones y sectores no regulados por el EU ETS ( transporte, residencial, residuos, fluorados ), con exclusión de las absorciones por sumideros. Un esquema en construcción: Dotación presupuestaria de la(s) convocatoria(s): ingresos por subasta de EUA? Tipo de incentivo: activo de carbono o dinero? ( adquisición de reducciones verificadas ); tanto fijo o sujeto a subastas? ( ofertas públicas de adquisición de créditos?); pago anticipado o sujeto a verificaciones?. Institucionalidad: acreditación de verificadores, de metodologías, procedimiento de aprobación de proyectos El ciclo del proyecto: procedimiento, plazos, agentes, etc. Página 20
21 PROYECTOS CLIMA PILOTO: CONTEXTO Nuevos sectores afectados en Industria: vidrio Industria: tejas y ladrillos Millones de tco Industria. Siderúrgia Industria: refino de petróleo Industria: pasta y papel Industria: fritas Industria: cemento Industria: cal 40 Industria: azulejos y baldosas Generación eléctrica Combustión (1b-1c) 20 0 tco Emisiones 2011 Asignación Periodo Página 21
22 PROYECTOS CLIMA PILOTO: OPORTUNIDAD? Convocatoria pública accesible en: gob es/es/cambio-climatico/temas/fondo-climatico/temas/fondo carbono/con2012_proy_clima_piloto.aspx Etapas del proceso: Fase de viabilidad (fase concluida). Fase de diseño. Fase de venta de las reducciones (venta de 4 años de reducciones únicamente). Fuente: MAGARAMA Página 22
23 SOBRE FACTOR CO 2 Grupo de 3 empresas especializadas en prestar servicios relacionados con la energía y el cambio climático. Factor CO 2 Ideas: Área de consultoría dedicada al EU ETS. Ha trabajado para 307 instalaciones en la aplicación de la normativa EU ETS. Ha asesorado a más de 100 instalaciones en la solicitud de asignación ió gratuita , 2020 incluyendo a 12 del sector papel. Factor CO 2 Trading: Empresa especializada en la realización de operaciones de compraventa de activos de carbono. Premio al mejor broker del sur de Europa 2011 de la revista World Finance. Referente en información a través de su boletín semanal de mercado, sus publicaciones periódicas y circulares extraordinarias y su informe anual sobre el mercado del CO 2 en España. Página 23
24 Una presentación de
Qué futuro le espera al mercado europeo de emisiones? Cómo le puede afectar a mi empresa?
Qué futuro le espera al mercado europeo de emisiones? Cómo le puede afectar a mi empresa? Novedades, riesgos y oportunidades. Gestión técnica, financiera, fiscal y contable. Madrid, 21 de noviembre de
Más detallesIgualdad, Transparencia, Liquidez y Eficiencia para mejorar el Medio Ambiente. Mercados de Carbono
Igualdad, Transparencia, Liquidez y Eficiencia para mejorar el Medio Ambiente Mercados de Carbono Gobierno de Aragón _ Zaragoza 22 de octubre de 2010 Distribución de emisiones Mercado Protocolo de Kyoto.
Más detalles2. SISTEMA EUROPEO DE COMERCIO DE DERECHOS DE EMISIONES
2. SISTEMA EUROPEO DE COMERCIO DE DERECHOS DE EMISIONES La UE (UE15) está obligada por el Protocolo de Kioto a una reducción de sus emisiones en un 8% respecto a las emisiones de 1990. Para ello, la UE
Más detallesLa Borsa de CO 2. Igualdad, Transparencia, Liquidez y Eficiencia para mejorar el Medio Ambiente
Igualdad, Transparencia, Liquidez y Eficiencia para mejorar el Medio Ambiente La Borsa de CO 2 Jornada Canvi Climàtic Parlament de Catalunya Comerç d Emissions Barcelona 12 de Gener de 2009 Formación de
Más detalles1. MERCADO DE ENERGÍA MAYORISTA
INFORME MENSUAL DEL MERCADO ELECTRICO Enero 2011 1. MERCADO DE ENERGÍA MAYORISTA El Mercado de Energía Mayorista (MEM) comenzó a funcionar en Colombia en 1995, como un modelo basado en precios, bajo un
Más detallesSubastas de derechos de CO2, aspectos financieros y previsión del mercado de carbono. Retos de gestión 2013-2020
2013 Seminario sobre Subastas de derechos de CO2, aspectos financieros y previsión del mercado de carbono. Retos de gestión 2013-2020 Fecha: 6 de marzo de 2013 Fecha: 10 de abril de 2013 Sede: ASPAPEL
Más detallesEl Comercio de Emisiones de CO 2
Igualdad, Transparencia, Liquidez y Eficiencia para mejorar el Medio Ambiente El Comercio de Emisiones de CO 2 Castellón, 10 de junio 2008 1. Introducción al Comercio de Emisiones 2. Balance periodo 2005-07
Más detallesRetos para la gestión del CO 2 : activos de carbono y operaciones de mercado
Retos para la gestión del CO 2 : activos de carbono y operaciones de mercado Ismael Romeo Murcia, 20 de noviembre de 2013 ÍNDICE 1. MERCADOS DE CO 2 Mercados existentes 2. LA GESTIÓN DEL CO 2 Grandes emisores
Más detallesSISTEMA ELECTRÓNICO DE NEGOCIACIÓN DE DERECHOS DE EMISIÓN DE DIÓXIDO DE CARBONO. Negociación de Derechos de Emisión de CO2 Donde, Cómo y Cuándo?
