COMITÉ DIARIO. 08 de Julio de 2016

Transcripción

1 08 de Julio de 2016 COMITÉ DIARIO DISCLAIMER: Este material es propiedad de Global Securities S.A., y se prohíbe la alteración total o parcial del mismo sin autorización de Global Securities S.A.Este material ha sido preparado y/o publicado por Global Securities para uso informativo y no debe ser considerado como oferta de venta o solicitud de oferta de compra de alguno de los productos mencionados en el mismo. La información se obtuvo de varias fuentes; Global Securities no certifica que los criterios y datos expuestos (inclusive precios, emisoras y estadísticas) se encuentren completos o sean exactos y no deben considerarse como tal. Toda la información está sujeta a cambios sin previo aviso. El portafolio sugerido solo debe ser entendido como una referencia pues no tiene en cuenta las restricciones de capital del inversionista. Las opiniones, recomendaciones y proyecciones que contenga este documento son de su autor y no necesariamente representan la opinión oficial Global Securities Colombia. S.A.. Así mismo Global Securities Colombia. S.A. Puede tener o no tener en sus portafolios los activos aquí mencionados, consulte los informes anuales de la compañía. Cabe aclarar que la remuneración de los autores no está asociada a la información aquí publicada. Se revelara si de los valores objeto de la investigación, el autor y sus partes relacionadas llegasen a tener alguna inversión personal. El lector debe saber que Global Securities S.A podría efectuar operaciones a nombre propio con los activos aquí mencionados con el fin de realizar operaciones de compra y/o venta sobre los mismos.

2 ENTORNO MACROECONÓMICO

3 DANIEL ESCOBAR DATOS RELEVANTES DE LA JORNADA COLOMBIA A pesar de la propuesta del pasado martes que realizó el Gobierno para finalizar el paro de transportadores, los bloqueos se mantienen pues el gremio considera que no se cumple con sus demandas. Las peticiones de fijar una tabla de fletes (costos de transporte), reducción del precio de los combustibles, reducción del costo y el número de peajes, y la verificación del esquema de chatarrización para reducir la sobre oferta son los puntos que han impedido alcanzar un acuerdo desde el 7 de junio. Posibles impactos que desviarían aún más los indicadores de inflación de su rango meta. Hoy minutas del Banco de la República en las que buscaremos si existe algún grupo que proponga una pausa de la senda de incremento de tasas de los últimos trimestres. A pesar de esto recordamos que debido a los datos de inflación de junio 2016 y como estrategia para reforzar el anclaje de expectativas, la Junta incrementará nuevamente la tasa de referencia en 25pb en su reunión de junio Esto a pesar de los riesgos internacionales. BRASIL Gobierno fija meta fiscal agresiva para recuperar credibilidad en el mercado. Sin embargo, problemas de gobernabilidad hace que sea poco creíble en este momento. Congreso tramita ley que revierte decisión de hace más de ocho años en la que se le dio la exclusividad de explotación de la región subsal a Petrobras. Esta había sido una de las razones por las que George Soros vendió en su momento su importante participación en Petrobras. La acción repuntó fuertemente a pesar de que el petróleo bajó durante la última jornada.

4 DANIEL ESCOBAR DATOS RELEVANTES DE LA JORNADA MÉXICO La inflación bajó de 2,60% al 2,54% en junio 2016, mientras el Banco Central ha incrementado la tasa desde diciembre 2015 en 125pb. EE.UU. Generación de empleo reaccionó en junio 2016 compensando parte del mal registro del anterior mes. En términos puntuales la generación de junio 2016 fue de 287 mil frente una expectativa de 180 mil. El dato anterior fue revisado aún más a la baja de 38 mil a 11 mil. Sin embargo, en términos generales la conclusión es que los malos datos de mayo 2016 fueron un hecho puntual y no una nueva tendencia (por lo menos por el momento). Tasa de desempleo subió a 4,9% y remuneración salarial repuntó menos de lo esperado de 2,5% a 2,6%. EUROPA La última cabeza visible de la campaña que promovió el Brexit, Michael Gove, quedó por fuera de la carrera para ser primer ministro por el partido conservador, el mismo de David Cameron. En carrera quedan la actual ministra del interior, Theresa May, y la parlamentaria Andrea Leadsom. Otros políticos que lideraron el Brexit como Boris Johnson y Nigel Farage están en feliz retiro. Mientras que el partido laborista enfrenta una rebelión interna por la falta de acción de su director durante todo este proceso. Se desploman las exportaciones alemanas en mayo 2016 (-1,8%) mientras que las importaciones se mantuvieron estables (+0,1%). El superávit comercial bajó de EUR 24,1 billones a EUR 22,2 billones.

