La situación macroeconómica y fiscal en América Latina post-crisis financiera internacional

Transcripción

1 La situación macroeconómica y fiscal en América Latina post-crisis financiera internacional Fortalecimiento de la Capacidad y Calidad Institucional de los Congresos Latinoamericanos para el Desarrollo. Juan Carlos Moreno-Brid Director Adjunto CEPAL México Antigua, Guatemala Abril de 2012

2 Temas a abordar La economía mundial y la crisis financiera Dos interpretaciones JJ y JaJ América Latina: paisaje después de la tormenta Avances, pendientes y choques externos Qué tan fuerte es la región para la siguiente? Qué debe o puede hacer el Estado? Conclusiones

3 La crisis internacional y Jose José Ya lo pasado, pasado?

4 Economía de EU se recupera, Zona Euro en recesión y las emergentes decaen Economias avanzadas: Expectativas de crecimiento del PIB para 2012 Fuente: Informe sobre inflación, febrero 2012 Economias emergentes: Expectativas de crecimiento del PIB para 2012

5 De hecho expectativas de crecimiento empeoran; más en el mundo desarrollado Proyecciones de crecimiento del PIB (en porcentajes) Fuente: CEPAL, sobre la base de información del (FMI) e información oficial de los países

6 La situación fiscal de la Eurozona y EUA mejora, pero no se resuelve Países seleccionados: Deuda pública bruta (% PIB) Países seleccionados: Balance Fiscal (% PIB) Fuente: Banxico, Informe sobre inflación, noviembre 2011

7 Aunque hay cierto alivio, economías de la UE en severas dificultades, rendimiento de bonos soberanos Click to edit Master text styles Second level Third level Fourth level Fifth level Fuente: CAPEM 2012

8 Y, los precios de commodities siguen elevados, aunque han descendido Mundo: Precios de los commodities 2007= Petróleo CRB Alimentos CRB Materias primas industriales 2002 Fuente: CAPEM tomado de Haver Analytics

9 Aparecen nubes grises, (sin contar Grecia) Las economías emergentes deben prepararse para lo peor. F.Larraín, Ministro de Finanzas de Chile, (Hoy) los márgenes para el uso de herramientas de políticas fiscales o monetarias para contrarrestar la crisis son más limitados que antes de , Comunicado del G-20, feb 26,2012

10 La crisis internacional dice NO a José José y sí a José Alfredo, pues estás que te vas y te vas y no te has ido

11 Cómo le fue a la región con la crisis financiera? Repuntó rápido, por buena política económica y buena suerte Factores internos Fortalezas pre-crisis contaron Políticas macroeconómicas anticíclicas Factores externos Recuperación mundial con políticas activas, términos de intercambio, exportaciones, remesas, IED, flujos de capital

12 América Latina repuntó pronto Click to edit Master text styles Second level Third level Fourth level Fifth level América Latina: Crecimiento del PIB, % 5% 3% 1% -1% Promedio ponderado Fuente: CEPAL. Promedio simple %

13 Crecimiento en Centroamérica y República Dominicana Click to edit Master text styles Second level Third level Fourth level Fifth level Fuente: SECMCA, sobre la base de cifras oficiales. 13

14 Aplicaron políticas monetarias laxas para enfrentar la crisis de Tasas de intervención de los bancos centrales 20% 18% 16% 14% 12% 10% 8% 6% 4% Perú Aug-11 Apr-11 Dec-10 Aug-10 México Apr-10 Dec-09 Aug-09 Apr-09 Dec-08 Colombia Aug-08 Apr-08 Dec-07 Aug-07 Apr-07 Dec-06 Chile Aug-06 Apr-06 Dec-05 Aug-05 Brasil Apr-05 Dec-04 Aug-04 0% Apr-04 2%

15 Unos países han subido tasas de interés, otros no o las bajan para estimular la demanda Click to edit Master text styles Second level Third level Fourth level Fifth level Fuente: Comisión Económica para América Latina y el Caribe (CEPAL), División de desarrollo económico, sobre la base de cifras oficiales. 15

16 Con la crisis, se depreció el tipo de cambio, pero luego siguió en aprecio Click to edit Master text styles Second level Third level Fourth level Fifth level Fuente: CEPAL.. 16

17 Lo mismo ocurrió en Centroamérica y RD (índice de tipo de cambio real) Click to edit Master text styles Second level Third level Fourth level Fifth level Fuente: SECMCA, Informe Macroeconómico Regional. 17

18 Política fiscal fue en promedio anticíclica: alza gasto primario y caída de ingresos Gobierno central: ingresos y gasto primario (% del PIB) 21% 20% 19% 18% 17% 16% 15% 14% 13% Ingresos Gasto primario %

