INFORME SEMESTRAL DE GESTIÓN FONDO DE INVERSION COLECTIVA DENOMINADO ULTRASERFINCO ACCIONES JUNIO DE 2018

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1 INFORME SEMESTRAL DE GESTIÓN FONDO DE INVERSION COLECTIVA DENOMINADO ULTRASERFINCO ACCIONES JUNIO DE 2018 POLITICA DE INVERSION El Fondo de Inversión Colectiva tiene como objetivo principal, fortalecer el capital a largo plazo, al estar compuesta de forma mayoritaria en acciones. La rentabilidad del Fondo de Inversión Colectiva podrá tener una alta volatilidad dado el riesgo de mercado de los activos que componen el portafolio. Una tendencia negativa en los precios de las acciones que conforman el portafolio podría afectar la capacidad de conservación del capital de los suscriptores y la liquidez de las inversiones del Fondo de Inversión Colectiva. POLITICA DE RIESGO Este Fondo de Inversión Colectiva se define como de alto riesgo y está dirigida a un perfil de inversionista agresivo. Las inversiones del Fondo de Inversión Colectiva tienen un alto riesgo de mercado debido a que, por su naturaleza, las acciones tienen una limitada capacidad de conservación del capital invertido. EVOLUCIÓN DEL VALOR LA UNIDAD RENTABILIDAD DEL FONDO DE INVERSIÓN COLECTIVA DESPUES DE COMISIÓN RENTABILIDAD DEL FONDO DE INVERSION COLECTIVA DESPUÉS DE COMISIÓN ENERO FEBRERO MARZO ABRIL MAYO JUNIO SEMESTRAL ANUAL % % % % % % 0.747% 1.622%

2 POR TIPO DE ACTIVO DETALLADO A DICIEMBRE 2017 EMISOR PARTICIPACION Bancolombia SA % Grupo De Inversiones Suramericana % S.A Corficolombiana S.A % Grupo Argos S.A % ISA 8.04 % Almacenes Exito S.A % CELSIA S.A. E.S.P 5.46 % Empresa De Energia De Bogota 5.27 % Grupo Aval Acciones Y Valores 4.49 % Ecopetrol 4.45 % A JUNIO 2018 EMISOR PARTICIPACION Bancolombia SA % Grupo De Inversiones Suramericana % S.A Ecopetrol 8.65 % Grupo Argos S.A % Banco de Occidente 6.39 % CELSIA S.A. E.S.P 5.54 % Grupo Aval Acciones Y Valores 5.45 % Banco Popular SA 5.45 % Empresa De Energia De Bogota 5.34 % Corficolombiana S.A 5.02% HECHOS MÁS RELEVANTES PRIMER SEMESTRE 2018 El primer semestre del año se caracterizó por una importante corrección en los mercados accionarios y en los activos de riesgo, lo cual afectó el desempeño de la mayoría de los activos con contadas excepciones. Una de estas fue el petróleo, cuyo precio aumentó considerablemente debido a desajustes entre oferta y demanda causados por la reducción voluntaria de la producción por parte de la OPEP y otros factores fortuitos como la caída en la producción venezolana o las sanciones a Irán de Estados Unidos. Aparte del petróleo y los activos vinculados al desempeño de dicho commodity, en general tuvimos un desempeño pobre de los activos de renta fija y renta variable. los primeros se vieron afectados por el aumento en las tasas de interés, mientras que los segundos sufrieron

