QUÁLITAS COMPAÑÍA DE SEGUROS (COSTA RICA) S.A.

Transcripción

1 )H QUÁLITAS COMPAÑÍA DE SEGUROS (COSTA RICA) S.A. Con Estados Financieros no auditados al 30 de septiembre de 2013 Empresa perteneciente al Sector de Aseguradoras de Costa Rica Fecha de Comité: 17 de diciembre de 2013 San José, Costa Rica Michael Gutiérrez (506) Antonio Forno (502) Aspecto o Instrumento Calificado Calificación Actual Perspectiva Actual Fortaleza Financiera ncrbbb Estable Aspecto o Instrumento Calificado Calificación Anterior Perspectiva Anterior Fortaleza Financiera ncrbbb Estable Significado de la Calificación Categoría (cr) BBB: Corresponde a las compañías de seguros que presentan una adecuada capacidad de pago de sus siniestros. Los factores de protección son adecuados. Existe considerable variabilidad en el riesgo a lo largo del tiempo debido a las condiciones económicas, de la industria o de la compañía. Con el propósito de diferenciar las calificaciones domésticas de las internacionales, se ha agregado (cri) a la calificación para indicar que se refiere solo a emisores/emisiones de carácter doméstico a efectuarse dentro del mercado costarricense. Esta categorización puede ser complementada mediante los signos (+/-) para diferenciar los instrumentos con mayor o menor riesgo dentro de su categoría. El signo + indica un nivel menor de riesgo, mientras que el signo menos - indica un nivel mayor de riesgo. La información empleada en la presente calificación proviene de fuentes oficiales; sin embargo, no garantizamos la confiabilidad e integridad de la misma, por lo que no nos hacemos responsables por algún error u omisión por el uso de dicha información. La calificación de riesgo emitida representa la opinión de la sociedad calificadora basada en análisis objetivos realizados por profesionales. No es una recomendación para adquirir un determinado seguro ni un aval o garantía para una determinada entidad aseguradora. Se recomienda analizar la información sobre la entidad y el producto, disponible en las oficinas de la aseguradora y en la Superintendencia General de Seguros. Racionalidad Rating Asignado: PCR decidió ratificar la calificación de la Fortaleza Financiera de Quálitas Compañía de Seguros, S.A. en BBB, debido a la eficiente estrategia de penetración de mercado que Quálitas ha ejecutado en Costa Rica, demostrada en la acelerada tendencia creciente que se observa en las primas desde el inicio de operaciones, así como a los adecuados niveles de solvencia mostrados a la fecha de análisis, dejando en evidencia la capacidad que posee la Entidad para cubrir sus obligaciones financieras a pesar de contar aún con resultados negativos; además de la adecuada gestión en el portafolio de inversiones y el respaldo de Quálitas México, casa matriz. Perspectiva: PCR considera que la perspectiva es estable debido a que se espera que continúe la alta solvencia y el respaldo del grupo accionario. 1

2 Resumen Ejecutivo La calificación de fortaleza financiera para Quálitas Compañía de Seguros, (Costa Rica) S.A. se basará en los siguientes fundamentos: La estrategia de penetración al mercado asegurador. Quálitas Costa Rica tiene poco más de dos años de operaciones en el país, participando únicamente en el segmento de seguros de vehículos, al igual que su casa matriz en México. En dicho período, la estrategia de penetración basada en precios competitivos ha sido fundamental para incrementar significativamente su cartera a septiembre Actualmente ocupa el segundo lugar de participación de mercado en el ramo de primas netas de automóviles, con un 2.18%, aumentando 1.31pp con respecto al mismo periodo del año anterior, cuando ocupaba el cuarto lugar. Adecuados indicadores de solvencia. Quálitas Costa Rica se ha caracterizado por mostrar adecuados indicadores de solvencia ya que tanto el apalancamiento patrimonial (pasivo/patrimonio) como el patrimonio en relación al activo se situaron por debajo del sistema de seguros, que deja en evidencia la adecuada posición patrimonial que Quálitas Costa Rica presenta, así como las amplias posibilidades de crecimiento. Resultados técnicos. A septiembre 2013 el resultado técnico aumentó % de forma interanual debido al crecimiento de 171,01% en las primas emitidas, con un índice de siniestralidad acumulado sobre primas devengadas que disminuye y se ubica en 69,72%, no obstante, el resultado neto del periodo fue negativo debido a que la Compañía tuvo que constituir más reservas técnicas como resultado de su crecimiento y al diferencial con respecto a la Unidad de Desarrollo. La Compañía aún no tiene definida la política de dividendos, ya que dentro del Proyecto de Negocio menciona que esta se definirá después de los cinco años de operación. Niveles de rentabilidad negativos. Desde inicios de operaciones, la rentabilidad mostrada por Quálitas Costa Rica ha sido negativa. La rentabilidad sobre el patrimonio (ROE) a septiembre 2013 fue de -2.34%, lo que representa un deterioro con respecto a la registrada durante el mismo período de 2012 (-1.45%). En lo que respecta a la rentabilidad sobre activos (ROA), también es posible observar un detrimento respecto a 2012, ya que esta pasó de -1.14% en septiembre 2012 a -1.51% en septiembre 2013 debido tanto al aumento en activos y patrimonio como en la pérdida neta; sin embargo se presenta una mejora en ambos indicadores con respecto al trimestre anterior por la disminución en la pérdida neta acumulada. Portafolio de inversiones. Quálitas Costa Rica invierte la mayoría de sus recursos en instrumentos financieros de emisores del sector público de Costa Rica a corto y mediano plazo, en el que predominan los títulos valores con vencimientos en el 2014, 2015, 2016, que va de acuerdo con su ramo de especialización, lo que ha permitido resultados positivos de millones por valuación de cartera, con una tasa facial promedio de 9.34%. Respaldo de los accionistas. Quálitas México, propietaria del 99.99%, es el mayor accionista de Quálitas Costa Rica, la cual apoya las operaciones de la aseguradora como parte de su plan de expansión, replicando el exitoso modelo de negocio en Costa Rica. De tal forma, en caso de ser necesario, Quálitas Costa Rica cuenta con el respaldo de Quálitas México que a septiembre 2013 ocupaba el primer lugar de mercado en el ramo de automóviles con un 22,13% de participación de mercado y US$828,32 millones en primas emitidas. 2