5 DANIEL ESCOBAR DATOS RELEVANTES DE LA JORNADA EUROPA Aumenta la presión sobre el gobierno italiano por la fragilidad de su sistema financiero. Con las reglas actuales no es permitido una capitalización de las entidades con recursos públicos. La revista The Economist, publicó un artículo recomendando una solución salomónica que incluye flexibilizar un poco la restricción a cambio de aporte por parte de los tenedores de los bonos de los bancos italianos y de sus mayores ahorristas. Paralelamente el vicepresidente del BCE declaró que los bancos europeos podrían requerir un pequeño respaldo estatal o se verían enfrentados a un periodo prolongado de recuperación. Manifestó que las reglas actuales han impedido que las entidades financieras pudieran salir de los activos tóxicos ( créditos incobrables ). La banca portuguesa también está en el ojo del huracán por la reducción acelerada de los ahorros. S&Poor s redujo la perspectiva de la banca británica por Brexit. Sin embargo, mantuvo las calificaciones. Mercado sigue especulando con recortes de tasas en agosto y noviembre 2016.

6 DANIEL ESCOBAR CALENDARIO ECONÓMICO VIERNES ESTADOS UNIDOS Periocidad Fecha Hora Mes Ref Esperado Actual Anterior Generación de empleo Mensual 08-jul 07:30 a.m. Junio 175k - 38k Tasa de Desempleo Mensual 08-jul 07:30 a.m. Junio 4.8% - 4.7% Remuneración Salarial Anual Mensual 08-jul 07:30 a.m. Junio 2.7% - 2.5% COLOMBIA Minutas de Política Monetaria Mensual 09-jul 01:00 p.m. Junio ALEMANIA Balanza Comercial Mensual 08-jul 01:00 a.m. Mayo 23.5b 21.0b 25.6b Cuenta Corriente Mensual 08-jul 01:00 a.m. Mayo 24.6b 17.5b 28.8b Exportaciones Mensuales Mensual 08-jul 01:00 a.m. Mayo 0.4% -1.8% 0.0% Importaciones Mensuales Mensual 08-jul 01:00 a.m. Mayo 0.7% 0.1% -0.2% CHINA IPC Anual Mensual 10-jul 08:30 p.m. Junio 1.8% - 2.0% IPP Anual Mensual 10-jul 08:30 p.m. Junio -2.5% %

7 ESTRATEGIA DE RENTA VARIABLE

8 DANIEL ESCOBAR VISIÓN GLOBAL DE MERCADO ACCIONARIO (VALORIZACIÓN DE LOS ÍNDICES ACCIONARIOS POR PAÍS) CAN, US, MEX,BRA(FUTUROS 7:30 AM) Mercados europeos registran su segundo día de estabilidad. Dax de Alemania es la excepción con un fuerte repunte (aparentemente técnico). En Asia los mercados de China y Japón caen. El primero por debilidad de su moneda (especulación o temores de devaluación competitiva por falta de crecimiento) y el segundo por el fortalecimiento de su moneda (lo cual restringirá sus ventas externas). Menos de -8% 8% Mas de SIN BOLSA O CERRADO Source: Bloomberg Estimations: Global Securities Colombia

9 AGUSTIN VERA ESTRATEGIA DE MERCADO ACCIONARIO S&P500 SPX 0.45% 2, VISIÓN NEGATIVA Los futuros en Estados Unidos reaccionan positivamente a los datos de cambios no agrícolas, la zona de puntos está siendo atacada nuevamente y por ahora el Brexit pasa a segundo plano, la consolidación arriba de podría conllevar un cambio de tendencia que aunque para algunos escépticos el mercado estaría sobrevalorado, mejores expectativas de crecimiento en Estados Unidos podrían ayudar a un mejor desempeño del mercado accionario.

10 AGUSTIN VERA ESTRATEGIA DE MERCADO ACCIONARIO LOCAL COLCAP -0.63% 1, VISIÓN NEGATIVA En la jornada anterior se negociaron cerca de 96 mil millones de pesos, en operaciones. La especie con el volumen más alto de negociación fue ÉXITO, con $20 mil millones de pesos. ICOLCAP 1,47% ,00 El índice accionario COLCAP retornaría a la zona de triángulo y congestión anteriormente presentada, unas mejores expectativas del desempleo accionario en Estados Unidos y una expectativa de mayor liquidez impulsada por una baja en las tasas de referencia por parte del Banco de Inglaterra podría ayudar a estabilizar al índice en la zona de puntos.

