Panorama de la economía latinoamericana

Transcripción

1 Panorama de la economía latinoamericana Mauricio Reina Investigador Asociado FEDESARROLLO Septiembre 8 de 2015

2 Contenido q La década de América Latina q Se acabó la fiesta? q Alianza del Pacífico q Aprovechando las oportunidades

3 PIB (US$ a precios corrientes) Índice Base año ,0 Mundo Estados Unidos Zona Euro América Latina 250,0 200,0 150,0 100,0 50,0 0, Fuente: Fondo Monetario Internacional y CEPAL.

4 PIB (US$ a precios corrientes) Índice Base año ,0 900,0 Mundo Estados Unidos Zona Euro China India América Latina 800,0 700,0 600,0 500,0 400,0 300,0 200,0 100,0 0, Fuente: Fondo Monetario Internacional y CEPAL.

5 Contenido q La década de América Latina q Se acabó la fiesta? q Alianza del Pacífico q Aprovechando las oportunidades

6 Se acabó la fiesta? Evolución y pronóstico de precios de algunos commodities desde el año Energía* Agrícolas Metales Preciosos** 120 Índice base= py 2016py 2017py 2018py *El índice ponderado de commodities de energía incluye: Carbón, Petróleo crudo y Gas Natural; **Incluye: oro, plata y platino. Fuente: Banco Mundial- Commodity Price Data.

7 Preocupaciones por caída de precios de commodities 1. Impacto sobre el crecimiento del PIB 2. Impacto sobre las cuentas externas 3. Impacto fiscal 4. Impacto sobre depreciación-inflación

8 América Latina: impacto de caída de precios de materias primas Cambio en los términos de intercambio de los commodities, Fuente: Fondo Monetario Internacional.

9 Petróleo: en el segundo trimestre se había presentado una recuperación de cerca de 10 dólares por barril y una relativa estabilización Esto se revirtió en julio y agosto, por presiones tanto de oferta como de demanda Evolución precio del petróleo ,19 107,95-56,3% WTI Brent ,6% 50,36 45,41 35 feb 02, 2014 mar 02, 2014 abr 02, 2014 may 02, 2014 jun 02, 2014 jul 02, 2014 ago 02, 2014 sept 02, 2014 oct 02, 2014 nov 02, 2014 dic 02, 2014 ene 02, 2015 feb 02, 2015 mar 02, 2015 abr 02, 2015 may 02, 2015 jun 02, 2015 jul 02, 2015 ago 02, 2015 sept 02, 2015 Dólares por barril Fuente: U.S. Energy Information Aministration (EIA).

10 Presiones de oferta La EIA estima que para la segunda mitad de 2015 la sobreoferta de crudo Fuente: EIA. Short Term Energy Outlook estaría cercana a los 800 mil bdp Producción de crudo OPEP (Millones de barriles diarios) Mayo 2015 Junio 2015 Julio 2015 Capacidad Sostenible Argelia Angola Ecuador Irán Irak Kuwait Libia Nigeria Qatar Arabia Saudita E.A.U Venezuela Total OPEP

11 La producción de petróleo en E.U. empieza a ceder Reducción de CAPEX en empresas petroleras en Estados Unidos Caída en las plataformas de perforación Caída en las solicitud de permisos de exploración

12 La producción de petróleo en E.U. empieza a ceder Reducción de CAPEX en empresas petroleras en Estados Unidos Caída en las plataformas de perforación Caída en las solicitud de permisos de exploración Variación porcentual interanual CAPEX Petróleo & Gas CAPEX No Financiero Fuente: S&Ps. Global Corporate Capital Expenditure Survey 2015.

13 La producción de petróleo en E.U. empieza a ceder Reducción de CAPEX en empresas petroleras en Estados Unidos 1400 Caída del 55.7% en 8 meses* 1200 Caída en las plataformas de perforación Caída en las solicitud de 200 permisos de exploración 0 Apr-12 Jul-12 Oct-12 Jan-13 Apr-13 Jul-13 Oct-13 Jan-14 Apr-14 Jul-14 Oct-14 Jan-15 Apr-15 Fuente: EIA. Drilling Productivity Report (Julio 2015) *Entre octubre de 2014 y junio de 2015.

