INFORME SEMESTRAL DE GESTIÓN FONDO DE INVERSIÓN COLECTIVA CERRADO ESPARTA 180 DICIEMBRE DE 2017

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1 01/01/ /01/ /01/ /02/ /03/ /03/ /04/ /04/ /05/ /05/ /05/ /06/ /06/ /07/ /07/ /08/ /08/ /09/ /09/ /10/ /10/ /11/ /11/ /12/ /12/2017 INFORME SEMESTRAL DE GESTIÓN FONDO DE INVERSIÓN COLECTIVA CERRADO ESPARTA 180 DICIEMBRE DE 2017 POLÍTICA DE INVERSIÓN ESPARTA 180 es un fondo de inversión colectiva cerrado a 180 días. El Fondo de Inversión ESPARTA 180 tiene por objetivo realizar inversiones principalmente en instrumentos inscritos en el Registro Nacional de Valores y Emisores (RNVE). El portafolio podrá invertir en títulos de renta fija. Se busca minimizar la volatilidad de la rentabilidad mediante la inversión en instrumentos financieros con bajo riesgo de mercado. POLÍTICA DE RIESGO De acuerdo con los activos aceptables para invertir, se considera que el perfil general de riesgo del FIC es conservador, por cuanto la inversión se está realizando en un Fondo con limitada exposición al riesgo de mercado, por destinar los aportes de los suscriptores a la adquisición de inversiones que son poco susceptibles a pérdidas económicas y que poseen una capacidad adecuada para la conservación del capital invertido 28, ESPARTA , , , , , , Información con corte a 31/12/2017

2 RENTABILIDAD DEL FONDO DESPUÉS DE COMISIÓN RENTABILIDAD DEL FONDO DE INVERSIÓN COLECTIVA DESPUÉS DE COMISIÓN JULIO AGOSTO SEPTIEMBRE OCTUBRE NOVIEMBRE DICIEMBRE SEMESTRAL ANUAL 3.24% 3.00% 6.86% 5.72% 6.09% 5.99% 5.12% 6.30% Durante el segundo semestre del 2017, se registró un cambio en la estrategia central de los FICs de Renta Fija, con el objetivo de alcanzar una mayor exposición a plazos de 3 a 5 años y mayor concentración en títulos en tasa fija, tanto TES como deuda corporativa. Las inversiones se concentraron en títulos en Tasa Fija e indexados al IPC, dada la expectativa de una moderación en la inflación y el avance del ciclo bajista de tasas de interés de intervención del Banco de la República. El mercado de renta fija mantuvo alta volatilidad y significativas valorizaciones, resultado del ingreso permanente de inversionistas extranjeros al mercado de deuda pública colombiana (TES), lo que por correlaciones, impulsó valorizaciones en los principales activos de renta fija en el mercado local. Para los próximos meses, la atención del mercado se concentrará en el avance de las políticas del presidente Trump en Estados Unidos, los anuncios de la FED y otros bancos centrales del mundo y las noticias asociadas a la economía China. Por su parte, en lo que se refiere a la economía colombiana, se espera una recuperación en el crecimiento, un cierre de la inflación alrededor del 3.5% para el 2018 y una tasa de intervención cercana al 4.25%. Las preocupaciones fiscales se mantienen, mientras que el país se alistará para la agenda electoral del Así las cosas, para los próximos meses los portafolios mantendrán inversiones en activos de Deuda Corporativa, entre los cuales se destacan los títulos en TF corporativa entre 3 años y 5 años, instrumentos de corto plazo en IBR y las posiciones en IPC de 3 a 5 años. No obstante, dado que se mantienen las alertas relacionadas con los temas fundamentales internos, la estructura general del portafolio una preferencia por activos de mayor liquidez, lo que significa una mayor exposición a TES TF y a activos de deuda privada con mayor liquidez. A continuación se muestra la evolución de la estrategia de inversión implementada en los últimos seis meses. ESTRATEGIA DE INVERSION PLAZO AL VENCIMIENTO POR PLAZO AL VENCIMIENTO JUNIO 2017 DICIEMBRE 2017 VARIACIÓN 1 a 180 días 30.02% 21.85% -8.17% 180 a 365 días 16.21% 20.35% 4.14% 1 a 3 años 41.32% 31.78% -9.54% 3 a 5 años 7.33% 21.10% 13.77% Más de 5 años 5.12% 4.92% -0.20%

