El mercado eléctrico: de lo físico a lo financiero. Presentado por: Bolsa de Valores de Colombia BVC XM - Compañía de Expertos en Mercados

Transcripción

1 El mercado eléctrico: de lo físico a lo financiero Presentado por: Bolsa de Valores de Colombia BVC XM - Compañía de Expertos en Mercados

2 Contenido Evolución y estructura institucional Organización del mercado Formación del precio spot de electricidad El mercado de contratos forward de electricidad Proyecto Derivex Contrato de futuro de electricidad

3 Evolución y estructura institucional

4 Evolución del sector eléctrico

5 Participantes en el mercado de electricidad Actividades en competencia GENERACIÓN 44 Generadores PUBLICA 6 MIXTA 10 PRIVADA 28 COMERCIALIZACIÓN 73 Comercializadores PUBLICA 14 MIXTA 18 PRIVADA 41

6 Composición de la oferta de electricidad Capacidad GENERACIÓN 44 Generadores Hidráulica - 63% Térmica - 32% Menor_Cogen. - 5% 84% de la capacidad es administrada por 6 generadores: ENDESA(Emgesa), EPM, Isagen, Gecelca, Unión Fenosa (EPSA), AES (Chivor) Térmica 14.2% Menores 5.7% Composición de la generación en 2008 Cogeneradores 0.1% Hidráulica 80.0% Tipo MW Participación Hidráulica 8, % Térmica 4, % Gas 2,757.0 Carbón Combustóleo Fuel - Oil Menores % Hidro-termo Eólica 18.4 Cogenerador % Total SIN 13,456.8

7 Demanda regulada y no regulada

8 El mercado de contratos forward de electricidad

9 El mercado de contratos forward de electricidad Negociación bilateral de condiciones 60% de las cantidades negociadas se realiza mediante subasta de sobre cerrado El proceso de negociación se toma varios meses Debe ser registrado ante el administrador del mercado de energía mayorista

10 Transacciones en el mercado de electricidad El mercado de contratos forward de electricidad transó cerca de 5 billones de pesos en En promedio negocia cerca de los 3 billones de pesos al año.

11 Formación del precio spot de electricidad

12 Formación del precio spot de electricidad OFERTA Comercializadores de electricidad Demanda pasiva en la formación de precio Subasta de una punta DEMANDA $/kwh D O Productores de electricidad Determinan la formación del precio en spot a partir de su oferta Precio de spot horario kwh

13 Formación del precio de bolsa $/kwh D O Precio de bolsa horario kwh

14 Factores determinantes Generación Tasa de cambio Disponibilidad de plantas Demanda Otros Hidráulica 65%: hidrología / clima Gas y carbón 35%: precios internacionales CEE Insumos indexados Créditos en USD Estados financieros en USD, EUR Oferta y producción en tiempo real Predicción Baja elasticidad Inflación Crecimiento del PIB

15 Comportamiento del Precio de Bolsa y de Contratos CONTRATOS BOLSA Jul-95 Ene-96 Jul-96 Ene-97 Jul-97 Ene-98 Jul-98 Ene-99 Jul-99 Ene-00 Jul-00 Ene-01 Jul-01 Ene-02 Jul-02 Ene-03 Jul-03 Ene-04 Jul-04 Ene-05 Jul-05 Ene-06 Jul-06 Ene-07 Jul-07 Ene-08 Jul-08 Ene-09 Jul-09

16 Volatilidad del precio de liquidación al vencimiento Precio de liquidación al vencimiento: promedio aritmético de los precios de referencia del subyacente de cada uno de los días del mes de expiración.

