Nuevo reglamento PATRIMONIO GESTIONADO POR FONDOS ESPAÑOLES Y EXTRANJEROS

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1 Septiembre de 2012 N o OCU fondos (antes Dinero y Fondos) Boletín mensual año 16 Septiembre 2012 Depósito Legal: M ,75 Nuevo reglamento Está de moda. Se promulga legislación financiera pensada y redactada para las entidades financieras y sin embargo se justifica e incluye en la exposición de motivos de la misma el "reforzar la protección al inversor", para luego apenas avanzar nada en este ámbito. En esta ocasión le ha tocado el turno al nuevo Reglamento de Instituciones de Inversión Colectiva, documento legal cuyo mérito es poner negro sobre blanco las facilidades que dentro del ámbito comunitario deben tener las gestoras para establecerse y vender sus fondos en el resto de países de la Unión Europea. Pasaporte comunitario, estructuras armonizadas, fusiones de gestoras transfronterizas son los términos novedosos que pueblan este reglamento. Pero de protección al inversor, poco o nada nuevo. Es más, se trata de colar como un gran avance la obligación de publicar el "documento de datos fundamentales para el inversor". Documento que, si bien ha sido reivindicado por la OCU desde hace mucho tiempo, no hace sino sustituir al anterior folleto simplificado, y para el que todavía queda significativo margendemejora.porejemploentodolorelativoalperfilderiesgo asignado a cada fondo, a nuestro juicio aún poco fiable (vea pág. 4). No se dan pasos hacia atrás, pero se pierde la oportunidad de haber dado más pasos hacia adelante. Por que si de lo que se trataba no era solo de cumplir el expediente con Bruselas transponiendo la legislación comunitaria, sino de regular en condiciones de transparencia y protección al inversor la práctica de la comercialización de fondos comunitarios en España, se trata de una oportunidad perdida. Si usted quiere comprar un fondo luxemburgués, británico o de cualquier otro origen comunitario, encontrar información, y por supuesto en español, seguirá siendo tarea titánica. Y en la CNMV? Podrá consultar el nombre y poco más. Olvídese pues de conocer los costes del fondo o el número de partícipes para saber si es o no traspasable (vea página 3).Tampoco se ponen límites temporales a los traspasos cuando es una entidad extranjera quien interviene, ni se regula la transparencia respecto a los tipos de cambio a aplicar en fondos. Nosotros seguiremos al pie del cañón, en pos de la defensa de sus intereses como pequeño inversor, cubriendo ese hueco. SUBEN Metavalor, FI +9,8% UBS E. F. Australia P +9,4% Fidelity Australia A +9,1% BAJAN Bankinter Indice - 5,6% Japon BGF World Mining E2-3,7% AC Fondtesoro L P - 2,8% Extranjeras 29% PATRIMONIO GESTIONADO POR FONDOS ESPAÑOLES Y EXTRANJEROS Españolas 71% Los españoles acumulan cerca de millones de euros en fondos de inversión, siendo casi un tercio gestionado por gestoras extranjeras. Una cifra nada despreciable y que deja a las claras las necesidades de una mejor información al partícipe de estos fondos. EN ESTE BOLETÍN Para comprar pág. 2 Los EE.UU. preparan sus elecciones presidenciales, nosotros votamos por ellos. La bolsa americana se merece un hueco en su cartera. En la práctica pág. 3 Problemas al traspasar un fondo extranjero? Más fácil a través del Supermercado de Fondos OCU. Análisis pág. 4 Fíese usted del riesgo de los fondos Bajo la lupa pág. 5 Ante un cambio en el reglamento de su fondo sepa cómo actuar. Planes de pensiones pág. 6 No es momento de aportar a planes; ahora bien si ya está en uno de ellos, muévase hacia los mejores. De interés general pág. 7 Busca un coche de segunda mano? No deje de leer nuestros consejos. Nuestra cartera global pág. 16 De nuevo ganancias: + 2,6% en el bimestre julio-agosto. Siguenos en Facebook.com/OCUInversores

2 Para comprar Estados Unidos: para diversificar Pese a que la crisis también ha hecho mella en su economía, la tierra del Tío Sam ha sabido tomar las medidas necesarias para caminar hacia la recuperación. Si a eso sumamos que su divisa está infravalorada y su bolsa, cerca de estar barata, el atractivo del país para el inversor a largo plazo aumenta todavía más. HACIA LA RECUPERACIÓN La pandemia de la crisis económica se ha extendido ya por todo el mundo. Y Estados Unidos no es una excepción. Sus últimos datos económicos demuestran que factores como la crisis de deuda de la eurozona, el 'parón' de los países emergentes o el cambio de modelo económico de China están haciendo mella en la tierra del Tío Sam. Pese a ello, el país ya ha empezado a ponerse las pilas de cara a su recuperación. El proceso será lento pero está bien encauzado y lo tienetodo para lograr un objetivo sólido y duradero. El factor más importante, que la recuperación no se basa en el crecimiento del consumo como en el pasado, sino en la recuperación de la producción industrial y la inversión. De hecho, por primera vez desde los años 90, su producción industrial ha crecido y el empleo del sector manufacturero ha aumentado bastante. Las razones? En primer lugar, la moderación salarial, que ha hecho que sus productos sean más competitivos. En segundo, el dólar USD ha perdido terreno frente al yuan, lo que ha abaratado las importaciones chinas. Y, por último, el uso de energía procedente de fuentes alternativas, que ha reducido bastante el precio de la electricidad. La FED: un apoyo fundamental La Reserva Federal (FED) ha mostrado su apoyo incondicional en la recuperación del país. Sin embargo, eso no ha impedido que permanezcan los problemas de endeudamiento público, algo que no es de extrañar teniendo en cuenta que el consumo y el mercado laboral no acaban de despegar, y que el sector inmobiliario sigue de capa caída. Estas circunstancias, incluso, han llevado al país a recibir un toque de atención de agencias de calificación como Moody's. De ahí que la FED haya mantenido los tipos en mínimos (0,25% desde 2008), algo que podría prolongarse hasta finales de año. LA BOLSA Y EL DÓLAR USD Los problemas de deuda y de crecimiento no han impedido que la economía de Estados Unidos siga siendo una de las más competitivas del mundo. Si a eso le sumamos que su bolsa está cerca de estar barata y que el dólar USD está infravalorado, no debería sorprenderle que las acciones del país merezcan un hueco en cualquier cartera a largo plazo que se precie. Un parqué atractivo El parqué estadounidense es uno de los mayores del mundo y cuenta con gigantes del mundo de la tecnología (Apple), de la alimentación (Coca- Cola), del consumo (Procter and Gamble), del sector farmacéutico (Abbot Labs) o del financiero (Bank of America), que son líderes a nivel global y cuentan con consejo de compra o de mantener en nuestra revista hermana OCU inversores. Además, según nuestros cálculos, la Bolsa de Nueva York está muy cerca de estar barata, algo de lo que sólo puede presumir un mercado europeo: el del Reino Unido. y una divisa infravalorada El billete verde es otro de los factores que juega a favor de la economía estadounidense. Según nuestros cálculos, el dólar USD está infravalorado en un respecto al euro. Por tanto, un tipo de cambio "justo" debería estar en los 0,86 euros por dólar, frente a los 0,77 actuales. Por ello, creemos que el extra de diversificación que aporta el USD es muy recomendable para la cartera global de un inverso europeo con la vista puesta en el largo plazo (tal y como aparece en nuestras carteras a 10 y 20 años con perfil dinámico). Y LOS FONDOS? En nuestro país, son muchos los fondos que invierten en acciones estadounidenses, aunque es complicado encontrar alguno con una excelente gestión. Nosotros lo hemos comprobado al ampliar nuestra selección (consulte > Fondos de inversión). Y es que la mayoría de las incorporaciones tienen consejo de venta. Como excepción, puede apostar por el BNP Paribas L1 Equity USA Growth NC(LU ), que ha tenido una gestión aceptable en los últimos 5 años y acumula un 5,9% anual de ganancias en ese período. Podrá suscribirlo en el Supermercado de Fondos OCU desde euros, aunque con unos gastos totales del 2,5% anual. No obstante, nosotros seguimos prefiriendo el Threadneedle American DU (LU ), uno de mejores fondos de esta categoría. Y es que, además de demostrar una gestión aceptable en los últimos 5 años y acumular unas ganancias del 5,8% anual, está más diversificado que el de BNP Paribas. También puede suscribirlo en el Supermercado de Fondos OCU, a partir de euros y con unos gastos totales del 2,6% anual. BNPP L1 USA Growth N C Inversión mínima: euros Distribuidor recomendado: Supermercado de Fondos OCU ( / ). Gestora: BNP Paribas Investment Partner Código ISIN: LU Valor liquidativo (a 10/09/12): 76,14 USD Comisión de suscripción/reembolso: 0% Comisión de gestión: 1,5% anual. Nuestra valoración: Comentario: Este fondo apuesta sobre todo por el sector tecnológico (32%), bienes de consumo (29%) y sector industrial (17%) aunque también destina una parte de su patrimonio al sector farmacéutico (11%) y utilities (6,2%) 2 OCU fondos Septiembre