3 la aversión al riesgo causada por el enfrentamiento comercial entre Estados Unidos y China y la inestabilidad política europea. El aumento en las tasas de interés en Estados Unidos, acompañado de la consecuente apreciación del dólar, afectó de manera especial a los activos de mercados emergentes. Mayores tasas en mercados desarrollados reducen el incentivo de los inversionistas por buscar el carry trade que brindan los emergentes, generando salidas importantes de capitales desde emergentes hacia desarrollados. Lo anterior generó depreciaciones en los activos de renta fija y renta variable de mercados emergentes, las cuales se vieron amplificadas por el impacto que tuvo la guerra comercial en los activos chinos. En cuanto al mercado local, Colombia fue la gran excepción dentro de los mercados emergentes y no sufrió salidas de capitales gracias a la apreciación del petróleo. De acuerdo a lo anterior, las acciones, la renta fija y la moneda se apreciaron durante el primer semestre. En materia de actividad económica, con corte al primer trimestre del 2018 la economía colombiana presentó un crecimiento de 2.2%, liderada por un aumento del 3.2% en los gastos de consumo final, y contracciones en las cuentas de importaciones, exportaciones y formación bruta de capital (1.7%, 0.5% y 3.9% respectivamente). En la cuenta de gasto de consumo final se destaca el aporte del gasto del gobierno general cuya variación (6.7%) superó ampliamente a los gastos de los hogares y las empresas. La distinción es útil, pues las encuestas sobre expectativa económicas de los consumidores mostraron que hasta el cierre del primer trimestre del año la confianza de los consumidores se mantuvo en terreno negativo. En materia de inflación, el descenso observado a lo largo del 2017 se extendió en el primer semestre del año en curso; el registro de 4.09% al cierre del año anterior contrasta con la variación de 3.2% con corte a junio. Lo anterior, en palabras del Banco Central, permitió decretar en lo corrido de 2018 dos reducciones adicionales en la tasa de intervención la cual a la fecha se ubica en 4.25% con expectativas de estabilidad en lo que resta del año. Finalmente, se hace mención del ajuste en las cuentas del sector externo. Los primeros registros sobre el particular confirman el proceso de ajuste iniciado en 2016, el cual recientemente se ha beneficiado de los niveles de cotización del crudo. RECOMENDACIÓN COMITÉ DE INVERSIONES En las últimas semanas, la actividad de los mercados ha estado enmarcada en un buen desempeño de los activos de renta variable, aumento en el precio de petróleo y desvalorización en los activos de renta fija alrededor del mundo. Este comportamiento se explica por el temor del mercado frente a una guerra comercial en EEUU, la expectativa frente a las decisiones de política monetaria de los principales Bancos Centrales del mundo y otros eventos geopolíticos (elecciones y tensiones políticas en varios países del mundo). Así las cosas, El COMITÉ DE INVERSIONES considera que los eventos de riesgo local e internacional, llevarán a los activos a presentar el siguiente comportamiento: En renta fija, en lo que resta del 2018, se espera que la inflación total siga su proceso de ajuste hacia un nivel cercano al 3.4%, lo que representa un cambio marginal frente a las últimas lecturas de IPC, lo que resulta en que el espacio de actuación de la política monetaria sea reducido. Esperamos estabilidad en la tasa de intervención en lo que resta del 2018 y una nueva campaña de aumento de tasas durante el segundo semestre del En este contexto, el

4 panorama para el mercado de renta fija incorpora mayor estabilidad en tasas de referencia así como a las estrategias de búsqueda de retorno intrínseco de los instrumentos, pues una expectativa de moderación en los flujos de inversión en portafolio y estabilidad en la tasa de intervención tienden a eliminar los diferenciales de rentabilidad entre los diversos indicadores en este mercado. Esperamos que no se presenten grandes diferencias entre las rentabilidades de los títulos indexados a la inflación y los instrumentos de tasa fija. Sin embargo, en el corto plazo consideramos que los primeros pueden verse beneficiados por un moderado aumento en la inflación, o por la materialización de fenómenos climáticos en los próximos meses. Es probable que en las próximas semanas se registre un aumento en la demanda por títulos indexados al IBR o DTF. En renta variable local, en lo que resta del 2018 los riesgos externos van a estar presentes para los mercados emergentes, dada la política monetaria de la FED y la reducción de las hojas de balance de los principales bancos centrales. Esperamos que el sector de la construcción sea el catalizador del crecimiento económico en el país. Nuestra expectativa es que obras civiles tenga un crecimiento del 4.5% reflejando las inversiones de 4G, y esperamos una recuperación en el rubro de edificaciones con un crecimiento esperado del 2.9% viniendo de terreno negativo en el Así las cosas, damos preferencia a los activos que tienen una hoja de balance saludable y un potencial de valorización interesante, al mismo tiempo que tienen exposición a los sectores en los cuales vemos una recuperación y buen dinamismo. Nuestro primer nombre es Davivienda, justificado en la eficiencia, rentabilidad y subvaloración que presenta el banco frente a sus pares locales y regionales, asimismo resaltamos los resultados positivos para el 1Q18. Adicionalmente, consideramos que la lenta pero constante recuperación económica del país implicaría un mejor desempeño del sector bancario local, donde Davivienda está posicionado como uno de los jugadores más relevantes con una de las carteras más diversificadas entre sus competidores. Como segundo nombre tenemos al Grupo Energía Bogotá, el cual ya concluyó la primera etapa del proceso de democratización del 20% que tiene el distrito de Bogotá. Con esta transacción, la acción de GEB podría ganar liquidez al mismo tiempo que ganaría peso en el índice Colcap, sin descartar una posible inclusión en índices internacionales como el MSCI EM. El sector de construcción lo vemos como un sector fundamental a tener exposición en el 2018, aunque no desconocemos los retos que enfrenta este sector durante la segunda mitad del año y consideramos a Cemex Latam Holdings como el activo a tener, dado que la compañía se vería beneficiada del repunte en los despachos de cemento, mejores precios durante el 2018 vs. el año pasado y ofrece un potencial de valorización interesante con respecto a su valor fundamental. El consumo en Colombia durante el 2017 estuvo afectado negativamente por la reforma tributaria implementada desde enero del Para el 2018, esperamos una recuperación en el consumo en Colombia y un buen comportamiento en Brasil, por lo que el activo preferido en este sector es la acción de Grupo Éxito, la cual consideramos tiene un potencial de valorización interesante. Como último nombre se encuentra Canacol, una historia de crecimiento difícil de encontrar en el mercado colombiano. Una compañía que hace unos años era una empresa petrolera y que

