Las Presiones en los Márgenes de Bebidas Neutralizadas por el Crecimiento de Bokados (212) (212)

Save this PDF as:
 WORD  PNG  TXT  JPG

Tamaño: px
Comenzar la demostración a partir de la página:

Download "Las Presiones en los Márgenes de Bebidas Neutralizadas por el Crecimiento de Bokados (212) 350-0723 (212) 350-3981"

Transcripción

1 Latin American Equity Research Nueva York, Noviembre 28, 2007 Actualización de Compañía México Bebidas ARCA MANTENER Las Presiones en los Márgenes de Bebidas Neutralizadas por el Crecimiento de Bokados Alexander Robarts Sergio Matsumoto New York: Santander Investment Securities Inc. New York: Santander Investment Securities Inc. (212) (212) (11/20/07) PRECIO ACTUAL: US$3.51/P$38.50 PRECIO OBJETIVO: US$3.93/P$44.00 Lo Que Ha Cambiado Recomendación: Precio Objetivo: EBITDAs Est. (US$): Estadísticas de la Compañía De Compra a Mantener Fijando CA2008 en P$ E de 415 a 412 Mn 08E de 440 a 457 Mn Introduciendo 09E 475 Mn Bloomberg ARCA* Rango 52 Semanas (US$) E P/U Rel al IPC (x) E P/U Rel a Bebidas (x) 1.0 IPC (US$) 2,655 TCAC 3 Años (06-09E) 9.9% Capitalización de Mdo. (US$ Mn) 2,829 Float (%) 13 Vol Diario Prom 3 Mes (US$ Mn) 0.64 Acciones en Circulación - Mn 806 Deuda Neta/Cap. Accionario (x) (0.15) Valor en Libros por Acción (US$) 1.48 Estimaciones y Razones de Valuación E 2008E 2009E Ut. Neta(P$ Mn) 2,210 2,445 2,714 2,932 UPA Actual Ut. Neta(US$ Mn) UPA Actual P/U (x) P/Ventas (x) P/USPV (x) FV/EBITDA (x) FV/Ventas (x) Rend. del FEL (%) Div. por Acción (US$) Rend por Div(Yield)(%) ND No disponible. Fuentes: Bloomberg, reportes de la compañía, y estimaciones de Santander Investment. Tesis de Inversión: Estamos bajando nuestra recomendación en Arca basados en su valuación, y estamos introduciendo nuestro precio objetivo para el cierre de 2008 de P$44.00 por acción después de incorporar nuestras estimaciones actualizadas. Este año, Arca comenzó a consolidar el dinámico negocio de alimentos, Bokados, y la rentabilidad se benefició de la eliminación del impuesto a los endulzantes dietéticos. Arca continúa asimismo implementado incrementos en los precios de los refrescos en sus territorios de franquicia que, sobre una base neta, promedian un incremento de 1.5% real en lo que va del año. La exitosa estrategia de precios refleja, en parte, un entorno competitivo más benigno que el de la Ciudad de México, en el que Coca-Cola Femsa enfrenta agresivos descuentos en los precios y continúa registrando decrementos reales en los precios. Para 2008, nuestra principal preocupación serán las presiones en los costos en aproximadamente 45% de los costos consolidados de Arca. Estas incluyen precios mayores a los esperados de las materias primas, p.ej. de la alta fructosa de jarabe de maíz ( AFJM) y las resinas de PET, particularmente siguiendo el incremento de 60% en los precios del petróleo este año. Así mismo, notamos que el segundo incremento extraordinario en los precios de los concentrados está programado para enero de 2008 por The Coca-Cola Company (el primero fue en enero de 2007). Razones para Cambiar Nuestras Estimaciones: Principalmente basados en nuestra estimación de un tipo de cambio peso/dólar más fuerte, estamos subiendo nuestro EBITDA estimado para 2008 en aproximadamente 4%. Otros factores detrás de los cambios incluyen la incorporación de Bokados y el incremento mayor al esperado en los precios de las bebidas en Esto es parcialmente neutralizado por un crecimiento más lento en volumen y mayores costos de los concentrados a partir de Valuación y Riesgos a Nuestra Tesis de Inversión: Nuestro precio objetivo para el cierre de 2008 está basado en un análisis de FED. Nuestro precio objetivo para el cierre de 2008 implica un retorno total de 17% en dólares desde el nivel actual incluyendo dividendos, versus nuestro crecimiento estimado para el IPC durante el mismo periodo de 12%. Nuestro múltiplo FV/EBITDA objetivo de 6.5 veces representa un modesto premio de 5% respecto al múltiplo FV/EBITDA estimado a 12 meses de Arca de 6.2 veces. Los riesgos a nuestra tesis de inversión incluyen una competencia más fuerte a la esperada en los precios por parte de las marcas- B y Pepsi, costos mayores a los esperados de las materias primas, un crecimiento más lento al esperado del segmento Bokados, y retrasos en la consecución de sinergias relacionadas. Important disclosures/certifications are in the Important Disclosures section of this report. U.S. investors inquiries should be directed to Santander Investment Securities Inc. at (212) / (212)

