Deudas ilegítimas, crisis mundial y alternativas

Tamaño: px
Comenzar la demostración a partir de la página:

Download "Deudas ilegítimas, crisis mundial y alternativas"

Transcripción

1

2 Deudas ilegítimas, crisis mundial y alternativas Publicación distribuida en formato digital que recoge varios materiales de análisis e información, con el propósito de contribuir al debate y a la propuesta de iniciativas con motivo de la jornada global Contra la Deuda y las IFIs 2011 Co-edición de ALAI y FEDAEPS

3 Contenido: Presentación: Buscando alternativas frente a la crisis de deuda, Magdalena León I. CRISIS, DEUDA Y AJUSTES La crisis hegemónica y el cambio de régimen internacional, Oscar Ugarteche [2011] Enfrentarse a la crisis de la deuda en Europa, Damien Millet y Eric Toussaint [2011] Lo que todos deberían saber sobre la "crisis de la deuda" en EE.UU, Mark Weisbrot [2011] Países Ricos Altamente Endeudados: Están los PRAE en depresión? Oscar Ugarteche [2011] Reflexiones desde la experiencia argentina para el debate sobre deuda en Portugal, Grecia, Irlanda, España, Eduardo Lucita [2011] Llegamos al callejón sin salida del capitalismo, Alberto Rabilotta [2011] La tragedia griega, Amylkar D. Acosta M. [2010] Lo crónico degenerativo de la deuda de Estados Unidos, Leonel Carranco Guerra [2010] La deuda y la arquitectura financiera internacional en el nuevo siglo, Oscar Ugarteche [2007] Genealogía de la arquitectura financiera internacional, Oscar Ugarteche [2007] II. RESPUESTAS A LA DEUDA ILEGÍTIMA El Banco Central Europeo frente a la deuda: se necesita algo más que comprar bonos, Juan Torres López [2010] Para terminar con el chantaje de la deuda. Damien Millet, Sophie Perchellet, Eric Toussaint [2010] La deuda, un tema ético que nos desafía, Ángel F. Furlan [2010] A 111 años de la teoría de la "deuda odiosa" y a 185 de su antecedente, la Batalla de Ayacucho, Fernando Del Corro [2009] Redefiniciones en la relación deuda mujeres, Magdalena León [2007] Anulación de la deuda: muy poco, a plazos muy cortos, Gail Hurley [2007] III. AUDITORÍA DE LA DEUDA ECUATORIANA: LECCIONES Seguid el ejemplo, que Ecuador nos dio, Luis Britto García [2011] Hacia un Nuevo Orden de la Deuda, Kunibert Raffer [2009] Conclusiones del Informe Final de la Auditoría Integral de la Deuda Ecuatoriana. Resumen ejecutivo. Comisión para la Auditoría Integral del Crédito Público [2008] Un paso histórico para una solución definitiva, Alberto Acosta [2008] 2

4 Todo en función de los acreedores, Alberto Acosta [2009] Repudio de la deuda odiosa, Alejandro Nadal [2008] Propuesta a la Asamblea Constituyente en torno a deuda y soberanía financiera. Grupo Nacional sobre la Deuda [2008] Deuda ilegítima: Ayer y hoy, Juan J. Paz y Miño Cepeda [2009] Del lado de los mercados o del lado del país? Magdalena León [2007] IV. INICIATIVAS EN AMÉRICA LATINA Brasil: Comisión Parlamentaria de Investigación de deuda pública: Principales resultados, Maria Lucia Fattorelli [2010] Brasil-Peru: Por qué es necesaria una auditoría de la deuda de Itaipú, Constancio Mendoza [2009] Brasil-Paraguay: El tratado de Itaipú: Un escándalo que duró demasiado, Cécile Lamarque [2008] Brasil: Prioridad al pago de la deuda, Marcos Arruda [2007] La anulación de la deuda de Haití: No hay razón para más retrasos, Mark Weisbrot [2009] El Cafta-RD y la Deuda Externa en Centroamérica, Raúl Moreno [2006] V. DECLARACIONES Y MANIFIESTOS Declaración de la Asamblea de los Movimientos que luchan por superar la dominación de la Deuda [2009] Contribuciones y demandas de los movimientos globales sobre Deuda Declaración de Guayaquil, Jubileo [2009] Manifiesto por Ecuador y por la constitución de una red mundial contra la deuda ilegítima [2008] No mas deudas: por los derechos humanos y derechos de la naturaleza, Jubileo Sur [2010] Apoyo al reconocimiento y reparación integral de deuda ecológica, Campaña por el Reconocimiento de la Deuda Ecológica [2009] 3

5 Presentación: Buscando alternativas frente a las crisis de deuda Magdalena León T. Hace tres años, cuando estaba en su fase final la auditoría integral de la deuda en Ecuador, la crisis que había ya estallado en el Norte no mostraba aún sus vínculos directos con la deuda, y no se avizoraba el nuevo protagonismo del FMI, esta vez volcado a atormentar con sus planes de ajuste a los pueblos de esas latitudes. Hoy, con evidencias y planes de ajuste en marcha, el tema de la deuda cobra nuevas dimensiones, muestra facetas que incluso sorprenden. Por eso la auditoría integral adquiere también renovados usos y sentidos, que interesa ver de cara a las alternativas que, cada vez más, llevan a revalorizar las experiencias y visiones del Sur como pauta para soluciones globales. De la amplia agenda que se deriva de la intersección entre deudas ilegítimas, auditoría integral, crisis y alternativas, mencionamos brevemente dos aspectos, uno de implicaciones internacionales y otro más bien de alcance nacional. La auditoría integral ha sido un instrumento clave para develar cómo opera la deuda en tanto instrumento de un modelo especulativo y de sometimiento de las economías del Sur a los intereses y designios del Norte. Hoy encuentra un nuevo campo de aplicación para entender el sentido y los mecanismos de la crisis del Norte que tiene también a la deuda como eje de su perversa dinámica. Se abren así desafíos políticos y analíticos para impulsar ejercicios de auditoría que contribuyan al entendimiento de la crisis en el Norte y al diseño de políticas alternativas. Cuando han trascurrido casi tres años de la presentación de los resultados de la Auditoría Integral al Crédito Público en Ecuador, se hace evidente que la fase post auditoría y su estrategia para llegar al no pago de deudas ilegítimas no es de aplicación automática. La solución al tramo de deuda comercial que se aplicó en un proceso inmediato ( ) combinó estos resultados con el diseño de un ingenioso procedimiento de recompra de bonos, que llevó a reducir en un 65% el monto respecto de su valor nominal. Hoy aún está pendiente la solución frente a los tramos bilateral y multilateral, lo que pasa por crear condiciones geopolíticas explícitas y por desarrollar instrumentos de política pública, de alcance nacional y regional, que hagan viable el no pago de esas deudas ilegítimas. En el marco de estas reflexiones y con motivo de la jornada global Contra la Deuda y las IFIs 2011, presentamos este número especial que recoge varios materiales de análisis e información, con el propósito de contribuir al debate y a la propuesta de iniciativas. 4

6 I CRISIS, DEUDA Y AJUSTES 5

7 La crisis hegemónica y el cambio de régimen internacional Oscar Ugarteche 1 En el presente trabajo se hará una revisión de los elementos que marcan la crisis de hegemonía estadounidense y la crisis general del capitalismo en curso. Se revisarán los procesos que han afectado a la crisis económica y se intentará revisar la crisis hegemónica stricto senso. La hipótesis es que hay un traslado del poder de las viejas economías del G7 a otro conjunto de economías pero que hay una pugna por el poder de parte de las potencias en decadencia y una falta de toma de iniciativa de parte de las nuevas. Los países del nuevo G7 parecen estar comportándose igual que los viejos en América Latina. Todo indica que estamos en un cambio de tiempos que conlleva un cambio de régimen internacional. La crisis hegemónica y su desenvolvimiento Para quienes han reflexionado sobre la crisis 2, la actual ha demostrado estar mejor reflejada en ondas sinuosas, más cercanas a las ondas sonoras que a las letras. Lo cierto es que en efecto es una crisis de dos velocidades con lo que se demostró que la economía de Estados Unidos ya no cumple con su papel de difusor del crecimiento como entre 1930 y Se decía de Estados Unidos que si le daba un estornudo, al mundo le daba pulmonía. La verdad es que la pulmonía de Estados Unidos le dio unos estornudos a América del Sur, agripó a la Cuenca del Caribe y tras un breve dolor de cabeza, dejó a Asia intacta. En cambio a las economías más maduras y articuladas entre sí les transmitió la pulmonía en pleno, primero al sistema financiero, luego al productivo, y tras los ajustes, al consumo y al gasto público. Lo que diferencia esta crisis de la del 29 es la deuda pública de las economías ricas, que entonces no tuvo gran relevancia. La crisis de 1929 se llevó a las economías en desarrollo por la misma razón que en 1981: el alza de las tasa de interés y la baja de las materias primas. Este no es el caso ahora. Aunque antes de la crisis no era evidente que Europa y Japón ya eran naciones ricas altamente endeudas (NRAE) la realidad fue que después del 2007 junto con Estados Unidos comenzaron a sentir los impactos de su alto nivel de endeudamiento privado y público. La dimensión del problema de 2007 en adelante fue menos evidente para Estados Unidos que con una altísima deuda interna por consumo, no se esperaba que entrara en una espiral contractiva marcada. Se pensó que habría un ajuste en las cuentas hipotecarias y se retomaría el camino del crecimiento. Cuatro años más tarde todos anticipan que no habrá crecimiento en ninguna de las economías líderes salvo quizás Alemania. Lo que empezó como un problema de finanzas, como en 1929, se está transformando en un problema mayor de paradigma productivo y de reglas del juego: es decir de paradigma teórico. Aunque este sea un aspecto académico, no debe dejar de remarcarse que los ajustes económicos que el FMI les pide a los europeos son análogos a los que le pedía a América Latina en su tiempo, y en esa medida, su visión teórica del mundo permanece estática aunque lo que causara esta crisis haya sido la teoría donde los mercados desregulados resuelven sus problemas y a menor intervención del Estado mayor crecimiento económico. La guerra y la reactivación Hay una curva clásica en economía que se llama la Curva de Posibilidad de Producción que dibuja la frontera de producción entre armamento y gasto civil y muestra el costo de oportunidad de escoger una sobre la otra. La decisión de cuánto usar de cada uno depende de la voluntad política. Esa curva marca una frontera de producción para una cantidad de recursos dados. El traslado del gasto hacia más gasto militar debería de tener el mismo impacto inicial 1 Oscar Ugarteche, economista peruano, trabaja en el Instituto de Investigaciones Económicas de la UNAM, México. Es presidente de ALAI y coordinador del Observatorio Económico de América Latina 2 Ver, entre otros, ALAI, América Latina en Movimiento, No 437, edición especial Crisis financiera: a dónde vamos? octubre