3 No puedo traspasar mi SICAV! En la práctica Traspasar una SICAV extranjera a otro fondo puede dar algunos problemas. Algunos de ellos están relacionados con la falta de transparencia, como el que nos encontramos en esta prueba práctica. Le contamos cómo puede solucionarlo. TRASPASAR FONDOS Traspasar fondos de inversión no es más que trasladar la inversión de un fondo a otro, manteniendo la antigüedad y el precio de las participaciones. En la práctica, eso significa que el inversor va a suscribir un nuevo fondo (el de destino), tras haber reembolsado total o parcialmente las participaciones de otro (el de origen), sin que el dinero recibido pase por sus manos. Esta operación no tiene efectos fiscales para el inversor. Es decir, ni las posibles plusvalías que salgan a la luz se tributan en el IRPF, ni las pérdidas se podrían compensar hasta que no se produzca el reembolso definitivo. Si llegara ese momento, el inversor tendría que tributar a un tipo que varía según el rendimiento que haya logrado: el 21% para los primeros euros; el 24% hasta euros; y el 27%, a partir de esa cantidad. Este régimen fiscal (llamado "de diferimiento") solo se aplica a los fondos españoles y a los constituidos en países comunitarios, siempre que estén registrados en la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV). Y SICAVS Ahora bien, con las SICAVs (Sociedades de Inversión de Capital Variable), la cosa cambia. En ellas también se permite el diferimiento de impuestos pero con condiciones! Y es que, para poder hacer un traspaso, la SICAV tiene que tener como mínimo 500 partícipes. Si no es así, tendrá que ordenar un reembolso, pagar las comisiones (si las hay), ordenar la suscripción al fondo de destino y tributar en caso de que hubiera tenido ganancias. Los problemas más frecuentes a la hora de realizar traspasos desde SICAVs, especialmente en las extranjeras, son los retrasos en la operación o la falta de claridad (en cuanto al valor al que se realizó la operación). Sin embargo, nosotros también hemos detectado otros, como la falta de información, que puede perjudicar al inversor a la hora de tomar una decisión: por ejemplo, no existe ningún registro público donde pueda consultarse el número de partícipes de cada SICAV, de forma que el inversor sepa cuáles se acogen al diferimiento. Algunas gestoras extranjeras tampoco se molestan en dar datos actualizados a las comercializadoras, pese a que tienen la misma obligación de hacerlo que las españolas. Y eso provoca que las comercializadoras, ante la falta de información, se curen en salud y a veces no realicen la operación. LO COMPROBAMOS Para analizar cómo pueden afectarle estos problemas, hicimos una prueba práctica con una SICAV luxemburguesa presente en nuestras carteras: el EDR Euro Government Bonds Mid Term A (ISIN: LU ), de la que teníamos conocimiento de no ser muy transparente en lo que respecta a su número de participes. Suscribimos anónimamente la SICAV a través de varias comercializadoras y, ya entonces, una nos avisó antes de que no se podría traspasar por tener menos de 500 partícipes. Pocos días después, dimos órdenes de traspaso desde varios fondos de destino elegidos en distintas comercializadoras, con la desagradable sorpresa de fueron rechazadas por insuficiencia de partícipes. Y esto es algo que, a ciencia cierta, presentaba bastantes dudas pues EDR no hace público el número de partícipes finales de su SICAV. HAY ALTERNATIVA! Así pues si usted ha comprado la SICAV de EDR y desea cambiar total o parcialmente su inversión hacia otro fondo: Si la tenía con pérdidas, no tendrá problema ya que lo más conveniente desde el punto de vista fiscal es que ordene un reembolso y declare dichas pérdidas en su IRPF. En caso contrario, tendría que renunciar forzosamente al traspaso? Pues no! Nosotros hemos encontrado una solución a través del Supermercado de Fondos OCU ( / ). En un caso como éste, usted podría ordenar un traspaso desde el EDR Euro Government Bonds Mid Term A hacia un fondo extranjero que también esté comercializado por el Supermercado de Fondos OCU. A ser posible, un monetario para preservar la liquidez, como el Amundi Money Market Euro AE (ISIN: LU ; ). Y, una vez realizada la operación, tendría que ordenar un nuevo traspaso al fondo al que realmente quería llevar su dinero. Eso sí, para ello, el fondo de origen (el EDR) debería haber sido comprado en el Supermercado de Fondos OCU, como siempre hemos recomendado. Nosotros hicimos la prueba: el 16 de julio suscribimos el EDR en el Supermercado de Fondos OCU y el 25 de julio ordenamos un traspaso hacia el monetario en euros Parvest Short Term EUR C. Después, solicitamos un traspaso hacia Mutuafondo Dinero A en Mutuactivos y el 23 de agosto ya disponíamos del fondo. La OCU actúa: Tras comprobar los quebraderos de cabeza que puede acarrear al inversor la falta de información de las SICAVs, vamos a remitir un escrito a la CNMV en el que le trasladaremos los problemas que hemos detectado. Además, le pediremos la creación de un registro público de SICAVs y que se obligue a estas sociedades a presentar un hecho relevante cuando pierdan partícipes, de forma que los inversores cuenten con información suficiente para poder tomar decisiones. OCU fondos Septiembre

4 Análisis Fíese usted del nivel de riesgo Las gestoras tienen la obligación de informar del riesgo asociado a un fondo de inversión. Ahora bien, es fiable lo que nos dicen? Nosotros no pondríamos la mano en el fuego por ello Para muestra, un botón. INDICADOR FIABLE? En la información pública que acompaña a los fondos domiciliados en España hay un apartado que hace mención a su riesgo asociado, donde se detalla si es bajo, medio, alto, Ahora, con el nuevo documento de datos fundamentales para el inversor (el KIID), el riesgo aparece representado en una escala de 1 (los de menor riesgo) a 7 (los más arriesgados). Aunque informar del riesgo asociado a un fondo nos parece un paso adelante en la información facilitada al inversor, aún queda mucho por hacer. Y es que es la propia gestora la que, según sus criterios, determina el nivel de riesgo, lo que envuelve a la decisión de una cierta subjetividad que además no está penalizada. De hecho, determinar un perfil de riesgo que no sea acorde con el que debería realmente tener el fondo no implica responsabilidad alguna para la gestora. Demasiados puntos negros como para fiarnos a ciegas del perfil de riesgo asignado. Un ejemplo flagrante Cuando en abril de 2009 La Caixa lanzó el fondo Foncaixa Objetivo Junio 2012 lo comercializaba bajo la apariencia de un fondo con riesgo medio, que se marcaba un objetivo de rentabilidad a tres años (entre el 12 de junio de 2009 y de 2012) del 2,5% anual. Este tipo de fondos suelen adquirir una cartera que mantienen sin apenas cambios hasta la fecha señalada e imponen unas elevadas comisiones de suscripción y reembolso tras el periodo de comercialización. Aunque el fondo no garantiza importe alguno, con la información en la mano parecía un producto con el que estar tranquilo. Pero nada más lejos de la realidad! Los que apostaron por él han perdido gran parte de lo invertido (-15% anual, lo que supone casi un 40% de lo inicialmente invertido). La razón de tal descalabro reside en que la deuda griega y la portuguesa han tenido un papel más que protagonista en su cartera (un 50% y un 23% respectivamente en junio de 2009, por ejemplo). Algo inexplicable teniendo en cuenta su perfil de riesgo medio, que no cambió hasta finales de 2011! (cambiaron el folleto para considerarlo de riesgo "muy alto"). El cambio ni siquiera se tuvo en cuenta en la web de la gestora, donde siempre ha aparecido conunriesgomedio.ungraveerrorque solo ha pasado factura a los partícipes pues, tal y como decíamos, la gestora no tiene responsabilidad alguna EVOLUCIÓN DEL FONCAIXA OBJETIVO JUNIO 2012 (en euros) Riesgo medio? La caída en picado de este fondo deja a las claras que alguien se equivocó en sus predicciones aunque los únicos perjudicados hayan sido los partícipes. CAMBIO DE CONSEJO La rentabilidad del fondo de obligaciones sueco Skandia Swedish Bond A1 supera con creces al monetario Skandia SEK Reserve A desde hace 10 años y en cualquier plazo. Sin embargo, el primero tiene consejo de "mantener" y el segundo, de "comprar". A qué se debe? Hasta el estallido de la crisis financiera, lasobligacionessuecasjugabanunpapel muy importante en nuestras carteras por los tipos de interés en el país nórdico y la infravaloración de la corona sueca frente al euro. Sin embargo, tras la quiebra de Lehman Brothers en 2008, decidimos volvernos aún más conservadores: dejamos de apostar por un fondo de obligaciones como el Skandia Swedish Bond A1 (que recomendamos "mantener") y optamos por un monetario como el Skandia SEK Reserve A.Así,evitábamos el efecto de las variaciones de los tipos que afectarían más a un fondo de obligaciones y solo nos preocupábamos por el riesgo de la divisa. Desde entonces, los tipos a largo plazo han ido cayendo: han pasado del 4,5% al 1,4% que rondan en la actualidad, lo que ha revalorizado las obligaciones que estaban en circulación. En la práctica, esa caída ha hecho que el Skandia Swedish Bond A1 acumule unas ganancias del 8% anual en los últimos 5 años, y que el Skandia SEK Reserve A obtenga un 3,2%, un resultado más discreto, pero lógico dado que el riesgo asumido es menor. A partir de ahora En la actualidad, la divisa sueca sigue infravalorada respecto al euro alrededor de un 8%. Y esto nos anima a seguir apostando por la deuda del país nórdico. Sin embargo, en cuanto a los tipos, las cosas han cambiado. Antes, la diferencia entre los tipos a largo y a corto hacía que el rendimiento del fondo de obligaciones fuera mejor que el del monetario. Sin embargo, hoy los tipos a largo se sitúan en torno al 1,4% y los de corto, al 1%, una distancia que desaparece si tenemos en cuenta que los fondos a largo cobran mayores comisiones. En nuestro caso, el Skandia SEK Reserve A cobra un 0,35% anual (gestión más depósito) mientras que el Skandia Swedish Bond A1 cobra un 0,75%. Por eso, el rendimiento que podemos esperar para ambos se situaría ligeramente por debajo del 1% anual, a lo que habría que sumar (o restar) lo que aporte la divisa. Eso sí, el riesgo sería mayor con el fondo de obligaciones que con el monetario. Y es que creemos que los tipos a largo tienen poco margen para seguir bajando y bastante más para subir. Con este panorama, hemos cambiado nuestro consejo para el Skandia Swedish Bond A SEK ( ; Supermercado de Fondos OCU), que pasa de "mantener" a "vender". Por lo que respecta al Skandia SEK Reserve A SEK (ISIN: IE ; ; Supermercado de Fondos OCU: / ) nos reafirmamos en nuestra apuesta. 4 OCU fondos Septiembre

