Perspectivas económicas de Uruguay

Transcripción

1 Mario Bergara Congreso Nacional de Graduados en Ciencias Económicas y Administración 5 de agosto de 2017

2 Incertidumbre, expectativas, comportamientos de manada y desafíos macroeconómicos

3 La exuberancia de los mercados financieros Brexit Trump Siria y Corea del Norte ene-16 abr-16 jul-16 oct-16 ene-17 abr-17 jul-17 0 VIX (eje derecho) S&P500 DAX FTSE NIKKEI

4 Baja volatilidad en los mercados: Presagio de una tormenta? 4

5 Cierta estabilización del precio de los Commodities 5

6 El enfoque de política económica en la realidad actual Incidencia del ciclo económico Entorno global y regional volátil e incierto Equilibrio de objetivos de política económica Consistencia de políticas micro y macroeconómicas Evaluación y manejo de riesgos

7 12% La estabilidad de precios y la política monetaria: la batalla por las expectativas 11% 10% 9% 8% 7% 6% 5% 4% 3% May-19 Nov-18 May-18 Nov-17 May-17 Nov-16 May-16 Nov-15 May-15 Nov-14 May-14 Nov-13 May-13 Nov-12 May-12 Nov-11 May-11 Nov-10 May-10 Nov-09 May-09 Nov-08 Rango meta Tasa de inflación (12 meses) Expectativas de inflación (24 meses)

8 Las expectativas globales sobre el dólar han condicionado los flujos de capital y los cambios de portafolio CONDICIONES FINANCIERAS INTERNACIONALES Y VARIACIÓN DE TENENCIA DE NO RESIDENTES DE TÍTULOS PÚBLICOS LOCALES jun-12 sep-12 dic-12 mar-13 jun-13 sep-13 dic-13 mar-14 jun-14 sep-14 Variación de Tenencia de No Residentes dic-14 mar-15 jun-15 sep-15 dic-15 mar-16 jun-16 sep-16 dic-16 mar-17 Bloomberg Dollar Spot Index (eje derecho) jun-17

9 El desafío de las cripto-monedas: A quién culpar? Satoshi Nakamoto

10 El desafío de las cripto-monedas y las monedas digitales Monedas virtuales: Bitcoin, Ethereum, etc. Moneda, activo o esquema de Ponzi? Valor incierto y riesgo de fluctuaciones drásticas Mecanismos de verificación (costoso) Usos de la tecnología del Blockchain: Contratos inteligentes Monedas digitales emitidas por Bancos Centrales: Aspectos técnicos y logísticos a efectos de que repliquen las funciones del papel moneda Reduce costos para operar como medio de pago y reserva de valor Pueden permitir marcos transparentes y sistemáticos de política monetaria

11 La estabilidad del sistema financiero Millones de $ % 225% 200% 175% 150% Crédito al sector privado jun-17 dic-16 jun-16 dic-15 jun-15 dic-14 jun-14 dic-13 jun-13 dic-12 jun-12 dic-11 jun-11 dic-10 jun-10 En pesos Solvencia En dólares Millones de USD millones de U$S dic-03 60% 50% jul-04 feb-05 Depósitos del sector privado sep-05 abr-06 nov-06 jun-07 ene-08 ago-08 mar-09 oct-09 may-10 $ (Residentes) U$S (Residentes) U$S (No Residentes) % Dolarización Dep Resid (eje derecho) dic-10 jul-11 feb-12 Liquidez sep-12 abr-13 nov-13 jun-14 ene-15 ago-15 mar-16 oct-16 may-17 89% 86% 83% 80% 77% 74% 71% 68% 65% 125% 100% jun-10 dic-10 jun-11 dic-11 jun-12 dic-12 jun-13 dic-13 jun-14 dic-14 jun-15 dic-15 jun-16 dic-16 jun-17 40% jun-10 dic-10 jun-11 dic-11 jun-12 dic-12 jun-13 dic-13 jun-14 dic-14 jun-15 dic-15 jun-16 dic-16 jun días 90 días

12 El desafío de las plataformas electrónicas Disrupción o evolución? Análisis y potencial regulación de las plataformas electrónicas en el sistema financiero: Reducción de asimetrías de información y oportunidades de rentabilidad bancaria y de agentes de valores Capacidad de adaptación de intermediarios y agentes Regulación según presencia de intermediación financiera y riesgo sistémico Dificultades de fiscalización: riesgo de lavado de activos 12

13 La evolución del sistema de pagos

14 La dinámica tecnológica atraviesa todas las áreas y genera desafíos a las políticas públicas Tendencias tecnológicas inexorables: Automatización, Robótica e Inteligencia Artificial Robots toman decisiones (no sólo realizan tareas rutinarias) Base de internet, digitalización y Big Data Interactivo, personalizado (oferta y demanda) y como servicio Los mercados se organizan en base a plataformas electrónicas, algunas de ellas de negocios sin propiedad ni activos La dinámica tecnológica genera productividad pero también disrupciones: transformaciones estructurales de la producción Obsolescencia de empleos industriales y expansión de servicios y mayor inequidad de ingresos por impacto de la computarización 14

15 Un mundo plagado de incertidumbres Navegar en la incertidumbre exige: Renovar la visión del mundo: naturaleza e impactos de cambios vertiginosos Conformar una plataforma de estabilidad adecuada Consolidar capacidades de manejo de riesgos Delinear estrategias sin rigideces y con capacidad de adaptación Uruguay tiene ventajas y capacidades para afrontar este nuevo mundo con optimismo, modernizando su perspectiva del mundo y avanzando en políticas acordes con la misma, como la de inclusión financiera 15

16 Mario Bergara Congreso Nacional de Graduados en Ciencias Económicas y Administración 5 de agosto de 2017