8 que el traslado hacia más gasto civil, si bien, el gasto militar tiene más eslabonamientos y un multiplicador del gasto más significativo. Pero eso parece haber cambiado en la primera década del siglo transcurrido, de modo que la activación del gasto militar de Estados Unidos no se refleja en el crecimiento del PIB sino al revés, parece haber hundido más la economía. La nueva racionalidad de guerra en este contexto, por lo tanto, no es el arrastre económico, como en la segunda guerra mundial o en la guerra de Corea, que previnieron la depresión de post guerra esperada. Ahora todo apunta a que es un negocio. El problema es que eso convierte a la industria de la guerra en un negocio como cualquier otro: a más guerra, más ganancias. No resuelve la crisis de la hegemonía ni la crisis general, sino que alienta las ganancias de las empresas directamente vinculadas. En este nuevo paradigma, los problemas de Medio Oriente por ejemplo, son el reflejo de una teoría económica disfuncional para la sociedad pero funcional para algunas empresas, aunque no resuelva la crisis. En este sentido, la privatización de la guerra de parte de Francia, Gran Bretaña y Estados Unidos en Medio Oriente es rentable para las empresas involucradas, lo que acaba por convertir un tema de transición democrática en uno de negocios, con la incidencia de eso sobre el precio del petróleo. A más guerra, más negocios. A más guerra en medio oriente, más altos los precios del petróleo, lo que es bueno para todos. La proliferación actual de guerras por lo tanto no es para resolver la crisis sino un síntoma de ella. La correlación entre crecimiento del PIB e incremento del gasto en defensa es inversa. Es decir que a más guerra menos crecimiento económico o a más crecimiento económico, menos gasto en defensa La nueva lógica reduciría la economía a dos ramas esenciales: la financiera y la militar. Las demás que no tienen tantas ganancias se tienen que supeditar a estas últimas. Ninguna de las dos parece activar la economía real, sin embargo, sus ganancias crecientes no se reflejan en mayor crecimiento del PIB. Grafico 1. Tasa de crecimiento del PIB y del gasto en defensa de Estados Unidos Fuente: Downloaded on 6/8/2011 At 10:06:22 AM Last Revised May 26, 2011 La deuda de los países ricos altamente endeudados Hay dos problemas en los países ricos altamente endeudados. El primero viene del sobre consumo privado con relación a su productividad mediante crédito. Dicho sobre consumo es el otro lado de la medalla del sub consumo del resto del mundo, que acumula reservas internacionales. En síntesis, Europa, Estados Unidos y Japón tienen ciudadanías que han rebasado la capacidad de sobre consumo y ahora enfrentan la necesidad de pagar las cuentas acumuladas de dos décadas al menos con los efectos sobre el consumo agregado de eso. La contracción del consumo es inevitable en los países de lo que conocemos aún como el G7 con lo que las tasas de crecimiento de dichas economías serán cercanas a cero en la década que entra, con los efectos que esto ocasiona sobre el empleo y el bienestar social. 7

9 Cuadro 1. Deuda Pública de las economías lideres Deuda Pública Bruta Porcentaje del PIB Viejo G Japón Estados Unidos Gran Bretaña Alemania Francia Italia Canadá Promedio del bloque Fuente: Wdi de Banco Mundial * Deuda pública es la deuda denominada en moneda nacional Elaborado por Francisco Josué Martínez Cervantes, proyecto OBELA, IIEC, UNAM El problema fiscal, de su lado, es igualmente muy serio. El incremento del gasto público en la primera década del siglo para intentar reactivar las economías no lo ha logrado y en cambio la relación deuda / PIB ha venido creciendo, pasando del 80% del PIB en el primer lustro del siglo y ubicándose en el umbral del 100% del PIB al final de la primera década. Con deudas de alrededor del tamaño de la economía, mientras la tasa de interés se mantenga en el borde de 0%, el servicio de la deuda para muchos no es problema, o es un problema menor. La eventual alza de la tasa de interés mostrará el problema real de la deuda de Europa, Japón y Estados Unidos. Por ahora son los países periféricos que llaman la atención, lejos de los países que tienen problemas serios como Francia, Gran Bretaña y Japón. Las deudas menores de Grecia, Portugal e Irlanda son atendidas por instituciones creadas ad hoc con la ayuda del Tesoro de los Estados Unidos y son el laboratorio para implementar en toda Europa las políticas que Thatcher bautizó como TINA 3 y que Blair intentó contrabandear en su temporada como presidente de la UE y que se reconocen también como el Consenso de Washington. Pero el capitalismo no ha tenido una recuperación sólida por ese camino teórico, como ya se vio, lo que regresa al lector al punto anterior sobre las guerras y el control social militarizado. Las instituciones creadas en 1944 para atender estos problemas no fueron requeridas sino en última instancia mostrando así su obsolescencia. Cuadro 2.Tasa de interés básica Entidad y país tasa Desde cuando Banco de Japón 0.10% 19/12/08 YEN bajó de 1% en 1995 bajó de 0.20% entonces Euro, BCE 1.25% 07/04/11 subió 0.25% FED US Dólar 0.25% 16/12/08 bajó de 5.25% en marzo del 07 bajó de 1% entonces Banco de Inglaterra, libra Esterlina 0.50% 05/03/09 bajó de 5% en septiembre del 07 bajó de 1% entonces Fuente: y bancos ce centrales de cada país. 3 There Is No Alternative (no hay alternativa) 8

10 El regreso a las tasas de interés promedio de 4% características de estas economías en las últimas décadas sería funesto para su crecimiento económico lo que permite entender que se mantendrán con tasas bajas a pesar del alza en la tasa de inflación. Todo esto abunda en la dirección de un crecimiento económico entre nulo y negativo en la siguiente década. La nueva teoría económica a la luz de esto se centra en el decrecimiento. (http://www.ladecroissance.net/) Los viejos y nuevos G7 El desplazamiento del poder global en curso se puede observar primero en el peso de los países en la economía mundial. Los nuevos países del G7 pesan el 84% del PIB de los viejos países. Sus indicadores económicos son que tienen 2.5 veces más reservas internacionales, crecen 3.5 veces más rápido, tiene una deuda pública que es el 40% de los viejos países, y tiene un ingreso por habitante que es la mitad de los de viejo G7 (cuadro 3). Cuadro 3. Datos del 2010 de viejos y nuevos países del G7 Old G7 New G7 Veces Reservas Internacionales* 7.6 billones 12.9 billones USD 2009 USD Tasa de crecimiento del PIB esperada 1.7% 6.0% 3.5 Deuda pública en el PIB 108% 45.4% 0.4 PIB p. C. en US$ PPP $37336 $ Source: IMF WEO Report Database, April 2011, CIA Fact Book *promedio quinquenal 2005/2009 Las proyecciones realizadas con los supuestos del FMI del devenir de estas economías se puede ver en el cuadro 4, donde queda claro que para el año 2017 China será la economía líder, seguida de Estados Unidos, la India, Japón, Alemania, Rusia y Brasil. Este giro donde de Europa solo queda Alemania en la lista de siete economías líderes, obliga a dos reflexiones. La primera es que los inventores del colonialismo no se dejarán quitar el control del mundo que gozan actualmente. La segunda es que Estados Unidos tendrá que hacer lo posible por impedir que China cobre un poder político proporcional a su poder económico. Esto ocurre en el FMI, y se puede tomar de ejemplo la desproporción entre tamaño y poder real (ver cuadro 5). Cuadro 4. PIB en US$ proyecciones en PPA # 2009 BdD # 2010 BdD # 2012 BdD # 2017* BdD Estados Estados Estados 1 Unidos Unidos Unidos China China China China Estados Unidos Japón Japón India India India India Japón Japón Alemania Alemania Alemania Alemania 3.55 Gran 6 Bretaña Rusia Rusia Rusia Rusia Brasil Brasil Brasil 3.04 Fuente IMF WEO 2011, * Proyecciones 2017 por Leonel Carranco. 9

11 Cuadro 5. Participación del PIB mundial y de las cuotas del FMI Nuevo G7 % del PIB mundial en PPP % Cuota en el FMI Estados Unidos China Japón India Alemania Reino Unido Rusia Fuente: e ibid cuadro 2. El cambio en el patrón comercial Para entender porqué la crisis ha sido de dos tiempos, es necesario revisar la forma como el patrón de comercio internacional ha cambiado en la primera década del siglo. De la lista de siete nuevas economías que para el 2017 tendrán el mismo tamaño que las viejas del G7, se puede observar que el peso de Estados Unidos en las exportaciones de Brasil, Indonesia, Corea del Sur, Rusia, India, Singapur, y Turquía ha bajado proporcionalmente de manera significativa entre los años 2000 y China redujo solo el 10% de su comercio exportador con Estados Unidos en el segundo lustro de la década inicial del siglo, de 21% a 18% de su comercio total. De los países en la lista es el que mantiene más relación de comercio exportador con Estados Unidos. Los demás lo han reducido a un dígito. Todos han sustituido mercados a lo largo de la década: Brasil lo redujo a menos de la mitad de lo que era, de 24% a 9%; Indonesia de 13% a 9%, Rusia, que tiene poca relación, la contrajo de 4% a 3%; la India y Singapur vienen en descenso marcado también y Turquía casi ha sacado a Estados Unidos de su lista de contrapartes, viene en descenso de 11%, a 3%. Lo segundo es el peso de América Latina con la que todos han incrementado su comercio exportador con la región menos Brasil, que ha reducido su participación de América Latina. En todo caso América Latina representa como mercado el doble de Estados Unidos para el país sudamericano. Para los demás es un mercado aun pequeño aunque muy dinámico. La Unión Europea, para esta lista de siete países dinámicos, sigue siendo el mercado privilegiado y relativamente estable El mercado que ha absorbido lo que Estados Unidos ha perdido es el asiático que sin duda es el mercado mundial más dinámico. Cuadro 6. Evolución de las exportaciones, según principales destinos, 2000, 2005 y 2010 (En porcentajes de las exportaciones totales) País Estados Unidos América Latina (ALADI) Unión Europea (27 países) Brasil China Indonesia Corea del sur Rusia India Singapur Turquía Promedio