11 PFGRUPSURA CNEC PFCEMARGOS PFBCOLOM ECOPETROL PFAVAL ISAGEN BOGOTA EEB PREC GRUPOAVAL BVC CORFICOLCF PFDAVVNDA CEMARGOS ETB ISA NUTRESA GRUPOARGOS PFAVH CLH BCOLOMBIA CELSIA GRUPOSURA EXITO PFGRUPOARG 15-jul. 19-ago. 29-sep. 16-oct. 10-nov. 25-nov. 09-dic. 13-ene. 27-ene. 10-feb. 24-feb. 02-mar. 09-mar. 16-mar. 23-mar. 30-mar. 06-abr. 13-abr. 22-abr. 27-abr. 04-may. 11-may. 18-may. 25-may. 01-jun. 08-jun. 15-jun. 22-jun. 29-jun. 07-jul. COP Miles de millones RICARDO SANDOVAL MERCADO DE REPOS Durante el último mes el mercado de repos ha mostrado una importante recuperación después de que el saldo del mercado permaneciera 5 meses por debajo de los 500 mil millones Variación Semanal por especie en REPOS El principal impulso para el importante aumento, lo da el saldo en repos de la acción de Éxito que aumentó en 28 mil millones aumentando más del doble. Posteriormente tenemos otros 3 incrementos notables en Grupo Sura, Bancolombia y PF Grupo Argos con 19 mil millones, 15 mil millones y 12 mil millones. En el lado negativo la única caída que destaca es la del saldo en PF Grupo Sura con -12 mil millones y una variación de -67%. 170% 120% 70% 20% -30% -80% -47%-25%-20%-14% -6% -67% 0% 0% 0% 0% 0% 0% 0% 0% 0% 1% 8% 14% 22%34% 37%43%49% 118% 90% 194%

12 ene-13 feb-13 mar-13 abr-13 may-13 jun-13 jul-13 ago-13 sep-13 oct-13 nov-13 dic-13 ene-14 feb-14 mar-14 abr-14 may-14 jun-14 jul-14 ago-14 sep-14 oct-14 nov-14 dic-14 ene-15 feb-15 mar-15 abr-15 may-15 jun-15 jul-15 ago-15 sep-15 oct-15 nov-15 dic-15 ene-16 feb-16 mar-16 abr-16 may-16 jun-16 COLCAP Monto COP mmm DANIEL ESCOBAR FLUJOS INVERSIONISTAS 1,900 1,800 1,700 1,600 1,500 1,400 1,300 1,200 1,100 1,000 Fondos de Pensiones Extranjeros COLCAP Con junio 2016 se completan ocho meses de compras ininterrumpidas de acciones por parte de las AFP s, periodo durante el cual los extranjeros han venido incrementado la exposición al mercado colombiano pero no consistentemente. El índice ha tenido un buen desempeño por las compras hechas por los fondos de pensiones limitando el impacto negativo de las noticias internacionales (mal dato de generación de empleo EE.UU. en mayo 2016 y Brexit).

13 Principales Ventas Principales Compras DANIEL ESCOBAR FLUJOS INVERSIONISTAS: JUNIO 2016 Análisis en COP miles de millones a menos que se indique lo contrario AFP s continúan adquiriendo acciones del mercado accionario colombiano a través de unidades de icolcap. Por otra parte de manera puntual adquirieron acciones de EEB a través de la subasta que hizo Ecopetrol de su participación con un precio de corte de 1815 por acción. Entre las ventas se destacan las de Éxito, algo que ya hemos resaltado durante varios meses, lo cual fue desencadenado por desconfianza de la compra de una participación de GPA a su principal accionista Casino. Fondos de Pensiones SUEEB ICOLCAP NUTRESA 59.9 CLH 32.6 Inversionistas Extranjeros PFDAVVNDA 41.5 CEMARGOS 19.2 GRUPOSURA 18.6 ISA 17.3 Los extranjeros rebalancearon sus posiciones sin cambiar drásticamente su exposición general a Colombia. También vendieron Éxito. Sólo las personas naturales compran este emisor!!! PFBCOLOM PFCEMARGOS PFGRUPSURA PFAVAL PFCEMARGOS PFGRUPSURA CELSIA -5.0 CONCONCRET -0.5 CORFICOLCF -5.8 ISAGEN -2.1 PFDAVVNDA -6.1 BOGOTA -7.7 BCOLOMBIA -7.2 BCOLOMBIA -8.5 CEMARGOS -9.4 CLH GRUPOSURA EXITO EXITO NUTRESA -64.2

