LAS IIC EN ESPAÑA. ESTRUCTURA ACTUAL Y FIGURAS CARACTERÍSTICAS. Antonio Moreno - CNMV España

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1 LAS IIC EN ESPAÑA. ESTRUCTURA ACTUAL Y FIGURAS CARACTERÍSTICAS. Antonio Moreno - CNMV España Montevideo Noviembre 2013

2 Numero y tipos de entidades y productos Número de Entidades inscritas a 1 de noviembre de 2013 EMPRESAS DE SERVICIOS DE INVERSIÓN Sociedades y Agencias de Valores 86 Sociedades Gestoras de Cartera 5 ESI del Espacio Económico Europeo en Libre Prestación ESI del Espacio Económico Europeo con Sucursal 37 Entidades de Crédito 253 Sucursales de Entidades de Crédito Extracomunitarias 8 Sucursales de Entidades de Crédito Comunitarias 70 EC Comunitarias Operantes en España en Libre Prestación 440 EC Extracomunitarias Operantes en España en Libre Prestación 2 Empresas de Asesoramiento Financiero 122 INSTITUCIONES DE INVERSIÓN COLECTIVA SICAV Armonizada 489 SICAV No Armonizada Sociedades de Inversión Inmobiliaria 10 Sociedades de Inversión Libre 3 Sociedades de Instituciones de Inversión Colectiva de IIC 2 FI Armonizado 917 FI No Armonizado Fondos de Inversión Inmobiliaria 6 Fondos de Inversión Libre 27 Fondos de Instituciones de Inversión Colectiva de IIC 20 Depositarios 78 SOCIEDADES GESTORAS DE INSTITUCIONES DE INVERSIÓN COLECTIVA Sociedades Gestoras de Instituciones de Inversión Colectiva 98 Gestoras del Espacio Económico Europeo con Sucursal 9 Gestoras del Espacio Económico Europeo en Libre Prestación 46 ENTIDADES DE CAPITAL RIESGO Sociedades de Capital Riesgo 133 Fondos de Capital Riesgo 124 Sociedades Gestoras de Entidades de Capital Riesgo 79 2

3 Características estructurales del sector en España: Sector Ucit y No Ucit. Puntos de separación: Estructuradas y no aplicación de las reglas de diversificación Índices con mas del 20% en un valor (En el Ibex hay 2) Inversión del 10% en HF Otros no Ucit: Inversión Libre (directa y Fondos de fondos) Inmobiliarios (FII y SII) Capital Riesgo: En otro ámbito (inversión colectiva cerrada) Pasaporte de IIC europeas. Funcionamiento del pasaporte Numero y origen de las IIC 3

4 Características estructurales del sector en España: Figuras institucionales: Gestoras (servicios de inversión). Depositarios Proceso de concentración Gestoras. Autorización y requisitos. Idoneidad, conocimientos y experiencia, control interno Actividad: Gestión de IIC, comercialización. Servicios de inversión (gestión de carteras, custodia, asesoramiento). No redes propias de venta. Garantía de inversores. Pasaporte: funcionamiento. Reparto de las competencias. 4

5 Características estructurales del sector en España: Numero de partícipes y patrimonio mínimo. Autorización y registro: procedimiento. El folleto electrónico. Sus modificaciones. Cambios de oficio. Limites a la comisiones Inexistencia de comisiones de suscripción y reembolso Comisiones de resultados: marca de agua (cristalización trienal). Beneficio a cada cliente. 5

6 Características estructurales del sector en España: Las especialidades de la comercialización: Los contratos de comercialización. Retrocesiones de la comisión de gestión. La arquitectura cerrada: Identificación del cliente en la gestora. La competencia en el traspaso sin coste fiscal Comercialización de productos financieros. Inflación de productos Arquitectura abierta: Cuentas Ómnibus. Compartimentos y Clases. Comercialización de clónicos o clases caras. Normas de conducta 6

7 Características estructurales del sector en España: El papel de la SICAV : Banca Privada. Situación actual del sector: En recuperación. Concentración de gestoras. Concentración de productos. Productos mas sencillos: Dos características especificas del mercado español. Sustitución de garantizados Fusiones de fondos para reordenar la gama 7

