Informe Diario GSC Martes, 21 de Febrero de Informe Diario GSC. Global Securities Colombia 21 de febrero de Inicio

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1 Informe Diario GSC Global Securities Colombia 21 de febrero de

2 Contenido I. ANUNCIOS DE LA JORNADA... 2 II. ESTRATEGIA DE MERCADO... 3 Índice Dow Jones (Futuros) Índice COLCAP PF AVIANCA -1,07% (COP 2.785) CEMENTOS ARGOS -0,34% (COP ) ÉXITO +0,00% (COP ) Calendario de Renta Variable ISA -0,74% (COP ) ECOPETROL +0,37% (COP 1.355) ETB -0,93% (COP 637) ISAGEN (COP /02/2017) III. MERCADO DE DIVISAS Peso Colombiano IV. COMMODITIES Petróleo WTI V. RENTA FIJA COLTES

3 ANUNCIOS DE LA JORNADA CHINA Autoridades ajustaron fórmula de fijación del punto medio de cotización del yuan. La ventana de tiempo pasó de 24 horas a 15 horas para medir dinámica de monedas de socios comerciales con lo que se define el punto medio de cotización. Dudas sobre efectos en reducción de la especulación. El 2016 cerró con RI por debajo de USD 3 trillones. EUROPA Le pen subió en intención de voto en Francia, reduciendo diferencia en la segunda vuelta a 15 puntos porcentuales. Crece riesgo para la Unión Europea. Prima de riesgo de Francia frente a Alemania en máximos desde PMI alemán en máximos de tres años en la medición preliminar de febrero PMI europeo en máximos desde abril PANAMÁ Gobierno demandó penalmente a Odebrecht luego de conocer el pago de USD 59 millones en sobornos para obtener contratos. ECUADOR Autoridad electoral anunció que tomará 3 días procesar el 12% faltantes. Candidato opositor se mostró suspicaz por el estrecho margen para que oficialista evite segunda vuelta. COLOMBIA Vicepresidente solicitó revisar concesión Bogotá Girardot (tercer carril) por posible colusión de los oferentes. La concesión fue otorgada a consorcio liderado por Conconcreto-Vinci. Cartera comercial se contrajo en términos reales durante 2016 (-1,51%). La cartera total creció en términos reales 1,85% aprox. Desaceleración económica y mayores requerimientos por parte de las entidades bancarias las razones para este débil dato. Mañana crecimiento en el que esperamos 1% para 2016-T4 y 1,7% para todo el año. Fitch reafirmó máxima calificación local para Grupo Sura con perspectiva estable. Además, publicó el documento técnico de calificación local de Ecopetrol, la cual había mantenido en AAA con perspectiva estable por el apoyo que daría su mayor accionista (Gobierno 88,5%). El principal riesgo es que menor inversión afectaría vida útil de reservas, afectando el colchón operativo para absorber impactos de precios. Vida útil inferior a 5 años afectaría la calificación (a cierre de 2015 la vida útil era de 6,3 años). Reservas de Ecopetrol cayeron 251 millones de barriles durante 2016 a millones de barriles. Es el segundo descenso consecutivo (la caída de 2015 era la primera desde 2008). El 80% responde a ajustes por menor precio del petróleo con el que son medidas, el cual pasó de USD 55,57 a USD 44,49 (riesgo de impairment dependiendo de la vida útil de las reservas). Cemargos publicó proyecto de distribución de utilidades la cual sería analizada en la asamblea ordinaria del próximo 24 de marzo en Barranquilla. Consejo de Estado condenó a EPM a pagar más de COP 550 millones por afectación a la población de San Rafael durante con los vertimientos de aguas de la represa (inundaciones). Alcalde de Medellín solicitó investigar licitación y adjudicación de Hidroituango a brasileña Camargo Correa. 2

4 (Valorización de los índices accionarios por país) CAN, US, MEX, BRA (FUTUROS 7:30 AM) Menos de -8% 8% Mas de SIN BOLSA O CERRADO Source: Bloomberg Estimations: Global Securities Colombia ESTRATEGIA DE MERCADO Los mejores datos de PMI e IPC ayudaron esta mañana a revertir las pérdidas iniciales en los índices accionarios, luego de la publicación de resultados de HSBC. Wal-Mart y Home Depot rebasan las estimaciones de los analistas. Walmart la cadena más grande del mundo mejoró sus resultados gracias al incremento en sus ventas online. EPS 1.30 Vs 1.29 Est. 3