14 Principales Ventas Principales Compras DANIEL ESCOBAR FLUJOS INVERSIONISTAS: 12 MESES Análisis en COP miles de millones a menos que se indique lo contrario En el acumulado de los últimos 12 meses tanto las AFP s (COP 1,8 billones) como los extranjeros (COP 1,7 billones) han sido compradores netos. En los primeros se destaca las compras de unidades de ETF s, Bancolombia, CemArgos y las liquidaciones en Ecopetrol y Éxito. En los segundos, las compras en GrupoSura, GrupoArgos y Cemargos Fondos de Pensiones ICOLCAP PFBCOLOM Inversionistas Extranjeros GRUPOSURA GRUPOARGOS PFGRUPSURA CEMARGOS SUEEB ISA ISAGEN PFBCOLOM PFDAVVNDA PFAVAL PFCEMARGOS CORFICOLCF BVC -5.9 CELSIA -6.0 GRUPOAVAL ELCONDOR -9.5 ISA BCOLOMBIA GRUPOARGOS BOGOTA EXITO CLH ECOPETROL PFDAVVNDA GRUPOSURA ISAGEN-410.2

15 ESTRATEGIA DE DIVISAS Y PETRÓLEO

16 AGUSTIN VERA VISIÓN GLOBAL DEL MERCADO DE MONEDAS (VALORIZACIÓN DIARIA DE MONEDAS FRENTE AL USD) DXY -0.23% VISIÓN POSITIVA Menos de -3% 3% Mas de DOLARIZADO O CONTROLADO Source: Bloomberg Estimations: Global Securities Colombia Las monedas emergentes se recuperan también esta mañana, el real brasileño lidera los avances (+1.78%) esta mañana, luego que los datos de inflación mostraran que la misma está empezando a ceder. El rublo ruso (+1.04%), el peso mexicano (0.76%) también reaccionan favorablemente.

17 AGUSTIN VERA ESTRATEGIA DE PESO COLOMBIANO USD/COP (13.90) 2, VISIÓN NEGATIVA En Colombia en la jornada anterior se negociaron cerca de 1,1 billones de dólares, el tipo de cambio cerró cerca de 2.986,60. Para esta jornada en línea con el desempeño de las monedas latinoamericanas y emergentes el peso colombiano podría buscar la zona Fibonacci de 2.966

18 AGUSTIN VERA VISIÓN GLOBAL DEL MERCADO PETROLERO (VALORIZACIÓN DIARIA DE ACCIONES SECTOR ENERGÉTICO) VISIÓN NEGATIVA WTI 0.93% Menos de -8% 8% Mas de SIN COTIZACION Source: Bloomberg Estimations: Global Securities Colombia Hoy a medio día todos estarán pendientes de los datos de Baker Hughes sobre el número de plataformas petrolíferas. La semana pasada, el número de éstas aumentó en 11, hasta 341, marcando así su cuarto aumento en 5 semanas, lo que dio fuerza a las preocupaciones sobre el exceso de suministro.

19 ESTRATEGIA DE RENTA FIJA

20 DANIEL ESCOBAR VISIÓN GLOBAL DE MERCADO DE BONOS (VALORIZACIÓN DIARIA DEL PRECIO DE LOS BONOS SOBERANOS DE 10 AÑOS EN MONEDA LOCAL POR PAÍS) Menos de -5% 5% Mas de SIN COTIZACION Source: Bloomberg Estimations: Global Securities Colombia (Reuters) - La resolución de las recientes dificultades de los bancos europeos podría requerir de algún "pequeño" respaldo estatal o el sector se arriesgará a pasar por una prolongada recuperación, dijo el jueves el vicepresidente del Banco Central Europeo, Vítor Constâncio. La autoridad dijo que la estricta interpretación de reglas que prohíben ayuda estatal impidieron que los bancos se deshicieran de activos con problemas, lo que los llevó a mantener grandes cantidades de préstamos incobrables en sus libros. Ahora, señaló, podría ser el momento de repensar esa postura.

