Representante Residente Regional para Centroamérica, Panamá y la República Dominicana Fondo Monetario Internacional

Transcripción

1 Impacto del CAFTA sobre la política fiscal y el sistema financiero Centroamérica y República Dominicana: Evaluación de los primeros años de implementación ió del DR-CAFTA Banco Centroamericano de Integración Económica 22 y 23 de abril. Tegucigalpa, Honduras Fernando L. Delgado Representante Residente Regional para Centroamérica, Panamá y la República Dominicana Fondo Monetario Internacional 0

2 Agenda I. Introducción II. Efectos fiscales III. Efectos sobre el sistema financiero i 1

3 Agenda I. Introducción II. Efectos fiscales III. Efectos sobre el sistema financiero i 2

4 Introducción El impacto del CAFTA sobre la política fiscal y el sistema financiero es/será significativo para todos los países de América Central, aunque varía notablemente dependiendo de: (i) la voluntad y capacidad política regional para armonizar la política fiscal; (ii) la capacidad de respuesta fiscal; (iii) el marco de regulación y supervisión financiera; (iv) la rapidez y profundidad con que se aborden las reformas estructurales; y (v) el grado de transformación de la estructura productiva. 3

5 Introducción Los efectos del CAFTA son de largo plazo. A poco mas de 5 años de la firma del acuerdo solo se ha empezado a tener una idea de las oportunidades y problemas reales para obtener los beneficios esperados. Aproximación empírica: puede verse ya alguna tendencia esperada en el ámbito fiscal y financiero?

6 Agenda I. Introducción II. Efectos fiscales III. Efectos sobre el sistema financiero i 5

7 Efectos fiscales Efectos El CAFTA-DR DR, como toda liberalización comercial en general, afecta a los ingresos públicos de manera directa e indirecta: El efecto directo (estático) sobre los ingresos públicos proviene de la eliminación del arancel, suponiendo que los volúmenes de importación y los precios no varían. 6

8 Efectos fiscales Los efectos indirectos pueden ser de corto y largo plazo: Los efectos indirectos de corto plazo surgen por variaciones de volúmenes de importación y de los precios sin aranceles inducidos por la reforma,,p por ejemplo a través de desviaciones del comercio Los efectos indirectos de largo plazo tienen en cuenta el impacto sobre los ingresos públicos asociado a los cambios de política y al incremento de la actividad económica como consecuencia del acuerdo de libre comercio 7

9 Efectos fiscales Bronchi y Chua (IMF, 2005) estimaron que, durante el primer año se absorbería el 39% del impacto fiscal del CAFTA, equivalente al 0.17% del PIB regional, o el 1.34% de los ingresos tributarios. 8

10 Efectos fiscales 9

11 Efectos fiscales Paunovic (CEPAL, 2005), calculaba un impacto superior para el primer año de vigencia del CAFTA, entre el 0.28% del PIB en Costa Rica y el 0.82% en Honduras. Centroamérica: Pérdida total de ingresos debido al CAFTA durante el primer año País Costa Rica 0.28 El Salvador 0.38 Guatemala 0.43 Honduras 0.82 Nicaragua 0.42 %d del lpib 10

12 Efectos fiscales Estimaciones de la pérdida fiscal derivada del CAFTA (% del PIB) (1) (2) (3) (4) (5) Costa Rica El Salvador Guatemala Honduras Nicaragua Media (1) Barreix, Villela y Roca (BID, 2005) (2) Bronchi y Keen (FMI, 2004) (3) Paunovic (CEPAL, 2004) (4) Jaramillo y Lederman (BM, 2005) (5) Bronchi y Chua (FMI, 2005); con y sin efecto sustitución, respectivamente 11

13 Efectos fiscales Ratio T/PIB vs Ratio T/PIB CA7 Observado Crecimiento i Observado Tendencia T/PIB CA Proyección Tendencia T/PIB CA Media (post-cafta) = 15.1 % Media (pre-cafta) = 14.5 % 0.6 % 0.11 AÑOS 12

14 Efectos fiscales Importaciones CA vs (Crecimiento porcentual en términos nominales) M CA7 Observadas Crecimiento Observado Tendencia Ms CA Proyección Tendencia Ms CA Media (post-cafta) = 10.8 % Media (pre-cafta) = 10.6 % 0.2 %

15 Efectos fiscales PIB de CA vs Crecimiento porcentual en términos nominales PIB CA7 Observado Crecimiento Observado Tendencia PIB CA Proyección Tendencia PIB CA Media (post-cafta) = 5.0 % Media (pre-cafta) = 4.8 % 0.2 % AÑOS 14