12 Fuente: UN Comtrade (United Nations Commodity Trade Statistics Database) * Se considero la información del país en cuestión según la clasificación H3 'As reported' *Para la información de 2010 de los países, la clasificación es HS2007 (Exportaciones FOB) *Para la información de 2005 de los países, la clasificación es HS2002 (Exportaciones FOB) *Para la información de 2000 de los países, la clasificación es HS1996 (Exportaciones FOB) * Para la Unión Europea se consideraron los 27 países * Para América Latina se consideró los países que integran al ALADI Tabla elaborada por Francisco Josué Martínez Cervantes, proyecto OBELA, en el IIEC UNAM Visto a la inversa, los proveedores de estas siete economías se pueden ver en el cuadro 7: Brasil le compra menos a Estados Unidos y a América Latina, así como a la Unión Europea, dejándole al Asia el crecimiento como proveedor mundial; China, Indonesia, Corea del Sur, Singapur, y Turquía compran relativamente menos de Estados Unidos y de la Unión Europea y más de América latina y de los propios asiáticos. Rusia le compra más a Europa y América Latina y mantiene a Asia relativamente estable frente a Estados Unidos en contracción. Cuadro 7. Evolución de las importaciones, según principales orígenes, 2000, 2005 y 2010 (En porcentajes de las exportaciones totales) País Estados Unidos América Latina (ALADI) Unión Europea (27 países) Brasil China Indonesia Corea del sur Rusia India Singapur Turquía Promedio Fuente: UN Comtrade (United Nations Commodity Trade Statistics Database) * Se considero la información del país en cuestión según la clasificación H3 'As reported' *Para la información de 2010 de los países, la clasificación es HS2007 (Importaciones CIF) *Para la información de 2005 de los países, la clasificación es HS2002 (Importaciones CIF) *Para la información de 2000 de los países, la clasificación es HS1996 (Importaciones CIF) * Para la Unión Europea se consideraron los 27 países * Para América Latina se consideró los países que integran al ALADI Tabla elaborada por Francisco Josué Martínez Cervantes, proyecto OBELA, en el IIEC UNAM Los nuevos inversionistas Un aspecto para revisar en la crisis es si existe o no un cambio en los patrones de inversión directa extranjera. En general en el mundo no parece haber un cambio de patrón sino una sustitución entre los grandes inversionistas directos. En términos de acervo de capital, Estados Unidos es por diferencia el mayor inversionista en el mundo con 4.3 billones de dólares de acervo de inversión, seguido por Francia con 1.7, Gran Bretaña, con 1.6 y Alemania con 1.4, Japón con 0.7 billones, e Italia y Canadá con 0.5 billones cada uno. Le siguen Rusia y China con 0.2, luego Brasil y Corea del Sur, etc. Las nuevas economías no están tan enfocadas a la inversión directa como las del G7 anterior. Esto puede estar relacionado a dos cosas: la primera es la falta de tecnología y marcas propias que puedan afincar en el exterior. La segunda puede ser la falta de experticia para invertir en el exterior. Lo que es evidente empero es que China es 11

13 muy dinámica y ha crecido de 39 millones de dólares a 229,600 millones en treinta años, sobre todo en la última década cuando su acervo se multiplicó por casi diez veces. Los capitales de ningún otro país han observado una tasa de crecimiento tan acelerada De mantener el crecimiento logarítmico exponencial, China multiplicará por un factor de veinte su acervo de inversión directa en la segunda década del siglo y podrá ser el inversionista más importante del mundo entonces. Sin embargo, el peso de los inversionistas directos de las nuevas economías sigue siendo el 10% del total de los inversionistas históricos de las economías maduras. Cuadro 8. Acervo de inversiones por país de origen (en millones de dólares) Nuevo G Brasil 38,545 41,044 51, ,667 China 39* 4,455 27, ,600 Indonesia ,183 Corea del Sur 127 2,301 26, ,620 Rusia , ,894 India ,733 77,207 Singapur 772 7,808 56, ,110 Turquía... 1,150 3,659 14,790 Total 39,522 56, ,835 1,087,071 Viejo G Japón 19, , , ,930 Estados Unidos 215, ,762 2,314,934 4,302,851 Gran Bretaña 80, , ,700 1,651,727 Alemania 43, , ,866 1,378,480 Francia 24, , ,925 1,719,696 Italia 7,319 60, , ,123 Canadá 23,783 84, , ,875 Total 414,560 1,571,523 5,348,781 10,938,682 Proporción 10% 4% 4% 10% Fuente. UNCTAD World Investment Report, 2010 *1981 Algunos alcances sobre el cambio de régimen internacional Las instituciones internacionales creadas para el orden mundial de post guerra se han ido convirtiendo lentamente en obsoletas. El régimen internacional construido en torno a la hegemonía estadounidense y la pax americana han llegado a su fin. La privatización de la guerra mostrada antes y la difusión del objeto de la guerra son parte del declive hegemónico. La imposibilidad de imponer sus reglas del juego al mundo y de liderar una salida de la crisis parece estar consolidando aún más la idea del cambio de régimen internacional. La Organización Mundial del Comercio es la primera institución cuya creación a fines del régimen anterior la hacen ver obsoleta antes de haber despegado. El propio Estados Unidos minó la multilateralidad a su favor para crear sistema bilateral que deslegitiman el multilateralismo de post guerra y abre una competencia singular. El temor neoconservador al multilateralismo de la era Bush es un síntoma del cambio de régimen. Si el nuevo esquema internacional pasa por acuerdos bilaterales en todos los campos, la competencia será en desmedro del hegemón y le abrirá las puertas a los hegemones regionales. En ese sentido, por ejemplo, el uso del dólar como moneda de intercambio posiblemente entre en decadencia junto con los cambios en el sistema monetario internacional que tienden a regionalizarse. De hecho, ante la volatilidad del dólar hay una tendencia al uso de monedas nacionales en el pago del 12

14 comercio internacional, tanto desde China en su esfera de influencia, como de Brasil en la suya y de Rusia en la suya. La pérdida de la hegemonía estadounidense es evidente y su sostenimiento por la vía militar no parece facilitarle una nueva dinámica económica sino al revés, profundizar el declive tanto económico como de legitimidad política. Desde la economía política internacional, Ruggie (1982) propone que los regímenes internacionales han sido definidos como instituciones sociales alrededor de las cuales convergen expectativas de actores en un área dada de relaciones internacionales. Los regímenes internacionales dice, son semejantes al lenguaje: podemos pensar en ellos como la parte del "lenguaje de acción estatal" (380). Las formaciones y transformaciones de regímenes internacionales puede representar una manifestación concreta de la internacionalización de la autoridad política (380). Y agrega: En la organización de un orden liberal, se le da su lugar a la racionalidad de mercado. Esto no quiere decir que la autoridad esté ausente de tal orden. Quiere decir que las relaciones de autoridad se construyen de tal modo de darle el alcance máximo a las fuerzas del mercado más que restringirlas (381). Esto sin embargo no permite comprender las transformaciones de los regímenes internacionales. Para Ruggie, la estructura de la internacionalización de la autoridad política refleja la fusión del poder con el legítimo propósito social. Es el propósito social lo que diferencia una misma iniciativa desde dos ejes de poder distintos. La forma puede ser la misma pero el contenido distinto. Para comprender el contenido hay que ver cómo se fusionan el poder y el propósito social y cómo le proyecta autoridad política al sistema internacional. La relación entre los regímenes económicos y las transacciones internacionales es intrínsecamente problemática, porque el ámbito de los regímenes internacionales consisten en el comportamiento de los estados, el uno con respecto del otro y de ambos respecto del mercado, no del mercado en sí mismo. (383), Los regímenes económicos internacionales proporcionan un entorno permisivo para la aparición de los tipos de flujos de transacción internacionales concretas que los actores toman como complementario a la fusión particular de poder y propósito social que está incorporado dentro de aquellos regímenes (383). El modelo realista propone una fuente y dos direcciones de cambio de régimen, que muestra el ascenso o descenso del hegemón y la apertura o cierre. En la visión de Ruggie esto abre varias posibilidades: Más hegemonía con cierre, pérdida de hegemonía con apertura o, lo visto tras la Pax Americana, más hegemonía con apertura. Es necesario tener esto en cuenta para comprender las maneras como en las distintas regiones del mundo se están conformando espacios político-económicos nuevos, que dibujan un horizonte post Pax Americana, con hegemones regionales y una nueva arquitectura del poder internacional reflejo de nuevos flujos de comercio e inversión desde nuevos ejes de poder. Parece existir en los primeros años del siglo XXI una fuerte covarianza entre cambios de ejes de poder y cambios de propósito social. Estos son en parte reflejo de la debilidad del viejo poder plasmado en el viejo G7 liderado por Estados Unidos. Los problemas de la depreciación del dólar ante el euro y las monedas latinoamericanas entre el 2002 y 2010, expresan al revés el fortalecimiento de los nuevos ejes de poder y la dinámica del crecimiento económico desde nuevos ejes regionales en medio de la crisis global, reflejan la debilidad de los viejos ejes de poder. El llamado mundo post Consenso de Washington se refleja en América Latina en una docena de países, en Asia en casi todos, mientras en Europa hay una retractación a su diseño social de post guerra, que se alinea con el diseño del obsoleto Consenso de Washington en desmedro de su proyecto propio, como antes lo hiciera Gran Bretaña. La debilidad hegemónica no quiere decir que los intereses financieros que predominan en la dinámica capitalista contemporánea se han debilitado. Lo que parece es que dichos intereses se han despegado del interés nacional y, al igual que lo militar, se ha vuelto un fin en si mismo, acentuando la debilidad hegemónica. Referencias 13

15 Ruggie, John G. International regimes, transactions, and change: embedded liberalism in the postwar economic order en International Organization 36, 2, Spring 1982, pp