3 Reseña Quálitas Compañía de Seguros (Costa Rica), S.A. obtuvo su licencia para operar como Aseguradora en el mercado costarricense en abril del Es una empresa de capital mexicano de dos socios accionistas y que se especializa en seguros del ramo automotriz. La operación de Costa Rica forma parte del proyecto del plan estratégico de expansión en el mercado centroamericano de Quálitas Compañía de Seguros S.A.B. de C.V., cuyas oficinas centrales están ubicadas en el Distrito Federal de la República Mexicana, con más de 19 años de operación. Quálitas México inició su expansión con la apertura de sus operaciones en El Salvador en el Quálitas México para septiembre 2013 ostentaba el liderazgo en seguros de automóviles con un 22.13% del segmento, con un crecimiento interanual de 8.98%, y representa un 4.30% de participación en el mercado total de seguros en México. El índice de siniestralidad de Quálitas México a septiembre 2013, en el sector de automóviles, fue de 61.08%, índice similar al de la industria que se mostró en 61.07%, mientras que la rentabilidad sobre patrimonio anualizado para este período fue de 28.61%, muy superior al 5.09% reportado por el sector, según la Comisión Nacional de Seguros y Fianzas de México. Su actividad principal es la comercialización de seguros de automóviles (camiones, carros, flotillas e individuales), el principal cliente es el agente y a su vez el asegurado. Como misión tiene proteger el patrimonio de los propietarios de vehículos automotores asegurados en Quálitas, brindándoles seguridad y tranquilidad ante los daños que pudieran sufrir sus vehículos ante un siniestro. Como visión tienen ser líderes en la calidad del servicio, superando las expectativas de los clientes, estableciendo con ellos relaciones de largo plazo, así como con autoridades y proveedores de bienes y servicios, basados en la equidad, honestidad y mutua confianza. Entre los principales valores que Quálitas Costa Rica practica están: honestidad, confianza, responsabilidad, respeto, cordialidad, entrega personal, entre otros. A septiembre 2013, Quálitas Compañía de Seguros (Costa Rica) S. A. cuenta con 3,153,854 acciones comunes y nominativas de una unidad de desarrollo cada una, distribuidas de la siguiente manera: Cuadro 1: Participación Accionaria Accionista Acciones Quálitas México 3,153,853 Joaquín Brockman Lozano 1 Total 3,153,854 La Dirección o Gerencial General, es la encargada de la planeación, dirección y control de las operaciones de la empresa, tanto en el área de finanzas, sistemas, técnicas, siniestros, evaluación como en controles estadísticos y recursos humanos. Cuadro 2: Junta Directiva Nombre Cargo Experiencia Joaquín Brockman Lozano Director Presidente 40 años, ADM. Rosa Maria Morales Rojas Director Vicepresidente 35 años, Actuaria Mario Quesada Bianchini Secretario 27 años, Abogado Wilfrido Javier Castillo Tesorero 16 años, CPA Ricardo Escamilla Ruiz Director I 35 años, Ing. Ind. Alejandro Meléndez Director II 10 años, CPA Laura Morales Rodríguez Fiscal 5 años, Abogada Gina Muñoz Muñoz Venegas Gerente General 21 años, ADM. 3

