Perspectivas del Sector Financiero después del Brexit

Transcripción

1 Perspectivas del Sector Financiero después del Brexit Barcelona, 21 Septiembre /09/2016 1

2 Indice 1.Introducción 2.Focos de incertidumbre global 3.El Brexit 4.Perspectivas del sector inmobiliario en España 20/09/2016 2

3 Perspectivas globales: en 2016 mejoran, pero hay riesgos a la baja CaixaBank Research: previsiones de crecimiento mundial (% variación anual) 9 % Previsión PROMEDIO (%) ,0 3,1 1,9 Emergentes 3,6 6,5 5,5 4,6 4,0 4,4 4,8 Mundo 3,2 4,5 3,2 3,4 3,1 3,2 3,6 Avanzados 2,9 2,7 0,6 1,8 1,9 1,6 1, Fuente: CaixaBank Research. 20/09/2016 3

4 Si se tiene en cuenta el factor demográfico, el crecimiento es coherente con la media histórica Crecimiento del PIB per capita mundial (% de variación anual) Promedio , /09/2016 4

5 Eurozona: una recuperación modesta en marcha Factores económicos Crecimiento del PIB en 2015 y previsión 2016 % 1. Apoyo de la política monetaria 2. La bajada del precio del petróleo ( ) 3. Ajustes económicos en marcha, en particular en la periferia 4. Sistema bancario: mejora de la calidad de los activos y la solvencia (a pesar de las dudas de los mercados) Fuente: Eurostat y CaixaBank Research 20/09/2016 5

6 pero con retos políticos mayúsculos 1. Difícil implementación de reformas estructurales 2. Gestión de graves crisis ( Brexit, refugiados, otros riesgos exteriores) 3. Finalizar la construcción de la unión económica y monetaria (UME) 4. Aumento del euroescepticismo y de los partidos populistas en varios países 20/09/2016 6

7 Indice 1.Introducción 2.Focos de incertidumbre global 3.El Brexit 4.Perspectivas del sector inmobiliario en España 20/09/2016 7

8 Factores producen la recurrencia de turbulencias financieras Focos de incertidumbre global Riesgo (1): Expansión notable de los Niveles de deuda a nivel global Riesgo (2): Proceso de normalización monetaria de la FED Riesgo (3): China, un escenario de disminución de su crecimiento Deuda como % del PIB Volatilidad implícita en la bolsa de EUA (índice VIX) 300 Lehman Grecia EUA pierden AAA China 50 0 T T T T T T T T T Economías avanzadas Economías emergentes Mundo Familias Empreas no financieras Sector Público 20/09/2016 8

9 Indice 1.Introducción 2.Focos de incertidumbre global 3.El Brexit 4.Perspectivas del sector inmobiliario en España 20/09/2016 9

10 Brexit, un reto político Brexit : resultado inesperado que provoca diversas fracturas en el Reino Unido Quedarse 48% 34% del censo Salir 52% 37% del censo Quedarse Fractura Salir Jóvenes Personas mayores Formación alta Formación baja Ciudades (Londres) Zonas rurales Escocia e Irlanda del Norte Inglaterra y Gales Escenarios sin ruptura drástica Abstención 29% del censo Salida cordial de la UE ( divorcio amistoso ) Acceptación de las condiciones exigidas por la UE No salida de la UE (no invocación del artículo 50) Cambios en los liderazgo de los partidos políticos Nuevas elecciones donde ganan partidos europeistas 20/09/

11 Las bolsas avanzan con prudencia, recuperándose de las fuertes caídas postreferendum Evolución bolsas internacionales (Base 100 = Enero 2016) 115 Base = 100 Brexit 7-SEP-16 desde 23-JUN-16 (brexit) S&P Regne Unit FTSE DAX 3,4% 4,2% 4,8% Eurostoxx Ibex 1,8% 1,5% Nikkei 4,8% Itàlia -3,7% e-16 f-16 m-16 a-16 m-16 j-16 j-16 a-16 s-16 20/09/

