La credibilidad del Banco Central ante los desafíos actuales Mario Bergara

Transcripción

1 Mario Bergara Línea de Encuentro - Somos Uruguay 5 de mayo de 2015

2 Plan de la presentación El contexto y los desafíos actuales La credibilidad institucional del Banco Central

3 Plan de la presentación El contexto y los desafíos actuales La credibilidad institucional del Banco Central

4 Un contexto global y regional desafiante Estados Unidos: repunte económico y avance en el desmantelamiento de la política monetaria muy expansiva Incertidumbre de subas de tasas Fortalecimiento del dólar a nivel global Europa: mínimo repunte, aún con riesgos de deflación, desempleo y tensiones financieras y políticas China: desaceleración con mayor énfasis en demanda doméstica y desafíos en el sector financiero Región: enfriamiento económico Argentina: sin crecimiento, inflación y expectativas de proceso electoral Brasil: recesión, inflación, ajuste y tensiones políticas 4

5 ,8% -7,0% -9,0% -9,3% -4,0% -8,4% 4,6% 10,3% 8,6% Una economía que sigue en crecimiento 3,7% 3,4% 3,2% 3,6% 8,5% 6,8%4,2% 8,9% 8,6% 7,4% 5,8% 7,6% 6,0% 5,1% 3,4% 2,4% 10,2% 6,8%4,8% 9,9% 6,3% 4,3% 6,8% 3,7% 2,4% 8,1% 8,1% 6,8% 3,8% 4,7% 5,1% 2,4% 2,6% 7,0% 3,1% 3,1% 5,9% 4,9% 2,9% 3,3% 3,7% 3,8% 5,2% 3,3% 2015f dic-14 sep-14 jun-14 mar-14 dic-13 sep-13 jun-13 mar-13 dic-12 sep-12 jun-12 mar-12 dic-11 sep-11 jun-11 mar-11 dic-10 sep-10 jun-10 mar-10 dic-09 sep-09 jun-09 mar-09 dic-08 sep-08 jun-08 mar-08 dic-07 sep-07 jun-07 mar-07 dic-06 sep-06 jun-06 mar-06 dic-05 sep-05 jun-05 mar-05 dic-04 sep-04 jun-04 mar-04 dic-03 sep-03 jun-03 mar-03 dic-02 sep-02 jun-02 mar-02 20% 16% 12% 8% 4% 0% -4% -8% -12% -16% -20% PIB desest. 2005=100 (lado izq) Expect. de mercado para el año (mediana Marzo 2015) Variación interanual (lado derecho)

6 cercana a la plena utilización de capacidades productivas ene-15 oct-14 jul-14 abr-14 ene-14 oct-13 jul-13 abr-13 ene-13 oct-12 jul-12 abr-12 ene-12 oct-11 jul-11 abr-11 ene-11 oct-10 jul-10 abr-10 ene-10 oct-09 jul-09 abr-09 ene-09 oct-08 jul-08 abr-08 ene-08 oct-07 jul-07 abr-07 ene Empleo (eje izq.) Desempleo (eje der.)

7 Precios externos y depreciación cambiaria Precios de commodities con tendencia a la baja Factores de oferta (holgura) y de demanda (China) Reversión en su uso como instrumentos financieros Fortalecimiento global del dólar 7

8 Marco externo cambiante que requiere atención, pero con fortalezas 130 Términos de intercambio (bienes y servicios) Excedente bruto unitario de la industria exportadora = = IV 2014.III 2014.II 2014.I 2013.IV 2013.III 2013.II 2013.I 2012.IV 2012.III 2012.II 2012.I 2011.IV 2011.III 2011.II 2011.I 2010.IV 2010.III 2010.II 2010.I 2009.IV 2009.III 2009.II 2009.I 2008.IV 2008.III 2008.II 2008.I 2007.IV 2007.III 2007.II 2007.I 2006.IV 75 ene-15 jul-14 ene-14 jul-13 ene-13 jul-12 ene-12 jul-11 ene-11 jul-10 ene-10 jul-09 ene-09 jul-08 ene-08 jul-07 ene-07 jul-06 ene-06 jul-05 ene-05 RTI (12 meses móviles)

9 Una sólida posición financiera Millones de dólares Activos de reserva bps Spreads soberanos mar-15 mar-14 mar-13 mar-12 mar-11 mar-10 mar-09 mar-08 mar-07 mar-06 mar-05 mar-04 mar-03 mar-02 mar-01 mar-00 mar-15 sep-14 mar-14 sep-13 mar-13 sep-12 mar-12 sep-11 mar-11 sep-10 mar-10 sep-09 mar-09 sep-08 mar-08 sep-07 mar-07 sep-06 mar-06 sep-05 mar-05 sep-04 mar-04 sep-03 mar % EMBI+ Uruguay 100% 90% 80% 70% 76% 71% % PIB 60% 50% 40% 30% 20% 10% 27% 35% 61% 51% 47% 38% 32% 31% 31% 29% 26% 24% 22% 0% Deuda Bruta Deuda Neta

