SUAM Jornada de intercambio técnico

Transcripción

1 SUAM Jornada de intercambio técnico Tema: Ley Creación del Sub-fondo Fondo de Retiro para el Régimen de Ahorro Individual en Uruguay 07/05/2014

2 TEMAS PRESENTACIÓN I. Situación actual: Fondo acumulado y rentabilidad II. Riesgo a mitigar: caída en el valor de fondo (rentabilidad negativa) al momento de la jubilación III. Solución planteada: Ley Bi-fondo Diseño Costo y beneficios del seguro Bi-fondo para el afiliado

3 Aportes y Valor Agregado Valor Agregado Aportes de Afiliados jun-96 feb-97 oct-97 jun-98 feb-99 oct-99 jun-00 feb-01 oct-01 jun-02 feb-03 oct-03 jun-04 feb-05 oct-05 jun-06 feb-07 oct-07 jun-08 feb-09 oct-09 jun-10 feb-11 oct-11 jun-12 feb-13 millones de pesos oct-13 FAP Sistema dividido entre Aportes de los Afiliados y Valor Agregado FAP a Marzo 2014: UYU mill

4 Rent. 12 mesesen UR adiciembre de cada año 50% Rentabilidad Promedio en UR desde el inicio del Sistema 40% 30% 20% 7,05% 10% 0% -10% -20% -30%

5 25% FAP SistemayPBI 23% 19,21% FAP SISTEMA / PBI (%) 21% 21,23% 19% 17% 15% abr-39 abr abr-13 abr-15 abr-17 abr-19 abr-21 abr-23 abr-25 abr-27 abr-29 abr-31 abr-33 abr-35 FAP/PBI FAP SISTEMA FAP SISTEMA (Mill UI)

6 Ejemplos: Efectos crisis 2008 Comparación jubilación previa a la crisis y posterior a la crisis Caso 1 Datos del afiliado Sueldo Giro Industria y Comercio Edad de retiro 60 Fecha retiro Octubre 2008 Jubilación Agosto 2008 Octubre 2008 FAP Jubilación AFAP Variación -14%

7 Ejemplos: Efectos crisis 2008 Comparación jubilación previa a la crisis y posterior a la crisis Caso 2 Datos del afiliado Sueldo Giro Industria y Comercio Edad de retiro 65 Fecha retiro Octubre 2008 Jubilación Agosto 2008 Octubre 2008 FAP 1,266,061 1,019,698 Jubilación AFAP 6,164 4,964 Variación -19%

8 Solución: Ley Esquema Bifondo El 01 de noviembre de 2013 el Poder Ejecutivo promulgó la Ley , en la cual se introducen modificaciones al Sistema de Seguridad Social. Las modificaciones buscan ampliar la gama de opciones disponibles para el trabajador, mejorar el diseño del régimen de ahorro individual e introducir incentivos para un mejor funcionamiento del mismo. Temas contenidos en la ley: Revocación de la opción por el régimen mixto y opción del articulo 8 Beneficios para afiliados con servicios bonificados Asignación de oficio a una Afap Subfondos: De acumulación y De retiro Otras (traspasos entre AFAP, reingreso de afiliados jubilados a la actividad)

9 Solución: Ley Esquema Bifondo Objetivo: Mitigar las posibilidades de un descenso abrupto del valor del Fondo acumulado por el trabajador (tasa de rentabilidad negativa) para aquellos afiliados que están próximos a la jubilación. A partir del 01/08/2014: El Fondo de Ahorro Previsional (FAP) pasara a componerse de 2 subfondos. Subfondo de acumulación: Reúne los aportes y su rentabilidad, que los afiliados van vertiendo en su cuentapersonaldurantelamayorpartedesuvidaactiva,hastalos55años. Se mantienen las mismas condiciones de inversión actuales (Art.123y124 delaley16.713ensuredaccióndadaporlaley18.673de 07/2010) Subfondo de retiro: Reúne los aportes y su rentabilidad de los afiliados que se encuentran en la etapamascercanaasuretiro. Básicamente limita el plazo residual de las inversiones permitidas a 5 años, excluye las inversiones en instrumentos privados, cambia ponderaciones de los diferente literales y la exposición en moneda extranjera-no mayor al 15%-

10 Ley : Diseño Subfondos Traspaso de fondos y aportes al Subfondo de Retiro A partir que el afiliado cumple 55 años sus aportes van al Subfondo de retiro A los 55 años se transfiere 1/5 del saldo de la cuenta de ahorro individual al fondo de retiro. A los 56 años se transfiere 1/4 del saldo de la cuenta de ahorro individual al fondo de retiro. A los 57 años se transfiere 1/3 del saldo de la cuenta de ahorro individual al fondo de retiro. A los 58 años se transfiere 1/2 del saldo de la cuenta de ahorro individual al fondo de retiro. A los 59 años se transfiere el saldo restante de la cuenta de ahorro individual al fondo de retiro. Es obligatorio el traspaso de fondos haciaelfondoderetiroalos 55años Las sumas vertidas al Subfondo de Retiro no podrán retornar al Subfondo de Acumulacion.