5 Bajo la lupa Cambia el reglamento de gestión! Subida de las comisiones, modificaciones en la garantía, Los cambios en el reglamento de un fondo son tan importantes que, incluso, pueden hacer que se llegue a plantear si ha llegado la hora de abandonar una determinada inversión. Si ése es su caso, le explicamos cuáles son sus opciones. QUÉ HAGO? Imagine que un día recibe una carta de la gestora de uno de sus fondos en la que le informan de una subida en su comisión de gestión o de que, de ahora en adelante, podrá invertir en derivados Éstos son solo algunos de los muchos cambios que podrían hacerse en el reglamento de gestión de un fondo, es decir, en el conjunto de normas por el que se rige. Si alguna vez se ha visto en esta situación, seguro que se habrá planteado si es mejor cambiar de fondo o seguir como está. Le explicamos qué puede hacer. SI PREFIERE ABANDONAR En caso de que se produzca un cambio relevante en las características de un fondo, su gestora deberá comunicarle las modificaciones con un mínimo de un mes de antelación y, normalmente, por correo ordinario. Además, las novedades no podrán entrar en vigor hasta que no se inscriban en el reglamento de gestión o en la actualización del folleto explicativo de la CNMV. Qué tipo de cambios deberían comunicarle? Todos los que afecten a la política de inversión, distribución de resultados, fusión del fondo, establecimiento o subida de las comisiones, periodicidad de cálculo del valor liquidativo, modificaciones en las condiciones de la garantía en los fondos garantizados, etc. Estos cambios tendrán que reflejarse en el reglamento de gestión del fondo, en su folleto, o en el documento de datos fundamentales para el inversor (KIID). Una vez conocidas las novedades, tendrá que analizar si son buenas o malas para su inversión. Por ejemplo, si su gestora le comunica que va a reducir la comisión de gestión de su fondo, el cambio le beneficia. Por tanto, lo mejor es que no haga nada y mantenga su inversión. Sin embargo, qué sucede si le comunican que el fondo va a cambiar radicalmente su política de gestión y que aumentará su riesgo? En un caso como éste, puede que usted se planteara abandonar Cómo? Si su fondo acumula ganancias, lo mejor será que ordene un traspaso hacia otros fondos. Por el contrario, si tiene pérdidas, lo más interesante desde el punto de vista fiscal es que ordene el reembolso y compense las pérdidas con otras plusvalías. Ahora bien, al realizar cualquiera de estas operaciones, tenga en cuenta que el procedimiento será distinto en función si su fondo tiene (o no) comisión de reembolso: Si no tiene, como sucede en la mayoría de fondos de nuestras tablas, podrá realizar cualquiera de estas operaciones sin mayor problema. Si tiene comisión de reembolso o gastos asociados, y quiere evitar pagarlos, tendrá que ejercer su derecho de separación. Para ello, tendrá un mes, que empezará a contar a partir de la fecha de publicación, o de la comunicación a los partícipes, si ésta fuera posterior. Tenga en cuenta que la operación se hará por el valor liquidativo que el fondo tenga el último día de dicho mes. UN EJEMPLO: EL AVIVA Recientemente, el Aviva Espabolsa (ES ), comunicó a sus partícipes varios cambios de calado en su filosofía de inversión: Cambia el límite mínimo destinado a acciones españolas, que pasa del 68% del fondo al 56%. A partir de ahora, podrá invertir en instrumentos financieros derivados. Como sabe, nosotros consideramos que apostar por ellos puede ser nefasto, debido a su elevado riesgo. El gestor contesta Tras conocer los cambios, contactamos con el gestor del fondo, que nos aseguró que la inversión en acciones españolas seguirá siendo mayoritaria. En cuanto a la posibilidad de operar con derivados, nos explicó que, de usarse, se haría de forma excepcional, en pequeña proporción y de forma defensiva AVIVA ESPABOLSA (l. gruesa; b. 100) Y BOLSA ESPAÑOLA 01/07 05/07 09/07 01/08 05/08 09/08 01/09 05/09 09/09 01/10 05/10 09/10 01/11 05/11 09/11 01/12 05/12 09/12 La evolución pasada habla del acierto de sus gestores, por el momento no tenemos razones para pensar que vaya a cambiar pese a la modificación de su reglamento. Nuestra decisión Con toda esta información, decidimos repasar los motivos que nos animaron a confiar en el Aviva Espabolsa: ha demostrado una buena gestión, que le he llevado a conseguir cuatro estrellas en nuestro sistema de evaluación. No tiene comisiones de suscripción y reembolso, y las anuales (0,54%) están entre las más ajustadas de los fondos de su categoría. Es uno de los pocos que no tiene, hasta ahora, derivados en su cartera. No nos gusta que se eliminen las barreras que hasta ahora habían encaminado de forma inequívoca a este fondo en el buen camino. Sin embargo, los argumentos esgrimidos por su gestor hacen que decidamos mantener al Aviva Espabolsa como una de las mejores opciones para apostar por el mercado español. Eso sí, pese a las palabras de su gestor, lo seguiremos muy de cerca y no dudaremos en penalizarlo si cambian las circunstancias actuales. Otros fondos interesantes para invertir en el mercado patrio son el Mirabaud Funds Equities Spain (ES ; Mirabaud Finanzas) y el Fondo Valencia Renta Variable (ES ; Banco de Valencia). OCU fondos Septiembre

6 Planes de pensiones Festín veraniego En estos tres últimos meses (de junio a agosto) los mercados bursátiles se han dado todo un festín,. Pero los problemas ni mucho menos se han solucionado. Aunque invierta a largo plazo extreme la prudencia. Comprar = traspasar? Aquellos planes con un consejo de compra le indican hacia cuáles puede traspasar el dinero que ya tenga invertido en otros planes. Tras meses de duro castigo la Bolsa española lidera este trimestre las ganancias con una revalorización cercana al 25%. Una vez más los planes de pensiones no estuvieron a la altura, lo que no nos sorprende pues en general su gestión deja bastante que desear. Así, se dejaron tanto el Penedés Pensió Borsa ( ; +12,4%) como el Openbank RV España ( ; +20,7%) y los restantes tampoco superaron a su mercado de referencia: es el caso del Aviva Espabolsa PP (+11,1%), del Citiplan de Pensiones II ( ; +21,2%) o del CAN Bolsa ( ; +20,2%), cuyo consejo pasa a mantener ya que no creemos que sea el mejor momento para invertir en acciones, y menos tras este repunte estival. Las bolsas mundiales tuvieron una subida más moderada (+6,6%), en línea con lo obtenido por el PlanCaixa Privada Plan Activo Var. (+7,7%; ) oelbestinver Global (+7,4%; ). Los planes de pensiones mixtos, siguen sin parecernos una buena opción. Puede mantener el SECI Pensiones PP ( ; ; +0,7%) con una gestión aceptable. Dada la incertidumbre actual apostar por los planes de renta fija es una buena opción. Nosotros nos decantamos por aquellos que invierten en obligaciones de medio plazo como el CEP-1 ( ; ; +0,8%) aunque otros de un plazo ligeramente menor tampoco son mala opción. Puede mantener el Barclays P Conservador ( ; +0,8%) o el Duero Estabilidad ( ; +0,9%). Si tiene previsto recuperar sus planes de pensiones antes de los próximos 5 años, debería optar por un buen monetario en euros, mejor si invierte su cartera en deuda pública. Entre los analizados el Merchpension PP ( ; 0%) es el que más se adapta a estas características. Puede mantener el BK Inversión Monetario (+0,7%) o el Citiplan de Pensiones III ( ; +0,9%), aunque ambos dediquen parte de su patrimonio a deuda corporativa. PLANES DE PENSIONES Categoría Nombre Comercializado por Comisiones anuales % (1) Valor a 31/08/2012 Rendimiento % 3 mes 1 año 5 años Apreciación Acciones Españolas Aviva Espabolsa PP Aviva Vida Pension EUR 11.1 M Acciones Españolas CAN Bolsa Caja Navarra EUR M Acciones Españolas Citiplan de Pensiones II Citibank España EUR M Acciones Españolas Openbank RV España Banco Santander EUR M Acciones Españolas Penedes Pensio Borsa BMN Gestión SGIIC EUR V Acciones Europeas Penedes Pensio Eurob. 100 Caixa Penedès EUR V Acciones Globales Bestinver Global PP Bestinver EUR V Acciones Globales PlanCaixa Pv Activo Var La Caixa EUR V Obligaciones Euro Corto Barclays P Conservador PP Barclays Bank EUR M Obligaciones Euro Corto Duero Estabilidad PP Caja Duero EUR M Obligaciones Euro Medio BK R.F. Largo Plazo PP Bankinter EUR V Obligaciones Euro Medio CEP-1 BMN Gestión SGIIC EUR C Obligaciones Euro Medio Citiplan de Pensiones I Citibank España EUR V Obligaciones Euro Medio SCH Renta Fija Banco Santander EUR V Monetarios Euro BK Inversión Monetario Bankinter EUR M Monetarios Euro Citiplan de Pensiones III Citibank España EUR M Monetarios Euro Merchpension PP Merchbanc EUR C Mixtos Españoles Renta Fija Barclays Pensión 25 PP Barclays Bank EUR V Mixtos Españoles Renta Fija Santander Futuro 2015 Banco Santander EUR V Mixtos Españoles Neutro BS Pentapensión Banco Sabadell EUR V Mixtos Zona Euro Duero Acción Europa PP Caja Duero EUR V Mixtos Zona Euro Fondomutua Acciones PP Mutuactivos EUR V Mixtos Globales Renta Fija PPI Fonditel Red Basica Fonditel EUR V Mixtos Globales Renta Fija SECI Pensiones PP El Corte Inglés EUR M Mixtos Globales Neutro PPI Fonditel C Fonditel EUR V Mixtos Globales Acciones Bestinver Ahorro P.P.I. Bestinver EUR V Mixtos Globales Acciones PPI Fonditel Red Activa Fonditel EUR V (1) Comisión de gestión; se deduce automáticamente del valor liquidativo. Un asterisco * indica que el fondo cobra comisión de gestión en función de los resultados obtenidos. (2) Los planes de pensiones marcados con una C son en los que actualmente recomendamos invertir siempre que su categoría se adapte a su situación personal (horizonte temporal, nivel de riesgo que está dispuesto a asumir...); los planes marcados con una M son aquellos que puede mantener siempre y cuando la categoría a la que pertenece el plan se adapte a su situación personal; los planes marcados con una V son aquellos que sea cual sea su situación no le conviene mantener y debería ordenar un traspaso a alguno de los marcados con una C. Consejo (2) 6 OCU fondos Septiembre