16 Enfrentarse a la crisis de la deuda en Europa Damien Millet 1, Eric Toussaint 2 Uno de los avatares de la crisis del sector financiero que comenzó en 2007 en Estados Unidos, y que se extendió como reguero de pólvora en Europa, es la energía que desplegaron los bancos del oeste europeo (sobre todo alemanes y franceses 3, pero también belgas, neerlandeses, británicos, italianos, luxemburgueses, irlandeses ) para utilizar los fondos prestados o donados masivamente por la Reserva federal y el BCE. Con ellos lograron aumentar, entre 2007 y 2009, sus préstamos a varios países de la zona euro (Grecia, Irlanda, Portugal y España), de los que obtuvieron espléndidos beneficios producidos por unos altos tipos de interés. Como ejemplo: entre junio de 2007 (comienzo de la crisis de las subprime) y septiembre de 2008 (quiebra de Lehman Brothers), los préstamos bancarios privados de Europa occidental a Grecia habían aumentado en un 33 %, pasando de millones a millones de euros. Los banqueros de Europa occidental se dieron codazos para otorgar préstamos a la Periferia de la Unión Europea, que deseaba endeudarse. No contentos de arriesgarse en forma extravagante al otro lado del Atlántico en el mercado de las subprime con el dinero confiado por los ahorradores, repitieron la misma operación en Grecia, en Portugal, en España Efectivamente, la pertenencia a la zona euro de algunos países de la Periferia convenció a los banqueros de los países del Oeste europeo de que los gobiernos, el BCE y la Comisión Europea los ayudarían en caso de problemas. Y no se equivocaron. Cuando la zona euro fue sacudida por fuertes turbulencias, a partir de la primavera de 2010, el BCE prestaba con un interés ventajoso del 1 % a los bancos privados, que a su vez exigían a países como Grecia un interés netamente superior, entre el 4 y 5 % para préstamos a tres meses, y alrededor del 12 % para los títulos a 10 años. Los bancos y los otros inversores institucionales justificaron tales exigencias por el riesgo de cesación de pagos que pesaba sobre los llamados países de riesgo. Una amenaza tan fuerte que los tipos de interés aumentaron considerablemente: el préstamo concedido por el FMI y la Unión Europea a Irlanda en noviembre de 2010 alcanzaba el 6,7 %, contra el 5,2 % concedido a Grecia seis meses antes. En mayo de 2011, el tipo de interés para Grecia, para préstamos a 10 años, sobrepasaba el 16,5 %, lo que obligó a este país a tomar préstamos a tres o seis meses, o dirigirse al FMI o a otros países europeos. Desde entonces, el BCE debe garantizar las acreencias tenidas por los bancos privados comprándoles los títulos de los Estados a los que, en principio tiene prohibido prestar directamente. Para tratar de disminuir los riesgos, los bancos franceses disminuyeron en 2010 su exposición en Grecia, que se redujo en un 44 %, pasando de millones a millones de dólares. Los bancos alemanes efectuaron un movimiento similar: su exposición directa bajó un 60 % entre mayo de 2010 y febrero de 2011, pasando de millones a millones de dólares. Fueron el FMI, el BCE y los gobiernos europeos los que reemplazaron progresivamente a los bancos y otras entidades financieras privadas. El BCE posee en forma directa millones de euros de títulos griegos (o sea, el 20 % de la deuda pública griega) que adquirió en el mercado secundario a los bancos. Aunque, hasta mayo de 2011, el FMI y algunos gobiernos europeos ya habían prestado millones de euros, sus préstamos continuaron aumentando. Sin embargo esto no se detiene allí, el BCE aceptó de los bancos griegos millones de 1 Damien Millet es portavoz del CADTM Francia (www.cadtm.org) 2 Eric Toussaint es presidente del CADTM Bélgica. Conjuntamente dirigieron la obra La deuda o la vida que será próximamente publicado por Icaria Editorial, Barcelona, en octubre de A fines de 2009, los banqueros alemanes y franceses poseían el 48 % de los títulos de la deuda externa española (los bancos franceses el 24 %), 48 % de títulos de la deuda portuguesa (los bancos franceses el 30 %) y el 41 % de los títulos de la deuda griega (los franceses a la cabeza con el 26 %). 15

17 euros en títulos de la deuda griega como garantías (colaterales) de préstamos que había otorgado con un tipo de interés del 1,25 %. El mismo procedimiento se reprodujo con Irlanda y Portugal. Nos encontramos, por lo tanto, con todos los ingredientes de la gestión de la crisis de la deuda del Sur, mediante el Plan Brady 4. A comienzos de la crisis que estalló en 1982, el FMI y los gobiernos de las grandes potencias, Estados Unidos y Gran Bretaña a la cabeza, fueron al rescate de los bancos privados del Norte que se habían arriesgado enormemente prestando, en forma compulsiva, a los países del Sur, sobre todo en América Latina. Cuando países como México se encontraron al borde de la cesación de pagos como resultado del efecto combinado del aumento de los tipos de interés y del descenso en los ingresos por exportaciones, el FMI y los países miembros del Club de París les concedieron préstamos con la condición de que continuaran reembolsando sus deudas y que aplicaran planes de austeridad (los famosos planes de ajuste estructural). Pero, como el endeudamiento del Sur aumentaba por el efecto de bola de nieve (como está pasando en este momento en Grecia, Irlanda, Portugal, y en otros países de la UE), pusieron en marcha el Plan Brady (llamado así por el secretario del Tesoro estadounidense de esa época) que implicó una reestructuración de la deuda de los principales países endeudados mediante un intercambio de títulos. El volumen de la deuda se redujo en un 30 % en ciertos casos y los nuevos títulos (los títulos Brady) garantizaron un tipo fijo de interés de cerca del 6 %, lo que fue muy favorable para los banqueros. Eso también aseguró la prosecución de las políticas de austeridad bajo el control del FMI y del Banco Mundial. Sin embargo, a largo plazo, el monto total de la deuda aumentó y las sumas a reembolsar fueron enormes. Si se tiene en cuenta sólo el saldo neto entre las sumas prestadas y las reembolsadas desde la implantación del Plan Brady, los países en desarrollo transfirieron a los acreedores el equivalente a más de seis planes Marshall, es decir cerca de millones de dólares. No se tendría que evitar que suceda algo similar? Por qué se debe aceptar que los derechos económicos y sociales de los pueblos sean una vez más sacrificados en el altar de los banqueros y de otros actores de los mercados financieros? Según los bancos de inversiones Morgan Stanley y J.P. Morgan, en mayo de 2011, los mercados consideraban que había un 70 % de probabilidad de que Grecia entrara en cesación de pagos, contra un 50 % de dos meses antes. El 7 de julio de 2011, Moody s colocó a Portugal en la categoría de deudas de alto riesgo. Unos días después, los especuladores atacaban a Italia. Por lo tanto, tenemos una razón suplementaria para pedir la anulación: es necesario auditar las deudas, con participación ciudadana, con el fin de anular la parte ilegítima. Si no se toma esta opción, las víctimas de la crisis sufrirán a perpetuidad una doble condena en beneficio de los culpables, los banqueros. Se ve perfectamente en Grecia: las curas de austeridad se suceden sin que mejore la situación de las cuentas públicas. Pasará lo mismo con Portugal, Irlanda, España,... Una gran parte de la deuda es ilegítima puesto que proviene de una política que ha favorecido a una ínfima minoría de la población en detrimento de una aplastante mayoría de ciudadanos y ciudadanas. En los países que firmaron acuerdos con la Troica, las nuevas deudas no son sólo ilegítimas sino también odiosas, y esto se debe a tres razones: 1) Los préstamos están plagados de condiciones que violan los derechos económicos y sociales de una gran parte de la población. 2) Los prestamistas hacen chantaje a esos países (no hay una verdadera autonomía de voluntad del que necesita el préstamo). 3) Los prestamistas se enriquecen en forma abusiva imponiendo tipos de interés prohibitivos (por ejemplo, Francia y Alemania toman préstamos al 2 % en los mercados financieros y 4 Eric Toussaint, Banco Mundial. El golpe de Estado permanente, El Viejo Topo, Mataró, 2007, capítulo

18 prestan a más del 5 % a Grecia y a Irlanda; los bancos privados obtienen préstamos al 1,25 % del BCE, y prestan a Grecia, Irlanda, Portugal a más del 4 % a 3 meses). Estos países o los de Europa del Este (y fuera de la UE, países como Islandia), es decir aquellos que son sometidos al chantaje de los especuladores, del FMI y de otros organismos, como la Comisión Europea, conviene que recurran a una moratoria unilateral del reembolso de la deuda pública. Es un medio inevitable para conseguir crear una relación de fuerza favorable. Esta propuesta es cada vez más popular en los países más afectados por la crisis. También, se debería efectuar, bajo control ciudadano, una auditoría de la deuda pública. El objetivo de la auditoría es conseguir una anulación /repudio de la parte ilegítima u odiosa de la deuda pública y reducir fuertemente lo que reste de deuda. La reducción radical de la deuda pública es una condición necesaria pero no suficiente para que los países de la UE salgan de la crisis. Es necesario completarla con toda una serie de medidas de gran amplitud en los diferentes ámbitos (fiscalidad, transferencia de las finanzas al dominio público, resocialización de otros sectores claves de la economía, reducción del tiempo de trabajo con el mantenimiento de los salarios y contratación compensatoria, etc.) 5. La flagrante injusticia que domina las políticas regresivas actualmente implantadas en Europa alimenta la poderosa movilización de indignados en España, en Grecia o en otros lados. Gracias a estos movimientos, que se inspiraron en los levantamientos populares de África del Norte y del Próximo Oriente, estamos viviendo una aceleración de la historia. La cuestión de la deuda pública debe ser afrontada de manera radical. (Traducido por Griselda Pinero) 5 Véase 17

19 Lo que todos deberían saber sobre la "crisis de la deuda" en EE.UU. 1 Mark Weisbrot 2 Ya que la "crisis de la deuda" estadounidense se ha convertido en una gran noticia internacional hace unas semanas, cabe aclarar lo que es real y qué no lo es. En primer lugar, el gobierno de EE.UU. no tiene una "crisis de la deuda." El gobierno de EE.UU. paga intereses netos de sólo el 1,4 por ciento del PIB por su deuda pública - esto no es mucho ante cualquier comparación histórica o internacional. Actualmente, el déficit anual, que es relativamente grande (9,3 por ciento del PIB), es principalmente el resultado de la recesión y la débil recuperación. Las proyecciones del déficit a largo plazo se guían por los costos de la atención médica en el sector privado. Estos costos tienen efectos secundarios a los gastos públicos porque el gobierno de EE.UU. paga casi la mitad del gasto total de salud, a una tasa dos veces mayor que otros países desarrollados y va en aumento rápidamente. Nunca hubo ninguna posibilidad de que EE.UU. realmente incumpliera los pagos de su deuda. La supuesta "crisis" fue fabricada desde el principio, con los republicanos en la Cámara de Representantes utilizando un detalle técnico para ganar recortes impopulares que no podrían ganar en las urnas. La estrategia funcionó: realizaron un acuerdo que se compromete a grandes recortes del gasto sin ningún aumento en los impuestos para los ricos o los súper ricos de EE.UU, quienes han incrementado considerablemente su porción del ingreso nacional durante las últimas tres décadas. La derecha ganó porque el presidente Obama decidió colaborar con ellos, tratando de aprovechar la "crisis" fabricada también para implementar los recortes que ofendieron y dolieron a la gente que votó por él. Por supuesto, él también quería aumentar los impuestos a los ricos, pero por haber aceptado la legitimidad de la extorsión de los republicanos, él lo perdió también. El daño más grave de esta "arma de distracción masiva" - y la capitulación del Presidente Obama a ella - es que el debate político los Estados Unidos ha sido fuertemente alterado. La falsa "crisis de la deuda" es considerada como el principal problema, y aún más absurdamente, como una de las causas de la debilidad de la economía. La economía de EE.UU. apenas creció en el primer semestre de este año, y hay 25 millones de personas o desempleadas, o trabajando involuntariamente a tiempo parcial, o que han abandonado la fuerza laboral. Hemos pasado por más de un tercio de la "década perdida", y el cambio en el debate político hacia la reducción del déficit incrementará la probabilidad de que experimentemos toda aquella década. Si el presidente Obama pierde ambas cámaras del Congreso y/o la presidencia en las próximas elecciones, será el resultado de una economía débil y alto desempleo, y porque dejó que sus oponentes no sólo sabotearan la economía algo que hicieron con mucho gusto pero también porque dejó que ellos redefinieran el debate económico para que en el futuro se le eche la culpa al presidente y su partido por el lío. Así que la próxima vez que alguien se queje de que la mayor parte de América del Sur es gobernado por presidentes populistas de izquierda que luchan demasiado contra la élite tradicional de sus países, acuérdese que hay peores clases de liderazgo: la clase que comete suicidio político por el bien de "bipartidismo." 1 publicado en Folha de São Paulo (Brasil), 3 de agosto de 2011, para reproducir contactar a: 2 Mark Weisbrot es codirector del Center for Economic and Policy Research (CEPR) en Washington, D.C. Obtuvo un doctorado en economía por la Universidad de Michigan. Es también presidente de la organización Just Foreign Policy y co-escritor del nuevo documental de Oliver Stone, South of the Border 18

