Historia de las Family Offices

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2 Historia de las Family Offices Han existido desde hace 100 s de años usando estrategias de riqueza multigeneracionales. Los mercaderes del antiguo Japón y la dinastía Shang (1600 A.C.) Los trusts ya se usaban en la época de las Cruzadas (1100 D.C.) Familias de Banqueros en Europa: Los Medicis, los Bardis y los Rothchilds. Familias Judías de Europa en S.XVII y XVIII Gomperz, Lehmann, Fuerst Goldsmith, de Lima, prestadores de los Habsburgo. La casa Openheimer financió a la monarquía austriaca vs. Napoleón. En los 1800 s & 1900 s empiezan a funcionar como MFO. La Familia de John D.Rockefeller ( ) y los Trust Co. El Modelo moderno de FO empieza a desarrollarse en 1970 y despega en el FO de Michael Jordan, Paul Allen, Oprah Winfrey, Bill Gates, Donald Trump Hay más de 10,000 FO en la industria, se preven el doble para el

3 El concepto de Family Office ha sido mal entendido a pesar de que lleva cientos de años. Aún hoy que la industria de FO controla billones de usd hay muchos profesionales en inversiones que no saben como definir lo que es. Son estructuras que funcionan con una alta privacidad. Es importante saber cómo se opera, cómo están estructuradas, la diferencia entre una multi-fo y una individual. En qué invierten, cómo se han desarrollado a nivel global. El FO Group conjunta una asociación de FO de 33,000 miembros. La administración de recursos por la Banca Privada de las FO se expande a un ritmo impresionante 3

4 Las FO compuestas por familias ultra ricas y su actividad a nivel global está evidenciada por su operación en franquicias, edificios de apartamentos, operación de negocios, y aportaciones de capital a empresas y a fondos de private equity. Las FO son una fuente de capital importante para empresas medianas (en EUA) Se estima que hay 3,000 FO en EUA (con activos superiores a $100M usd), 1,000 en Europa y más de 1,000 entre Asia, Latinoamérica y otras áreas del mundo. Países como Brasil, HK, Singapur ó México son candidatos para un desarrollo creciente de las FO por los crecientes niveles de riqueza de algunas familias. 4

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6 Qué hace la Banca Privada por las Familias de Ultra high Networth? La Banca Privada provee servicios de Asset Management, incluyendo el cash management & budgeting. Planes de cash flow para un plan de retiro, ó servicios fiduciarios, pero: La BP no son especialistas en impuestos ó en actividades caritativas, ó de sucesión del negocio familiar, ó de sucesión patrimonial multigeneracional. Ó de formación de comités de inversión y consejos familares ó de psicología familar, y resolución de conflictos ó de asesoría en bienes raíces, ó en joyas, obras de arte etc.. 6

7 Universo de las Family Office 7

8 Entendido esto Qué es un Family Office? El concepto de FO viene de una mayor necesidad de una Asesoría Integral en el manejo de las inversiones no quedándose tan solo en el manejo de portafolios (tema central) sino llegando a aspectos múltiples que atañen el manejo integral del patrimonio. La SEC recientemente definió al Family Office como entidades establecidas por Familias ricas ó adineradas para administrar su riqueza planear el futuro financiero de la familia y sus miembros y para proveer diferentes servicios a sus integrantes. The Family Office world is highly secretive and little understood., even among finance profesionales Max Tantella CEO Mc Laren Global Partners 8

9 Qué es un Family Office? Una Family Office es una firma de administración de patrimonio de full balance sheet de 360 con un CFO personal para las familias de Ultra-patrimonios para proveerles de una solución comprehensiva y robusta que atiende a cada aspecto de inversiones, financieras, inmobiliarias, ó inversiones directas en negocios, franquicias ó empresas públicas ó privadas, private equity,etc. Actividades de beneficencia, presupuestos familiares, seguros, planeación fiscal. Administración de propiedades, casas, aviones, yates, etc. Administración Fiduciaria, testamentaria y para la guía de sucesión multi-generacional. La FO sirve a un Individuo ó a una Familia de Alto Nivel Patrimonial. 9

