FONDOS MUTUOS & FONDOS DE INVERSIÓN

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1 FONDOS MUTUOS & FONDOS DE INVERSIÓN

2 Industria de Fondos Mutuos, Administradoras y Tipos de Fondo. Patrimonios Administrados, Partícipes y su evolución. Ratings de Equilibrium y Metodología de Clasificación de Fondos Mutuos. Fondos de Inversión, Cuál es la diferencia Con Fondos mutuos? Qué fondos Clasifica Equilibrium? Metodología de Clasificación de Fondos de Inversión. Perspectivas.

3 La Industria de Fondos Mutuos, las Administradoras y Tipos de Fondos La industria de Fondos Mutuos se inicióen 1995, siendo el ente regulador la Conasev. La clasificación de riesgo de Fondos Mutuos es voluntaria, pero dicha práctica inicióa raíz de la Resolución Ministerial N EF-10. Existe un marco normativo para los Fondos Mutuos constituido por : Reglamento de Fondos Mutuos de Inversión en Valores y sus Sociedades Administradoras: Resolución CONASEV N EF/ Ley del Mercado de Valores: Decreto Legislativo N 861 y sus modificatorias. Normas Contables Aplicables a los Fondos Mutuos de Inversión en Valores: Resolución CONASEV N EF/94.10.

4 La Industria de Fondos Mutuos, las Administradoras y Tipos de Fondos El número de administradoras ha sido constante El crecimiento de la oferta es por número de Fondos. Fuente: Conasev

5 La Industria de Fondos Mutuos, las Administradoras y Tipos de Fondos El crecimiento de los patrimonios administrados ha ido de la mano con el crecimiento económico y la capacidad de ahorro de la población.

6 Patrimonios Administrados, Partícipes y su evolución Evolución favorable en número de participes y patrimonio administrado, salvo en coyunturas de crisis y cambios importantes en las tasas de interés. Fuente: Conasev

7 Fuente: Conasev Patrimonios Administrados, Partícipes y su evolución

8 Patrimonios Administrados, Partícipes y su evolución Las administradoras han incorporado Fondos a fin de atender clientes con diferentes perfiles de riesgo. Los de mayor patrimonio administrado son los Fondos De Renta Fija. Fuente: Conasev

9 Participación de Equilibrium en la Clasificación de Fondos Mutuos Los Fondos Mutuos clasificados son aquellos de Renta Fija, los de Renta Variable y los de Renta Mixta no tienen clasificación. De los 28 Fondos de Renta Fija que operan en el mercado, Equilibrium Clasifica 23 de ellos, los cuales son gestionados por cinco de las seis administradoras de Fondos Mutuos que actualmente operan en la industria. En términos de patrimonio esto significa US$4,024 millones en activos clasificados.

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11 Metodología Qué riesgos se evalúan al clasificar un Fondo Mutuo?

12 RIESGO DE CREDITO Políticas de Inversión, Objetivos de Inversión y Calidad del Comité de Inversiones. Limites establecidos en el Reglamento Inversiones Permitidas. Comparación respecto a un Benchmark. Experiencia y track record de los integrantes del Comité de Inversiones. Calidad Crediticia de los Instrumentos que conforman el portafolio del Fondo. Para este fin la clasificadora tiene una matriz de categorías según la clasificación de riesgo del instrumento.

13 RIESGO DE CREDITO Diversificación del Portafolio. Se analiza tanto la diversificación por emisores como por instrumentos y/o las respectiva participación máxima dentro del portafolio tanto para emisores como para instrumentos. Evaluación de la administración y el manejo operacional del Fondo. Apego de la administración al Reglamento de Participación y los límites establecidos en el mismo, control de las operaciones. Experiencia del equipo de inversiones. Posibles amonestaciones recibidas por parte de Conasev. Respaldo del grupo económico. Respaldo que tengan los Fondos Mutuos por parte del grupo económico al que pertenecen (tecnológico, know how, comercial)

14 Riesgo de Mercado Liquidez Cartera con vencimiento menor a seis meses. El porcentaje de activos más líquidos. En que porcentaje estos activos más líquidos cubren los fondos aportados por los 10 principales partícipes. Duración. Se evalúa la duración promedio del portafolio. Para este fin la clasificadora tiene una matriz que ayuda a asociar la duración con clasificación de riesgo de mercado, así por ejemplo: Duraciones entre Rm1

15 Riesgo de Mercado Concentración Para evaluar este riesgo se analiza el número de partícipes tanto naturales como jurídicos y su concentración tanto como porcentaje del patrimonio como del total de partícipes de cada Fondo. Que peso tienen los 10 principales partícipes.