20 19

ESTRATEGIA MENSUAL ABRIL 2013

ESTRATEGIA MENSUAL ABRIL 2013 Mercado Internacional Junio 2012 ESTRATEGIA MENSUAL ABRIL 2013 Calle 93B N 12 18 PBX: (571) 646 3330 Fax: (571) 635 8878 Bogotá D.C. Colombia EDITORIAL Chipre es la tercera isla más grande del mediterráneo,

Más detalles

Soluciones a la crisis

Soluciones a la crisis Soluciones a la crisis En épocas de crisis los economistas suelen recurrir a dos tipos de políticas. La primera es la política monetaria, que consiste en influir sobre el otorgamiento de créditos y el

Más detalles

La crisis financiera en Europa: Lecciones desde América Latina

La crisis financiera en Europa: Lecciones desde América Latina La crisis financiera en Europa: Lecciones desde América Latina Domingo Cavallo 1 Traducción de Ignacio Cattaneo La actual crisis financiera en Europa posee el mismo origen que la crisis financiera en los

Más detalles

Eco. William S. Robles Villanueva Docente de la Facultad de Estudios de la Empresa

Eco. William S. Robles Villanueva Docente de la Facultad de Estudios de la Empresa Eco. William S. Robles Villanueva Docente de la Facultad de Estudios de la Empresa Trujillo, Enero del 2011. AGENDA: I. Indicadores Económicos de EE.UU. y Déficit Fiscal II. Endeudamiento de la Unión Europa

Más detalles

Situación financiera española respecto a Europa

Situación financiera española respecto a Europa Situación financiera española respecto a Europa Eduardo Barrera Las rentabilidades que han logrado los fondos de inversión de deuda pública han doblado al tipo de interés de la deuda a 3 meses. La deuda

Más detalles

IV.3. EL COMPORTAMIENTO RECIENTE DE LA BALANZA POR CUENTA CORRIENTE: UNA COMPARACIÓN INTERNACIONAL.

IV.3. EL COMPORTAMIENTO RECIENTE DE LA BALANZA POR CUENTA CORRIENTE: UNA COMPARACIÓN INTERNACIONAL. IV.3. EL COMPORTAMIENTO RECIENTE DE LA BALANZA POR CUENTA CORRIENTE: UNA COMPARACIÓN INTERNACIONAL. El ajuste del déficit exterior se está basando en el desplome de la demanda interna, que conllevó en

Más detalles

Las relaciones entre Alemania y España y el poder del capital financiero (I)

Las relaciones entre Alemania y España y el poder del capital financiero (I) Portada :: Economía 02-06-2012 Las relaciones entre Alemania y España y el poder del capital financiero (I) Alberto Garzón Espinosa Pijus Economicus Hace un par de años España venció a Alemania en las

Más detalles

Perspectivas 2015. 22 abril 2015 Deusto Business Alumni. Enrique Marazuela, CFA Chief Investment Officer BBVA Private Banking

Perspectivas 2015. 22 abril 2015 Deusto Business Alumni. Enrique Marazuela, CFA Chief Investment Officer BBVA Private Banking Perspectivas 2015 22 abril 2015 Deusto Business Alumni Enrique Marazuela, CFA Chief Investment Officer BBVA Private Banking Visión Macro Visión Mercados Economía mundial Por regiones Clases de activos

Más detalles

Lección 3. La crisis en curso: crisis financiera, 2009

Lección 3. La crisis en curso: crisis financiera, 2009 Lección 3. La crisis en curso: crisis financiera, 2009 EPI 11I Profa.: B. Gloria Martínez González Contracción económica en diversos países Actividad económica Empleo Disposición al consumo o la inversión

Más detalles

Revisión del Escenario Macroeconómico (2015-2016) DIRECCIÓN DE ESTUDIOS Marzo 2015

Revisión del Escenario Macroeconómico (2015-2016) DIRECCIÓN DE ESTUDIOS Marzo 2015 Revisión del Escenario Macroeconómico (2015-2016) DIRECCIÓN DE ESTUDIOS Marzo 2015 Principales novedades en el escenario Balance muy favorable para la economía española: refuerzo temporal de la expansión

Más detalles

CÓMO ALEMANIA DOMINA EUROPA. Vicenç Navarro. Catedrático de Ciencias Políticas y Políticas Públicas. Universidad

CÓMO ALEMANIA DOMINA EUROPA. Vicenç Navarro. Catedrático de Ciencias Políticas y Políticas Públicas. Universidad CÓMO ALEMANIA DOMINA EUROPA Vicenç Navarro Catedrático de Ciencias Políticas y Políticas Públicas. Universidad Pompeu Fabra, y ex Catedrático de Economía. Universidad de Barcelona 5 de octubre de 2015

Más detalles

Francisco José Casamayor Santiago*

Francisco José Casamayor Santiago* Relaciones Internacionales Grupo de Estudios de Relaciones Internacionales (GERI) UAM R MILLET, Damien y TOUSSAINT, Eric (dirs.), La deuda o la vida, Icaria, Barcelona, 2011, ps. 333. Francisco José Casamayor

Más detalles

Grandes y creciendo. A pesar de la crisis financiera, se espera que el mercado global de pensiones alcance los 36 billones de euros hasta 2020

Grandes y creciendo. A pesar de la crisis financiera, se espera que el mercado global de pensiones alcance los 36 billones de euros hasta 2020 www.allianz.com N.º 3/2010 (Agosto) Grandes y creciendo A pesar de la crisis financiera, se espera que el mercado global de pensiones alcance los 36 billones de euros hasta 2020 A pesar de los efectos

Más detalles

POR QUÉ PAUL KRUGMAN ESTÁ EQUIVOCADO EN SUS RECETAS PARA ESPAÑA. 15 de abril de 2011

POR QUÉ PAUL KRUGMAN ESTÁ EQUIVOCADO EN SUS RECETAS PARA ESPAÑA. 15 de abril de 2011 POR QUÉ PAUL KRUGMAN ESTÁ EQUIVOCADO EN SUS RECETAS PARA ESPAÑA 15 de abril de 2011 Paul Krugman es, sin lugar a dudas, uno de los economistas más influyentes del mundo y, muy en particular, en círculos

Más detalles

Notas sobre la crisis en Estados Unidos

Notas sobre la crisis en Estados Unidos Notas sobre la crisis en Estados Unidos Por: Augusto Sención 1. Los antecedentes inmediatos 1. En el año 2000, cuando George Bush llegó a la presidencia de Estados Unidos, la economía de ese país estaba

Más detalles

Aspectos Relevantes de la. en Materia Financiera. Guatemala, 29 de julio de 2010

Aspectos Relevantes de la. en Materia Financiera. Guatemala, 29 de julio de 2010 Aspectos Relevantes de la Coyuntura Internacional en Materia Financiera Guatemala, 29 de julio de 2010 1 Contenido I. La Reforma Financiera en los Estados Unidos de América A. Antecedentes B. Contenido

Más detalles

Situación y perspectivas de la economía mundial 2015. asdf

Situación y perspectivas de la economía mundial 2015. asdf Situación y perspectivas de la economía mundial 2015 asdf Naciones Unidas Nueva York, 2015 Resumen ejecutivo Perspectivas macroeconómicas globales El crecimiento mundial mejorará levemente, pero continúa

Más detalles

LA CRISIS EUROPEA Y EL RUMBO DE LA ECONOMÍA MUNDIAL RODRIGO LABARTHE ÁLVAREZ

LA CRISIS EUROPEA Y EL RUMBO DE LA ECONOMÍA MUNDIAL RODRIGO LABARTHE ÁLVAREZ La crisis de deuda de los países europeos ha venido a cambiar el panorama económico mundial posterior a la crisis financiera-económica desatada a raíz de la burbuja hipotecaria en Estados Unidos en 2008.

Más detalles

COMERCIO EXTERIOR Y SISTEMA FINANCIERO

COMERCIO EXTERIOR Y SISTEMA FINANCIERO 1 COMERCIO EXTERIOR Y SISTEMA FINANCIERO A Junio 212 Elaborado: Oscar Armendáriz Naranjo Revisado: Edmundo Ocaña Mazón Aprobado: Xavier Villavicencio Córdova RESUMEN EJECUTIVO Cuatro años después del inicio

Más detalles

Aprendamos de la crisis y trabajemos por su superación

Aprendamos de la crisis y trabajemos por su superación Aprendamos de la crisis y trabajemos por su superación José Manuel Campa (IESE Business School) Llevamos varios meses de una volatilidad inusitada en los mercados financieros, y de actuaciones de urgencia

Más detalles

Italia: Incertidumbre Financiera y Política

Italia: Incertidumbre Financiera y Política Nº 663 10 de agosto de 2012 ISSN 0719-0794 Italia: Incertidumbre Financiera y Política Desde el comienzo de la crisis europea, Italia se ha visto enfrentada a diversos problemas, principalmente por deficiencias

Más detalles

Estados Unidos: Una recuperación más lenta de lo esperada

Estados Unidos: Una recuperación más lenta de lo esperada Nº 561 5 de noviembre de 2010 Estados Unidos: Una recuperación más lenta de lo esperada Estados Unidos acaba de enfrentar las elecciones de mitad del periodo del presidente Barack Obama, y la situación

Más detalles

PORQUE GRECIA (Y ESPAÑA) NO SE RECUPERARÁN. Vicenç Navarro. 29 de junio de 2011. El mayor problema que tiene la economía griega no es

PORQUE GRECIA (Y ESPAÑA) NO SE RECUPERARÁN. Vicenç Navarro. 29 de junio de 2011. El mayor problema que tiene la economía griega no es PORQUE GRECIA (Y ESPAÑA) NO SE RECUPERARÁN Vicenç Navarro 29 de junio de 2011 El mayor problema que tiene la economía griega no es primordialmente de carácter económico o financiero. Es un problema político.