12 La libra esterlina se estabiliza después de la fuerte caida posterior al Brexit Tipo de cambio de la libra esterlina 1,70 Datos diarios Apreciación libra 7-SEP-16 1,60 1,50 Dólar/libra 1 = $1,33 1,40-10,3% 1,30 1,20-9,2% Depreciación libra 1,10 e-15 j-15 e-16 j-16 Euro/libra 1 = 1,19 20/09/ :37 12

13 Un riesgo importante a medio plazo: el aumento del euroescepticismo Opinión favorable sobre la UE* Opinión sobre el futuro de la UE % Nota: (*) Percentatge d individus amb opinió favorable sobre la UE Font: Pew Global Attitudes Survey (juny de 2016) Polonia Italia Alemania España R. Unido Francia Grecia % Grecia Reino Unido Suecia Países Bajos Alemania Hungría Italia Francia Polonia España Algunos poderes se deberían transferir a los gobiernos nacionales La división de poderes entre gobiernos nacionales y la UE debería quedar igual Los gobiernos nacionales deben transferir mas poderes a la UE 13

14 Claves para que el impacto del Brexit a medio plazo sea moderado Claves del reto político La UE ha debe adoptar una estrategia de negociación con el Reino Unido que equilibre dureza (evitar contagio) y pragmatismo (limitar daños) En el Reino Unido la fragmentación de la votación y la incertidumbre llevan hacia un acuerdo sin cambios bruscos La UE tiene que reforzar el compromiso político con el proyecto europeo y el euro. Aceptación de varias velocidades El impacto macroeconómico y financiero empeora en los siguientes casos: Deterioro de la cohesión de la política de la UE, especialmente entre los países de la zona del euro Problemas adicionales procedentes del exterior Inoperancia de las políticas económicas 14

15 Principales intereses de España con riesgo de posible afectación Intereses de España en Reino Unido Comercio anual : Export M / Import M Inversión: España cuenta con una inversión M Bancos: Concentran activos por valor de M Turismo 2015: 15,5M de turistas con consumo de M Emigración: Afectación laboral de 200K trabajadores 20/09/

16 El Brexit podría repercutir negativamente en la demanda de vivienda Nacionalidad demanda extranjera % sobre total de compraventas de extranjeros (%), 2015 Compra de viviendas de ciudadanos de UK % sobre total de compraventas 25,0% 20,0% 15,0% 10,0% 9,0% 8,0% 7,0% 6,0% 5,0% 10,0% 4,0% 3,0% 5,0% 2,0% 1,0% 0,0% 0,0% Murcia Baleares Canarias Com. Valenciana Andalucía Fuente: CaixaBank Research, a partir de datos de la Estadística Registral Inmobiliaria. 20/09/

17 Indice 1.Introducción 2.Focos de incertidumbre global 3.El Brexit 4.Perspectivas del sector inmobiliario en España 20/09/

18 Compraventa viviendas La recuperación del sector inmobiliario se afianza Perspectivas del sector inmobiliario Reloj inmobiliario Demanda Variación interanual, % Mejora de la renta bruta disponible de los hogares, de la confianza y de las condiciones de financiación 30 Estabilización Expansión El brexit moderará la contribución de la demanda externa Oferta Recuperación de la actividad aunque de niveles muy bajos Distribución heterogénea del stock de vivienda 2012 Escasez en zonas de mayor demanda Precios Crecimiento sostenido de los precios Evolución heterogénea por provincias Contracción Precio Desaceleración Fuente: CaixaBank Research, a partir de datos del INE y Ministerio de Fomento. 20/09/

19 Inicio de un nuevo ciclo Ciclo: Final Precios: 159% Incremento (9 Años) Demanda: 40% especulativa Euríbor: 3,9% Saldo Hipotecario: 1 Billón Ciclo: Inicio Precios: 30% Decremento (6 Años) Demanda: Saludable Euríbor: 0% Saldo Hipotecario: 678MM

