Hacia el fortalecimiento de los Sistemas de Pensiones en México: Visión y Propuestas de Reforma

Transcripción

1 Hacia el fortalecimiento de los Sistemas de Pensiones en México: Visión y Propuestas de Reforma 1 10 años del Sistema de Ahorro para el Retiro, Reunión de la Amafore Adolfo Albo Servicio de Estudios Económicos Octubre 15, 2007

2 Índice Efectos positivos de la reforma Visión del Estudio de BBVA Principales resultados y diagnóstico Propuestas Conclusiones 2

3 10 años con importantes avances Trabajador Garantizar la propiedad de las aportaciones Transparencia en la administración de los recursos Sistema público de pensiones Viabilidad económica de largo plazo Claridad del destino de las aportaciones públicas Una industria consolidada con capacidad de crecer 3 Economía y bienestar general Costo fiscal acotado para finanzas públicas Ahorro financiero e interno fortalecidos Impulso a los mercados financieros domésticos Efecto positivos en movilidad laboral, eficiencia y crecimiento económico potencial

4 Índice Efectos positivos de la reforma Visión del Estudio de BBVA Principales resultados y diagnóstico Propuestas Conclusiones 4

5 BBVA evalúa de una manera integral a los sistemas de pensiones en México Considerando Demografía Macroeconomía Visión Sistema de pensiones 5

6 Perfil demográfico Población en edad activa (% del total) 67.4% A partir de los 20 s se notará el envejecimiento poblacional 60 Demografía % Jóvenes reducirán su participación a la mitad Adultos mayores se incrementarán en 4 veces Población en edad dependiente (Millones de personas) y más

7 Hacia un mínimo de políticas públicas Macro Economía Problemas Mercado Laboral Generar empleos Reducir informalidad Mejorar niveles de bienestar Menor creación de empleo que el necesario 1,400 1,200 1,000 (Miles de personas anual) PEA Empleo Fuentes alternativas de empleo formal (miles de personas anual) Migración Subemepleo

8 Condición necesaria elevar la inversión, sólo con reformas macro Macro Economía Aumenta inversión (De 20% a 25% PIB) Desarrollo Estabilizador Inversión (%PIB) Crisis Económicas Crecimiento potencial superior 4% en próximos 10 años Mayor productividad y PIB per cápita incentivos para reducir informalidad Impulso del avance parcial en reformas Informalidad (Porcentaje de la PEA)

9 Supuestos del Modelo Macro-Actuarial Base de datos: 4 grupos de densidad y 3 niveles salariales por sexo Modelo 25% 20% 15% 10% 5% 0% Distribución de afiliados por sexo, nivel de ingreso y densidad de cotización, % A1 A2 A3 B1 B2 B3 C1 C2 C3 D1 D2 D3 Hombres Mujeres Rentabilidad + RCV: 4% + Vivienda: 3% Salarios + Salarios: 1.5% Comisiones + Flujo: 0.0% + Saldo: 0.5% 9 Fuente: Base de Datos Nacional del SAR, Información al 31 de diciembre de 2004 A: Densidad 96.2% 38,5 años de cotización (28% de afiliados) B: Densidad 76.2% 30,5 años de cotización (22% de afiliados) C: Densidad 44.5% 17,8 años de cotización (25% de afiliados) D: Densidad 14.8% 5,9 años de cotización (25% de afiliados) Criterios: - Distribución uniforme - Facilidad para simular propuestas - 1: 1 o menos SM (33% afiliados) - 2: 1 a 2 SM (37% afiliados) - 3: 3 o más SM (30% afiliados)

10 Índice Efectos positivos de la reforma Visión del Estudio de BBVA Principales resultados y diagnóstico Propuestas Conclusiones 10

11 Resultados: mayor cobertura del sistema A mayor empleo formal Mayor cobertura 80% 70% Evolución en cobertura % 74% 67% Resultados 60% 50% 40% 52% 50% 30% 20% 10% 0% Extensiva: Afiliados / Pob años Afiliado: persona con una cuenta individual Efectiva: Cotizantes / Afiliados

