Claves de Wall Street

Transcripción

1 Piano Sociedad de Bolsa S.A. Novedades del Día 06 de Diciembre. - Lic. Gabriela López Claves de Wall Street Wall Street inicia en positivo en sus futuros luego de que el presidente Barack Obama acordara extender los recortes de impuestos. Sin embargo la decisión de no incrementar el fondo de rescate en Europa continua presente, a lo que se le suma el temor de que China incremente sus tipos de interés en los próximos días con el objetivo de evitar un sobrecalentamiento de su economía. ÍNDICE DOW JONES De esta manera, los futuros del Dow Jones sube un 0.74% hasta alcanzar los puntos, mientras que el S&P 500 asciende un 0.97% hasta los puntos y el Nasdaq sube un 1.12% hasta los puntos. En el plano macroeconómico no se conocieron indicadores de gran relevancia, pero lo que cobra importancia fue el anuncio del presidente Barack Obama sobre un acuerdo para prolongar el vencimiento de recortes fiscales que se interpretó favorablemente para la economía del país. Así Obama dijo que está de acuerdo en prorrogar dos años los recortes fiscales de la era de Bush como un compromiso que él llamó "un paso esencial en el camino hacia la recuperación. En lo que respecta a Europa, los ministros de Economía de la Unión Europea han activado formalmente un rescate financiero de millones de euros para Irlanda, al que el propio Gobierno de Dublín contribuirá con millones. El objetivo de la ayuda, que se decidió el pasado 28 de noviembre, es hacer frente a la crisis de deuda provocada por los graves problemas del sector bancario del país y frenar el contagio a Portugal y España. Por su parte, el secretario del Tesoro de Portugal, Carlos Pina, dijo que su país resolverá sus problemas por sí mismo y no considera pedir un rescate, como Grecia e Irlanda. Finalmente, Legal & General Variación diaria por sectores del S&P Investment Management, el cuarto fondo de inversión de Reino Unido por tamaño, asegura que no prestará más dinero a España hasta que el Banco Central Europeo se decida a comprar bonos soberanos del país. Las informaciones apuntan a que la institución que preside Jean Claude Trichet ha adquirido deuda portuguesa y griega, pero no española. España tiene que captar mucho dinero y sus problemas no se van a solucionar pronto, recoge Bloomberg de declaraciones de Jonathan Cloke, gestor del fondo brit{nico. No creemos que el BCE haya comprado todavía bonos españoles. Nuestra estrategia podría comprar si vemos que el BCE se convierte en un comprador agresivo de estos bonos. La semana pasada, el banco central se hizo con millones de euros en bonos soberanos de la región, el mayor número en 22 semanas. Respecto a China, el segundo mayor consumidor de metales del mundo podría elevar los tipos de interés en los próximos días. En el plano empresarial, Promotora de Informaciones (Prisa) ha escogido al banco estadounidense Citibank para que actúe, a través de su división Global Transaction Services, como banco depositario de sus programas de ADR (American Depositary Receipts), mediante los cuales cotizan sus acciones en la Bolsa de Nueva York, según anunció la entidad en un comunicado. Finalmente, el Gobierno de Estados Unidos venderá el 7 por ciento que le queda del banco Citigroup, millones de acciones comunes.

2 Claves de la City Porteña Entre las noticias de hoy se destaca la reapertura del canje para incluir en la operación a los bonos Brady que habían quedado afuera de la operación porque sus garantías están embargadas por la Justicia estadounidense. La oferta estará vigente hasta el 31 de diciembre e involucra títulos públicos por un valor en torno a los u$s 450 millones. Los bonos que se entregarán serán Globales 2017 y bonos Descuento 2033, que están ÍNDICE MERVAL incluidos en la canasta de títulos que integran el índice EMBI, por lo que la operación permitirá a la Argentina continuar incrementando el peso de los bonos del país dentro de este índice de referencia internacional, que utilizan los grandes bancos internacionales como guía para invertir en la región. Por otro lado, el BCRA pondr{ en circulación a partir de esta semana la nueva serie S de billetes de 100 pesos hechos en Brasil. Según el comunicado del Central, el único elemento distintivo de los billetes de la Serie S en relación a las anteriores es la forma en que se dispone su numeración. En lo que respecta al pacto social, Hugo Moyano suspendió la reunión del Consejo Directivo de la CGT que tenía, como agenda única, para analizar el acuerdo gremios-empresarios. Así en una nota que remitió a los miembros de la cúpula cegetista para notificar sobre su decisión, arguye que lo hace hasta tanto se recopilen datos e información fidedigna sobre el Acuerdo Social pergeñado por el Gobierno. Por su parte, Hugo Moyano, negó que la central obrera haya suspendido su