Financiamiento de Sistemas Fotovoltaicos Comerciales en Los Estados Unidos

Transcripción

1 Financiamiento de Sistemas Fotovoltaicos Comerciales en Los Estados Unidos Taller Mecanismos de Financiamiento de Sist. Fotovoltaicos Conectados a Red FUNDING SOLAR, BIOENERGY, WIND, & ENERGY EFFICIENCY Abril 2008, Zacatecas, Mexico Gianluca Signorelli MMA Renewable Ventures, LLC

2 MMA Renewable Ventures Overview MMA Renewable Ventures Resumen MMA Renewable Ventures, adquiridas por MMA en 2006, es un dueño y una fuente del financiamiento principale para los activos de la energía renovable y del rendimiento energético en los EEUU 25 MW de proyectos solares en operación; 12 MW de proyectos bajo construcción Posee el sistema fotovoltaico más grande de Norteamérica (14 MW), en la base de fuerza aérea de Nellis, Nevada $1 mil miliones de dolares de oportunidades identificadas de proyecto para en solar, viento, biomasa, y rendimiento energetico Conocimiento comprensivo del mercado y relaciones sólidas de las creaciones Maestría demostrada en el financiamiento de estructuración alrededor de incentivos Experiencia institucional de la gerencia del fiduciario/de la inversión Arsenal completo de productos de las finanzas para servir los desarrolladores grandes y medianos 2

3 Agenda Condiciones de Mercado Solar de los EEUU: La Politica Conduce El Asunto de Valor de Solar: El Contrato de Compra de la Energia (PPA) Emerge Financiamiento de Proyecto: Manejo de Riesgo y Complejidad Fuentes del Capital: Satisfacer Necesidades de la Deuda y de la Equidad Estudios de Caso y Conclusion 3

4 Crecimiento de la Instalacion Solar en los EEUU MW INSTALLED e 2008f 2009f 2010f 17 MW 141 MW (+31% annual) 259 MW (+83%) 491 MW (+90%) 913 MW (+86%) 1590 MW (+74%) More than 60% large commercial Modulos conectados a la red 4 Sources: Greentech Media and Prometheus Institute, 2008 REC and Larry Sherwood, PV News, July 2007

5 Instalacion de Solar La Politica Publica Conduce Fotovoltaico esta una tecnologia de costo alto por el sistema» Hasta que solar alcanza el costo del red, el solar sera instalado solamente donde el gobierno establece suficiente subsidio financiero o mandato Debe ser apuntado al solar; si no, energias reanudables mas baratas seran instaladas Otras politicas de soporte mejoran el asunto financiero: metro neto, interconnexion facile, tarifa de la utilidad Otras caracteristicas del buen diseno de la politica son previsibilidad a largo plazo con las reditos fiscales dedicados 5

6 La Politica Publica de Instalacion en los EEUU Hoy Incierto, Prometiendo para Manana Federal No se establece ninguna politica federal a largo plazo para la energia renovable Incertidumbre sobre la renovacion annual del Credito de Impuesto Solar de la Inversion (ITC) Estados Dado el vacio en le nivel federal, la politica del estados es altamente diversa y generalmente incompleta Futuro Incentivos financieros: rebajas para la instalacion del sistema, incentivos fiscales, pagos para produccion, prestamos bajos, etc. Demanda mandato: uso requerido de la energía renovable (RPS) con requerido solar Politica de soporte: metro neto, interconnexion, tarifa de la utilidad Politica federal del control del carbon probablemente en 2009 or 2010 La tendencia de la politica esta positiva 6

7 Negocio en los EEUU MMA RV: Proyectos Solar en Operacion Los Estados Mas Viables Hoy: California New Jersey Colorado Arizona Oregon 7

9 Evolucion del Financiamiento de Solar en los EEUU 1) Autofinanciamiento 2) Arriendo de equipo del sistema solar 3) Propriedad de los terceros para los sistemas comerciales y tamano del utilidad con el Contrato de Compra de la Energia En ingles, Power Purchase Agreement o PPA 4) Los nuevos modelos del financiemiento para sistemas residenciales 9

10 Contrato de la Compra de la Energia (PPA) Asunto del Valor Mercado solar de consumidor final ( retail ) va rumbo el Contato debido a su asunto del valor para el cliente Conservacion del capital: ho hay gastos delanderos Ahorros inmediatos comparados a las tarifas de la utilidad Hedge de largo plazo en el aumento de las tarifas de la utilidad Riesgo operacional limitado Modelo Contrato solar comenzo para los sistemas nonresidenciales; ahora estan siendo modificado para los sistemas residenciales La atraccion del modelo de Contrato ha acelerado la instalacion del solar en los EEUU 10

