Autor: Virginia Hernández Gómez Grupo 24 Tª Macroeconómica I Curso 2008/2009

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1 Autor: Virginia Hernández Gómez Grupo 24 Tª Macroeconómica I Curso 2008/2009

2 1. Rasgos característicos del país 2. Origen de la Crisis Económica 3. Medidas adoptadas tras Cumbre del G Políticas Fiscales 3.2 Políticas Monetarias 4. Críticas 5. Bibliografía

3 Estados Unidos de América constituidos por 50 estados más el distrito de Columbia, posesiones insulares en el pacífico (Guam e Islas Marianas), Islas Vírgenes y Puerto Rico. Es el 4º país más grande del mundo en extensión con una superficie de mil Km.² Distribución de la población: Mujeres: 50,8% Hombres: 49,2% Situación política: sistema democrático constitucional basado en modelo bipartidista con 2 partidos (republicano y demócrata). Actualmente George Bush es presidente en funciones tras elecciones del 4/11/2008, donde el candidato demócrata Barack Obama obtuvo la mayoría. Actividad económica del país se concentra en las zonas costeras y fronterizas. Tiene una economía profundamente terciarizada (69% PIB), concentrando este sector la mayoría del empleo.

4 La economía de EEUU es la mayor del mundo con un PIB 2007 de 10,5 billones. Midiendo el PIB EEUU en paridad de poder adquisitivo, la producción es 1,5 veces la de China, 3 veces la de Japón y 5 veces la de Alemania. Sólo la UE-27 tiene un PIB algo más elevado 11,4 billones. La estructura económica de EEUU es semejante a economías de la OCDE y marca tendencia en otros países. En los últimos 15 años productividad, llevado a cabo por el sector servicios (tecnologías de información e Internet) en el campo de distribución minorista. Precios: IPC marzo 2008: 4% (Tasa de variación interanual) Inflación marzo 2008: 2,4% ( Tasa de variación interanual) Actualmente EEUU está sumido en una crisis económico-financiera ó también llamada crisis subprime de calado mundial, donde ha caído ferozmente la confianza de inversores y consumidores y ha arrastrado al resto de economías del mundo.

5 Factores desencadenantes de la crisis financiera: I. Gran burbuja especulativa asociada a activos inmobiliarios: II. III. IV. En EEUU, tras el estallido de la burbuja tecnológica (ppios s. XXI) se sucedió una huida de capitales de inversión hacia bienes inmuebles. Los atentados del 11/9/2001 clima de inestabilidad internacional obligando a Bancos Centrales a i para reactivar el consumo y la producción mediante el crédito. Ambos factores propiciaron la aparición de una gran burbuja inmobiliaria asentada en una enorme liquidez. Necesidad de los Bancos de aumentar su negocio: Concesión hipotecas: Hipotecas Subprime (detonante) Definición ejemplificada proporcionar hipoteca de euros a una pareja con escasos ingresos y con contratos de trabajos inestables para la compra de una casa de euros, pagando un interés bajo los dos primeros años tras los cuales la hipoteca subiría al euribor + 8%... Generación altos Bº a inversores precios bb inmuebles Deuda Reserva Federal (RF) de EEUU i para controlar la Inflación impagos de hipotecas problemas de liquidez en entidades quiebra entidades hipotecarias. V. Crisis hipotecaria se traslada a la Bolsa contaminación mercados internacionales (entidades obtenían liquidez colocando cédulas hipotecarias) transfiriendo el riesgo de las subprime a bonos de deuda y titulizaciones y de ahí a fondos de pensiones e inversión por todo el mundo.