12 Resultados: continuará el incremento del ahorro con externalidades positivas para la economía Ahorro Inversión Saldo acumulado en cuentas individuales % del PIB en pesos de , ,000 Saldos de inversión en bonos gubernamentales Millones de pesos 40% 100,000 Resultados 35% Vivienda 30% RCV 25% 20% 15% 10% 5% 0% ,000 60,000 40,000 20, Bancario Extranjeros Siefores Evolución de estructura de tasas de interés, % En los próximos 43 años, el SAR permitirá agregar al Ahorro Interno casi 1 punto del PIB en promedio anual por concepto de RCV C28 C C182 C M M5 M7 M10 M M30

13 Largo proceso de transición Ley-73 hasta % Tasa de reemplazo en 2050 % sobre últimos 10 años Caso: hombres afiliados 12,000 Jubilación por Ley % 10,000 Resultados 100% 80% 60% 40% 8,000 6,000 4,000 20% 2,000 0% Salario A2 B2 C2 D2 13 Salario = salario real promedio de cotización mensual al IMSS (pesos)

14 Sin embargo, las tasas de reemplazo para la generación en transición tendrán un importante costo fiscal Resultados Balance actuarial de IMSS-Transición Miles de millones de pesos constantes de Saldo Ingresos Gastos Valor presente del déficit actuarial 55.6% del PIB de

15 Resultados: modestas tasas de reemplazo A mayor densidad de cotización A mayor ingreso imponible Mayor tasa de reemplazo Menor tasa de reemplazo Resultados 15 50% 45% 40% 35% 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% Tasa de reemplazo en 2050 Últimos 10 años,% A B C D Caso: Hombres afiliados 3 SM 2 SM 1 SM

16 En el sistema reformado, las tasas de reemplazo para la nueva generación serán modestas aunque sobre un ingreso mayor 140% Tasa de reemplazo en 2050 % sobre últimos 10 años Caso: hombres afiliados Jubilación por Ley , % 10,000 Resultados 100% 80% 60% 40% 20% 8,000 6,000 4,000 2,000 0% Salario A2 B2 C2 D2 16 Salario = salario real promedio de cotización mensual al IMSS (pesos)

17 Las tasas de reemplazo serán menores al promedio OCDE que podría corresponder a México... Tasa de reemplazo (%) Sistemas de pensiones de contribución definida Tasa de reemplazo por nivel de ingreso, 2002%* Hungría 70 Suecia Diagnóstico Polonia México Escenario base México 2050 Australia Dinamarca Relación inversa entre tasa de reemplazo y nivel de ingreso 0 0 5,000 10,000 15,000 20,000 25,000 30,000 35,000 40,000 45, Ingreso real del trabajador promedio en la industria Fuente: BBVA Bancomer y OCDE, Pensions at a Glance (2006) */ Considera una carrera salarial completa de 40 años (densidad de cotización 100%) y el ingreso de un trabajador promedio en la industria (equivalente a 3.9 salarios mínimos en el caso de México)

18 Índice Efectos positivos de la reforma Visión del Estudio de BBVA Principales resultados y diagnóstico Propuestas Conclusiones 18

19 1. Establecer un Sistema Nacional de Pensiones Superar la fragmentación de los sistemas públicos de pensiones tendría muchos beneficios Garantizar a los afiliados la propiedad de sus recursos Establecer sistemas de pensiones viables a largo plazo Portabilidad de los derechos previsionales Movilidad del mercado laboral Propuestas Establecer mecanismos de ahorro transparentes Incrementar la cobertura de los sistemas Propuesta: emplear un bono de reconocimiento para pasar al esquema CD 19

20 2. Incrementar las aportaciones al esquema CD México registra aportaciones inferiores al promedio LATAM, a las de otros países en la OCDE con un desarrollo similar y el propio ISSSTE Tasas de aportación capitalizable 10.3 (% del ingreso del trabajador) Promedio LATAM Régimen financiero IMSS ISSSTE Aportaciones Cuota social Ahorro solidario 6.5% SBC 5.5% SMGVDF 11.3% SBC 5.5% SMGVDF Propuestas Uruguay Colombia El Salvadr Chile Perú Asume un trabajador promedio con 3.5 salarios mínimos Bolivia México Rep. Dominicana Argentina C. Rica (cofinanciamiento estatal) Pensión garantizada N.D 1 SM 3.25 x 1 peso* 2 SM */ Limite en 6.5% del SBC 20 Fuente: Boletín AIOS Cuadro Num. 32 (Diciembre 2006)

