Análisis para el Comercio de Vestuario.

Transcripción

1 14 de marzo de 2007 Creado Valor: Aálisis para el Comercio de Vestuario.

2 Hoy veremos... Cocepto de valor y geeració de valor Por qué es importate y cómo se calcula? Aálisis para el comercio de vestuario 11 compañías co características similares se cosolida e ua sola para revisar el cocepto de geeració de valor Idicadores del sector para la geeració de valor Co base e el aálisis aterior se buscará hacer ua hipótesis sobre los idicadores objetivo que caracteriza a las empresas geeradoras de valor. 2

3 El valor de ua compañía Idicadores Críticos de Desempeño Iductores de Valor Determiates de Valor Tamaño de Mercado Participació e el Mercado Mezcla de Vetas Política de Precios Equipo Directivo Costo de la M.O. Precios de Materias Primas Estructura Impositiva Igresos Brutos Marge Operativo Impuestos (T) Caja de Operació UODI 3

4 El valor de ua compañía Idicadores Críticos de Desempeño Iductores de Valor Determiates de Valor Tamaño de Mercado Participació e el Mercado Mezcla de Vetas Política de Precios Equipo Directivo Costo de la M.O. Precios de Materias Primas Igresos Brutos Marge Operativo Caja de Operació Estructura Impositiva Pol. De Ivetarios Cuetas por Cobrar Cuetas por Pagar Cotratos y térmios Vida Útil de Equipos Reposició de Equipos Mateimieto Ecoom ías de Escala Impuestos (T) Capital de Trabajo Iv. e PPE (Capex) UODI Iversió requerida e la operació Flujo de Caja de la Operació FCL 4

5 El valor de ua compañía Idicadores Críticos de Desempeño Iductores de Valor Determiates de Valor Tamaño de Mercado Participació e el Mercado Mezcla de Vetas Política de Precios Equipo Directivo Costo de la M.O. Precios de Materias Primas Igresos Brutos Marge Operativo Caja de Operació Estructura Impositiva Pol. De Ivetarios Cuetas por Cobrar Cuetas por Pagar Cotratos y térmios Vida Útil de Equipos Reposició de Equipos Mateimieto Ecoom ías de Escala Impuestos (T) Capital de Trabajo Iv. e PPE (Capex) UODI EBITDA Iversió requerida e la operació Flujo de Caja de la Operació FCL Valor de la Compañía o UEN Costo del Patrimoio (K p ) Costo de la Deuda (K d ) Apalacamieto Costo de Capital (K c ) Tasa de Descueto 5

6 El valor de ua compañía FCL = DECISIONES DE OPERACIÓN - DECISIONES DE INVERSIÓN VPN 0 = E( FCL) (1 + i= 0 k c ) i Kc o WACC = D/A * Kd * (1-T) P/A * Kp + 6

7 La creació de VALOR COSTO PROMEDIO DEL CAPITAL k ( WACC) < c ROIC RETORNO SOBRE EL CAPITAL INVERTIDO EN LA OPERACIÓN Dode: ROIC = UODI CIO 1 EVA UODI ( CIO 1 WACC) EVA = = CIO 1 ( ROIC WACC ) 7

8 Comercio de Vestuario INDICADORES CLAVES (Promedio ) INDICADOR CONSOLIDADO EVA (-) EVA (+) Marge Bruto 44% 45% 43% Marge Operacioal 8% 7% 8% Marge Neto 3% 2% 4% GMROI (Veces) 1,57 1,35 2,25 Diferecias marcadas etre las compañías que geera valor y las que o: Rotació de Ivetarios Días e cuetas por pagar Días e cuetas por cobrar Porcetaje de Activos Fijos Marge Ebitda 10% 9% 13% Ebitda/Itereses (veces) 4,53 2,75 7,15 %Deuda/Activos 35% 33% 45% Días de Ivetarios Días de cuetas por cobrar Días de cuetas por pagar Días de CIO (cap. Iv. e operació) %Activos Fijos/Activos Totales 14% 16% 7% Sobre que iductores de valor se podría hacer gestió? Vetas: Crecimieto y participació de mercado) Ivetarios: Reovació y rotació. Capital de trabajo: Gestió de días por pagar y días por cobrar. Activos Fijos: Maquiaria, Equipo, Activos Fijos (liberació de capital). 8

9 Aálisis de sesibilidad Sesibilidad e el EVA a la Gestió de los iductores de valor Idicador Hoy Cambio e el Iductor durate u año. Cambio e el EVA aual promedio (etre 02 y 05). Ivetario (reducció por obsolececia) 183 días -10% 14,6% Días ivetario (días) (mejor gestió) 183 días -18 días 14,4% Cuetas por cobrar (días) 59 días - 6 días 12,7% Costos de veta 55,7% vetas -1% 11,8% Terreos, Edificios, Maq. y Equipo 14%/Atot. -10% 11,8% Igreso (vetas auales/empresa) 35,000 mms 1% 11,3% Cuetas por pagar (días) 54 días + 6 7,1% De acuerdo co el impacto e la geeració de VALOR, se puede hacer u pla de gestió de los diferetes iductores de valor. 9

10 Camio hacia el VALOR EVA Cambio e el Igreso (%) 2% Cambio e los costos de veta (%) -1% Cambio e ivetario obsoleto (%) -10% Idicadores Claves del cosolidado EVA positivo 630mm/año Delta de 1,610mm Cambio e los días ivetario (días) (mejor gestió) -33 Cambio por cuetas por cobrar (días) -6 Cambio por cuetas por pagar (días) 39 Cambios e Terreos, Edificios, Maq. y Equipo (%) Idicadores Claves del Cosolidado EVA egativo de 980mm/año -25% GESTIÓN FINANCIERA DEL VALOR Igresos: Más por fidelizació que por expasió. Egresos: Mezcla de productos/trabajo co proveedores. Ivetarios: Outlets / Promocioes y mejor comuicació etre cetros de distribució/diseño y putos de veta. Cuetas por cobrar: Figuras de triagulació que permite reducir este idicador y darle plazo a los clietes. Medios de pago como adquiriecia. Cuetas por pagar: Figuras de triagulació que permite gaar e plazo y pagarle a tiempo al proveedor. Terreos, edificio, Maquiaria y Equipo: Leaseback y leasig operativo. 10

11 Disclaimer Esta presetació fue elaborada co base e iformació que se presume proviee de fuete cofiable. BANCOLOMBIA o se hace resposable de otras iterpretacioes o distorsioes que del mismo haga terceras persoas. No represeta ua oferta de títulos valores. Las retabilidades esperadas obedece a proyeccioes de los aalistas que e igú mometo garatiza su resultado. Las cifras presetadas refleja comportamietos históricos o iformació del mercado a la fecha del iforme. Las iversioes e Colombia está sujetas a las leyes de este país y su cumplimieto es resposabilidad del iversioista. Las opiioes y recomedacioes podrá cambiar si previo aviso por efecto de las codicioes del mercado. Queda reservados todos los derechos sobre esta publicació y por ede se prohíbe su reproducció total o parcial mediate cualquier medio mecáico o electróico si autorizació escrita.

12 ESTA PRESENTACIÓN FUE ELABORADA POR LA GERENCIA DEL SEGMENTO COMERCIO DE LA VICEPRESIDENCIA DE BANCA DE EMPRESAS Y GOBIERNO Y LA GERENCIA DE ESTRUCTURACIÓN Y MANEJO DEL RIESGO. AGRADECEMOS SU PARTICIPACIÓN. Visíteos e