5 hoy su estrategia es convertirse en un jugador 100% de gas. La compañía espera aumentar su producción a 230MM scf/d desde los cerca de 90MM scf/d que vimos en el Para cumplir esa meta de producción es imprescindible tener una tasa de éxito de exploración similar a la tasa histórica del 80% durante este 2018 y cumplir a cabalidad con sus planes de expansión de gasoductos. La compañía durante el 2017 tuvo una exitosa campaña exploratoria, con un indicador de reemplazo de reservas 2P de 399% con un RLI de 16 años. ESTADOS FINANCIEROS ULTRASERFINCO S.A COMISIONISTAS DE BOLSA FONDO DE INVERSION COLECTIVA ABIERTO ULTRSERFINCO ACCIONES JUNIO DE 2017 JUNIO DE 2018 ANALISIS HORIZONTAL A C T I V O A C T I V O DISPONIBLE 3,259,953, % DISPONIBLE 4,446,725, % 36.40% Caja - Caja - Bancos y otras entidades Financieras 3,259,953,536 Bancos y otras entidades Financieras 4,446,725,998 OPERACIONES DE MERCADO MONETARIO Y RELACIONADAS 0 OPERACIONES DE MERCADO MONETARIO Y RELACIONADAS 280,548, % % Operaciones Simultaneas 0 Operaciones Reporto O Repo 280,548,640 Operaciones Simultaneas INVERSIONES Y OPERACIONES CON DERIVADOS 27,493,597, % INVERSIONES Y OPERACIONES CON DERIVADOS 32,661,523, % 18.80% Inversiones a valor razonable con cambio en resultado - Inversiones a valor razonable con cambio en resultado - Inversiones a valor razonable con cambio en Patrimonio 27,102,417,871 Inversiones a valor razonable con cambio en Patrimonio 31,731,563,204 Inversiones a Costo amortizado - Inversiones a Costo amortizado - Intrumentos representativos Deuda (Derechos Transferencias) - Intrumentos representativos Deuda (Derechos Transferencias) - Operaciones de Contado 391,180,000 Operaciones de Contado 929,960,000 Contratos Forward de negociación - Contratos Forward de negociación CUENTAS POR COBRAR 137,100, % CUENTAS POR COBRAR 4,110, % % Deudores 137,100,000 Deudores 4,110,850 Por Liquidación de Operaciones con Derivados - Por Liquidación de Operaciones con Derivados - OTROS ACTIVOS 2,648, % OTROS ACTIVOS 2,487, % -6.05% Gastos Pagados Por Anticipado 2,648,030 Gastos Pagados Por Anticipado 2,487,740 T O T A L D E L A C T I V O 30,893,299, % T O T A L D E L A C T I V O 37,114,847, % 20.14% DEUDORAS 27,493,597, % DEUDORAS 32,661,522, % 18.80% Bienes y Valores En Custodia 27,493,597,566 Bienes y Valores En Custodia 32,661,522,931 Otras Cuentas De Orden Deudoras 0 Otras Cuentas De Orden Deudoras 0 Acreedoras Por Contra (DB) 0.00% Acreedoras Por Contra (DB) 369,000, % - Valores Entregados en Op repos Valores Entregados en Op repos 369,000,000 Acreedoras Por Contra (DB) 0 Acreedoras Por Contra (DB) % - Valores Entregados en Op repos 0 Valores Entregados en Op repos 0