21 2. Incrementar las aportaciones al esquema CD De origen, las aportaciones previsionales del trabajador son bajas Aportaciones obligatorias Propuestas Estado Cesantía y vejez Cuota social* Patrón Trabajador Cesantía y vejez Retiro SBC 1.796% 0.225% 1.571% 5.150% 1.125% 1.125% 0.000% % del total 22.3% 63.8% 13.9% 8.071% 100.0% */ 5.5% del SMGVDF por cada día de trabajo. Considera un trabajador promedio de 3.5 salarios mínimos Las bajas aportaciones del trabajador también se corresponden con bajas pensiones y tasas de reemplazo 21

22 Sensibilidad por incremento de 1% en las tasas de aportación tienen efectos positivos en los montos y eleva las tasas de reemplazo 2,500 2, Pensión media en (pesos) Alternativo Base 50% 45% 40% +4.1 pp Tasa de reemplazo en 2050 Últimos 10 años, % +3.6 pp Alternativo Base 35% 1, % 25% +2.5 pp Propuestas 1, % 15% 10% 5% 0% +1.0 pp A2 B2 C2 D2 A2 B2 C2 D2 22 Escenario base con aportaciones por RCV de 6.5% vs. alternativo de 7.5% Caso: Hombres afiliados

23 2. Incrementar las aportaciones al esquema CD Propuesta: Incrementar gradualmente aportaciones en 4.8% del SBC Homologar con el nuevo sistema del ISSSTE Alcanzar tasas de aportación similares a Chile Elevar la pensión media en 51.3% y las tasas de reemplazo en 13.5 pp en promedio Propuestas 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 1, Pensión media en 2050 (pesos) Caso: Hombres afiliados Propuesta Base % 60% 50% 40% 30% 20% +20 pp Tasa de reemplazo en 2050 % Últimos 10 años Caso: Hombres afiliados +17 pp +12 pp Propuesta Base +5 pp % 23 0 A2 B2 C2 D2 0% A2 B2 C2 D2

24 3. Incrementar el monto constitutivo para la pensión Propuesta: Permitir al trabajador destinar, en su caso, el saldo en su subcuenta de vivienda a la pensión antes de la edad de retiro Aprovechar a tiempo los beneficios de la capitalización. Por ejemplo, cuando una familia ya cuenta con una casa Incrementar la pensión media en al menos 51.4% y la tasa de reemplazo en 13.5 pp en promedio Propuestas 800, , , , , , ,000 Ahorro para el retiro Saldo acumulado en pesos RCV+Vivienda RCV 70% 60% 50% 40% 30% 20% +20 pp Tasa de reemplazo en 2050* % Últimos 10 años Caso: Hombres afiliados +17 pp +12 pp Propuesta Base +5 pp ,000 0 Vivienda % 0% A2 B2 C2 D2 */ Asume se integra saldo de vivienda al momento del retiro

25 4. Fortalecer más las opciones de riesgo-rendimiento en Siefore Inversiones en pocas clases de activos con un importante sesgo local y con una baja rentabilidad relativa por unidad de riesgo Propuestas Portafolios típicos de fondos de pensión % del total del portafolio México Hong Kong Australia Chile US Acciones locales Acciones extranjero Bonos locales Bonos extranjero Bienes raíces Otros Fuente: Hazel McNeilage, Principal Global Investors 2006 Rentabilidad de largo plazo en clases de activos Periodo , % anual Acciones Bonos Sharpe ratio* Promedio Desv std Promedio Desv std Acciones Bonos Australia Francia EUA Sudafrica Canadá Suecia Italia Holanda Reino Unido Japón Suiza Alemania Irlanda España Bélgica Dinamarca Promedio Fuente: BBVA en base a Dimson, Elroy, Marsh, Paul and Staunton, Mike, "Long- Run Global Capital Market Returns and Risk Premia" (February 2002). London Business School Accounting Subject Area No. 035 Altas Sharpe ratio positivas indican una mayor rentabilidad excedente por unidad de riesgo. A largo plazo, las acciones triplican en promedio la rentabilidad excedente de los bonos por unidad de riesgo