14 La producción de petróleo en E.U. empieza a ceder Reducción de CAPEX en empresas petroleras en Estados Unidos Reducción del 50% en los últimos meses Caída en las plataformas de perforación Caída en las solicitud de permisos de exploración

15 Precios de equilibrio en EE.UU Según Cuenca de Esquisto Dólares por Barril de Petróleo Equivalente Eagle Ford-Karnes Through Cond. 74,07125 Bakken-Parshall-Sanish Bakken-Nesson Anticline Utica-Condensate Core Bakken-Fort Berthold Dólares Corrientes Promedio Ponderado del Precio Reservas Eagle Ford-Edwards Cond Bakken-West Nesson Bone Spring- Pecos River Region Bakken-Northern Mountrail Bakken - Williams Core Eagle Ford - Hawkville Cond Bakken-Dunn County Wolfcamp-Ozona Cakken-Elm Coulee Niobara-Wattenberg Core Niobrara-Extension Eagle Ford- Black Oil Bakken - West McKenzie Niobrara-Greater Wattenberg Bone Spring - Northwest Shelf Wolfcamp - Glasscock Nose Eagle Ford- Maverick Cond Wolfcamp - Deep basin Niobrara - Chalk Bluffs Wolfcamp - Weeves Core Bakken-Williams Perimeter Wolfcamp-Northeast Extension Bakken-North Williston Niobrara-Northeast Colorado Wolfcamp-Western Frontier Bone Spring - Central Basin Slope Utica - Condensate Niobrara-Powder River Niobrara Bone Spring-Eddy County Fairway Wolfcamp-Carbonate Platform Eagle ford-maverick Oil Eagle Ford-Northeast Oil Bakken-Southern Fringe Niobrara-Northwest Colorado Miles de MIllones de Barriles de Petróleo Equivalente

16 Producción y exploración en Estados Unidos Millones de barriles promedio diarios ene-11 mar-11 may-11 jul-11 sept-11 nov-11 ene-12 mar-12 may-12 jul-12 sept-12 nov-12 ene-13 mar-13 may-13 jul-13 sept-13 nov-13 ene-14 mar-14 may-14 jul-14 sept-14 nov-14 ene-15 mar-15 may-15 jul Número de plataformas petroleras Plataformas petroleras Millones de Barriles Fuente: Baker Hughes, EIA Short Term Energy Outlook (Agosto 2015)

17 La producción en Estados Unidos empieza a ceder Millones de barriles promedio diarios 10 9,5 9 8,5 8 7,5 7 6,5 6 ene-12 mar-12 may-12 jul-12 sept-12 nov-12 ene-13 mar-13 may-13 jul-13 sept-13 nov-13 ene-14 mar-14 may-14 jul-14 sept-14 nov-14 ene-15 mar-15 may-15 jul-15 sept-15 nov-15 ene-16 mar-16 may-16 jul-16 sept-16 nov-16 9,69 Producción Pronóstico Julio 2015 Pronostico Agosto 2015 Fuente: EIA Short Term Energy Outlook (Julio y Agosto 2015)

18 Cambios en la proyección de precios para el próximo cuatrienio Precio de Petróleo Brent , ,0 82,0 83,4 73, ,0 Fedesarrollo Agosto ,0 57,6 64,6 59,0 68,0 69,1 72,1 40 EIA (Abril 2015) MFMP Junio Fuente: Cálculos Fedesarrollo.

19 Las principales monedas de América Latina se han depreciado significativamente desde mediados de 2014 Tasa de cambio frente al dólar 150 Peso colombiano Peso chileno Real brasileño Sol peruano 140 Peso mexicano jul ene jul ene jul ene jul ene jul ene jul ene jul ene jul ene jul ene jul-12 Índice base julio ene jul ene jul ene jul-15 Fuente: Pacific Exchanfe Rates.