2 Las Presiones en los Márgenes de Bebidas Neutralizadas por el Crecimiento de Bokados. Arca es la segunda embotelladora más grande de Coca-Cola en México. La compañía produce, distribuye y vende bebidas bajo las marcas de Coca-Cola Company y otras marcas propias y de terceros. Así mismo vende botanas saladas bajo la marca Bokados. La compañía fue formada en 2001 con la fusión de tres embotelladoras en México. Arca distribuye sus productos en el norte de México, principalmente en los estados de Nuevo León, Chihuahua, Tamaulipas, Coahuila, Sonora, Sinaloa, Baja California, y Baja California Sur. QUÉ HA CAMBIADO? Se espera que las ventas de Bokados se dupliquen para el El mayor cambio en el panorama de Arca es el crecimiento incremental de Bokados, donde la compañía espera duplicar sus ventas para Estimamos que las ventas de Bokados crecerán más de 20% anualmente hasta 2010, principalmente mediante el incremento en la penetración de puntos de venta en el norte de México. Arca planea apalancar sus relaciones existentes con distribuidores y supermercados para vender también sus productos marca Bokados junto con los productos de bebidas. Adicionalmente, podrían comenzar nuevas ventas de exportación a E.U. en 2008, dependiendo de los resultados del proyecto piloto que tienen actualmente en marcha. Queremos mencionar que, a pesar del rápido crecimiento de las ventas del sector Bokados, su consolidación ha estado contribuyendo a disminuir los márgenes. Las materias primas provenientes de vegetales y animales para Bokados, incluyendo papas, chicharrones y harina de maíz, han experimentado significativos incrementos en los precios. También queremos mencionar que la distribución de Bokados de Arca típicamente conlleva mayores gastos que los de la distribución de refrescos, reflejando el tamaño de las botanas así como sus formatos de empaque. Pensamos que estas presiones en los márgenes podrían disminuir si Arca logra realizar sinergias con Bokados en la distribución y operativamente en el mediano plazo. Estimamos que Bokados representará aproximadamente 5% de las ventas consolidadas de ESTIMACIONES REVISADAS Estamos subiendo nuestra estimación de EBITDA para 2008 en 3.7%. Estamos subiendo nuestra estimación de EBITDA para 2008 en 3.7%, principalmente basados en una estimación más fuerte del tipo de cambio peso/dólar. Otros factores detrás del cambio incluyen la incorporación de Bokados y la exitosa implementación de incrementos reales en los precios durante Queremos mencionar que los efectos de la conversión a dólares están afectados no solo por la apreciación del tipo de cambio peso/dólar, sino también por el cambio en la metodología contable de acuerdo con los principios de contabilidad generalmente aceptados en México que eliminan la contabilidad de inflación a partir de Por ello, realizamos nuestras conversiones usando el tipo de cambio promedio estimado para 2008 de P$/US$ Esto es parcialmente neutralizado por un crecimiento más lento del volumen y mayores costos de las materias primas, principalmente del jarabe de maíz de alta fructuosa y las resinas de PET. Queremos mencionar que los costos de los concentrados de The Coca-Cola Company tienen programado un aumento en enero de 2008 como parte de un incremento extraordinario de tres años en los precios de los concentrados el cual inició en enero de