participación en las negociaciones para el pacto social en repudio al avance de la investigación judicial en la obra social de los camioneros, aunque reconoció que el acuerdo tripartito es un tema muy delicado que requiere un an{lisis muy profundo. DÓLAR LIBRE En lo que respecta a indicadores, el Índice de Demanda Laboral (IDL) de la Escuela de Negocios de la Universidad Torcuato Di Tella se ubicó 17,2% por encima de su nivel en noviembre de El informe sostiene que "El indicador sugiere un pronóstico favorable para el mercado laboral, por lo menos, hasta la primera mitad del año En este escenario el empleo debería aumentar levemente mientras que el desempleo se mantendría en los niveles actuales" En el plano empresarial, YPF y la minera brasileña Vale acordaron asociarse para desarrollar un yacimiento de gas no convencional en la cuenca neuquina. La inversión prevista será cercana a los u$s 150 millones y el plan es destinar ese dinero a alcanzar una producción diaria de aproximadamente 1,5 millones de metros cúbicos de gas en Según informe Cronista, un 50% del gas que se obtenga será propiedad de YPF y un 50% de Vale. Por otro lado, Telefónica de Argentina anunció su incursión en el negocio de los contenidos audiovisuales con su producto On Video, un servicio de acceso on line a una biblioteca de mil películas, series y recitales que pueden verse tanto en la computadora como en el televisor. Y finalmente, el grupo francés Bongrain negocia la compra del 100% de la láctea santafecina Milkaut. Después de fracasar la venta de la mayoría del paquete accionario de la empresa local a un grupo inversor conformado por Chemo, grupo Werthein, Vicentin y Louis Dreyfus, se reabrió la posibilidad de que Bongrain, que hoy controla el 40% del capital de Milkaut, pase a tener la totalidad de las acciones.

3 Noticias Locales. Reabren canje de deuda para apuntalar la demanda de los bonos argentinos FUENTE: Cronista Comercial. El Gobierno decidió reabrir el canje de deuda cerrado a mitad de año para incluir en la operación a los emblemáticos bonos Brady que habían quedado afuera de la operación porque sus garantías están embargadas por la Justicia estadounidense. El ministerio de Economía sorprendió ayer al anunciar esta nueva transacción, que involucra títulos públicos por un valor en torno a los u$s 450 millones. La oferta estará vigente hasta el 31 de diciembre, porque a partir del año próximo vuelve a regir la denominada ley cerrojo que prohibe reabrir el canje. El objetivo final es apuntalar la demanda de títulos argentinos, para reforzar el descenso en el costo del financiamiento tanto para el sector público como para las compañías privadas. El dato clave es que los títulos que se retirarán de circulación (bonos Brady Par y Discount) no están incluidos en la canasta de títulos que integran el índice EMBI que elabora el banco J.P. Morgan. En cambio, los que entregarán a los inversores (Globales 2017 y bonos Descuento 2033) sí. Ergo, la operación permitirá a la Argentina continuar incrementando el peso de los bonos del país dentro de este índice de referencia internacional, que utilizan los grandes bancos internacionales como guía para invertir en la región. De hecho, muchos fondos de inversión por norma deben replicar en sus carteras el EMBI. Así, a medida que aumenta el peso de los bonos argentinos dentro del índice, el Gobierno se asegura una demanda adicional casi automática de los títulos, con el consiguiente descenso en el costo del financiamiento. Sólo por el último canje, el peso de Argentina en el EMBI subió de 2% a 2,4%. Y ahora podría seguir en ascenso. La reapertura del canje fue dispuesta ayer por la Resolución 809/2010, que lleva la firma del ministro Amado Boudou, e involucra a los bonos Brady Discount y Par serie L denominados en dólares y marcos alemanes. Entre los considerandos de la Resolución se consignó que estos títulos originalmente emitidos en 1992 bajo el denominado Plan Brady no pudieron ser incluidos en la reapertura del canje, porque las garantías de los mismos se encuentran afectadas por medidas cautelares dispuestas por una corte de Nueva York, en el marco de un litigio iniciado por el fondo de inversión Capital Ventures International. Al respecto, la resolución indicó que esa situación hacía que fuera sumamente complejo incluir en dicho canje los bonos Brady sin condicionar el normal desarrollo del mismo. A cambio de los bonos Brady se le hará a los ahorristas la misma oferta que en el reciente canje: una quita, con bonos Globales con vencimiento en 2017 y bonos Descuento También cupones atados al PBI, junto a un pago en efectivo proveniente de la liquidación de las garantías de los Brady (los denominados bonos cupón cero ) a ser distribuido a pro rata entre los tenedores cuyas ofertas sean aceptadas, según detalló la resolución.