26 4. Fortalecer más las opciones de riesgo-rendimiento en Siefore Propuestas Propuesta: Incorporar nuevas clases de activos, reducir el sesgo país en las inversiones y permitir inversión en fondos (Fondos en fondos) Ampliar las posibilidades de inversión en mercados en expansión y sectores con alto potencial y en nuevos vehículos de inversión (Fondos en Fondos) Economías emergentes China Polonia India Brasil Sectores Infraestructura (Construcción, Comunicaciones, Energía) Bienes raíces y vivienda Turismo y Salud Ampliar las posibilidad de invertir en valores en el extranjero (20% actual) Controlar riesgo x VAR Un punto adicional en rentabilidad permitiría incrementar la pensión media en 28.4% y tasa de reemplazo en 7 pp en promedio 140, , ,000 80,000 60,000 40,000 Indice de precios y cotizaciones en la BMV puntos Construcción Comunicaciones y Transportes IPC 60% 50% 40% 30% +12 pp Tasa de reemplazo en 2050 % Últimos 10 años Caso: Hombres afiliados Propuesta +10 pp +6 pp Incremento de 4 a 5% en rentabilidad real 20% 20,000 10% / / / / / / / / / / % 1995/ / / / / / / / / /10 +2 pp A2 B2 C2 D2

27 5. Focalizar más la cuota social Establece una tasa fija e independiente del nivel de ingreso % 14 Aportaciones para el seguro de retiro, cesantía y vejez %, del ingreso del trabajador % 37% 70% de afiliados con ingresos menores a 3 SM Cuota Social Estado Trabajador Patrón Propuestas Fuente: BBVA Nivel de salario mínimo 27 Se fortalece el objetivo solidario, beneficia más a los cotizantes de menores ingresos

28 5. Focalizar más la cuota social Propuesta: Establecer la Cuota Social en dos tramos de ingreso, 11% para afiliados con ingresos menores a 3 SM y 0% a partir de 3 SM Focalizar más los recursos públicos en personas que más lo necesitan No incrementar significativamente costos fiscales Costo fiscal de 8.2% en Escenario Base pasa a 9.9% del PIB de 2004 Aprovechar más los beneficios de la capitalización para los estratos de menores recursos Elevar la pensión media en 36.6% y tasas de reemplazo en 12.2 pp en promedio para los grupos con cuota social Propuestas 2,000 1,800 1,600 1,400 1,200 1, Pensión media en 2050 (pesos) Caso: Hombres afiliados Propuesta Base 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% Tasa de reemplazo en pp % Últimos 10 años Caso: Hombres afiliados +16 pp + 11 pp Propuesta Base + 4 pp A1 B1 C1 D1 10% 0% A1 B1 C1 D1

29 6. Fortalecer el pilar solidario del esquema CD Un importante número de afiliados sin derecho a Pensión Mínima Cobertura de la Garantía de Pensión Mínima* Millones de personas Pensionistas de vejez Con derecho a PM Propuestas Con PM Sin derecho a PM */ Proyección bajo escenario base No cumplen con mínimo de 1250 semanas de cotización

30 6. Fortalecer el pilar solidario del esquema CD Propuesta: Relajar los requisitos de cotización para pensión mínima Otorgar 50% de la pensión mínima con 900 semanas de cotización e incrementar en 7 pp la pensión x cada 50 semanas adicionales de cotización Incrementar la cobertura solidaria del sistema Mantener incentivos a cotizar. Quienes pueden cotizar más obtienen también una mayor pensión Cobertura incrementa en 25.6% Personas con derecho a PM Millones de personas Costo fiscal aumenta en 1.7% del PIB* Costo fiscal de garantía de PM % del PIB de semanas (Escenario base) 0.25% 1250 semanas (Escenario base) Propuestas semanas en Propuesta % 0.15% 0.10% 0.05% 0.00% semanas en Propuesta * Asume que optan por ½ pensión mínima todas las personas con densidades de cotización de 43 a 60%