11 Ley : Subfondos Esquema Bifondo- Sistema en porcentaje en mill US$ Fondo de Acumulación Fondo de Retiro Fuente: Estimado en base a datos de República AFAP, extrapolando porcentajes sobre el total al resto del Régimen

12 Ley : Subfondos Fondo de Acumulación y Fondo de Retiro: posibilidades de inversión y límites Máximo a Invertir Valores emitidos por el Estado uruguayo y el BCU * Fondo Acumulación 75,0% Fondo Retiro 90% Valores de empresas públicas o privadas, cuotapartes de Fondos de Inversión y títulos representativos de fideicomisos financieros 50% 0% Depósitos a plazo en bancos con plazo * 30% 30% Bonos de Organismos Multilaterales de Crédito y Bonos soberanos de países de alta calificación crediticia con plazo* 15% 20% Intrumentos de cobertura de riesgos financieros 10% 10% Préstamos al consumo garantizados por empresas con plazo ** 15% 5% Límite máximo de inversiones en moneda extranjera 35% 15% * Las inversiones del Fondo de Retiro en estos literales podrán tener un plazo máximo de 5 años * Las inversiones del Fondo de Retiro en este literal podrán tener un plazo máximo de 2 años

13 Ley : Subfondos Con estas limitaciones de inversión se busca: Acotar el riesgo de contraparte a: Gobierno Uruguayo, Banco Central de Uruguay, Instituciones de intermediación financiera locales, organismos internacionales de crédito y Gobiernos extranjeros de muy alta calificación. Reducir el riesgo de exposición en moneda extranjera, bajando el limite al 15%. Reducir el riesgo precio de los títulos representativos de las inversiones, acotando el plazo remanente de las mismas. Cuanto menor es el plazo de las inversiones, menor es la fluctuación del precio ante shocks.

14 Los shocks han sido recurrentes Evoluciónde los Activosdel FAP del Sistemaen Pesos 10,00% 0,00% -10,00% set ,4% may2012-2,8% jun-ago2013-4,9% -20,00% set-oct % ene-04 may-04 sep-04 ene-05 may-05 sep-05 ene-06 may-06 sep-06 ene-07 may-07 sep-07 ene-08 may-08 sep-08 ene-09 may-09 sep-09 ene-10 may-10 sep-10 ene-11 may-11 sep-11 ene-12 may-12 sep-12 ene-13 may-13 sep-13 ene-14

15 Los shocks han sido recurrentes Evolucióníndicesde preciosde bonosa 4 y 30 añosen UI en la crisis de caída bono 4 años en UI: -31% caída bono 30 años en UI: -56% ene-08 abr-08 jul-08 oct-08 ene-09 abr-09 jul-09 oct-09

16 Los shocks han sido recurrentes pero cortos Rentabilidad del Sistema en UI 40% 20% 0% Rent. Anualizada Acumulada desde el inicio del Sistema en UI Rentabilidad 12 meses móviles en UI -20% -40% jul-97 jul-98 jul-99 jul-00 jul-01 jul-02 jul-03 jul-04 jul-05 jul-06 jul-07 jul-08 jul-09 jul-10 jul-11 jul-12 jul-13

17 Los shocks han sido recurrentes pero cortos Rentabilidad del Sistema en UR 80% 60% 40% Rent. Anualizada Acumulada desde el inicio del Sistema en UR 20% +7,05% 0% -20% Rentabilidad 12 meses móviles en UR -7,03% -40% jul-97 jul-98 jul-99 jul-00 jul-01 jul-02 jul-03 jul-04 jul-05 jul-06 jul-07 jul-08 jul-09 jul-10 jul-11 jul-12 jul-13

18 Los shocks han sido recurrentes pero cortos Volatilidad en UI del Valor Cuota y de los distintos índices accionarios internacionales 60% 50% 47,8% 41,3% 40% 30% 20% 10% 30,1% 24,1% 20,2% 18,8% 12,2% 9,1% 0% MSCI-World S&P EEUU MSCI -Europa Hang Seng - China Bovespa - Brasil Valor Cuota Valor Cuota Valor Cuota 2008

19 Esquema Bifondo un seguro para el afiliado Costo esperado del Seguro Bifondo 30 años UR+3% 35 años UR+3% 5 años UR+2,1% UR + 2,87% UR + 3% Costo esperado del Seguro Bifondo 0,13% de TIR Fuente: Rentabilidad proyectada por República AFAP; Subfondo de Acumulación 3% anual promedio y Subfondo de Retiro 1,5% anual promedio en UR.

20 El Seguro Bifondo EJERCICIO DE SIMULACIÓN Curvas de Ganancia/Pérdida de rentabilidad de un afiliado que se jubila en el año t (CON ESQUEMA DE BIFONDO) Ganancia/pérdida de rentabilidad en puntos porcentuales 1,00% 0,80% 0,60% 0,40% 0,20% 0,00% -0,20% -0,40% -0,04% 0,16% 0,39% 0,05% -0,09% 0,55% 0,15% -0,14% 0,70% 0,24% -0,19% 0,83% 0,34% -0,23% 0,43% -0,28% Curva con shock crisis 2008 (UI 20,8%) Curva con shock negativo (UI -10%) Momento del Shock (en el año t el afiliado se jubila) Curva con shock positivo (UI + 10%) t-5 t-4 t-3 t-2 t-1 t