4 La norma también destaca que paralelamente a la definición de una estrategia de canje de los Bonos Brady, los representantes legales de Argentina en los EE.UU. llevan adelante una presentación judicial tendiente a lograr que las medidas referidas se resuelvan favorablemente. Economía designó como agente de identificación, información, canje y tabulación a la empresa Bondholder Communications Group y como agente de custodia a Wilmington Trust. Ponen en circulación billetes de $ 100 hechos en Brasil FUENTE: Cronista Comercial. El Banco Central de la República Argentina (BCRA) pondrá en circulación a partir de esta semana la nueva serie S de billetes de 100 pesos, o los made in Brasil, que se sumará a las series ya existentes que continuarán circulando con normalidad. Estos billetes son los que la autoridad monetaria había encargado a la Unión Transitoria de Empresas (UTE), integrada por la Casa de Moneda de la República Argentina y su par de Brasil, debido al desabastecimiento que había en el mercado local. También jugó el hecho de la falta de capacidad que tiene la casa de la moneda local para abastecer la mayor demanda. La idea del BCRA es asegurar una adecuada provisión de billetes al sistema financiero nacional. El monto total que la Casa de la Moneda de Brasil se comprometió a enviar antes de que termine el año es de alrededor de 100 millones de billetes de $ 100 que van a ir inyectando de a poco. Según el comunicado del Central, el único elemento distintivo de los billetes de la Serie S en relación a las anteriores es la forma en que se dispone su numeración. En el anverso de los billetes de las otras series vigentes, la numeración se ubica en el ángulo superior derecho, de forma horizontal, con dígitos de tamaño creciente y en tinta de seguridad de color negro, y también en el margen izquierdo, en forma vertical, con todos los dígitos de igual tamaño y en tinta de seguridad color rojo, explica el BCRA. En el anverso de los billetes de la serie S sigue el BCRA, la numeración se encuentra en los ángulos superior derecho e inferior izquierdo, y en ambos casos está dispuesta de forma horizontal, con dígitos de igual tamaño y en tinta de seguridad color negro. La autoridad monetaria, conducida por Mercedes Marcó del Pont, dice que no existen otras diferencias entre los billetes de la serie S y los que ya están en circulación. El reverso de los billetes de la nueva Serie es idéntico al de las series ya vigentes. A su vez, las medidas de seguridad son las mismas en ambos casos.

5 Un nuevo fracaso en los acuerdos con UE perjudicaría la relación bilateral con Brasil FUENTE: Abeceb. Tras el estancamiento en 2004, las negociaciones entre la Unión Europea (UE) y el Mercosur se relanzaron en Entre el lunes y el martes las partes se reunirán en Brasilia en le marco de los preparativos de las nuevas ofertas interbloque que se presentarán en marzo del año que viene. La Unión Europea pretende discutir la totalidad de los temas, aún aquellos que serán muy difíciles de resolver, tales como propiedad intelectual y derechos de exportación. Aún sin haber comenzado la negociación de posiciones, se puede advertir puntos críticos que amenazan con estancar las negociaciones, gran parte de los cuales son los mismos de La oferta realizada por la UE en 2004 posee varios puntos débiles que podrían incidir negativamente sobre los intereses argentinos. En principio la mayor competencia sectorial interbloque que origina la desgravación favorecería a la Argentina en muy contados casos y de producción básica. A Brasil, en cambio, se le abren mayores oportunidades a partir de su estrategia de gobernanza global. En este senrido, si el Mercosur no llegara a algún tipo de arreglo con los europeos impactaría negativamente sobre las alianzas de Argentina con Brasil, que podría comenzar a buscar acuerdos de forma unilateral, por fuera del bloque. Con respecto a la negociación que busca retomarse, el esfuerzo de liberalización del comercio de bienes provendría principalmente del MERCOSUR, mientras las concesiones de la UE estarán atadas a los avances en barreras técnicas y medidas sanitarias y fitosanitarias. De todos modos, el MERCOSUR podría obtener amplios beneficios estratégicos de la concreción de una alianza tan significativa. La firma de un Acuerdo de Asociación con la UE permitiría estrechar los vínculos económicos-comerciales con los principales centros de poder del mundo. Un eventual pacto con los europeos aumentaría las posibilidades de llegar a un acuerdo con el NAFTA en mejores condiciones que Perú, Chile, Colombia o América Central. En qué consisten las ofertas? La oferta europea de 2004 para desgravar aquellos productos que ingresan desde el Mercosur ha empeorado para el nuevo período de referencia. Pese a que el ofrecimiento cubre el 90% de las exportaciones provenientes del bloque americano, la gran mayoría de las posiciones ya están desgravadas, por lo que la mejora para el bloque alcanza tan sólo un 34% del monto. Aún si se avanzara en la liberalización, queda por resolver lo que va a ocurrir con medidas como los subsidios, las licencias y barreras de tipo sanitario. El Mercosur por su lado mantuvo en su ofrecimiento del año 2004 un porcentaje de exclusión cercano al 22%, lo cual implica que la cantidad de posiciones sometidas a desgravamiento llegan sólo al 78%. La mejora en la oferta vendría de la mano de una flexibilización en el rubro de autopartes.