Más detalles

PERSPECTIVAS DE LA ECONOMÍA INTERNACIONAL Y LOCAL FORECAST

PERSPECTIVAS DE LA ECONOMÍA INTERNACIONAL Y LOCAL FORECAST PERSPECTIVAS DE LA ECONOMÍA INTERNACIONAL Y LOCAL FORECAST ACTIVIDAD GLOBAL FACTORES DE RIESGO GLOBAL Marcado debilitamiento de la económica mundial Situación semi-recesiva en EE.UU. y Europa Desaceleración

Más detalles

Por qué el de Paulson es un mal plan

Por qué el de Paulson es un mal plan Por qué el de Paulson es un mal plan En el mercado estadounidense se han vendido como buenas deudas que no lo eran. Y todo el mundo ha jugado por encima de sus posibilidades. El plan recién aprobado no

Más detalles

Elaborado por: Licda. Arlette Marín Barahona, Trader Internacional. Popular Valores Puesto de Bolsa S.A.

Elaborado por: Licda. Arlette Marín Barahona, Trader Internacional. Popular Valores Puesto de Bolsa S.A. Elaborado por: Licda. Arlette Marín Barahona, Trader Internacional. Popular Valores Puesto de Bolsa S.A. 1 Estados Unidos, principales indicadores económicos Jul-13 En los últimos meses, Estados Unidos

Más detalles

Situación y perspectivas de la economía mundial 2014. asdf

Situación y perspectivas de la economía mundial 2014. asdf Situación y perspectivas de la economía mundial 2014 asdf Naciones Unidas Nueva York, 2014 Resumen ejecutivo Perspectivas macroeconómicas globales El crecimiento global fue débil en 2013, pero se espera

Más detalles

Estabilizando España y la Eurozona mediante la cooperación de la UE

Estabilizando España y la Eurozona mediante la cooperación de la UE Prof. Dr. Paul J.J. Welfens, Jean Monnet Profesor titular de Integración Económica Europea; departamento de Macroeconomía; presidente del Instituto Europeo de Relaciones Económicas Internacionales de la

Más detalles

LA CRISIS ECONÓMICA MUNDIAL Y SU IMPACTO EN EL COMERCIO INTERNACIONAL

LA CRISIS ECONÓMICA MUNDIAL Y SU IMPACTO EN EL COMERCIO INTERNACIONAL LA CRISIS ECONÓMICA MUNDIAL Y SU IMPACTO EN EL COMERCIO INTERNACIONAL Lic. Yonny Montero Vega yon@fe.uho.edu.cu RESUMEN El actual ámbito económico internacional en el que se mueven las economías de los

Más detalles

Mercados Financieros Mayo 2015

Mercados Financieros Mayo 2015 Mercados Financieros Mayo 2015 Indicadores de riesgo (I) El mundo parece estar viviendo una renovada fase de apetito por el riesgo, con los precios de las materias primas rebotando más de un 20%, lo que

Más detalles

Intervención de Mariano Rajoy

Intervención de Mariano Rajoy Intervención de Mariano Rajoy Reunión sobre la reforma fiscal Madrid, 21 de junio de 2014 1 Muy buenos días a todos y muchas gracias por vuestra asistencia a este acto. Quiero decir que esta es una de

Más detalles

Secretaría Ejecutiva Consejo Monetario Centroamericano Informe de Riesgo País II Trimestre2015. Informe Riesgo País II Trimestre 2015

Secretaría Ejecutiva Consejo Monetario Centroamericano Informe de Riesgo País II Trimestre2015. Informe Riesgo País II Trimestre 2015 Informe Riesgo País II Trimestre 2015 1 El presente informe aborda las calificaciones y opiniones sobre los principales factores de riesgo, retos y puntos fuertes sobre las economías de la región, elaborados

Más detalles

Perspectivas Macroeconómicas para 2014 Recomendaciones de Asset Allocation para 2014 Disclaimer legal

Perspectivas Macroeconómicas para 2014 Recomendaciones de Asset Allocation para 2014 Disclaimer legal Índice: Perspectivas Macroeconómicas para 2014 Recomendaciones de Asset Allocation para 2014 Disclaimer legal Para cualquier cuestión adicional no duden en contactarnos: clientrelationsspain-dam@dexia.com

Más detalles

La actividad económica de EEUU sufre una caída de 1929 1932: La crisis mundial y los efectos económico sociales de la gran depresión.

La actividad económica de EEUU sufre una caída de 1929 1932: La crisis mundial y los efectos económico sociales de la gran depresión. EL CRACK DEL 29 Y LA GRAN DEPRESIÓN El crack del 29 y la crisis americana. Se produce una crisis por el crack de la bolsa de NY en 1929 y produce una gran depresión. La crisis bursátil comienza con la

Más detalles

LA TRANSICIÓN EN EL MODELO DE CRECIMIENTO DE LA ECONOMÍA ESPAÑOLA

LA TRANSICIÓN EN EL MODELO DE CRECIMIENTO DE LA ECONOMÍA ESPAÑOLA LA TRANSICIÓN EN EL MODELO DE CRECIMIENTO DE LA ECONOMÍA ESPAÑOLA Según el Survey on the access to finance of SMEs in the euro area (SAFE) de abril de 2013 elaborado por el Banco Central Europeo (BCE),

Más detalles

Observador de Mercados Financieros. SERVICIO DE ESTUDIOS Junio 2015

Observador de Mercados Financieros. SERVICIO DE ESTUDIOS Junio 2015 Observador de Mercados Financieros SERVICIO DE ESTUDIOS Junio 2015 Contenido Bancos centrales Mercados monetarios Deuda pública Deuda privada Renta variable Emergentes Divisas NOTA ACLARATORIA Este documento

Más detalles

La Gran depresión de los años 30. Fascismos y Nacionalsocialismo

La Gran depresión de los años 30. Fascismos y Nacionalsocialismo La Gran depresión de los años 30. Fascismos y Nacionalsocialismo 1. Desequilibrio del sistema económico: superproducción agrícola e industrial, desigual distribución de riqueza, oferta mayor que la demanda,

Más detalles

Eurobonos de Costa Rica pág 2 Medidas del Banco Central Europeo pág 3 Fitch afirma calificación del INS pág 4

Eurobonos de Costa Rica pág 2 Medidas del Banco Central Europeo pág 3 Fitch afirma calificación del INS pág 4 Boletín financiero del Instituto Nacional de Seguros Año 1 Nº 15 12 de setiembre de 2012 Tipo de cambio BCCR Venta 503,37 Compra 492,63 Eurobonos de Costa Rica pág 2 Medidas del Banco Central Europeo pág

Más detalles

SITUACIÓN MERCADOS DE DIVISAS

SITUACIÓN MERCADOS DE DIVISAS SITUACIÓN MERCADOS DE DIVISAS TESORERÍA A Y MERCADO DE CAPITALES 28 de Noviembre de 2011 INDICE Página 1. EUR/USD.....Pág. 04 I. Spot /$ últimos 5 años II. Año 2010-2011 III. Volatilidad $ últimos 5 años

Más detalles

Las líneas swap refuerzan el rol mundial del dólar

Las líneas swap refuerzan el rol mundial del dólar Las líneas swap refuerzan el rol mundial del dólar Cuando los mercados financieros mundiales tienen problemas, los bancos centrales establecen acuerdos de líneas swap para aliviar esos momentos difíciles.

Más detalles

Proyecciones Diciembre 2014: Efectos de la Caída en los Precios del Petróleo

Proyecciones Diciembre 2014: Efectos de la Caída en los Precios del Petróleo Nº 791 15 de diciembre de 2014 ISSN 0719-0794 Proyecciones Diciembre 2014: Efectos de la Caída en los Precios del Petróleo Aproximándose el término del presente año y a seis años de la última gran crisis

Más detalles

FUTURO DE LA ECONOMÍA MUNDIAL Y ESPAÑOLA

FUTURO DE LA ECONOMÍA MUNDIAL Y ESPAÑOLA FUTURO DE LA ECONOMÍA MUNDIAL Y ESPAÑOLA Rafael Pampillón http://economy.blogs.ie.edu/ La economía mundial en 2008: Perspectivas muy desfavorables (1) 1. Hemos vivido durante años con políticas fiscales

Más detalles

Brasil: una cuestión de confianza

Brasil: una cuestión de confianza Brasil: una cuestión de confianza SUBDIRECCIÓN GENERAL DE ESTUDIOS DEL SECTOR EXTERIOR La evolución reciente de la economía brasileña ha venido caracterizada por una ralentización de la actividad económica

Más detalles

El banquero del mundo? Sobre el peso financiero internacional de China

El banquero del mundo? Sobre el peso financiero internacional de China El banquero del mundo? Sobre el peso financiero internacional de China Pablo Bustelo * Tema: China se ha convertido en un actor financiero de primer orden y, si se cumplen determinadas condiciones, podría

Más detalles

La deuda externa de Nicaragua

La deuda externa de Nicaragua La deuda externa de Nicaragua Antecedentes A partir de los años 50 se inicia la historia moderna del crédito a Nicaragua. En esa década una delegación del Banco Mundial visita por primera vez el país y,

Más detalles

CURSO DE PRENSA ECONÓMICA Y FINANCIERA LOS MERCADOS DE DIVISAS Y EL EUROMERCADO. Dr. Miguel A. Alonso. Véase capítulos 6 y 7 de Remírez Prados (2010)

CURSO DE PRENSA ECONÓMICA Y FINANCIERA LOS MERCADOS DE DIVISAS Y EL EUROMERCADO. Dr. Miguel A. Alonso. Véase capítulos 6 y 7 de Remírez Prados (2010) CURSO DE PRENSA ECONÓMICA Y FINANCIERA LOS MERCADOS DE DIVISAS Y EL EUROMERCADO Dr. Miguel A. Alonso Véase capítulos 6 y 7 de Remírez Prados (2010) 1 1. Qué es el mercado de dividas? Para qué sirve? El

Más detalles

ONU: aumentan los riesgos de otra crisis mundial

ONU: aumentan los riesgos de otra crisis mundial Boletín de Prensa ONU: aumentan los riesgos de otra crisis mundial La persistencia de altas tasas de desempleo, la crisis de la deuda en la zona del euro, y la austeridad fiscal prematura han frenado ya

Más detalles

LA FINANCIACIÓN TRADICIONAL DE LAS PYMES EN ESPAÑA Y EN LA UNIÓN EUROPEA

LA FINANCIACIÓN TRADICIONAL DE LAS PYMES EN ESPAÑA Y EN LA UNIÓN EUROPEA LA FINANCIACIÓN TRADICIONAL DE LAS PYMES EN ESPAÑA Y EN LA UNIÓN EUROPEA 1. ESTRUCTURA DEL SISTEMA FINANCIERO. BANCARIZACIÓN VS MERCADO Un análisis de las posibilidades de financiación de las Pymes debe

Más detalles

DOS AÑOS DE CRISIS GUMERSINDO RUIZ BRAVO DE MANSILLA. hacienda canaria. Catedrático de Política Económica Universidad de Málaga SUMARIO

DOS AÑOS DE CRISIS GUMERSINDO RUIZ BRAVO DE MANSILLA. hacienda canaria. Catedrático de Política Económica Universidad de Málaga SUMARIO GUMERSINDO RUIZ BRAVO DE MANSILLA Catedrático de Política Económica Universidad de Málaga SUMARIO I. Introducción. II. El pasado reciente. III. El futuro próximo. 11 GUMERSINDO RUÍZ BRAVO DE MANSILLA I.