6 Situación actual de la crisis económica: I. Sucesivas caídas de las cotizaciones bursátiles a lo largo del 2008 de las Bolsas II. III. IV. Crisis subprime = crisis de liquidez + crisis de confianza Rescate (nacionalización) por la FED de: Fannie Mae (Asociación Federal de Hipotecas Nacionales) Freddie Mac (Corporación Federal de Préstamos Hipotecarios para la Vivienda) Banco IndyMac y la entidad Bear Stearns Washington Mutual (la mayor caja de ahorros del país) AIG (mayor empresa aseguradora del mundo) Lehman Brothers (4º banco de inversión norteamericano) se declara en quiebra. El Bank of America se ve obligado a comprar la entidad Merrill Lynch La RF aprobó la conversión de los dos últimos bancos de inversión independientes, Goldman Sachs y Morgan Stanley, en bancos comerciales permite un mayor control y regulación por las autoridades. V. Préstamo del gobierno a la Industria Automotriz a cambio de concesiones VI. VII. De esta forma finaliza un modelo bancario con 80 años de historia Es la mayor quiebra bancaria de la historia de los Estados Unidos Objetivo Evitar Deflación

7 El G- 20 constituido en 1999 como foro de cooperación y consultas entre los países para tratar temas relacionados con el sistema financiero internacional. Integrantes: Alemania, Arabia Saudí, Argentina, Australia, Brasil, Canadá, China, Estados Unidos, Francia, India, Indonesia, Italia, Japón, México, República de Corea, Reino Unido, Rusia, Sudáfrica, Turquía y la Unión Europea. Los días 14 y 15 del pasado noviembre se celebró la 1ª reunión en Washington del G-20 junto con España, Países Bajos y República Checa como invitados e instituciones internacionales como el FMI, BM y la ONU; para "sentar las bases" de la reforma del sistema financiero internacional. ACUERDOS ALCANZADOS CUMBRE G-20 El FMI y el BM serán reformados con más peso de los países emergentes. Habrá políticas fiscales para estimular la demanda interna y reactivar las economías. Se insta a lograr un acuerdo sobre la libertad de comercio a través de la Ronda de Doha, bloqueada desde hace largo tiempo. Ningún actor o mercado financiero deberá escapar a la regulación, cuya coordinación deberá mejorar. Habrá que reforzar la vigilancia de las agencias de calificación de riesgo y de los 'hedge - fund'. Crear un colegio de supervisores para controlar a los bancos. Armonizar y revisar las normas contables ante el fracaso de la actual valoración de los activos. Reafirman su compromiso a la libertad de mercado y de comercio y rechazan el proteccionismo. Sólo con una economía de mercado los países progresan.

8 MEDIDAS ADOPTADAS POR EE.UU. I. Reducciones del tipo de interés ( i) hasta situarlo actualmente entre el 0% - 0,25%, siendo la primera vez que sucede desde hace 58 años. Uno de los objetivos de la FED es bajar el interés de los créditos hipotecarios. Toda la política monetaria va a estar enfocada a bajar el coste de los créditos para empresas y consumidores. II. III. Aumento de la Oferta Monetaria ( Ms) imprimiendo billetes nuevos. Es una estrategia muy arriesgada Objetivo: Evitar el hundimiento económico. Ventajas Inconvenientes Evita afianzar la Deflación Futura Inflación A corto plazo es la medida más Pérdida de fé de los inversores eficaz y rápida del valor de los billetes Aumento del Beneficio de desempleo ( z) consistente en el incremento del tiempo de percepción del subsidio de desempleo (26 semanas + 7). EEUU ha destruido 1,9 millones de puestos de trabajo desde que el país entró en recesión y en noviembre, se suprimieron más de empleos, la cifra más alta desde Este descenso de la fuerza laboral ha provocado que la tasa de paro se haya disparado hasta el 6,7%, el umbral más alto de los últimos 15 años.

9 Análisis con el Modelo IS-LM PFE: Aumento de las Transferencias ( duración subsidio desempleo) Las políticas fiscales expansivas ( G, t ó TR) tienden a aumentar la Y y N y a reducir el ahorro público (DP) Es una política de Demanda Ecuaciones del IS: Y= C+ c (Y+ Tr-T) + I + ay- bi + G modelo LM: M/P= ky hi = L (Y, i) TR DA Y I Yd C y S Md Exc. Dª dinero Exc. Oª bonos Pb i I Como podemos observar, el efecto final sobre la Inversión no podemos definirlo: Si el efecto directo sobre la Y > Md la Inversión aumentaría Si el efecto directo sobre la Y < Md la Inversión disminuiría i Y Yd C I G DP S? - S = I + DP?