10 Quién establece ó forma las FO? : Las mismas familias dueñas del patrimonio para planear su futuro financiero, y proveer otros servicios a sus miembros. Las FO singulares (no múltiples) sirven generalmente a familias con al menos $100 millones usd en activos invertibles. Los observadores de la industria han estimado que hay alrededor de 3,000 en EUA que manejan $1.2 trillones de usd. Sin embargo hay muchos casos de single FO exitosas con $50M usd en AUM 10

11 Qué son las MFO ó Multi-Family Offices? Han llamado la atención más pues son antiguas firmas de wealth management y bancos privados que se han convertido en una MFO. que pueden servir desde 2 individuos ó familias ultra ricas hasta 500 ó + Los crecientes costos del talento y el compliance en EUA han impulsado el interés en convertir las FO en MFO Las MFO son soluciones full balance sheet de 360 de cada aspecto financiero, patrimonial y de CFO personal y de vida para múltiples individuos y familias. Muchas nacen de banqueros privados independizados, de ejecutivos de áreas fiduciarias de bancos y de personas saliendo de las mismas FO, iniciando este movimiento de gente en los 80 s. Some profesionals beleive single family office are the only authentic entities and that the MFO are simply wealth management firms in disguise John Gryzmala FO Executive 11

12 Single FO ó MFO? Las MFO piden de $20 a $30M usd de dinero invertible, para acceder a su plataforma, pero las hay quienes aceptan de $5 a $10M usd. Hay algunas que sus mínimos son de $100M usd. Con esta cantidad ya una familia puede poner su propia FO. Los costos anuales para operar un FO son de aproximadamente $1M usd. Hay single FO exitosas con $30 a $50M usd. Dependerá de la experiencia en inversiones del dueño del balón y de su expertise en algún sector o tipo de mercado, de su espíritu empresarial y de la oportunidad y deseo de control que él tenga para hacerse un traje a la medida y de su deseo de tener mayor privacidad ó secrecía. Y entonces el tamaño pasará a un segundo lugar, aunque hay que tomar en cuenta el costo que implica tener el talento y la especialización de un staff. 12

13 Las FO pueden proveer todos esos servicios in-house ó dentro de casa permitiendo a los expertos en cada tema hablar entre ellos creando cohesión y sinergias para preservar y/ó acrecentar la riqueza del cliente de ultrahigh networth. Aunque los fines de una FO ó una MFO son los mismos, ninguna estructura es igual a otra, cada modelo familiar es único, pues cada una responde a necesidades propias y deseos u objetivos específicos de una familia ó individuo ó de un grupo de familias ó individuos. 13

14 Algunas preguntas surgen: De dónde y cómo nacen? Cómo operan? Cómo funcionan sus Comités de Inversión y Consejos Familiares? Cómo es su distribución de activos? Cuál es su proceso de selección de los Wealth Managers? Hacia donde va este mercado? 14

15 De dónde y cómo nacen las FO? Muchas de ellas nacen como resultado de la venta de una empresa, ó de su colocación en bolsa. Algunas de la incapacidad ó falta de motivación de los herederos del creador de riqueza original de continuar con los negocios familiares. La necesidad de recurrir a segundas manos en la administración del Patrimonio Familiar. A veces el originador del FO es el creador original de la riqueza ó dueño del negocio original auxiliado por su CP ó por su abogado de confianza. Al inicio se basan en la Dirección de Finanzas de la empresa del dueño. Paso siguiente es la creación de una FO 15

16 De dónde y cómo nacen las FO? Una importante motivación para iniciar una FO propia del dueño ó patriarca, o heredero de la riqueza es: Tomar el control de su propio dinero No delegar, ni depender de las decisiones de otros. Evitar los conflictos de interés. Tener una atención personalizada exclusiva 24/7. Por transiciones al mover el dinero de una generación a la siguiente. A veces el asesor les queda chico por el crecimiento que han tenido. Cuando la Banca Privada no desarrolla un wealth management más holístico y alternativo. A veces hay una rotación excesiva de ejecutivos de la Banca Privada. 16