20 Crecimiento Anual (%) País WEO- FMI f 2016f Economía Mundial 2,4 3,4 3,4 3,3 3,8 Economías desarrolladas 1,4 1,4 1,8 2,1 2,4 Estados Unidos 2,3 2,2 2,4 2,5 3,0 Zona Euro -0,7-0,4 0,8 1,5 1,7 Japón 1,8 1,6-0,1 0,8 1,2 Reino Unido 0,7 1,7 2,9 2,4 2,2 Economías Emergentes 4,8 5,0 4,6 4,2 4,7 Rusia 3,4 1,3 0,6-3,4 0,2 China 7,7 7,7 7,4 6,8 6,3 América Latina 2,7 2,9 1,3 0,5 1,7 Colombia 4,0 4,7 4,6 3,0 3,3 Argentina 0,8 3,0 0,5 0,1 0,0 Brasil 1,0 2,5 0,1-1,5 0,7 Chile 5,4 4,1 1,9 2,5 3,1 México 4,0 1,4 2,1 2,4 3,0 Perú 6,0 5,8 2,4 3,2 4,6 Venezuela 5,6 1,3-4,0-7,0-4,0 Fuente: GEP World Bank-Enero 2015, WEO-FMI-Actualización Julio 2015.

21 % Crecimiento de Estados Unidos: En agosto se revisó al alza el crecimiento del segundo trimestre de 2,3% a 3,7%, por encima de lo esperado por el mercado (3,2%) Para el año completo 2015 la FED había bajado en julio su estimativo de crecimiento para el año completo de 2,3%-2,7% a 1,8-2,0% 4,1 1,0 1,8 2,8 3,8 3,3 2,7 1,8-0,3 2,5 1,6 2,3 2,2 2,4 2,0 1, Crecimiento anual Pronóstico FED -2, * Fuente: Bureau of Economic Analysis, Departamento de Comercio EE.UU. Y Federal Reserve.

22 Fuente: Eurostats y WEO Julio de Crecimiento Económico: Zona Euro Las proyecciones actuales sobre la economía europea son superiores a las que se tenían a comienzos de este año Crecimiento anual del PIB País (%) p Alemania 1,6 1,6 Francia 0,2 1,2 Italia -0,4 0,7 Grecia 0,8 2,5 España 1,4 3,1 Portugal 0,9 1,6 Irlanda 4,8 3,9 Zona Euro 0,8 1,5 Reino Unido 2,9 2,4

23 China: sigue la desaceleración Crecimiento del PIB y tasa de inflación 15 Crecimiento anual del PIB Inflación anual Variación anual, % Promedio py 2016PY % jul-10 nov-10 mar-11 jul-11 nov-11 mar-12 jul-12 nov-12 mar-13 jul-13 nov-13 mar-14 jul-14 nov-14 mar-15 jul-15 Fuente: WEO Abril de 2015 FMI, National Bureau of Labor Statistics of China y Trading Economics.

24 Desvalorización en el mercado de China en julio genera incertidumbre sobre el crecimiento Nueva caída pese a la fuerte intervención del gobierno chino para estabilizar la cotización ChiNext Price Index Índice Jul 22, 2014 Aug 11, 2014 Aug 29, 2014 Sep 19, 2014 Oct 16, 2014 Nov 05, 2014 Nov 25, 2014 Dec 15, 2014 Jan 06, 2015 Jan 26, 2015 Feb 13, 2015 Mar 12, 2015 Apr 01, 2015 Apr 22, 2015 May 13, 2015 Jun 02, 2015 Jun 23, 2015 Jul 13, 2015 Jul Fuente: Bloomberg.

