COMITÉ DIARIO. 19 de Mayo de 2016

Transcripción

1 19 de Mayo de 2016 COMITÉ DIARIO DISCLAIMER: Este material es propiedad de Global Securities S.A., y se prohíbe la alteración total o parcial del mismo sin autorización de Global Securities S.A.Este material ha sido preparado y/o publicado por Global Securities para uso informativo y no debe ser considerado como oferta de venta o solicitud de oferta de compra de alguno de los productos mencionados en el mismo. La información se obtuvo de varias fuentes; Global Securities no certifica que los criterios y datos expuestos (inclusive precios, emisoras y estadísticas) se encuentren completos o sean exactos y no deben considerarse como tal. Toda la información está sujeta a cambios sin previo aviso. El portafolio sugerido solo debe ser entendido como una referencia pues no tiene en cuenta las restricciones de capital del inversionista. Las opiniones, recomendaciones y proyecciones que contenga este documento son de su autor y no necesariamente representan la opinión oficial Global Securities Colombia. S.A.. Así mismo Global Securities Colombia. S.A. Puede tener o no tener en sus portafolios los activos aquí mencionados, consulte los informes anuales de la compañía. Cabe aclarar que la remuneración de los autores no está asociada a la información aquí publicada. Se revelara si de los valores objeto de la investigación, el autor y sus partes relacionadas llegasen a tener alguna inversión personal. El lector debe saber que Global Securities S.A podría efectuar operaciones a nombre propio con los activos aquí mencionados con el fin de realizar operaciones de compra y/o venta sobre los mismos.

2 ENTORNO MACROECONÓMICO

3 RICARDO SANDOVAL DATOS RELEVANTES DE LA JORNADA COLOMBIA Junta Directiva de Pacific E&P Corp mantiene restructuración con el Fondo Catalyst y desestima oferta de EIG al considerarla inferior. Actuales accionistas sin posibilidad de recuperar su inversión Nueva administración de ETB defiende la propuesta de vender la compañía como la mejor estrategia para preservar el patrimonio del Distrito Capital. (link de la presentación a6b7c8d f e4c26bf ffff &type=application/pdf). Cómo era de esperarse la iniciativa que está siendo analizada en el Concejo de Bogotá ha sido criticada y se han producido movilizaciones de empleados de ETB y sindicatos de la ciudad en inmediaciones de la corporación. Renunció uno de los miembros de la Junta Directiva, el ex superintendente de sociedades Emilio José Archila La tasa de referencia de mercado quedó a 4 centavos para que se den las condiciones establecidas por el Banco Central para vender dólares a través de opciones Call. Con dinámica del mercado por minutas de la Fed es posible que condiciones se alcancen mañana (TRM 3% superior al promedio móvil de los últimos 20 días)

4 RICARDO SANDOVAL DATOS RELEVANTES DE LA JORNADA BRASIL Documentos del Banco Central conocidos por Reuters señalan una estrecha vigilancia a nueve entidades menores de crédito de Brasil que tienen una participación total del 2,6% de la cartera del sistema (Banif, Máxima, Ficsa, Gerador, Pottencial, BPN Brasil, Mercantil do Brasil y Pan). La agencia mencionó también a BTG Pactual Gobierno tendría que aplicar un fuerte recorte a los gastos para cumplir con el déficit presupuestario programado por la anterior administración. Si no hace ajustes de corto plazo, el déficit sería de BRL 160 mil millones frente un presupuesto de BRL 96 mil millones. La otra alternativa sería incrementar la carga tributaria, lo cual es una medida que profundizará la recesión Henrique Meirelles, Ministro de Hacienda, no ve necesidad de recapitalizar Petrobras en el corto plazo. Lo mismo se dijo en México el año pasado sobre Pemex y éste año empezaron a apoyarla. Meirelles, considera que la situación de la compañía eléctrica Eletrobras es más apremiante CHILE Economía creció 2% en el primer trimestre de 2016 superando expectativas de 1,8%