3 TIPO INDICADOR POR TIPO DE ACTIVO JUNIO 2017 DICIEMBRE 2017 VARIACIÓN TASA FIJA 25.06% 37.47% 12.41% DTF 12.36% 7.74% -4.62% IPC 28.85% 32.34% 3.49% IBR 15.27% 9.19% -6.08% UVR 0.95% 3.04% 2.09% La estrategia ante estos movimientos de mercado y cambios de expectativas de los agentes, fue la siguiente: - La duración de los Fondos de Inversión Colectiva se aumentó, buscando aprovechar oportunidades de valor que se presentaron especialmente en la parte media de la curva de rendimientos. - Disminución gradual de las posiciones de liquidez. - Estrategias de valorización en títulos en IPC de la parte corta y media de la curva. - Desmonte de la posición conservadora de baja volatilidad en indicadores como DTF e IBR de corto plazo. - Sobreponderar el portafolio en títulos en Tasa Fija de 2 y 3 años, con el objetivo de anticipar el ciclo bajista de tasas de interés de Banco de la República. POR CALIFICACION CALIFICACIÓN JUNIO 2017 DICIEMBRE 2017 VARIACIÓN AAA 84.76% 72.37% % AA % 13.61% 3.36% AA 0.00% 0.00% 0.00% No Requiere 4.99% 14.02% 9.03%

4 HECHOS MÁS RELEVANTES DELSEGUNDO SEMESTRE DEL 2017 ENTORNO MACRO LOCAL A lo largo del 2017 la economía colombiana continuó experimentando el ajuste en la demanda agregada, asociado al choque de ingreso derivado del desplome en el precio del petróleo observado desde finales del La menor dinámica en la generación del ingreso nacional está asociada a la modesta cifra de crecimiento económico, el descenso en el registro de inflación, así como a la reducción en la calificación soberana del país por parte de la agencia Standard & Poor s. Esto último bien puede considerarse el evento económico más relevante del año en materia económica, pues condiciona tanto la administración de la política económica en el corto plazo como la discusión sobre las reformas estructurales que deberá implementar el próximo gobierno, con el objetivo de evitar decisiones similares por parte de otras agencias calificadoras, así como de mantener el grado de inversión. En materia de crecimiento, la expectativa inicial de una variación de 2.2% se modificó a la baja muy temprano en el año por cuenta del escándalo de corrupción que afectó la dinámica de las obras de infraestructura. Aunque el gasto público jugó un papel importante en el crecimiento del 2017, enfrentó la restricción del discreto crecimiento del recaudo tributario (pese a la implementación de la más reciente reforma tributaria), así como un mayor escrutinio por parte de los inversionistas en torno a criterios de disciplina fiscal. En política monetaria, la combinación de una menor perspectiva de crecimiento y retrocesos en la inflación de alimentos, le permitieron a la nueva Junta Directiva del Banco de la República, adelantar un acentuado proceso de reducción en la tasa de intervención (275 pbs) que en varias ocasiones comprometió la estrategia de comunicación del Emisor. El sector externo, que a lo largo de los últimos años ha sido el eslabón más débil de la economía colombiana, en el último trimestre del 2017 presentó signos de mejor desempeño por cuenta del avance sostenido de los precios del crudo. Este efecto se ha extendido al inicio del 2018 y hace parte de las paradojas con las que el análisis macroeconómico debe lidiar en el año que se inicia. A la vez que los inversionistas ponderan los riesgos fiscales que explican la reducción en la calificación soberana, deben incorporar las externalidades asociadas al incremento en el precio del petróleo. Esto último no solo facilita el ajuste de la cuenta corriente, sino mejora la perspectiva del sector minero (el cual en los últimos años le restó al crecimiento), lo que tiene el potencial de mejorar el perfil de la cartera del sector financiero, la cual se vio golpeada en buena medida por el bajo desempeño de este sector. Lo anterior hace parte de las consideraciones detrás de nuestra proyección de crecimiento económico para 2018 (2.5%), las cuales contemplan un aporte positivo del sector minero energético y mayor dinamismo en los sectores de infraestructura y financiero. Si bien no se espera un cambio disruptivo en el panorama político del país, el calendario electoral en Latinoamérica tiene el potencial de generar una volatilidad marcada en los mercados financieros, especialmente en la cotización del tipo de cambio. ENTORNO MACRO INTERNACIONAL Después de ocho años de crecimiento económico en el mundo, es natural preguntarse cuánto tiempo más le queda a este periodo de expansión que inició después de la crisis financiera. En