7 De interés general Coches usados, un negocio en auge Con la llegada de la crisis, el mercado de coches de segunda mano ha aumentado considerablemente. Para no llevarse sorpresas, le contamos cuáles son los pasos que debe seguir antes de comprar o vender. LOS PRIMEROS PASOS Si tiene claro que necesita un nuevo coche pero anda con un presupuesto discreto, no descarte la compra de un vehículo de segunda mano. La compraventa en establecimientos especializados o concesionarios puede suponerle una mayor garantía pero probablemente también un peor precio. Eso sí, es conveniente asegurarse que el vehículo está en regla. Veamos cómo. Para elegir bien La matrícula informa de los años del vehículo, pero ojo puede haber sido rematriculado. Consulte la tarjeta de la ITV, allí tendrá fe de su antigüedad. Un vehículo puede ser relativamente nuevo pero tener demasiados kilómetros. Un modelo de gasolina no debería haber recorrido más de km al año y uno diésel los km. De todos modos, recuerde que el cuentakilómetros se puede trucar sin mucha dificultad. Compruebe el libro de mantenimiento. Este libro registra las revisiones y reparaciones que se han ido realizando al vehículo. Si el vendedor no lo tiene, pídale que le enseñe al menos las facturas del taller con el fin de confirmar que el mantenimiento ha sido el aconsejado por el fabricante. Solicite el Permiso de Circulación allí recoge la identidad del propietario. PAPELEO ENTRE PARTICULARES Es la parte más engorrosa, pero aun así, puede merecer la pena hacerlo uno mismo evitando gestorías y sus costes. Lo primero y necesario es formalizar el contrato de compraventa. Si lo compra a un taller o un concesionario, solicite usar el contrato propuesto por Ganvam (asociación de vendedores de coches) y validado por el Instituto Nacional de Consumo. Si el acuerdo se realiza entre particulares, puede usar el contrato específico que tiene a su disposición en la web de OCU. Modelo de contrato En el generador de escritos de podrá descargar un modelo de contrato de compraventa entre particulares, sepa que para acceder a la web de OCU puede utilizar las mismas claves que en Acto seguido deberá acudir a Hacienda (algunas Comunidades Autónomas facilitan el trámite vía internet), donde el comprador debe abonar el ITP (Impuesto de Transmisiones Patrimoniales) que es un 4% sobre el valor de venta, adjuntando original y fotocopia del contrato de compraventa. Eso sí, cada Comunidad dispone de una tabla de precios para cada modelo de vehículo y antigüedad por debajo de los cuales no considera se haya podido realizar realmente la operación. Siendo éste el valor mínimo que aceptará para la liquidación. La operación finalizará en la Jefatura Provincial de Tráfico, donde se realizará la transferencia del vehículo. El vendedor solicitará el cambio de titularidad y después el comprador el nuevo permiso de circulación. Algo que puede hacerse de forma simultánea. Ahora bien caso de que así no sea: El vendedor contará con 10 días para notificar la transferencia, presentando el contrato de compra-venta, el permiso de circulación, el justificante de pago de los impuestos correspondientes (último recibo del Impuesto de Vehículos de Tracción Mecánica al corriente, y la baja donde figure el cambio de titular), junto con el impreso oficial de tráfico. El comprador tiene 30 días para solicitar la renovación del permiso de circulación debiendo acreditar que pagó el ITP. Si es con profesionales Caso de realizar la compra a través de un profesional los trámites son prácticamente similares a los de una compra-venta entre particulares con la diferencia de que serán ellos quienes se encarguen de su tramitación. En este caso el justificante de adquisición será la factura, y el comprador deberá pagar IVA (21%) en lugar de impuesto de transmisiones (4%). UNOS CONSEJOS Vendedor Nunca entregue su coche, sin antes tener el contrato de compraventa firmado y la fotocopia del DNI o Tarjeta de Residencia del comprador. Es conveniente indicar la hora y minutos en que se hace la entrega del vehículo (por las multas de radares o por no haber pasado la ITV). Los cobros en efectivo evitan problemas posteriores. Al comprador Antes de formalizar la compra, es recomendable consultar el Registro de Vehículos de Tráfico: por 8 euros puede evitar una sorpresa desagradable (el coche podría estar embargado). Recuerde que en la compra de un vehículo tiene derecho a una garantía mínima: de 6 meses si es entre particulares y de 1 año si se adquiere en un establecimiento mercantil. Si el coche tiene más de 5 años no compensa contratar una póliza a todo riesgo; mejor una a terceros. En cualquier caso, siempre puede abaratar la prima con una franquicia. TURISMOS QUE CAMBIAN DE TITULARIDAD Y MATRICULACIONES Con la crisis las matriculaciones de turismos (línea inferior) han caído en picado. El mercado de segunda mano (línea superior) sin embargo se mantiene (Fuente: Anuario Estadístico DGT) OCU fondos Septiembre

8 Un vistazo al mercado Vuelta al cole con una sonrisa El final de las vacaciones será esta vez algo menos amargo para los inversores en acciones que salen bien parados del descanso veraniego. Los mensajes positivos lanzados por la máxima autoridad monetaria europea apaciguaron la tensión en la eurozona. Nuestra divisa reaccionó cobrando impulso. "VERDE" VERANO En el conjunto de los meses de julio y agosto el conjunto de las bolsas mundiales logró anotarse una subida cercana al 5%, algo de lo que sacaron provecho los mejores fondos de esta categoría: el BNY Mellon Long Term Global Eq. A se anota en estos dos meses estivales una subida del 4,2% y del 6,3% en el caso del M&G Global Grth. EUR A Acc.( ). El Carmignac Investissement (+2,9%; ) ganó algo menos, aunque la buena noticia es que ha reducido considerablemente su exposición en derivados; de confirmarse esta tendencia dejaremos de penalizarlo aunque por ahora mantenemos su consejo de venta. Dónde? Los fondos que citamos en este artículo podrá encontrarlos en el Supermercado de Fondos OCU, salvo aquellos en los que, junto a su evaluación, se indica otro comercializador (Seguros Bilbao, Bestinver ). Vea cómo contactar con ellos en pág.10. ESPAÑA, AL ALZA Frente a las ganancias generalizadas en el resto de bolsas, la española cerró julio en números rojos (-3%). Pintaba de nuevo en bastos, pero el fuerte repunte vivido en el mes de agosto (+) dejó un saldo más que positivo para los inversores en acciones españolas, que ganan casi un 7% en los dos últimos meses. La prohibición de las ventas a corto y los mensajes positivos lanzados por el presidente del BCE jugaron a su favor. Tanto el Fondo Valencia Renta Variable (+7%; Bancaja; ) como el Aviva Espabolsa (+6,6%; Inversis Banco; ), los fondos mejor gestionados de esta categoría, cosecharon ganancias similares a las de su mercado de referencia. No así el Mirabaud Funds Eq. Spain (+3,7%; Mirabaud Finanzas; ), cuyo empeoramiento en la gestión observado en los últimos meses (está ya cerca de perder las tres estrellas) nos lleva a cambiar su consejo, que pasa a mantener. Cambios en Carmignac Carmignac Gestión estrena nuevas clases de participaciones para algunos de sus fondos, entre los que se incluyen el Carmignac Investissement A, el Carmignac Patrimoine A y el Carmignac Securité. Además de las denominadas en euros, ahora también podrá encontrarlas en francos suizos y en USD. A usted este cambio en nada le afecta, por lo que no deberá darle ninguna importancia. GANANCIAS POR DOQUIER El conjunto de las bolsas de la zona euro registró un avance similar al de la bolsa española en estos dos últimos meses (+6,6%), aunque los mimbres fueron distintos ya que en este caso la revalorización fue más homogénea (+3% en julio y +4% en agosto). Los gestores del BGF Euro-Markets E (+8,5%; ) y del Fidelity Euro Blue Chip A (+8,8%; ), cuyo consejo pasa a mantener, superaron a su referencia. Algo menos obtuvo el Bestinfond (+6%; ; Bestinver). La bolsa británica avanzó un 3,6% en moneda local desde junio y cerca de un 6% en euros (la libra se revalorizó un 2% respecto a la divisa comunitaria en estos dos últimos meses). El M&G Recovery Euro A Acc (+5,5%; ) sigue siendo el fondo mejor valorado de la categoría. Bolsa barata y divisa ligeramente infravalorada respecto al euro (en torno a un 5%). La bolsa estadounidense se anotó en los meses de julio y agosto cerca de un 4% en moneda local y un 4,4% en euros. El mejor fondo para apostar por ella sigue siendo el Threadneedle American DU (+3,9%; ) pero ahora incluimos en nuestras tablas otro también interesante y que merece un consejo de compra: el BNPP L1 USA Growth N C (+5,2%; ). Apuesta interesante para diversificar su cartera (vea página 2) BNPP L1 USA GROWTH N C (l. gruesa; b. 100) / BOLSA USA (ambos en euros) Incorporamos a nuestras tablas este fondo de BNP, que supera claramente a su referencia y también merece un consejo de compra. Junto al de Threadneedle son los mejores de su categoría. La bolsa austral fue una de las que más creció en los dos meses estivales (+7,5% en euros), algo de lo que sacó partido el mejor fondo de esta categoría, el Fidelity Australia A (+9,1%; ). Bolsa correctamente valorada y divisa sobrevalorada, dos ingredientes que solo hacen propicia esta inversión para aquellos más atrevidos y con una visión de más largo plazo. CHINA, LA EXCEPCIÓN La bolsa china nadó a contracorriente estos dos últimos meses y registró números rojos para el inversor en euros (-1,3%). No así la bolsa hongkonesa, nuestro mercado recomendado para apostar por el gigante amarillo, que sí logró avanzar en julio y agosto un 5% en euros. El mejor fondo para apostar por este mercado es el SISF Hong Kong Equity A (+3,2%; ), presente en nuestras carteras de más largo plazo. Si ya tiene el Fidelity Greater China A (+1,1%; ) puede mantenerlo, aunque éste invierte también en otros países asiáticos. 8 OCU fondos Septiembre