20 España: la recuperación continúa a buen ritmo España: PIB por componentes. 2T 2016 (% variación interanual*) Producto interior bruto Consumo hogares y público 3,2 Consumo de los hogares Consumo público 3,6 0,1 Inversión en capital fijo y construcción Exportación e import. de bienes y servicios Inversión en capital fijo Construcción 4,0 2,1 Export. bienes y servicios Import. bienes y servicios 6,8 6,6 Revisión de la previsión de crecimiento del PIB al alza ,1% (anterior: 3,0%) ,4% (anterior: 2,3%) CE-AM126-ES 20/09/

21 Fortaleza (1): se mantiene un buen ritmo de creación de empleo Afiliados a la Seguridad Social. Variación acumulada Miles AGO Total afiliados CE-TO020-ES 20/09/

22 Millares Después del fuerte ajuste del stock hay zonas con falta de oferta y presionan al alza precios Stock de viviendas nuevas por vender Provincias según nivel de stock a dic-2016 Miles de viviendas 12, Falta de oferta Exceso de oferta Elevada Moderada Moderado Elevado Moderado Elevado Fuente: CaixaBank Research, a partir de datos del INE y Ministerio de Fomento. Nota: Falta de oferta incluye el 25% de las provincias con menor stock. Exceso de oferta incluye el 25% de las provincias con mayor stock. Fuente: CaixaBank Research, a partir de datos del INE y Ministerio de Fomento. 20/09/

23 VIVIENDAS VISADAS La actividad en construcción residencial mantendrá un tono expansivo en los próximos trimestres Visados de inicio de obra % % * Fuente Ministerio Fomento

24 La demanda externa mantiene su dinamismo % del total transacciones 20 Demanda extranjera 20% Peso relativo de la demanda extranjera Compraventa de vivienda extranjera sobre el total (%) Nota: Calculado a partir de los datos acumulados de 12 meses. Datos a 1T Fuente: CaixaBank Research, a partir de datos del Ministerio de Fomento. Nota: Datos del 1T 2016 Fuente: CaixaBank Research, a partir de datos del Ministerio de Fomento. 20/09/

25 Incremento de compraventas Compraventa de viviendas Miles : 6% : 7% : 15% Fuente: CaixaBank Research, a partir de datos del INE. 20/09/

26 La compra de casas al contado aleja el riesgo de otra burbuja Evolución de las transacciones inmobiliarias y el volumen de crédito hipotecario ,8% de las casas que se vendieron se financiaron con hipoteca, según los notarios Hipotecas anuales (número de préstamos) Compraventa de viviendas (número de viviendas) Diferencia a favor hipotecas Diferencia a favor ventas La serie de compraventa arranca en 2007 mientras la de hipotecas lo hace en /09/ Fuente: INE

27 e-11 m-11 s-11 e-12 m-12 s-12 e-13 m-13 s-13 e-14 m-14 s-14 e-15 m-15 s-15 e-16 m-16 Mejora de las condiciones financieras Nuevo crédito para la compra de vivienda Tipos de interés Millones % ,0 3, , , ,0 1,5 0 E F M A M J J A S O N D ,0 Nueva Concesión Cartera viva Fuente: CaixaBank Research, a partir de datos del Banco de España. Fuente: CaixaBank Research, a partir de datos del Banco de España. 20/09/

28 4T T T T T T T T T T T T T T T T T T T T T T T T T T T T T T T T T T T 2018 Los indicadores de accesibilidad se mantendrán lejos de los máximos de 2008 Esfuerzo teórico anual Gastos financieros de los hogares Porcentaje de la renta bruta disponible del hogar destinado a pagar las cuotas hipotecarias en el primer año 80 Previsión 1 (% de la renta bruta disponible) 7,0% Previsión 70 0,9 6,0% 60 0,8 0,7 5,0% 50 0,6 4,0% ,5 0,4 3,0% ,3 0,2 0,1 2,0% 1,0% 0 0 0,0% Esfuerzo sin deducción Esfuerzo con deducción Escenario base Shock tipos de interés de p. b. Shock tipos de interés de p. b. Fuente: CaixaBank Research, a partir de datos del Banco de España. Fuente: CaixaBank Research, a partir de datos del INE. 20/09/