5 general, el consenso del mercado apunta a que el crecimiento económico continuará en el 2018, jalonado por los mercados emergentes que crecerán a tasas cercanas al 5%, mientras que los mercados desarrollados permanecerán con un crecimiento del 2%. Sin embargo, las regiones muestran diferencias significativas en cuanto al momento del ciclo económico en el que se encuentran y será clave tomar esto en consideración para las decisiones de inversión. Dentro de los mercados desarrollados, Estados Unidos se encuentra más avanzado en el ciclo económico y es de esperarse que le queden pocos años con un crecimiento superior a su tendencia de largo plazo. En el corto plazo, la reforma fiscal del gobierno Trump puede dar un estímulo adicional a la economía debido al impacto positivo que tendría sobre las utilidades de las compañías y es probable que veamos tasas de crecimiento cercanas al 3% que prometió Trump en su campaña. Sin embargo, es muy difícil que esta dinámica se mantenga en el largo plazo. En primer lugar, la reducción de impuestos debe ser compensada con un menor gasto del gobierno o con un aumento en el endeudamiento. La reducción del gasto tiene un impacto negativo en el crecimiento económico y presenta dificultades considerando la inflexibilidad del presupuesto. En cuanto a financiar la reducción de impuestos con deuda, Estados Unidos ya es uno de los países con mayor nivel de endeudamiento en el mundo con una deuda gubernamental de unos $20 trillones de dólares que equivale al 127% como porcentaje de su Producto Interno Bruto. Cualquier medida que lleve a aumentar su nivel de endeudamiento tiene que ser aprobada por el congreso y es poco probable que se logre un consenso, a diferencia de lo ocurrido con la reforma fiscal. En segundo lugar, el crecimiento económico de largo plazo depende del crecimiento de la fuerza laboral y de la productividad de sus trabajadores. Al igual que en otros mercados desarrollados, las tendencias demográficas de Estados Unidos muestran un crecimiento cada vez más bajo en su población. Si a esto le sumamos las nuevas restricciones a la inmigración, es casi imposible que la fuerza laboral de Estados Unidos vuelva a crecer a las tasas del 2% que tuvo entre los 60s y los 80s. Lo anterior implica que para lograr un crecimiento del 3% se necesita de un avance tecnológico notable que logre aumentar significativamente la productividad de los trabajadores. Aunque esto es posible, es poco probable y seguramente el crecimiento potencial estadounidense se mantendrá en torno al 2%. Europa y Japón se encuentran más rezagados en el ciclo económico. A diferencia de Estados Unidos, donde la Reserva Federal ya comienza a desmontar el estímulo monetario, el Banco Central Europeo (ECB) y el Banco de Japón (BoJ) continúan inyectando liquidez a la economía mediante tasas de interés extraordinariamente bajas y programas de compras de activos. Europa viene mostrando buenos fundamentales económicos y un repunte en su inflación, razón por la cual probablemente el ECB anunciaría el próximo año el fin de su programa de compra de activos y poco a poco comenzaría a reducir el estímulo monetario. En Japón, el Gobierno de Shinzō Abe permanece comprometido a mantener su agresivo estímulo monetario y fiscal. Por lo anterior, Hasta que no veamos una mejoría en el crecimiento económico y en particular un repunte de la inflación, es de esperarse que el estímulo se mantenga por más tiempo en la economía japonesa. Los mercados emergentes continúan su proceso de recuperación después de la fuerte caída en los precios de los commodities posterior a la crisis financiera. Los buenos fundamentales económicos de los emergentes llevaron a que sus activos financieros tuvieran el mejor desempeño del año 2017 y se espera que esta tendencia se mantenga en el La región con mayor dinamismo sigue siendo el sudeste asiático, liderada por China e India cuyas tasas de crecimiento serán cercanas al 6.5%. En Latinoamérica, se espera una lenta recuperación tras la desaceleración sufrida en los últimos años, impulsada por cambios políticos, mejores términos de intercambio y el fin de la recesión económica en países como Brasil y Argentina.