5 Por otro lado, las acciones de Home Depot subían casi un 3% en el pre-mercado, cerca de los 147 dólares, luego que los ingresos aumentaran 5,8% a millones de dólares para el cuarto trimestre superando las proyecciones de millones de dólares. Esta es una buena noticia también para los accionistas quienes recibirán 89% más, dinero representado en dividendos hasta 89 centavos por acción. Finalmente, la junta aprobó un programa de recompra de acciones de 15 mil millones de dólares. EPS 1.44 Vs 1.33 Est. Índice Dow Jones (Futuros) Los futuros estadounidenses avanzan gracias a los buenos resultados de compañías minoristas en Estados Unidos, Wal-Mart y Home Depot hacen parte del índice industrial. La zona de puntos es el nivel a monitorear para una potencial corrección, mientras la tendencia alcista continúa. El Índice podría superar los puntos durante la jornada. 4

6 De los nombres de S&P500 a reportar hasta el momento, el 73,91% ha superado las estimaciones de ganancias. 414 compañías han entregado resultados corporativos. Un desempeño inferior al trimestre previo. Índice COLCAP La última sesión se negoció cerca de COP 12 mil millones en 562 operaciones. La acción con el mayor volumen de negociación fue ÉXITO COP 2 mil millones negociados sin variación alguna. El índice ha mostrado un cambio de tendencia luego de romper el nivel de referencia sobre los puntos, con esta nueva consolidación puede encaminarse al nivel inferior del canal lateral de mediano plazo en puntos. Recordar la tendencia estructural a pesar de estar deteriorándose no es aún negativa. PF AVIANCA -1,07% (COP 2.785) La acción preferencial de Avianca persiste en la tendencia negativa anunciada desde finales de enero en un rango de negociación determinado por dos niveles Fibonacci entre COP a COP Se encuentra aún bastante lejos del nivel de entrada con una tendencia estructural que se está acercando a 0. Estar pendientes a la entrega de resultados de 4T la próxima semana (28 de febrero). 5

7 CEMENTOS ARGOS -0,34% (COP ) CREA ALTA EXPECTATIVA DE RESULTADOS POSITIVOS TRAS PUBLICAR SU PROYECTO DE DISTRIBUCIÓN DE UTILIDADES Gran sorpresa: Utilidad Neta se habría incrementado un 43% en el año Para lograr esto los resultados del 4T estarían fuertemente positivos en términos netos. En el último trimestre se habría generado el 45% de las utilidades el año. Desempeño positivo debe provenir de Estados Unidos. El fundamental más fuerte para la entrega del 4T es la incorporación de la adquisición en Martinsburg (solo por 1 mes). Se propone un dividendo total de COP 240: COP 218 regular, COP 22 extraordinario. Incremento del dividendo sería del 20% frente a lo repartido en Rentabilidad del dividendo a precio actual: 2%. ÉXITO +0,00% (COP ) CASINO ANUNCIA VENTA DE VIA VAREJO EN 1S 2017 Bloomberg dio a conocer la noticia. Varios analistas de mercado ven como positiva la venta pues ayuda a simplificar la estructura en el negocio de Brasil y da mayor resiliencia a los resultados corporativos. Los impactos de mercado fueron: valorización en la acción de Casino alcanzo a ser del +3,3% y cerró en +1,85%. En este momento la acción de Pao de Azúcar en Brasil sube +0,4%. Por lo tanto es posible un comportamiento positivo de la acción de Éxito el día de hoy, si el comportamiento del índice que ha permanecido débil en las últimas jornadas no afecta el precio de la acción. 6

8 Calendario de Renta Variable Lunes Martes Miercoles Jueves Viernes º Entra en vigencia rebalanceo Índice COLCAP º Pago de Dividendo Grupo Aval ($4,9) º Pago de Dividendo Banco de Bogotá ($250) º Pago de Dividendo Banco Popular ($1,23) Lunes Martes Miercoles Jueves Viernes º Periodo Ex-Dividendo Nutresa ($41,5) Publicación de Resultados Cemex Lunes Martes Miercoles Jueves Viernes º Anuncio Rebalanceo Índice MSCI (13 al 15) º Pago de Dividendo Corficolombiana ($46) º Pago de Dividendo Nutresa ($41,5) º Periodo Ex-Dividendo Promigas ($16) º Periodo Ex-Dividendo Corficolombiana ($46) Subasta de Acciones EEB Lunes Martes Miercoles Jueves Viernes º Pago de Dividendo Promigas ($16) Publicación de Resultados Bancolombia (Cierre de Mercado) º Publicación de Resultados Celsia (Cierre de Mercado) Febrero º Conferencia de Resultados º Periodo Ex-Dividendo Bancolombia Grupo Aval ($4,9) º Conferencia de Resultados º Periodo Ex-Dividendo Celsia Banco de Bogotá ($250) º Periodo Ex-Dividendo Banco Popular ($1.23) º Publicación de Resultados Grupo Sura º Publicación de Resultados Nutresa º Publicación de Resultados Cementos Argos Lunes Martes Miercoles Jueves Viernes º Conferencia de Resultados Nutresa º Conferencia de Resultados Cementos Argos º Conferencia de Resultados Grupo Sura º Publicación de Resultados ISA º Publicación de Resultados Éxito º Publicación de Resultados ENKA º Publicación de Resultados Grupo Argos (Estimado) º Entra en vigencia rebalanceo Índice MSCI º Conferencia de Resultados ISA Publicación Entrega de Resultados Avianca º Pago de Dividendo Grupo Aval º Publicación de Resultados º Publicación de Resultados BVC ($4,9) Conconcreto º Conferencia de Resultados º Pago de Dividendo Banco de ENKA Bogotá ($250) º Pago de Dividendo Banco Popular (1,23) º Conferencia de Resultados Éxito 7