6 De no haber avances en la negociación, será importante para Argentina no quedar expuesta como el principal responsable del nuevo fracaso. Si bien la alianza comercial podría generale a la Argentina más pérdidas que ganancias, sería importante para la consolidación del Mercosur y el mantenimiento de la relación estrategica con Brasil que, de no lograse un cierre completo de la negociación, al menos se llegue a un acuerdo light con el bloque europeo. Moyano "congela" pacto social y espera un gesto de Cristina FUENTE: Ámbito Financiero. Primero los lamentos. El tormento familiar por un procesamiento, la falta de diálogo con la Presidente, las sospechas sobre Aníbal Fernández. Luego, en la noche marplatense, la advertencia: sabotear, si no hay reacción oficial, el pacto social. Lo que en aquella sobremesa Hugo Moyano reveló dolido ante un grupo de jerarcas sindicales ayer tomó cuerpo: el camionero suspendió la reunión del Consejo Directivo de la CGT que tenía, como agenda única, analizar el acuerdo gremios-empresarios. Y, en ese trámite, olvidó todo protocolo. En la nota que remitió a los miembros de la cúpula cegetista para notificar sobre su decisión, arguye que lo hace «hasta tanto se recopilen datos e información fidedigna sobre el Acuerdo Social pergeñado por el Gobierno». La nota, breve, encabezada con el riguroso «A los compañeros miembros del Consejo Directivo», lleva una sola firma: la de Hugo Antonio Moyano. Ayer, en la CGT, les quitaron rigurosidad a los términos y argumentaron que la suspensión no era otra cosa que una demora para programar otro encuentro -quizá la semana próxima- con más elementos y datos sólidos para analizar y tomar, luego, una «decisión orgánica». Ese relato ignora (u oculta) lo que ocurrió en Mar del Plata, donde Moyano amenazó con «sabotear» el pacto social si el Gobierno no reacciona para darle certezas o cobertura en las causas judiciales que tramitan Claudio Bonadío y Norberto Oyarbide. En esa charla, el camionero expresó con más virulencia lo que dice hace tiempo: su sospecha de que la Casa Rosada incentiva o deja hacer a los magistrados como parte de una estrategia para condicionarlo en términos políticos, maniobra que atribuye a Aníbal Fernández. Al jefe de Gabinete le impu-ta una amistad con Bonadío y una relación, zigzagueante, con Oyarbide. De todos modos, el jefe de la CGT focaliza su temor en el expediente que tiene Bonadío sobre supuestas irregularidades en la obra social de Camioneros, Os.Cho.Ca, regenteada por su esposa, Liliana Zulet. Lo abruma, en particular, el pánico de un procesamiento a Zulet que en círculos políticos y sindicales se menciona como de «alto riesgo» antes de que comience la feria judicial. Sin embargo, en las cercanías del camionero descartan que eso pueda ocurrir.

7 Silencio En Mar del Plata, Moyano sumó otro elemento a sus sospechas. Buscó un diálogo reservado con la Presidente pero no lo consiguió. Pensaba, se confesó luego, en trasmitirle sus presunciones sobre la hipotética intervención de Aníbal Fernández en el avance de la causa de Bonadío. Tuvo que volverse a Buenos Aires sin siquiera poder trasmitir esa intriga. Las gambetas de la Presidente alientan sus especulaciones sobre un guiño de lo más alto del poder para jaquearlo judicialmente. Dice, claro, que es una jugada para «condicionarlo». Quizá subestime la profundidad del episodio político-judicial. Al creer que se trata de una maniobra para limitarlo, da por hecho que no hay riesgo real en los expedientes que confeccionan Bonadío y Oyarbide. Por eso, supone que la causa se cierra luego de un mensaje K. No es la única certeza brumosa: cuando advierte que el peligro es Bonadío, a quien vincula con Aníbal Fernández -quien, dice, actúa habilitado por la Presidente-, pierde de vista que Oyarbide, a pesar de sus gestos amigables, hasta ahora llegó más lejos que su colega federal. Gentilezas Molesto por la mala cosecha en Mar del Plata, Moyano decidió devolver la gentileza y ayer congeló, hasta nuevo aviso, al consejo Directivo de la CGT en lo referido al pacto social. Una manera, nada sutil, de avisar que en la medida que la Casa Rosada no envíe alguna señal precisa de empatía, operará para abortar el acuerdo. Sin pata sindical no hay acuerdo social es el razonamiento del moyanismo que, en este caso, presume que no hay peligro de fractura en el frente gremial. En rigor, la mala hora de Juan José Zanola ahora acecha a Camioneros y a más de 20 caciques cuyas obras sociales están bajo la lupa judicial. Palpita sobre el jefe cegetista un comentario que, di-ce, le soplaron al oído a Kirchner -como si el ex presidente tuviese que oírlo de otro antes que pensarlo por sí mismo- respecto del cual la detención de Moyano sería un factor que permitiría «amigar» al Gobierno con la clase media. Si fuese así, la muerte del ex presidente produjo un factor de reconciliación con Cristina de Kirchner sin necesidad de mandar a prisión al camionero. Eso deteriora, al menos parcialmente, la teoría puramente conspirativa de Moyano. A la espera de más claridad, pisa el pacto social y obliga a la Presidente a dar el próximo movimiento

