Así Amanecen los Mercados

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1 Así Amanecen los Mercados Investigaciones Económicas 24/10/2013 Crecimiento de negocios en la zona euro se debilita en octubre: PMI El ritmo de expansión en los negocios de la zona euro perdió fuerza inesperadamente este mes luego de que el dinamismo en la demanda por servicios se desvaneció en septiembre. La lectura provisional del índice compuesto de gerentes de compras (PMI, por su sigla en inglés) elaborado por Markit cayó a 51,5 en octubre desde un máximo en dos años de 52,2 que tocó en septiembre. Contenido 1. DRIVERS DE LA JORNADA Calendario Económico Futuros Estrategia Renta Variable Crudo Renta Fija Divisas Claves del día ESTADOS UNIDOS EUROPA ASIA LATAM INFORMACIÓN LOCAL Comentario Diario investigaciones@accivalores.com Puede acceder a este reporte en:

2 1. DRIVERS DE LA JORNADA 1.1 Calendario económico Hora País Evento Período Encuesta Actual Anterior 02:30 GE PMI manufacturero Oct A :00 EC PMI manufacturero Oct A :00 EC Servicios IMP Oct A :00 EC PMI Composite Oct A :00 BZ Tasa de desempleo Sep 5.30% 5.40% 5.30% 07:00 CL IPP MoM Sep % 2.40% 07:30 US Balanza comercial Aug -$39.4B -$38.8B -$39.1B 07:30 US Peticiones iniciales de desempleo oct K 350K 358K 07:30 US Reclamos continuos oct K 2874K 2859K 07:58 US Markit US PMI Preliminar Oct :45 US Bloomberg Comodidad al consumidor oct :00 US Actividad de fab por el Fed en Kansas City Oct :30 JN IPC (YoY) Sep 0.90% % El día de hoy inicia la jornada con el índice PMI compuesto en la zona euro para el mes de octubre. El índice se ubicó en 51.5, inferior al esperado por el mercado de 52.4 luego de un dato anterior de En la economía estadunidense hoy fue revelado el valor de las peticiones iniciales de desempleo para la semana finalizada el 19 de octubre. Las peticiones iniciales se ubicaron en 350K superiores al estimado por los inversionistas de 340K y luego de un dato anterior de 358K. Adicionalmente, fue publicado el valor de los reclamos continuos para la semana finalizada el 12 de octubre. El mercado tenía la expectativa de 2870K cuando el periodo anterior se ubicó en 2859K, finalmente, los reclamos continuos se ubicaron en 2874K superiores al estimado. También, fue publicado el valor de la balanza comercial en el mes de agosto donde presento un valor de -$38.8B cuando el mercado esperaba -$39.4B luego de un dato anterior de -$39.1B. Los inversionistas en el día de hoy se encuentran a la expectativa del índice bloomberg de comodidad al consumidor para la semana finalizada el 20 de octubre que en el periodo anterior presento un valor igual a

3 1.2. Futuros Los futuros de los principales índices accionarios abren la jornada con valorizaciones, rebotando del primer retroceso del S&P500 en seis días y elevando la probabilidad de una jornada con ganancias. El PMI de manufacturas de China, que se expandió más de lo pronosticado en octubre, alimenta las expectativas de una recuperación de la demanda mundial. Los contratos del S&P500 con vencimiento en diciembre ganan 0.33%. Por su parte los futuros del Nasdaq y el Dow Jones con vencimiento el mismo mes varían 0.31% y 0.38% respectivamente. 3

4 2. Estrategia 2.1. Renta Variable Ecopetrol Pacific Rubiales 4

5 GrupoSura Nutresa 5

6 Crudo El crudo de referencia WTI cotiza al alza por primera vez en cuatro días, después de que el índice PMI de manufacturas de China subiera más de lo pronosticado, elevando las perspectivas de un aumento en la demanda de crudo por parte del segundo consumidor del mundo. El petróleo WTI cotiza en $97.26 dpb, ganando 0.41%. Mientras que la referencia Brent avanza a $ dpb, ganando 0.19%. 6

7 2.2. Renta Fija Tes Julio 2024 Durante la última jornada los rendimientos del activo no presentaron variación terminando en6.39%,. Para la jornada de hoy esperamos niveles de negociación entre 6.33% y 6.46%, con un nivel intermedio en 6.40%. Tes Junio 2016 Los rendimientos finalizaron en 4.96% en la jornada del martes, 6 pb por debajo del nivel de cierre del lunes. Para la jornada de hoy esperamos niveles de negociación entre 5.11% y 4.87%. 7