19 Pero con diferencias nacionales CrecimientoClick real to deledit gasto Master text stylescrecimiento real del gasto Second level primario primario Third level Fourth level Anticíclicos Procíclicos Fifth level Chile 5.5% 15.3% 4.4% Bolivia 10.2% 0.2% 10.2% El Salvador 1.6% 10.8% 5.1% Brasil 7.9% 2.2% 10.6% Guatemala 2.3% 4.6% 3.3% Rep. Dom 11.7% -12.1% 0.7% Paraguay 2.0% 28.0% 11.4% Ecuador 19.7% 6.0% 7.4% Perú 7.3% 12.7% 12.6% Honduras 8.1% 3.5% -3.8% Uruguay 7.0% 7.4% 10.7% México 5.7% 3.4% -3.6% Nicaragua 6.9% 5.1% 3.0% Acíclicos Argentina 12.3% 19.7% 14.5% Panamá 12.8% -0.3% 6.3% Colombia 7.7% 10.9% -4.2% Venezuela 12.6% -1.4% -12.5% Costa Rica 7.6% 10.6% 3.3% Promedio 8.3% 7.0% 4.4% Fuente: José Antonio Ocampo, presentación en FLACSO, México, Febrero 9,

20 Debido a la crisis hubo fuerte reducción de la carga tributaria, como porcentaje del PIB Fuente: CEPAL, sobre la base de información oficial.

21 El déficit fiscal se amplió en pero sigue muy bajo AMÉRICA LATINA (19 PAÍSES): INDICADORES FISCALES DEL GOBIERNO CENTRAL, (Promedios simples, en porcentajes del PIB)

22 Evolución del déficit fiscal en Centroamérica fue similar (% del PIB) Fuente: CEPAL, sobre la base de cifras oficiales. Nota: P/ cifras preliminares

23 En el istmo centroamericano: El déficit fiscal no determina la cuenta corriente Click to edit Master text styles Second level Third level Fourth level Fifth level El déficit en Cuenta Corriente y el balance de ahorro e inversión han adquirido una mayor importancia en la determinación de los balances macroeconómicos que el déficit del gobierno Central. 23 Fuente: CEPAL, sobre la base de información oficial.

24 Y la inflación ya bajó de los niveles de 2008 Click to edit Master text styles Second level Third level Fourth level Fifth level 24 Fuente: CEPAL.

25 En Centroamérica y RD la inflación subió, aunque ya ha bajado al rango de la meta Click to edit Master text styles Second level Third level Fourth level Fifth level Fuente: SECMCA, Informe Macroeconómico Regional. 25

26 Endeudamiento externo subió ligeramente Deuda externa como % del PIB a tasas de cambio de % 35% 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% Deuda externa Neta de reservas internacionales

27 Continuó el cambio de composición de deuda pública Click to edit Master text styles Second level Third level Fourth level Fifth level 27 Fuente: CEPAL.

28 Después de una corta sequía, el financiamiento externo a la región es hoy copioso Haga clic para modificar el estilo de texto del patrón América Latina: Emisiones de bonos Segundo nivel Tercer nivel Cuarto nivel Quinto nivel Emisiones, miles de millones de dólares (izq.) Márgenes de riesgo (der.) Jul-11 Jan-11 Jul-10 Jan-10 Jul-09 Jan-09 Jul-08 Jan-08 Jul-07 Jan-07 Jul-06 Jan-06 Jul-05 Jan-05 Jul-04 Jan-04 Jul-03 Jan-03 Jul-02 Jan-02 0 Jul-01 0 Jan Jul-00 2 Puntos base 1000 Jan-00 Miles de millones de dólares

29 Y su costo es menor que antes de la crisis Haga clic márgenes para modificar el estiloy de texto del patrón América Latina: de riesgo rendimiento de los bonos, Segundo nivel Tercer nivel Cuarto nivel Quinto nivel Rendimiento de los bonos Márgenes de riesgo Jan-12 1-Nov-11 1-Sep-11 1-Jul-11 1-May-11 1-Mar-11 1-Jan-11 1-Nov-10 1-Sep-10 1-Jul-10 1-May-10 1-Mar-10 1-Jan-10 1-Nov-09 1-Sep-09 1-Jul-09 1-May-09 1-Mar-09 1-Jan-09 1-Nov-08 1-Sep-08 1-Jul-08 1-May-08 1-Mar-08 1-Jan-08 1-Nov-07 1-Sep-07 1-Jul-07 1-May-07 1-Mar Jan

30 Reservas aumentan, superan nivel pre crisis AMÉRICA LATINA Y EL CARIBE: RESERVAS INTERNACIONALES (En millones de dólares)

31 Y, los niveles de ocupación siguen al alza AMÉRICA LATINA Y EL CARIBE: EVOLUCIÓN DE LA TASA DE OCUPACIÓN Y DE LA TASA DE DESEMPLEO ABIERTO (En porcentajes) Fuente: CEPAL

32 La economía de América Latina, cómo está frente a una posible nueva crisis externa?

33 Para algunos, en excelente forma dado el logro en estabilización Con baja inflación, mínimo déficit fiscal y deuda pública, y gran reserva de divisas

34 Pero en los asegunes está el detalle o detrás de lo que se ve está lo que no se ve 34

35 A partir del 3er trimestre de 2011 la desaceleración fue marcada Click to edit Master text styles Second level Third level Fourth level Fifth level 35 Fuente: CEPAL.