3 Figura 1. Arca Estimaciones Revisadas, 2007E-2009E (en Millones de Dólares*) 2007E 2008E 2009E Antigua Actual Cambio Antigua Actual Cambio Antigua Actual Cambio Ventas 1,554 1, % 1,632 1, % ND 2,005 NS Ut. de Op % % ND 397 NS Margen de Op. 22.7% 19.6% -13.4% 23.0% 20.0% -12.8% ND 19.8% NS EBITDA % % ND 475 NS Ut. Neta % % ND 259 NS UPA % % ND 0.32 NS * Excepto datos por acción. ND No disponible. NS No significativo. Fuentes: Reportes de la compañía y estimaciones de Santander Investment. VALUACIÓN Introduciendo un precio objetivo para el cierre de 2008 de P$44.00 por acción Mediante un análisis de FED calculamos nuestro precio objetivo para el cierre de 2008 de P$44.00 por acción, el cual implica un múltiplo FV/EBITDA objetivo de 6.5 veces. Nuestro precio objetivo implica un retorno total en dólares de 17% desde el nivel actual, incluyendo un rendimiento por dividendos (yield) de 5% hasta el cierre de Nuestro potencial de subida estimado para el mercado mexicano es 12% en dólares durante el mismo periodo. Al múltiplo FV/EBITDA adelantado objetivo de 6.5 veces, la valuación de Arca representaría un premio de 5% respecto al actual múltiplo 2008 de 6.2 veces. Notamos que Arca cotiza con un pequeño descuento frente a nuestro universo de cobertura de embotelladoras latinoamericanas de Coca-Cola, en términos de múltiplos FV/EBITDA y P/U sobre las estimaciones para 2007 y Creemos que este descuento es justificado debido al rápido crecimiento de Bokados, que produce menores márgenes a los de refrescos. También notamos que The Coca-Cola Company no tiene participación accionaria en Arca, y si tiene participaciones en las otras tres embotelladoras de Coca. Al incluir a las embotelladoras internacionales de Pepsi Bottling Group (PBG), Coca-Cola Enterprises (CCE) y Coca-Cola Hellenic Bottling en nuestro universo latinoamericano, Arca cotiza con un descuento de aproximadamente 14% en términos del múltiplo FV/EBITDA 2008E. Figura 2. Arca Múltiplos Comparativos, Noviembre 20, 2007 (en Millones de Dólares) Precio (US$) Cap. Crecim. FV/EBITDA P/U Recom. Actual Obj. Mdo. EBITDA E 2008E 2007E 2008E Arca Mant , % 6.9x 6.2x 12.5x 11.5x Coca-Cola Femsa Mant , % 7.3x 6.5x 12.7x 11.5x Contal Mant.* * 1, % 6.6x 6.3x 12.2x 11.5x Andina Mant , % 8.3x 7.4x 14.9x 12.9x Promedio Latam 3, % 7.2x 6.6x 13.1x 11.8x CCE ND ND 11, % 8.5x 8.1x 19.3x 17.2x Hellenic ND ND 9, % 8.1x 7.2x 21.0x 18.1x PBG ND ND 9, % 9.2x 8.7x 19.2x 17.3x Prom. Internacional 10, % 8.6x 8.0x 19.8x 17.5x Promedio Total 6, % 7.8x 7.2x 16.0x 14.3x Fuentes: Reportes de la compañía, Bloomberg, y estimaciones de Santander Investment. *La recomendación y precio objetivo de Contal son aplicables al cierre de ND No disponible. Para valuar Arca, proyectamos los flujos de efectivo de la firma a 10 años y los descontamos con el CCPP de la compañía. Usamos un CCPP de 10.3%, basados en una razón acciones a capital total objetivo de 85%, un costo de la deuda de 9%, una tasa libre de riesgo de 4.07%, una beta de 0.99, y un riesgo país de 1.70%. Nuestro costo de las acciones es 11.2%. 3