21 PHILIP VELEZ ESTRATEGIA DE TITULOS DE TESORERIA TES P.B 7.31 EN REVISIÓN MBONO26 Para el mercado 1,59 P.B de tes nuestra visión está en revisión con sesgo negativo. 6,14 En la jornada anterior los tes con vencimiento en 07/24 cerraron al 7,33%. En estos momentos tenemos visión en revisión para los tes debido al BREXIT. Este evento ha generado todo tipo de especulaciones frente a la postura monetaria que tendrán que tomar los bancos centrales de las economías más desarrolladas y empezar a vislumbrar como va a ser el proceso de salida del Reino Unido de la Unión Europea. Es por esto que la volatilidad que experimentara el mercado será alta exponiendo al mercado a operar en el rango comprendido entre el de forma errática. Los niveles para la jornada de hoy son abajo: 7,14-7,00 y arriba: 7,35-7,45-7,5.

22 RECOMENDACIONES ACTUALES RECOMENDACIONES Fecha Acción Recomendación Zona Riesgo Precio Objetivo Riesgo 27-jun-16 PFBCOLOMBIA Neutral Alto 27-jun-16 GRUPOSURA Neutral Moderado 24-jun-16 ETB En Revisión - - Alto 24-jun-16 ISA En Revisión - - Alto 24-jun-16 CELSIA En Revisión - - Moderado 24-jun-16 GRUPOARGOS En Revisión - - Moderado 24-jun-16 AVIANCA En Revisión - - Alto 24-jun-16 CANACOL En Revisión - - Alto 24-jun-16 ECOPETROL En Revisión - - Alto 24-jun-16 CEMARGOS En Revisión - - Moderado 24-jun-16 PFCEMARGOS En Revisión - - Moderado 24-jun-16 BANCOLOMBIA En Revisión - - Moderado 24-jun-16 CEMEX En Revisión - - Moderado 24-jun-16 PFGRUPOSURA En Revisión - - Moderado 24-jun-16 CORFICOLOMBIANA En Revisión - - Moderado 24-jun-16 PFCORFICOL En Revisión - - Alto 24-jun-16 TES 2024 Neutral Moderado 24-jun-16 PFGRUPOARGOS En Revisión - - Alto 24-jun-16 ISAGEN En Revisión - - Alto 24-jun-16 DAVIVIENDA En Revisión - - Moderado 24-jun-16 ÉXITO En Revisión - - Alto 24-jun-16 EEB En Revisión - - Moderado 24-jun-16 TES 2020 En Revisión jun-16 PFAVAL En Revisión - - Moderado 24-jun-16 ICOLCAP En Revisión jun-16 AVAL En Revisión - - Moderado 24-jun-16 BANCO DE BOGOTA En Revisión - - Alto 24-jun-16 NUTRESA En Revisión - - Moderado 24-jun-16 BVC En Revisión - - Alto

23 ANEXOS CUADROS DE MERCADO

24 BONOS DEL TESORO Y CDS DE COLOMBIA Tesoros (Yield) Actual Un Mes Un año 1 año años años años años Colombia Credit Default Swaps Actual Un Mes Un año 1 año años años años

25 Valor Justo Vencimiento Cierre Vol. 30 días Var % YTD % Interes Abierto Energéticos del Futuro** del Futuro Petróleo (USD) % 8.91% 388, Gas (USD) % 10.23% 187, Carbón (USD) % % Metales Preciosos Oro (USD) 1, % 27.78% 430, , Plata (USD) % 42.03% 1, Metales Básicos*** Aluminio (USD) 1, % 8.82% , Cobre (USD) 4, % 0.87% , Agrícolas Azúcar (Centavos USD) % 33.86% 471, Café* (Centavos USD) % 11.76% *Precios Spot ** Realizado con modelos internos de Bloomberg ***Precio Fw a 3M

26 Referencia Mundial Cierre Var % YTD % Forward 1W Forward 1M DXY % Euro % Libra Esterlina % Yen % Franco Suizo % Latinoamerica Real % Peso Mexicano % Peso Chileno % Nuevo Sol % Peso Colombiano % Otras Yuan % Dólar Canadiense % Rupia India % Won % Dólar Australiano % Lira Turca %