SISTEMA ELECTRÓNICO DE NEGOCIACIÓN DE DERECHOS DE EMISIÓN DE DIÓXIDO DE CARBONO Negociación de Derechos de Emisión de CO2 Donde, Cómo y Cuándo? 22 de Septiembre de 2005 Protocolo de Kyoto en vigor Con
Más detallesMinisterio de Hacienda
Ministerio de Hacienda Dirección General de Crédito Público Plan de Financiamiento Anual 2015 Santo Domingo, Distrito Nacional CONTENIDO 1. INTRODUCCIÓN... 3 2. NECESIDADES DE FINANCIAMIENTO 2015... 4
Más detallesMecanismos de Flexibilidad de Kyoto y la Gestión del Carbono
Mecanismos de Flexibilidad de Kyoto y la Gestión del Carbono Eric Suñol del Río Unidad de Cambio Climático Dirección de Tecnología, Seguridad y Eficiencia Energética Contenido El Cambio Climático Marco
Más detallesINFORME DE SEGUIMIENTO DE MERCADOS A PLAZO DE ENERGÍA ELÉCTRICA EN ESPAÑA (ENERO DE 2015)
NCG INFORME DE SEGUIMIENTO DE MERCADOS A PLAZO DE ENERGÍA ELÉCTRICA EN ESPAÑA (ENERO DE 2015) 19 de febrero de 2015 Índice 1. Evolución de las cotizaciones a plazo de energía eléctrica en España 3 1.1.
Más detallesMERCADOS DE CARBONO CAMBIO CLIMATICO FORTALECIMIENTO DEL MDL FORESTAL
MERCADOS DE CARBONO CAMBIO CLIMATICO FORTALECIMIENTO DEL MDL FORESTAL 19 DE FEBRERO DE 2008 QUÉ ES UN MERCADO Es una estructura social que permite que sus participantes intercambien derechos, bienes, servicios,
Más detallesInformación sobre la naturaleza y riesgos de instrumentos de inversión derivados
En cumplimiento de sus obligaciones de informarle sobre la naturaleza y riesgos de los productos financieros de inversión, con anterioridad a su contratación, Banco de Caja España de Inversiones, Salamanca
Más detallesBONUS CAP, UN EXTRA PARA SU INVERSIÓN. Asegure el precio de venta de un activo, incluso en un mercado moderadamente bajista
PRODUCTOS COTIZADOS BONUS CAP, UN EXTRA PARA SU INVERSIÓN Asegure el precio de venta de un activo, incluso en un mercado moderadamente bajista 900 20 40 60 www.sgbolsa.es Una alternativa a la inversión
Más detallesGESTION DE ACTIVOS Y PASIVOS. Mayo 2003
GESTION DE ACTIVOS Y PASIVOS Mayo 2003 IMPORTANCIA DE LA GESTION DE ACTIVOS Y PASIVOS ENTORNO BANCO COMPETIDORES CLIENTES CRECIENTE IMPORTANCIA DE ALM Cuales son los Riesgos que Afectan a un intermediario
Más detallesPrograma de Apoyo a la. Financiera
Programa de Apoyo a la Capacitación y Tutela Financiera Asesores homologados Contenido 1.- Quienes somos 2.- Contenido y fases del programa 3.- Metodología 2 Quienes somos S 2 G. (Servicios Generales de
Más detallesIgualdad, Transparencia, Liquidez y Eficiencia para mejorar el Medio Ambiente I FORO DE LA RESPONSABILIDAD AMBIENTAL Y DESARROLLO SOSTENIBLE
Igualdad, Transparencia, Liquidez y Eficiencia para mejorar el Medio Ambiente I FORO DE LA RESPONSABILIDAD AMBIENTAL Y DESARROLLO SOSTENIBLE Indice PROTOCOLO DE KYOTO - Situación Actual - Valores Negociables
Más detallesDERIVADOS FINANCIEROS SOBRE COMMODITIES ENERGÉTICOS
DERIVADOS FINANCIEROS SOBRE COMMODITIES ENERGÉTICOS y Crean Primer mercado de derivados estandarizados de energía en Latinoamérica SECTOR ELÉCTRICO SECTOR FINANCIERO Y BURSÁTIL DERIVEX Que es Derivex?