17 Cómo operan las FO? Las FO y MFO pueden realizar una ó dos funciones, mientras otras ofrecen una solución comprehensiva integral Con frecuencia contratan un CEO externo y dependiendo del tamaño, un CFO, un CIO y un staff de especialistas, también dependiendo del tamaño de los recursos manejados: AUM * estos miembros de staff pueden ser internos ó externos. Esto da como resultado jugadores más grandes que requerirán de manejadores de riqueza más grandes también, de modo que su exposición al riesgo negocio/operacional disminuya al hacer esas inversiones. * AUM: Assets Under 17

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19 Tres tipos de modelo de Family Office El Modelo Outsourced : el 80 al 90% de los servicios de valor agregado son externos. La persona a cargo, el dueño o CEO debe saber manejar portafolios, seleccionar banqueros privados y fund managers, tener buena base de impuestos y ser muy administrador y negociador. (Modelo común para FO pequeñas y que buscan alta privacidad) El Modelo del Experto Generalista : La mayor parte de los servicios de valor agregado se proporcionan in-house. Se tienen 2 ó 3 expertos full time en diferentes áreas (El 70% de FO y MFO operan así) El Modelo de Oferta Institucional: Se tiene al experto generalista y 5 a 7 expertos in-house con 15 a 20 años de experiencia en su área: i.e. áreas críticas: global taxation, fideicomisos y sucesión multigeneracional, seguros de vida, manejo de portafolios, administración de riesgos, y cash management. 19

20 Cómo operan las FO? Muchas FO operan con soluciones de outsourcing para ahorrar costos. Trabajan con proveedores independientes para eliminar conflictos de interés. Hay cada vez más sofisticación de las FO, están reinvirtiendo cada vez más en talento y tecnología. Son estructuras privadas que en su mayoría actúan de manera muy discreta. Teniendo un consejo de asesores muy potente. Con cada vez más fuertes procesos de due dilligences para contratar mejores wealth managers de Banca Privada. Esto redunda en mejores retornos ajustados por riesgo en sus portafolios. Cuidan cada vez más el factor liquidez. Una ballena que nada sumergida es más difícil de arponear 20

21 Cómo son compensados los ejecutivos de las FO? Los ejecutivos de FO deben poder manejar la complejidad de los multidisciplinarios retos de las Familias de Ultra Valor Patrimonial. El Experto Generalista recibe una alta compensación y deben poder llegar a los expertos de nicho, llegan a conformarse equipos de hasta 50 personas. Las compensaciones para el EG van desde $100,000 usd en el rango más bajo hasta un $1 millón usd al año, más un bono del 20 al 200%. Las estructuras son planas dado el alto nivel de ejecutivos con uno ó dos niveles bajo el CEO. Otras funciones requeridas: Contabilidad, auditoría, record keeping, compliance, manejo de proyectos, dirección de empresas, presupuestos internos a la familia. Existe un cuello de botella de talento en el mercado (igual que para la banca privada) por lo que se requiere siempre outsourcing: vgr: legal, actividades de caridad, etc. 21

22 Cómo funcionan sus Comités de Inversión y Consejos Familiares? Las FO tienen Comités de Inversión a los que se invita a managers externos y a economistas para tener una visión de mayor perspectiva Se da mucha importancia a estar checando procesos. Tener un Consejo de Asesores adicional constituido por ejecutivos muy seniors y muy bien conectados de fuera de la FO en diversas industrias. Las FO tienen prácticas de gobierno. Su principal rol es establecer una vigilancia interna para la FO. Que las acciones que tomen sean en beneficio del Cliente ó Principal. Mejorar la operación de la FO reglamentando cómo se forma el Comité, Políticas de contratación y despido, evitar favoritismos hacia parientes, vgr: un hedge fund manager primo del CIO, etc. If you can t describe something as a process, you don t know what you are doing Eduard Deming (Quality guru) 22