8 Según Di Tella, la demanda laboral creció 17,2% en un año FUENTE: Ámbito Financiero. El Índice de Demanda Laboral (IDL) de la Escuela de Negocios de la Universidad Torcuato Di Tella (UTDT), calculado por su Centro de Investigación en Finanzas (CIF), se ubicó 17,2% por encima de su nivel en noviembre de En términos interanuales presenta variaciones positivas desde comienzos del "El indicador sugiere un pronóstico favorable para el mercado laboral, por lo menos, hasta la primera mitad del año En este escenario el empleo debería aumentar levemente mientras que el desempleo se mantendría en los niveles actuales", sostiene el informe. Martín González Rozada, destacó que "en noviembre, la demanda laboral en la Ciudad Autónoma de Buenos Aires y el Gran Buenos Aires cayó 4% respecto al mes anterior, ubicándose en 57,8 puntos. El indicador se encuentra 24,9% debajo de su promedio histórico (82,7), situación que se mantiene desde agosto de 2008 y 46,3% debajo del registro de febrero 2008 momento en el que comenzó la caída de la demanda de trabajadores. YPF se asocia con la minera brasileña Vale para explotar gas no convencional FUENTE: Cronista Comercial. La petrolera YPF y la minera brasileña Vale acordaron asociarse para desarrollar un yacimiento de gas no convencional (tight gas) en la cuenca neuquina. Según fuentes cercanas a la negociación, la inversión prevista será cercana a los u$s 150 millones y el plan es destinar ese dinero a alcanzar una producción diaria de aproximadamente 1,5 millones de metros cúbicos de gas en El gigante minero Vale, líder mundial en la producción de mineral de hierro y segunda mayor productora de níquel, está desarrollando en la provincia de Mendoza el megaproyecto minero Potasio Río Colorado con una inversión prevista de u$s 4500 millones. El acuerdo con YPF le permitirá asegurarse uno de los puntos clave de su proyecto: el abastecimiento de energía. Es que una vez que entre en funcionamiento el arranque de las operaciones se prevé para 2013 se estima que la mina requerirá una alta cantidad de metros cúbicos de gas por día. Por eso, la compañía necesita garantizar el suministro de energía de una forma más segura que a través de un simple contrato de compra de gas, que puede correr el riesgo de quedar interrumpido por alguna decisión del Gobierno. La producción de tight gas se hará en un bloque de 110 kilómetros cuadrados concesionado a YPF, empresa que será la operadora del proyecto. La asociación entre ambas compañías se extendería hasta De acuerdo con la información a la que pudo acceder El Cronista, un 50% del gas que se obtenga será propiedad de YPF y un 50% de Vale, que lo destinará a su mina de potasio. Según la fuente, se trata del primer plan masivo para explotar tigh gas en la Argentina. Consultados en YPF y Vale, no hicieron comentarios al respecto.

9 Es posible que Sebastián Eskenazi, CEO de la empresa petrolera, haga público este acuerdo hoy al mediodía, durante un acto en el que estará la presidenta Cristina Fernández de Kirchner y donde se anunciarán un megayacimiento de gas en Loma de la Lata, provincia de Neuquén, y también se presentará un balance del Plan de Exploración de Hidrocarburos presentado por la empresa a finales del año pasado. Potasio Río Colorado, ubicado en Malargüe, unos 400 kilómetros al sur de la ciudad de Mendoza, es un proyecto integral que abarca todas las fases de producción y distribución del fertilizante cloruro de potasio: la extracción y procesamiento en el yacimiento, el desarrollo de la cadena logística que permitirá transportar por ferrocarril el fertilizante al puerto de Ingeniero White, en la provincia de Buenos Aires, y la construcción de las instalaciones portuarias. Con una producción estimada de 2,4 millones de toneladas de cloruro de potasio por año, posicionará a la Argentina entre uno de los principales productores de ese fertilizante en el mundo. En el marco de este proyecto minero, Vale ya firmó un acuerdo con Ferrosur (ex Roca), que pertenece al conglomerado brasileño Camargo Correa, por la transferencia de la concesión de 756 kilómetros de vías que conectan la ciudad de Zapala, provincia de Neuquén, con General Cerri, en la provincia de Buenos Aires.