10 Análisis con el Modelo OA-DA PFE: Aumento de las Transferencias ( duración subsidio desempleo) Es un shock de Oferta produciendo un desplazamiento de la OA IS: Y= C+ c (Y+ Tr-T) + I + ay- bi + G Ecuaciones del LM: M/P= ky hi = L (Y, i) modelo Ecuación salarios: Ws= pe f (u, z) Ecuación precios: Ps = W/P = (A/1+u) Con el z w costes desplazamiento de OA a la izquierda p (M/P) i Y Así sucesivamente hasta llegar a la Yn. Efectos: Y= C+I+G i y N cte (M/P) W/P cte W = P

11 Análisis con el Modelo IS-LM PME: Aumento de la Base Monetaria (BM) ( Oferta Monetaria) Las políticas monetarias expansivas ( Ms, i, compra de bonos ó θ) tienden a aumentar la Y e Inversión. Ecuaciones del IS: Y= C+ c (Y+ Tr-T) + I + ay- bi + G modelo LM: M/P= ky hi = L (Y, i) M= E+D BM= E+R M= (e+1/e+θ) BM EEUU ha utilizado casi hasta el límite una política monetaria agresiva consistente en: i Esta tipos de i al mismo tiempo que Ms Ms se llama Efecto liquidez M M/P Exc. Oª dinero i I DA Exc. Dª bonos S y C Yd Y i Y Yd C I G - DP - S I

12 Análisis con el Modelo OA-DA PME: Aumento de la Ms ( Oferta Monetaria) IS: Y= C+ c (Y+ Tr-T) + I + ay- bi + G Ecuaciones del LM: M/P= ky hi = L (Y, i) modelo Ecuación salarios: Ws= pe f (u, z) Ecuación precios: Ps = W/P = (A/1+u) M M/P Exc. Oª dinero i I DA Exc. Dª bonos S y C Yd Y p CLU w u N Como Y>Yn P>Pe Pe w CLU p w u N Y DA I i M/P A Medio plazo: en Ms no produce cambios sobre variables importantes por la característica de neutralidad del dinero. La política monetaria no sirve para N, sólo vale para controlar la inflación. A Corto plazo: Política monetaria si sirve para N y Y

13 1. Europa (Comisión Europea) exige a EEUU asumir la responsabilidad ante la crisis: Plan de rescate Las perturbaciones que atraviesan los mercados mundiales se originaron en EEUU, por lo que este país tiene una "responsabilidad especial" en su resolución. 2. La crisis financiera en EEUU ha arrastrado al resto de mercados financieros mundiales por lo que el resto de economías también están en crisis BCE y FED llegar a acuerdo. 3. Falta de credibilidad y confianza Derrumbe histórico de las bolsas a pesar de la actuación de los gobiernos Actual crisis económico financiera es la peor crisis económica desde la Gran Depresión (Crack 1929) 4. Caso Madoff es la mayor estafa del siglo y uno de los mayores fraudes en la historia de EEUU: Estafa cometida durante años por el fondo de inversión de cobertura que creó en 1960, Bernard L. Madoff Investment Securities LLC, que alcanza los millones de dólares. No es un fallo de mercado sino un nuevo fallo de Estado: SEC no realizó inspección alguna ni siquiera rutinaria hasta finales de Ha sido una de las pocas compañías no investigadas por la SEC ni antes ni después del estallido de la crisis.

14 Libros: Macroeconomía (4ª Edición), Olivier Blanchard, Prentice-Hall, Madrid. Macroeconomía. Cuestiones y ejercicios resueltos, 2ª edición, Pearson Prentice Halll, Madrid. Belzunegui, B., J. Cabrerizo, R. Padilla e I. Valero Direcciones Web: Canal+Pais/ Guía del País (abril 2008) Informe Económico y Comercial (abril 2008)