Historia. Integración Financiera Alianza del Pacífico. José A. Martínez Zugarramurdi Gerente General Bolsa de Santiago Presidente FIAB

Transcripción

1 Historia Integración Financiera Alianza del Pacífico José A. Martínez Zugarramurdi Gerente General Bolsa de Santiago Presidente FIAB

2 LA FEDERACIÓN

3 22 BOLSAS MIEMBROS FUNDADA EN 1973

4 PRINCIPALES OBJETIVOS DESARROLLO DE MERCADO NORMATIVA HOMOGÉNEA Fomentar la colaboración de sus miembros, a fin de promover el desarrollo y perfeccionamiento de sus respectivos mercados Facilitar la homogeneización de las normativas de los mercados de valores que permitan el desarrollo de la actividad bursátil INTEGRACIÓN TRANSPARENCIA Promover la integración de los bursátiles pertenecientes a la Federación Alentar normas y procedimientos que aseguren la solvencia, idoneidad, legitimidad e información transparente a los inversionistas

5 CIFRAS

6 CIFRAS MARKET CAP / PIB (2015) WFE PIB $ MARKET CAP $ FIAB PIB $ MARKET CAP $ ,6% 37,9% META FIAB Que la capitalización bursátil de los países FIAB represente el 100% del PIB de sus países al cabo de 10 años PIB WFE 9,1% PIB FIAB Cifras en millones de dólares. Fuente: IMF, WFE, FIAB

7 CIFRAS A SEPT 2016 WFE 64 BOLSAS FIAB 22 BOLSAS MARKET CAP (US$ millones) WFE $ FIAB $ ,6% La capitalización bursátil no es proporcional al número de sociedad listadas EMPRESAS LISTADAS WFE FIAB ,1% META FIAB Facilitar el listado de empresas para llegar a un 10% del market cap. de la WFE al cabo de 10 años Cifras en millones de dólares. Fuente: WFE, FIAB

8 CIFRAS MONTOS A SEPT 2016 ACCIONES WFE $ FIAB $ ,6% Montos transados en acciones han disminuido en los últimos años afectando la liquidez DEUDA BURSÁTIL WFE $ FIAB $ ,6% META FIAB Montos transados en acciones sean equivalentes a la relación del PIB entre WFE y FIAB (9,1%) Cifras en millones de dólares. Fuente: WFE, FIAB

9 CIFRAS A SEPT 2016 Brasil 30% Otros 1% Participación en la capitalización bursátil Argentina 3% Perú 3% España 28% Colombia 4% México 15% Chile 9% Venezuela 7% Sociedades listadas Costa Rica Panamá Caracas Boliviana Guayaquil Quito Colombia Buenos Aires El Salvador Mexicana Santiago Lima BOVESPA BME *Otros incluye Panamá, El Salvador, Ecuador, Bolivia, Costa Rica

10 DESAFÍOS DEL MERCADO

11 DESAFÍOS DEL MERCADO ATRAER INVERSIÓN Normas y regulaciones diversas y complejas que dificultan interés de los inversionistas Múltiples inhibidores que restan competitividad a los mercados AUMENTO DE LA LIQUIDEZ Baja liquidez afecta el bid-ask spread dificultando la correcta formación de precios y encareciendo los costos Concentración de liquidez en pocos títulos Estos desafíos, y la manera de cómo abordarlos, se encuentra presentes en las discusiones de la Federación

12 EN QUÉ HEMOS ESTADO TRABAJANDO

13 IDENTIFICAR INHIBIDORES Contar con una herramienta para definir y priorizar los desafíos de la Federación para los próximos años. ESTUDIO Identificó barreras a la integración y el desarrollo de los mercados Inhibidores identificados Macro Regímenes tributario y cambiario Regímenes de inversión de AFPs y fondos de inversión colectiva Mecanismos de Compensación y Liquidación Micro Emisores y Emisiones elegibles para inversión transfronteriza Investigación de mercado, análisis de información y liquidez Desarrollo de productos bursátiles

14 RECOMENDACIONES MACRO PARA BUEN FUNCIONAMIENTO TRIBUTARIO Aumentar la cantidad de tratados de doble tributación internacional entre países miembros de la FIAB. CAMBIARIO COMPENSACIÓN Y LIQUIDACIÓN Contar con un mercado de divisas formal, para cumplir con obligaciones de operaciones transfronterizas. Facilitar y agilizar los procedimientos de registro y comunicación con las entidades regulatorias para la repatriación de fondos. Permitir la liquidación transfronteriza. Mantener un registro y listado de valores con moneda extranjera. Contar con modelo de entrega contra pago.

15 RECOMENDACIONES MACRO PARA BUEN FUNCIONAMIENTO FONDOS MUTUOS Y DE PENSIONES Definición de instrumentos, límites y nivel de riesgos para la inversión transfronteriza. Estandarización para la inversión en el país extranjero, clasificación de riesgo y acceso al mercado primario y/o secundario OTRAS CONDICIONES Código único de Tax ID o ITIN en cada país. Utilización de bancos custodios para efectuar operaciones transfronterizas. Eliminar las barreras de encaje mediante la homogenización del trato entre inversionistas residentes y no residentes.