Más detalles

CANADA: ENFRENTANDO LAS TURBULENCIAS ECONÓMICAS CON RELATIVA SOLIDEZ

CANADA: ENFRENTANDO LAS TURBULENCIAS ECONÓMICAS CON RELATIVA SOLIDEZ www.lyd.org ECONOMÍA INTERNACIONAL N 446, de Agosto de 28 CANADA: ENFRENTANDO LAS TURBULENCIAS ECONÓMICAS CON RELATIVA SOLIDEZ Canadá es una de las economías desarrolladas que ha mostrado el crecimiento

Más detalles

CUÁL ES EL ESTADO DE LA DEUDA EN BOLIVIA?

CUÁL ES EL ESTADO DE LA DEUDA EN BOLIVIA? CUÁL ES EL ESTADO DE LA DEUDA EN BOLIVIA? La deuda pública es una forma de obtener recursos para el Estado, dentro del país vía deuda interna y fuera del país a través de la deuda externa. El Estado Plurinacional

Más detalles

China Desplazó a EEUU Como Primera Potencia Económica Mundial 1

China Desplazó a EEUU Como Primera Potencia Económica Mundial 1 China Desplazó a EEUU Como Primera Potencia Económica Mundial 1 Panorama General. Orlando Caputo y Graciela Galarce Las tres décadas de reformas económicas en China iniciada en 1979 representan el proceso

Más detalles

Pagar menos es más barato?

Pagar menos es más barato? Universidad Católica Argentina Tesis de Graduación de la Licenciatura en Economía Programas de Investigación para el Departamento de Economía: 1) La competitividad de la Economía Argentina Sustentabilidad

Más detalles

José Saramaeo: Ensayo sobre la lucidez

José Saramaeo: Ensayo sobre la lucidez "Nacemos, y en ese momento es como si hubiéramos firmado un pacto para toda la vida, pero puede llegar el día en que nos preguntarnos: Quién ha firmado esto por mí". José Saramaeo: Ensayo sobre la lucidez

Más detalles

Mercados Financieros Julio 2015

Mercados Financieros Julio 2015 Mercados Financieros Julio 2015 Grecia: Impacto en la actividad Económica El impacto de un impago de la deuda Grecia y su posible salida de la EZ es limitado en términos económicos, no así en términos

Más detalles

El ciclo económico y América Latina

El ciclo económico y América Latina El ciclo económico y América Latina El mundo no tiene memoria. Los Países se vuelven a endeudar. Los hombres se vuelven a casar. Año 1995 Efecto tequila y Crisis Asiática Las mismas causas: Alto endeudamiento

Más detalles

Política monetaria à la dominicana Centro Regional de Estrategias Económicas Sostenibles, Inc. (CREES) Ernesto Selman Febrero, 2015

Política monetaria à la dominicana Centro Regional de Estrategias Económicas Sostenibles, Inc. (CREES) Ernesto Selman Febrero, 2015 Política monetaria à la dominicana, Inc. (CREES) Ernesto Selman Febrero, 2015 Una moneda sana El tipo de cambio no es más que el precio de una moneda extranjera denominada en la moneda local. En el caso

Más detalles

Deuda Interna en Costa Rica: puede crecer indefinidamente? Luis Carlos Peralta B. Johnny Alvarado V.

Deuda Interna en Costa Rica: puede crecer indefinidamente? Luis Carlos Peralta B. Johnny Alvarado V. Deuda Interna en Costa Rica: puede crecer indefinidamente? Luis Carlos Peralta B. Johnny Alvarado V. La deuda interna en Costa Rica ha sido tema de discusión, análisis y generación de una serie de soluciones

Más detalles

INFORME DE REPRESENTACIÓN LEGAL DE TENEDORES

INFORME DE REPRESENTACIÓN LEGAL DE TENEDORES INFORME DE REPRESENTACIÓN LEGAL DE TENEDORES Diciembre de 2011 BONOS ORDINARIOS LEASING BANCOLOMBIA S.A. COMPAÑÍA DE FINANCIAMIENTO 1. INTRODUCCION Este Prospecto presenta información sobre el Leasing

Más detalles

Situación actual del Sistema Público de Pensiones y. medio y largo plazo. Semana del Seguro 2013. 20º Aniversario

Situación actual del Sistema Público de Pensiones y. medio y largo plazo. Semana del Seguro 2013. 20º Aniversario Situación actual del Sistema Público de Pensiones y perspectivas de futuro a medio y largo plazo Semana del Seguro 2013. 20º Aniversario Madrid, 13 de marzo de 2013 Javier Alonso Meseguer Principal Economist,

Más detalles

Inglaterra: Bajo Crecimiento y Nuevas Expectativas

Inglaterra: Bajo Crecimiento y Nuevas Expectativas Nº 726 8 de noviembre de 2013 ISSN 0719-0794 Inglaterra: Bajo Crecimiento y Nuevas Expectativas Evolución Económica El crecimiento económico de Inglaterra durante 2012 fue decepcionante, en torno al 0,2%,

Más detalles

CARTA DE DICIEMBRE 2014

CARTA DE DICIEMBRE 2014 Carta del mes Página 1 www.panoramia-invest.com Visión del Mercado Durante el mes de noviembre los mercados se recuperan parcialmente de las caídas vividas durante octubre y todo apunta a que lo más posible

Más detalles

Se va a la quiebra la economía de EEUU?

Se va a la quiebra la economía de EEUU? Se va a la quiebra la economía de EEUU? La terrorífica pregunta no es retórica. El Deutsche Bank afirma que la economía de EEUU está metida en una trayectoria fiscal insostenible. Aun en un escenario de

Más detalles

el Banco Central Europeo

el Banco Central Europeo una explicación muy sencilla sobre el Banco Central Europeo *Te aconsejo su lectura. *Bien, entonces, pregunta. CLICK * Qué es el BCE? El BCE es el banco central de los Estados de la Unión Europea que

Más detalles

Francia y España: Países Vulnerables Reducen Impuestos para Estimular sus Economías

Francia y España: Países Vulnerables Reducen Impuestos para Estimular sus Economías Nº 6 Abril de 2014 ISSN 0719-2142 Francia y España: Países Vulnerables Reducen Impuestos para Estimular sus Economías Francia y España se encuentran en etapas distintas de un problema económico similar.

Más detalles

SUBDIRECCIÓN DE ESTUDIOS COMERCIO EXTERIOR Y SISTEMA FINANCIERO RESUMEN EJECUTIVO

SUBDIRECCIÓN DE ESTUDIOS COMERCIO EXTERIOR Y SISTEMA FINANCIERO RESUMEN EJECUTIVO 1 COMERCIO EXTERIOR Y SISTEMA FINANCIERO A Septiembre 211 RESUMEN EJECUTIVO Elaborado: Oscar Armendáriz Naranjo Revisado: Edmundo Ocaña Mazón Aprobado: Xavier Villavicencio Córdova Las sociedades en general

Más detalles

Grecia está en bancarrota

Grecia está en bancarrota Grecia está en bancarrota Pero a los mercados no les importa 25 de abril de 2011 Los problemas fiscales de la Eurozone parecen ser tipificados por Grecia. Tan solo el año pasado, el gobierno griego recibió

Más detalles

INFORME DE COYUNTURA No. 21

INFORME DE COYUNTURA No. 21 Calificaciones de deuda y comportamiento del EMBI+ en tres economías emergentes del FLAR Los mercados emergentes de deuda han capturado la atención de los inversionistas internacionales, en los últimos

Más detalles

LA FALSA ALARMA DEL ABISMO FISCAL EN EEUU

LA FALSA ALARMA DEL ABISMO FISCAL EN EEUU LA FALSA ALARMA DEL ABISMO FISCAL EN EEUU Vicenç Navarro Catedrático de Ciencias Políticas y Políticas Públicas. Universidad Pompeu Fabra, y Profesor de Public Policy. The Johns Hopkins University 11 de

Más detalles

Carta del consejero delegado

Carta del consejero delegado 10 En un entorno muy complejo, hemos obtenido un beneficio atribuido superior al del año anterior y además hemos mejorado nuevamente nuestro ratio de capital Carta del consejero delegado Alfredo Sáenz

Más detalles

Caída de las bolsas y perspectivas económicas globales Patricio Guzmán

Caída de las bolsas y perspectivas económicas globales Patricio Guzmán Caída de las bolsas y perspectivas económicas globales Patricio Guzmán El viernes 5 de agosto pasado, la agencia de clasificación de crédito Standard and Poor, rebajó los bonos del gobierno norteamericano

Más detalles

Recuadro. El déficit exterior norteamericano y su financiación: el papel creciente de China y Oriente Medio y el retroceso de Japón

Recuadro. El déficit exterior norteamericano y su financiación: el papel creciente de China y Oriente Medio y el retroceso de Japón CAIXA CATALUNYA Economía internacional 25 Recuadro El déficit exterior norteamericano y su financiación: el papel creciente de y y el retroceso de Japón Un déficit exterior no puede acumularse indefinidamente,

Más detalles

Situación actual y crisis del Golfo Similitudes y diferencias

Situación actual y crisis del Golfo Similitudes y diferencias Situación actual y crisis del Golfo Similitudes y diferencias SUBDIRECCIÓN GENERAL DE ESTUDIOS DEL SECTOR EXTERIOR La situación económica internacional actual y su incidencia sobre la economía española

Más detalles

LA SITUACIÓN DE LA FINANCIACIÓN DE ESPAÑA FRENTE A LOS PRINCIPALES PAÍSES DE LA ZONA EURO

LA SITUACIÓN DE LA FINANCIACIÓN DE ESPAÑA FRENTE A LOS PRINCIPALES PAÍSES DE LA ZONA EURO LA SITUACIÓN DE LA FINANCIACIÓN DE ESPAÑA FRENTE A LOS PRINCIPALES PAÍSES DE LA ZONA EURO 2 de agosto de 211 - Los préstamos al sector privado en la Zona Euro vuelven a crecer después de la contracción

Más detalles

DURACIÓN DE LA PRUEBA: DOS HORAS CADA PREGUNTA SE CONTESTARÁ EN UNA SOLA HOJA INDEPENDIENTE

DURACIÓN DE LA PRUEBA: DOS HORAS CADA PREGUNTA SE CONTESTARÁ EN UNA SOLA HOJA INDEPENDIENTE DURACIÓN DE LA PRUEBA: DOS HORAS CADA PREGUNTA SE CONTESTARÁ EN UNA SOLA HOJA INDEPENDIENTE PRIMERA PARTE: Consta de tres preguntas a elegir entre el BLOQUE A o el BLOQUE B BLOQUE A 1A. (dos puntos) Analice

Más detalles

Y así ha estado actuando durante tres años y medio (ver gráfico), multiplicando sus reservas en euros por diez.