9 Un vistazo al mercado El mercado hindú se anotó un 1,4% en euros en estos dos últimos meses pero el Franklin India A EUR (-0,3%; ) no pudo sacar partido de ello. Solo apueste por él si no le asusta el riesgo y a muy largo plazo. Tampoco se quedo atrás la bolsa moscovita, que ganó casi un 4% en euros durante estos dos meses estivales. Mejor le fue al BNPP L1 Equity Russia ( ; +6,8%); aproveche este repunte para venderlo si aún no lo ha hecho pues entraña un riesgo elevado. Otro mercado que a día de hoy nos parece que tiene un riesgo demasiado elevado es el brasileño, cuya bolsa repuntó igualmente un 2,6% en euros en estos dos últimos meses. Despréndase del BNY Mellon Brazil Eq. A EUR (+6,9%) o del Amundi Brazil SU (+3,1%) si aún los tiene. Invertir de forma conjunta en estas cuatro bolsas a través de un único fondo como el UBAM Equity BRIC +A (+3,7%) ya no nos parece interesante. Si aún lo tiene, véndalo. Apostar por la bolsa polaca puede ser interesante, pero siempre a largo plazo, asumiendo el riesgo que conlleva y no dedicándole más del 5% de su cartera. Puede hacerlo a través del Parvest Eq. Euro Conv. C (+5,2%), que superó en estos dos meses estivales a la bolsa polaca (+1% en euros). EL PETRÓLEO, DISPARADO El metal amarillo ha repuntado desde junio un 5,5% en euros y el sector de las minas de oro se ha movido en idéntico sentido (+5,3% en Europa y +6,1% a nivel global). Si finalmente se confirmara una crisis profunda en la zona euro o EEUU volviera a inyectar dinero o recomprar deuda en su economía, el metal amarillo podría seguir tendiendo al alza. Puede invertir no más del 5% de su cartera en el Amundi Eq. Gold Mines AE (+8,4%; ) oelbgf World Gold EUR (+2,9%; ). El sector de la alimentación y bebidas también se contagió de la alegría bursátil, anotándose en julio y agosto un 6,5% a nivel europeo y un 3,9% a nivel mundial. El BNP Paribas L1 Equity Europe Consumer Goods (+6,4%; ), que invierte a nivel europeo, es nuestro favorito. Ante la inestabilidad actual podría ser un puerto algo más seguro. El barril de petróleo ha rebotado fuertemente en estos dos meses de verano (+22,2% en USD y +23,1% en euros). Algo de lo que ha sacado partido el BNPP L1 Equity Europe Energy CC (+8,2%; ) que gana desde nuestro anterior repaso. A tenor de las incertidumbres geopolíticas, el oro negro puede seguir subiendo, pero no está exento de riesgo Evaluación sectorial (mundial) Sector BNPP L1 EQ EUROPE ENERGY CC. (l.gruesa; b. 100) Y SU SECTOR (ambos en euros) El repunte del precio del crudo ha empujado a los fondos que invierten en él. Como éste de. BNP, un fondo bien gestionado que le dará nuevas alegrías si el oro negro continúa subiendo. Calificación Utilities + Farmacéutico + Alimentación y bebidas + Telecomunicaciones + Distribución = Energía (petróleo y gas) = Tecnológico = Construcción y materiales - Financiero S.E. Nuestra evaluación tiene en cuenta la valoración y el riesgo de las acciones de cada sector. Varía entre ++ (muy buena) y - - (muy mala). En caso de obtener un mismo resultado, el sector más interesante se clasifica primero. S.E: sin evaluación temporal por falta de transparencia. El farmacéutico, el sector defensivo por excelencia, también cosechó buenos resultados (+6,2% en Europa y +5,2% en el mundo). Puede mantener el Fidelity Global HealthCare A (+3,3%; ) y también, aunque solo si su perfil es más arriesgado, el Pictet Generics R (+5,3%; ). Por el contrario el Dexia Equity L Biotechnology (+5%; ) tiene un elevado riesgo que no creemos merezca la pena soportar, véndalo. OCU Bolsa Bolsas en verano de 2012 Evolución (1) en 2 meses 12 m. Ámsterdam (AEX) 7.2% 12.4% Atenas (ATHEX 20) 2.9% -39.5% Bruselas (BEL 20) 5.3% 3.4% Fráncfort (DAX 30) 8.6% 16.1% Hong Kong (H.SENG) 0.9% 8.8% Lisboa (PSI 20) 6.4% -20.9% Londres (FTSE 100) 4.5% 18.0% Madrid (IBEX 35) 4.5% -14.9% Milán (FTSE MIB) 5.8% -3.0% Nasdaq Composite 5.2% 35.8% Nueva York(S&P500) 4.0% 31.8% París (CAC 40) 6.8% 4.8% Estocolmo (OMXS 30) 7.5% 19.3% Sídney (ASX) 6.5% 9.5% Tokio (Nikkei 225) 0.7% 10.1% Toronto (S&P/TSX) 7.2% 5.9% Zúrich (SMI) 5.3% 11.7% (1) En %, tras conversión a euros, a finales de agosto de Sector Sectores en verano de 2012 Evolución (1) en 2 meses 12 m. En Europa Financiero 7.2% 7.6% Farmacéutico 6.2% 26.6% Telecom. 5.0% 9.3% Tecnológico 9.4% 15.7% Bienes Consumo 7.0% 25.8% Distribución 6.9% 20.8% Energía/S. Públic. 2.2% -2.7% En el mundo Financiero 4.6% 17.4% Farmacéutico 5.2% 34.1% Telecom. 5.0% 20.7% Tecnológico 5.1% 33.8% Bienes Consumo 4.0% 24.0% Distribución 5.8% 31.0% Energía/S. Públic. 0.0% 8.7% (1) En %, tras conversión a euros, a finales de agosto de Divisas en verano de 2012 Cód. ISO Precio (1) Evolución (2) Pers. (3) 2 meses 1 año 1 a. LP SEK 0, % 9.1% = ++ NOK 0, % 5.5% = -- CHF 0, % -3.3% = ++ GBP 1, % 11.5% = -- USD 0, % 14.3% = = CAD 0, % 13.3% = - AUD 0, % 10.2% - -- NZD 0, % 7.5% - -- HKD 0, % 14.7% + ++ JPY 1, % 11.6% - = (1) A finales de agosto de 2012 en euros; p.ej. 1 USD vale 0,7934 euros. (2) En % respecto al euro. (3) Evolución esperada de la divisa a un año y a largo plazo (LP): ++ fuertes subidas, + subida moderada, = mantenimiento, - caída moderada, -- fuertes caídas.

10 Un vistazo al mercado MENOR TENSIÓN EN LA ZONA EURO A finales de julio el BCE dio un paso al frente. A la rebaja de los tipos oficiales un cuarto de punto hasta el 0,75% actual sumó la promesa de salvaguardaría el euro. Dos hechos que frenaron la escalada de las primas de riesgo de los países periféricos y tiraron al alza de nuestra divisa. Los tipos a más corto plazo de la zona euro descendieron hasta el 0,3% (frente al 0,6% de finales de junio). Solo apueste por un monetario como el Mutuafondo Dinero A (+0,5% en julio y agosto; Mutuactivos), el Openbank Corto Plazo (+1%; ; Openbank) oelfonditel Dinero (+0,5%; ; Fonditel) para preservar su liquidez. Las cuentas de ahorro o depósitos a plazo también podrían ser una buena alternativa (consulte El balance final para las obligaciones españolas a medio plazo resultó positivo en los dos últimos meses. El Amundi FT LP (+1%; ) yelfoncaixa Fondtesoro LP (+0,3%) saldaron el verano en positivo. Mejor le fue al EDR Euro Government Bonds Mid Term A ( ; +2,2% en julio y agosto), nuestro favorito para apostar por la deuda soberana de los países de la zona euro. Desaconsejamos invertir en obligaciones tanto en euros como españolas a largo plazo. Solo con el plan de jubilación de la Mutua Madrileña ( ), para el que estimamos un rendimiento medio anual del 3%, podría hacer una excepción pues al tratarse de un seguro es más inmune a las variaciones de tipos. El franco suizo está presente en nuestras carteras de más corto plazo y menos dinámicas a través del monetario Pictet Short Term CHF R ( ), que en los dos últimos meses no registró variación alguna. La libra esterlina cedió un 1% respecto al euro en agosto pero el saldo de los dos últimos meses resulta a su favor (+2% en julio y agosto). Los monetarios BNP Paribas InstiCash GBP Classic T1 y Aberdeen Liquidity GBP A2 ( ) avanzaron lo mismo PARVEST SHORT TERM USD C EN EUROS (l. gruesa; b. 100) Y EN USD Nuevas categorías Las buenas palabras del BCE han penalizado a este monetario en las últimas semanas pero nos sigue pareciendo una apuesta interesante. Cómo leer y utilizar nuestra tabla? En nuestra tabla de págs. 11 a 15 encontrará una selección de los principales fondos de inversión comercializados en nuestro país. (1): Comisiones: S/R: Suscripción/Reembolso (las máximas posibles). Gest : Gestión + Depósito. Un asterisco * indica que el fondo cobra comisión de gestión en función de los resultados obtenidos. (2): Rendimiento anual medio, en porcentaje, obtenido porun inversoren euros, sin tener en cuenta las eventuales comisiones de suscripción y reembolso, aunque sí los dividendos en el caso de fondos de distribución. Estos rendimientos se basan en series históricas y no garantizan de ningún modo rendimientos futuros. (3): Indicación respecto al nivel de acierto alcanzado por los gestores. Este indicador tiene en cuenta no sólo la rentabilidad obtenida, sino también los riesgosasumidosparaelloylaconsistencia(regularidad)alahoradeobtener este resultado. Visualmente esta apreciación se corresponde a un número concreto de estrellas (de 1 a 5) que serán otorgadas en función de la calidad de la gestión del fondo en el periodo analizado (5 años). Un número de estrellas superior a 3 significa que el gestor consigue obtener, con la suficiente consistencia, una rentabilidad superior a la del mercado en el que invierte el fondo. Asimismo, hemos traducido estas estrellas en cifras. Debido a la diferenciación que ahora hacemos en nuestras carteras entre obligaciones de la zona euro y obligaciones españolas, creemos conveniente separar ambas categorías igualmente en nuestras tablas de fondos. Desde ahora podrá ver tres nuevas categorías: obligaciones españolas a corto, medio y largo plazo. Una situación similar vivió el dólar USD, que cedió terreno respecto al euro en agosto (-2,3%) pero que salda los dos con una revalorización del 0,7%. La misma que la del monetario Parvest Short Term USD C ( ). En Suecia, los tipos apenas variaron en los dos últimos meses mientras que la corona sueca se revalorizó un 4,9% respecto al euro. De ahí las ganancias tanto del Skandia SEK Reserve A1 (+5%; ) como del Skandia Swedish Bond A1 (+6,8%; ). Aproveche para recoger las ganancias en este último, cuyo consejo pasa a ser de venta (vea página 4). El Metavalor Global (+3,5%; Supermercado de Fondos OCU/ Metagestión), con una distribución similar a la de nuestra cartera modelo a 10 años y riesgo neutro, también saldó los meses de julio y agosto con ganancias. Dónde encontrarlos? Supermercado de Fondos OCU: y Seguros Bilbao Fond Barclays Bestinver: Metagestión: Mutua Madrileña: Activobank: Citibank: Fonditel: Bancaja Fondos: Bankinter: Ibercaja: Renta 4: Inversis Banco: Mirabaud Finanzas: Cuanto mejor sea la calidad de su gestión más elevada será la puntuación obtenida. Por definición, una puntuación de 100 corresponde a estrellas. (4): No le aconsejamos todos los fondos que aparecen en el cuadro: Aquellas categorías de fondos que actualmente aconsejamos aparecen marcadas con el símbolo " ". En cuanto a los fondos de inversión, nuestros consejos respecto a los mismos pueden ser de tres tipos : "C": Fondos que actualmente recomendamos comprar. "M": Fondos cuya cartera y gestión nos parecen acordes con las inversiones que aconsejamos y que por lo tanto puede mantener. "V": Fondos cuya cartera o gestión disienten de las inversiones que recomendamos, por lo que le aconsejamos desprenderse de los mismos, bien sea ordenando una venta si acumula pérdidas en el mismo, bien ordenando una traspaso si acumula ganancias. Algunos fondos, en línea con lo que a nosotros nos parece más conveniente, no hacen uso de instrumentos derivados o si lo hacen es sólo de una forma residual; los verá marcados con una letra (l) junto al nombre. 10 OCU fondos Septiembre