4 Las Presiones en los Márgenes de Bebidas Neutralizadas por el Crecimiento de Bokados. Figura 3. ARCA Suposiciones Macroeconómicas y de Volumen, E E 2008E 2009E Suposiciones Macroeconómicas PIB Real 4.8% 3.2% 3.4% 3.6% Inflación CPI 4.1% 3.8% 3.7% 3.6% Tipo de Cambio US$ (Fin de Año) Tipo de Cambio US$ (Promedio) Tasa Cetes 28-Días (Promedio) 7.2% 7.2% 7.5% 7.3% Consumo Privado (% Cambio AaA) 5.0% 4.3% 4.5% 4.5% Nómina Total (% Cambio Real AaA) 7.0% 7.8% 6.4% 6.0% Volumen (MUC) Refrescos Garrafones de Agua Volumen Total Crecimiento del Volumen (%) Refrescos 7.5% 2.1% 3.0% 2.9% Garrafones de Agua 12.7% 6.2% 4.0% 3.5% Crecimiento Total del Volumen 8.0% 2.5% 3.1% 3.0% Fuentes: Reportes de la compañía y estimaciones de Santander Investment. RIESGOS Competencia mayor a la esperada en precios por parte de las marcas B y Pepsi; Costos de las materias primas mayores a los esperados, principalmente de la alta fructuosa y las resinas de PET; y Crecimiento menor al esperado en el segmento de Bokados y retrasos en la consecución de sinergias en Bokados usando la distribución y eficiencias operativas de Arca. 4

5 ESTADOS FINANCIEROS Figura 4. Arca Estado de Resultados, Balance General, y Estado de FE, E (en Millones de Dólares) Estado de Resultados E 2008E 2009E % Ventas 1, % 1, % 1, % 2, % Costo de Ventas % % % 1, % Utilidad Bruta % % % % Gastos de Op. y Adm % % % % Utilidad de Operación % % % % Depreciación % % % % EBITDA % % % % Costo Integral de Financ % (0) 0.0% (0) 0.0% (0) 0.0% Ganancia/Pérd Monetaria (3) -0.2% (2) -0.1% - 0.0% - 0.0% Ganancia/Pérd Cambiaria 0 0.0% (0) 0.0% 4 0.2% 2 0.1% Otras Operaciones Financ % 9 0.5% 3 0.1% 3 0.1% Utilidad Antes de Impuestos % % % % Provisión de Impuestos % % % % Particip. Minoritaria y Otros 1 0.0% 4 0.2% 4 0.2% 1 0.1% Utilidad Neta % % % % Balance General E 2008E 2009E Activo 1, % 1, % 1, % 1, % Activo Circulante % % % % Efectivo y Equivalentes % % % % Cuentas por Cobrar % % % % Inventario % % % % Otros Activos Circulantes 6 0.4% 9 0.6% % % Activo Largo Plazo 1, % 1, % 1, % 1, % Activo Fijo % % % % Activo Diferido % % % % Otros Activos % % % % Pasivo % % % % Pasivo Corto Plazo % % % % Proveedores % % % % Préstamos a Corto Plazo 1 0.1% 1 0.1% 1 0.1% 1 0.1% Otros Pasivos Corto Plazo % % % % Préstamos a Largo Plazo % % % % Pasivo Diferido % % % % Otros Pasivos % % % % Capital Contable 1, % 1, % 1, % 1, % Participación Minoritaria 0 0.0% % % - 0.0% Deuda Neta (87) -6.0% (70) -4.6% (77) -4.8% (67) -4.0% Flujo de Efectivo E 2008E 2009E Utilidad Neta Mayoritaria Partidas No Monetarias Cambios en Capital de Trab. (15) 18 (5) (9) Incr. de Capital/Dividendos (137) (148) (152) (178) Inversiones de Capital (114) (167) (170) (164) Flujo de Efectivo Libre Flujo de Efectivo Neto 41 (26) 9 (9) Efectivo al Inicio del Periodo Efectivo al Cierre del Periodo Fuentes: Reportes de la compañía y estimaciones de Santander Investment. 5