Más detallesTendencias de Mercado en las Tarjetas de Pago. Albert Figueras Moreno Director de Medios de Pago y Financiación al Consumo Madrid, 24 de Mayo 2011
Tendencias de Mercado en las Tarjetas de Pago Albert Figueras Moreno Director de Medios de Pago y Financiación al Consumo Madrid, 24 de Mayo 2011 Índice 1. Tendencias en las Formas de Pago 2. Tendencias
Más detalles48 Sistema eléctrico español 2012. 05 Operación. del sistema. Sistema peninsular
48 Sistema eléctrico español 212 5 Operación del sistema Sistema eléctrico español 212 49 Componentes del precio final medio. Demanda nacional 5 Precio final medio y energía. Demanda nacional Repercusión
Más detallesDos meses después, en la fecha de vencimiento del Warrant, suponemos que Telefónica ha subido y se ha revalorizado hasta los 16 euros.
1. Cómo funcionan los Warrants La inversión en Warrants puede tener como finalidad: La Inversión, o toma de posiciones basada en las expectativas que tenga el inversor acerca del comportamiento futuro
Más detallesMÓDULO MERCADOS Y PRODUCTOS FINANCIEROS AVANZADOS
MÓDULO MERCADOS Y PRODUCTOS FINANCIEROS AVANZADOS Mercados financieros Profesor: Victoria Rodríguez MBA-Edición 2007-2008 ESPECIALIDADES DIRECCIÓN CORPORATIVA Y DIRECCIÓN FINANCIERA : Quedan reservados
Más detallesAJUSTES 22/03/2011. Asientos de ajuste. La necesidad de los asientos de ajustes. Información Contable I
AJUSTES Información Contable I Asientos de ajuste Asociación de costos y gastos con ingresos: sustento conceptual de los asientos de ajuste El supuesto del período contable asume que las actividades de
Más detallesIgualdad, Transparencia, Liquidez y Eficiencia para mejorar el Medio Ambiente EXPO CO2 16/04/07
Igualdad, Transparencia, Liquidez y Eficiencia para mejorar el Medio Ambiente EXPO CO2 16/04/07 Indice PROTOCOLO DE KYOTO: Situación Actual Valores Negociables de CO2 PNA II 2008-2012 MERCADO: Precios
Más detallesSWAPS DE TIPOS DE INTERÉS
SWAPS DE TIPOS DE INTERÉS Página 1 de 7 Índice 1. CARACTERÍSTICAS 2. TIPOS DE SWAPS 3. VENTAJAS 4. RIESGOS 5. CAPS 6. FLOOR 7. COLLAR Página 2 de 7 1. Características Un swap es un acuerdo entre dos partes
Más detallesEstrategias de Cobertura del Riesgo de Tipo de Cambio Importación DISTRIBUCIÓN MERCADO DE CAPITALES
Estrategias de Cobertura del Riesgo de Tipo de Cambio Importación DISTRIBUCIÓN MERCADO DE CAPITALES Índice Índice 1. 1. Título Productos general de Cobertura del apartado Seguro de Cambio 2. Título general
Más detallesTercer Periodo del Régimen de Comercio de Derechos de Emisión de GEI
Tercer Periodo del Régimen de Comercio de Derechos de Emisión de GEI Rafael Gómez Marassi INERCO Congreso Nacional del Medio Ambiente (Conama 2012) Madrid del 26 al 30 de noviembre de 2012 Grupo de trabajo
Más detallesASIGNACIÓN GRATUITA DE DERECHOS E INGRESOS DE LOS GENERADORES POR QUÉ RECIBEN LOS GENERADORES DERECHOS DE EMISIÓN GRATUITOS?
ASIGNACIÓN GRATUITA DE DERECHOS E INGRESOS DE LOS GENERADORES POR QUÉ RECIBEN LOS GENERADORES DERECHOS DE EMISIÓN GRATUITOS? La legislación europea (Directiva 2003/87/CE sobre Comercio de Derechos de Emisión)
Más detallesPRODUCTOS DERIVADOS. Jorge Fregoso Lara 1. DEFINICIÓN Y CONCEPTOS
PRODUCTOS DERIVADOS Jorge Fregoso Lara 1. DEFINICIÓN Y CONCEPTOS 1 1. Productos Derivados Definición de Productos derivados: Un producto derivado es un instrumento cuyo precio depende de los valores de
Más detallesJavier Tordable Parcerisa. Consejero Delegado SENDECO2
Javier Tordable Parcerisa Consejero Delegado SENDECO2 Igualdad, Transparencia, Liquidez y Eficiencia para mejorar el Medio Ambiente CONAMA 28 de Noviembre 2006 Protocolo de Kyoto Con la aprobación de Rusia
Más detallesGfK Clima de Consumo III TRIMESTRE 2012. www.gfk.es
Informe de resultados trimestral GfK Clima de Consumo III TRIMESTRE 212 www.gfk.es Interpretación de los Indicadores GfK en Europa Todos los indicadores toman valores entre -1 y 1. Un valor negativo del
Más detallesPRODUCTOS COTIZADOS STAYHIGH - STAYLOW. Hasta qué nivel podría caer o subir un activo? Simplifique su decisión de inversión. 900 20 40 60 warrants.