16 Efectos fiscales La respuesta al CAFTA debe adaptarse a la situación ió fiscal de cada país, incluyendo: Acciones para recuperar la pérdida de ingresos Acciones para incrementar los ingresos más halla de la perdida sufrida por la entrada en vigor del CAFTA, para poder financiar inversiones en capital humano e infraestructura que posibiliten aprovechar las oportunidades del CAFTA Mejoras en la eficiencia y asignación del gasto publico / 15

17 Efectos fiscales Respuesta al CAFTA (continuación): Mejora del marco para las asociaciones público- privadas que permitan la atracción de capital privado para financiar infraestructura. Fortalecimiento institucional de las agencias tributarias (capacidad de recolección de impuestos) Racionalización tributaria (eliminación de exenciones). Armonización de la política fiscal 16

18 Efectos fiscales El comportamiento del ingreso fiscal ha sido muy variable por país En general no se ha generado un incremento suficiente para aprovechar plenamente las oportunidades del CAFTA Impacto de la crisis financiera global: reto adicional El progreso en otras acciones ha sido desigual 17

19 Agenda I. Introducción II. Efectos fiscales III. Efectos sobre el sistema financiero i 18

20 Efectos sobre el sistema financiero Efectos esperados: Incremento de la presencia cruzada de entidades financieras Mejora de la percepción del riesgo Incremento de la intermediación financiera Aumento de la competencia y eficiencia de las entidades financieras. Desarrollo de nuevos mercados y productos 19

21 Efectos sobre el sistema financiero Incremento de la presencia de bancos de capital EE.UU. en la región Citibank sigue siendo la única entidad financiera de capital EE.UU. con presencia en la región La cuota de mercado de Citibank ha aumentado entre 2003 y

22 Efectos sobre el sistema financiero 25 Citibank: Cuota de mercado (En porcentaje sobre total de activos) Costa Rica El Salvador Guatemala Honduras Nicaragua 21

23 Efectos sobre el sistema financiero Mejora de la percepción del riesgo: No se aprecia una mejora en las calificaciones de riesgo país tras el CAFTA Ratings soberanos condicionados por otros eventos (crisis bancarias, evolución de la deuda) 22

24 Efectos sobre el sistema financiero Aaa20 Aaa1 Aa2 18 Aa3 A1 16 A2 A3 14 Baa1 Baa2 12 Baa3 Ba110 Ba2 Ba3 8 B1 B2 6 B3 Caa1 4 Caa2 Caa32 Ca C 0 CA : Evolución de los Rating Soberanos (Moody's) CRI SLV GTM DOM HND NIC PAN 23

25 Efectos sobre el sistema financiero Incremento de la intermediación financiera: No se aprecia una aceleración del indicador de crédito s/pib Los shocks (2004) y los efectos cíclicos (2009) dominan sobre la tendencia, enmascarando el posible impacto del CAFTA 24

26 Efectos sobre el sistema financiero 55 Ratio Crédito/PIB CA vs (En porcentajes) 50 Ratio Credito/PIB CA7 Observado Crecimiento Observado Tendencia Credito/PIB CA Proyección Tendencia Credito/PIB CA Media (post-cafta) = 39.0 % Media (pre-cafta) = 42.8 % = -3.8 %

27 Efectos sobre el sistema financiero Aumento de la competencia y eficiencia de las entidades financieras No se observa un efecto claro sobre los márgenes de intermediación (spreads) 26

28 Efectos sobre el sistema financiero Spread de CA vs (En porcentajes) Spread CA7 Observado Crecimiento Observado Tendencia spread CA Proyección Tendencia spread CA A.Media (post-cafta) = 5.3 % B. Media (pre-cafta)= % C. Media = 5.2 % A-B = -0.5 %; A-C = 0.1 % /99 Mayo bre /00 Mayo bre /01 Mayo bre /02 Mayo bre /03 Mayo bre /04 Mayo bre /05 Mayo bre /06 Mayo bre /07 Mayo bre /08 Mayo bre /09 Mayo bre 27 Enero Septiem Enero Septiem Enero Septiem Enero Septiem Enero Septiem Enero Septiem Enero Septiem Enero Septiem Enero Septiem Enero Septiem Enero Septiem

29 Efectos sobre el sistema financiero Desarrollo de nuevos mercados y productos Perdida de know-how local Toma de decisiones en base a consideraciones o es globales Consideraciones de tamaño de mercado Especialización de la banca extranjera 28

30 Efectos sobre el sistema financiero Retos pendientes Adaptación del sistema financiero a los cambios en los incentivos para consumidores e inversores Fortalecimiento de la regulación y supervisión financiera Supervisión basada en riesgos Supervisión consolidada transfronteriza Intercambio de información Sistemas de seguridad y resolución financiera de cara al riesgo sistémico regional Intermediarios y mercados no bancarios Fortalecimiento macroeconómico e institucional 29

31 Gracias 30