25 Crecimiento reciente y proyectado de América Latina LAC Crecimiento real del PIB 2016py 2015py LA6 CADR Otros exportadores de commodities Nota: CADR= Costa Rica, República Dominicana, El Salvador, Guatemala, Honduras, Nicaragua y Panamá. LA6= Brasil, Chile, Colombia, México, Perú y Uruguay. LAC= América Latina y el Caribe. Otros exportadores de commodities es un promedio simple de Argentina, Bolivia, Ecuador, Paraguay y Venezuela. Fuente: Fondo Monetario Internacional (REO abril 2015).

26 Crecimiento Económico: América Latina Brasil Chile Colombia Ecuador México Perú Venezuela Fuente: Fondo Monetario Internacional. (2015). World Economic Outlook.

27 Contenido q La década de América Latina q Se acabó la fiesta? q Alianza del Pacífico q Aprovechando las oportunidades

28 Colombia: en primer trimestre de 2014 se inició una desaceleración pronunciada 9,0 8,0 7,9 % 7,0 6,0 5,0 4,0 3,0 5,3 5,1 3,6 3,0 3,6 3,5 3,5 5,7 5,3 6,4 6,3 5,9 5,0 2,9 2,9 2,5 6,5 6,1 6,0 4,7 4,1 4,2 3,5 2,8 2,0 1,0 0,0 0,4 1,1 1,2 1,3 I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I Fuente: DANE.

29 Colombia: crecimiento del PIB por el lado de la oferta 22,0 Agricultura Minería Industria Construcción Servicios Sociales Variación anual, % 18,0 14,0 10,0 6,0 2,0 (2,0) 4,9 3,0 2,3 (0,1) (2,1) (6,0) 2010-III 2010-IV 2011-I 2011-II 2011-III 2011-IV 2012-I 2012-II 2012-III 2012-IV 2013-I 2013-II 2013-III 2013-IV 2014-I 2014-II 2014-III 2014-IV 2015-I Fuente: DANE.

30 El sector de la construcción mantiene cifras favorables aunque inferiores a las de un año atrás Despachos de cemento gris (variación anual)* % ,1-15 jul-12 sept-12 nov-12 ene-13 mar-13 may-13 jul-13 sept-13 nov-13 ene-14 mar-14 may-14 jul-14 sept-14 nov-14 ene-15 mar-15 may-15 jul-15 *Promedio móvil 3 meses. Fuente: DANE.

31 31 En julio, el ICC registró una importante caída con respecto a junio y frente al mismo mes de Índice de Confianza al Consumidor (ICC) PM3 ICC Índice Expectativas del Consumidor Índice de Condiciones Económicas jul-05 ene-06 jul-06 ene-07 jul-07 ene-08 jul-08 ene-09 jul-09 ene-10 jul-10 ene-11 jul-11 ene-12 jul-12 ene-13 jul-13 ene-14 jul-14 ene-15 jul-15 Balance, % Fuente: Encuesta de Opinión del Consumidor- Fedesarrollo.

32 32 La confianza del consumidor ha bajado principalmente en respuesta a una percepción más negativa de las condiciones presentes y futuras del país 40 Confianza de los consumidores Indicador de confianza Valoración del país Valoración del hogar 1T14 2T14 3T14 4T14 1T15 abr-15 may-15 jun-15 Fuente: Encuesta de Opinión del Consumidor- Fedesarrollo.

33 El desempleo en 2014 fue el más bajo en los últimos 14 años (9,1%) La tasa de desempleo se redujo en 0,5 pp en julio frente al mismo mes en Tasa de desempleo (Total nacional) , % 9 10,4% 10,9 10,0% 9,9 9,2% 9,3 8,9% 8, jul-10 nov-10 mar-11 jul-11 nov-11 mar-12 jul-12 nov-12 mar-13 jul-13 nov-13 mar-14 jul-14 nov-14 mar-15 jul-15 Fuente: DANE.

