El mercado chileno y la Bolsa de Comercio de Santiago

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1 El mercado chileno y la Bolsa de Comercio de Santiago Bogotá, Colombia ABRIL 2011

2 AGENDA - MERCADO DE VALORES EN CHILE - BOLSA DE COMERCIO DE SANTIAGO - MERCADO ACCIONARIO - REGLAS GENERALES - REGLAS DE INGRESO DE ORDENES - REGLAS DE MERCADO - DIFUSIÓN DE INFORMACIÓN - COMPENSACION Y LIQUIDACION - IMPUESTOS ACCIONARIOS

3 FICHA ECONÓMICA DE CHILE Población: PIB: PIB per capita (PPC) Tasa de Desempleo: Inflación Anual: Balanza Comercial: Exportación: Importación: Saldo Balanza de Pago: ,1 2, Personas MMUSD USD % % MMUSD MMUSD MMUSD MMUSD

4 QUIÉNES SOMOS La Bolsa de Comercio de Santiago es el líder y principal centro bursátil del mercado de capitales chileno. Fundada en Sociedad Anónima listada en Bolsa. 32 Corredores de Bolsa. Multiproducto: acciones, bonos, money market, derivados y mercados OTC, entre otros. Emisores Acciones: 232 Emisores Extranjeros: 4 ETF Extranjeros: 50 Emisores Bonos: 131 Emisores Efectos Comercio: 56

5 M A R K E T S H A R E Bolsa de Comercio de Santiago Concentra el 96% de los montos transados en Chile. Bolsa de Comercio de Santiago 88,96% BV 0,5% BEC 10,44% BV 0,01% BEC 0,17% Bolsa de Comercio de Santiago 99,82% BEC 0,0% BV 0,0% Bolsa de Comercio de Santiago 100%

6 Inversionistas Institucionales Activos Institucionales Fondos de Pensiones: - Inversión Nacional - Inversión Extranjera Fondos Mutuos: - Inversión Nacional - Inversión Extranjera Fondos de Inversión: - Inversión Nacional - Inversión Extranjera Compañías de Seguros: - Inversión Nacional - Inversión Extranjera MMUSD MMUSD MMUSD MMUSD MMUSD MMUSD MMUSD MMUSD MMUSD 956,23 MMUSD 940,5 MMUSD 15,73 MMUSD

7 MERCADOS BCS: Monto Transado Promedio Diario 2010 (en millones de USD) Mercados En Rueda Fuera Rueda OTC Acciones Repos de Acciones Cuotas Fondos Inv Bonos Money Market Futuros Total ,0 942

8 ESTADÍSTICAS: Mercado Accionario Monto Transado USD 3,5 bn USD 54,8 bn Market Cap. USD 49,9 bn USD 341,8 bn Market Cap. / PIB 70,0 % 260 % Monto Transado / Market Cap 7,04% 15,8% Precio/Utilidad 20,6 veces 22,3 veces Bolsa/Libro 1,37 veces 2,3 veces Concentración Negocios (10 acciones más transadas) Concentración Mkt. Cap. (10 acciones más grandes) 67,6 % 52,3 % 40,1 % 47,5 % Emisiones de Pago USD 428 mill. USD mill.

9 ÍNDICES ACCIONARIOS Índices Generales IPSA: Índice de Precios Selectivo de Acciones, considera las 40 acciones con mayor monto transado. IGPA: Índice General de Precios de Acciones, considera a 123 compañías. Índice de Precios Selectivo de Acciones INTER-10: Agrupa a las 10 principales acciones pertenecientes al IPSA que cotizan ADR s en el exterior con mayor monto transado IPSA (2002/12/31 = 1000) IPSA Índices Var. Anual Prom. IPSA 1.000, ,9 19,5% IGPA 5.019, ,09 18,01% INTER , ,30 17,36%