6 RECOMENDACIÓN COMITÉ DE INVERSIONES El COMITÉ DE INVERSIONES considera que los eventos de riesgo local e internacional, llevarán a los activos a presentar el siguiente comportamiento: En renta fija local, durante el 2017, el acelerado descenso en la inflación de alimentos permitió que la postura de política monetaria sorprendiera de manera frecuente al mercado, facilitando la valorización de instrumentos de tasa fija y continuos incrementos en su precio. Para el 2018, si bien se espera que la inflación total siga su proceso de ajuste hacia el punto medio del rango meta establecido por el Banco de la República, la amplia diferencia que persiste entre las diferentes medidas de inflación básica y la inflación de alimentos hacen que el espacio de actuación de la política monetaria sea mucho más reducido. Aunque esperamos reducciones adicionales en la tasa de intervención en el 2018 (50 pbs), este cambio resulta marginal frente a lo observado en En este contexto, el panorama para el mercado de renta fija incorpora mayor estabilidad en tasas de referencia así como a las estrategias de búsqueda de retorno intrínseco de los instrumentos, pues una expectativa de moderación en los flujos de inversión en portafolio y estabilidad en la tasa de intervención tienden a eliminar los diferenciales de rentabilidad entre los diversos indicadores en este mercado. Resta por señalar que la perspectiva fiscal sigue siendo el mayor foco de atención en la gestión de riesgo de este mercado, pues el proceso electoral es seguido de cerca tanto por los inversionistas como por las agencias calificadoras de riesgo en búsqueda de indicios sobre el compromiso del próximo gobierno en respetar las directrices de la regla fiscal. Esperamos que no hayan grandes diferencias entre las rentabilidades de los títulos indexados a la inflación y los instrumentos de tasa fija. Sin embargo, en el corto plazo consideramos que los segundos pueden verse beneficiados de nuevas reducciones en la tasa de interés por parte del Emisor y de los flujos de extranjeros buscando deuda emergente denominada en moneda local. En renta variable local, el 2018 lo vemos con un optimismo moderado en donde el riesgo político va a ser relevante durante el primer semestre del año y en donde podríamos ver algo similar a lo que ocurrió en Perú y Chile en sus procesos electorales. Los riesgos externos van a estar presentes para los mercados emergentes dada la política monetaria de la FED y la reducción de las hojas de balance de los principales bancos centrales. Para el 2018, esperamos que el sector de la construcción sea el catalizador del crecimiento económico en el país. Nuestra expectativa es que obras civiles tenga un crecimiento del 4.5% reflejando las inversiones de 4G, y esperamos una recuperación en el rubro de edificaciones con un crecimiento esperado del 2.9% viniendo de terreno negativo en el El sistema financiero colombiano podría experimentar una recuperación más tardía de lo previsto, en donde el crecimiento acelerado de las provisiones y un ritmo lento en el crecimiento de la cartera estarán presentes en los primeros trimestres de este año Si bien estamos subponderando al sector, nuestro activo preferido es Davivienda dada la mayor eficiencia, menor exposición a la cartera comercial y mejores indicadores de rentabilidad. Para este año, damos preferencia a los activos que tienen una hoja de balance saludable y un potencial de valorización interesante, al mismo tiempo que tienen exposición a los sectores en los cuales vemos una recuperación y buen dinamismo.