23 Comités de Inversión y Consejos Familiares Las prácticas de gobierno pueden incluir Valores, Visión, Misión, Plan Estratégico, Plan de Sucesión, ó Plan para la nueva generación. Consejo Familiar con políticas escritas y procedimientos, roles claros. Estructura y responsabilidades de los miembros del Comité de Inversión quien firma, quién autoriza, quién controla el dinero, quién puede ver los balances, etc, cómo se distribuyen las inversiones (asset allocation) de acuerdo a esa filosofía de gobierno y estrategia de corto, mediano y largo plazo. Estructura de un Consejo de consultores externos, y de empresarios independientes dictar reglas y procedimientos para operar la FO, vgr: in-house ó outsourcing, selección del software, definición de roles, resolución de conflictos, (terapias familiares), sucesiones, testamentos. Reunión anual del comité para el proceso de presupuestación. Rotación de consejeros, y reglamento por escrito de políticas de conflictos de interés y código de ética. People care less about performance than they care about what will happen once they are no longer there, Lukas Doerig Marcuard Family Office 23

24 Comités de Inversión y Consejos Familiares Al final del día se trata de cómo la familia y sus miembros están vinculados y relacionados unos con otros, como se pasará su fortuna a la siguiente generación. Podrán, sabrán y querrán manejar el dinero que van a recibir adecuadamente? Se cuidarán aspectos filantrópicos y de responsabilidad social y humanitaria? En algunos aspectos hay ventajas de una MFO comparada con una FO, los ejecutivos son más independientes para sacar y tratar temas escabrosos que los miembros del Comité de un FO a veces nos se atreven a atacar. El modelo de negocio del FO es retador, único, cambiante, las demandas del cliente son altas, el talento es escaso y caro, las soluciones tienen que ser omni-comprehensivas y únicas para cada FO. Al final del día depende mucho de la voluntad el patriarca o manda-más y de la familia para dejarse ayudar y asesorar. Es como ponerse en las manos de un doctor pero no dejarle mirar la herida que nos aqueja, el doctor no puede curar ni ayudar 24

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26 Constituciones Familiares Existen constituciones escritas para establecer estrategias de comunicación y procedimientos entre los miembros de la familia para lograr la equidad en la toma de decisiones para que las familias trabajen juntas y se preserve y continúe el patrimonio familiar acumulado. Estas constituciones familiares han existido siempre en los contratos de Fideicomiso, en las alianzas, en los acuerdos de accionistas, etc. Establecen un marco para el autogobierno de la familia. Pueden incluir un acuerdo de accionistas, la constitución de un consejo familiar. Procedimientos de solución de controversias acordados. Comité de Inversiones que debe incluir miembros ajenos a la familia. Los objetivos y los principios de la familia, niveles de acceso a la información para los familiares que no tienen un papel activo en la gestión y supervisión de las empresas y otros activos. 26

27 Cómo se selecciona ó crea una FO? El tipo ó modelo de FO ó MFO que se desee crear ó contratar va a depender desde luego del perfil ó avatar del patriarca ó HNI dueño del patrimonio. Si es Conservador e inexperto en inversiones, ó si es Emprendedor, sabe y le gusta involucrarse en inversiones directas ó private equity, ó trabajar con wealth managers en sectores específicos. Si es el creador de la riqueza de 1ª generación quizás necesita un modelo más institucional y de alta diversificación de activos. Qué quiere el cliente? qué metas de rendimiento/riesgo tiene? cómo se traducen su visión e ideales para implementar un manejo de portafolio? El equipo de la FO tiene que invertir tiempo para jerarquizar y cuantificar las metas del cliente que guíen una planificación eficaz del patrimonio. En VFOS (Tim Voorhees) se juntan con el cliente 6 horas en un retiro donde se refinan la visión y necesidades del Cliente y se cuantifican y rankean las metas, dado el feedback que él aporta. 27

28 Cómo se selecciona ó crea una FO? Las MFO deben de tener miembros de staff que entiendan y soporten la visión de cada familia cliente. La FO debe ilustrar al cliente potencial como debe actualizar su foco de visión y los valores-guía del plan al cambiar las leyes fiscales, los miembros de la familia cambian ó las necesidades de efectivo cambian. El FO es un organismo vivo que está en continuo cambio que requiere un seguimiento de expertos en estrecha vinculación con cada uno de los miembros de la familia. 28