4 Estrategia y Operaciones 1 En base al estudio que realizó Quálitas Compañía de Seguros S.A.B. de C.V. detectaron un mercado potencial en Costa Rica. La pretensión de Quálitas Compañía de Seguros S.A.B. de C.V. era operar el ramo de automóviles en Costa Rica, mediante la constitución de una compañía de seguros en la que invertirá US$4 millones en los primeros seis años de operación. Dentro del plan de negocio se establece que las reservas se mantendrán dentro del país y ello beneficiará la política de recaudación de impuestos del país. Y es así como Quálitas Costa Rica, inicio operaciones en abril de 2011, como parte de la estrategia de expansión de Quálitas Compañía de Seguros S.A.B. de C.V. Quálitas Costa Rica dentro del equipo de trabajo cuenta con profesionales capacitados con trayectoria dentro del área, lo cual les brinda el know how del negocio, no sólo dentro del sector asegurador sino que dentro del modelo de negocio de Quálitas. Este aspecto es muy importante, debido a que ellos se enfocan en la creación de valor para sus clientes, mercados y sociedad. Es por ello que parte de su estrategia se centra en la generación de las condiciones adecuadas para que el personal se encuentre motivado y bien entrenado para operar procesos con tecnología de punta que permitan crear un valor excepcional para los clientes. A septiembre 2013 Quálitas Costa Rica cuenta con 19 funcionarios y una oficina, es decir 11 funcionarios más que en el mismo periodo del año anterior. Gráfico: 1 Organigrama Quálitas, Compañía de Seguros (Costa Rica) S.A. Quálitas Cía. de Seguros, S.A. Costa Rica Oficial de Cumplimiento Cumplimiento COMITÉ Auditoria COMITÉ Auditoria Interna Junta Directiva Gerencia General Actuario EXTERNO Inversiones COMITÉ Riesgos COMITÉ Activos y Pasivos COMITÉ TI COMITÉ Admon. y Finanzas Coordinador Siniestros Coordinador Operaciones Servicio y Ventas COORDINADOR Contador Atn. Asegurados Ejecutiva de emisión Ejecutivo de Ventas Katia Acosta Sist. RH y Logística Valuación Cobranza Ejecutivo de Ventas Analista Agencias y Talleres Indemnizaciones Apoyo Vtas. y Recep. Quálitas Cía. de Seguros, S.A. Estructura Funcional Propuesta Para inicio de actividad 10 plazas 01 /Jul/2012 _Control Proveedores Fuente/Elaboración: Quálitas Compañía de Seguros (Costa Rica), S. A. 1 Información proporcionada por Quálitas Compañía de Seguros, (Costa Rica) S.A. 4

5 Posición Competitiva Dentro del análisis de los factores internos como externos Quálitas Compañía de Seguros (Costa Rica), S. A. presenta como: Fortalezas 2 : Oportunidades: Debilidades: Amenazas: Empresa de adecuada solvencia. Quálitas Costa Rica, utiliza el servicio como palanca de desarrollo. Ser una aseguradora especializada en el ramo automotor. Respaldo de accionistas internacionales operativa, técnica y financieramente. Tres de cada diez autos se encuentran asegurados de manera voluntaria lo que da un alto mercado potencial. Incrementar el parque vehicular ya que se ha duplicado en 10 años. Ser una compañía de bajo costo que le permitirá ser más competitivo en temas de producto, tarifa y calidad en el servicio. Formar nuevas alianzas que permitan establecer nuevos nichos de seguros. Participar dentro del Seguro Obligatorio de vehículos en Costa Rica. Desconocimiento pleno del mercado costarricense. Falta profundizar en los procesos jurídicos que se afectan en el caso de siniestros cuando hay heridos. Cuadricular el espectro geográfico para instalar los dispositivos satelitales. La competencia tanto del Instituto Nacional de seguros (INS) como de empresas extranjeras. Cambios en tasas impositivas Sobre-regulación del mercado. Competidores: Entre los principales competidores de Quálitas en Costa Rica, a septiembre 2013, en el sector de automóviles están: INS; MAPFRE y ASSA con una participación de mercado de 94.55%, 2.02% y 1.25%, respectivamente. Quálitas Costa Rica tiene una participación de mercado en ramo de automóviles de 2.18% a septiembre 2013, ocupando el segundo lugar en este ramo. Balance General Activos A septiembre 2013 Quálitas Compañía de Seguros (Costa Rica), S.A. cuenta con 4, millones en activos lo que representa un crecimiento de 1, millones (38.10%) con respecto a septiembre Los activos han mostrado una tendencia creciente desde junio El crecimiento interanual en activos, a septiembre 2013, se debe a que las inversiones financieras aumentan millones (31.14%) y registran la suma de 2, millones; aunado a esto se da el incremento de millones (240.33%) en las primas por cobrar que ascienden a un monto de millones en el mismo periodo. Del mismo modo las disponibilidades mostraron un incremento de millones (4.16%), de tal forma que éstas, a la fecha de análisis, ascienden a los millones. A pesar de que las primas por cobrar fueron las que aumentaron más de forma relativa, estas sólo aportaron 6.92 puntos porcentuales (pp) al crecimiento de 38.10% en el total de activos, mientras que las inversiones financieras, que fueron las que aumentaron más en términos absolutos, aportaron 24.20pp al total de crecimiento en los activos. 2 FODA establecido por Quálitas Compañía de Seguros, (Costa Rica) S.A. 5