7 El sector de construcción lo vemos como el principal sector a tener exposición en el 2018, y consideramos a CLH y Corficolombiana como los dos activos a tener en cuenta dentro de nuestros 5 Top Picks. CLH va a ser beneficiada del repunte en los despachos de cemento, mejores precios durante el 2018 vs el año pasado y ofrece un potencial de valorización interesante con respecto a su valor fundamental. Por otro lado, Corficolombiana ofrece exposición al programa de infraestructura más ambicioso llevado a cabo en Colombia. Luego de pasar el año 2017 por el escándalo de Odebrecht, consideramos que la acción ofrece un descuento importante con respecto a nuestro precio objetivo. Como tercer nombre tenemos al Grupo Energía Bogotá, el cual ya se encuentra en la primera etapa del proceso de democratización del 20% que tiene el distrito de Bogotá. Con esta transacción, la acción de GEB podría ganar liquidez al mismo tiempo que ganaría peso en el índice Colcap, sin descartar una posible inclusión en índices internacionales como el MSCI EM. El consumo en Colombia durante el 2017 estuvo afectado negativamente por la reforma tributaria implementada desde enero del Para el 2018, esperamos una recuperación en el consumo en Colombia y un buen comportamiento en Brasil, por lo que el activo preferido en este sector es la acción de Grupo Éxito, la cual consideramos tiene potencial de valorización. Como último nombre dentro de nuestros Top Picks se encuentra Canacol, una historia de crecimiento difícil de encontrar en el mercado colombiano. Una compañía que hace unos años era una empresa petrolera y que hoy su estrategia es convertirse en un jugador 100% de gas. La compañía espera aumentar su producción a 230MM mcfd desde los cerca de 90MM mcfd que vimos en el Para cumplir esa meta de producción es imprescindible tener una tasa de éxito de exploración similar a la tasa histórica del 80% durante este 2018 y cumplir a cabalidad con sus planes de expansión de gasoductos.

8 ANALISIS ESTADOS FINANCIEROS ESPARTA 180 En este FICs no se presentan variaciones fuertes que alteren la estructura general del Fondo de Inversión Colectiva, de esta manera, en términos generales el comportamiento de la misma garantiza un fondo muy estable que refleja la buena composición en la distribución y manejo de sus recursos. ULTRASERFINCO S.A COMISIONISTA DE BOLSA FONDO DE INVERSIÓN COLECTIVA CERRADA ESPARTA 180 NIT DICIEMBRE DE 2016 ANÁLISIS VERTICAL DICIEMBRE DE 2017 ANÁLISIS ANALISIS VERTICAL HORIZONTAL A C T I V O A C T I V O DISPONIBLE 18,692,799, % DISPONIBLE 12,664,342, % % Caja - Caja - Bancos y otras entidades Financieras 18,692,799,820 Bancos y otras entidades Financieras 12,664,342,488 OPERACIONES DE MERCADO MONETARIO Y RELACIONADAS 11,623,145,226 OPERACIONES DE MERCADO MONETARIO Y RELACIONADAS % % Operaciones Simultaneas 11,623,145,226 Operaciones Simultaneas - INVERSIONES Y OPERACIONES CON DERIVADOS 151,543,374, % INVERSIONES Y OPERACIONES CON DERIVADOS 