9 ISA -0,74% (COP ) La acción de Interconexión eléctrica continua en uno de los movimientos al alza más prolongados en los últimos dos años (+39,10%), el cambio de tendencia anunciado para inicios de diciembre de 2015 persiste. El quiebre del nivel de COP confirmaría la continuación de la tendencia en las próximas sesiones. Observar la tendencia estructural continúa siendo positiva. El rango de negociación estaría entre los COP y COP

10 ECOPETROL +0,37% (COP 1.355) UPA Y DIVIDENDOS 80% 80% % % % 40% 0% E 2018 E -97 Dividendos UPA La acción de Ecopetrol ha continuado el comportamiento lateral iniciado desde el año pasado, el rango de negociación entre COP a COP se ha consolidado fuertemente. Puede que la ligera tendencia a la baja no sea confirmada sino por el contrario se mantenga sobre el nivel de los COP

11 RESERVAS DE ECOPETROL CAEN SIN MAYOR SORPRESA, VIDA DE LAS RESERVAS ES DE 6,8 AÑOS En mente teníamos que las reservas se iban a ubicar en millones de barriles, dato real fue de la sorpresa para nosotros fue de -1,4%. Se presentó un impacto representativo vía precios (55,5 en 2015 vs 44,5 en 2016), pero la eficiencia generada por la compañía logró compensar en gran parte dicho impacto negativo. La vida útil de las reservas pasó de 7,4 años a 6,8 años. ETB -0,93% (COP 637) Venta del distrito Distrito de Bogotá no ha sido claro de si van a vender toda la participación o una parte. Imaginamos que dependerá del precio establecido y los interesados por la compañía. Distrito de Bogotá contrató a JPMorgan como banca de inversión para la venta de su participación. Estimamos que el precio debería de ser publicado a finales de Febrero. Secretaria de Hacienda comenta que se están preparando para salir al mercado en abril 2017 (sector solidario). Sin embargo, lo más probable es que la totalidad de la venta se realice en el segundo semestre de Según algunos medios: Octubre 2017 Precio de referencia: COP

12 La acción de ETB ha sufrido varios impulsos por volatilidad y actualmente se encuentra transando en niveles máximos desde Desde el quiebre de la resistencia técnica en sobre COP 610 la acción ha continuado la tendencia positiva con una pendiente bastante pronunciada, con miras a consolidar el canal lateral entre COP 610 y COP 650. Para lo corrido del año la acción ha tenido una variación de más del 10% lo que fundamenta la tendencia al alza con un precio objetivo en COP 650. ISAGEN (COP /02/2017) De acuerdo al anuncio oficial de la OPA de ISAGEN, las siguientes personas pueden ser beneficiarios del precio de compra de 4130 pesos: 1) Accionistas de ISAGEN al 1 de noviembre de 2016 que no asistieron a la Asamblea de Accionistas, 2) Accionistas de ISAGEN al 1 de noviembre de 2016 que asistieron a la Asamblea y se opusieron al deslistamiento. Los siguientes no pueden participar: 1) Quienes hayan adquirido la condición de accionista posterior al 1 de noviembre de Es decir, quienes hayan comprado con posterioridad a esta fecha, 2) Accionistas que asistieron a la Asamblea del 1 de noviembre de 2016 y votaron a favor del deslistamiento, 3) Accionistas que asistieron a la Asamblea del 1 de noviembre de 2016 y no votaron. Este proceso estará abierto desde el 25 de enero de 2017 hasta el 7 de marzo de Los horarios de recibimiento de aceptaciones son de 9:00 am a 1:00 pm. 11