17 CREARÁN

18 Mercados de derivados de electricidad Apxgroup - ENDEX OMIP EEX Powernext Nordpool

19 Portafolio de productos -Derivex La compañía proyecta el desarrollo de derivados financieros sobre diferentes subyacentes energéticos

20 Marco Legal LEY 142 DE 1994 Régimen de los Servicios Públicos LEY 964 DE 2005 Ley de Mercado de Valores Par.4 Art.2 de Ley 964: Autoriza al gobierno a reconocer la calidad de valor a los Derivados con subyacente energía y gas. DECRETO 848 DE 2005 Autorizar la constitución de una sociedad anónima prestadora de Servicios públicos que tendrá dentro de su objeto social la prestación de los servicios CND-ASIC-LAC CRCC DECRETO 2893/2007 Autoriza participación de la sociedad ASIC hasta en el 30% SISTEMA DE NEGOCIACIÓN DE VALORES DECRETO 1120/2008 Autoriza participación de la sociedad ASIC hasta en el 100% XM

21 Sistema De Negociación y Entidades Habilitadas Definición: Mecanismo de carácter multilateral y transaccional, mediante el cual concurren entidades afiliadas al mismo, bajo las reglas y condiciones establecidas en la reglamentación vigente, para la realización en firme de ofertas sobre valores que se cierren en el sistema y para la divulgación de información al mercado sobre dichas operaciones. Entidades habilitadas para administrar un Sistemas de Negociación: Banco de la República, Bolsas de Valores, Bolsas de Bienes y productos agroindustriales y Sociedades Administradoras de Sistemas de Negociación.

22 Artículo 67 de la ley 964 de La actividad de administración de sistemas de negociación de valores también podrá ser desarrollada por sociedades anónimas, de objeto exclusivo, que tengan como propósito facilitar la negociación de valores inscritos mediante la provisión de infraestructura, servicios y sistemas, y de mecanismos y procedimientos adecuados para realizar las transacciones, las cuales se denominarán "Sociedades Administradoras de Sistemas de Negociación".

23 Accionistas de sociedades administradoras de sistemas de negociación (dec de 2008) Puede ser accionista: Cualquier persona natural o jurídica que no lo tenga prohibido. Regla General de participación: 30% del capital social. Las sociedades administradoras de Sistemas de Intercambios Comerciales. Casos especiales: Beneficiarios reales hasta del 100% del capital. 1. Bolsas de Valores 2. Bolsas de Futuros y Opciones 3. Las Bolsas de bienes y productos agropecuarios, agroindustriales y de otros commodities 4. Depósitos Centralizados de Valores

24 Beneficios GENERACIÓN DE VALOR: SINERGIA EN LOS SECTORES ELÉCTRICO Y FINANCIERO PROFUNDIZACIÓN DEL MERCADO DE CAPITALES

25 Primer producto: Contrato de futuro de electricidad

26 FUTUROS DE ELECTRICIDAD Quiénes participarían en este mercado? Coberturistas: los generadores y los comercializadores de energía eléctrica. Comisionistas de Bolsa: como intermediarios de los coberturistas en las operaciones de compra y venta de derivados. Miembros liquidadores: Bancos y Comisionistas de Bolsa que asumen el riesgo de crédito de los agentes que negocian en estos mercados. Inversionistas: Bancos, Comisionistas de Bolsa, Administradores de Carteras Colectivas en posición propia. Los propios agentes del mercado del subyacente conforman firmas de trading de derivados.

27 Instrumentos que completen el mercado OPERACIONES DEL MERCADO FÍSICO F DE ENERGÍA A MAYORISTA OTRAS TRANSACCIONES MERCADO DE CORTO PLAZO OPERACIONES FINANCIERAS Cargo por Confiabilidad Desviaciones Restricciones TIES Servicios de regulación de frecuencia Mercado DAY AHEAD Bolsa de Energía MERCADO OTC Contratos Bilaterales MERCADO DE DERIVADOS 1. Energía Eléctrica y Gas Futuros Opciones Swaps 2.Energéticos Futuros Opciones Swaps

28 El producto De fácil entendimiento Plazo adecuado de acuerdo con las condiciones que completen el mercado Diseñado para que las garantías exigidas sean moderadas Características deseadas del activo subyacente Transparente Limpio Homogéneo Líquido Cálculo simple y oportuno