5 RICARDO SANDOVAL DATOS RELEVANTES DE LA JORNADA EE.UU. Las minutas de la Fed mostraron una visión menos negativa con relación a la descripción de la situación económica que lo sugerido por el escueto comunicado de hace dos semanas. Adicionalmente, se observa explícitamente que la mayoría de miembros se muestran abiertos a discutir una posible alza de tasas en junio 2016, algo que el mercado había dado por descartado completamente. Aunque en GSC consideramos que la probabilidad de incremento en la próxima reunión es baja, el ajuste del mercado ha sido significativo (+5pb en tesoros, -3% WTI, -0,5% SP500) Se esperan declaraciones de Gobernador de la Fed de NY, William Dudley, para mayor evidencia sobre probabilidad de incremento de tasa en junio 2016 EUROPA Representante lituano en el Consejo del BCE considera que la entidad debería mantener el curso actual hasta otoño para evaluar un nuevo impulso monetario Sondeos muestran leve liderazgo de la permanencia del Reino Unido en la Unión Europea para el referendo de junio 23

6 RICARDO SANDOVAL DATOS RELEVANTES DE LA JORNADA CHINA Comunicado oficial recuerda meta de reducir capacidad instalada de los sectores metalúrgicos y carbón en un 10% para los próximos 12 meses. Pero al mismo tiempo el gobierno anunció que ayudará a los productores de acero para hacer frente a un incremento de los aranceles en los EE.UU., pues considera que la medida es injusta PETRÓLEO De acuerdo a medios informativos Irán incrementó sus exportaciones durante el último año en un 60%, superando las expectativas de la Agencia Internacional de Energía. También especulan que Arabia Saudita estaría dispuesta a incrementar su producción en un millón de barriles día para mantener controlado a Teherán

7 DANIEL ESCOBAR CALENDARIO ECONÓMICO JUEVES ESTADOS UNIDOS Periocidad Fecha Hora Mes Ref Esperado Actual Anterior Peticiones Iniciales de Desempleo Mensual 19-may 07:30 a.m. 14-may 275K - 294K Indocador líder Mensual 19-may 09:00 a.m. Abril 0.4% - 0.2% Ventas de Viviendas Existentes Mensual Mensual 20-may 09:00 a.m. Abril 1.3% - 5.1% COLOMBIA Balanza Comercial Mensual 19-may 02:00 p.m. Marzo -1, ,001.9 EUROPA Cuenta Corriente Mensual 20-may 03:00 a.m. Marzo b

8 ESTRATEGIA DE RENTA VARIABLE

9 DANIEL ESCOBAR VISIÓN GLOBAL DE MERCADO ACCIONARIO (VALORIZACIÓN DE LOS ÍNDICES ACCIONARIOS POR PAÍS) CAN, US, MEX,BRA(FUTUROS 7:30 AM) Mercados reaccionan negativamente a la apertura de la posibilidad de incremento de tasa de la Fed en su próxima reunión. Japón la excepción marcando una relativa tranquilidad pues fortalecimiento del dólar ayuda a sus empresas exportadoras, además los inversionistas están a la espera de las conclusiones de la reunión del G7 (21 de mayo) en lo que respecta a posible intervención a los mercados cambiarios. En China el volumen negociado es el más bajo de los últimos tres meses Menos de -8% SIN BOLSA O CERRADO 8% Mas de Source: Bloomberg Estimations: Global Securities Colombia Bayer (-8%) confirma interés en Monsanto y realiza oferta preliminar (no solicitada). La oferta superaría la transacción de hace algunos meses entre la firma china Chemchina y la suiza Syngenta (USD 43 billones). Sería la mayor transacción del sector Alianza Samsung Alibaba para sistema de pago en línea y competirle a Apple

10 AGUSTIN VERA ESTRATEGIA DE MERCADO ACCIONARIO S&P500 SPX 0.02% 2, VISIÓN NEGATIVA Fuerte volatilidad en la jornada anterior en el índice S&P500, durante el mercado intradiario, y aunque en horas de la mañana antes de la publicación de las minutas el mercado se había tornado positivo, ya en horas de la tarde la falta de contundencia en el mensaje genero retrocesos en los diversos mercados accionarios. Este fuerte movimiento causó que el índice rozara a la baja por primera vez desde diciembre de 2015 la nube ichimoku, señal que podría corroborar nuestro repetido discurso de una potencial corrección.

11 AGUSTIN VERA ESTRATEGIA DE MERCADO ACCIONARIO LOCAL COLCAP 0.00% 1, VISIÓN NEGATIVA En la jornada anterior se negociaron cerca de 121 mil millones de pesos, en operaciones. El índice registró una variación de (-1.20%). Acorde a nuestras expectativas el mercado ha presentado una corrección, ahora es importante monitorear los siguientes niveles 1380 Máximo anterior (o resistencia primaria). Que no fue lograda superar por el ultimo máximo (1.360) esta podría ser entonces la zona de salida de posiciones largas para el mediano plazo. Si se rompe el arriba es señal de compra. En la parte baja puntos, de presentarse ruptura a la baja, mucho cuidado pueden venir correcciones más fuertes. En otras palabras CAUTELA continua siendo el mensaje.

12 AGUSTIN VERA MOVIMIENTOS MÁS RELEVANTES BANCOLOMBIA-PREF 0.96% 27, VISIÓN NEUTRAL La acción del índice con mejor desempeño de la jornada y uno de los pocos positivos fue PFBANCOLOMBIA (0.96%), (GSC RECOMENDACIÓN NEUTRAL). Se mantiene dentro de la zona de congestión de largo plazo en el rango ,500, que en pocas jornadas luego de consolidar este triangulo, va a definir tendencia. ECOPETROL -4.10% 1, VISIÓN NEUTRAL La acción del índice con más bajo desempeño fue ECOPETROL, (- 4,10%), (GSC RECOMENDACIÓN NEUTRAL). La acción retrocede parte de la valoración previa, que aún respeta la zona de soporte en pesos, dentro de la tendencia de mediano plazo, ahora debemos monitorear la fortaleza de esta zona mantener cautela en caso de ruptura de la misma.

13 Mayo RICARDO SANDOVAL FUNDAMENTALES DE LA JORNADA Lunes Martes Miércoles Jueves Viernes ISA - C ISAGEN - C BVC - C ECOPETROL - C CELSIA - C CEMARGOS - C EEB - C CARVAJAL - C AVIANCA - C BANCOLOMBIA - C ÉXITO - E TERPEL - C BANCOLOMBIA - C ETB - C GRUPO SURA - C GRUPO AVAL - C GRUPO ARGOS - C

14 ESTRATEGIA DE DIVISAS Y PETRÓLEO

15 AGUSTIN VERA VISIÓN GLOBAL DEL MERCADO DE MONEDAS (VALORIZACIÓN DIARIA DE MONEDAS FRENTE AL USD) Menos de -3% 3% Mas de DOLARIZADO O CONTROLADO Source: Bloomberg Estimations: Global Securities Colombia DXY 0.26% VISIÓN POSITIVA El dólar avanza esta mañana luego que se incrementaran levemente las expectativas de un posible incremento de tasas de interés por parte de la reserva federal. El índice DXY que mide el desempeño del dólar frente a las principales divisas ya se ubica en niveles de puntos luego de varias jornadas debajo de 93puntos. Monedas emergentes de Asia y Rusia con las mas castigadas esta mañana con retrocesos superiores al (-0.80%).

16 AGUSTIN VERA ESTRATEGIA DE PESO COLOMBIANO VISIÓN NEGATIVA USD/COP , En Colombia en la jornada anterior se negociaron cerca de 1 billón de dólares, el tipo de cambio cerró cerca de pesos por dólar cerca de DMA-50 y nivel Fibonacci. Ahora se debe monitorear la zona de riesgo que favorece el peso frente al dólar línea de tendencia es de DMA-200 en la zona de 3080 USD/COP. En la parte baja solo el nivel psicológico de cop. Ahora la pregunta para las monedas emergentes será, si la fiesta termino?