208,868,473, % 37.83% Inversiones a valor razonable con cambio en re 151,543,374,799 Inversiones a valor razonable con cambio en resultado 198,790,645,952 Inversiones a valor razonable con cambio en P - Inversiones a valor razonable con cambio en Patrimonio 10,077,827,754 Inversiones a Costo amortizado Inversiones a Costo amortizado Intrumentos representativos Deuda (Derechos - Intrumentos representativos Deuda (Derechos Transferencias) - Operaciones de Contado - Operaciones de Contado - Contratos Forward de negociación - Contratos Forward de negociación - CUENTAS POR COBRAR 582,786, % CUENTAS POR COBRAR 140,174, % % Deudores 28,286,167 Deudores 90,174,433 Depósitos 554,500,000 Depósitos 50,000,000 OTROS ACTIVOS 3,401, % OTROS ACTIVOS 1,189, % % Gastos Pagados Por Anticipado 3,401,027 Gastos Pagados Por Anticipado 1,189,835 T O T A L D E L A C T I V O 182,445,507, % T O T A L D E L A C T I V O 221,674,180, % 21.50% CUENTAS DE ORDEN CUENTAS DE ORDEN DEUDORAS 150,514,844, % DEUDORAS 208,868,471, % 38.77% Bienes y Valores En Custodia 150,514,844,882 Bienes y Valores En Custodia 208,868,471,330 Otras Cuentas De Orden Deudoras - Otras Cuentas De Orden Deudoras - Acreedoras Por Contra (DB) (11,640,550,000) -6.38% Acreedoras Por Contra (DB) % % Valores Entregados en Op repos.siml (11,640,550,000) Valores Entregados en Op repos.siml - Acreedoras Por Contra (DB) - Acreedoras Por Contra (DB) % - Valores Entregados en Op repos - Valores Entregados en Op repos -

9 ULTRASERFINCO S.A COMISIONISTA DE BOLSA FONDO DE INVERSIÓN COLECTIVA CERRADA ESPARTA 180 NIT DICIEMBRE DE 2016 ANÁLISIS VERTICAL DICIEMBRE DE 2017 ANÁLISIS ANÁLISIS VERTICAL HORIZONTAL PASIVO PASIVO INSTRUMENTOS FINANCIEROS A COSTO AMORTIZADO % INSTRUMENTOS FINANCIEROS A COSTO AMORTIZADO % - Operaciones de Reporto O Repos - Operaciones de Reporto O Repos - Contratos de Futuros de Negociación Contratos de Futuros de Negociación APORTES DE CAPITAL - APORTES DE CAPITAL - Cuotas y aportes por devolver - Cuotas y aportes por devolver - CUENTAS POR PAGAR (55,479,017) 0.03% CUENTAS POR PAGAR (49,514,339) 0.02% % Comisiones y Honorarios (25,961,621) Comisiones y Honorarios (40,099,565) Impuestos (29,517,396) Impuestos (44,951,444) Acreedores Varios - Acreedores Varios - T O T A L D E L P A S I V O (55,479,017) 0.03% T O T A L D E L P A S I V O (49,514,339) 0.02% % PATRIMONIO O VALOR NETO PATRIMONIO O VALOR NETO PATRIMONIOS ESPECIALES (182,390,028,021) 99.97% PATRIMONIOS ESPECIALES (314,721,007,480) 99.98% 72.55% Participacion en Fondos de Inversion Cole (182,390,028,021) Participacion en Fondos de Inversion Colectiva (221,589,129,453) TOTAL PASIVO + PATRIMONIO (182,445,507,038) % TOTAL PASIVO + PATRIMONIO (314,770,521,819) % 72.53% CUENTAS DE ORDEN CUENTAS DE ORDEN DEUDORAS CONTINGENTES % DEUDORAS CONTINGENTES % - Valores en Operac.Repos Sim - Valores en Operac.Repos Sim - ACREEDORAS 11,640,550, % ACREEDORAS % % Valores en Operac.Repos Sim 11,640,550,000 Valores en Operac.Repos Sim - DEUDORAS