29 Cómo es la Distribución de Activos de una FO? 29

30 Consolidated Investment Group en Denver Col. AUM: $ 1 billion usd * Activos en empresa pública fundada por la familia 18% Cash 18% Negocios Deportes 9% Real Estate 12% Private Equity 20% Administradores independientes de inversiones 9% Obras de Arte 6% Activos personales: casas, aviones, yates, filantropía 8% Empresa Cash Sports Real Estate P.Equity Ases Indep Arte Otros * U.S.Cable operator, Gas Pipeline 30

31 CM CAPITAL CORPORATION $ 1 billion usd AUM Cash 7% Real Estate 38% Private Equity Funds 28% Hedge Funds 27% Asset Allocation 27% 7% Cash Real Estate 28% 38% Private Equity Funds Hedge Funds Elizabeth Hammack 31

32 Aspectos que están cuidando especialmente las FO en su portafolios para la selección del manejador de wealth manager de Banca Privada La liquidez se volvió importante para no tener que revivir los episodios Matchear las obligaciones con los activos en el tiempo. Hacer un proceso de presupuestación muy afinado y revisarlo con frecuencia. El significado de un crédito AAA puede cambiar muy rápido en el tiempo. Entender muy bien el fondo ó asset manager con el que van a invertir a través de un DD muy minucioso. En un portafolio global cuidar además del valor del dinero en el tiempo y la inflación, considerar el futuro poder de compra global del usd vs. otras divisas, diversificación activa entre monedas, forwards, coberturas, etc. 32

33 Aspectos que están cuidando especialmente las FO en su portafolios y en la selección de fund managers y de wealth manager de Banca Privada Análisis profundo del riesgo de contraparte de un emisor. Utilizar más un banco custodio, que un banco comercial ó un broker dealer como receptor final. Son muy importantes los asesores externos que no tienen productos propios y tienen las manos libres. Buscan acuerdos ganar-ganar basados en cero comisiones de corretaje y esquemas de success fees. For FO and the founders or pathriarcs of that FO, cash is their sleep at night mon 33

34 Qué tendencias se están dando en las FO? Están naciendo asociaciones de FO y MFO como el Family Office Group de Richard Wilson, ó la Asociación de Family Offices de Angelo Robles en los EUA, los cuales están ofreciendo entrenamiento con certificación. Para ejecutivos de FO, como el QFOP: Qualified Family Office Proffesional Program. La acumulación de riqueza de los HNI está creciendo a tasas anuales superiores a las de la riqueza de la clase media. La tasa de crecimiento de la riqueza de los HNI en países emergentes es superior a la de los países desarrollados: seguirá en los BRIC y mayormente en los MINT. Se estarán creando hot spots en los países del Pacífico Sur, Medio Oriente y Sudamérica, mientras se den gobiernos más amigables para los negocios. 34

35 Los Global Drivers del Crecimiento de la Industria de FO El crecimiento de la riqueza global demanda más servicios para las FO La gente de Alto Valor Patrimonial está cada vez más consciente de estas estructuras. Las firmas de Banca Privada quieren servir mejor a sus clientes de una manera holística (alternativa). Varias piden minimos de $10M usd para atenderlos llamándose a si mismas family offices. Esto crea confusión con lo que es el concepto auténtico de FO. Esta conversión de la BP dando un upgrade a FO es un catalizador de la industria y del monto de AUM. Se observa a las MFO bajando sus mínimos ayudando a expandir sus recursos manejados. Los ejecutivos de la BP y de los Fiduciarios están quitándose las esposas siendo invitados por las Ultra Wealthy Families y los HNI a formar una FO. En otros casos son los banqueros privados los que toman la decisión de crear una MFO invitando a sus principales ultra wealthy clients. 35

36 La mejor manera de predecir el futuro es crearlo Peter Drucker Muchas Gracias! Carlos Loperena 36

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