31 7. Ampliar la cobertura de los sistemas de pensiones Propuesta: Incorporar en la subcuenta de ahorro de largo plazo de trabajadores independientes un esquema de cofinanciamiento estatal Los recursos aportados sólo podrán ser retirados a la edad de retiro Cofinanciamiento escalonado por cada 30 pesos que aporta el trabajador Tope del cofinanciamiento estatal: 237 pesos x mes Criterio: Apoyar más a quién más lo necesita Aportación n del trabajador Acumulada Aportación n del Estado X cada 30 pesos Acumulada 7.0% 6.0% Aportación del Estado % del ingreso del trabajador Propuestas *** *** *** % 4.0% 3.0% 2.0% 1.0% 0.0% Salarios mínimos 31

32 8. Incrementar las oportunidades de empleo formal Razones para iniciar en alguna actividad informal, % Distribución de población informal por años de escolaridad, Propuestas 32 Varias: flexibilidad de horario, pérdida de empleo, etc. Tradición familiar Incapacidad de encontrar empleo como asalariado Mayor ingreso como informal que como asalariado Complementar el ingreso familiar Fuente: BBVA Bancomer con datos de INEGI y Daniel Flores y Jorge Valero (2005) 82.6% encuentra bajas oportunidades en empleo formal Años de escolaridad 50.7% sólo tiene un nivel educativo básico Propuesta: Avanzar en políticas públicas que permitan incrementar las capacidades productivas de los trabajadores informales

33 9. Fortalecer la Cultura Previsional Educación Financiera Aun cuando la población conoce y usa las Afore para canalizar sus recursos de retiro, el ahorro previsional podría tener una mayor importancia Opciones que usa la población para su Ahorro para el Retiro % Propósito del Ahorro de la población 2006 Fondos de inversión, 4% Otros, 7% En casa, 9% Seguro de vida, 11% 21% Propuestas 33 Cuenta bancaria, 15% Afore, 89% % Emergencias Patrimonio Fuente: Consar con información de Mitoftky (2006) Fuente: Consar con información de Mitoftky (2006) 8% Compra casa o auto 6% 4% 3% Propuesta: Ofrecer más y mejor información sobre los mecanismos y de los beneficios del ahorro para el retiro Retiro Comprar o vender casa Vacaciones

34 Simulación de un conjunto de propuestas Incrementar aportaciones obligatorias en 4.8 % del SBC Crecimiento promedio en salario real = 1.5% anual Focalizar más la en cuota social Cuota social = 11% hasta 3 salarios y 0% para más de 3 salarios Flexibilizar régimen de inversión en Siefores para ganar al menos 1 punto en rentabilidad Rentabilidad promedio real pasa de 4 a 5% Incrementar pensión media en 122% y tasa de reemplazo en 32 pp en promedio Propuestas 34 5,000 4,500 4,000 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 1, Pensión media en 2050 (pesos) Caso: Hombres afiliados A2 B2 C2 D2 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% Tasa de reemplazo en 2050 % Últimos 10 años Caso: Hombres afiliados +49 pp +42 pp +28 pp +11 pp A2 B2 C2 D2

35 Bajo el conjunto de propuestas simulado, las tasas de reemplazo para México estarían más en línea con su nivel esperado Tasa de reemplazo (%) 100 Sistemas de pensiones de contribución definida Tasa de reemplazo por nivel de ingreso, 2002%* Hungría Diagnóstico Polonia México Propuestas BBVA México 2050 Escenario base México 2050 Suecia Australia Dinamarca Relación inversa entre tasa de reemplazo y nivel de ingreso 0 0 5,000 10,000 15,000 20,000 25,000 30,000 35,000 40,000 45, Ingreso real del trabajador promedio en la industria Fuente: BBVA Bancomer y OCDE, Pensions at a Glance (2006) */ Considera una carrera salarial completa de 40 años (densidad de cotización 100%) y el ingreso de un trabajador promedio en la industria (equivalente a 3.9 salarios mínimos en el caso de México)