29 Contrato de futuro de electricidad Subyacente: energía eléctrica, negociada en la bolsa de energía Precio de referencia: precio promedio aritmético de la electricidad las 24 horas del día (versión TX1) Liquidación: liquidación financiera por diferencias Vencimiento: mensual Cotización: precio de la electricidad en $/kwh Fluctuación mínima: 0,05 $/kwh

30 Futuro de electricidad. Tamaño: kwh Cálculo del precio: promedio aritmético del kwh las 24 horas, todos los días del mes Ejemplo: CONTRATO DE MAYO 2009 Valor de un contrato: TAMAÑO X PRECIO kwh X $117,39 $/kwh = $

31 Cuatro productos disponibles en cada rueda

32 Proceso de negociación y liquidación Mes de entrega Liquidación el segundo día hábil del mes siguiente al mes de expiración con respecto al precio de liquidación al vencimiento Negociación hasta el último día hábil del mes de expiración Período de negociación de cuatro meses

33 Diversificación del riesgo Periodo enero-2000 julio-2008 Coef de correl # Registros Periodo diciembre-2006 julio-2008 Coef de correl # Registros Periodo agosto-2008 octubre-2008 Coef de correl # Registros IGBC -1% % 405-6% 64 SURAMINV -1% % 403-3% 64 BANCOLOMBIA -2% % 403-3% 64 CEMENTOS ARGOS -1% % 403-5% 64 INVER ARGOS 0% % 403-1% 64 BANCO DE BOGOTÁ -4% % % 64 PAZ DEL RÍO 3% % % 39 FABRICATO 1% % % 64 CORFICOLOMBIANA -1% % 403-9% 62 CORFICOLOMBIA PREFERENCIAL -1% % % 16 PREFE BANCOLOMBIA 1% % 403 6% 64 COLTEJER 3% 904-4% % 64 ÉXITO -1% % 369-4% 64 NACIONAL DE CHOCOLATES 0% % 391-5% 64 TABLEMAC -2% % % 64 MINEROS 1% 893 2% % 40 GRUPOAVAL 3% % 401-9% 64 INTERBOLSA 0% % 395-7% 64 ISA 1% % % 64 COLINVERS -1% % 403-7% 64 ETB -2% % % 64 PROMIGAS -6% 307-6% 64 14% 10 ODINSA -11% % 75-15% 26 ECOPETROL -1% 165-1% 165-5% 64 COLCAP 10% % 136-7% 61 COL20 11% % 136-9% 61 TESJUL2020 1% 688 0% 392 3% 64 TESOCT2015 1% 416-2% % 30 TESNOV2010 2% 448-3% 373 6% 52 TRM 1% % 405 7% 64

34 Volatilidad de contratos de futuros vs. subyacente desv estándar ventana de 21 dias desv estándar ventana de 63 dias desv estándar ventana de 126 dias desv estándar ventana de 252 dias OMIP SPEL Index baseload (precio spot de referencia OMIP) 24% 24% 24% 22% Futuros OMIP para entrega en 1 mes 10% 18% 19% 18% Futuros OMIP para entrega en 2 meses 11% 16% 15% 15% Futuros OMIP para entrega en 3 meses 11% 14% 11% 15% Futuros OMIP para entrega en 4 meses 8% 9% 10% EEX Phelix Index baseload (precio spot de referencia EEX) 73% 47% 36% 31% Futuros EEX para entrega en el mes en curso 18% 20% 21% 21% Futuros EEX para entrega en 1 mes 13% 20% 23% 22% Futuros EEX para entrega en 2 meses 12% 17% 22% 19% Futuros EEX para entrega en 3 meses 13% 18% 21% 19% NYMEX PJM Western Hub (precio spot de referencia NYMEX) 99% 72% 56% 48% Futuros NYMEX (nodo PJM) para entrega en el mes en curso 38% 45% 42% 37% Futuros NYMEX (nodo PJM) para entrega en 1 mes 32% 50% 49% 45% Futuros NYMEX (nodo PJM) para entrega en 2 meses 34% 48% 50% 44% Futuros NYMEX (nodo PJM) para entrega en 3 meses 22% 30% 38% 36%