29 Principales retos de las entidades financieras En un contexto macroeconómico inestable Tipos de interés Digitalización Rentabilidad Interés negativo por primera vez en la historia. Impacto negativo en márgenes/rentabilidad Imprevisible la duración de este efecto. Potenciación del canal para ganar competitividad. Necesidad de importante inversión. Impacto de las FINTECH. Amenaza de entrar en el sector las grandes tecnológicas arañando mercado. Mejorar rentabilidad para ser atractivo a los inversores: Recortar costes Elevar comisiones Vincular Integraciones Reducción de los activos problemáticos Reputación Necesidad de recuperar la confianza del consumidor perdida durante la crisis 20/09/

30 Anexo: España recuperación fuerte y cuestiones pendientes 20/09/

31 Depreciación Apreciación moneda local Fortaleza (2): Las exportaciones crecen apoyadas por las ganancias de competitividad España: exportaciones de bienes y servicios y competitividad* % del PIB 2010 = 100 Devaluación transición Devaluación Boyer Devaluaciones Solchaga Devaluación interna Nota: (*) Tipo de cambio efectivo real, usando como deflactor los Costes laborales unitarios. Fuente: CaixaBank Research, a partir de datos del Banco Mundial y la OCDE. 20/09/ :37 31

32 Turismo: en máximos históricos Turismo. Acumulado 12 últimos meses Llegada de turistas Internacionales por país de residencia Ingresos (millones de euros) Turistas (miles) % sobre total JUN 16 / JUN ,6% JUL 16 / JUL 15 8,5% Fuente: CaixaBank Research, a partir de datos de Frontur. Fuente: Estadística de Movimientos Turísticos en Fronteras (FRONTUR) Mayo /09/

33 Fortaleza (3): el desapalancamiento privado ha sido muy intenso Evolución del saldo vivo del crédito bancario (% del PIB) Previsión Nota: Crèdit OSR del capítol 8 del BdE. Font: CaixaBank Research, a partir de dades del Banc d Espanya.

34 Fortaleza (4): los niveles de deuda les los hogares y de las empreses se acercan a los de la eurozona Hogares Sociedades no financeras (% del PIB) (% del PIB) España España Eurozona Eurozona Fuente: CaixaBank Research, a partir de datos del Banco de España y Eurostat. Nota: Deuda sin consolidar. 20/09/

35 Debilidad (1): consolidación de las cuentas públicas Evolución de los objetivos de déficit público de Comisión Europea % del PIB % del PIB Objetivos a JUL-2012 Objetivos a JUN-2013 Objetivos a JUL-2016 umbral 3% umbral 3% Objetivos a JUL-2016 Dato* Previsiones CaixaBank Research Nota: (*) Excluye costes de reestructuración bancaria. Fuente: CaixaBank Research, a partir de datos de la Comisión Europea. 20/09/

36 Debilidad (2): mercado de trabajo disfuncional Tasa de paro Indicadores del mercado laboral % Previsión Tasa de paro juvenil (menores de 25 años, %) 43,3% Hogares con todos sus miembros activos en paro (%) 8,1% Parados de larga duración (% sobre total de parados) 58,2% Tasa de cobertura (% de parados que reciben alguna prestación) 42,3% Empleo con jornada a tiempo parcial (% sobre el total de ocupados) 15,7% Asalariados con contrato temporal (% sobre el total de asalariados) 21,3% Fuente: CaixaBank Research, a partir de datos de la EPA (INE). Población en riesgo de pobreza (%) 22,1% 20/09/