11 El Contrato Emerge Instalaciones Solar Non-Residenciales en los EEUU 100% 80% 60% 40% Power Purchase Agreements (PPAs) estan creciendo rapidamenta 20% 0% * 2009* Non-PPA PPA *Forecast 11 Source: Greentech Media, Feb 2008

12 El Contrato Una Relacion a Largo Plazo El Contrato es un contrato a largo plazo donde el cliente compra electricidad del abastecedor del Contrato con los precios predeterminados El abastecedo del Contrato es el dueno del sistema Responsabilidades del Cliente 1. Compra electricidad del sistema por anos 2. Proporciona el sitio del sistema Tejado o tierra adyacente Contrato de arriendo del sitio con el abastecedo de PPA para operaciones y mantenimiento a largo plazo Responsabilidades del Abastecedor de Contrato 1. Finance el sistema entero Permiso Diseno Consecucion Instalacion 2. Posee y opera el sistema Operaciones Mantenimiento Seguro 12

13 Caracteristicas del Contrato Solar en los EEUU Detras del Metro los sistemas se prepusieron compensar la demanda de la electricidad del cliente general, con exceso de la enegia vendida en la red Los precios de la electricidad son fijos para el termino del contrato, con la posibilidad de escalacion o pasos adaptados a cliente Basado en la produccion el cliente paga solamente la energia producida Opcion de la compra del sistema disponible en cualquier momento despues del sexto ano de la operacion Los certificados de la energia renovable (Renewable Energy Certificates - RECs) se pueden incluir en Contrato, o vender por separado 13

14 Una Transaccion Contrato Tipica en los EEUU Cliente Instalaciones: edificio del almacen, de oficinas, de negocios grandes, fabricacion ligera, etc. Companias: meta social, sensible a los costos de energia Instituciones Publicas: gobierno federal, estado, local, miliares, escuelas, universidades, etc. Localizacion Sobre todo en California, New Jersey, Colorado Tambien en los estados con programas incentivos, otras politicas de soporte, tarifas mas altas de la electricidad, y el buen sol Tamano y Tecnologia >300 kwp Tejado o tierra 14

16 Punto de Vista del Financiero System & PPA Tip of the Iceberg Customer Credit Risk Technology and Warranty Production Risk Cash Flow Risk Tax Monetization, Project Timing Public incentives - Change of Law Risk Installer Track Record Financial Structure Whole Iceberg Mucho mas dificile de lo que aparece 16

17 Partoncinio Financeiro La Dirigencia del Riesgo Es Central DEVELOPER Financing Risk Implementation Risk EPC Risk Real Estate Risk Regulatory/Rebate INVESTOR Maintenance Risks Operating Expense Credit Risk Regulatory Risk Production Risk La industria debe entender y manejar riesgos CUSTOMER Implementation Risk Relationship Risk Regulatory/Rebate Risk La industria necesita un pasado acertado 17

18 Proceso Del Financiamiento Del Proyecto 1) Formacion de una compania de proyecto de recurso limitado 2) Financiamiento del desarrollo El desarrollador / financiero utiliza tipicamente su propio capital 3) Financiamiento de construccion: modelos A. Tipicamente deuda, usando el sistema solar como colateral y quizas con una garantia del financiero B. El desarrollador / financiero utiliza su propio capital C. Fondo de Desarrollo financiamiento del desarrollo del equidad y deuda 4) Propriedad El proyecto es vendito al fondo de la infrastructura de la equidad de impuesto con la deuda a largo plazo (15-20 anos) El socio general proporciona un cierto financiamiento de equidad para aseguar a los abastecedores de la equidad de impuesto y de la deuda 18

19 RECs en Finanzas de Proyecto de Solar Algunos estados utalizan certificados de la energía renovable como su mecanismo del subsidio (New Jersey, Colorado). Aqui, los flujos de liquidez de los certificados son esenciales para la viabilidad del proyecto Los compradores de certificados son utilidades o agregadores de certificados Flujos de certificados de liquidez son aproximadamente la mitad de las ganancias del proyecto El financiero de proyecto busca un contrato de certificados a largo plazo que es precio fijo con un contraparte solvente Para reducir el riesgo de los abastecedores de la equidad y deuda Para emparejar el ciclo de vida del sistema Los valores de REC son reducidos por incertidumbre de la politica En mercados voluntarios donde certificados son mucho menos valiosos, los duenos del sistema pueden acumular certificados para venta mas tarde Los compradores son corporaciones con metas sociales 19