6 Gráfico 2 Balance General (millones de colones) sep-11 dic-11 mar-12 jun-12 sep-12 dic-12 mar-13 jun-13 sep-13 ACTIVO PATRIMONIO PASIVO. Dentro de los principales componentes del activo al finalizar el tercer trimestre del 2013 están las inversiones con un 63.53% de participación dentro del activo, integrado en su mayoría por títulos del sector público de Costa Rica (Banco Central de Costa Rica con 45.41% del total de inversiones financieras, Ministerio de Hacienda con 41.94%, y el Banco Nacional de Costa Rica con 21.65%). Las inversiones con vencimientos en el 2014 representan la mayor parte de estas con un 62.84%, seguido de las inversiones con vencimientos en el 2015 y 2016 con un 27.96% y 6.46% respectivamente, mientras que las inversiones con vencimiento a 2013 representan el 2.74%, que es congruente con el giro del negocio debido al ramo de su especialización, en el que las inversiones deben estar colocadas más al corto plazo. Además estos instrumentos de deuda son de mucha liquidez en el mercado debido a su alta demanda y atractivo por ser instrumentos del sector público y considerados menos riesgosos, que va de acuerdo con el perfil de inversión de la Compañía. El segundo componente más importante fueron las primas por cobrar con un 18.16% de representatividad en los activos totales, que registra los derechos sobre las comisiones devengadas que se originan en el importe de las primas generadas pendientes de cobrar, seguido por las disponibilidades con una participación de 13.36% la cuales se encuentran en cuentas corrientes de 6 bancos del sistema financiero nacional. Cuadro 3: Estructura de Activos Quálitas Compañía de Seguros, S. A. sep-11 sep-12 sep-13 Disponibilidades 12,73% 17,72% 13,36% Inversiones Financieras 74,87% 66,90% 63,53% Primas Por Cobrar 2,70% 7,37% 18,16% Inmuebles, Mobiliario Y Equipo 9,63% 7,84% 4,63% Otros Activos 0,06% 0,18% 0,32% Total Activo (millones de colones) 2.684, , ,14 Pasivos Al 30 de septiembre de 2013, los pasivos de Quálitas ascienden a 1, millones, por lo que muestra un incremento de 1, millones (119.82%) respecto al mismo periodo del año anterior. Dicho incremento en el pasivo se debe principalmente al aumento de millones (138.75%) en las reservas técnicas, que a la fecha de análisis alcanzan una cifra de 1, millones, causado tanto por el crecimiento en las provisiones de primas no devengadas de automóviles como por la provisión por siniestros en automóviles. De igual forma, las cuentas por pagar, que a septiembre 2013 ascienden a millones, contribuyeron al crecimiento del pasivo mediante el aumento de millones (69.51%). Además, es importante resaltar que el rubro de obligaciones con asegurados, que a septiembre 2013 asciende a millones, mostró un incremento 6

7 interanual de millones (356.42%). Del % de aumento en el total de pasivos, las reservas técnicas aportaron 76.68pp a pesar de haber tenido una variación interanual relativa menor que la mayoría de pasivos, seguido por las cuentas por pagar con un aporte de 34.55pp, con la menor variación interanual relativa dentro del total de pasivos. La composición de los pasivos se encuentra especialmente concentrada en las reservas técnicas, estas poseen una participación del 63.99%. El segundo componente con mayor participación lo forman las Cuentas por Pagar con el 28.83%. Finalmente siguen las obligaciones con asegurados con un 4.95% como los más representativos al 30 de septiembre de Importante señalar que, a septiembre 2013, los pasivos totales presentan una tasa de crecimiento mucho mayor que la de los activos totales (119.82% versus 38.10%), impulsada sobre todo por las reservas técnicas que pasaron de miles en septiembre 2011 a 1, millones en septiembre 2013, es decir con un incremento de 1, millones, pasando de representar un 23.79% del total de pasivos en septiembre 2011 a 58.92% en septiembre 2012 y % a septiembre Patrimonio Cuadro 4: Estructura de Pasivos Quálitas Compañía de Seguros, S. A. sep-11 sep-12 sep-13 Cuentas por Pagar 72,80% 37,39% 28,83% Reservas Técnicas 23,79% 58,92% 63,99% Otros Pasivos 1,04% 1,31% 2,23% Obligaciones con Aseguradoras 2,37% 2,38% 4,95% Total Pasivo (millones de colones) 392,50 860, ,53 El capital social asciende a 2, millones en septiembre La composición accionaria de la empresa a dicha fecha es de 3,153,854 acciones comunes y nominativas de una unidad de desarrollo cada una, debidamente suscritas y pagadas, distribuidas de la siguiente manera: Quálitas Compañía de Seguros Sociedad Anónima Bursátil de Capital Variable, es propietaria de 3,153,853 acciones comunes y nominativas de una unidad de desarrollo cada una; y Joaquín Brockman Lozano, es propietario de una acción común y nominativa de una unidad de desarrollo. De acuerdo a la Ley 8653 (Ley Reguladora del Mercado de Seguros) y al artículo 11, el capital mínimo requerido será valorado en unidades de desarrollo, en el caso de Quálitas Compañía de Seguros corresponde por ley a tres millones de unidades de desarrollo (UD 3,000,000). El Capital de Quálitas Costa Rica cumple las disposiciones reglamentarias de la Superintendencia General de Seguros (SUGESE) que exige 2, millones como mínimo, presentando en los estados financieros un exceso de millones en el capital suscrito y pagado reportado. Quálitas Compañía de Seguros al 30 de septiembre de 2013 posee un capital base reportado de 2, millones, cumpliendo con lo estipulado en el Reglamento sobre la solvencia de entidades de seguros y reaseguros emitido por el Consejo Nacional de Supervisión del Sistema Financiero Nacional (CONASSIF). A septiembre 2013 el patrimonio ascendió a 2, millones, lo que representó un incremento de 8.74% respecto al mismo periodo del año anterior, dicho aumento en el patrimonio se debe principalmente al incremento en la cuenta de ajustes al patrimonio (ganancias pérdidas- no realizables) por millones. De igual forma, es importante mencionar que Quálitas Costa Rica es una empresa que inició operaciones en abril de Cuadro 5: Patrimonio Quálitas Compañía de Seguros, S. A. sep-11 sep-12 sep-13 Capital Social y Mínimo de Funcionamiento Aportes Patrimoniales No Capitalizados Ajustes al Patrimonio Resultados de Ejercicios Anteriores Utilidad (Pérdida) del Período Total Patrimonio (millones de colones) 2.291, , ,61 7