10 % VARIACION COMPAÑÍA TICKER PRECIO DIARIA SEM. MEN. ANUA L Vehículos y Pieza PLANILLA DE ACCIONES CAP.BUR. (en mill.) Volumen diario Beta últ. 60 meses Ev/ EBITDA Mirgor MIRG $ 88,45 2,02 2,02 9,9 38,2 $ 353,80 $ ,00 1,01 14,9 29,9 1,7 Pertrak S.A. PERK $ 0, ,5 21,9 $ 19, ,02-19,4-64 1,7 Transporte Servic G C del Oeste OEST $ 1, ,4 $ 265,60 $ 4.980,00 0, ,7 0,9 Textil Alpargatas ALPA $ 5,50 7,84 7,84 13,4 65,2 $ 385,67 $ ,00 0,77 7,5 15,3 1,2 Grimoldi GRIM $ 12, ,3 $ 107,21 $ 8.921,00 0,83 2,6 6 1,5 Telecomunicación Telecom TECO2 $ 20,40 3,03 3,03 4,6 68,7 $ ,37 $ ,00 0,89 4,5 11,8 3,5 Telefonica de Arg. CTIO $ 9, ,3 74,5 $ 6.704,83-0, Software y Datos Boldt BOLT $ 7,95-0,38-0,38-1,9 191,9 $ 1.590,00 $ ,00 0,51 10,2 23,6 5,2 Siderur & Metalur Aluar ALUA $ 5,17 0,39 0,39 0,2 33,9 $ ,31 $ ,00 0,67 8,5 17 2,1 Siderar ERAR $ 29,80 1,71 1,71-0,3 28,2 $ ,57 $ ,00 0,84 4,2 5,4 1,1 Socotherm STHE $ 5,35 0,94 0,94 1,9-16,5 $ 469,20 $ ,00 1,35-19,7-5,7 9 Tenaris S.A. TS $ 92,40 1,09 1,09 8,1 17,2 $ ,60 $ ,00 1,21 14,3 27 2,8 Química Colorin COLO $ 7,90-1,25-1,25-1,2 53,4 $ 43,91 $ ,00 0,5 6,6 47,8 2,3 Garovaglio GARO $ 14,20 0,35 0,35 3,6 37,2 $ 44,36 $ ,00 0,84 2,2 8,9 1,9 Rosenbusch ROSE $ 2,17-0,91-0,91-3,6 14,2 $ 64,35 $ ,00 0,14 20,8 31,8 1,3 Solvay Indupa INDU $ 2,79 2,2 2,2 1,5-16,2 $ 1.155,85 $ ,00 0,73 11,1-8,2 0,7 Carboclor S.A. CARC $ 1,11-3,48-3,48-0,9-10,7 $ 88,91 $ ,00 1, ,6 1 Petróleo y Gas Distr Gas Cuyana DGCU2 $ 2,68 1,13 1,13 5,1 63,4 $ 542,30 $ 9.896,00 0,75 9,7 34,9 1 Camuzzi Gas Pamp. CGPA2 $ 1,80 1,69 1,69 1,7 38,5 $ 599,91 $ 3.600,00 0,5 6,6 29,9 0,7 Gas Natural Ban GBAN $ 2,85 1,79 1,79 4,8 98,6 $ 927,79 $ 4.275,00 0,53 7,4 30,8 1 Metrogas METR $ 1,12 1,82 1,82-3,4 27,3 $ 637,47 $ ,00 1,22 2,9-7,6 0,7 Petrobras APBR $ 71,10 0,78 0,78 5,5-20,5 - $ ,00 0, Transp Gas de Norte TGNO2 $ 1,35 0,75 0,75 3,1 84,9 $ 593,15 $ ,00 1,12 10,2 25,5 0,5 Petrobras Argentina Sa PESA $ 8,42 1,69 1,69 5,6 45,6 $ 8.500,99 $ ,00 0,35 4,4 14,7 0,8 Petrol. del Conosur PSUR $ 0, ,8 $ 88,32-1,33-2,6-2,7 1,3 Transp Gas Sur TGSU2 $ 4,12 1,73 1,73 4,3 89,8 $ 3.273,32 $ ,00 0,7 4,5 14,2 1 Ypf YPFD $ 163,50 3,74 3,74 5,5 7,9 $ ,64 $ ,00 0,37 4,6 10,7 3 Papel y Celulosa Celulosa CELU $ 6,65 1,37 1,37-2,2 129,3 $ 671,48 $ ,00 1,37 5,7 11,1 1,5 Estrada ESTR $ 3,35 9,84 9,84 8,1 111,9 $ 142,74 $ 1.340,00 0,2 7,9 8,4 1,5 Otros Alto Palermo APSA $ 16, ,2 90,2 $ 1.251,30 $ ,00 0,61 4,2 7,6 1,4 Boldt Gaming Sa GAMI $ 32,80-0,3-0,3-0,9 95,8 $ 1.476,00 $ ,00 0,5 6,8 11,5 15,1 Comercial del Plata COME $ 0,62-1,43-1,43-1,7 107 $ 161,73 $ ,00 0,84 0,5-7,1-0,2 Emdersa EMDE $ 2, ,5 $ 495, ,9 8,8 0,6 Ferrum FERR $ 3, ,3 16,9 $ 295,63-0,42 4,5 8 1,1 Fiplasto FIPL $ 1,80-1,64-1, ,6 $ 99,00 $ ,00 0,57 5,7 21,2 1,3 Grupo Clarin