17 AGUSTIN VERA VISIÓN GLOBAL DEL MERCADO PETROLERO (VALORIZACIÓN DIARIA DE ACCIONES SECTOR ENERGÉTICO) Menos de -8% 8% Mas de SIN COTIZACION Source: Bloomberg Estimations: Global Securities Colombia El indicador RSI-14 estaría señalando posible divergencia contra el precio lo que es una señal primaria de agotamiento. La zona de riesgo ahora es DMA-20 EN 45 barr/usd. Luego de un decepcionante dato de variación de inventarios de crudo en Estados Unidos el mercado recordó las épocas cuando solo se hablaba de sobreoferta, la cercanía a el fuerte nivel psicológico de 50 barr/usd, ha generado liquidaciones en algunas posiciones que han preferido tomar utilidades luego de este avance de los últimos meses. VISIÓN NEUTRAL WTI -2.10% 47.21

18 ESTRATEGIA DE RENTA FIJA

19 DANIEL ESCOBAR VISIÓN GLOBAL DE MERCADO DE BONOS (VALORIZACIÓN DIARIA DEL PRECIO DE LOS BONOS SOBERANOS DE 10 AÑOS EN MONEDA LOCAL POR PAÍS) (Reuters) - La Reserva Federal probablemente subirá sus tasas de interés en junio si las cifras económicas apuntan a un sólido crecimiento en el segundo trimestre y a un fortalecimiento de la inflación y del empleo, según las minutas de la última reunión del banco central estadounidense en abril, que se publicaron el miércoles. Los bonos de gobierno de países en desarrollo y economías emergentes retroceden esta mañana, ante una mayor probabilidad de incremento de tasas por parte de la reserva federal, algo que el mercado no tenía realmente descontado. Menos de -5% 5% Mas de SIN COTIZACION Source: Bloomberg Estimations: Global Securities Colombia

20 AGUSTIN VERA ESTRATEGIA DE TESOROS 10 AÑOS VISIÓN NEGATIVA TY P.B 1.86 Esta mañana los bonos del tesoro de 10 años superaron la zona de 1.85%, los bonos ya podrían acercarse durante las próximas jornadas a el precio Objetivo planteado por GSC en 1.90%.

21 PHILIP VELEZ ESTRATEGIA DE TITULOS DE TESORERIA TES P.B 7.81 VISIÓN NEGATIVA Cambio de visión a ALCISTA El día de ayer los tes con vencimiento en 07/24 cerraron al 7.80% en la parte baja del rango que se ha venido respetando en los últimos 48 días de negociación. El día de hoy cambiamos nuestra visión de neutral a visión alcista con objetivo 8.08%. Como lo hemos venido diciendo en el transcurso de la semana no le vemos valor a los tes con vencimiento en 07/24 en estos niveles. Niveles para el día de mañana en los tes con vencimiento en 07/24 son los siguientes. Arriba: y abajo: El mercado a nivel global se ve sorprendido por la posibilidad mayor que la FED evalué un incremento en la reunión de junio. Es por esto que se presentó una desvalorización en los bonos americanos, en los mexicanos y en los bonos colombianos. El día de ayer se realizó la subasta de tes UVR con los siguientes resultados. VENCIMIENTO MONTO TASA DE CORTE 03/ UVR / UVR / UVR+4.189