27 Emisores Cierre VAR % YTD % P/V.L. RPG * Beta IGBC Dvd Yield ROE Repos * P/Ventas COLCAP 1, % 12.83% # VALOR! # VALOR! # VALOR! - - GRUPOAVA 1, % 6.42% % 6.41% 0.00% 9.27 BCOLOMBIA 23, % 12.01% % 11.98% 0.31% 1.46 CANACOL 10, % 69.67% % % #N/A 2.18 BOGOTA 58, % -0.94% % 10.61% 0.27% 3.69 BVC % 14.71% % 20.25% 0.04% 4.30 CEMARGOS 11, % 21.40% % 2.90% 0.06% 3.11 NUTRESA 25, % 10.52% % 5.16% 0.16% 1.85 CELSIA 3, % 37.50% % 11.93% 0.38% 1.17 CORFICOLC 37, % -0.89% % 13.16% 0.78% 2.96 ECOPETROL 1, % 22.07% % 20.07% 0.06% 0.77 ENKA % 5.50% % -0.11% #N/A 0.47 ETB % 14.84% % 5.47% 0.00% 1.55 EXITO 13, % 2.67% % 5.84% 0.06% 0.58 FABRICATO % -0.67% 0.19 ND % % 0.00% 0.32 GRUPO ARG 18, % 14.81% % 2.34% 0.03% 1.54 ISA 8, % 19.51% % 6.93% 0.12% 2.65 ISAGEN 4, % 20.44% % 12.21% 0.07% 5.49 PFBCOLOM 25, % 17.50% % 11.98% 0.11% 1.40 GRUPOSUR 38, % 6.55% % 3.12% 0.31% PFGRUPOSU 37, % 8.05% % 3.12% EEB 1, % 5.47% % 10.02% 0.05% 7.90 DAVIVIENDA 26, % 22.02% % 15.35% 0.07% 2.60 AVIANCA 2, % 30.97% % 17.05% 0.19% 0.23 CEMEX LATA 12, % 20.39% % 21.15% 0.04% 0.23 RPG: Calculado con la utilidad de los últimos 12 meses (datos 22 de Mayo de 2013) y P/Vtas calculado con los ingresos operacionales de los últimos 12 meses. Toda la información está actualizada haciendo uso de la información reportada por la Superintendencia Financiera trimestralmente. REPOS*: Total en REPO / Capitalización Bursátil. Datos con corte semanal.

28 CONTACTOS Strategy and Research Team Daniel Escobar Agustín Vera Torres Carolina Ramírez Cristian Duarte Chief Economist Head Quant Strategy Corporate Strategy Investment Banking Tel: Ext. 438 Tel: Ext. 475 Tel: Ext. 407 Tel: Ext 494 daniel.escobar@globalcdb.com agustin.vera@globalcdb.com carolina.ramirez@globalcdb.com cristian.duarte@globalcdb.com Ricardo Sandoval Diana Paola Caballero Chaves Paola Andrea Neira Celis Natalia Granados Equity Analyst Analyst Investment Banking Analyst Analyst Tel: Ext. 417 Tel: Ext 439 Tel: Ext 483 Tel: Ext 444 ricardo.sandoval@globalcdb.com asistente.estrategias@globalcdb.com paola.neira@globalcdb.com practicante.estrategias@globalcdb.com Fixed-income & Equity Sales Juan Carlos Gómez Alejandro Cuervo Cárdenas Constanza García Marco Gómez Manager partner Derivatives Division Vicepresident Sales Vicepresident Sales Regional Vicepresident Tel: Ext.459 jcgomez@globalcdb.com Tel: Ext.466 acuervo@globalcdb.com Tel: Ext.452 cgarcia@globalcdb.com Tel: Ext.248 marco.gomez@globalcdb.com Phillip Velez Fixed Income Head Trader Tel: Ext.245 Philip.velez@globalcdb.com Juan Guillermo Caceres On-line Sales Tel: Ext. 425 jcaceres@globalcdb.com Johan Suárez Institutional Sales Tel: Ext. 457 Jhoan.suarez@globalcdb.com Sebastian Yepes Derivatives Trader Tel: Ext.249 Sebastian.yepes@globalcdb.com Global Securities S.A. Miembro de la BVC Tel Bogotá: (57) Tel Medellín: (54) Tel Cali: (57) Web:

29 MIAMI Brickell Avenue, 14th Floor Miami, FL., 33131, USA +1 (305) NEW YORK 405 Lexington Avenue, 41st Floor New York, NY, 10174, USA +1 (212) COLOMBIA Cra. 7 # Torre A. Oficina 601 Bogotá Calle 7 Sur # Oficina 215 Medellín Calle 22N # 6 AN 24. Oficina 204 Cali PANAMA Torres de las Americas, Tower C, 26th Floor, Suite 2603 Punta Pacifica, Panama City, Republic of Panama BRAZIL Rua David Pimentel 118 Sao Paulo, SP , Brasil +55 (11) URUGUAY Luis Alberto de Herrera 1248 WTC Torre II of 816 Montevideo, Uruguay (598) /

30 GRACIAS