11 Fondos de acciones Nombre Comercializado Comisiones (1) Valor a Rendimiento(2) Apreciación Consejo por S R Gest. 31/08/ mes 1 año 3 años 5 años (3) (4) Acciones Españolas Plazo mínimo aconsejado 7-10años - Riesgo medio-alto Bolsa correcta. Escoja siempre los fondos mejor valorados. AC Acciones Ahorro Corporación EUR V Aviva Espabolsa (l) Inversis Banco EUR C Bankia Bolsa Española Bancaja (Bankia) EUR M Bankia S&MC España Caja Madrid Bankia EUR 4.7 M Barclays Bolsa Esp. Sel. Barclays Bank EUR V BBVA Bolsa Índice Supermercado OCU EUR M Bestinver Bolsa (l) Bestinver EUR M Bolsalíder GVC Gaesco Gestión EUR V ESAF Renta Variable Banco Pastor EUR V Eurovalor Bolsa Banco Popular EUR V Fidelity Iberia A Supermercado OCU EUR M Fonbilbao Acciones (l) Seguros Bilbao EUR M Foncaixa Bolsa España Supermercado OCU EUR V Fondo Valencia RV (l) Banco Valencia EUR C Gesconsult RV FI (l) Supermercado OCU EUR V Madrid Bolsa Caja Madrid Bankia EUR V Mediolanum España RV S (l) Banco Mediolanum EUR M Metavalor (l) Supermercado OCU EUR V Mirabaud Funds Eq. Spain Mirabaud Finanzas EUR M Sabadell BS España Div. (l) ActivoBank EUR V Santander Acc Españolas A Supermercado OCU EUR M Santander Índice España Supermercado OCU EUR M Segurfondo Renta Variable Inverseguros Gest EUR M Acciones Zona Euro Plazo mínimo aconsejado > 10 años - Riesgo medio-alto Para los que quieren diversificar sin asumir riesgo de tipo de cambio. Predominan acc. francesas, alemanas, holandesas e italianas. Bestinfond Bestinver EUR M BGF Euro-Markets E Supermercado OCU EUR M Fidelity Euro Blue Chip A Supermercado OCU EUR V Foncaixa Bolsa Euro Supermercado OCU EUR V Foncaixa Bolsa SC Europa Supermercado OCU EUR 3.7 V Fondo Valencia Renta Banco Valencia EUR V ING L Inv. EUR High Div X Supermercado OCU EUR V Santander Acciones Euro Supermercado OCU EUR V UBS EF Euro Countries P Renta EUR V Acciones Británicas Plazo mínimo aconsejado 7-10años - Riesgo medio-alto Bolsa barata y divisa con potencial. En torno al 25% en el sector financiero, 20% en el energético y sobre el 20% en el sector de bienes de consumo. Aviva I. UK Eq. Focus Ax Supermercado OCU GBP V Aviva I. UK Equity Focus Supermercado OCU GBP V BGF United Kingdom E Supermercado OCU GBP V BNY Mellon UK Eq. A EUR Supermercado OCU EUR V Dexia Eq. L UK C Supermercado OCU GBP M JPM UK Equity A Supermercado OCU GBP V M&G Recovery Euro A Acc Supermercado OCU EUR C Newton Higher Income Fund Supermercado OCU p V SISF UK Equity B Supermercado OCU GBP V Acciones Europa del Este Plazo mínimo aconsejado > 10 años - Riesgo muy alto La inversión en esta región a nivel global no nos parece interesante. Apueste mejor por Rusia. Aviva I. EU Converg. Eq. Supermercado OCU EUR M Eurovalor Europa del Este Banco Popular EUR V Parvest Eq. Eu. Conv. C Supermercado OCU EUR C Renta 4 Europa Este Renta * EUR V UBS EF Central Europe P Renta EUR V Otras Acciones Europeas Plazo mínimo aconsejado > 10 años - Riesgo alto Fondos que invierten en acciones de toda Europa o de un país europeo determinado: Francia, Italia, Alemania, etc. Preferimos los fondos de acciones de la zona euro. Aviva I. French Equity Supermercado OCU EUR V Dexia Eq. L Germany C Supermercado OCU EUR V Dexia Eq. L Netherlands C Supermercado OCU EUR V Fidelity Eur. Dyn. Gwth A Supermercado OCU EUR V Fidelity Europ. Growth A Supermercado OCU EUR V Fidelity Italy A Supermercado OCU EUR V Fidelity Switzerland A Supermercado OCU CHF V Skandia Swedish Growth A1 Supermercado OCU SEK V Más datos en OCU fondos Septiembre

12 Fondos de acciones Nombre Comercializado Comisiones (1) Valor a Rendimiento(2) Apreciación Consejo por S R Gest. 31/08/ mes 1 año 3 años 5 años (3) (4) Acciones Rusas Plazo mínimo aconsejado > 10 años - Riesgo muy alto Región con gran potencial de crecimiento pero cuyo riesgo ahora nos parece excesivo. BNPP L1 Eq. Russia Supermercado OCU EUR V DWS Russia Supermercado OCU * EUR V Horizon Access Fd Russia Supermercado OCU EUR V JPM Russia A Acc Supermercado OCU USD V JPM Russia A Dist Supermercado OCU USD V Pictet Russian Eq. R EUR Supermercado OCU EUR V Acciones Indias Plazo mínimo aconsejado > 10 años - Riesgo muy alto El potencial económico y precios de las acciones son correctas. Principales sectores: financiero (25%), energético (15%) y tecnológico (15%). BGF India (EUR) E Supermercado OCU EUR V Fidelity India Focus A Supermercado OCU EUR V Franklin India A EUR Supermercado OCU EUR C HSBC GIF Indian Eq. A Acc Supermercado OCU USD V SISF Indian Equity B Supermercado OCU USD V Acciones Sudeste Asiático Plazo mínimo aconsejado > 10 años - Riesgo alto Fondos que invierten en Malasia, Indonesia, Tailandia, etc. Los sectores que más pesan son el financiero, tecnológico e industrial. Aberd. Gl Asia Pac. Eq A2 Openbank USD V AXA Ros. Pac. Ex-Japan Eq Supermercado OCU EUR V Fidelity Asean A Supermercado OCU USD V Skandia Pacific Equity A1 Supermercado OCU USD V Acciones Japonesas Plazo mínimo aconsejado > 10 años - Riesgo alto Bolsa demasiado cara, evítela por el momento. Gran peso del sector financiero y de bienes de consumo, seguido por el industrial y tecnológico. BK Índice Japón Supermercado OCU EUR V Parvest Equity Japan C Supermercado OCU JPY V Acciones Chinas Plazo mínimo aconsejado > 10 años - Riesgo muy alto Oferta diversificada entre los mercados de China, Hong Kong y Taiwán. Preferimos los fondos que se decanten por el mercado hongkonés. Fidelity China Focus A Supermercado OCU USD V Fidelity Greater China A Supermercado OCU USD M SISF Hong Kong Equity A Supermercado OCU HKD C Acciones Australianas Plazo mínimo aconsejado 7-10años - Riesgo medio-alto Bolsa correcta y país con potencial pero con una divisa sobrevalorada. Fidelity Australia A Supermercado OCU AUD C Parvest Eq. Australia C Supermercado OCU AUD V UBS EF Australia P Renta AUD V Acciones Norteamericanas Plazo mínimo aconsejado 7-10años - Riesgo medio-alto El dólar americano está infravalorado y la bolsa se encuentra correcta. Los sectores financiero y tecnológico están muy representados. Amundi Eq US Rel Value AU Supermercado OCU USD V Bankia Bolsa USA Caja Madrid Bankia EUR V BBVA Bolsa USA Supermercado OCU EUR V BNPP L1 Eq. USA Growth N Supermercado OCU USD C Janus US Twenty A USD Renta USD V JPM US Value A Supermercado OCU USD V Threadneedle American DU Supermercado OCU USD C UBAM NB US Equity Value A Supermercado OCU USD V UBS EF Canada P Renta CAD V Acciones Latinoamericanas Plazo mínimo aconsejado > 10 años - Riesgo alto Región demasiado arriesgada en su conjunto por ahora. Brasil da muestras de agotamiento. Amundi Eq Brazil SU Supermercado OCU USD V BNY Mellon Brzl Eq. A EUR Supermercado OCU EUR V Fidelity Latin America A Supermercado OCU USD V HSBC GIF Brazil Equity E Supermercado OCU USD V ING L Inv. Lat. America P Supermercado OCU USD V JPM Latin America Eq. A Supermercado OCU USD V Sant Acc Latinoamericanas Banco Banif EUR V SISF Latin American A Supermercado OCU USD V Templeton Latin America A Supermercado OCU USD V Acciones Emergentes Globales Plazo mínimo aconsejado > 10 años - Riesgo alto Invierten en Asia ( hasta 60%), América Latina (hasta un 25%) y Europa del Este (hasta un 20%). Bankia Emergentes Caja Madrid Bankia EUR V BNPP L1 Eq.Wld Emerging C Supermercado OCU USD V Mutuafondo Bolsas Emerg. Supermercado OCU EUR V UBAM Equity BRIC + A Supermercado OCU USD V 12 OCU fondos Septiembre 2012 Más datos en