6 ULTRASERFINCO S.A COMISIONISTAS DE BOLSA FONDO DE INVERSION COLECTIVA ABIERTO ULTRASERFINCO ACCIONES JUNIO DE 2017 JUNIO DE 2018 HORIZONTAL PASIVO PASIVO INSTRUMENTOS FINANCIEROS A COSTO AMORTIZADO % INSTRUMENTOS FINANCIEROS A COSTO AMORTIZADO % - Contratos de Futuros de Negociación - Contratos de Futuros de Negociación - APORTES DE CAPITAL (16,677,272) APORTES DE CAPITAL - Cuotas y aportes por devolver (16,677,272) Cuotas y aportes por devolver - CUENTAS POR PAGAR (3,524,140) 0.01% CUENTAS POR PAGAR (309,526,261) 0.83% % Comisiones y Honorarios (3,287,429) Comisiones y Honorarios (7,920,136) Impuestos (236,711) Impuestos (106,125) Acreedores Varios - Acreedores Varios (301,500,000) T O T A L D E L P A S I V O (20,201,413) 0.07% T O T A L D E L P A S I V O (309,526,261) 0.83% % PATRIMONIO O VALOR NETO PATRIMONIO O VALOR NETO PATRIMONIOS ESPECIALES (30,873,098,025) 99.93% PATRIMONIOS ESPECIALES (37,085,870,170) 99.17% 20.12% Participacion en Fondos de Inversion Colectiva (30,873,098,025) Participacion en Fondos de Inversion Colectiva (37,085,870,170) TOTAL PASIVO + PATRIMONIO (30,893,299,438) % TOTAL PASIVO + PATRIMONIO (37,395,396,432) % 21.05% DEUDORAS CONTINGENTES (27,493,597,566) 89.00% DEUDORAS CONTINGENTES (32,661,522,931) 87.34% 18.80% Valores en Operac.Repos Sim (27,493,597,566) Valores en Operac.Repos Sim (32,661,522,931) ACREEDORAS % ACREEDORAS % - Valores en Operac.Repos Sim - Valores en Operac.Repos Sim DEUDORAS POR CONTRA % DEUDORAS POR CONTRA (369,000,000) 0.99% - Deudoras Por Contra - Deudoras Por Contra (369,000,000) FONDO DE INVERSION COLECTIVA ABIERTO ULTRASERFINCO ACCIONES JUNIO DE 2017 JUNIO DE 2018 I N G R E S O S INGRESOS OPERACIONALES I N G R E S O S INGRESOS OPERACIONALES Ingresos Financieros 122,685, % Ingresos Financieros 81,525, % Por valoración de Inversiones a Vr. Razonable Deuda 2,133, % Por valoración de Inversiones a Vr. Razonable Deuda 197, % Por valoración de Inversiones a Vr. Razonable Patrimonio 2,151,908, % Por valoración de Inversiones a Vr. Razonable Patrimonio 2,048,447, % Financieros- Fondos de garantias- iinverion 69,795, % Financieros- Fondos de garantias- iinverion 51,831, % Por Valoración de Posiciones en corto, Repos, Simultanea % Por Valoración de Posiciones en corto, Repos, Simultaneas y TTV % Por Venta de Inversiones 28,428, % Por Venta de Inversiones 101,909, % Utilidad en Venta Derivados de Cobertura % Utilidad en Venta Derivados de Cobertura % Dividendos y Participaciones 255,525, % Dividendos y Participaciones 314,674, % Diversos 2,939, % Diversos % TOTAL INGRESOS OPERACIONALES 2,633,416, % TOTAL INGRESOS OPERACIONALES 2,598,585, % G A S T O S G A S T O S OPERACIONALES OPERACIONALES Valoración de Inv Vr.razonable Inst de Deuda 323, % Valoración de Inv Vr.razonable Inst de Deuda 282, % Valoración de Inv Vr.razonable Inst de Deuda % Valoración de Inv Vr.razonable Inst de Deuda % Valoración de Inv Vr. Razonable Inst de Patrimonio 413,840, % Valoración de Inv Vr. Razonable Inst de Patrimonio 1,482,793, % Servicio de Administración e Intermediacion 18,189, % Servicio de Administración e Intermediacion 20,727, % Comisiones 595,299, % Comisiones 591,294, % Por Venta de Inversiones 138,725, % Por Venta de Inversiones 277,395, % Honorarios 3,087, % Honorarios 1,885, % Valoración Derivados de Cobertura % Valoración Derivados de Cobertura % Impuestos y Tasas % Impuestos y Tasas % Diversos 5,155, % Diversos 2,763, % RENDIMIENTOS O PERDIDAS ABONADAS AL FONDO RENDIMIENTOS O PERDIDAS ABONADAS AL FONDO Ganancias Y Perdidas(DB) 1,458,796, % Ganancias Y Perdidas(DB) 221,443, % 0.00% TOTAL GASTOS OPERACIONALES 2,633,416, % TOTAL GASTOS OPERACIONALES 2,598,585, %

7 GASTOS DEL FONDO DE INVERSIÓN COLECTIVA CONCEPTO ENERO FEBRERO MARZO ABRIL MAYO JUNIO COMISIONES 103,999, ,177, ,804, ,231, ,359, ,720, OTROS GASTOS MAS COMISIONES 109,304, ,627, ,005, ,902, ,394, ,435, RENTABILIDAD DEL FONDO DE INVERSIÓN COLECTIVA ANTES DE COMISION RENTABILIDAD DEL FONDO DE INVERSION COLECTIVA ANTES DE COMISIÓN ENERO FEBRERO MARZO ABRIL MAYO JUNIO 27.37% % % % -7.88% 26.77%