13 MERCADO DE DIVISAS (Valorización diaria de principales monedas frente al USD) Menos de -3% 3% Mas de DOLARIZADO O CONTROLADO Source: Bloomberg Estimations: Global Securities Colombia El dólar avanza esta mañana contra las principales divisas, el índice DXY gana más de 0,60%. Los inversionistas aumentaron las apuestas por un incremento en las tasas de interés, luego de los comentarios del presidente de la Fed de Filadelfia, Patrick Harker. El presidente de la Reserva Federal de Filadelfia, Patrick Harker, reiteró su opinión de que el Banco Central de Estados Unidos debería seguir subiendo las tasas de interés este año, ahora que la economía del país se ha recuperado mayormente. 12

14 La inflación, afirmó Harker en comentarios preparados para un discurso sobre el panorama económico organizado por La Salle University en Filadelfia, debería regresar a la meta de la Fed del 2% para finales de este año o el próximo. Peso Colombiano En Colombia en la jornada anterior se negociaron cerca de 48 millones de dólares, en mercado NEXT- DAY, el tipo de cambio cerró a 2.893,30, mantiene la tendencia al alza con zona de riesgo en Mientras zona ideal para la toma de posiciones largas cerca de Para esta jornada no se realizarán operaciones en mercado SPOT. 13

15 COMMODITIES (Valorización diaria de acciones del sector energético) Menos de -8% 8% Mas de SIN COTIZACION Source: Bloomberg Estimations: Global Securities Colombia Petróleo WTI Las ganancias del crudo WTI finalmente colocaron los precios en el extremo superior y cerca al precio objetivo planteado por GSC. Los comentarios alcistas del Secretario General de la OPEP, Barkindo, están ayudando: Según Barkindo, Arabia Saudita busca un cumplimiento de la meta en 100%, también los países de la OPEP aspiran a aumentar el cumplimiento de su pacto de reducción de producción petrolera, aplicando recortes adicionales al bombeo en base a los máximos de enero, dijo el martes el Secretario General del cartel. 14

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17 RENTA FIJA (Valorización diaria del precio de los Bonos soberano de 10 años en moneda local por país) Menos de -5% 5% Mas de SIN COTIZACION Source: Bloomberg Estimations: Global Securities Colombia Luego de los comentarios del presidente de la Reserva Federal de Filadelfia, Patrick Harker: Veo tres alzas (de tasas de interés) como apropiado para 2017, asumiendo que las cosas sigan por buen camino, dijo Harker, uno de los 10 miembros con derecho a voto este año sobre la política monetaria. Con el empleo en general en nuestro objetivo y la inflación en camino a cumplirlo, el tema ahora es crecimiento. Los bonos gubernamentales a nivel global pierden terreno esta mañana. Nuevamente Italia, España, Francia y Portugal se encuentran entre los bonos que más pierden están mañana, cerca de 5 puntos básicos, mientras que los bonos del tesoro americano se ubican cerca del 2,45%. 16

18 COLTES 2024 En la jornada anterior los TES con vencimiento en 07/24 cerraron al 6,83%. En la jornada anterior experimentamos un fuerte descenso en el nivel de operaciones debido al día feriado en EE.UU. Para el día de hoy seguimos esperando la ruptura del nivel de corto planteado al 6,87% y la fuga hasta el 7,0% en los títulos con vencimiento en el año El objetivo de corto plazo es el 6,87% y el de mediano plazo es el 7,18%. Niveles para el día de hoy: ARRIBA: 6,87 7,004 7,189 ABAJO: 6,75 6,703 6,64 17

19 Recomendaciones de Inversión GSC Activo Fecha de Posición Objetivo Corto Plazo 2017 Objetivo Largo Plazo 2017* S&P 500 Ene-17 Positivo* 2,300 COLCAP Feb-17 Neutral* 1,400 Peso Colombiano Feb-17 Negativo ,100 WTI Feb-17 Positivo COLTES 10 07/24/2024 Feb-17 Negativa 6.90% 7.50% Inflación Colombia Nov % Tasa de Referencia Banrep Nov % Estimaciones con un horizonte de tiempo finales de 2017 *Revisión 18