6 Las Presiones en los Márgenes de Bebidas Neutralizadas por el Crecimiento de Bokados. Figura 5. Arca Estado de Resultados, Balance General, y Estado de FE, E (Millones de Pesos Nominales) Estado de Resultados E 2008E 2009E % Ventas 16, % 18, % 20, % 22, % Costo de Ventas 8, % 9, % 10, % 11, % Utilidad Bruta 8, % 9, % 10, % 10, % Gastos de Op. y Adm. 4, % 5, % 5, % 6, % Utilidad de Operación 3, % 3, % 4, % 4, % Depreciación % % % % EBITDA 3, % 4, % 5, % 5, % Costo Integral de Financ % (4) 0.0% (4) 0.0% (4) 0.0% Ganancia/Pérd Monetaria (37) -0.2% (25) -0.1% - 0.0% - 0.0% Ganancia/Pérd Cambiaria 2 0.0% (1) 0.0% % % Otras Op. Financieras % % % % Utilidad Antes de Impuestos 3, % 3, % 4, % 4, % Provisión de Impuestos 1, % 1, % 1, % 1, % Particip. Minoritaria y Otros 6 0.0% % % % Utilidad Neta 2, % 2, % 2, % 2, % Balance General E 2008E 2009E Activo 15, % 16, % 17, % 19, % Activo Circulante 4, % 4, % 4, % 4, % Efectivo y Equivalentes 2, % 2, % 2, % 2, % Cuentas por Cobrar % % 1, % 1, % Inventario % % 1, % 1, % Otros Activos Circulantes % % % % Activo Largo Plazo 11, % 12, % 13, % 14, % Activo Fijo 8, % 9, % 10, % 11, % Activo Diferido 2, % 2, % 2, % 2, % Otros Activos % % % % Pasivo 4, % 4, % 4, % 4, % Pasivo Corto Plazo 1, % 1, % 1, % 1, % Proveedores % 1, % 1, % 1, % Préstamos a Corto Plazo % % % % Otros Pasivos Corto Plazo % % % % Préstamos a Largo Plazo 1, % 1, % 1, % 1, % Pasivo Diferido 1, % % 1, % 1, % Otros Pasivos % % % % Capital Contable 11, % 12, % 13, % 14, % Participación Minoritaria 0 0.0% % % - 0.0% Deuda Neta (938) -6.0% (761) -4.6% (858) -4.8% (761) -4.0% Flujo de Efectivo E 2008E 2009E Utilidad Neta Mayoritaria 2,210 2,445 2,714 2,932 Partidas No Monetarias 1, , Cambios en Capital de Trab. (157) 196 (61) (98) Incr. de Capital/Dividendos (1,482) (1,600) (1,700) (2,031) Inversiones de Capital (1,229) (1,802) (1,902) (1,869) Flujo de Efectivo Libre 1,997 1,485 1,802 1,969 Flujo de Efectivo Neto 440 (276) 97 (97) Efectivo al Inicio del Periodo 2,029 2,563 2,287 2,385 Efectivo al Cierre del Periodo 2,469 2,287 2,385 2,287 Fuentes: Reportes de la compañía y estimaciones de Santander Investment. 6