34 6 La inflación se acelera en lo corrido de 2015 Resultado principalmente de los precios de alimentos En agosto de 2015 se ubica en 4,74% 5 Inflación Anual Inflación Básica 4 % 3 Nivel medio = 3% feb-10 abr-10 jun-10 ago-10 oct-10 dic-10 feb-11 abr-11 jun-11 ago-11 oct-11 dic-11 feb-12 abr-12 jun-12 ago-12 oct-12 dic-12 feb-13 abr-13 jun-13 ago-13 oct-13 dic-13 feb-14 abr-14 jun-14 ago-14 oct-14 dic-14 feb-15 abr-15 jun-15 ago-15 Nota: La tasa de inflación básica hace referencia a la Núcleo 20. Fuente: Banco de la República.

35 Inflación por componentes La depreciación del peso ha presionado el precio de los bienes transables Si bien la inflación se aceleró en el primer semestre del año por los altos precios de los alimentos, esto comenzó a revertirse en mayo 9,0 Transables No transables Regulados Alimentos Variación anual, % 7,0 5,0 3,0 1,0 6,11 5,23 3,29 3,08-1,0 ago-11 nov-11 feb-12 may-12 ago-12 nov-12 feb-13 may-13 ago-13 nov-13 feb-14 may-14 ago-14 nov-14 feb-15 may-15 ago-15 Fuente: Banco de la República.

36 Tasas de interés Agosto 2009 Agosto ,0 Tasa de intervención 10,0 8,0 % 6,0 4,0 4,5 2,0 0,0 ago-09 feb-10 ago-10 feb-11 ago-11 feb-12 ago-12 feb-13 ago-13 feb-14 ago-14 feb-15 ago-15 Fuente: Banco de la Repúbllica.

37 Así mismo, la Cuenta Corriente se deteriora El déficit de bienes y servicios se incrementa por las menores exportaciones petroleras El déficit de renta factorial cae, por cuenta de menor remisión de utilidades Transferencias aumentan ligeramente por el efecto de una recuperación de Estados Unidos % del PIB 1,0 0,0-1,0-2,0-3,0-4,0-5,0-6,0-7,0-1,0-0,7-1,3-1, Cuenta Corriente -3,0-2, , ,1-3,0-3,1-3, , ,5 2015* -5,2 2016* -4,3 2017* Fuente: DANE y Modelo de equilibrio General Fedesarrollo.

38 Colombia: la proyección de Fedesarrollo sobre crecimiento del PIB implica una desaceleración fuerte en 2015 y 2016 Año PIB 4,6% 3,0% 3,0% 4,0% 4,4% Sectores productivos AGROPECUARIO 2,3% 3,0% 2,6% 3,4% 3,3% MINERÍA -0,2% 0,6% -3,6% -2,5% -2,5% CONSTRUCCIÓN 9,9% 4,7% 7,0% 7,5% 7,8% INDUSTRIA 0,2% 0,0% 4,0% 4,5% 4,6% OTROS 4,8% 3,5% 3,4% 4,3% 4,7% Fuente: Fedesarrollo.

39 Chile q Se espera un fortalecimiento de la economía en 2015 aunque no de gran magnitud por la menor demanda de China q Los precios del cobre continúan cayendo y el peso chileno continúa depreciándose frente al dólar q El gobierno ha anunciado que mantendrá su agenda reformista pese a la desaceleración de la economía q La favorabilidad de la presidente Bachelet ha caído a niveles históricamente bajos debido a corrupción y débil perspectiva económica q La inflación se ubica por encima del rango meta pero se espera que esto se revierta en la segunda mitad del año

40 Los menores precios del cobre han impactado fuertemente las finanzas públicas 19 Deuda Pública 1,0 Balance Fiscal 0,6 % del PIB ,6 11, ,8 15,1 15,4 16,7 16,8 % del PIB 0,5 0,0-0,5-1,0-1,5-2,0-0,3-0,6-1,6-1,9-1, (est) 2015* 2016* 2017* -2,5-3, ,6 2015* 2016* 2017* Fuente: Banco Central de Chile y La4nFocus Consensus Forecast Agosto 2015.