8 2.3. Divisas EURO, PESO COLOMBIANO, DXY Euro Hacia las 7:40 am el euro presenta una cotización de dólares registrando una revaluación de 0.13% con relación al cierre de la jornada anterior, después de registrar una apertura de dólares. La moneda común se fortalece frente al dólar en momentos en que la actividad económica en el sector privado de la zona euro se expandió por cuarto mes consecutivo en octubre, según el flash PMI. Sin embargo, el índice compuesto provisional para el bloque monetario se ubicó en 51.5 disminuyendo 0.7 puntos a partir de su lectura final de septiembre. La principal zona de debilidad fueron los servicios, los cuales registraron un PMI de 50.9, cayendo 1.3 puntos respecto a su nivel final de septiembre y aún más respecto a las expectativas del mercado de

9 Monedas latinoamericanas En contraste con el euro, observamos un comportamiento devaluacionista en el real con una caída de 0.32% y una tasa de cambio de reales por dólar, mientras que el peso mexicano retrocede 0.26% con una tasa de pesos por dólar. 9

10 Dólar En la jornada de hoy podríamos esperar un comportamiento del activo entre niveles de $1,880 y $1,884 en momentos en que observamos un comportamiento devaluacionista en el peso mexicano y el real brasilero luego de los desfavorables datos en el mercado laboral estadounidense. Las peticiones iniciales de subsidio de desempleo para la semana terminada el 19 de octubre se ubicaron en 350k, superior a las expectativas del mercado de 340k, pero inferiores al dato anterior revisado al alza de 362k. 10

11 Curva Forward En el mercado colombiano, la curva de contratos forward del miércoles 23 de octubre de 2013 muestra un alza de las cotizaciones a corto plazo de la moneda estadounidense frente al peso colombiano, con un nivel para el dólar en un plazo de 12 meses de $1,942 tanto en la oferta como en la demanda. La curva de puntos forward del miércoles 23 de octubre de 2013 presenta un aplanamiento a partir del 7 en la demanda, mientras que en la oferta se presentan pocos cambios. Por otro lado, con relación a una semana la curva presenta un aplanamiento a partir del plazo 62 en la demanda, mientras que en la oferta se presenta un aplanamiento a partir del plazo

12 3. Claves del día 3.1. ESTADOS UNIDOS Ford Motor reportó el jueves ganancias superiores a lo esperado en el tercer trimestre y elevó su panorama de utilidades para el año ayudado por una mejora en las perspectivas en Europa. Colgate-Palmolive Co reportó el jueves una leve alza en sus ganancias trimestrales, debido a que invirtió más dinero en publicidad para promover productos que incluyeron nuevas versiones de su conocida pasta dental. El primer ministro pakistaní, Nawaz Sharif, instó al presidente de Estados Unidos, Barack Obama, a terminar con los ataques con aviones no tripulados, un asunto sensible que coincide con una mejoría en las relaciones de ambos países después de años de suspicacias por Afganistán y la guerra contra el terrorismo. La manufacturera diversificada 3M Co reportó el jueves un aumento del 6 por ciento en sus ganancias trimestrales debido a mayores ventas en todas sus divisiones EUROPA El ritmo de expansión en los negocios de la zona euro perdió fuerza inesperadamente este mes luego de que el dinamismo en la demanda por servicios se desvaneció en septiembre. La lectura provisional del índice compuesto de gerentes de compras (PMI) elaborado por Markit cayó a 51,5 en octubre desde un máximo en dos años de 52,2 que tocó en septiembre, por debajo de todas las previsiones en un sondeo de Reuters que había pronosticado en promedio un alza a 52,5. La compañía de productos de consumo masivo Unilever reportó el jueves un crecimiento más moderado de sus ventas en el tercer trimestre, una muestra de que la desaceleración de los mercados emergentes está afectando la demanda. Cuatro quintas partes de los franceses creen que el presidente François Hollande no ganará las elecciones presidenciales en 2017, en un nuevo revés para el líder de la segunda mayor economía de la eurozona. El sector privado de Alemania creció en octubre a su ritmo más lento en tres meses, según un sondeo difundido el jueves, en una señal de que la mayor economía de Europa se está expandiendo, pero sólo moderadamente ASIA Los principales índices del mercado asiático cerraron en terreno mixto, de que el PMI anticipado de HSBC en China tocara máximo de 7 meses. El índice Nikkei subió un 0,42% llegando a los puntos. El índice de gerentes de compras anticipado (PMI) presentó un avance de 0,7 puntos pasando de los 50,2 registrados en septiembre, a los 50,9 en octubre. Los nuevos pedidos 12