10 12% Inflación y expectativas bajo control, aunque fuera del rango objetivo 11% 10% 9% 8% 7% 6% 5% 4% 3% feb-17 nov-16 ago-16 may-16 feb-16 nov-15 ago-15 may-15 feb-15 nov-14 ago-14 may-14 feb-14 nov-13 ago-13 may-13 feb-13 nov-12 ago-12 may-12 feb-12 nov-11 ago-11 may-11 feb-11 nov-10 ago-10 may-10 feb-10 nov-09 ago-09 may-09 feb-09 nov-08 ago-08 may-08 feb-08 nov-07 ago-07 Rango meta Tasa de inflación (12 meses) Expectativas de Inflación (24 meses)

11 16% Una política monetaria claramente contractiva Comportamiento de M1' Tasas de variación interanual promedio trimestral 14% 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0% Q Q Q Q Q Q Q (*) Variación efectiva datos fin Variación efectiva datos promedio Piso rango indicativo Techo rango indicativo

12 Un sistema financiero operando con normalidad millones de U$S % 225% 200% 175% 150% 125% 100% sep-01 may-02 ago-08 ene-03 feb-09 sep-03 may-04 ago-09 ene-05 feb-10 Depósitos del sector privado sep-05 ago-10 may-06 ene-07 feb-11 sep-07 ago-11 may-08 ene-09 feb-12 sep-09 Solvencia ago-12 may-10 ene-11 feb-13 sep-11 $ (Residentes) U$S (Residentes) U$S (No Residentes) ago-13 may-12 ene-13 % Dolarización (Residentes) feb-14 sep-13 ago-14 may-14 ene-15 feb-15 89% 86% 83% 80% 77% 74% 71% 68% 65% 8% 6% 4% 2% 0% ago-07 80% 70% 60% 50% 40% feb-08 ago-08 feb-09 ago-09 feb-10 ago-10 Morosidad feb-11 ago-11 feb-12 Liquidez ago-12 feb-13 ago-13 feb-14 ago-14 feb-15 feb-15 sep-14 abr-14 nov-13 jun-13 ene-13 ago-12 mar-12 oct-11 may-11 dic-10 jul-10 feb-10 sep-09 abr-09 nov-08 jun días 90 días

13 Un sistema financiero estable preparado para afrontar riesgos Impacto sistémico en caso de materialización Alto Medio Medioalto Mediobajo Bajo Mayor volatilidad que la anticipada en los mercados financieros Problemas bancarios en Europa Fuerte desaceleración de la actividad en China Fuerte ajuste de precios relativos, de la actividad y turbulencia financiera en la región. Desanclaje de las expectativas de inflación. Baja Medio-baja Media Medio-alta Alta Probabilidad de materialización

14 Plan de la presentación El contexto y los desafíos actuales La credibilidad institucional del Banco Central

15 Estudio de conocimiento y reputación del Banco Central del Uruguay Realizado en el segundo semestre de 2014 Conocimiento y evaluación del Banco Central Valores, capacidades y cumplimiento de funciones Opinión pública y líderes de opinión 15

16 Personas capaces de evaluar al Banco Central 16% 10% 15% 6% 21% 7% NS/NC 84% 90% 85% 94% 79% 93% Evalúa BCU Prestigio Confianza Cumplimiento de sus funciones Más del 90% de los entrevistados conoce y puede evaluar al BCU en los principales atributos relevados, y esa proporción es significativamente más alta que la registrada en 2007 Base: Total de Entrevistados (2007=901 / 2014=706)

17 Evaluación general del BCU 70% 66% 67% P. Ahora le voy a leer una lista de instituciones o grupos, y le voy a pedir que las evalúe en un conjunto de atributos. En una escala del 0 a 10, cómo calificaría la/el que tiene cada una de estas instituciones? Base: Total de Entrevistados (706)

18 Evaluación del BCU y Otras Instituciones: 2014 vs BANCO CENTRAL OTRAS INSTITUCIONES 6,8 7,4 6,4 7,2 7,1 6,8 6,0 6,6 5,6 6,1 6,1 6,2 Prestigio Confianza Cumplimiento de sus funciones Prestigio Confianza Cumplimiento de sus funciones P. Ahora le voy a leer una lista de instituciones o grupos, y le voy a pedir que las evalúe en un conjunto de atributos. En una escala del 0 a 10 donde 10 es Muy Prestigiosa y 0 Nada Prestigiosa, cómo calificaría la/el que tiene cada una de estas instituciones? Base: Total de Entrevistados (706)

