Taller: Inflación y Política Monetaria en México

Transcripción

1 Taller: Inflación y Política Monetaria en México Prof. Edgar J. SAUCEDO A. Facultad de Economía, Universidad Veracruzana Xalapa, Ver de mayo del 2017

2 Segunda parte: Política Monetaria en México Prof. Edgar J. SAUCEDO A. Facultad de Economía, Universidad Veracruzana Xalapa, Ver de mayo del 2017

3 Índice Toma de decisiones en Banxico Estrategia de Objetivos de Inflación de Banxico Instrumentación de la Política Monetaria de Banxico a través de la tasa de referencia Instrumentos de Banxico para proveer liquidez Operaciones de Mercado Abierto

4 Toma de decisiones en Banxico Artículo 28 de la CPEUM: El Estado tendrá un banco central que será autónomo en el ejercicio de sus funciones y en su administración. Su objetivo prioritario será procurar la estabilidad del poder adquisitivo de la moneda nacional

5 Toma de decisiones en Banxico Banxico es regido por una Junta de Gobierno: 5 miembros (1 gobernador y 4 sub-gobernadores). Integrantes de Junta de Gobierno de Banxico Nombres Cargo Licenciatura Posgrado Roberto del Cueto Legaspi Sub-gobernador Derecho: Escuela Libre de Derecho Manuel Ramos Francia Sub-gobernador Economía (ITAM) Doctorado Economía: Univ. De Yale Javier E. Guzmán C. Sub-gobernador Economía (UNAM) Maestría Economía: Univ. De Yale Alejandro Díaz De León Sub-gobernador Economía (ITAM) Maestría en Administración: Univ. De Yale Agustín Guillermo Carstens Gobernador (Presidente) Economía (ITAM) Doctorado en Economía: Univ. De Chicago

6 Toma de decisiones en Banxico Los integrantes de la Junta de Gobierno de Banxico son designados por el Presidente de la República y aprobados por la Cámara de senadores de forma escalonada. El cargo del gobernador dura seis años y el de los sub-gobernadores ocho años (con posibilidad de re-elección). La decisiones se toman por mayoría simple

7 Estrategia de Objetivos de Inflación de Banxico Banxico aplica desde 2003 una estrategia de Objetivos de Inflación (OI) (Sánchez, 2010). Estrategia de OI: la política monetaria se ancla en el compromiso de este Banco Central de que aplicará sus herramientas para alcanzar los objetivos anunciados (Sánchez, 2010). La meta de Banxico es una tasa de inflación del 3% (±1%) anual desde 2003.

8 Fuente: Banxico

9 Estrategia de Objetivos de Inflación de Banxico Para alcanzar la meta de 3% (±1%), Banxico expresa su postura de política monetaria mediante una tasa de interés de referencia u objetivo, que es la tasa interés interbancaria a un día (Sánchez, 2010). Con los cambios de dicha tasa, Banxico pretende influencias las expectativas, y a través de éstas, la inflación esperada.

10 Tasa objetivo Banxico

11 La TIIE es la tasa de interés promedio a la que se prestan los bancos comerciales, (último dato del 25 de mayo 6.80% > Tasa obj. de Banxico 6.75%)

12 Mecanismo de Transision de la Política Monetaria

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14 Instrumentación de la Política Monetaria de Banxico a través de la tasa de referencia Los Bancos Centrales (BC) no controlan directamente la inflación ni las variable que la determinan. Los BC disponen de un conjunto de instrumentos que afectan a las variables nominales que tienen impacto sobre los determinantes de la inflación (Banxico). El grupo de variables nominales se les denomina objetivos operacionales: tasa de interés de corto plazo y saldo de cuentas corrientes entre el BC y los bancos comerciales (Banxico)

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16 Instrumentos de Banxico para proveer liquidez Instrumentos de largo plazo: Compra-venta de títulos de crédito (Venta de valores de deuda, bonos). Depósitos de regulación monetaria (depósitos obligatorios de LP que las instituciones financieras tienen que constituir con el BC, plazo indefinido y no pueden ser retirados, pagan tasa de interés). Instrumentos de corto plazo: Operaciones de Mercado Abierto Facilidades de depósito (permite a los bancos comerciales prestar su liquidez excedente al BC) y de crédito (pedir prestado al BC)

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18 Instrumentación de la Política Monetaria de Banxico a través de la tasa de referencia Cada mes Banxico da su postura sobre su objetivo operacional: tasa de interés objetivo (tasa interbancaria a un día) Para alcanzar su objetivo operacional, Banxico tiene el siguiente instrumento: Operaciones de Mercado Abierto (subastas de liquidez): inyecta o retira diariamente la liquidez faltante o sobrante del sistema. Las tasas a las que se remuneran excedentes en las cuentas corrientes o se cobran los sobregiros son de cero y de dos veces la tasa objetivo para el fondeo bancario a plazo de un día, respectivamente (Banxico).

19 Instrumentación de la Política Monetaria de Banxico a través de la tasa de referencia Al utilizar su objetivo de tasa para cobrar sobregiros y como base para sus Operaciones de Mercado Abierto, el Banco de México provee los incentivos para que las operaciones de fondeo entre los bancos se lleven a cabo a tasas cercanas a dicha tasa objetivo (Banxico).

20 Operaciones Mercado Abierto (OMA)(subastas de liquidez) Banxico realiza subastas de crédito o de depósito: Banxico determina todos los días el dinero que hay que inyectar al sistema para que sus saldos con los bancos comerciales sean cero. Hay 2 subastas: una a las 10:00 am y otra a las 5:30 pm (participan bancos). Banxico estima la liquidez necesaria y le resta 600 millones de pesos. Los 600 millones sirve de base para algún error de pronóstico de Banxico.

21 Ejemplo de OMA Banxico estimó que el sistema necesitaba 11,326 mdp (se le resta 600 mdp, se subastan 10,726 mdp).

22 Ejemplo de OMA Tasa objetivo en ese momento: 7.75 Subastas a 2 plazos: 1 y 12 días. Posturas recibidas : ordenadas por tasa de interés recibida

23 Ejemplo de OMA Posturas asignadas por: (1) pago más alto recibida (tasa de interés pagada), (2) monto solicitado.

24 Ejemplo de OMA Al cierre del mercado el saldo de cuenta corriente de la banca comercial presentó un sobregiro de por 2,725 mdp Error liquidez en el pronóstico de Banxico de 2,125 mdp. Banxico realizó una subasta vespertina por el faltante de liquidez por medio una OMA igual a la que se llevó a cabo en la mañana.

25 Ejemplo de OMA

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