8 Evolución del patrimonio 8

9 Importancia de las IIC 9

10 Evolución del Patrimonio Datos obtenidos de INVERCO 10

11 Composición del patrimonio Vocación Patrimonio 2012 Patrimonio 1 er sem 2013 Importe % Total Rentabilidad 2012 Importe % Total Rentabilidad 1 er sem 2013 Variación Patrimonio 2012/1 er sem 2013 Monetario ,49% 2,14% ,57% 0,70% -7% Renta Fija Corto Plazo ,82% 2,76% ,62% 0,85% 19% Renta Fija Largo Plazo ,48% 7,09% ,92% 1,90% 17% Renta Fija Mixta ,15% 5,03% ,20% 1,06% 11% Renta Variable Mixta ,31% 6,52% ,07% 1,41% -12% Renta Variable Nacional ,38% 4,40% ,76% 1,36% 39% Renta Fija Internacional ,76% 7,68% ,85% -0,41% 22% Renta Fija Mixta Internacional ,13% 4,89% ,40% 0,24% 22% Renta Variable Mixta Internacional ,15% 9,36% ,68% 2,88% 59% Renta variable Resto ,47% 15,16% ,27% 6,83% 0% RVI Europa ,07% 11,90% ,11% 4,43% 12% RVI EEUU ,93% 10,35% ,91% 12,71% 7% RVI Japon ,09% 11,09% ,15% 18,18% 82% RVI Emergentes ,88% 11,21% ,67% -8.34% -17% RVI Resto ,17% 14,48% ,36% 9,82% 18% Globales ,51% 6,62% ,28% 1,25% 1% Garantizados Rendimiento Fijo ,12% 5,00% ,16% 2,48% 5% GarantizadosRendimientoVariable ,87% 4,31% ,27% 1,50% -15% Garantia Parcial ,31% 3,03% ,28% -0,31% -3% Gestión Pasiva ,99% 7,18% ,41% 2,80% 140% Retorno Absoluto ,66% 3,85% ,33% 0,27% -1% Fondos de Inversión Libre ,67% 6,91% ,61% 6,00% -1% FondosdeFondosdeInversión Libre ,27% 4,59% ,21% -0,01% -14% Fondos de Inversión Inmobiliaria ,32% -5,46% ,90% -4,42% -5% ,89% ,85% 9% Datos obtenidos de INVERCO 11

12 IIC extranjeras Instituciones de Inversión Colectiva Extranjeras por Países a 30 de junio de 2013 País Nº de IIC LUXEMBURGO 308 FRANCIA 271 IRLANDA 93 ALEMANIA 30 AUSTRIA 22 REINO UNIDO 22 BELGICA 3 HOLANDA 2 DINAMARCA 1 MALTA 1 TOTAL

13 Fondos Garantizados Los Fondos Garantizados. Figura clave en el desarrollo de la industria en los años Funcionamiento: Cupón cero + derivado Necesidad de cerrar el producto. La figura del garante. El valor del derivado. Vencimiento de garantizados y renovación de garantías. Derecho de separación. Garantizados de rendimiento fijo y variable. Sustitución de garantizados por OCR. Efectos. 13

14 Fusiones Fusiones de fondos Figura clave en la reordenación de la oferta. Evita los inconvenientes de la liquidación. (160 fusiones de media anuales (155 y 173 en los últimos años, con 206 y 260 bajas). Requisito practico: mismo depo Definición: Operación en la que una o varias IIC trasladas su patrimonio a otra en el momento de su disolución sin liquidación mediante atribución a sus participes de participaciones de la beneficiaria y en su caso de una compensación en efectivo que no supere el 10% del valor liquidativo. Funcionamiento: Autorización > derecho de separación > registro (bajas). 14

15 Fusiones Fusiones de fondos Puede ser por absorción o creación de nueva entidad. Ecuación de canje: la relación entre ambas del día anterior al cierre del documento contractual de la fusión. Habitualmente VL diario pero no es necesario. Entrega del folleto de la nueva IIC. Comprobación de no traslado de problemas. Fusiones mixtas Fondo- SICAV: suscripción en especie. Complejidad societaria. Comprobación de PS. 15

16 Fusiones Fusiones transfronterizas Dificultad por los depos. Autoriza la autoridad de las fusionadas. (las que desaparecen). Importante que la información que se de a los nuevos participes sobre la IIC sea la adecuada. Ventaja: fiscales. No hay transmisión de patrimonio. 16