41 Se espera que en 2015 y 2016 la balanza comercial continúe positiva, con una recuperación frente a últimos dos años 20 Balanza comercial y Cuenta corriente Reservas internacionales Miles de millones de dólares Balanza comercial (py) 2016(py) 2017(py) % del PIB Cuenta Corriente (Eje Derecho) Miles de millones de dólares * 2016* 2017* Fuente: Banco Central de Chile, LatinFocus Consensus Forecast Agosto2015.

42 La economía chilena crece en el primer trimestre de 2015 a ritmos cercanos a lo observado un año atrás Sin embargo, para el total del año 2015 se espera una recuperación Variación anual, % 10,0 8,0 6,0 4,0 2,0 0,0-2,0 Crecimiento del PIB por trimestre 2,3 2,4 Variación anual, % 7,0 6,0 5,0 4,0 3,0 2,0 1,0 5,8 5,8 5,5 4,2 3,1 2,5 1,9 3,5-4,0 0,0 mar-09 sept-09 mar-10 sept-10 mar-11 sept-11 mar-12 sept-12 mar-13 sept-13 mar-14 sept-14 mar (py) 2016(py) 2017(py) Crecimiento anual del PIB Fuente: Banco Central de Chile y WEO actualización julio 2015.

43 Pese a que la inflación de julio se ubicó en 4,6%, se proyecta una inflación de 3,5% para finales de 2015, ubicándose dentro del rango objetivo del Banco Central (2-4%) 6,00 Tasa de inflación anual 6,9 Tasa de desempleo nacional Variación anual, % 5,00 4,00 3,00 2,00 1,00 4,60 % 6,7 6,5 6,3 6,1 5,9 5,7 6,5 6,6 0,00 jul-12 oct-12 ene-13 abr-13 jul-13 oct-13 ene-14 abr-14 jul-14 oct-14 ene-15 abr-15 jul-15 5,5 jul-13 oct-13 ene-14 abr-14 jul-14 oct-14 ene-15 abr-15 jul-15 Fuente: Banco Central de Chile.

44 Chile: proyecciones de las principales variables Variables py 2016py PIB (Variación anual, %) 1,9 2,5 3,1 Tasa de Inflación 4,6 3,8 3,1 Tasa de desempleo 6,3 6,5 6,6 Cuenta Corriente (% PIB) -1,2-0,5-0,8 Déficit fiscal (% PIB) -1,6-2,6-1,9 Fuente: FMI- WEO actualización julio 2015 y La4nFocus Consensus Forecast Agosto 2015.

45 Perú q Para 2015 se espera recuperación frente a 2014, aunque las perspectivas se pueden debilitar por factores internos y externos q La producción minera mejoró en el primer trimestre del año, pese a la lenta implementación de nuevos proyectos y protestas laborales q El gobierno está tratando de estimular el crecimiento con gasto contracíclico y reformas para promover la inversión q El banco central peruano ha respondido a la depreciación del Sol vendiendo más de 600 millones de dólares en las últimas semanas

46 La actividad económica de Perú registró una desaceleración en 2014 principalmente por una caída en las exportaciones Pese a la desaceleración observada y esperada por el choque de precios de commodities, el crecimiento del país sería sobresaliente dentro de la región en 2015 Variación anual, % 12,00 10,00 8,00 6,00 4,00 2,00 0,00 Crecimiento del PIB por trimestre 5,0 1,7 Variación anual, % 9,0 8,0 7,0 6,0 5,0 4,0 3,0 2,0 1,0 8,5 6,5 6,0 5,8 4,6 4,7 3,2 2,4-2,00 0,0 mar-09 sept-09 mar-10 sept-10 mar-11 sept-11 mar-12 sept-12 mar-13 sept-13 mar-14 sept-14 mar (py) 2016(py) 2017(py) Crecimiento anual del PIB Fuente: Banco Central de Reserva del Perú y WEO actualización julio 2015.