10 ÍNDICES ACCIONARIOS Índices Patrimoniales Índices Sectoriales - Commodities. - Comunicación y Tecnología. - Consumo. - Industrial. - Banca. - Retail. - Utilities. - Construcción & Inmobiliario. IGPA Large Agrupa a una selección de compañías con capitalización bursátil igual o superior a USD$ IGPA Mid Agrupa a una selección de compañías con capitalización bursátil igual o superior a USD$ , pero inferior a USD$ IGPA Small Agrupa a una selección de compañías con capitalización bursátil igual o superior a USD$ Índice N Acciones IGPA Small 27 IGPA Mid 26 IGPA Large 31

11 REGLAS GENERALES DEL MERCADO DE RENTA VARIABLE Instrumentos Acciones nacionales Acciones y ETF extranjeros Cuotas de Fondo de Inversión. Condición de liquidación Todas las operaciones se liquidan a través de la CCLV, Contraparte Central S.A. Las operaciones en acciones se liquidan en T+2 (99,28%) Se permiten otras condiciones de liquidación, T+0 (0,14%) y T+1 (0,58%) Valores extranjeros se liquidan en T+3 Sistemas de Negociación de Acciones Telepregón HT Remate Electrónico Remate Martillero Remate Serializado (REPO) Subastas de libro de órdenes (IPO) Ofertas a Firme en bloque (OPAS) En esta etapa existirá en MILA acceso directo sólo a l Telepregrón

12 REGLAS GENERALES DEL MERCADO DE RENTA VARIABLE Clasificación de los valores Todos las acciones se negocian bajo la misma modalidad y en los mismos horarios. En sistema de negociación continua, Telepregon HT o por Remate, según monto de las operaciones. Todas las órdenes por montos mayores a UF (4,35 MM USD) deben ser ingresadas a través de la modalidad de Remate (Martillero o Electrónico), con una difusión mínima de 30 minutos. Nemotécnico Máximo 10 caracteres Las series se acciones se identifican agregando un guión y la letra de la serie, ejemplo Andina-A. Market Maker Las acciones nacionales pueden disponer de Market Maker, labor que es realizada de acuerdo a las condiciones específicas que se acuerde en el contrato firmado entre el intermediario y el emisor que se lista en el mercado de empresas emergentes.

13 SESIONES DE NEGOCIACIÓN DE ACCIONES: TELEPREGON HT Horario de negociación Subasta de Apertura: 09:00 a 09:25 horas Negociación Continua: 09:30 a 16:00 horas Subasta de Apertura Periodo previo al periodo de negociación continua Se negocian todas las acciones Se pueden ingresar, modificar y eliminar órdenes Calce aleatorio en los últimos 2 minutos. El algoritmo de adjudicación busca el precio de equilibrio, maximizando la cantidad de acciones transadas. Subasta de Volatilidad Se aplica sólo para reiniciar la negociación continua de instrumentos suspendidos. Se negocian todas las acciones Duración 5 minutos, con gatillamiento aleatorio de calce en los últimos 30 segundos. El algoritmo de adjudicación busca el precio de equilibrio, maximizando la cantidad de acciones transadas Negociación Continua Se transan todas las acciones

14 SESIONES DE NEGOCIACIÓN DE ACCIONES: REMATES Sistema de remate diario de acciones Remates Martillero (pregón-rueda) Primer remate: Segundo remate: Tercer remate: Remates Electrónicos Primer remate: Segundo remate: Tercer remate: Cuarto remate: A contar de las 9:15 horas A contar de las 12:30 horas A contar de las 16:30 horas 10:30 a 10:40 horas 11:30 a 11:40 horas 13:30 a 13:40 horas 15:30 a 15:40 horas

15 REGLAS APLICABLES AL INGRESO DE ORDENES: TELEPREGON HT Vigencia de las órdenes Sistema permite órdenes con vigencia: Diaria, Permanente o A Fecha. Rangos de precios No se maneja rango de precios. Tick de Precios Todo precio ingresado a los sistemas de negociación en órdenes de compra o de venta de acciones, deberá ser ingresado de acuerdo con el múltiplo para cada rango de precios, según la siguiente tabla. Rango de Precios Precio Mínimo 0-1 0, , , , , Modificación de Ordenes La orden pierde prioridad respecto al ingreso. Se considera un nuevo ingreso.