36 Simulación de un conjunto de propuestas en un entorno económico más positivo de avance en reformas Incrementar aportaciones obligatorias en 4.8 % del SBC Crecimiento en salario real = 1.9% anual Focalizar más la en cuota social Cuota social = 11% hasta 3 salarios y 0% para más de 3 salarios Flexibilizar régimen de inversión en Siefores para ganar al menos 1 punto en rentabilidad Rentabilidad pasa de 5.5 a 6.5% Incrementar pensión media en 239% y tasa de reemplazo en 51 pp en promedio 8,000 Pensión media en 2050 (pesos) Caso: Hombres afiliados 140% Tasa de reemplazo en 2050 % Últimos 10 años Caso: Hombres afiliados Propuestas 7,000 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1, % 100% 80% 60% 40% 20% +78 pp +67 pp +43 pp +17 pp 36 0 A2 B2 C2 D2 0% A2 B2 C2 D2

37 Un mayor desarrollo económico se traduce en una mejor protección previsional Diagnóstico Tasa de reemplazo (%) Sistemas de pensiones de contribución definida Tasa de reemplazo por nivel de ingreso, 2002%* Hungría Polonia México Propuestas BBVA México 2050 Escenario base México 2050 Propuestas BBVA + Reformas económicas México 2050 Suecia Australia Dinamarca Relación inversa entre tasa de reemplazo y nivel de ingreso 0 5,000 10,000 15,000 20,000 25,000 30,000 35,000 40,000 45, Ingreso real del trabajador promedio en la industria Fuente: BBVA Bancomer y OCDE, Pensions at a Glance (2006) */ Considera una carrera salarial completa de 40 años (densidad de cotización 100%) y el ingreso de un trabajador promedio en la industria (equivalente a 3.9 salarios mínimos en el caso de México)

38 Las propuestas de BBVA son viables Menos costosas desde un punto de vista fiscal Requerimientos de financiamiento para el Sector Público % de PIB Ventajas 3.5% 3.0% 2.5% Ofrecen un perfil más estable para las erogaciones públicas 2.0% 1.5% Para un menor costo fiscal: Propuestas % 0.5% 0.0% Propuestas con apoyo fiscal Reforma IMSS e ISSSTE Valor presente % PIB IMSS + ISSSTE Propuestas Pensiones más altas Tasas de reemplazo más altas Mayor cobertura, incluyendo a trabajadores informales Un sistema previsional más sólido y solidario

39 Índice Efectos positivos de la reforma Visión del Estudio de BBVA Principales resultados y diagnóstico Propuestas Conclusiones 39

40 Conclusiones Esquemas CD son y serán pilar clave en la oferta de pensiones del sector público (ISSSTE lo confirma). El esquema reformado del IMSS con apoyo en la Industria de Afore continuará con externalidades positivas para el ahorro, la inversión y el crecimiento económico No obstante, una doble problemática: Conclusiones 40 Macroeconómica y fiscal: Esquemas BD y su transición a CD ejercerán importantes presiones en Finanzas Públicas Microeconómica y social: Nuevo sistema mixto en IMSS brindará pensiones bajas y con limitado poder adquisitivo Bajo una visión integral es posible corregir algunas condiciones que hoy limitan los beneficios del esquema CD en el sistema mixto del IMSS

41 Conclusiones Se propone un conjunto de acciones: + Establecer un Sistema Nacional de Pensiones + Incrementar aportaciones al esquema CD del IMSS + Focalizar más Cuota Social personas bajos ingresos + Flexibilizar los requisitos de pensión mínima + Establecer un esquema de cofinanciamiento estatal + Fortalecer las oportunidades de empleo formal + Fortalecer las Finanzas Públicas + Promover la Educación Financiera y previsional Las propuestas son viables con beneficios para los trabajadores Conclusiones Un sistema de pensiones más sólido y solidario (apoyo a trabajadores de menores ingresos), fortalece la portabilidad de los recursos, con mejor cobertura y pensiones con tasas de reemplazo más congruentes con el nivel de desarrollo proyectado del país. 41

42 42

43 Hacia el fortalecimiento de los Sistemas de Pensiones en México: Visión y Propuestas de Reforma años del Sistema de Ahorro para el Retiro, Reunión de la Amafore Adolfo Albo Servicio de Estudios Económicos Octubre 15, 2007