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17 Cómo se han comportado las clasificaciones otorgadas por Equilibrium? Fondos Mutuos de Corto Plazo Riesgo Crediticio RIESGO CREDITICIO FM Corto Plazo BBVA Cash soles AAfm AA+fm AA+fm BBVA Cash dólares AAfm AA+fm AA+fm BBVA Soles monetario AAfm AAfm AA+fm AA+fm AA+fm AA+fm BBVA dólares monetario AAfm AAfm AA+fm AA+fm AA+fm AA+fm AA+fm AA+fm BCP Corto Plazo dólares AAfm AAfm AA+fm AA+fm AA+fm AA+fm AA+fm AA+fm BCP Corto Plazo soles AAfm AAfm AA+fm AA+fm AA+fm AA+fm AA+fm AA+fm Interfondo Extra Conservador Sol A+fm AA-fm Interfondo Extra Conservador Dol AA.fm AA-.fm ING Renta Corto Plazo Dólares AAfm AAfm AA-fm ING Renta Conrto Plazo Soles AAfm A+fm Interfondo Cash AA-fm AA-fm AAfm AAfm AAfm AAfm AAfm AA+fm Interfondo Cash Soles AAfm AAfm AAfm Scotia Cash Dólares AAfm AAfm AAfm AAfm AAfm AAfm AAfm AA+fm Scotia Cash Soles AA-fm AA-fm AAfm AAfm AAfm AA+fm AA+fm AA+fm Fuente: Equilibrium

18 Cómo se han comportado las clasificaciones otorgadas por Equilibrium? Fondos Mutuos de Corto Plazo Riesgo de Mercado RIESGO DE MERCADO FM Corto Plazo BBVA Cash soles Rm3 Rm2 Rm2 BBVA Cash dólares Rm3 Rm2 Rm2 BBVA Soles monetario Rm4 Rm4 Rm4 Rm4 Rm4 Rm3 BBVA dólares monetario Rm3 Rm4 Rm3 Rm2 Rm2 Rm2 Rm2 Rm2 BCP Corto Plazo dólares Rm3 Rm4 Rm3 Rm3 Rm3 Rm3 Rm3 Rm2 BCP Corto Plazo soles Rm3 Rm4 Rm3 Rm3 Rm3 Rm3 Rm3 Rm2 Interfondo Extra Conservador Sol Rm3 Rm3 Interfondo Extra Conservador Dol Rm3 Rm2 ING Renta Corto Plazo Dólares Rm4 Rm4 Rm4 ING Renta Conrto Plazo Soles Rm4 Rm4 Interfondo Cash Rm3 Rm4 Rm4 Rm4 Rm3 Rm3 Rm3 Rm3 Interfondo Cash Soles Rm3 Rm3 Rm3 Scotia Cash Dólares Rm3 Rm4 Rm3 Rm3 Rm3 Rm3 Rm3 Rm3 Scotia Cash Soles Rm3 Rm4 Rm4 Rm4 Rm4 Rm4 Rm4 Rm3 Fuente: Equilibrium

19 Cómo se han comportado las clasificaciones otorgadas por Equilibrium? Fondos Mutuos de Mediano/ Largo Plazo Riesgo Crediticio RIESGO CREDITICIO FM Med/LP Scotia Premium Dólares AAfm AAfm AAfm AAfm AAfm AAfm AA+fm AA+fm BBVA dólares AA+fm AA+fm AA+fm AA+fm AA+fm AA+fm AA+fm AA+fm BBVA Soles AAfm AAfm AA+fm AA+fm AA+fm AA+fm AA+fm AA+fm BCP Conservador dólares AA+fm AA+fm AA+fm AA+fm AA+fm AA+fm AA+fm AA+fm BCP Conservador soles AA+fm AA+fm AA+fm Interfondo Soles AA-fm AA-fm AAfm AAfm AAfm AA-fm AA-fm AA-fm Interfondo RF AAfm AAfm AAfm AAfm AAfm AAfm AAfm AA+fm ING Renta Fund AA-fm AA-fm AA-fm AAfm AAfm AA-fm ING Renta Soles AAfm AAfm AA-fm Fuente: Equilibrium