7 EVOLUCIÓN DEL PRECIO DE LA ACCIÓN Arca Desempeño con Relación al IPC 12 Meses (en Dólares) IPC ARCA 80 N-06 E-07 F-07 A-07 M-07 J-07 A-07 O-07 N-07 Fuentes: Bloomberg y Santander Investment. Arca Desempeño del Precio de la Acción en los Últimos Tres Años (en Dólares) UP $1.90 9/20/04 H $2.00 6/6/05 H $ /8/05 H $2.70 6/7/06 B $ /3/06 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 Analyst Recommendations and Price Objectives SB: Strong Buy B: Buy H: Hold UP: Underperform S: Sell UR: Under Review 0.00 S-04 D-04 M-05 J-05 S-05 D-05 M-06 J-06 S-06 D-06 M-07 J-07 S-07 Embotelladoras Arca (Eje Izq.) IPC (Eje Der ) 500 Fuente: Santander Investment. 7

8 El presente informe ha sido preparado por el Departamento de Análisis de Grupo Financiero Santander, mismo que forma parte de Santander Central Hispano (Grupo Santander) y se facilita sólo a efectos informativos. Bajo ninguna circunstancia deberá usarse ni considerarse como una oferta de venta ni como una petición de una oferta de compra. Cualquier decisión de compra, por parte del receptor deberá adoptarse teniendo en cuenta la información pública existente sobre ese valor y, en su caso, atendiendo al contenido del prospecto proporcionado a la Comisión Nacional Bancaria y de Valores y a la Bolsa Mexicana de Valores correspondiente, así como a través de las propias entidades emisoras. Queda prohibida la distribución del presente informe en los Estados Unidos, Reino Unido, Japón y Canadá. En los últimos doce meses, Grupo Santander o sus filiales han participado como coordinador, colocador o asegurador en una oferta pública de venta de Sare, Ica, Cemex, América Móvil, Alsea y Ara. En los últimos doce meses, Grupo Santander ha recibido compensación por servicios de banca de inversión de América Móvil e Ica, Cemex, Sare, Alsea y Gap. En los próximos tres meses, Grupo Santander espera recibir o intentará recibir compensación por servicios de banca de inversión por parte de América Móvil, Cemex, Ica, Sare, Telmex, Gissa, Alsea, Ara, Liverpool, Geo, Mexichem, Gruma, Comerci, Televisa, Kimberly Clark, Famsa y Lamosa. La información que se incluye en el presente informe se ha obtenido en fuentes consideradas como fiables, pero si bien se ha tenido un cuidado razonable para garantizar que la información que incluye el presente informe no sea incierta ni equívoca en el momento de su publicación, no manifestamos que sea exacta y completa y no debe confiarse en ella como si lo fuera. Todas las opiniones y las estimaciones que figuran en el presente informe constituyen nuestra opinión en la fecha del mismo y pueden ser modificados sin previo aviso. Grupo Financiero Santander, sus filiales o subsidiarias y cualquiera de sus funcionarios y/o consejeros podrán en cualquier momento tener una posición o estar directa o indirectamente interesados en valores, opciones, derechos o warrants referenciados a las compañías aquí mencionadas. Grupo Financiero Santander o sus filiales podrán en cualquier momento prestar servicios de banca de inversiones, banca comercial, banca corporativa o de cualquier otro tipo, o solicitar operaciones de banca de inversión, banca comercial, banca corporativa o de cualquier otro tipo a cualquier compañía citada en el presente informe, lo anterior buscando en todo momento evitar cualquier conflicto de interés. Ni Grupo Financiero Santander ni sus sociedades filiales o subsidiarias, así como ninguno de los funcionarios que laboran para las mismas aceptan responsabilidad alguna por pérdidas directas o emergentes que se deban al uso del presente informe o del contenido del mismo. El presente informe no podrá ser reproducido, distribuido ni publicado por los receptores del mismo con ningún fin. 2007