GCLA $ 20,15-0,49-0,49 3,3 115,7 $ 5.791,48 $ ,00 1,05 3,8 12,1 1,8 Maquinaria Indust Agrometal AGRO $ 4, ,2 11,7 $ 103,20 $ ,00 0,34 19,7-14,5 2,6 Finanzas y Seguros Banco Hipotecario BHIP $ 3,08-2,22-2,22 6,6 109,5 $ 4.504,79 $ ,00 1,29-17,8 1,5 Banco Macro S.A. BMA $ 20,65-0,24-0,24 3,2 98 $ ,12 $ ,00 1,16-12,6 3,1 Banco Patagonia BPAT $ 5,77-1,37-1, ,5 $ 4.150,16 $ ,00 0,75-9,1 2,1 Banco Santander Rio BRIO $ 12,80 2,4 2,4 13,3 135,9 $ ,37 $ ,00 0,54-9,1 4,1 Grupo Fin. Galicia GGAL $ 6,64 1,07 1, ,8 $ 8.242,94 $ ,00 1, Bco.Frances FRAN $ 15,80 0,64 0, ,6 $ 8.474,51 $ ,00 1,14-8 2,5 Galicia Bco GALI $ 10,30-3,74-3,74-4,6 202,9 $ 5.791,96 $ ,00 0,36-17,8 2,4 Energía Eléctrica Capex CAPX $ 5,80 4,13 4,13 13,7 79 $ 1.042,85 $ ,00 1, ,2 2,7 Central Puerto CEPU2 $ 16,10-2,42-2,42 7,3 176,4 $ 1.424,95 $ ,00 0,54 8,7 8,7 2,3 Edenor EDN $ 2,90 3,94 3,94 15,1 88,3 $ 2.601,42 $ ,00 1,19 9, ,2 Pampa Energia S.A. PAMP $ 2, ,3 60 $ 3.785,22 $ ,00 0, ,2 1,1 Endesa Costanera CECO2 $ 5,57-1,42-1,42 8,4 68,8 $ 818,73 $ ,00 0,92 7,1-17,8 1,5 Transener TRAN $ 1,45 0,69 0,69 3,6 20,8 $ 644,78 $ ,00 1,05 7,9-16,3 0,6 Electroelectronic Domec DOME $ 3, ,4 $ 43, ,4 10,5 1,4 Longvie LONG $ 3,40-0,87-0,87-2,6 64,7 $ 111,18 $ ,00 0,34 7,7 8 1,1 P/E P/ BV

11 COMPAÑÍA TIC- KER PRECIO DIARIA % VARIACION SEM. MEN. ANU AL CAP.BUR. (en mill.) Volumen Diario Beta últ. 60 meses Ev/ebitda P/E P/BV Construcción Caputo CAPU $ 5,47-2,32-2,32 0,4 160 $ 152,79 $ ,00 0,62 4,2 5,3 2 Ceramica S.Lorenzo SALO $ 1,85 3,93 3,93 3,9-11,9 $ 131,57 $ 8.982,00 0,24-83,9-5,2 0,7 Minetti Juan JMIN $ 4,30-4,44-4,44-2,7 139 $ 1.513,84 $ ,00 0,84 4,6 13,2 1,5 Introductora INTR $ 3, ,3 86,4 $ 96,95-0,36-9 1,3 Rigolleau RIGO $ 26,40 1,15 1,15-41,1 $ 638,31 $ ,00 0,24 7,7 17 2,6 Irsa IRSA $ 6,50-0,46-0,46 1,4 81,3 $ 3.761,40 $ ,00 1,04 7,9 14,5 1,5 Dycasa DYCA $ 6, ,9 $ 201,00 $ ,00 0,61 3,3 10,4 1,3 Polledo POLL $ 0,41-2,88-2,88-1,2 27 $ 50,64 $ ,00 0,74-0,9-0,9 0,6 Comercio Patagonia PATA $ 26,20 0,77 0,77 0,8 21,9 $ 1.310,00 $ ,00 0,17 7,1 14,4 1,9 Alimentos y Beb Molinos Rio MOLI $ 23,10 0,87 0,87 1,3 101,8 $ 5.761,32 $ ,00 0,42 9,6 19,6 4,3 Morixe MORI $ 4,50 0,67 0,67-12,8 $ 44,10 $ ,00 0,71-7,5 1,3 Quickfood S.A. PATY $ 18, ,7 9 $ 389,84 $ ,00 0,55 5,5 11,8 1,5 Agro & Pesca Carlos Casado CADO $ 6,65-0,75-0,75-1,5-14 $ 376,36 $ ,00 0, ,2 Cresud CRES $ 7,58-0,26-0,26-0,1 37,3 $ 3.763,92 $ ,00 1,01 8,6 21,2 1,8 Ledesma LEDE $ 6,27 1,29 1,29 2,8 49,1 $ 2.758,80 $ ,00 0,45 7,2 16,4 2,1 San Miguel SAMI $ 35,00 1,16 1,16 3,6 137,8 $ 533,75 $ ,00 0,58 4,3 8,1 1,4 Semino, Mol J SEMI $ 3,54 8,92 8,92 8,9 33 $ 251,34 $ ,00 0,86 14,8 15,4 2,2 Nombre Código Cierre Cuadro de Bonos Volumen promedio mensual en miles de pesos Volatilidad anual Variación % Diaria