19 Evaluación de Funciones: Trabajar para la estabilidad de precios Promedio 6,1 6,8 53% 30% P. Centrándonos ahora en sus funciones específicas y haciendo uso de la escala de 0 a 10, donde 10 es Muy Buena y 0 Muy Mala, Cómo evalúa la actuación del Banco Central respecto? Base: Total de entrevistados (706)

20 Evaluación de Funciones: Regulación y supervisión del sistema financiero Promedio 6,3 7,1 60% 35% P. Centrándonos ahora en sus funciones específicas y haciendo uso de la escala de 0 a 10, donde 10 es Muy Buena y 0 Muy Mala, Cómo evalúa la actuación del Banco Central respecto? Base: Total de entrevistados (706)

21 Evaluación de Funciones: Regulación y supervisión de AFAP y Seguros Promedio 5,9 6,8 28% 53% P. Centrándonos ahora en sus funciones específicas y haciendo uso de la escala de 0 a 10, donde 10 es Muy Buena y 0 Muy Mala, Cómo evalúa la actuación del Banco Central respecto? Base: Total de entrevistados (706)

22 Evaluación de Funciones: Elaboración y difusión de información Promedio 5,8 6,7 25% 51% P. Centrándonos ahora en sus funciones específicas y haciendo uso de la escala de 0 a 10, donde 10 es Muy Buena y 0 Muy Mala, Cómo evalúa la actuación del Banco Central respecto? Base: Total de entrevistados (706)

23 Líderes de opinión: Evaluación global del BCU Promedio 4,0 3,9 3,8 4,3 4,2 P. Para comenzar me gustaría saber en una escala de 1 a 5 donde 1 es la evaluación mínima y 5 la evaluación máxima cuál es su EVALUACIÓN GLOBAL del BCU? Base: Total de entrevistados (153)

24 Evolución del BCU en los últimos años P. Y como cree que es la situación actual respecto a hace 5 años atrás, utilizando una escala de 1 a 5 donde 1 es mucho peor y 5 es mucho mejor? Y respecto a 10 años atrás, utilizando la misma escala? Base: Total de entrevistados (153)

25 Evaluación de atributos del BCU PROM. 4,6 4,3 4,2 4,2 4,0 3,9 3,9 3,9 3,8 P. Ahora la voy a leer una serie de atributos y me gustaría que me diga su evaluación del Banco Central en cada uno de ellos. Para comenzar me gustaría saber en una escala de 1 a 5 donde 1 es la evaluación mínima y 5 la evaluación máxima cuál es su evaluación respecto a del BCU? Base: La mayoría de los atributos fueron evaluados por el Total de entrevistados (153), excepto los atributos marcados con * que no fueron evaluados por Usuarios Organizacionales (109) 3,7

26 Evaluación global de la política de estabilidad de precios Promedio 3,4 3,6 3,0 3,7 P. A continuación le consultaremos en particular sobre la política de estabilidad de precios (o política monetaria), sus objetivos, instrumentos y eficacia. Considerando las facultades legales del BCU, por favor califique el accionar del BCU de la política monetaria con una escala de 1 a 5 donde 1 es nada eficaz y 5 es muy eficaz. Base: Entrevistados que responden la versión completa el módulo de Reputación (109)

27 Atributos de la política de estabilidad de precios PROM. 3,4 4,0 3,7 3,7 3,7 3,6 3,6 P. Ahora la voy a leer una serie de atributos y me gustaría que me diga su evaluación del Banco Central en la POLÍTICA DE ESTABILIDAD DE PRECIOS. Para comenzar me gustaría saber en una escala de 1 a 5 donde 1 es la evaluación mínima y 5 la evaluación máxima cuál es su evaluación respecto a del BCU? Base: Entrevistados que responden la versión completa el módulo de Reputación (109)

28 Evaluación de la regulación y supervisión del sistema financiero Promedio 4,0 3,8 4,2 4,1 P. A continuación le consultaremos en particular sobre la política de regulación y supervisión del sistema financiero, sus objetivos, instrumentos y eficacia. Considerando las facultades legales del BCU, por favor califique en una escala de 1 a 5 donde 1 es la evaluación mínima y 5 la evaluación máxima, el accionar del BCU en la regulación y supervisión del sistema financiero? Base: Entrevistados que responden la versión completa el módulo de Reputación (109)

29 Rol del BCU en solidez y estabilidad del sistema financiero Promedio 4,3 4,3 4,3 4,4 P.. En términos generales, cómo evalúa la gestión del BCU en el fortalecimiento y estabilidad del sistema financiero en la actualidad, usando una escala de 1 a 5 donde 1 es nada eficaz y 5 es muy eficaz? Base: Entrevistados que responden la versión completa el módulo de Reputación (109)

30 Mario Bergara Línea de Encuentro - Somos Uruguay 5 de mayo de 2015