POR CONTRA (150,514,844,882) 82.50% DEUDORAS POR CONTRA (265,355,980,879) 84.30% 76.30% Deudoras Por Contra (150,514,844,882) Deudoras Por Contra (208,868,471,330) ULTRASERFINCO S.A COMISIONISTA DE BOLSA FONDO DE INVERSIÓN COLECTIVA CERRADA ESPARTA 180 NIT ANÁLISIS DICIEMBRE DE 2016 DICIEMBRE DE 2017 VERTICAL ANÁLISIS VERTICAL I N G R E S O S INGRESOS OPERACIONALES I N G R E S O S INGRESOS OPERACIONALES Ingresos Financieros 1,499,553, % Ingresos Financieros 1,883,242, % Por valoración de Inversiones a Vr. Razonable Deuda 7,868,277, % Por valoración de Inversiones a Vr. Razonable Deuda 17,968,325, % Por valoración de Inversiones a Vr. Razonable Patrimonio % Por valoración de Inversiones a Vr. Razonable Patrimonio % Financieros- Fondos de garantias- iinverion % Financieros- Fondos de garantias- iinverion 1,278, % Por Valoración de Posiciones en corto, Repos, Simultaneas y TTV % Por Valoración de Posiciones en corto, Repos, Simultaneas y TTV % Por Venta de Inversiones 26,863, % Por Venta de Inversiones 83,894, % Valoración de Derivados - De Negociación % Valoración de Derivados - De Negociación 137,190, % Dividendos y Participaciones % Dividendos y Participaciones % Diversos 752, % Diversos 22, % TOTAL INGRESOS OPERACIONALES 9,395,447, % TOTAL INGRESOS OPERACIONALES 20,073,954, % G A S T O S G A S T O S OPERACIONALES OPERACIONALES Valoración de Inv Vr.razonable Inst de Deuda % Valoración de Inv Vr.razonable Inst de Deuda % Valoración de Inv Vr. Razonable Inst de Patrimonio % Valoración de Inv Vr. Razonable Inst de Patrimonio % Servicio de Administración e Intermediacion 70,169, % Servicio de Administración e Intermediacion 245,826, % Comisiones 1,800,243, % Comisiones 4,349,873, % Valoración de Posiciones en Corto simul.repos TTv 0.00% Valoración de Posiciones en Corto simul.repos TTv 0.49% Por Venta de Inversiones 61,607, % Por Venta de Inversiones 97,676, % Valoración de Derivados de Negociación % Valoración de Derivados de Negociación 196,265, % Honorarios 35,539, % Honorarios 32,585, % Diversos 24,886, % Diversos 43,058, % 0.00% 0.00% RENDIMIENTOS O PERDIDAS ABONADAS AL FONDO RENDIMIENTOS O PERDIDAS ABONADAS AL FONDO Ganancias (DB) 7,403,000, % Ganancias (DB) 15,108,668, % Pérdida (CR) 0.00% Pérdida (CR) TOTAL GASTOS OPERACIONALES 9,395,447, % TOTAL GASTOS OPERACIONALES 20,073,954, %

10 GASTOS DEL FONDO CONCEPTO JULIO AGOSTO SEPTIEMBRE OCTUBRE NOVIEMBRE DICIEMBRE COMISIONES 445,560, ,619, ,939, ,461, ,008, ,870, OTROS GASTOS MAS COMISIONES 567,620, ,633, ,834, ,450, ,204, ,962, En los gastos del fondo se observa un comportamiento homogéneo a lo largo del periodo, la mayor parte de los gastos provienen de la remuneración de la sociedad administradora lo cual es muestra de la eficiencia en el manejo de los recursos. RENTABILIDAD DEL FONDO DE INVERSIÓN COLECTIVA ANTES DE COMISION RENTABILIDAD DEL FONDO DE INVERSIÓN COLECTIVA ANTES DE COMISIÓN JULIO AGOSTO SEPTIEMBRE OCTUBRE NOVIEMBRE DICIEMBRE 5.04% 4.80% 8.73% 7.57% 7.95% 7.84%