47 El gobierno está tratando de estimular el crecimiento con gasto contracíclico y reformas para promover la inversión 3,0 2,0 2,0 Balance Fiscal 2, ,3 Deuda Pública % del PIB 1,0 0,0-1,0-2,0-3,0-0, , , ,9 2015* -1,5 2016* -1,1 2017* % del PIB , , , ,1 20, (est) 2015* 21,2 2016* 20,6 2017* Fuente: Banco Central de Reserva del Perú y La4nFocus Consensus Forecast Agosto 2015.

48 El deterioro externo del país se da en respuesta a la menor demanda global y la caída en los precios de las exportaciones tradicionales de Perú, como el cobre, la plata y el gas natural Miles de millones de dólares , , , Balanza comercial Balanza comercial y Cuenta corriente 0, , ,0 2015(py) -0,8 2016(py) 0,2 2017(py) % del PIB Cuenta Corriente (Eje Derecho) Miles de millones de dólares Reservas internacionales ,7 64,8 62,3 59,8 60, , , * 2016* 2017* Fuente: Banco Central de Reserva del Perú, LatinFocus Consensus Forecast Agosto 2015.

49 La inflación anual de julio se ubicó en 3,6% Ubicándose de esta forma por encima del rango objetivo del Banco Central (1%-3%) El nivel de precios se ha acelerado en respuesta a la depreciación de la moneda nacional 4,50 Tasa de inflación anual Tasa de desempleo nacional 4,00 8,5 Variación anual, % 3,50 3,00 2,50 2,00 3,60 % 7,5 6,5 5,5 4,5 5,60 5,50 1,50 3,5 jul-12 oct-12 ene-13 abr-13 jul-13 oct-13 ene-14 abr-14 jul-14 oct-14 ene-15 abr-15 jul-15 jul-13 oct-13 ene-14 abr-14 jul-14 oct-14 ene-15 abr-15 jul-15 Fuente: Banco Central de Reserva del Perú.

50 Perú: proyecciones de las principales variables Variables py 2016py PIB (Variación anual, %) 2,4 3,2 4,6 Tasa de Inflación 3,3 3,3 3,0 Tasa de desempleo 5,9 6,3 6,2 Cuenta Corriente (% PIB) -4,0-4,2-3,7 Déficit fiscal (% PIB) -0,1-1,9-1,5 Fuente: FMI- WEO actualización julio 2015 y La4nFocus Consensus Forecast Agosto 2015.

51 México q El crecimiento económico no supera el 3% anual q A favor: debilidad del peso mexicano y recuperación de Estados Unidos han permitido un impulso exportador que dinamizaría la economía q A favor: Se espera una mayor inversión relacionada con reformas estructurales y mayor demanda esperada de Estados Unidos q En contra: recorte del gasto público y escaso interés en invertir en el sector petrolero a pesar de las grandes reformas del sector q Banco de México espera que la inflación al finalizar el 2015 se ubique por debajo de 3,0% por la debilidad de la demanda interna

52 La actividad económica de México registró una desaceleración en 2013 y 2014 Sin embargo, se espera una ligera recuperación en 2015 como resultado de la mejor dinámica de la economía estadounidense Variación anual, % Crecimiento del PIB por trimestre 1,7 2,2 Variación anual, % 6,0 5,0 4,0 3,0 2,0 1,0 5,1 4,0 4,0 3,5 3,0 2,4 2,1 1,4-10 0,0 jun-09 dic-09 jun-10 dic-10 jun-11 dic-11 jun-12 dic-12 jun-13 dic-13 jun-14 dic-14 jun (py) 2016(py) 2017(py) Crecimiento anual del PIB Fuente: Banco de México y WEO actualización julio 2015.