20 La Direccion de Finanzas de Proyecto Solar Justificaciones Razones clasicas de finanzas de proyecto: el desarrollador no tiene capacidid financiera, recurso limitado, mas deuda a largo plazo para mejorar las ganancias, diversificacion de riesgo Complejidad para capturar los creditos de impuestos en los EEUU El tamano relativamente pequeno de los proyectos del solar requiere el enfoque en el costo de la transaccion. Soluciones de la industria: Movimiento a proyectos mas grandes Meta para usar un modelo estandard 20

22 Participantes Principales en el Mercado de Finanzas de Proyecto Solar en los EEUU Ahora Abastecedores institutionales con apetito de impuesto y conocimiento fuerte de la energia. Tienden ser pasivos y altamente adversos a los riesgos. Principalmente bancos de inversion, bancos comerciales, companias de seguros Abastecedores del arriendo de bienes de equipo Desarrolladores con el capital paciente Abastecedores europeos de la deuda Abastecedores EEUU de la deuda En El Futuro Inversionistas de la equidad NELLIS AIR FORCE BASE 22

23 Una Sindicacion Tipica del Fondo Solar EEUU Productos Financieros Diversos La agregacion del proyectos solar la diversificacion del riesgo Estructura con deuda senior en el nivel del proyecto La mayoria de ganancias viene de las ventajas de impuesto federal (credito de impuesto de inversion, depreciacion acelerada) Estructura de la sociedad no un arriendo Ganancias Emparejar riesgo y vueltas. Depende de riesgo del nivel del fondo, de la cantidad de deuda, y de la proteccion del credito de financiero, de cliente, o de integrador del sistema. Puesto que cada reparto es unico, el perfil de riesgo/ganancia es diferente para cada financiamiento 23

24 Satisfaccion de las Necesidades del Inversionista de la Equidad Revision de los contractos subyacentes (diligencia tradicional las finanzas de proyecto) la contabilidad los asuntos del subsidio del impuesto Los requisitos de la diligencia para repartos más pequeños no se relajan; necesitan el mismo rigor que para proyectos más grandes Necesidad de los repartos de ser estructurado altamente El valor residual necesita ser manejado cuidadosamente 24

25 Satisfaccion de las Necesidades del Prestamista Las estimaciones de la producción del sistema requieren una validación cuidadosa La fraccion de cobertura del servicio de deuda necesita explicar variabilidad en la producción Cómo, cuando, y si se necesita valorar certificados de la energía renovable (RECs) en el análisis del flujo de liquidez Familiaridad fuerte de la necesidad con el sector de energía para identificacion del riesgo 25

27 Estudio de Caso Escala Grande Solar Fotovoltaico Nellis Base De Fuerza Aerea, Nevada SunPower Systems: Diseñado, Instalado Y Mantenido MMA Renewable Ventures: Financiado, Poseído Y Funcionado ~$100 million proyecto en la base militar Nellis, ocho millas de noreste de Las Vegas, Nevada Sistema monto en la tierra siguendo el sol, 56 hectareas, utilizando aproximadamente módulos solares. En 14.2 MW, la planta fotovoltaico más grand en Norteamérica La electricidad vendió enteramente a la Base con un PPA de 20 años Los certificados de la energía renovable (REC) vendieron a la utilidad Nevada Power bajo contrato. Le ayuda a resolver su obligación renovable del estado MMA Renewable Ventures hizo la sindicacion en Fondo IV, con la inversión de equidad de impuesto por Citigroup y Allstate y la deuda proporcionada por John Hancock Financial Services 27

28 Estudio de Caso Fabricacion Ligera (Vina) Fetzer Vineyards, California Fetzer Vineyards Anfitrión Del Sitio, Comprador de la Energía MMA Renewable Ventures Financiero, Dueño/Operador 3 Phases Energy Services Desarollador SunPower Systems Integrador 28

29 Sumario y Pensamientos Finales Fotovoltaico esta costa alta» mercado conducido sobre todo por la politica Industria esta madurando en los EEUU estándares no todavía establecidos Costo alta de transacción de finanza de proyectos solar concerniente a tamaño El sistema en los EEUU es complejo debido al uso de la ventaja de impuesto y el la diversidad de los estados» crea la necesidad adicional de patrocinadores financieros El uso del modelo estandardizado de las finanzas de proyecto es una meta Capital del financiero y de los terceros financieros es necesario para el crecimiento de la industria La asignación y mitigación de riesgo es central para cerrar los proyectos provechosos 29

30 Gracias Por Su Tiempo y Atencion Gianluca Signorelli Gianluca.Signorelli@mmarenew.com T: M: