COMITÉ DIARIO. 12 de Abril de 2016

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1 12 de Abril de 2016 COMITÉ DIARIO DISCLAIMER: Este material es propiedad de Global Securities S.A., y se prohíbe la alteración total o parcial del mismo sin autorización de Global Securities S.A.Este material ha sido preparado y/o publicado por Global Securities para uso informativo y no debe ser considerado como oferta de venta o solicitud de oferta de compra de alguno de los productos mencionados en el mismo. La información se obtuvo de varias fuentes; Global Securities no certifica que los criterios y datos expuestos (inclusive precios, emisoras y estadísticas) se encuentren completos o sean exactos y no deben considerarse como tal. Toda la información está sujeta a cambios sin previo aviso. El portafolio sugerido solo debe ser entendido como una referencia pues no tiene en cuenta las restricciones de capital del inversionista. Las opiniones, recomendaciones y proyecciones que contenga este documento son de su autor y no necesariamente representan la opinión oficial Global Securities Colombia. S.A.. Así mismo Global Securities Colombia. S.A. Puede tener o no tener en sus portafolios los activos aquí mencionados, consulte los informes anuales de la compañía. Cabe aclarar que la remuneración de los autores no está asociada a la información aquí publicada. Se revelara si de los valores objeto de la investigación, el autor y sus partes relacionadas llegasen a tener alguna inversión personal. El lector debe saber que Global Securities S.A podría efectuar operaciones a nombre propio con los activos aquí mencionados con el fin de realizar operaciones de compra y/o venta sobre los mismos.

2 ENTORNO MACROECONÓMICO

3 RICARDO SANDOVAL DATOS RELEVANTES DE LA JORNADA COLOMBIA Recaudación tributaria sube 4.1% en el primer trimestre de 2016 (total de COP 30,2 billones), cuando la meta del gobierno para el año es de 5.2% (COP 130,1 billones). Mañana comienza (desde 12 de abril) pago de primera cuota de impuesto a la renta de personas jurídicas (hasta 29 de abril) Pacific E&P Corp reitera que estudio de propuestas para mantener operatividad de la compañía no ha terminado por lo que no se puede pronunciar al respecto. Por el momento el Comité independiente no ha tomado una decisión sobre la mejor alternativa para la compañía. Sin embargo, precisó que los directores podrían obtener una participación en la Compañía pero previo cumplimiento de objetivos, lo cual es una práctica de incentivos común, y no por la simple restructuración. También advirtió que como resultado de la restructuración de la deuda, la participación accionaria de los actuales accionistas puede ser cancelada o de alguna otra manera extinguida o puede ser diluida de manera significativa Se presentó de manera oficial el nuevo presidente de Avianca, Hernán Rincón. La compañía anunció que reducirá el plan de inversiones y el apalancamiento de 7,4x a 5,0x en 36 meses Operario sería el chivo expiatorio por daño que paralizó hidroeléctrica de Guatapé. Gerente, Jorge Londoño, reiteró que el 1 de mayo iniciará la operación del 25% de las unidades de generación Mañana se colocaría bonos Cemargos con cupón indexado al IPC Plazo (años) Tasa Máxima Tasa de corte calculada por el mercado Tasa mínima recomendada GSC xxx

4 RICARDO SANDOVAL DATOS RELEVANTES DE LA JORNADA BRASIL Nuevo arresto de un senador en Brasil por intento de entorpecer el avance de las investigaciones de corrupción de Petrobras (vigésimo octava redada) Comisión de la Cámara de Representantes que estudiaba si había mérito para iniciar investigación en contra de Dilma Rousseff por manipulación de cuenta fiscales (utilizada para la reelección de 2014) votó a favor (38:27) para que la plenaria de la entidad realice una votación el próximo domingo. Analistas consideran que si la situación toma este rumbo el juicio político tomaría menos de 180 días por la situación interna MÉXICO Gobierno anunció recompra de deuda y reducción de monto de colocación con recursos provenientes de los excedentes de operación del Banco Central de 2015 (USD 13.5 billones aprox.). El 43% de los recursos serán destinados para la recompra de deuda, el 27% para la reducción de colocaciones y los remanentes serán asignados a fondos ahorro o pagos a entidades multilaterales. Por el momento se desconoce si parte de los recursos servirán para inyectar capital a Pemex PERÚ Se confirmaría segunda vuelta presidencial entre candidatos de centro derecha, lo cual el mercado a celebrado con una fuerte apreciación de la moneda peruana (3%) y del mercado accionario (8,6%). Con el 88% escrutado, Keiko Fujimori (39,5%) y Pedro Pablo Kuczynski (21,6%) se enfrentarán nuevamente el próximo 5 de junio. La candidata de izquierda Verónika Mendoza obtiene hasta el momento el 18,5%. Partido de Fujimori sería mayoría en el Congreso Unicameral con 68 de las 130 plazas

5 RICARDO SANDOVAL DATOS RELEVANTES DE LA JORNADA EE.UU. Robert Kaplan, Fed de Dallas, no apoyará incremento de tasa en abril 27 pero lo consideraría para la reunión de junio 15 Goldman Sachs acordó el pago de USD 5 billones para resolver demandas por engañar a inversionistas de activos respaldados por hipotecas vendidos durante CHINA Gobierno se apresta para aprobar una reforma tributaria en la que reemplazaría un impuesto a las sociedades por un IVA a la construcción, bienes raíces, servicios financieros y consumo. El cambio busca reducir la carga tributaria a las empresas. Se especula que deducibilidad de las inversiones en bienes inmobiliarios para las empresas podría generar burbujas en el sector

6 DANIEL ESCOBAR CALENDARIO ECONÓMICO MARTES ESTADOS UNIDOS Periocidad Fecha Hora Mes Ref Esperado Actual Anterior Índice de Precio de Importación Mensual 12-abr 07:30 a.m. Marzo 1.0% % Presupuesto Mensual Mensual 12-abr 01:00 p.m. Marzo -$104.0b - -$52.9b Ventas Minoristas Mensual Mensual 13-abr 07:30 a.m. Marzo 0.1% % IPP Demanda Final Mensual 13-abr 07:30 a.m. Marzo 0.3% % Beige Book Mensual 13-abr 01:00 p.m Peticiones Iniciales de Desempleo Mensual 14-abr 07:30 a.m. 09-abr 270k - 267k IPC Mensual Mensual 14-abr 07:30 a.m. Marzo 0.2% % IPC Anual Mensual 14-abr 07:30 a.m. Marzo 1.1% - 1.0% COLOMBIA Ventas Minoristas Anual Mensual 14-abr 02:00 p.m. Marzo 2.5% - 2.2% Producción Industrial Mensual 14-abr 02:00 p.m. Marzo 7.2% - 8.2% EUROPA Producción Industrial Mensual 13-abr 04:00 a.m. Febrero -0.7% - 2.1% IPC Mensual Mensual 14-abr 04:00 a.m. Marzo 1.2% - 0.2% IPC Anual Mensual 14-abr 04:00 a.m. Marzo F -0.1% %

7 ESTRATEGIA DE RENTA VARIABLE

8 DANIEL ESCOBAR VISIÓN GLOBAL DE MERCADO ACCIONARIO (VALORIZACIÓN DE LOS ÍNDICES ACCIONARIOS POR PAÍS) CAN, US, MEX,BRA(FUTUROS 7:30 AM) Resultados de Alcoa superaron expectativas con utilidad de USD 7 cents frente una expectativa de USD 2 cents. Sin embargo, ingresos fueron de USD 4.95 billones, inferior a lo esperado USD 5.2 billones. Acciones con tendencia bajista en el pre mercado. Compañía redujo expectativa de demanda de sus productos y continúa en su plan de separación de negocios Menos de -8% 8% Mas de Mercados accionarios con dinámica mixta y leves variaciones. Mañana inicia publicación de resultados de entidades financieras (JPMorgan) en los EE.UU. Esta semana también se tiene programada la publicación de Wells Fargo, Bank of America y Citigroup SIN BOLSA O CERRADO Source: Bloomberg Estimations: Global Securities Colombia

9 AGUSTIN VERA ESTRATEGIA DE MERCADO ACCIONARIO LOCAL COLCAP 0,74% 1.336,37 VISIÓN NEUTRAL En la jornada anterior se negociaron cerca de 150 mil millones de pesos, en operaciones El canal de mediano plazo se consolida, nuevamente respetando la zona de como trailing stop. En la jornada anterior nuevamente el índice alcanzo el nivel psicológico de el cual podría ser superado en las siguientes jornadas de optimismo.

10 AGUSTIN VERA MOVIMIENTOS MÁS RELEVANTES BANCOLOMBIA SA 2,36% ,00 VISIÓN NEUTRAL La acción con mejor comportamiento, en la jornada anterior fue BANCOLOMBIA (+2.36%) (RECOMENDACION NEUTRAL GSCen revisión), ha roto el canal bajista de corto plazo, en donde de consolidar la zona soporte en los cop, podría dar continuidad a la tendencia alcista previa y consolidar a la zona alta cerca de los pesos para la acción ordinaria. CELSIA SA ESP 2,37% 3.890,00 VISION NEUTRAL CELSIA fue una de las acciones con peor desempeño de la jornada, (-0.77%), (RECOMENDACION NEUTRAL GSC), sin embargo, la misma aún se mantiene sobre el canal alcista de mediano plazo y solo debe monitorearse la zona de como posible trailing stop para las actuales posiciones largas.

11 RICARDO SANDOVAL FUNDAMENTALES DE LA JORNADA PACIFIC (-2,26%) RECOMENDACIÓN ACTUAL : N/A COMPAÑÍA DA A CONOCER ALGUNOS PUNTOS DE POSIBLE ACUERDO El 29 de abril finaliza el periodo de abstención y con ello toda la deuda de la Compañía potencialmente se convertirá en líquida y exigible. Frente a esto, la compañía sigue trabajando en acuerdos para restructurar la deuda y finalmente da algunas aclaraciones que nos dejan ver algo sobre los acuerdos: La gerencia de la compañía no recibirá participación en el capital de la Compañía restructurada bajo ninguna de las propuestas. Lo que existirá es un plan de incentivo para la gerencia y empleados claves, el cual consiste en darles un pequeño porcentaje de participación en el capital con el transcurso del tiempo y siempre y cuando se alcancen metas de desempeño acordadas y pre-establecidas. El objetivo, retener empleados claves para la operación. Actuales prestamistas bancarios y tenedores de bonos senior de la compañía asumirán pérdidas significativas y se verían obligados a convertir gran parte de esta en capital de la compañía. Además, la Compañía requerirá contribuciones de capital adicional. Por lo tanto, participación accionaria de actuales accionistas, puede diluirse tanto hasta el punto de ser cancelada o de alguna forma extinguida. AVIANCA (+2,00%) RECOMENDACIÓN ACTUAL : NEUTRAL DECLARACIONES DE HÉRNAN RINCÓN NUEVO PRESIDENTE El nuevo presidente reitera lo mencionado antes por la compañía: (i) la compañía adelantará una gestión encaminada a mantener y mejorar los niveles de caja y rentabilidad, (ii) reducción de CAPEX y esfuerzos para consolidar aún mas sus mercados, (iii) se agotarán todas las instancias para cobrar la caja atrapada en Venezuela, USD 236 millones.

12 RICARDO SANDOVAL FUNDAMENTALES DE LA JORNADA CORFICOL (+0,1%) RECOMENDACIÓN ACTUAL : NEUTRAL ENTREGA DE RESULTADOS ANUALES FORMAL A INVERSIONISTAS Y ANALISTAS SERÍA EL JUEVES 14

13 RICARDO SANDOVAL FUNDAMENTALES DE LA JORNADA GRUPO AVAL (-1,4%) RECOMENDACIÓN ACTUAL : NEUTRAL Resultados Anuales Estado de Resultados 2015 % 2014 % Var. Abs VAR % Total Ingresos por Intereses ,0% ,0% 2.415,9 20,3% Ingresos Cartera ,7% ,1% 2.381,0 22,4% Cambio en valor justo de activos financieros 497 3,5% ,8% (547,1) -52,4% Ingreso de inversiones en Renta Fija 834 5,8% 252 2,1% 582,0 230,6% Egresos por Intereses ,1% ,7% 1.253,0 27,9% Ingresos Netos por Intereses ,9% ,3% 1.162,9 15,6% Provisiones Neto ,6% ,6% 436,9 29,0% Margen Financiero Neto ,4% ,7% 726,0 12,3% Otros Ingresos/(egresos) por otros servicios,neto ,3% ,1% 637,0 21,2% Otros Ingresos ,5% ,6% 442,7 20,0% Otros Gastos ,8% ,1% 1.386,8 21,9% Utilidad Antes de Impuestos ,4% ,3% 419,0 8,7% Impuesto Renta ,1% ,2% 70,7 3,9% Intereses Min ,1% ,9% 118,4 10,0% Utilidad Neta ,2% ,2% 229,8 12,7% *Miles de Millones Ingresos por intereses muestran buen desempeño, a pesar de que la cartera de consumo tiene una participación alta, casi del 30% de su cartera bruta. Vale la pena mencionar que el crecimiento de los ingresos de las tres compañías financieras estuvieron muy en línea. De igual forma, los egresos por intereses aumentan en mayor medida que los ingresos impulsado por los incrementos en CDTs y los prestamos con otras entidades financieras. De manera positiva las provisiones aumentan en un 29%, aunque es un incremento relevante, es mucho mas moderado de lo presentado por otras entidades que se vieron afectadas por la restructuración de Conalvias. Por tanto, si el margen financiero neto se incrementa en un 12,3% manteniendo un buen desempeño. Finalmente, lo que pudo ser un muy buen resultado se vio eclipsado por el incremento significativo de los otros gastos operacionales, 21,9%, donde entran gastos como administrativos y de nomina. Por lo que en el neto, la utilidad no recibe un impulso por parte de los otros ingresos operacionales. Daríamos entonces una lectura neutral a los resultados anuales del Grupo Aval.

14 Abril RICARDO SANDOVAL FUNDAMENTALES DE LA JORNADA Lunes Martes Miércoles Jueves Viernes Davivienda - C Grupo Aval - C CEMEX (1T 16) - C Nutresa (1T 16) - C

15 ESTRATEGIA DE DIVISAS Y PETRÓLEO

16 AGUSTIN VERA VISIÓN GLOBAL DEL MERCADO DE MONEDAS (VALORIZACIÓN DIARIA DE MONEDAS FRENTE AL USD) Menos de -3% 3% Mas de DOLARIZADO O CONTROLADO Source: Bloomberg Estimations: Global Securities Colombia DXY -0,04% 94,01 VISIÓN NEUTRAL Las monedas de Países emergentes continúan su recuperación esta mañana luego del aumento de mejores expectativas sobre las posibles conclusiones de la reunión de los países productores de crudo esta semana. El dólar australiano (+0.78%), el rublo ruso (+0.73%) y nuevamente la libra esterlina lideran las ganancias frente al dólar esta mañana. El índice DXY rompió la zona psicológica de 94 puntos esta madrugada luego de varias jornadas

17 AGUSTIN VERA ESTRATEGIA DE PESO COLOMBIANO USD/COP (41,15) 3.054,15 VISIÓN NEUTRAL En Colombia en la jornada del viernes se negociaron cerca de 900 millones de dólares, el tipo de cambio cerró a pesos y opero en los niveles propuestos por GSC. En línea con las mejores expectativas frente al posible acuerdo de congelación de producción de crudo. El peso podría continuar presentando un mejor desempeño, buscando nuevamente la zona DMA-200, y nivel FIBONACCI (CERCA DE 3043), no descartamos incluso a la visita del nivel psicológico de COP. En la parte alta la zona de riesgo continúa siendo usd/cop.

18 AGUSTIN VERA VISIÓN GLOBAL DEL MERCADO PETROLERO (VALORIZACIÓN DIARIA DE ACCIONES SECTOR ENERGÉTICO) Menos de -8% 8% Mas de SIN COTIZACION WTI 0,59% 40,53 Source: Bloomberg Estimations: Global Securities Colombia VISIÓN NEUTRAL 1. La zona de 42 se mantiene como zona de Resistencia de mediano plazo. 2. El crudo ha desarrollado un potencial canal alcista de corto plazo, gracias a las mejores expectativas de un acuerdo esta semana en Doha. 3. En la parte baja 36 Fibonacci, podría también ser el soporte clave para esta semana. (Reuters) El ministro de Energía ruso, Alexander Novak, dijo el martes que espera que los precios mundiales del petróleo se ubiquen entre 40 y los 45 dólares por barril en el segundo semestre del año, y podrían escalar hasta los 50 dólares a finales del La reunión prevista de los principales productores mundiales de crudo dentro y fuera de la OPEP a fines de mes en Doha podría acelerar el reequilibrio del mercado petrolero en tres a seis meses, agregó Novak.

19 ESTRATEGIA DE RENTA FIJA

20 DANIEL ESCOBAR VISIÓN GLOBAL DE MERCADO DE BONOS (VALORIZACIÓN DIARIA DEL PRECIO DE LOS BONOS SOBERANOS DE 10 AÑOS EN MONEDA LOCAL POR PAÍS) Menos de -5% 5% Mas de SIN COTIZACION Source: Bloomberg Estimations: Global Securities Colombia Continuamos observando ventas generalizadas en los Bonos de 10 años de países desarrollados los cuales se han incrementado esta mañana los de Reino Unido en cerca de 5 puntos básicos, el resto de Europa cerca de 3 puntos básicos. Mejores expectativas en los precios de las materias primas y buen desempeño de las acciones continúan generado algunas liquidaciones.

21 AGUSTIN VERA ESTRATEGIA DE TESOROS 10 AÑOS VISIÓN NEGATIVA TES 24 0,00 P.B 8,04 Los bonos del tesoro de 10 años, se mueven cerca a la nube ichimoku como, se planteó en el comité anterior, se transan cerca de 1.76%.

22 PHILIP VELEZ ESTRATEGIA DE TITULOS DE TESORERIA TES 24 0,00 P.B 8,04 VISIÓN NEGATIVA Mañana se realizara subasta de TES tasa fija 2022, 2026 y 2030 Los TES de 2024, continúan su comportamiento de acuerdo a las expectativas de GSC, sin embargo, la zona de presento algo de resistencia en la jornada anterior, nos mantenemos a la expectativa de la ruptura de este nivel para dar continuidad a la tendencia planteada por GSC Reconfirmamos nuestros objetivos primarios en % Y más adelante %

23 RECOMENDACIONES ACTUALES RECOMENDACIONES Fecha Acción Recomendación Zona Riesgo Precio Objetivo Riesgo 08-jul-15 PACIFIC RUBIALES Subponderar 2,900 1,100 Alto 06-abr-16 TES 2024 Subponderar abr-16 CANACOL Neutral 7,400 8,500 Alto 29-mar-16 ECOPETROL Neutral 1, Alto 18-mar-16 GRUPOARGOS Neutral 16,000 19,000 Alto 18-mar-16 PFGRUPOARGOS Neutral - - Alto 16-mar-16 ISAGEN Compra - 4,130 Alto 15-mar-16 PFBCOLOMBIA Neutral 24,000 28,000 Moderado 15-mar-16 CEMARGOS Neutral 9,500 11,500 Moderado 15-mar-16 PFCEMARGOS Neutral - - Moderado 15-mar-16 GRUPOSURA Neutral 34,500 39,000 Moderado 15-mar-16 PFGRUPOSURA Neutral - - Moderado 15-mar-16 BANCOLOMBIA Neutral - - Moderado 15-mar-16 DAVIVIENDA Neutral - 20,000 Moderado 14-mar-16 ISA Neutral 6,000 8,600 Moderado 08-mar-16 ETB Compra Alto 07-mar-16 CORFICOLOMBIANA Compra 37,000 39,500 Moderado 07-mar-16 PFCORFICOL Compra - - Alto 26-feb-16 ÉXITO Compra 13,000 15,200 Alto 23-feb-16 TES 2020 Compra feb-16 EEB Neutral 1,650 1,900 Moderado 04-feb-16 CEMEX Neutral 8,800 12,000 Moderado 22-ene-16 PFAVAL Neutral 1, Moderado 13-ene-16 ICOLCAP Neutral 11,500 10, ene-16 AVAL Neutral 1, Moderado 13-ene-16 BANCO DE BOGOTA Neutral 60,000 55,000 Alto 13-ene-16 CELSIA Neutral - 3,500 Alto 13-ene-16 AVIANCA Neutral 1,500 1,800 Alto 13-ene-16 NUTRESA Neutral 21,500 25,000 Moderado 13-ene-16 BVC Neutral Alto

24 ANEXOS CUADROS DE MERCADO

25 BONOS DEL TESORO Y CDS DE COLOMBIA Tesoros (Yield) Actual Un Mes Un año 1 año años años años años Colombia Credit Default Swaps Actual Un Mes Un año 1 año años años años

26 Valor Justo Vencimiento Cierre Vol. 30 días Var % YTD % Interes Abierto Energéticos del Futuro** del Futuro Petróleo (USD) % 1.90% 296, Gas (USD) % % 217, Carbón (USD) % -1.51% Metales Preciosos Oro (USD) 1, % 19.00% 378, , Plata (USD) % 16.60% 99, Metales Básicos*** Aluminio (USD) 1, % -0.46% , Cobre (USD) 4, % -1.28% , Agrícolas Azúcar (Centavos USD) % -1.50% 282, Café* (Centavos USD) % -0.74% *Precios Spot ** Realizado con modelos internos de Bloomberg ***Precio Fw a 3M

27 Referencia Mundial Cierre Var % YTD % Forward 1W Forward 1M DXY % Euro % Libra Esterlina % Yen % Franco Suizo % Latinoamerica Real % Peso Mexicano % Peso Chileno % Nuevo Sol % Peso Colombiano % Otras Yuan % Dólar Canadiense % Rupia India % Won % Dólar Australiano % Lira Turca %

28 Emisores Cierre VAR % YTD % P/V.L. RPG * Beta IGBC Dvd Yield ROE Repos * P/Ventas COLCAP 1, % 15.83% % - - GRUPOAVA 1, % 6.42% % 6.41% 0.00% 9.27 BCOLOMBIA 25, % 20.11% % 11.98% 0.29% 1.57 CANACOL 8, % 35.17% % % #N/A 2.18 BOGOTA 61, % 3.33% % 10.61% 0.26% 3.85 BVC % 5.88% % 20.25% 0.04% 3.97 CEMARGOS 11, % 20.99% % 2.90% 0.06% 3.10 NUTRESA 25, % 14.41% % 5.16% 0.16% 1.91 CELSIA 3, % 38.93% % 11.93% 0.38% 1.18 CORFICOLC 38, % 1.30% % 13.16% 0.75% 3.07 ECOPETROL 1, % 16.22% % 20.07% 0.07% 0.74 ENKA % 9.17% % -0.11% #N/A 0.49 ETB % 15.22% % 5.47% 0.00% 1.55 EXITO 15, % 12.44% % 5.84% 0.05% 0.63 FABRICATO % 10.67% 0.21 ND % % 0.00% 0.36 GRUPO ARG 20, % 23.58% % 2.34% 0.03% 1.65 ISA 8, % 14.50% % 6.93% 0.13% 2.54 ISAGEN 4, % 20.15% % 12.21% 0.07% 5.47 PFBCOLOM 26, % 21.94% % 11.98% 0.10% 1.45 GRUPOSUR 39, % 10.59% % 3.12% 0.30% PFGRUPOSU 38, % 10.86% % 3.12% TABLEMAC % % % 2.99% #N/A 0.88 EEB 1, % 7.85% % 10.02% 0.05% 8.30 PACIFIC 2, % % % 10.00% 1.17% 0.08 DAVIVIENDA 27, % 23.85% % 15.35% 0.07% 2.64 AVIANCA 2, % 20.35% % 17.05% 0.21% 0.21 CEMEX LATA 13, % 27.18% % 21.15% 0.03% 0.21 RPG: Calculado con la utilidad de los últimos 12 meses (datos 22 de Mayo de 2013) y P/Vtas calculado con los ingresos operacionales de los últimos 12 meses. Toda la información está actualizada haciendo uso de la información reportada por la Superintendencia Financiera trimestralmente. REPOS*: Total en REPO / Capitalización Bursátil. Datos con corte semanal.

29 CONTACTOS Strategy and Research Team Daniel Escobar Agustín Vera Torres Carolina Ramírez Cristian Duarte Chief Economist Head Quant Strategy Corporate Strategy Investment Banking Tel: Ext. 438 Tel: Ext. 475 Tel: Ext. 407 Tel: Ext 494 daniel.escobar@globalcdb.com agustin.vera@globalcdb.com carolina.ramirez@globalcdb.com cristian.duarte@globalcdb.com Ricardo Sandoval Natalia Méndez Guerrero Paola Andrea Neira Celis Natalia Granados Equity Analyst Analyst Investment Banking Analyst Analyst Tel: Ext. 417 Tel: Ext 439 Tel: Ext 483 Tel: Ext 444 ricardo.sandoval@globalcdb.com asistente.estrategias@globalcdb.com paola.neira@globalcdb.com practicante.estrategias@globalcdb.com Fixed-income & Equity Sales Juan Carlos Gómez Alejandro Cuervo Cárdenas Constanza García Marco Gómez Manager partner Derivatives Division Vicepresident Sales Vicepresident Sales Regional Vicepresident Tel: Ext.459 jcgomez@globalcdb.com Tel: Ext.466 acuervo@globalcdb.com Tel: Ext.452 cgarcia@globalcdb.com Tel: Ext.248 marco.gomez@globalcdb.com Phillip Velez Fixed Income Head Trader Tel: Ext.245 Philip.velez@globalcdb.com Juan Guillermo Caceres On-line Sales Tel: Ext. 425 jcaceres@globalcdb.com Johan Suárez Institutional Sales Tel: Ext. 457 Jhoan.suarez@globalcdb.com Sebastian Yepes Derivatives Trader Tel: Ext.249 Sebastian.yepes@globalcdb.com Global Securities S.A. Miembro de la BVC Tel Bogotá: (57) Tel Medellín: (54) Tel Cali: (57) Web:

30 MIAMI Brickell Avenue, 14th Floor Miami, FL., 33131, USA +1 (305) NEW YORK 405 Lexington Avenue, 41st Floor New York, NY, 10174, USA +1 (212) COLOMBIA Cra. 7 # Torre A. Oficina 601 Bogotá Calle 7 Sur # Oficina 215 Medellín Calle 22N # 6 AN 24. Oficina 204 Cali PANAMA Torres de las Americas, Tower C, 26th Floor, Suite 2603 Punta Pacifica, Panama City, Republic of Panama BRAZIL Rua David Pimentel 118 Sao Paulo, SP , Brasil +55 (11) URUGUAY Luis Alberto de Herrera 1248 WTC Torre II of 816 Montevideo, Uruguay (598) /

31 GRACIAS