PRODUCTOS COTIZADOS STAYHIGH - STAYLOW Hasta qué nivel podría caer o subir un activo? Simplifique su decisión de inversión 900 20 40 60 warrants.com PRODUCTOS COTIZADOS SIMPLIFIQUE SU VISIÓN DE LOS MERCADOS
Más detallesMERCADO CAMBIARIO CHILENO
MERCADO CAMBIARIO CHILENO José Miguel Villena Departamento Estadísticas Monetarias y Financieras Banco Central de Chile jvillena@bcentral.cl Junio 2012 INTRODUCCION Objetivo o Describir del mercado cambiario
Más detallesCHEQUES DE PAGO DIFERIDO
SEMINARIO MERCADO DE CAPITALES II. INSTRUMENTOS DE FINANCIAMIENTO CHEQUES DE PAGO DIFERIDO Gonzalo Becerra Presidente de Becerra Bursátil Sociedad d de Bolsa Introducción Sección 1 Mercado de Dinero ENTES
Más detallesCómo calcular los recargos y la actualización de sus impuestos por hacer pagos extemporáneos
Tabla de índices nacionales de precios al consumidor de 1950 a febrero de 2008 Tasas de recargos vigentes de 1982 a 2008 Documento vigente a partir de abril de 2008. Introducción Para que los contribuyentes
Más detallesFacultad de Economía Claudia Montserrat Martínez Stone CAPITULO IV EVALUACIÓN FINANCIERA
CAPITULO IV EVALUACIÓN FINANCIERA 56 4.1.- Criterios de Evaluación Financiera La Evaluación de un Proyecto debe tener como base el análisis con el que se mide la rentabilidad económica, en el que principalmente
Más detalles5th Atlantic Workshop on Energy and Environmental Economics El papel futuro de la eficiencia energética en la política energética española
5th Atlantic Workshop on Energy and Environmental Economics El papel futuro de la eficiencia energética en la política energética española A Toxa, 25 Junio 2012 1 Evolución de la intensidad energética
Más detallesTEMA 5: PRINCIPALES INSTRUMENTOS PARA LA COBERTURA DEL RIESGO EN LA EMPRESA
TEMA 5: PRINCIPALES INSTRUMENTOS PARA LA COBERTURA DEL RIESGO EN LA EMPRESA 5.1.- Introducción. 5.2.- Opciones financieras. 5.3.- Futuros financieros. 5.4.- Operaciones a plazo o forward con divisas. 1
Más detallesBOLETÍN OFICIAL DEL ESTADO
Núm. 86 Viernes 10 de abril de 2015 Sec. III. Pág. 31169 III. OTRAS DISPOSICIONES MINISTERIO DE HACIENDA Y ADMINISTRACIONES PÚBLICAS 3848 Orden HAP/610/2015, de 6 de abril, sobre los índices de precios
Más detallesEstructura y organización de los mercados de renta fija en España
Estructura y organización de los mercados de renta fija en España Jornadas sobre Regulación y supervisión de Mercados de Renta Fija Guatemala, mayo de 2013 Mercados de Renta Fija en España AIAF Mercado
Más detallesDesarrollo de los Mercados Locales. Secretaría de Hacienda México
Desarrollo de los Mercados Locales Secretaría de Hacienda México Marzo, 2005 Agenda I. Desarrollo de los Mercados Locales en México II. Políticas de Segunda Generación 2 Desarrollo de los Mercados Locales
Más detallesCredit Default Swaps (CDS) VS EMBI. Indicadores para medir el riesgo de incumplimiento de un país en el pago de su Deuda
Credit Default Swaps (CDS) VS EMBI Indicadores para medir el riesgo de incumplimiento de un país en el pago de su Deuda Contenido Credit Default Swap (CDS) Emerging Markets Bond Index (EMBI) Contenido
Más detallesSalario Mínimo Vital y Móvil. Informe - Enero 2004
Salario Mínimo Vital y Móvil Informe - Enero 2004 Esta versión modifica la anterior publicada el 08/01/2004. Aparte de aspectos formales, los cambios principales se efectuaron en la Tabla 2, cuyos datos
Más detallesAHORRO A PLAZO FIJO. e. Interés: Es la ganancia generada por el capital depositado en la cuenta de ahorros.