13 Fondos de acciones y obligaciones Nombre Comercializado Comisiones (1) Valor a Rendimiento(2) Apreciación Consejo por S R Gest. 31/08/ mes 1 año 3 años 5 años (3) (4) Acciones Globales Plazo mínimo aconsejado > 10 años - Riesgo medio-alto Ofrece la oportunidad de invertir en acciones de todo el mundo a través de un sólo producto. Bestinver Internacional Bestinver EUR V BNY Mellon LT Global A Supermercado OCU EUR M Carmignac Investiss. A Supermercado OCU * EUR V Dexia Sus. World C Supermercado OCU EUR V DWS Akkumula Supermercado OCU EUR V DWS Inv. Global Value A2 Supermercado OCU USD V Fonbilbao Internacional Seguros Bilbao EUR V M&G Global Growth EUR A A Supermercado OCU EUR M Mutuafondo Bolsa Supermercado OCU * EUR V Mutuafondo Valores Supermercado OCU * EUR V Acciones Sector Telecom Plazo mínimo aconsejado > 10 años - Riesgo alto Con potencial de crecimiento limitado pero elevada rentabilidad por dividendo. En torno al 40% en EEUU, 20% en Reino Unido, en Japón y el resto en la zona euro. BNPP L1 Eq. Eu. Telecom Supermercado OCU EUR V BNPP L1 Eq. Wld Telecom Supermercado OCU EUR V Fidelity Gbl Telecom. E Supermercado OCU EUR V Acciones Sector Tecnológico Plazo mínimo aconsejado > 10 años - Riesgo muy alto Nuestras previsiones para el sector son negativas. No compre de momento. Los fondos tecnológicos que invierten en todo el mundo lo hacen sobre todo en USA y Japón. Ibercaja Tecnológico Ibercaja EUR V Mutuafondo Tecnológico Supermercado OCU * EUR V Acciones Sector Financiero Plazo mínimo aconsejado 5-7años - Riesgo medio-alto Sector muy arriesgado en este momento. Mantenga pero no compre más. BK Sector Finanzas FI Supermercado OCU EUR V Fidelity Gbl Fin Serv A Supermercado OCU EUR V ING L Inv. Bank&Insur. P Supermercado OCU USD V Acciones Sector Farmacéutico Plazo mínimo aconsejado 7-10años - Riesgo medio Sector con potencial de crecimiento; apueste por la diversificación. Los fondos europeos invierten sobre todo en Suiza (30%), Reino Unido y Alemania (20% cada uno). Bankpyme Multisalud Bankpyme EUR V BNPP L1 Eq. Europe HC Supermercado OCU EUR V Dexia Eq. L Biotech. C Supermercado OCU USD V Fidelity Gbl HealthCare A Supermercado OCU EUR M Pictet Generics R Supermercado OCU USD M UBS EF Health Care P Renta USD V Construcción e inmobiliario Plazo mínimo aconsejado 5-7años - Riesgo medio Fondos que invierten en acciones del sector inmobiliario, constructor o en acciones de ambos sectores. AXA Aedificandi C Supermercado OCU EUR V Ibercaja Sec.Inm. A Ibercaja EUR V ING L Inv. Eur. R. Est. X Supermercado OCU EUR V Robeco Property Eq. D Supermercado OCU * EUR V Acciones Sector Utilities Plazo mínimo aconsejado 5-7años - Riesgo medio Sector defensivo con buen potencial de crecimiento. BNPP L1 Eq. Eu. Utilities Supermercado OCU EUR V Ibercaja Utilities A Ibercaja EUR V Acciones Otros Sectores 100 Incluye fondos que invierten en oro, materias primas, recursos naturales, etc. Suelen ser sectores muy volátiles solo aptos para inversores con gusto por el riesgo. Amundi Eq. Gold Mines AE Supermercado OCU EUR C BGF World Gold (EUR) E Supermercado OCU * EUR C BGF World Mining E Supermercado OCU USD V BNPP L1 Eq. Eu. Cons. Gds Supermercado OCU EUR C BNPP L1 Eq. Eu. Energy CC Supermercado OCU EUR C Fondo BK Materias Primas Bankinter EUR V JPM Gbl Nat. Resources D Supermercado OCU EUR V Obligaciones Españolas Euro Corto Plazo mínimo aconsejado 1-3años - Riesgo bajo Cartera compuesta por títulos de deuda pública española con un vencimiento inferior a 3 años. Preferimos el medio plazo. Renta 4 Fondtesoro CP Renta EUR M Obligaciones Euro Corto Plazo mínimo aconsejado 1-3años - Riesgo muy bajo Vencimiento inferior a tres años. Los que invierten en activos de emisores públicos y privados podrían interesar a aquellos menos conservadores. BBVA Ahorro Corto Plazo Supermercado OCU EUR M BBVA Bonos Corto Plazo Supermercado OCU EUR M Carmignac Securité A EUR Supermercado OCU EUR M EDM Renta Inversis Banco EUR M Foncaixa RF CP Bankpyme EUR M Mutuafondo Supermercado OCU * EUR V Más datos en OCU fondos Septiembre

14 Fondos de obligaciones Nombre Comercializado Comisiones (1) Valor a Rendimiento(2) Apreciación Consejo por S R Gest. 31/08/ mes 1 año 3 años 5 años (3) (4) Mutuafondo Corto Plazo Supermercado OCU EUR M Pioneer Euro Cash Plus E Supermercado OCU EUR M Sabadell BS Rendimiento Banco Sabadell EUR M Obligaciones Españolas Euro Medio Plazo mínimo aconsejado 3-5años - Riesgo medio-bajo Invierten en títulos de deuda soberana española con un vencimiento de entre3y7años. Amundi Fondtesoro LP Supermercado OCU EUR C Foncaixa Fond. LP Premium Supermercado OCU EUR C Obligaciones Euro Medio Plazo mínimo aconsejado 3-5años - Riesgo bajo Invierten en activos de renta fija de emisores públicos o privados, denominados en euros con un vencimiento entre 3y7años. AXA WF Euro Credit Plus E Supermercado OCU EUR M Barclays Bonos Corporat. Barclays Bank EUR V BBK Bono BBK EUR M CPR 3-5 Euro SR S Renta EUR M Dexia Bds Eur Gov. Plus C Supermercado OCU EUR V EDR Eur Corp Bds Mid T. A Supermercado OCU EUR V EDR Eur Gov. Bds Mid T. A Supermercado OCU EUR C Fondonorte Euro Renta Gesnorte EUR M Invesco Euro Corp. Bond E Supermercado OCU EUR V Oyster European Corp. Bds Renta EUR V Parvest Bd Euro M Term C Supermercado OCU EUR M SISF Euro Corporate Bd B Supermercado OCU EUR V Templeton Euro Gov. Bd N Supermercado OCU EUR M Obligaciones Españolas Euro Largo Plazo mínimo aconsejado 5-7años - Riesgo medio Invierten en títulos de deuda pública y privada española a más largo plazo. Demasiado riesgo. AC Fondtesoro Largo Plazo Ahorro Corporación EUR V Rural Renta Fija 5 Caja Rural Navarra EUR V Obligaciones Euro Largo Plazo mínimo aconsejado 5-7años - Riesgo bajo Es la categoría de obligaciones en euros más sensible a los cambios en los tipos de interés. Vencimiento superior a 8 años. No compre por el momento. Citifondo Bond Citibank España EUR V EDR Euro Gov Bds Long T A Supermercado OCU EUR V Mutuafondo LP Supermercado OCU * EUR V Parvest Bond Euro C Supermercado OCU EUR V Obligaciones Británicas Plazo mínimo aconsejado 5-7años - Riesgo medio-bajo Prevemos subidas de tipos a largo plazo. Opte por un monetario en libras. Fidelity Sterling Bond A Supermercado OCU GBP V UBS Med. Term Bond GBP P Renta GBP V Otras Obligaciones Europeas 100 Incluye fondos que invierten en obligaciones europeas, escandinavas, suecas, suizas, etc. Parvest Bond Europe C Supermercado OCU EUR V Skandia Swedish Bond A1 Supermercado OCU SEK V UBS Med. Term Bond CHF P Renta CHF M Obligaciones Norteamericanas Plazo mínimo aconsejado 5-7años - Riesgo medio-bajo 100 Divisa infravalorada. Invierta en un monetario en USD para no verse perjudicado por la prevista subida de tipos. Aberd. Gl II Can $ Bd A2 Supermercado OCU CAD V Aberd. Gl II US $ Bd A2 Supermercado OCU USD V Fidelity US Dollar Bond A Supermercado OCU USD V UBS Med. Term Bond CAD P Renta CAD V UBS Med. Term Bond USD P Renta USD V Obligaciones Australianas Plazo mínimo aconsejado 5-7años - Riesgo medio-bajo Tipos de interés más elevados. Descartamos los fondos invertidos a más largo plazo. Aberd. Gl II Aus $ Bd A2 Supermercado OCU AUD V UBS Bond AUD P Renta AUD V UBS Med. Term Bond AUD P Renta AUD V Obligaciones Otras Divisas 100 Fondos de obligaciones emitidas por emisores residentes en Japón o en países emergentes. Aberd. Gl Em. Mkts Bd A2 Supermercado OCU USD V Parvest Bond JPY C Supermercado OCU JPY V Obligaciones Globales Plazo mínimo aconsejado 5-7años - Riesgo medio-bajo Ofrecen una cartera diversificada de obligaciones de todo el mundo a través de un solo fondo. Sobre todo obligaciones en dólares USD y en euros. Amundi Bd Global AU Supermercado OCU USD V BBVA Bonos Int. Flexible Supermercado OCU EUR V Dexia Bds Wld Gov. Plus C Supermercado OCU EUR M Parvest Bond World C Supermercado OCU USD V 14 OCU fondos Septiembre 2012 Más datos en