Mensual YTD 365 días Bocon Prov. 4º en $ PRO7 $ 83,00 $ 11, ,2 21,2 Bocon Cons.2º $ + CER PR11 $ 261,00 $ 2, ,6 12,6 Bocon Prov.4º $ + CER PR12 $ 258,20 $ 1.293,00 18,2 0,2 0,5 25,5 31,5 Bocon Cons.6º $ + CER PR13 $ 122,75 $ 5.878,00 31,4 0 1,4 63,2 84 Bocon Prev.4º $ + CER PRE9 $ 183,25 $ 613,00 15,5-0,3 0,2 20,8 23,6 BOGAR 2018 NF18 $ 227,15 $ 4.130,00 25,4 0,2 0, ,3 B. PAR $. Ley Arg. PARP $ 69,85 $ 841,00 35,8-0,9-0,2 79,1 94 B. PAR u$s. Ley Arg. PARA $ 167,00 $ 860,00 26,6-1,5 1,7 25,1 36,9 B. PAR u$s. Ley N.Y. PARY $ 182,40 $ 177, ,3 3,1 33,1 41,6 B. DISC $. Ley Arg. DICP $ 186,00 $ 4.220,00 35,5 0,3 2,2 66,1 64,5 B. DISC u$s Ley Arg. DICA $ 472,00 $ 461,00 25,9-0,6-1 27,6 39,6 B. DISC u$s Ley NY. DICY $ 487,50 $ 1.452,00-0,5 1,5 31,8 35,8 Cupon Pbi u$s Ley Arg. TVPA $ 54,00 $ 1.964,00 44,6 0,4 4,9 120,4 199,1 Cupon Pbi $ Ley Arg TVPP $ 13,58 $ ,00 41,2 1,1 5, ,4 Cupon Pbi u$s Ley NY.. TVPY $ 56,00 $ 4.965, ,3 4,9 119,6 193,9 Global 2017 u$s Ley NY GJ17 $ 411,00 $ 147,00-0,7-2,6 - - Boden 2012 u$s RG12 $ 380,00 $ 2.372,00 11,2 0,9 1,1 9,1 17,3 Boden 2013 u$s RA13 $ 372,00 $ 786,00 12,9 0,3 1,1 17,6 25,6 Boden 2014 $ + CER RS14 $ 160,50 $ 1.420,00 23,2 0,2 1,6 28,4 36,3 Boden 2015 u$s RO15 $ 377,50 $ ,00 19,4 0,7 3,1 14,4 25,2 Bonar V u$s AM11 $ 412,00 $ 7.198,00 7,3 0,1 0,4 8,4 12,7 Bonar Vii u$s AS13 $ 400,00 $ 2.043,00 14,6 0,6 0,3 11,1 23,5 Bonar X u$s AA17 $ 355,50 $ ,00 15,9-0,1 3,3 8,1 18,1 Bonar V $ AJ12 $ 99,70 $ 829,00 16,1 0,4 0,3 14,6 10,5 Bonar 2014 $ AE14 $ 95,75 $ 4.022,00 15,5 0,4 1,2 16,2 18

12 Departamento Comercial Gabriela López Ricardo Jalife. Casa Central Tel: /5382 Germán Rey Rubén Freire Sucursal Flores Tel: Juan Ignacio Maisterrena Sucursal Belgrano Tel: Daniel Abastante Departamento de Inversiones de Banco Piano Tel: Matías Ballestrin Disclosures Este informe es realizado por el de Piano Sociedad de Bolsa S.A, quien considera que la información aquí contenida proviene de fuentes confiables.. El mismo es proporcionado a título meramente informativo, tanto a clientes como inversores, siendo una herramienta más para la toma de sus decisiones.todas las opiniones y estimaciones expresadas en este documento están sujetas a cambios sin previo aviso. Las inversiones en los activos financieros están sujetas a riesgo de inversión soberanos, comerciales, de tipo de cambio y a otros riesgos, incluyendo la posible pérdida de la inversión. Rendimientos pasados no garantizan rendimientos futuros. Este documento no representa una oferta de compra o venta con respecto a activos o instrumentos de ningún tipo y ha sido elaborado con un efecto informativo, siendo posible que haya otras inversiones que los inversores consideren más apropiado para satisfacer sus necesidades y objetivos.