8 Resultados Financieros A septiembre 2013, Quálitas Compañía de Seguros S.A. se posicionó como la segunda aseguradora a nivel nacional en relación al mercado de primas netas en el ramo de vehículos, con una participación de 2.18% mientras que en igual periodo del año anterior ocupaba el cuarto lugar con una participación de 0.86%, lo que representa un aumento de 1.32pp; es decir que de septiembre 2012 a septiembre 2013 pasó de millones a 1, millones en ingresos por primas en el ramo de seguros de automóviles, cuando el total de primas para el sector de automóviles era de 82,255.9 millones y de 88,838.0 millones respectivamente. El sector de seguros de automóviles creció un 8% en ingresos por primas y el líder de mercado creció 8.46% (INS, que tiene una participación de mercado de 94.55%) mientras que Quálitas Costa Rica creció % (con una participación de mercado de 2.18%) y Mapfre Costa Rica, que ocupa el tercer lugar, disminuyó su ingreso por primas en 46.19% (con una participación de mercado de 2.02%). Esto demuestra los pasos acrecentados con los que Quálitas Costa Rica está ganando mercado en país. Gráfico: 3 Gráfico: Ingreso por Primas en el Ramo de Automóviles (en millones de colones, excluyendo al INS) sep-11 sep-12 sep-13 Quálitas CR MAPFRE CR ASSA CR Oceánica de Segu Participación en el Ramo de Seguros de Automóviles (septiembre 2013) 1,25% 2,02% 2,18% 0,02% INS MAPFRE CR ASSA CR Quálitas CR Oceánica de Seguros 94,53% Fuente: SUGESE/ Elaboración: PCR Fuente: SUGESE/ Elaboración: PCR Al finalizar septiembre 2013 las primas emitidas ascendieron a 1, millones, superando en % a lo presentado en el mismo periodo de La Compañía tiene 10,474 vehículos asegurados, es decir 4,605 vehículos más que a septiembre 2012 y 1,775 más que a junio 2013, concentrados principalmente en el área de San José, con un 61.36% de participación, que es en donde se encuentra la mayor cantidad de vehículos en Costa Rica. Según el tipo de negocio, los negocios individuales comprenden el 44.98% a septiembre 2013, mientras que a junio 2013 representaban un 26.66% de las pólizas, y en lo que respecta a los negocios de flotillas, estos integran el 55.02% en el periodo analizado mientras que el trimestre anterior representaban el 73.34%, por tanto se observa que los negocios individuales vienen ganando participación dentro de la composición de la cartera de Quálitas Costa Rica, diversificando así la concentración en el tipo de cliente. En lo que respecta al gasto de adquisición, que es el valor de la provisión para el pago de comisiones y/o bonos que se les otorga a los agentes corredores e intermediarios de seguros, ascendió a 12.64% del total de ingresos por operación de seguro al finalizar septiembre 2013, monto menor a lo presentado en el mismo periodo de 2012 cuando representó 13.59%, debido a que la tasa de crecimiento en los ingresos de operación (182.42%) fue mayor a la tasa de crecimiento de los gastos de adquisición (162.64%), tendencia que se registra desde junio

9 Gráfico 5 Tipo de Negocio (septiembre 2013) Negocios de Flotilla 55,02% Negocios Individuales 44,98% El índice de retención de riesgo de Quálitas Compañía de Seguros, (Costa Rica) S. A. es del 100%. Quálitas Costa Rica no contacta directamente a los clientes sino que lo hace a través de agentes externos autorizados, que son tanto personas físicas como jurídicas, por lo tanto la concentración de primas emitidas se realiza a través de los agentes externos y no de los clientes. A diciembre 2012 y marzo 2013, respectivamente, el 69.33% y 70.04% de las primas estaban concentradas en los primeros 5 agentes, mientras que el 94.96% y 90.93% estaban concentradas en los primeros 10 agentes en las mismas fechas. Se refleja un mejoramiento en la concentración de agentes con el tiempo, ya que a junio y septiembre 2013 los principales 5 agentes representan el 60.38% y 53.94% de las primas emitidas respectivamente y los principales 10 agentes el 82.11% y 75.94% de forma correspondiente. La pérdida neta a septiembre 2013 fue de millones de colones, por lo que presenta un aumento de millones en la pérdida con respecto al mismo periodo del año anterior. El aumento en la pérdida se debe al crecimiento en la constitución de reservas y al incremento acelerado que ha experimentado la Compañía, que la obliga a constituir más reservas. Del 100% de las primas que se colocan se deben reservar inmediatamente el 70%, éstas se van liberando a través de todo el periodo. Sumado a esto, la pérdida neta también se debe al diferencial con relación a las UDES (Unidades de Desarrollo), ya que el capital base se mide en UDES pero los estados financieros deben estar registrados y expresados en colones, por tanto el cambio en el valor de las UDES los obliga a estar haciendo aportes anuales, aproximadamente de 125 millones. A junio 2013 el valor de una Unidad de Desarrollo fue de mientras que un año atrás fue de , es decir que en el periodo analizado esta aumentó (5.47%), lo que significó un incremento de millones en el capital mínimo obligatorio por el diferencial de UDES. No obstante esta pérdida acumulada es menor a la registrada en el trimestre anterior, y el margen de utilidad neta a primas mejora a pesar del aumento en las pérdidas, debido al constante e importante crecimiento en los ingresos por primas y a la menor representatividad de los gastos de administración sobre los ingresos de operación. Mientras los gastos de administración se incrementan 91.79% los ingresos por primas y los ingresos de operación aumentan % y %, respectivamente, lo que refleja una mejor administración de gastos y mayor eficiencia en ventas. De igual modo es importante mencionar que el total de gastos de operación creció 3.54pp menos que el total de ingresos por operación, lo que contribuye a disminuir la pérdida generada por el gasto por ajustes a las provisiones técnicas. Quálitas Compañía de Seguros, (Costa Rica) S. A. aún no tiene definida la política de dividendos ya que dentro del Proyecto de Negocio menciona que esta se definirá después de los cinco años de operación. La Administración espera que a más tardar a finales de 2014 se obtengan cifras positivas en las utilidades por la liberación de reservas y por el aumento en las ventas. La Compañía intenta mantener estricto control sobre los gastos de adquisición, gasto de operación y los costos de siniestralidad. A septiembre 2013 los gastos administrativos representan el 19.41% del total de ingresos por 9