AHORRO A PLAZO FIJO I.- Definiciones a. Ahorro: Es el dinero excedente que las personas tienen sobre sus gastos y que se reserva para necesidades futuras a través de una cuenta de Ahorros. b. Plazo Fijo:
Más detallesCobertura de Riesgo Cambiario con productos Financieros Derivados
Cobertura de Riesgo Cambiario con productos Financieros Derivados Que es un Forward de Divisas? Lic. Raúl Salas Cortés Agenda Introducción Objetivo del Mercado de Derivados Riesgos de Mercado Qué es un
Más detallesProductos Cotizados de Inversión de BNP Paribas BONUS CAP
Productos Cotizados de Inversión de BNP Paribas BONUS CAP Los Productos Cotizados de Inversión de BNP Paribas son instrumentos indicados para un posicionamiento conservador en Bolsa a medio y largo plazo.
Más detallesINFORME DE SEGUIMIENTO DE MERCADOS A PLAZO DE ENERGÍA ELÉCTRICA EN ESPAÑA (FEBRERO 2014) 25 de marzo de 2014. www.cnmc.es www.cnmc.
INFORME DE SEGUIMIENTO DE MERCADOS A PLAZO DE ENERGÍA ELÉCTRICA EN ESPAÑA (FEBRERO 2014) 25 de marzo de 2014 www.cnmc.es www.cnmc.es Índice 1. Evolución de las cotizaciones a plazo de energía eléctrica
Más detallesCLAVES PARA INVERTIR EN WARRANTS CON ÉXITO
Confidencial DATE 12/06/2012 CLAVES PARA INVERTIR EN WARRANTS CON ÉXITO Warrants: al alza y a la baja, con riesgo limitado PROGRAMA POR QUÉ WARRANTS? WARRANTS: DEFINICIÓN CUÁNDO INVERTIR EN WARRANTS? TENDENCIA
Más detallesPropuesta de acceso de los agentes del. Jornadas Académicas Acolgen Septiembre 30, 2010
Propuesta de acceso de los agentes del mercado. Aspectos Financieros. Jornadas Académicas Acolgen Septiembre 30, 2010 Contenido 2 Referentes para el Manejo del Riesgo de crédito Medidas de corto y mediano
Más detallesPROGRAMA EXTRAORDINARIO DE ACTIVACIÓN PARA EL EMPLEO. 19 diciembre 2014
PROGRAMA EXTRAORDINARIO DE ACTIVACIÓN PARA EL EMPLEO 19 diciembre 2014 Estabilización del mercado de trabajo Por primera vez desde que comenzó la crisis se produce un crecimiento sostenido del empleo y
Más detalles3. ESTADOS FINANCIEROS PROFORMA
3. ESTADOS FINANCIEROS PROFORMA 3.1 Concepto Los estados financieros pro forma son las proyecciones financieras del proyecto de inversión que se elaboran para la vida útil estimada o también llamado horizonte
Más detallesProductos de Divisa Tipos de Cambio Exportador
Productos de Divisa Tipos de Cambio Derivados de Divisa Versión 3.1 Comunicación publicitaria Página 1 Una presencia global: un banco global en los mercados de alto potencial BBVA y Corporate and Investment
Más detallesProductos Cotizados de Inversión de BNP Paribas BONUS
Productos Cotizados de Inversión de BNP Paribas BONUS Los Productos Cotizados de Inversión de BNP Paribas son instrumentos indicados para un posicionamiento conservador en Bolsa a medio y largo plazo.