53 Pese al recorte en el gasto público y al mayor crecimiento, el déficit fiscal de 2015 se ampliaría frente a lo observado un año atrás % del PIB 0,0-0,5-1,0-1,5-2,0-2,5-3,0-3,5-2,8-2,4 Balance Fiscal -2,3-2,6-3,2-3,2-2,9 % del PIB Deuda Pública 43,7 42,1 38,3 33,5 34,9 35,2 44,4 46,5-4, ,6 2015* 2016* 2017* * 2016* 2017* Fuente: Banco de México y La4nFocus Consensus Forecast Agosto 2015.

54 Deterioro externo por menor demanda global y crecimiento esperado de las importaciones, pese a la depreciación de peso Miles de millones de dólares , , , Balanza comercial Balanza comercial y Cuenta corriente -1, , ,5-10,0-9,9 2015(py) 2016(py) 2017(py) % del PIB Cuenta Corriente (Eje Derecho) Miles de millones de dólares Reservas internacionales * 2016* 2017* Fuente: Banco de México, LatinFocus Consensus Forecast Agosto 2015.

55 La inflación anual de julio se ubicó en 2,7% Así mismo, el nivel de desempleo se redujo en en 0,8 pps frente a julio de ,0 Tasa de inflación anual 6,0 Tasa de desempleo en áreas urbanas 5,0 5,5 5,47 Variación anual, % 4,0 3,0 2,0 1,0 2,7 % 5,0 4,5 4,0 3,5 4,72 0,0 3,0 jul-12 oct-12 ene-13 abr-13 jul-13 oct-13 ene-14 abr-14 jul-14 oct-14 ene-15 abr-15 jul-15 jul-13 oct-13 ene-14 abr-14 jul-14 oct-14 ene-15 abr-15 jul-15 Fuente: Banco de México.

56 Proyecciones de las principales variables Variables py 2016py PIB (Variación anual, %) 2,1 2,4 3,0 Tasa de Inflación 4,0 2,9 3,4 Tasa de desempleo 4,8 4,4 4,3 Cuenta Corriente (% PIB) -2,1-2,5-2,4 Déficit fiscal (% PIB) -3,2-3,6-3,2 Fuente: FMI- WEO actualización julio 2015 y La4nFocus Consensus Forecast Agosto 2015.

57 Contenido q La década de América Latina q Se acabó la fiesta? q Alianza del Pacífico q Aprovechando las oportunidades

58 Caída de la tasa de desempleo % ,1 Tasa de desempleo, América Latina 10,3 9 8,6 7,9 8,1 7,3 7,3 6,7 6,4 6,3 6, Fuente: Banco Mundial.

59 Pobreza y coeficiente de Gini 50 Evolución de la tasa de pobreza en América Latina 0,6 Evolución del coeficiente de Gini en América Latina ,7 36, ,5 32,9 31,1 29,6 28,1 28,1 0,55 0,5 0,533 0,541 0,547 0,533 0,522 0,507 0,493 0, % % 20 0, , , Fuente: CEPAL.

60 Aumento del consumo Consumo final como % del PIB a precios corrientes América Latina % Fuente: CEPAL.

61 El desempleo ha aumentado mientras la desigualdad se ha reducido Brasil Coeficiente Gini México Chile Perú Argentina Colombia Tasa de desempleo, % Fuente: CEPAL y Banco Mundial.

62 Panorama de la economía latinoamericana Mauricio Reina Investigador Asociado FEDESARROLLO Septiembre 8 de 2015

63 La tasa de cambio evolucionará de acuerdo con el panorama internacional y con las condiciones de financiación del déficit en Cuenta Corriente Sobre ello la incertidumbre es grande Pesos por dólar Fuente: Banco de la República. TRM 04-jun jun jun jun jun jun jun jun jun jul jul jul jul jul jul jul jul jul jul jul ago ago ago ago ago ago ago ago ago ago sep sep sep-15

64 Cambios recientes en la proyección de producción de petróleo Producción de Petróleo (Miles de BDP) Fedesarrollo Agosto 2015 MFMP Junio 2014 MFMP Junio Fuente: Cálculos Fedesarrollo.