Elementos de evaluación financiera en los proyectos MDL

Transcripción

1 Elementos de evaluación financiera en los proyectos MDL DrC. Wenceslao Carrera Doral IV Taller Nacional MDL

2 Elementos a tener en cuenta en Cuba 1. Cuando se genera un proyecto MDL? Reducción GEI en ciertas condiciones Inversión: El gasto de recursos financieros, i humanos y materiales con la finalidad de obtener ulteriores beneficios económicos y sociales a través de la explotación de nuevos activos fijos. IV Taller Nacional MDL

3 Elementos a tener en cuenta en Cuba 2. Como esta regulado el proceso inversionista en Cuba? 100% capital cubano-res. 91 Inv. Extranjera - Ley 77. Inversión aportes de capital extranjero. 3. En que tipo de organización puede tener lugar un proyecto inversionista- MDL? Sujetos que operan en la economía cubana IV Taller Nacional MDL

4 Sujetos de Gestión Sector Estatal Sector Privado Sector Cooperativo Sector Mixto Empresas Estatales t Soc. Mercantiles Cubanas CPA Empresas Mixtas Unidades Presupuestadas Soc. Mercantiles 100% extranjeras CCS UBPC Empresas Org. políticas Otras formas de asociación Asociaciones y demás ONG Fundaciones Pequeños Agricultores Trabajadores por Cuenta Propia

5 Financiamiento Inversiones de empresas mediante (R91): Los recursos descentralizados (provisiones y reservas voluntarias a partir de utilidades) El Crédito Bancario Financiamiento centralizado mediante asignación de recursos del Presupuesto del Estado. IV Taller Nacional MDL

6 Análisis financiero El análisis financiero es un instrumento que debe conocer cualquier desarrollador o evaluador de proyecto. No se refiere al análisis financiero de la adicionalidad, aunque se pueden utilizar las mismas técnicas. Se trata de ver si vale la pena el MDL: Analizar dos proyectos; con y sin MDL para ver como varía la rentabilidad del proyecto. Analizar los costos y beneficios solo del MDL, para silosbeneficiossonmasaltosqueloscostosde transacción. IV Taller Nacional MDL

7 Para determinar si un proyecto o negocio es viable hay que realizar varios análisis de viabilidad Análisis de viabilidad jurídica Análisis de viabilidad tecnológica Análisis de viabilidad comercial Análisis de viabilidad económica Análisis de viabilidad financiera

8 Pre inversión Ejecución Explotación Permisos Idea Proyectos Factibilidad DIP Contratos Sin MDL Financiamiento Proyecto ejecutivo Construcción y montaje Desactivación Inicio explotación Explotación Con MDL PIN-PDDPDD Aprobación Nacional Validación Instalación y prueba Equipos monitoreo Verificación Certificación Factibilidad MDL Registro CER Contratos Venta CER Capital de alto riesgo Capital de alto/medio riesgo Ventas

9 Requerimientos financieros de los proyectos MDL Costos preinversión Capital Costos Construcción y montaje Crédito Costos Operación Ventas conv. Sin MDL Con MDL PIN-PDD Aprobación país Validación Registro ERPA Capital Equipos monitoreo Verificación CER Crédito Ventas CER

10 Análisis de los costos y beneficios del MDL Los costos y beneficios específicos del MDL dependen de: I=V*P-T I- ingresos netos, V- volumen CER, P-Precio CER, T-costos de transacción 1. Del GEI que se reduce 2. Escala y magnitud del proyecto 3. Del volumen de CERs 4. El precio de los CERs 5. El periodo de acreditación 6. De los costos de transacción 7. Los impuestos MDL IV Taller Nacional MDL

11 Análisis financiero de proyecto 1. Desarrollo de un Modelo de Proyecto 2. Análisis de los Indicadores Financieros 3. Análisis de Sensibilidad 4. Evaluación y mitigación de riesgos IV Taller Nacional MDL

12 Desarrollo de un modelo de proyecto Supuestos Cálculos Resultados Datos de inversión y operación: presupuestos, cronogramas, tiempos, tecnología, producciones, costos, ventas. Datos económicos: monedas, tasas de inflación, tasas de cambio, impuestos. Datos financieros: capital, créditos, periodos, tasas de interés, etc. Para cada año: Estados financieros Balance General Flujo de caja Estado de resultado Indices financieros

13 Estados financieros 1. Balance general: Activo = Pasivo + Capital 2. Estado de Resultado: Ingresos Gastos = Resultado (U/P) 3. Flujo de caja: Efectivo (+) Efectivo (-) = Saldo (act: inv operativas - financieras) IV Taller Nacional MDL

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15 Proyecto convencional sin MDL Entrad das + Capital Crédito Utilidad -Des sembolso os Ve entas Inversión Preinversión Pago de deudas Costo ventas y Gastos de operación

16 Entrad das + Capital Crédito Se adiciona el MDL Utilidad -Des sembolso os Ve entas Inversión Preinversión Pago de deudas Costo ventas y Gastos de operación

17 Indicadores financieros 1. Índices de liquidez (capacidad cumplir obligaciones a corto plazo). 2. Índices de rentabilidad (genera resultado positivo) ii 3. Índices de actividad (efectividad de uso de los recursos, convertir no efectivo en efectivo) 4. Índices de apalancamiento (efecto del financiamiento con fondo ajeno sobre el retorno del capital) IV Taller Nacional MDL

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19 Valor Actual Neto (VAN) Tasa Interna de Retorno (TIR) Los costos y beneficios no ocurren en los mismos años. P = ( 1 + F t r ) t P = Valor presente F = Valor futuro t = Tiempo r = Tasa de descuento IV Taller Nacional MDL

20 VAN VAN- Suma del valor presente de todos los beneficios netos durante la vida del proyecto IV Taller Nacional MDL

21 Flujo de efectivo acumulado, no descontado Flujo de efectivo acumulado, descontado VAN iempo VAN<0 VAN=0 VAN>0

22 TIR La Tasa Interna de Retorno es la tasa de descuento con la cual el VAN =0. VAN, MPesos Tasa de descuento, % TIR es la tasa promedio de rentabilidad del proyecto. Condición rentabilidad: Mientras mas elevada es la TIR, el proyecto es mas rentable. Condición rentabilidad: TIR>r IV Taller Nacional MDL

23 Análisis de sensibilidad Se hace un cálculo variando los valores de los parámetros de entrada para ver si el proyecto se mantiene rentable. Proyecto de expansión energético sin MDL: Precio del combustible Factor de potencia Precio de venta de la electricidad IV Taller Nacional MDL

24 Análisis de sensibilidad Caso: El precio del combustible se incrementa. Mas allá de 21% de incremento el VAN < VAN=86,7MM CUP TIR=15,5% VAN TIR NPV IRR ,5

25 Análisis de sensibilidad Caso: El precio de venta de la electricidad disminuye. Cuando disminuye más allá de 8% el VAN <0 100 VAN=86,7MM CUP TIR=15,5% 80 VAN 60 TIR 40 NPV IRR

26 80 Análisis de sensibilidad Caso: El factor de potencia disminuye. El VAN <0 si este parámetro se hace menor que 72%. 100 VAN=86,7MM CUP TIR=15,5% VAN 60 TIR NPV IRR

27 Análisis de sensibilidad de proyectos MDL Se hace un cálculo con valores más probables de las variables para ver si el proyecto todavía es rentable cuando: el precio del CER disminuye los costos de transacción resultan más altos el desempeño del proyecto es más bajo (el volumen de reducciones es menor) IV Taller Nacional MDL

28 IV Taller Nacional MDL Muchas gracias!!