10 operaciones de seguros inferior al 28.58% en relación al mismo periodo del año anterior, a pesar de haber aumentado el personal y los gastos por servicios externos. Dentro del aspecto tributario Quálitas Compañía de Seguros (Costa Rica), S. A, se diferencia de aseguradoras en otros países. La Compañía considera el 4% de impuesto especial de apoyo al cuerpo de Bomberos. 20 Gráfico 6 Resultado Neto 20,00% 0 (20) (40) (60) (80) (100) sep-11 sep-12 sep-13 0,00% -20,00% -40,00% -60,00% -80,00% (120) Resultado Neto (millones de colones) Utilidad Neta/Primas (%) -100,00% Cuadro 6: Estado de Resultados En colones sep-11 sep-12 sep-13 Total Ingresos Por Operaciones De Seguros Total Gastos Por Operaciones De Seguros Resultados Técnicos De Operación Gastos De Administración Ingresos O Gastos Financieros Netos ( ) Gastos De Operación Utilidad De Operación ( ) ( ) ( ) Otros Ingresos (Gastos) Utilidad Del Ejercicio ( ) ( ) ( ) Los indicadores de rentabilidad han mantenido una tendencia por debajo del cero pero han mejorado respecto al trimestre anterior por los aspectos antes mencionados. La rentabilidad sobre los activos (ROA) anualizado a septiembre 2013 fue de -1.51% versus el -2.77% a junio 2013 y el -1.14% a septiembre La rentabilidad sobre el patrimonio (ROE) anualizado a septiembre 2013 fue de -2.34% mientras que a junio 2013 fue de -4.05% y a septiembre 2012 de -1.45%. Estos indicadores desmejoran de forma interanual tanto por el aumento en los activos y patrimonio como por el aumento en la pérdida neta, mientras que de forma trimestral mejoran por la disminución de la pérdida neta. Dichos indicadores se encuentran muy por debajo del sector, sin embargo hay que tomar en cuenta que Quálitas Compañía de Seguros (Costa Rica) S.A. solo ha operado en Costa Rica por un periodo de dos años y medio. Además hay que considerar que el líder de mercado tiene una participación mayor del 94%, por tanto los indicadores del sector se ven fuertemente afectados por los resultados que este participante obtiene, considerando también que por más de 80 años tuvo el monopolio de seguros en Costa Rica. Excluyendo al líder 10

11 sep-11 sep-12 sep-13 de mercado, el ROA y el ROE del sector a septiembre 2013 es de 0.46% y 0.88%, respectivamente; lo que evidencia el efecto del INS sobre los indicadores. Cuadro 7: Indicadores de Rentabilidad (anualizado) Indicador jun-12 sep-12 dic-12 mar-13 jun-13 sep-13 Sector sep-13 Sector sep-13 con el INS sin el INS ROA -2,65% -1,14% -0,02% -0,08% -2,77% -1,51% 3,26% 0,46% ROE -3,11% -1,45% -0,03% -0,10% -4,05% -2,34% 7,72% 0,88% Fuente: Quálitas Compañía de Seguros (Costa Rica), S. A. y SUGESE / Elaboración: PCR Siniestralidad Las primas devengadas ascendieron a 1, millones, representando el 69.72% de las primas netas emitidas, por lo que presenta una leve desmejora con respecto a septiembre 2012 cuando estas representaban 70.90%. Esto se debe al mayor ascenso relativo en la cuenta de gastos por incremento neto de reservas con respecto al aumento registrado en las cuentas de ingresos netos por primas y de ingresos por ajustes de reservas técnicas. A septiembre 2013 el índice de siniestralidad acumulado sobre primas devengadas fue de 63.98% 3, es decir 1.05pp menos que a septiembre 2012 y 4.35pp menos que a junio Por su parte el costo neto de siniestralidad asciende a millones, lo que representa millones (162.19%) más que en el mismo periodo del año anterior. Esto se debe al sano crecimiento de la Compañía en lo que respecta a cantidad de vehículos asegurados, que como era de esperar, trajo consigo una mayor frecuencia de choques e incremento de pérdidas y robos totales, sin embargo en términos relativos menor al periodo anterior Gráfico 7 Evolución del Primaje y Siniestros (Millones de colones) INGRESOS NETOS POR PRIMAS SINIESTROS Administración de Riesgos Análisis de la Cartera La cartera de Quálitas muestra una concentración importante. Sin embargo debemos considerar que Quálitas Costa Rica posee poco más de dos años de operar en el mercado costarricense. A septiembre 2013 la concentración de los principales 5 agentes representan el 53.94% de las primas emitidas y los principales 10 agentes el 75.94%, presentado una mejora con respecto a marzo 2013 y junio Costo neto de siniestralidad/primas de retención devengadas. 11