16 REGLAS APLICABLES AL INGRESO DE ORDENES: TELEPREGON HT Tipología de órdenes Ordenes básicas: Órdenes Límite Órdenes de Mercado Para las ordenes aplicables al mercado MILA son las ordenes Limité y de Mercado Sistema incorpora un conjunto de órdenes programadas: Órdenes Spread Price Órdenes Best Price Órdenes Holgura Órdenes Stop Loss Órdenes Stop Limit Órdenes Limite Punta Órdenes Cantidad Oculta La cantidad visible de la orden debe ser al menos el 10% de la cantidad total de la orden. Validación de Precios Se envía mensaje de advertencia al ingresar una orden a un precio con variación mayor a 4% respecto a último precio, para acciones con Alta Presencia Bursátil, y 10% para acciones con Baja Presencia Bursátil.

17 REGLAS DE MERCADO DE ACCIONES Revelación de contrapartes El sistema identifica los intermediarios en las órdenes y en las transacciones. Criterio general de calce Preferencia. de aquella oferta de mejor precio. A igualdad de precio, prevalecerá el orden cronológico de ingreso de la oferta al sistema, El precio de calce será el de la oferta más antigua. Ofertas pueden ser calzadas sin restricciones en la cantidad. Operaciones Cruzadas Una operación cruzada (compra y venta simultanea) se debe ingresar a través de una subasta, con un periodo de difusión fijo, dependiendo del monto. Esta puede ser intervenida por otros. Sólo pueden ser ingresadas por intermediarios No aplica a MILA

18 REGLAS DE MERCADO DE ACCIONES Profundidad de Mercado Está disponible toda la profundidad del libro Suspensión de un instrumento Se puede producir por variaciones significativas respecto del cierre del día anterior (parametros: 10% para acciones con ADR y 20 % para el resto). La difusión de un hecho esencial transmitido por la Superintendencia de Valores y Seguros, en conformidad al Oficio Circular N 272 de fecha 13 de enero de 2005, genera un bloqueo automático por un lapso de un minuto del emisor correspondiente. Los corredores podrán anular o mantener las ofertas de compra y/o venta de esas acciones, que se encuentren vigentes al momento del bloqueo. Ventas Cortas Se permite ingreso de ordenes de venta corta, siempre que cumpla con regla de oferta a la alta. Ruteo no permite ingreso de ventas cortas. En esta etapa No aplica a MILA

19 REGLAS DE MERCADO DE ACCIONES Lote Padrón Acciones que por paquete tienen beneficios adicionales a los que tiene el mismo número de acciones dividido. La negociación del grupo de acciones y acciones individuales se hace independiente (libro de órdenes distintos). Generalmente corresponden a acciones de clubes deportivos, colegios, etc. Negociación de acciones con y sin derecho a dividendo Dos días antes de la fecha límite, fecha donde se registran los inversionistas que reciben dividendo, las acciones se pueden negociar con y sin derecho a dividendos La practica de mercado es que se las acciones se negocian con derecho a dividendos. Sin embargo, se crea un nuevo instrumento con la sigla SD que permite negociar las acciones sin el derecho al dividendos (Ej: LAN-SD).

20 REGLAS DE MERCADO DE ACCIONES Modificación y Anulación de operaciones Se permite a los corredores eliminar o modificar transacciones propias durante el mismo día de la negociación, siempre que la contraparte lo acepte y sea autorizado por la BCS. La modificación o anulación se realiza a través de un sistema automático habilitado para los corredores locales. La modificación de transacciones sólo permite disminuir cantidad o modificar condición de liquidación. Fijación de Precios Todas las operaciones mayores a 20 UF ( aprox 900 USD) fijan precio. Precio de Cierre Se calcula con el promedio de las transacciones efectuadas durante los últimos 10 minutos de negociación, cuanso sumen más de 20 UF. De no existir, fija cierre la última transacción que fije precio.