15 Fondos monetarios y mixtos Nombre Comercializado Comisiones (1) Valor a Rendimiento(2) Apreciación Consejo por S R Gest. 31/08/ mes 1 año 3 años 5 años (3) (4) Monetarios Euro Plazo mínimo aconsejado 0-1año - Riesgo muy bajo Sólo para el dinero que vaya a necesitar en el corto plazo. Duración media de la cartera inferior a 18 meses. Preste mucha atención a los gastos de gestión y depósito. Amundi Money Mkt Euro AE Supermercado OCU EUR V BK Monetario Activos Bankinter EUR V Cajamar Monetario Cajamar EUR V Fonbilbao Corto Plazo Seguros Bilbao EUR M Fonditel Dinero Fonditel EUR C Gesconsult Corto Plazo FI Supermercado OCU EUR M Merchbanc Fondtesoro CP Merchbanc EUR M Mutuafondo Dinero A Mutuactivos EUR C Openbank Corto Plazo, FI Openbank EUR C Profit Dinero Inversis Banco EUR M Unnim Diner Caixa Sabadell EUR M Monetarios Otras Divisas 100 Fondos que invierten en activos del mercado monetario denominados en dólares USD, libras esterlinas y coronas suecas. Adecuados para especular con el tipo de cambio. Aberdeen Liq (L) GBP A-2 Supermercado OCU GBP C Aberdeen Liquidity CAD A Supermercado OCU CAD C Amundi Money Mkt USD AU Supermercado OCU USD C Aviva I. GBP Reserve Ax Supermercado OCU GBP M BNPP InstiCash GBP T1 Supermercado OCU GBP -0.9 C Invesco USD Reserve E Supermercado OCU EUR M JPM Series II Funds USD Supermercado OCU USD M Parvest Short Term USD C Supermercado OCU USD C Pictet Short Term MMCHF-R Supermercado OCU CHF C Skandia SEK Reserve A Supermercado OCU SEK C Mixtos Españoles Renta Fija Plazo mínimo aconsejado 5-7años - Riesgo bajo Invierte en acciones y obligaciones de nuestro país dando más peso a estas últimas (hasta el 70%). Es la categoría de mixtos con un perfil más conservador. Bestinver Renta Bestinver EUR M Fonbilbao Mixto Seguros Bilbao EUR V Gesconsult RF Flexible FI Supermercado OCU EUR M Mixtos Españoles Acciones Plazo mínimo aconsejado > 10 años - Riesgo medio Son los mixtos españoles más arriesgados ya que dan un mayor peso a las acciones en su cartera (70-80%), en detrimento de las obligaciones (20-30%). Bestinver Mixto Bestinver EUR V Fondguissona Bolsa GVC Gaesco Gestión EUR 2.4 V Ibercaja Capital Ibercaja EUR V Mixtos Zona Euro 100 Invierten en acciones y títulos de renta fija emitidos por entidades con sede en algún país de la Unión Monetaria Europea. BNP Paribas Conservador BNP Paribas IP EUR V Eurovalor Mixto 15 Banco Popular EUR V Fondonorte Gesnorte EUR V Mixtos Globales Renta Fija Plazo mínimo aconsejado 5-7años - Riesgo bajo Invierten en acciones y obligaciones de todo el mundo dando un mayor protagonismo a la renta fija. BBVA Gestión Conservadora Supermercado OCU EUR V Carmignac Patrimoine A Supermercado OCU * EUR M Fonditel RF Mixta Intern. Fonditel EUR V Mutuafondo Gestión Bonos Supermercado OCU * EUR M Mixtos Globales Neutro Plazo mínimo aconsejado 7-10años - Riesgo medio-bajo Cartera equilibrada de acciones y obligaciones mundiales. Bankia Soy Así Flexible Caja Madrid Bankia EUR V BNP Paribas Equilibrado BNP Paribas IP EUR V Metavalor Global Supermercado OCU EUR C Mutuafondo Gestión Mixto Supermercado OCU EUR V Mixtos Globales Acciones Plazo mínimo aconsejado > 10 años - Riesgo medio Carteras en las que predominan las acciones mundiales y en las que las obligaciones tienen una presencia minoritaria. Amundi Intern. Sicav A Supermercado OCU * USD V Carmignac Reactive 75 Supermercado OCU * EUR V Mutuafondo Gestión Acc. Supermercado OCU EUR V Más datos en OCU fondos Septiembre

16 Nuestra cartera global Un verano en verde Todas nuestras carteras cerraron el verano con ganancias. El entusiasta mensaje de apoyo del BCE animó a las bolsas y enfrió los tipos, a la par que debilitó al euro frente a divisas como el dólar USD y la corona sueca. VACACIONES EN POSITIVO El verano ha sentado de maravilla a nuestra cartera global neutra a diez años, en la que a mediados de julio reducimos el peso de las obligaciones en euros del nortedeeuropaenfavordelasespañolas. Durante estos dos últimos meses acumuló ganancias del 2,6% frente al 1,9% de su referencia. Pero donde da buena muestra de su buen hacer es en el largo plazo. Cumplidos ya algo más de 19 años, su rendimiento medio anual rondael8%,unacifraquesuperaelpoco más del 6% logrado por su referencia. El resto de carteras también estuvieron de enhorabuena, cerrando estos dos meses estivales en positivo. Destacaron positivamente aquellas a más largo plazo por asumir algo más de riesgo, así por ejemplo la de 20 años con perfil neutro ganó un 3,8%. LAS BOLSAS, AL ALZA Especial protagonismo han cobrado los parqués bursátiles, que avanzaron un 4,2% en el periodo. El guiño del BCE a la economía española hizo que nuestro parqué repuntara un tan solo en agosto, cerrando el bimestre con una subida final del 6,7%. El Aviva Espabolsa (6,6%), presente en todas nuestras carteras, supo aprovechar el tirón. La bolsa británica, otra de nuestras grandes apuestas, avanzó un 5,7% en el periodo. Y el M&G Recovery A Euro Acc (+5,5%), también dio la talla. Por último, las acciones chinas, presentes tan solo en las carteras a 20 años y en las dinámicas a través del Schroder ISF Hong King Equity A Acc (+3,2%) aportaron su granito de arena. RELAX PARA LOS TIPOS ESPAÑOLES ConelapoyodelBCE,lostiposespañoles a todos sus plazos cayeron, aumentandoelpreciodebonosyobligaciones. Algo que benefició al Foncaixa Fondtesoro LP Premiun, fondo de obligaciones españolas a medio plazo presente en nuestras carteras, que sumó un 0,3% en el bimestre (comprendido de finales de junio a finales de agosto), pero que acumulaunagananciacercanaal5%desde su incorporación a nuestras carteras hasta mediados de septiembre. Si pretende suscribirlo ahora y no cuenta con el mínimo de inversión ( euros), la alternativa es el Amundi Fondtesoro LP,queavanzóun1%enelbimestre. La caída de los tipos de las obligaciones en euros ha beneficiado al EDR Euro Gov. Bds Mid Term A (+2,2%), que apuesta, sobre todo, por países como Alemania, Francia u Holanda. En cuanto a las divisas fuertes, (dólar USD y corona sueca), avanzaron a distinto ritmo tal y como reflejan la evolución de los fondos monetarios, el sueco Skandia SEK Reserve A SEK, que se anotó un +5%, o el Parvest Short Term USD C (+0,7%). USD 15% Si usted prefiere adoptar menos riesgo (perfil defensivo) GB GB SEK ES EUR 15% Plan de la Mutua 20% Acciones 20% Obligaciones 80% Si asume un riesgo moderado (perfil neutro) ES 15% US 5% USD SEK EUR 15% Plan de la Mutua 20% Acciones 30% Obligaciones 70% Si acepta un riesgo superior a la media (perfil dinámico) ES 20% GB US 5% CN 5% USD 15% EUR SEK LA CARTERA SALVAVIDAS EUR / ES 20% EUR / ES 15% EUR / ES Plan de la Mutua 15% Acciones 40% Obligaciones 60% Sabe qué significan las siglas que aparecen en estos gráficos? En el caso de las acciones, ES: españolas; CN: chinas; GB: británicas; US: americanas. Y en las obligaciones, SEK: suecas; USD: estadounidenses; GBP: británicas; EUR: europeas; EUR/ES: españolas. No nos podemos quejar de sus resultados. Por el momento no le ha ido nada mal: en el bimestre avanza un 2,5% y un 3,5% desde sus inicios en el mes de mayo de este año. Para aquellos que quieran jugar la carta de la máxima prudencia, diseñamos la cartera salvavidas, que juega dos papeles: mantiene su patrimonio y evita las inversiones en la zona euro. OCU Ediciones S.A. QQueda prohibida la reproducción total o parcial de cualquier trabajo, su tratamiento informático, la transmisión por cualquier forma o medio, ya sea electrónico, mecánico o por fotocopia, sin el permiso previo y por escrito del editor. Editor responsable: José María Múgica. Imprime Graficas Monterreina S.A. Suscripción a OCU Fondos: pago mensual: 4,95 ; pago trimestral: 14,85. Puede hacernos llegar sus consultas, respecto al contenido de esta revista, a nuestra Línea Financiera de lunes a viernes en horario de 8:00 a 14:00 en los teléfonos y Para consultas relacionadas con su suscripción puede llamar al y de lunes a viernes de 08:00 a 16:00 o por correo electrónico a informacion@ocu.org. Gráficos Datastream/ Thomson Financial. Puede consultar el listado completo de nuestro equipo humano en AVISO LEGAL "Le recordamos que los datos personales facilitados por usted fueron automatizados en el fichero de OCU Ediciones, S.A con las finalidades autorizadas por usted. Si le surge alguna duda sobre las finalidades del tratamiento que le fueron informadas, por favor, póngase en contacto con OCU EDICIONES, S,A (Dpto. de Protección de Datos), C/ Albarracín, 21, MADRID o enviando un fax al Además, en esta misma dirección, podrá ejercitar los derechos (de acceso, cancelación, rectificación y oposición) y la revocación del consentimiento a los tratamientos informados tanto por parte de la OCU como de OCU EDICIONES, S,A." 16 OCU fondos Septiembre 2012 Más datos en