20 RECOMENDACIONES Fecha Acción Recomendación Zona Riesgo Precio Objetivo Riesgo 18/01/2017 CANACOL Neutral Alto 10/01/2017 DAVIVIENDA Neutral Moderado 10/01/2017 CEMARGOS Neutral Moderado 10/01/2017 PFCEMARGOS Neutral - - Moderado 13/12/2016 PFBCOLOMBIA Compra Alto 13/12/2016 BANCOLOMBIA Compra - - Moderado 06/12/2016 AVIANCA Neutral Alto 25/11/2016 GRUPOSURA Compra Moderado 25/11/2016 PFGRUPOSURA Compra - - Moderado 09/02/2017 CELSIA Compra Moderado 13/10/2016 TES 2024 Neutral 6,79 7,5-03/10/2016 ECOPETROL Neutral Alto 03/10/2016 GRUPOARGOS Neutral Moderado 03/10/2016 PFGRUPOARGOS Neutral Alto 29/08/2016 CEMEX Neutral Moderado 10/08/2016 BVC Neutral 19,7 22 Alto 02/08/2016 NUTRESA Neutral Moderado 02/08/2016 ISA Neutral Alto 27/06/2016 GRUPOSURA Neutral Moderado 23/06/2016 ETB Neutral - - Alto 14/04/2016 CORFICOLOMBIANA Neutral Moderado 14/04/2016 PFCORFICOL Neutral - - Alto 03/03/2016 ÉXITO Neutral Alto 19/02/2016 EEB Neutral Moderado 27/01/2016 TES 2020 Neutral 8,4 7,75-22/01/2016 PFAVAL Neutral Moderado 13/01/2016 ICOLCAP Neutral /01/2016 AVAL Neutral Moderado 13/01/2016 BANCO DE BOGOTA Neutral Alto 19

21 Equipo de Estrategias y Banca de Inversión Daniel Escobar Director Estrategias de Mercado Tel: Ext. 438 daniel.escobar@globalcdb.com Cristian Duarte Analista de Banca de Inversión Tel: Ext 494 cristian.duarte@globalcdb.com Carolina Ramírez Directora de Estrategias Corporativas Tel: Ext. 407 carolina.ramirez@globalcdb.com Ricardo Andrés Sandoval Analista de Renta Variable Tel: Ext. 417 ricardo.sandoval@globalcdb.com Natalia Granados Segura Analista Cuantitativa Tel: Ext 444 natalia.granados@globalcdb.com Laura Alejandra León Analista Tel: Ext 422 practicante.estrategias@globalcdb.com María Margarita León Vega Analista Tel: ext. 442 margarita.leon@globalcdb.com Contactos Comerciales Juan Carlos Gómez VP de Productos Tel: Ext.459 jcgomez@globalcdb.com Alejandro Cuervo Cárdenas Gerente Mesa de Derivados Bogotá Tel: Ext.466 acuervo@globalcdb.com Constanza García VP de Banca Privada Tel: Ext.452 cgarcia@globalcdb.com Phillip Velez Profesional del Mercado de Valores Tel: Ext.245 philip.velez@globalcdb.com Sebastián Yepes Profesional del Mercado de Valores Tel: Ext.249 sebastian.yepes@globalcdb.com Juan Guillermo Cáceres Gerente de Nuevos Proyectos Tel: Ext. 425 jcaceres@globalcdb.com Johan Suárez Profesional del Mercado de Valores Tel: Ext. 457 jhoan.suarez@globalcdb.com 20

22 DISCLAIMER Este material es propiedad de Global Securities S.A., y se prohíbe la alteración total o parcial del mismo sin autorización de Global Securities S.A.Este material ha sido preparado y/o publicado por Global Securities para uso informativo y no debe ser considerado como oferta de venta o solicitud de oferta de compra de alguno de los productos mencionados en el mismo. La información se obtuvo de varias fuentes; Global Securities no certifica que los criterios y datos expuestos (inclusive precios, emisoras y estadísticas) se encuentren completos o sean exactos y no deben considerarse como tal. Toda la información está sujeta a cambios sin previo aviso. El portafolio sugerido solo debe ser entendido como una referencia pues no tiene en cuenta las restricciones de capital del inversionista. Las opiniones, recomendaciones y proyecciones que contenga este documento son de su autor y no necesariamente representan la opinión oficial Global Securities Colombia.S.A.. Así mismo Global Securities Colombia.S.A. Puede tener o no tener en sus portafolios los activos aquí mencionados, consulte los informes anuales de la compañía. Cabe aclarar que la remuneración de los autores no está asociada a la información aquí publicada. Se revelara si de los valores objeto de la investigación, el autor y sus partes relacionadas llegasen a tener alguna inversión personal. El lector debe saber que Global Securities S.A podría efectuar operaciones a nombre propio con los activos aquí mencionados con el fin de realizar operaciones de compra y/o venta sobre los mismos. 21