Latin American Equity Research. Precio Objetivo Reducido Por Intensificación de la Competencia y Factores Macro

Latin American Equity Research. Precio Objetivo Reducido Por Intensificación de la Competencia y Factores Macro Latin American Equity Research Ciudad de México, Diciembre 2, 2008 Flashnote México Telecomunicaciones y Medios AMERICA MOVIL COMPRA Precio Objetivo Reducido Por Intensificación de la Competencia y Factores

Más detalles

DESEMPEÑO INFERIOR AL MERCADO

DESEMPEÑO INFERIOR AL MERCADO Latin American Equity Research Ciudad de México, 24 de septiembre de 2008 CIE Actualización de la compañía México Medios y entretenimiento DESEMPEÑO INFERIOR AL MERCADO Falta impulso en los juegos de azar

Más detalles

GRUPO BIMBO MANTENER. La Valuación Actual Limita el Potencial de Alza (5/25/09) PRECIO ACTUAL: P$69.90/US$5.32 PRECIO OBJETIVO: P$92.00/US$7.

GRUPO BIMBO MANTENER. La Valuación Actual Limita el Potencial de Alza (5/25/09) PRECIO ACTUAL: P$69.90/US$5.32 PRECIO OBJETIVO: P$92.00/US$7. Latin American Equity Research Ciudad de México, Mayo 27, 2009 GRUPO BIMBO La Valuación Actual Limita el Potencial de Alza Joaquín Ley* México: Banco Santander S.A. (5255) 5269-1921 jley@santander.com.mx

Más detalles

GRUPO TELEVISA COMPRA. Adelantadas y Guía para 2008. Latin American Equity Research

GRUPO TELEVISA COMPRA. Adelantadas y Guía para 2008. Latin American Equity Research Latin American Equity Research Ciudad de México, Febrero 20, 2008 Nota México Medios y Entretenimiento GRUPO TELEVISA COMPRA Paquete de Supervivencia Adelantadas y Guía para 2008 para las Próximas Ventas

Más detalles

MANTENER El Cambio Esperado ya está Descontado en el Precio de la Acción; Iniciando Cobertura con Recomendación de Mantener

MANTENER El Cambio Esperado ya está Descontado en el Precio de la Acción; Iniciando Cobertura con Recomendación de Mantener Latin American Equity Research Ciudad de México, Abril 17, 2007 CIE Reporte de Compañía México Medios y Entretenimiento MANTENER El Cambio Esperado ya está Descontado en el Precio de la Acción; Iniciando

Más detalles

GRUPO CARSO DESEMPEÑO INF. AL MDO. Qué Esperamos de la Escisión de InCarso y Frisco?

GRUPO CARSO DESEMPEÑO INF. AL MDO. Qué Esperamos de la Escisión de InCarso y Frisco? Latin American Equity Research Ciudad de México, Enero 4, 2011 Actualización de Compañía México Conglomerados e Industriales GRUPO CARSO DESEMPEÑO INF. AL MDO. Qué Esperamos de la Escisión de InCarso y

Más detalles

La Fiesta Celular Continúa (Aún sin TI); Subiendo Precio Objetivo a US$66.00. Analista de Telecom y Medios

La Fiesta Celular Continúa (Aún sin TI); Subiendo Precio Objetivo a US$66.00. Analista de Telecom y Medios Latin American Equity Research Reporte de Compañía Ciudad de México, Mayo 15, 2007 México Telecomunicaciones AMÉRICA MÓVIL COMPRA La Fiesta Celular Continúa (Aún sin TI); Subiendo Precio Objetivo a US$66.00

Más detalles

Latin American Equity Research. Indicadores de Valuación de las Compañías Mexicanas. IPyC Nominal (puntos)