36 Se desaceleran las economías en AMÉRICA LATINA Y EL CARIBE: TASAS DE CRECIMIENTO DEL PIB, 2011 Y 2012 (En porcentajes)

37 El crédito al sector privado pierde impulso AMÉRICA LATINA Y EL CARIBE: CRECIMIENTO REAL DEL CRÉDITO AL SECTOR PRIVADO, Enero 2008 Julio 2011 (En porcentajes)

38 Nótese que en el crecimiento de la región fue distinto en Norte y Sur Crecimiento cápita, Click to editper Master text styles (tasa anual) Second level -3% Argentina Bolivia Brasil Chile Colombia Ecuador Paraguay Perú Uruguay Venezuela México Costa Rica R. Dominicana El Salvador Guatemala Honduras Nicaragua Panamá América Latina Fuente: CEPAL. -2% Third 0% level 1% Fourth level Fifth level -1% 2% 3% 4% 5% 6% 4.9% 2.4% 2.6% 2.2% 2.0% 2.3% 3.5% 4.3% 5.6% -1.8% -0.1% 0.8% 4.0% -0.4% -0.1% -0.7% 1.1% 4.7% 1.8%

39 Que se asocia al diferente impacto de términos de intercambio entre grupos de países Click to edit Master text styles Second level Third level Fourth level Fifth level 39 Fuente: CEPAL.

40 Y al alza de exportaciones se dio por altos precios de bienes básicos, salvo en Centroamérica Click to edit Master text styles Second level Third level Fourth level Fifth level 40 Fuente: CEPAL.

41 El cociente de inversión todavía no llega al 25%, con evolución heterogenea Click to edit Master text styles Second level Third level Fourth level Fifth level Fuente: Comisión Económica para América Latina y el Caribe (CEPAL), División de desarrollo económico, sobre la base de cifras oficiales. 41

42 PIB per cápita relativo a EE.UU. Inicia TLCAN Argentina Brasil Chile China México PIB por habitante de Estados Unidos =100, dólares constantes de 2000 Así, la brecha con EUA en ingreso per cápita no se cierra, con pocas excepciones

43 La subregión en dos velocidades en cerrar o no su brecha con EUA ISTMO CENTROAMERICANO Y LA REPÚBLICA DOMINICANA PIB PER CÁPITA COMO PORCENTAJE DEL DE EUA, , CON BASE EN DÓLARES CONSTANTES DE 2000 Click to edit Master text styles Second level Third level Fourth level Fifth level Costa Rica El Salvador Guatemala Honduras Fuente: CEPAL y Banco Mundial, sobre la base de cifras oficiales. República Dominicana Panama Nicaragua

44 La pobreza ha bajado pero es elevada, y somos la región más desigual Click to edit Master text styles Second level Third level Fourth level Fifth level Fuente: Comisión Económica para América Latina y el Caribe (CEPAL), División de desarrollo económico, sobre la base de cifras oficiales. 44

45 Indicadores sociales para Centroamérica (circa 2010) Costa Rica El Salvador Gini del Incidenc Índice Ingreso ingreso ia de la de per per pobreza desarroll cápita cápita o 2009, humano dólares corriente s PPA , Fuente: Cabrera y Fuentes Nota: El coeficiente de Gini corresponde al promedio Simple del período ,390 45

46 Que hacer? Cómo impulsar el desarrollo y preservar la estabilización? 46

47 El contexto global desfavorable 2012 Impacto diferenciado sobre países de ALyC, según: Su inserción comercial-financiera en el mundo (remesas, turismo, commodities y flujos de capitales) Uso del espacio generado para política anti-cíclica por la situación fiscal, nivel de deuda pública y de inflación con gama de políticas macro, de transformación productiva y protección social

48 Cómo deben estar nuestros gobiernos en el contexto global actual? Alerta con políticas para aminorar efectos adversos de los choques externos Decidida por aplicar políticas de impulso al desarrollo de largo plazo Activa para cerrar brechas productivas Progresiva en lo social, con la igualdad en el centro

49 Guías a la acción del Estado en este contexto Subrayar la relevancia de la visión estratégica concertada y del Estado como la institución legítima para impulsarla Recuperar el valor de la provisión de bienes públicos por el Estado Reapreciar el mérito de la política en el marco de derechos y obligaciones ciudadanas exigibles y financiables Comprometerse por reforzar el pacto fiscal

50 Fortalecer el pacto fiscal La gran pregunta Dónde, como y cuando? Dos respuestas: La típica: Quizás, quizás, quizás La alternativa Si se puede

51 Muchas gracias

52 La situación macroeconómica y fiscal en América Latina post-crisis financiera internacional Fortalecimiento de la Capacidad y Calidad Institucional de los Congresos Latinoamericanos para el Desarrollo. Juan Carlos Moreno-Brid Director Adjunto CEPAL México Antigua, Guatemala Abril de 2012