Más detallesSERVICIOS DE AJUSTE DE LA OPERACIÓN DEL SISTEMA. avance
SERVICIOS DE AJUSTE DE LA OPERACIÓN DEL SISTEMA avance 2 14 Componentes del precio final medio. Demanda Nacional (Suministro de referencia + libre) Precio ( /MWh) (1) Ene Feb Mar Abr May Jun Jul Mercado
Más detallesPrograma de Competitividad e Innovación México U.E. Dirección Ejecutiva de Proyectos de Cooperación Internacional
Programa de Competitividad e Innovación México U.E. Dirección Ejecutiva de Proyectos de Cooperación Internacional Por qué Europa? UE = 500 M. Hab. México = 112 M. Hab. Estructura empresarial basada en
Más detallesMercados de Energía: de lo físico a lo financiero. Presenta: Pablo Corredor Avella Gerente General XM Compañía de Expertos en Mercados
Mercados de Energía: de lo físico a lo financiero Presenta: Pablo Corredor Avella Gerente General XM Compañía de Expertos en Mercados Contenido 2 1. Evolución y estructura institucional 2. Organización
Más detallesLAS SUBASTAS DE ENERGÍA PARA EL SUMINISTRO A TARIFA (CESUR)
LAS SUBASTAS DE ENERGÍA PARA EL SUMINISTRO A TARIFA (CESUR) Las subastas de energía para el suministro a tarifa es un nuevo mecanismo de compra de energía destinada a los consumidores acogidos a la tarifa
Más detallesAdmiral Markets UK LTD. Política de Mejor Ejecución
Admiral Markets UK LTD Política de Mejor Ejecución 1.- Cláusulas Generales 1.1. Estas Normas Para La Mejor Ejecución (de aquí en adelante Normas ) estipularán los términos, las condiciones y los principios,
Más detallesNueva retribución del transporte de energía eléctrica. 09 de enero de 2014
Nueva retribución del transporte de energía eléctrica 09 de enero de 2014 Nuevo marco de referencia del sector eléctrico El 26 de diciembre se aprueba una nueva Ley del Sector Eléctrico (ley 24/2013) El
Más detallesEstrategia Energética en la Unión Europea. Objetivo 20-20-20. 26 Marzo 2015, Cádiz
Estrategia Energética en la Unión Europea. Objetivo 20-20-20 26 Marzo 2015, Cádiz Índice Estrategia Energética de la Unión Europea. Objetivo 20-20-20 EUROPA 2020 OBJETIVO 20-20-20 MARCO NORMATIVO EUROPEO
Más detallesEl sector bancario español en el contexto internacional: El impacto de la crisis. Joaquín Maudos Villarroya
El sector bancario español en el contexto internacional: El impacto de la crisis Joaquín Maudos Villarroya OBJETIVO Analizar el impacto de la crisis en el sector bancario español, adoptando una perspectiva
Más detallesBoletín Técnico Nº 21 del Colegio de Contadores INTERESES EN CUENTAS POR COBRAR Y EN CUENTAS POR PAGAR INTRODUCCIÓN
Boletín Técnico Nº 21 del Colegio de Contadores INTERESES EN CUENTAS POR COBRAR Y EN CUENTAS POR PAGAR INTRODUCCIÓN 1. Las transacciones comerciales, con frecuencia implican el intercambio de dinero efectivo,
Más detallesDisposición complementaria modificada en Sesión de Directorio N 967.14 del 15 de diciembre de 2014.
Normas Complementarias Artículo 21 Disposición complementaria modificada en Sesión de Directorio N 967.14 del 15 de diciembre de 2014. VENTAS DESCUBIERTAS AL CONTADO CON ACCIONES Y VALORES REPRESENTATIVOS
Más detallesLecciones de la crisis en los sistemas de capitalización individual. Perú 2008-2009. Lorena Masias Superintendente Adjunta de AFP
Lecciones de la crisis en los sistemas de capitalización individual Perú 2008-2009 Lorena Masias Superintendente Adjunta de AFP Octubre 2009 Contenido I. Fluctuación en el valor de los fondos de pensiones
Más detallesPrincipios generales para invertir PLANES DE PENSIONES
Principios generales para invertir PLANES DE PENSIONES 03 Categorías & Riesgos de Planes de Pensiones 04 05 Aportaciones Tipos de Aportaciones 06 Rescate & Prestaciones 07 Traspasos & Comisiones Qué es
Más detallesOPCIONES. OPCIONES por Manuel Blanca
OPCIONES por Manuel Blanca OPCIONES Definición: Contrato por el cual se tiene el derecho a comprar o vender un activo a un precio determinado en una fecha previamente establecida Clases de opciones:call
Más detallesElección de refrigerante: Un nuevo informe revela la eficacia ecológica de los sistemas de refrigeración de los supermercados
Elección de refrigerante: Un nuevo informe revela la eficacia ecológica de los sistemas de refrigeración de los supermercados Desde que la Unión Europea se comprometió a reducir las emisiones de gases
Más detallesEspaña La venta de suelo se apunta a la mejora de la demanda de vivienda
3 nov 2 ACTIVIDAD INMOBILIARIA España La venta de suelo se apunta a la mejora de la demanda de vivienda Félix Lores e Ignacio San Martín La contención de las ventas de viviendas en agosto no impidió cerrar
Más detallesCentro del Sector Financiero Perspectivas de la economía española
Centro del Sector Financiero Perspectivas de la economía española 20 enero 2011 Es vulnerable la economía española? 2 Desequilibrios externos en la zona euro importantes y persistentes Cuenta corriente
Más detallesLos bonos de carbono y la vivienda sustentable
Los bonos de carbono y la vivienda sustentable Propósito de este documento Informar sobre los requisitos que una vivienda debe cumplir para ingresar al programa de bonos de carbono de la Comisión Nacional
Más detallesFIBRAs. Una nueva. clase de activo
FIBRAs Una nueva clase de activo FIBRAs Una nueva clase de activo Miguel Ángel del Barrio Socio de Auditoría en la Industria de Construcción, Hotelería y Bienes Raíces de Deloitte A lo largo de la historia
Más detalles4. COMERCIO EXTERIOR
4. COMERCIO EXTERIOR Informe Económico 1997-31 - Informe Económico 1997-32 - Aumenta el déficit comercial en el tramo final de 1997 Según los datos sobre comercio exterior español aportados por el Ministerio
Más detallesWarrants BBVA. Introducción: Claves para invertir
Warrants BBVA Introducción: Claves para invertir Índice Sección 1 Qué son los Warrants Sección 2 Cuando invertir en Warrants Sección 3 Factores que influyen en el precio de un Warrant Sección 4 La Delta
Más detallesPROPUESTA PARA GESTIÓN INTEGRAL Y COMPRA EN MERCADOS DE ENERGÍA ELÉCTRICA
AGENTE DE MERCADO 18XMEDHESA-013-N PROPUESTA PARA GESTIÓN INTEGRAL Y COMPRA EN MERCADOS DE ENERGÍA ELÉCTRICA Referencia Documento: 15.09749 Teléfono de Contacto: 914766562 Mail : medhesa@medhesa.es WEB:
Más detallesSolutions ÑAIKOTEVẼVA RYRU. VERSIÓN 1, Feb.
ÑAIKOTEVẼVA RYRU Caja de Instrumentos de Gestión de Proyectos Plan de Ejecución del Proyecto - PEP - Instructivo VERSIÓN 1, Feb. CSC/CPR Índice 1. Definición 2. Elementos del PEP 3. Características de
Más detallesOrganización en múltiples mercados y productos
Mercado de Energía Liquidez, Estandarización y Mecanismos de Corretaje Bogotá, septiembre 2008 Organización en múltiples mercados y productos Corretaje electrónico, Hibrido y de Voz Mercados interinstitucionales
Más detallesEl retraso en los pagos de las empresas en China alcanza altos niveles: 80% de las empresas afectadas en 2014
Buenos Aires, 17 de Marzo 2015 El retraso en los pagos de las empresas en China alcanza altos niveles: 80% de las empresas afectadas en 2014 Descenso del crecimiento y aumento de la morosidad en 2015 Una
Más detallesInternacionalización y financiación de las empresas españolas
Internacionalización y financiación de las empresas españolas Santiago Fernández de Lis Economista Jefe de Sistemas Financieros y Regulación Seminario Sino-Español sobre financiación de la internacionalización
Más detallesEl comercio de Derechos de Emisión de CO2. Un año de experiencia de éxito Javier Tordable
El comercio de Derechos de Emisión de CO2. Un año de experiencia de éxito Javier Tordable Consejero Delegado de SENDECO2 El Comercio de Derechos Emisión de CO2 Un año de experiencia de éxito D. Javier
Más detallesTEXT EnergyQuote JHA. Exprimir la Cogeneración en la Estrategia de Compra de Energía. A Unique Perspective
TEXT EnergyQuote JHA Exprimir la Cogeneración en la Estrategia de Compra de Energía A Unique Perspective Índice Introducción EnergyQuote JHA Business Case: Gestión de Contratos de Energía, Centrada en
Más detallesEJEMPLOS Y EJERCICIOS. NORMAS INTERNACIONALES DE INFORMACIÓN FINANCIERA Niif Pymes INSTRUMENTOS FINANCIEROS
EJEMPLOS Y EJERCICIOS NORMAS INTERNACIONALES DE INFORMACIÓN FINANCIERA Niif Pymes INSTRUMENTOS FINANCIEROS 1 EJEMPLOS INSTRUMENTOS FINANCIEROS Un banco le otorga a una entidad un préstamo a cinco años.
Más detallesPrincipios generales para invertir PLANES DE PENSIONES
Principios generales para invertir PLANES DE PENSIONES 03 Categorías & Riesgos de Planes de Pensiones 04 Aportaciones 05 Tipos de Aportaciones 06 Rescate & Prestaciones 07 Traspasos & Comisiones Qué es
Más detallesDeclaración de Cierre
Declaración de Cierre Este formulario es una declaración sobre los términos y condiciones finales del préstamo y los costos de cierre. Compare este documento con su Estimación de Préstamo. Información
Más detallesSISTEMA ELÉCTRICO CANARIO PROPUESTA MARCO REGULATORIO DIFERENCIADO
EL SISTEMA ELÉCTRICO CANARIO. SUS SINGULARIDADES En el año 2010 Canarias presenta una dependencia del petróleo del 99,13%, siendo el resto del consumo energético cubierto por la generación eléctrica a
Más detallesEl Mercado. en España
El Mercado de Juego Online en España Abril-junio Elaborado por la La (DGOJ) informa trimestralmente de la evolución del mercado de juego online en España, desde junio de, mes en el que comenzó sus operaciones
Más detallesINSTRUMENTOS DERIVADOS Y GESTIÓN DE RIESGOS
INSTRUMENTOS DERIVADOS Y GESTIÓN DE RIESGOS LA DECISIÓN DE CONTRATAR UN PRODUCTO DERIVADO. OPORTUNIDADES MOTIVACIÓN PRINCIPAL: INCERTIDUMBRE INVERSIÓN ASUMO EL RIESGO SIN INCERTIDUMBRE COBERTURA TRANSFIERO
Más detallesSesión informativa REMIT. 1. Introducción. Subdirección Mercados Derivados de Energía
Sesión informativa REMIT 1. Introducción Subdirección Mercados Derivados de Energía Madrid, 14 julio 2015 Índice de contenidos 1. REMIT: objetivo, pilares 2. Obligaciones REMIT para los participantes en
Más detallesObservatorio de la Electricidad
Observatorio de la Electricidad Fecha Producción total Demanda total Diferencia de producción/demanda con respecto al mismo mes del año anterior. Julio 2010 25.139.126 MWh 22.956.525 MWh +3,12% / +3,2%
Más detallesQUE SON LOS WARRANTS?