12 Esta tendencia de disminuir la concentración de la cartera se ha mantenido estable y como se mencionó anteriormente; Quálitas Compañía de Seguros (Costa Rica), S. A. absorbe el 100% del riesgo ya que no cuenta con reaseguradoras para el periodo en estudio. Riesgo de Solvencia 4 A septiembre 2013, el apalancamiento patrimonial (pasivo/patrimonio) se situó en 0.73 veces, superior al presentado a septiembre 2012 (0.36 veces), lo que indica que por cada unidad monetaria que se encuentra en el capital, obtiene 0.73 unidades monetarias por parte de los acreedores. El índice de suficiencia de capital es de 3.96, nivel muy holgado ya que el Acuerdo SUGESE (Reglamento sobre la Solvencia de Entidades de Seguros y Reaseguros) indica que este debe ser mayor o igual a uno. Respecto al capital contra los activos, estos representan el 57.93%, indicador que ha ido disminuyendo debido al incremento del activo. El capital es 1.38 veces más que el pasivo, lo que demuestra la capacidad que tiene la empresa en responder a sus obligaciones, tomando en consideración que la empresa tiene poco más de dos años de estar operando. Cuadro 8: Indicadores de Solvencia Cuenta sep-11 sep-12 sep-13 Pasivo / Patrimonio* 0,17 0,36 0,73 Patrimonio / Pasivo* 5,84 2,78 1,38 Patrimonio / Activo 85,38% 73,57% 57,93% Riesgo Operativo 5 Para mitigar el riesgo operativo Quálitas Compañía de Seguros, (Costa Rica) S.A. tiene como objeto las siguientes medidas de control: Revisar el avance en la instalación y/o mejoras en los sistemas de información crítica para la viabilidad de operaciones de la aseguradora. Analizar la funcionalidad de los planes de contingencia establecidos. Seguimiento a los programas de capacitación y certificación de habilidades de las áreas críticas para la toma y administración de riesgos. Seguimiento a las medidas implementadas para responder a las observaciones de la auditoría practicada sobre administración integral de riesgos. Quálitas Compañía de Seguros, (Costa Rica) S.A. utiliza el sistema integral de seguros, SISE que fue creado en Argentina por la empresa Sistran Argentina e instalado en México a Quálitas Compañía de Seguros S.A.B. de C.V. desde el inicio de sus operaciones en Este sistema es la columna vertebral de la administración de seguros en Quálitas y es muy amigable, robusto y seguro ya que corre en diferentes plataformas y ambientes. Adicionalmente cuenta con planes de contingencia establecidos claramente para el momento que sea necesario recurrir a ellos. Dentro del riesgo legal, la compañía tiene como medidas de control, darle seguimiento a litigios pendientes, dando la confidencialidad del caso. Considerar las opiniones sobre cambios potenciales u ocurridos en el marco jurídico aplicable y su efecto sobre los resultados en la utilidad operativa y/o en la normatividad de la asegurada. A septiembre 2013 Quálitas Compañía de Seguros (Costa Rica), S. A. no posee juicios o litigios pendientes, reclamos importantes, cuentas por cobrar y otros asuntos de importancia que puedan afectar a la empresa. Adicionalmente existe una política integral y corporativa, muy estricta para la prevención, control y administración de riesgo de la corporación y de las oficinas en Costa Rica y se divide en: 1) Políticas internas para la prevención de riesgos: 4 No contar con medios suficientes para satisfacer las deudas y cumplir con los compromisos adquiridos. 5 Es el riesgo de pérdida directa e indirecta causada por una insuficiencia o falla de procesos, personal, sistemas internos o acontecimientos externos. Incluye también el riesgo legal. 12

13 A. Políticas para la gestión y administración de riesgos. B. Políticas de selección, calificación retribución y capacitación del personal. C. Políticas sobre la relación con clientes. D. Políticas sobre la relación con proveedores. E. Políticas sobre las relaciones intragrupo. F. Políticas sobre el trato con los asociados, accionistas o similares. 2) Estructura para la administración integral de riesgos: Medidas de control interno por tipo de riesgo Sistema de Organización: a) Junta Directiva b) Comité de Riesgos c) Gerencia General d) Unidad de Riesgos e) Oficialía de Cumplimiento 3) Sistemas de Información y control: a. Sistemas de Información Gerencial b. Sistema de Control Interno c. Auditoría Interna d. Informe Anual 4) Agenda para las sesiones del comité de riesgo: a. Riesgo de Mercado b. Riesgo de Liquidez c. Riesgo de Crédito d. Riesgo Legal e. Riesgo Operativo f. Riesgo Reputacional g. Riesgo técnico 5) Plan de capacitación para la administración integral de riesgo. 6) Modelos de Medición y Metodología de Control de Riesgos: a. Metodología de cálculo de riesgo de precio de las inversiones b. Método para completar series c. Supervisión del cálculo del VaR (Value at Risk) d. Metodología de riesgo de crédito e. Procedimiento de homologación de las escalas de calificación local e internacional i. Escala principal y segmentos de escalas ii. Homologación del Segmento AB iii. Homologación del Segmento CD f. Requerimiento de Capital por Riesgo de Descalce de Monedas g. Metodología para determinar el porcentaje requerido de capital por riesgo de calce de monedas 13