22 RECOMENDACIONES ACTUALES RECOMENDACIONES Fecha Acción Recomendación Zona Riesgo Precio Objetivo Riesgo 08-jul-15 PACIFIC RUBIALES Subponderar 2,900 1,100 Alto 06-may-16 PFBCOLOMBIA Subponderar 28,000 24,000 Moderado 06-may-16 BANCOLOMBIA Subponderar - - Moderado 02-may-16 CANACOL Neutral 8,000 12,000 Alto 28-abr-16 CEMEX Neutral 12,200 14,700 Moderado 28-abr-16 GRUPOSURA Neutral 37,900 41,000 Moderado 28-abr-16 PFGRUPOSURA Neutral - - Moderado 14-abr-16 CORFICOLOMBIANA Neutral 37,000 39,500 Moderado 14-abr-16 PFCORFICOL Neutral - - Alto 06-abr-16 TES 2024 Subponderar mar-16 ECOPETROL Neutral 1, Alto 18-mar-16 GRUPOARGOS Neutral 16,000 19,000 Alto 18-mar-16 PFGRUPOARGOS Neutral - - Alto 16-mar-16 ISAGEN Compra - 4,130 Alto 15-mar-16 CEMARGOS Neutral 9,500 11,500 Moderado 15-mar-16 PFCEMARGOS Neutral - - Moderado 15-mar-16 DAVIVIENDA Neutral - 20,000 Moderado 14-mar-16 ISA Neutral 6,000 8,600 Moderado 08-mar-16 ETB Compra Alto 03-mar-16 ÉXITO Neutral 13,000 15,200 Alto 19-feb-16 EEB Neutral 1,650 1,900 Moderado 27-ene-16 TES 2020 Neutral ene-16 PFAVAL Neutral 1, Moderado 13-ene-16 ICOLCAP Neutral 11,500 10, ene-16 AVAL Neutral 1, Moderado 13-ene-16 BANCO DE BOGOTA Neutral 60,000 55,000 Alto 13-ene-16 CELSIA Neutral - 3,500 Alto 13-ene-16 AVIANCA Neutral 1,500 1,800 Alto 13-ene-16 NUTRESA Neutral 21,500 25,000 Moderado 13-ene-16 BVC Neutral Alto

23 ANEXOS CUADROS DE MERCADO

24 BONOS DEL TESORO Y CDS DE COLOMBIA Tesoros (Yield) Actual Un Mes Un año 1 año años años años años Colombia Credit Default Swaps Actual Un Mes Un año 1 año años años años

25 Valor Justo Vencimiento Cierre Vol. 30 días Var % YTD % Interes Abierto Energéticos del Futuro** del Futuro Petróleo (USD) % 16.24% 74, Gas (USD) % % 99, Carbón (USD) % -1.51% Metales Preciosos Oro (USD) 1, % 18.14% 309, , Plata (USD) % 22.24% Metales Básicos*** Aluminio (USD) 1, % 1.85% , Cobre (USD) 4, % -2.36% , Agrícolas Azúcar (Centavos USD) % 14.48% 386, Café* (Centavos USD) % 3.91% *Precios Spot ** Realizado con modelos internos de Bloomberg ***Precio Fw a 3M

26 Referencia Mundial Cierre Var % YTD % Forward 1W Forward 1M DXY % Euro % Libra Esterlina % Yen % Franco Suizo % Latinoamerica Real % Peso Mexicano % Peso Chileno % Nuevo Sol % Peso Colombiano % Otras Yuan % Dólar Canadiense % Rupia India % Won % Dólar Australiano % Lira Turca %