1 QUE SON LOS WARRANTS? 1.1. Qué es un derivado? 1.2. Qué es un warrant? 1.3. Cuáles son las características de los warrants? 1.4. Ejercicios del capítulo 1 1. Qué son los warrants? 1.1. Qué es un derivado?
Más detallesExpositora: CPC. Maritza Verástegui Corrales
* Expositora: CPC. Maritza Verástegui Corrales ESTADOS FINANCIEROS El producto final del proceso contable es la información financiera para que los diversos usuarios puedan tomar decisiones. La información
Más detallesTÓPICOS DE IPC: EDUCACIÓN, VESTUARIO Y CELULARES Comité Externo
TÓPICOS DE IPC: EDUCACIÓN, VESTUARIO Y CELULARES Comité Externo Departamento de Estudios de Precios / Departamento de Estadísticas de Precios Marzo 31 de 2015 Contenido de la presentación 1. Introducción
Más detallesDECLARACIÓN COMPRENSIVA DE LOS PRINCIPIOS DE LA POLÍTICA DE INVERSIÓN DE EDM PENSIONES UNO, FONDO DE PENSIONES.
DECLARACIÓN COMPRENSIVA DE LOS PRINCIPIOS DE LA POLÍTICA DE INVERSIÓN DE EDM PENSIONES UNO, FONDO DE PENSIONES. VOCACIÓN DE INVERSIÓN. El fondo se define como un fondo de pensiones con un perfil de inversión
Más detallesBoletín Semanal sobre el Estado de Cuenta del Banco de México
22 de septiembre Boletín Semanal sobre el Estado de Cuenta del Banco de México Estado de Cuenta Se dan a conocer los saldos preliminares del estado de cuenta correspondientes al viernes 18 de septiembre.
Más detallesPOLÍTICA AHORRO Y EFICIENCIA ENERGÉTICA EN ESPAÑA
SUBDIRECCIÓN GENERAL DE PLANIFICACIÓN ENERGÉTICA Y SEGUIMIENTO POLÍTICA AHORRO Y EFICIENCIA ENERGÉTICA EN ESPAÑA I SEMINARIO SOBRE EFICIENCIA ENERGÉTICA CÁTEDRA SOBRE REGULACIÓN Y EFICIENCIA ENERGÉTICA
Más detallesINFORMACIÓN COMPLEMENTARIA PARA CLIENTES [V5-2012]
INFORMACIÓN COMPLEMENTARIA PARA CLIENTES [V5-2012] CLASIFICACIÓN DE LOS CLIENTES Banco Finantia Sofinloc (en adelante el Banco), ha procedido a clasificar a cada uno de los clientes de acuerdo con los
Más detallesDirección de Estudios Financieros. Informe de Actividad Bancaria
Dirección de Estudios Financieros Informe de Actividad Bancaria Octubre 2015 Contenido I. Desempeño del Centro Bancario Internacional... 3 A. Balance... 3 B. Estado de Resultados... 3 C. Liquidez... 4
Más detallesEstrategias de liquidez en el mercado
Estrategias de liquidez en el mercado interbancario Jorge Herencia Rojas Manuel Ruiz Crosby 1/ XXIX Encuentro de Economistas BCRP 13 de Octubre de 2011 1/ Los autores son economistas de la Subgerencia
Más detallesUna de cada cuatro empresas necesita el beneficio de diez años para devolver su deuda, casi el doble que la media europea
www.fbbva.es DEPARTAMENTO DE COMUNICACIÓN NOTA DE PRENSA Estudio sobre endeudamiento y estructura financiera de las empresas de la Fundación BBVA y el Ivie Una de cada cuatro empresas necesita el beneficio
Más detalles