Y así ha estado actuando durante tres años y medio (ver gráfico), multiplicando sus reservas en euros por diez. En tan sólo un día el franco suizo se ha apreciado frente al euro en un 14%, de forma que si antes 1 euro se podía cambiar por 1,20 francos, ahora cada euro es intercambiable por 1,02 francos (o lo que

Más detalles

LA UNIÓN EUROPEA Y SUS SOCIOS COMERCIALES

LA UNIÓN EUROPEA Y SUS SOCIOS COMERCIALES LA UNIÓN EUROPEA Y SUS SOCIOS COMERCIALES Como primer exportador mundial de bienes y servicios y principal fuente de inversión extranjera directa de todo el mundo, la Unión Europea ocupa una posición dominante

Más detalles

Perspectivas de la economía mundial actual y la situación de la economía mexicana en el mundo

Perspectivas de la economía mundial actual y la situación de la economía mexicana en el mundo Perspectivas de la economía mundial actual y la situación de la economía mexicana en el mundo Por: Alberto Huesca Lara Asesor: Dr. José Barragán Codina El presente ensayo tiene como objetivo investigar

Más detalles

Coyuntura económica y social en América Latina y el Caribe. Antonio Prado Secretario Ejecutivo Adjunto

Coyuntura económica y social en América Latina y el Caribe. Antonio Prado Secretario Ejecutivo Adjunto Coyuntura económica y social en América Latina y el Caribe Antonio Prado Secretario Ejecutivo Adjunto Contenido 1. El escenario internacional 2. Repercusiones y perspectivas en América Latina y el Caribe

Más detalles

ANÁLISIS SOBRE LA SITUACIÓN MACROECONÓMICA INTERNACIONAL Y NACIONAL Y PERSPECTIVAS PARA 2015

ANÁLISIS SOBRE LA SITUACIÓN MACROECONÓMICA INTERNACIONAL Y NACIONAL Y PERSPECTIVAS PARA 2015 ANÁLISIS SOBRE LA SITUACIÓN MACROECONÓMICA INTERNACIONAL Y NACIONAL Y PERSPECTIVAS PARA 2015 Guatemala, 4 de febrero de 2015 Julio Roberto Suárez Guerra Presidente 1 PANORAMA ECONÓMICO INTERNACIONAL 2

Más detalles

Perspectivas y Desarrollos Macrofinancieros 2015

Perspectivas y Desarrollos Macrofinancieros 2015 Perspectivas y Desarrollos Macrofinancieros 2015 Centro de Estudios Públicos 16 de Abril de 2015 Charla invitada en Seminario: Qué esperar el 2015 en el mundo financiero? Desafíos y oportunidades. ESE

Más detalles

Adivina qué crisis viene esta noche

Adivina qué crisis viene esta noche Adivina qué crisis viene esta noche JUAN IGNACIO CRESPO EL PAÍS - NEGOCIOS - 28-06-2009 En una crisis financiera de las dimensiones de la actual sorprende que aún no se haya producido algo que suele ir

Más detalles

POR QUÉ EL SISTEMA BANCARIO ES UN PROBLEMA GRAVE. Vicenç Navarro. Catedrático de Ciencias Políticas y Políticas Públicas.

POR QUÉ EL SISTEMA BANCARIO ES UN PROBLEMA GRAVE. Vicenç Navarro. Catedrático de Ciencias Políticas y Políticas Públicas. POR QUÉ EL SISTEMA BANCARIO ES UN PROBLEMA GRAVE Vicenç Navarro Catedrático de Ciencias Políticas y Políticas Públicas. Universidad Pompeu Fabra, y ex Catedrático de Economía. Universidad de Barcelona

Más detalles

COMPETITIVIDAD AFECTADA POR EL TIPO DE CAMBIO

COMPETITIVIDAD AFECTADA POR EL TIPO DE CAMBIO Informe Especial Febrero de 2015 Dirección de Estudios Agroeconómicos COMPETITIVIDAD AFECTADA POR EL TIPO DE CAMBIO En los últimos meses se ha dado un movimiento importante en la cotización de monedas

Más detalles

JORNADA DE ESTUDIO. La relación transatlántica en el contexto de la crisis global: Planteamiento comparado USA-UE

JORNADA DE ESTUDIO. La relación transatlántica en el contexto de la crisis global: Planteamiento comparado USA-UE JORNADA DE ESTUDIO La relación transatlántica en el contexto de la crisis global: Planteamiento comparado USA-UE Escuela Diplomática de Madrid, 8 de junio de 2012 La crisis de la Eurozona: contagio de

Más detalles

La crisis en Estados Unidos y México: La dificultad de su salida. Arturo Huerta González

La crisis en Estados Unidos y México: La dificultad de su salida. Arturo Huerta González La crisis en Estados Unidos y México: La dificultad de su salida Arturo Huerta González Introducción 15 Capítulo 1 Elementos que conformaron la crisis 23 Liberalización y desregulación financiera 23 Gran

Más detalles

El papel de los indicadores en los Sistemas de Alerta Temprana-SAT

El papel de los indicadores en los Sistemas de Alerta Temprana-SAT Conferencia Estadística de las Américas de la CEPAL. Panel de Indicadores de Alertas Tempranas y Coyuntura El papel de los indicadores en los Sistemas de Alerta Temprana-SAT Departamento Administrativo

Más detalles

ECONOMÍA MUNDIAL 1. EL CONTEXTO INTERNACIONAL

ECONOMÍA MUNDIAL 1. EL CONTEXTO INTERNACIONAL ECONOMÍA MUNDIAL 1. EL CONTEXTO INTERNACIONAL La desaceleración de la actividad económica mundial que se había advertido a principios de 2001 se profundizó en la segunda mitad del año y configuró un panorama

Más detalles

CAPÍTULO 20 LA CRISIS D E DE

CAPÍTULO 20 LA CRISIS D E DE CAPÍTULO 20 LA CRISIS DE 2007 2010 2010 La crisis 2007- Slide 20.2 Si estas cosas eran tan grandes, cómo es que nadie se dio cuenta? Pregunta de su Majestad la Reina a los profesores de la LSE durante

Más detalles

La política de financiación del Tesoro público ante la crisis económica

La política de financiación del Tesoro público ante la crisis económica Presupuesto y Gasto Público 63/2011: 35-39 Secretaría General de Presupuestos y Gastos 2011, Instituto de Estudios Fiscales La política de financiación del Tesoro público ante la crisis económica JOSÉ

Más detalles

Brasil: Deuda Pública Quién debe a Quien? 1 Gabriel Strautmann 2

Brasil: Deuda Pública Quién debe a Quien? 1 Gabriel Strautmann 2 Brasil: Deuda Pública Quién debe a Quien? 1 Gabriel Strautmann 2 Resumen El documento presenta un análisis sobre la situación de la deuda pública brasilera y argumenta que a pesar de que el gobierno ha

Más detalles

La depreciación. del dólar USA

La depreciación. del dólar USA Nº 15 22 de mayo 2003 Nota de opinión de mercados de Sabadell Banca Privada sumario del dólar es consistente con la necesidad de corregir el déficit por cuenta corriente de Estados Unidos, una vez acabado

Más detalles

Comité Latino Americano de Asuntos Financieros Latin American Shadow Financial Regulatory Committee Comitê Latino Americano de Assuntos Financeiros

Comité Latino Americano de Asuntos Financieros Latin American Shadow Financial Regulatory Committee Comitê Latino Americano de Assuntos Financeiros Comité Latino Americano de Asuntos Financieros Latin American Shadow Financial Regulatory Committee Comitê Latino Americano de Assuntos Financeiros Declaración No. 27 11 de Diciembre de 2012 Provisión

Más detalles

Monitor de Mercado No. 016-2008

Monitor de Mercado No. 016-2008 Monitor de Mercado No. 016-2008 Resumen Semanal BNV Los bonos costarricenses en dólares se mantienen atractivos frente a otras opciones de inversión dado que mantienen un premio de casi tres puntos frente

Más detalles

BOLETÍN. de situación económica I NFORMACIÓN E CONÓMICA PARA EL E MPRESARIO INTERNACIONAL ZONA EURO EMPRESA ESPAÑA

BOLETÍN. de situación económica I NFORMACIÓN E CONÓMICA PARA EL E MPRESARIO INTERNACIONAL ZONA EURO EMPRESA ESPAÑA Tercer Trimestre 2007 BOLETÍN de situación económica I NFORMACIÓN E CONÓMICA PARA EL E MPRESARIO www.camaras.org INTERNACIONAL La economía mundial se enfrenta a una ligera ralentización de su crecimiento,

Más detalles

Santanomía : La economía de la temporada de fiestas

Santanomía : La economía de la temporada de fiestas Gastos de Navidad 2013 por persona (US$ constantes en 2013) Un vistazo a la economía mundial Diciembre 2014 Santanomía : La economía de la temporada de fiestas Las empresas se preparan para la Navidad

Más detalles

La deuda pública de México en un contexto mundial

La deuda pública de México en un contexto mundial La deuda pública de México en un contexto mundial Paulina Lomelí G 56 Los líderes de la zona euro reunidos en Bruselas, Bélgica, alcanzaron un acuerdo global para salir de la crisis de deuda. El plan consta

Más detalles

Cómo y cuándo se instaló esta cultura individualista, consumista, en Chile?

Cómo y cuándo se instaló esta cultura individualista, consumista, en Chile? Las cadenas del endeudamiento El mecanismo más poderoso de dominación que opera en Chile para mantener el orden de cosas imperante es el endeudamiento. A través del crédito de consumo, que se ha extendido

Más detalles

[ 12 ] patrones recientes de comercio y especialización internacional

[ 12 ] patrones recientes de comercio y especialización internacional Introducción El objetivo de esta monografía es analizar los patrones recientes del comercio y la especialización internacional en el contexto del desempeño macroeconómico mostrado por los distintos países

Más detalles

ANÁLISIS DE LA CRISIS: CAUSAS Y CONSECUENCIAS DESDE LA PERSPECTIVA DE GÉNERO. Nilufer Cagatay, Profesora de Economía, Universidad de Utah

ANÁLISIS DE LA CRISIS: CAUSAS Y CONSECUENCIAS DESDE LA PERSPECTIVA DE GÉNERO. Nilufer Cagatay, Profesora de Economía, Universidad de Utah MESA 1: EXPOSITORA: ANÁLISIS DE LA CRISIS: CAUSAS Y CONSECUENCIAS DESDE LA PERSPECTIVA DE GÉNERO. Nilufer Cagatay, Profesora de Economía, Universidad de Utah PONENCIA: Análisis comparativo de la crisis

Más detalles