14 h. Propuestas de límites de exposición de riesgo i. Riesgo de Crédito ii. Inversiones Expuestas al Riesgo de Mercado iii. Políticas de Inversión iv. Riesgo de Liquidez v. Límite de Control Interno Respecto al Margen de Solvencia 7) Evaluación del Riesgo Operacional, Reputacional y Técnico a. Procedimiento para la Evaluación y Monitoreo de para el Combate de LA/TA (AML) 8) Manual de Cumplimiento: Reglamento para el cumplimiento de la Ley 8204 Riesgo de Mercado Se pretende mitigar este riesgo por medio de la revisión de la exposición de la cartera respecto a los límites autorizados, adicionalmente por medio de hacer uso de la herramienta de benchmarks predeterminados y por medio de la revisión a la exposición de condiciones de estrés sobre la posición actual y sobre posiciones futuras consideradas por el Comité de Inversiones. La política de inversiones de Quálitas Costa Rica está regida desde la casa matriz en México D.F. y la principal directriz es invertir en instrumentos financieros del sector público costarricense a plazos inferiores a 5 años, con alta bursatilidad y liquidez en mercados secundarios. 14

15 Cuadro 9: Estados Financieros Quálitas Costa Rica (En colones ) sep-11 sep-12 sep-13 ACTIVO DISPONIBILIDADES INVERSIONES FINANCIERAS PRESTAMOS PRIMAS POR COBRAR SOCIEDADES DEUDORAS DE SEGUROS Y FIANZAS INVERSIONES PERMANENTES INMUEBLES, MOBILIARIO Y EQUIPO OTROS ACTIVOS PASIVO OBLIGACIONES CON ASEGURADOS RESERVAS TECNICAS RESERVAS POR SINIESTROS SOCIEDADES ACREEDORAS DE SEGUROS Y FIANZAS OBLIGACIONES FINANCIERAS OBLIGACIONES CON INTERMEDIARIOS Y AGENTES CUENTAS POR PAGAR OTROS PASIVOS PATRIMO NIO CAPITAL SOCIAL CAPITAL PENDIENTE DE FORMALIZAR APORTE SOCIAL APORTES PATRIMONIALES NO CAPITALIZADOS RESERVAS DE CAPITAL PATRIMONIO RESTRINGIDO AJUSTES AL PATRIMONIO ( ) ( ) RESULTADOS DE EJERCICIOS ANTERIORES 0 ( ) ( ) UTILIDAD (PERDIDA) DEL PERIODO ( ) ( ) ( ) TOTAL PASIVO + PATRIMONIO ESTADO DE RESULTADOS sep-11 sep-12 sep-13 INGRESOS POR OPERACIONES DE SEGUROS PRIMAS PRODUCTOS INGRESO POR DECREMENTO DE RESERVAS TECNICAS SINIESTROS Y GASTOS RECUPERADOS POR REASEGUROS REEMBOLSOS DE GASTOS POR CESIONES DE SEGUROS SALVAMENTOS Y RECUPERACIONES TOTAL INGRESOS POR OPERACIONES DE SEGUROS GASTOS POR OPERACIONES DE SEGUROS SINIESTROS PRIMAS CEDIDAS POR REASEGUROS Y REAFIANZAMIENTOS GASTO POR INCREMENTO DE RESERVAS TECNICAS GASTOS DE ADQUISICION Y CONSERVACION DEVOLUCIONES Y CANCELACIONES DE PRIMAS TOTAL GASTOS POR OPERACIONES DE SEGUROS RESULTADOS TECNICOS DE OPERACION GASTOS DE ADMINISTRACION INGRESOS FINANCIEROS Y DE INVERSION GASTOS FINANCIEROS Y DE INVERSION INGRESOS O GASTOS FINANCIEROS NETOS ( ) GASTOS DE OPERACIÓN UTILIDAD DE OPERACION ( ) ( ) ( ) INGRESOS OPERATIVOS DIVERSOS GASTO POR FALTANTES GASTO POR ESTIMACION DE RESERVA PRIMAS X C OTROS INGRESOS (GASTOS) UTILIDAD DEL EJERCICIO ( ) ( ) ( ) Impuesto y participaciones sobre la utilidad Utilidad o pérdida neta del periodo ( ) ( ) ( ) 15

16 Cuadro 10: Historial de calificaciones Con información correspondiente a: Clasificación Perspectiva 30 de junio de 2013 ncrbbb Estable 31 de marzo de 2013 ncrbbb Estable 31 de diciembre de 2012 ncrbbb Estable 30 de junio de 2012 ncrbbb Estable Fuente: PCR / Elaboración: PCR 16