21 Sistema de Negociación de Acciones: Telepregón HT

22 Difusión de Información - La información de índices, precios, emisores, noticias relevantes, días festivos, etc. Se puede encontrar en la pagina web de la Bolsa de Comercio de Santiago: Para mayor detalle de precios se puede seleccionar Precios y Estadísticas.

23 Difusión de Información Para mayor detalle de Emisores, Corredores, Feriados y otros, se puede seleccionar Bolsa de Comercio

24 Información Relevante - La información relevante referente a emisores, intermediarios, eventos corporativos y variaciones de capital se puede encontrar en home la pagina web de la Bolsa de Comercio de Santiago: Para ver todas las noticias de debe presionar Ver Más.

25 CONTRAPARTE CENTRAL CCLV Contraparte Central es una filial de la Bolsa de Comercio que comenzó su funcionamiento en septiembre de 2010, su rol principal es administrar los sistemas de compensación y liquidación de instrumentos financieros para el mercado de valores nacional. Modelos de compensación y liquidación: Contraparte Central de Valores para mercado de renta variable y de derivados Cámara de Compensación para mercados de renta fija, intermediación financiera y simultáneas Liquidación financiera a través del Banco Central de Chile Liquidación de valores a través del DCV. Agentes Liquidadores: Pueden ser Corredores y Bancos

26 CONTRAPARTE CENTRAL: Resguardos Financieros Garantías corrientes: Enterado por Agentes Liquidadores, en función de su posición Cálculo basado en modelo de valoración de riesgos Value at Risk (VaR) Simulación de posiciones en escenarios históricos y valorización de garantías a un 99% de confianza en escenarios normales Llamado de margen en el día si montos operados exceden exigencia de garantías constituidas Fondos de Garantía: Enterado por Agentes Liquidadores, en función de su participación de mercado Un fondo para cada sistema, Contraparte Central y Cámara de Compensación Determinado para cubrir los dos saldos deudores mayores en escenarios de crisis Simulación de posiciones a un 99% (nivel de confianza) en escenarios de alta volatilidad Fondos de Reserva: Obligatorio para cada sistema, Contraparte Central y Cámara de Compensación Enterado por la CCLV Determinado como un porcentaje del promedio de los dos saldos deudores mayores de los agentes liquidadores en los 2 últimos años

27 Impuestos Mercado Accionario Presencia Bursátil: Medida de liquidez de una acción, considera los días que el título presenta montos transados sobre UF 200 (USD 8.500), durante los últimos 180 días hábiles bursátiles. Acciones N Acciones Monto Con Presencia 92 98,6% Sin Presencia 161 1,4% Dividendos: Beneficio tributario a Ganancia de Capital: - La ganancia de capital obtenida sobre las acciones con presencia bursátil no están afecta a impuestos, tanto para nacionales como para extranjeros, para la compra y venta de acciones realizadas en bolsa. Aplica sobre acciones adquiridas en Bolsa o por emisión primaria después del 19 de abril del 2001 y que en el momento de la venta la acción tenga una presencia bursátil (ajustada) superior a 25%, considerando las transacciones en todas las bolsas de valores del país. - Las acciones sin presencia bursátil están afectas al impuesto a la renta. Para los inversionistas extranjeros equivale al 35%. - Los dividendos están afectos al impuesto a la renta. En el caso de los inversionistas extranjeros este equivale al 35%.

28 REQUISITOS PARA INTERMEDIARIOS EXTRANJEROS Sólo se requerirá a intermediarios de la Bolsa de Comercio presentar acuerdo de corresponsalía firmado con intermediario extranjero, para efectos de habilitar ruteo de órdenes al mercado.

29 CONTACTO Gonzalo Ugarte Encinas Gerente de Planificación y Desarrollo Tel: (56 2) E- mail: Loreto Matta Díaz Área de Relaciones Comerciales y Emisores Tel: (56 2) E- mail:

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