27 Emisores Cierre VAR % YTD % P/V.L. RPG * Beta IGBC Dvd Yield ROE Repos * P/Ventas COLCAP 1, % 15.08% % - - GRUPOAVA 1, % 7.34% % 6.41% 0.00% 9.35 BCOLOMBIA 25, % 19.73% % 11.98% 0.29% 1.56 CANACOL 8, % 47.50% % % #N/A 2.18 BOGOTA 61, % 3.43% % 10.61% 0.26% 3.85 BVC % 3.53% % 20.25% 0.04% 3.88 CEMARGOS 11, % 19.34% % 2.90% 0.07% 3.05 NUTRESA 25, % 10.70% % 5.16% 0.16% 1.85 CELSIA 3, % 38.57% % 11.93% 0.38% 1.18 CORFICOLC 37, % -0.63% % 13.16% 0.78% 2.97 ECOPETROL 1, % 26.58% % 20.07% 0.06% 0.80 ENKA % 14.68% % -0.11% #N/A 0.51 ETB % 15.61% % 5.47% 0.00% 1.56 EXITO 15, % 14.22% % 5.84% 0.05% 0.64 FABRICATO % 4.67% 0.20 ND % % 0.00% 0.34 GRUPO ARG 18, % 11.11% % 2.34% 0.03% 1.49 ISA 8, % 17.89% % 6.93% 0.12% 2.61 ISAGEN 3, % 16.62% % 12.21% 0.07% 5.31 PFBCOLOM 27, % 26.39% % 11.98% 0.10% 1.51 GRUPOSUR 38, % 7.56% % 3.12% 0.31% PFGRUPOSU 38, % 9.20% % 3.12% TABLEMAC % % % 2.99% #N/A 0.88 EEB 1, % 6.98% % 10.02% 0.05% 8.24 PACIFIC 1, % % % 10.00% 1.69% 0.05 DAVIVIENDA 26, % 21.10% % 15.35% 0.07% 2.58 AVIANCA 2, % 24.19% % 17.05% 0.20% 0.21 CEMEX LATA 13, % 26.21% % 21.15% 0.03% 0.21 RPG: Calculado con la utilidad de los últimos 12 meses (datos 22 de Mayo de 2013) y P/Vtas calculado con los ingresos operacionales de los últimos 12 meses. Toda la información está actualizada haciendo uso de la información reportada por la Superintendencia Financiera trimestralmente. REPOS*: Total en REPO / Capitalización Bursátil. Datos con corte semanal.

28 CONTACTOS Strategy and Research Team Daniel Escobar Agustín Vera Torres Carolina Ramírez Cristian Duarte Chief Economist Head Quant Strategy Corporate Strategy Investment Banking Tel: Ext. 438 Tel: Ext. 475 Tel: Ext. 407 Tel: Ext 494 daniel.escobar@globalcdb.com agustin.vera@globalcdb.com carolina.ramirez@globalcdb.com cristian.duarte@globalcdb.com Ricardo Sandoval Natalia Méndez Guerrero Paola Andrea Neira Celis Natalia Granados Equity Analyst Analyst Investment Banking Analyst Analyst Tel: Ext. 417 Tel: Ext 439 Tel: Ext 483 Tel: Ext 444 ricardo.sandoval@globalcdb.com asistente.estrategias@globalcdb.com paola.neira@globalcdb.com practicante.estrategias@globalcdb.com Fixed-income & Equity Sales Juan Carlos Gómez Alejandro Cuervo Cárdenas Constanza García Marco Gómez Manager partner Derivatives Division Vicepresident Sales Vicepresident Sales Regional Vicepresident Tel: Ext.459 jcgomez@globalcdb.com Tel: Ext.466 acuervo@globalcdb.com Tel: Ext.452 cgarcia@globalcdb.com Tel: Ext.248 marco.gomez@globalcdb.com Phillip Velez Fixed Income Head Trader Tel: Ext.245 Philip.velez@globalcdb.com Juan Guillermo Caceres On-line Sales Tel: Ext. 425 jcaceres@globalcdb.com Johan Suárez Institutional Sales Tel: Ext. 457 Jhoan.suarez@globalcdb.com Sebastian Yepes Derivatives Trader Tel: Ext.249 Sebastian.yepes@globalcdb.com Global Securities S.A. Miembro de la BVC Tel Bogotá: (57) Tel Medellín: (54) Tel Cali: (57) Web:

29 MIAMI Brickell Avenue, 14th Floor Miami, FL., 33131, USA +1 (305) NEW YORK 405 Lexington Avenue, 41st Floor New York, NY, 10174, USA +1 (212) COLOMBIA Cra. 7 # Torre A. Oficina 601 Bogotá Calle 7 Sur # Oficina 215 Medellín Calle 22N # 6 AN 24. Oficina 204 Cali PANAMA Torres de las Americas, Tower C, 26th Floor, Suite 2603 Punta Pacifica, Panama City, Republic of Panama BRAZIL Rua David Pimentel 118 Sao Paulo, SP , Brasil +55 (11) URUGUAY Luis Alberto de Herrera 1248 WTC Torre II of 816 Montevideo, Uruguay (598) /

30 GRACIAS