20 Cómo se han comportado las clasificaciones otorgadas por Equilibrium? Fondos Mutuos de Mediano/ Largo Plazo Riesgo de Mercado RIESGO DF MERCADO Med/LP Scotia Premium Dólares Rm3 Rm4 Rm4 Rm4 Rm3 Rm4 Rm4 Rm4 BBVA dólares Rm3 Rm4 Rm3 Rm3 Rm3 Rm3 Rm4 Rm4 BBVA Soles Rm3 Rm5 Rm4 Rm4 Rm5 Rm4 Rm5 Rm4 BCP Conservador dólares Rm3 Rm4 Rm3 Rm3 Rm3 Rm3 Rm3 Rm3 BCP Conservador soles Rm3 Rm3 Rm4 Interfondo RF Rm3 Rm4 Rm4 Rm4 Rm4 Rm4 Rm4 Rm3 Interfondo Soles Rm3 Rm4 Rm4 Rm4 Rm4 Rm5 Rm5 Rm4 ING Renta Fund Rm5 Rm5 Rm5 Rm6 Rm6 Rm5 ING Renta Soles Rm6 Rm5 Rm5 Fuente: Equilibrium

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22 Fondo de Inversión En que se diferencia de un Fondo Mutuo? Los fondos de inversión constituyen patrimonios autónomos conformados por aportes de personas jurídicas y naturales que pueden ser invertidos varios tipos de activo, los Fondos Mutuos por su parte invierten exclusivamente en activos financieros. En el Perúlos Fondos de Inversión son particulares Mientras que los Fondos Mutuos buscan captar ambos tipos de partícipes y diversificar, los Fondos de Inversión no lo hacen. En el Perú, los fondos de inversión buscan tener como partícipes a inversionistas institucionales en especial Administradoras de Fondos de Pensiones. Los fondos de Inversión orientados a personas naturales son muy pocos.

23 Fondo de Inversión En que se diferencia de un Fondo Mutuo? Cuando hablamos de Fondos de Inversión podemos dividirlos en públicos y privados, dicha característica no es propia de los Fondos Mutuos. En términos de supervisión, ambos también difieren. Mientras los Fondos Mutuos son regulados por la Conasev, en el caso de los Fondos de Inversión Privados el regulador es la SBS, mientras que de ser públicos la tarea recae en CONASEV. Los plazos de inversión también difieren, mientras un fondo mutuo la disponibilidad es casi inmediata, el plazo promedio de permanencia en un Fondo de Inversión es en promedio de 3 a 5 años, salvo en los de Infraestructura o Inmobiliario que por la naturaleza propia de los Fondos los plazos pueden extenderse entre 10 y 30 años.

24 Fondo de Inversión En que se diferencia de un Fondo Mutuo? El crecimiento de la economía peruana también ha impulsado el crecimiento de esta industria. Tal como sucede en los Fondos Mutuos, los recursos aportados por los partícipes son gestionados por una Sociedad Administradora de Fondos de Inversión (SAFI). Actualmente se encuentran inscritas en Conasev 18 SAFIs, las cuales gestionan diferentes tipos de Fondos. Actualmente en el mercado existen Fondos que Invierten en infraestructura, Private Equity, Mezzanine, Inmobiliarios, Forestales, descuento de facturas entre otros.

25 Qué fondos Clasifica Equilibrium? Compass Group SAFI Compass Capital Privado Compass Fondo de Inversión Inmobiliario I Compass Pymes Compass Fondo Renta Fija ( vigente hasta 1S 2010) AC Capitales SAFI Fondo de Inversión en Infraestructura, Servicios Públicos y Recursos Naturales. Fondo de Inversión Multirenta Inmobiliaria. Summa SAFI Fondo Mezzanine Summa Kresse SAFI Fondo Dynamis

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27 Metodología: Resumiendo Para un fondo de reciente creación: Para un fondo de inversión en marcha:

28 La escala de clasificación es muy parecida a la de Fondos Mutuos

29 Perspectivas

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