16 RECOMENDACIONES MACRO PARA BUEN FUNCIONAMIENTO MODELO KNOW YOUR CUSTOMER (KYC) Participar de un modelo interconectado de controles y procesos de supervisión para conocer quienes son los nuevos y antiguos clientes. El objetivo es evitar relaciones comerciales con clientes involucrados en lavado de activos, terrorismo, corrupción, delitos de drogas, etc. COORDINACIÓN ENTRE REGULADORES Lograr tareas de fiscalización y regulación más efectivas que no sean inhibidas por procesos complejos en el intercambio de información de las entidades fiscalizadas. Permitir la solicitud de información entre entidades en caso de situaciones especiales que lo requieran.

17 MODELO DE NEGOCIACIÓN Promover el desarrollo de los mercados de renta variable de los países pertenecientes a la FIAB. ESTUDIO Identificó los requerimientos para desarrollar mercados de renta variable líquidos Subasta de Apertura Negociación Continua Subasta de Cierre AfterMarket

18 MODELO DE INTERCONEXIÓN Establecer un modelo de negociación que facilite la inversión transfronteriza y homogenizar los mercado FIAB. ESTUDIO Propone un modelo de negociación de valores para inversionistas (locales y extranjeros) en donde las ordenes viajan al mercado de destino y son ejecutadas, liquidadas y custodiadas en el mismo. Negociación Compensación y liquidación Inversionistas Depósitos/ Custodios Valores y emisores Intermediarios

19 PAÍS DEL INVERSIONISTA MODELO DE INTERCONEXIÓN INVERSIONISTA 1: Ordena compra / venta con su LIQUIDACIÓN CON CUSTODIO Corredora CORREDOR LOCAL 2: Ingresa orden de compra / venta en el sistema de negociación integrado de su Bolsa BOLSA LOCAL Notifica al Depósito DEPÓSITO LOCAL CORREDORA CORRESPONSAL 3: Notifica sobre el trade 4: Espeja posición 5: Realiza la entrega/recepción de posiciones en las respectivas cuentas de clientes. Se utiliza el modelo DvP para garantizar la entrega de valores. CUSTODIO GLOBAL 3.- Ejecuta la orden en el país de origen de la acción BOLSA EXTRANJERA DEPÓSITO EXTRANJERO Notifica al Depósito y ordena la liquidación *La custodia se realiza en su país de origen, en la cuenta internacional del cliente. PAÍS DE ORIGEN DE LA ACCIÓN

20 DESAFÍOS PARA LA INTEGRACIÓN FINANCIERA

21 REMOVER INHIBIDORES OBJETIVO Aumento de la inversión transfronteriza Trabajar de manera continua con la autoridad para remover, de forma progresiva, los inhibidores existentes. Realización y publicación continua de estudios que recomienden la mejor forma de abordar la eliminación de inhibidores. Realizar actividades de difusión de los resultados del estudio, en cada uno de los países, que promuevan el debate sobre los inhibidores identificados. Estudios pueden ser solicitados en la página de la Federación Fiabnet.org

22 GENERAR LIQUIDEZ Estandarizar y potenciar la negociación de valores líquidos en los mercados de renta variable OBJETIVO Contar con un mercado de renta variable más líquido para impulsar el crecimiento económico Proponer una serie de principios y reglas de negociación que puedan ser aplicadas por las Bolsas miembros. Analizar y adaptar modelos de negociación que faciliten la liquidez. Eliminar las brechas operativas y aumentar las formas de acceso a los mercados para facilitar la participación de los inversionistas extranjeros.

23 INTEGRACIÓN IBEROAMERICANA Herramienta concreta para potenciar el desarrollo de los mercados y los procesos de integración regional OBJETIVO Modelo iberoamericano de negociación, liquidación y compensación de valores Impulsar la discusión con las autoridades para incorporar las mejoras prácticas de los mercados. Facilitar el conocimiento y comprensión de las reglas de mercado de cada uno de los países. Apoyar procesos de integración regional como MILA y el acuerdo de las Bolsas de Panamá Salvador, que permitan entregar una gama más amplía de opciones a los inversionistas.

24 DESARROLLO DE MILA OBJETIVO Lograr una mayor integración financiera del Mercado Integrado Latinoamericano, MILA Tratamiento local de los valores en cada una de las bolsas. Desarrollo de un registro único para inversionistas extranjeros. Tratamiento tributario local para las inversiones en valores MILA. Simplificación de la normas cambiarias entre los países. Establecimiento de un marco regulatorio común para los fondos de inversión colectiva. Acceso directo a las entidades de compensación y liquidación de valores en cada uno de los países. Promover a las autoridades regulatorias a avanzar en la armonización de normas vinculadas a la negociación de los valores.

25 NUESTRO FUTURO

26 EL FUTURO BURSÁTIL DE IBEROAMÉRICA INFRAESTRUCTURA Bolsas con reglas únicas Plataforma integrada Entrega de información homogénea y consolidada Altos estándares tecnológicos Integración Visión global INTERMEDIARIOS Oferta regional de mercados y valores Amplio portafolio de productos y servicios Movilidad de capitales INVERSIONISTAS Ventana única de inversiones Cuenta única para habilitación de inversionistas extranjeros Acceso simple a los mercados Ofertas regionales EMISORES Inscripción única de valores con un pasaporte regional Reglamentación competitiva

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