13 sólidos y una estabilización del crecimiento de la economía China permitirán que en los próximos meses el impulso del PMI continúe. El banco central de China anunció una vez más su temor sobre los riesgos de la inflación por lo que empezó a adoptar medidas drásticas. Luego de que el Banco permitió que el efectivo saliera del sistema financiero por segunda semana consecutiva, lo que provocó un alza en las tasas de corto plazo. China también amplió las opciones de financiamiento para los gobiernos locales y las empresas de propiedad dándoles acceso al mercado de bonos interbancario para financiar viviendas asequibles, una de las prioridades de los dirigentes chinos, dijeron fuentes a IFR, una publicación de Thomson Reuters. El primer ministro de Japón, Shinzo Abe, dijo el jueves que planea utilizar ingresos tributarios extraordinarios para financiar la inversión en estímulo económico en lugar de hacerlo a través de la emisión de nueva deuda. Sin embargo este será un plan que posiblemente se anunciará a principios de diciembre junto a un paquete de estímulos económicos de 5 billones de yenes ( millones de dólares) destinado a compensar las consecuencias de un aumento del impuesto a la venta en abril del año próximo. Las autoridades en la capital de China fortalecerán la supervisión del mercado inmobiliario, en momentos en que buscan controlar un salto reciente en los precios y estabilizar las expectativas del mercado en medio de una demanda creciente, dijo la Autoridad de Vivienda de Pekín. Por esta razón, se aceleraría la construcción de departamentos de bajo precio y garantizaría un suministro adecuado de terreno para construir viviendas nuevas para finales del LATAM El Fondo Monetario Internacional dijo que Brasil debe tomar acciones más decisivas para aumentar la productividad e impulsar la inversión privada si quiere retomar un robusto crecimiento en su economía. En su evaluación económica anual de Brasil, el FMI también recomendó un continuo endurecimiento de la política monetaria para frenar la inflación, que espera se mantenga elevada debido a un ajustado mercado laboral y el alto consumo. La Organización para la Cooperación y el Desarrollo Económico (OCDE) recortó su proyección de crecimiento para Chile en este año desde un 4,9% previsto el pasado mayo a un 4,2%. Brasil colocó bonos por unos millones de dólares con vencimiento en el 2025, más del doble de lo ofrecido originalmente, pero con el diferencial más alto de los últimos cuatro años sobre la deuda del Tesoro estadounidense de similar plazo. Los bonos, que se colocaron con un rendimiento de 4,305%, eran parte de una estrategia para recomprar deuda más costosa. Sociedad minera de Chile baja estimación del precio del cobre para Según el gerente de estudios de la Sociedad Nacional de Minería, las estimaciones para 2014 no están exentas de riesgos, considerando la desaceleración de las economías emergentes, la lenta recuperación en Europa y el leve crecimiento de Estado Unidos. 13

14 Wal-Mart de México (Walmex), el más gran minorista del país, reportó el miércoles un alza de 0.7 por ciento interanual de su ganancia neta del tercer trimestre, presionada por deslucidas ventas en medio de una agresiva competencia y un débil consumo. La economía de República Dominicana aceleró su crecimiento en el tercer trimestre a un 5,5%, apoyada en una fuerte expansión de la agricultura y la construcción. El partido gobernante de México apoyaría en el Senado una propuesta de la oposición para elevar del 5 al 8 por ciento un impuesto a la comida chatarra. La modificación propuesta busca elevar la recaudación por ese impuesto a 5,600 millones de pesos (432.5 millones de dólares), desde los 3,500 millones de pesos que se contemplan aportaría un gravamen del 5 por ciento, según estimaciones de legisladores INFORMACIÓN LOCAL Grupo Éxito presentó resultados financieros correspondientes al tercer trimestre los cuales se resumen de la siguiente manera. Los resultados financieros del Grupo Éxito presentan un comportamiento positivo en el tercer trimestre y acumulado hasta septiembre de este año, con incrementos en sus principales cifras. Mientras en Colombia durante los primeros 8 meses de este año la producción industrial decrece 2.8% y el consumo en Colombia continúa con una tendencia de crecimiento débil, en el acumulado del año los ingresos operacionales del Grupo Éxito crecen 4.6%, la utilidad bruta 6.2%, la utilidad operacional aumenta 3.5% y la neta 0.3%. El Ebitda por su parte, muestra un crecimiento de 5.4% acumulado y de 8.1% en el tercer trimestre del año. Entre julio y septiembre, la utilidad neta presentó un crecimiento de 11.4%. A continuación el resumen de la octava emisión de bonos ordinarios del Banco Popular. Cementos Argos S.A. publicó el día de ayer resultados operacionales correspondientes al tercer trimestre del Se reportó un sólido tercer trimestre que contribuye positivamente a los resultados acumulados del 9M13, destacándose los siguientes aspectos: 14

15 Las tres regionales presentaron contribuciones positivas al EBITDA tanto en el trimestre como en el acumulado del año: - EBITDA de las operaciones en Estados Unidos ha sido positivo durante los últimos 7 meses del año, al cierre de septiembre. Este resultado se soporta en la evidente recuperación que se ha observado en este país, la cual ha permitido alcanzar incrementos de volúmenes y consolidación de aumentos de precios, complementándose con las iniciativas estratégicas de la organización que buscan reforzar la integración vertical y alcanzar mayores eficiencias operativas. - Mejor dinámica de la Regional Colombia en 3T13 soportada en construcción residencial y en construcción comercial, materializando así la recuperación de volúmenes en el acumulado del año. Se espera que esta tendencia positiva se mantenga a futuro, en la medida que empiecen a concretarse los proyectos de infraestructura y se continúe con las iniciativas de vivienda. - Buen desempeño en volúmenes y en resultados financieros de la Regional Caribe, basado en tendencias positivas de los países que componen esta regional, y en los esfuerzos relacionados con control de costos y mejoras en productividad. Adicionalmente se esperan condiciones positivas con la recientemente anunciada adquisición de las operaciones de Lafarge en Honduras, la cual se espera consolidar al cierre de

16 Global Disclaimer Estamos convencidos que todo inversionista debe diversificar sus inversiones en una variedad de clases de activos, en cualquier entorno o tendencia de mercado, así como colaborar permanente y estrechamente con su asesor financiero, para asegurar que su cartera esté adecuadamente diversificada y que su plan financiero respalde sus objetivos a largo plazo, su horizonte temporal y tolerancia al riesgo, aunque, la diversificación no garantiza ganancias ni protege contra las pérdidas. La información que precede, así como las empresas y/o valores individuales mencionados, no deben interpretarse como un consejo de inversión, una recomendación de compra o venta, ni como una indicación de la intención de comercializar en nombre de cualquier producto de Acciones & Valores S.A.. Los valores que se mencionan pueden o no ser parte de los fondos de Acciones & Valores S.A.. Para obtener una lista completa de las tenencias de cualquier cartera de Acciones & Valores S.A., consulte el informe anual, semestral o trimestral más reciente en nuestra página web. Este documento es de carácter informativo. Acciones y Valores, no se hace responsable de la interpretación de dicha información, dado que la misma, no comprende la totalidad de aspectos que un inversionista pudiera considerar necesaria o deseable para analizar su decisión de participar en alguna transacción, dado que se presenta de manera abreviada. Es necesario que los inversionistas para efectos de contar con la total y absoluta precisión, consulten todos los documentos suministrados a través de la página web. Igualmente, los inversionistas deberán adelantar, por su cuenta, el análisis financiero y legal para efectos de tomar cualquier decisión de inversión. Los valores y números aquí consignados son obtenidos de fuentes de mercado que se presumen confiables tales como Bloomberg, Reuters y los Emisores. Las calificaciones hechas en el informe no deben considerarse como recomendaciones de inversión ni tampoco como sustitutos a las calificaciones dadas por agencias de crédito certificadas tales como Moody s o Standard & Poor s. Estas calificaciones son únicamente cuantitativas, no incluyen factores cualitativos y dependen de la información financiera disponible en el mercado en el momento de ser preparadas. Las opiniones, estimaciones y proyecciones en este reporte reflejan el juicio actual del autor a la fecha del reporte, y se aclara que el contenido de la información aquí contenida puede ser objeto de cambios sin previo aviso. La remuneración de los autores no está asociada a los resultados del reporte ni a las recomendaciones realizadas. La presentación y cualquier documento preliminar sobre los productos aquí mencionados no constituyen una oferta pública vinculante, por lo cual, tanto la presentación como cualquier otro documento pueden ser complementados o corregidos Acciones & Valores S.A. DEPARTAMENTO DE INVESTIGACIONES ECONÓMICAS Héctor Wilson Tovar García Análisis Macroeconómico Director de Investigaciones wtovar@accivalores.com (0571) (1304) Ana Milena Franco Análisis Renta Fija Ana.franco@accivalores.com (0571) (1833) Iván Cuellar Análisis MILA investigaciones@accivalores.com (0571) (1593) Laura Catalina Moreno Análisis MILA investigaciones@accivalores.com (0571) (1593) Carolina Avendaño Análisis MILA investigaciones@accivalores.com (0571) (1238) Fabián Perdomo Análisis Renta Variable jorge.bello@accivalores.com (0571) (1300) Cristian Camilo Lancheros Análisis Mercados Internacionales cristian.lancheros@accivalores.com (0571) (1306) Ricardo Piraquive Análisis MILA investigaciones@accivalores.com (0571) (1238) Omar Suarez Análisis MILA investigaciones@accivalores.com (0571) (1238) Linamaria Carrillo Análisis MILA investigaciones@accivalores.com (0571) (1238) Cristian Garcia Análisis MILA investigaciones@accivalores.com (0571) (1238) 16