Latin American Equity Research. Indicadores de Valuación de las Compañías Mexicanas. IPyC Nominal (puntos) Latin American Equity Research MÉXICO México, de Mayo, 11 MÚLTIPLOS Indicadores de Valuación de las Compañías Mexicanas Equipo de Análisis de México 0 00 0,000 IPyC Nominal (puntos) 3,000,000,000,000 1,000,000,000

Más detalles

TELECOMUNICACIONES Y MEDIOS EN MÉXICO

TELECOMUNICACIONES Y MEDIOS EN MÉXICO Latin American Equity Research Ciudad de México, Octubre 16, 2006 Flashnote México Telecomunicaciones y Medios TELECOMUNICACIONES Y MEDIOS EN MÉXICO Impacto de las Regulaciones de Convergencia en las Industrias

Más detalles

COMPRA. Se Espera Recuperación en el Segundo-Trimestre de 2004; Subiendo Precio Objetivo

COMPRA. Se Espera Recuperación en el Segundo-Trimestre de 2004; Subiendo Precio Objetivo Latin American Equity Research México Conglomerados México, Marzo 31, 2004 ALFA COMPRA Se Espera Recuperación en el Segundo-Trimestre de 2004; Subiendo Precio Objetivo Luis Miranda, CFA (5255) 5269-1926

Más detalles

FEMSA MANTENER. La Vida Después de Interbrew. ANALISIS Santander (09/24/04) PRECIO ACTUAL: US$44.85/P$51.01 PRECIO OBJETIVO: US$50.00/P$59.

FEMSA MANTENER. La Vida Después de Interbrew. ANALISIS Santander (09/24/04) PRECIO ACTUAL: US$44.85/P$51.01 PRECIO OBJETIVO: US$50.00/P$59. ANALISIS Santander Latin American Equity Research Nueva York, Septiembre 29, 2004 Reporte de Compañía México Bebidas FEMSA La Vida Después de Interbrew MANTENER Alexander Robarts Alonso Aramburú (212)

Más detalles

GRUPO MODELO MANTENER. Plática con el Director Ejecutivo. Latin American Equity Research

GRUPO MODELO MANTENER. Plática con el Director Ejecutivo. Latin American Equity Research Latin American Equity Research NuevaYork, Febrero 24, 2009 Flashnote México Bebidas GRUPO MODELO Plática con el Director Ejecutivo Alexander Robarts MANTENER Sergio Matsumoto New York: Santander Investment

Más detalles

el Primer Trimestre de 2013

el Primer Trimestre de 2013 Genomma Lab reporta crecimiento en Ventas Netas de 17.4% y de 14.8% en EBITDA para el Primer Trimestre GENOMMA LAB INTERNACIONAL REPORTA RESULTADOS DEL PRIMER TRIMESTRE DE 2013 México D.F., a 25 de abril

Más detalles

Estimamos que el EBITDA del Sector se Incrementará 18% con Respecto al Año Anterior, Ligeramente Más que en el 2T09

Estimamos que el EBITDA del Sector se Incrementará 18% con Respecto al Año Anterior, Ligeramente Más que en el 2T09 Latin American Equity Research Nueva York, Octubre 21, 2009 SECTOR ALIMENTOS Y BEBIDAS: RESULTADOS PRELIMINARES DEL 3T09 Reporte del Sector México Alimentos y Bebidas Estimamos que el EBITDA del Sector

Más detalles

GRUPO MÉXICO MANTENER. Trenes y Cobre Versus Demandas y Abogados Iniciando Cobertura

GRUPO MÉXICO MANTENER. Trenes y Cobre Versus Demandas y Abogados Iniciando Cobertura Latin American Equity Research Ciudad de México, Junio 10, 2008 Actualización de Compañía México Minería GRUPO MÉXICO Trenes y Cobre Versus Demandas y Abogados Iniciando Cobertura MANTENER Luís Miranda*,

Más detalles

LIVERPOOL MANTENER. Limitar el Capital de Trabajo Podría Limitar el Crecimiento a Corto Plazo

LIVERPOOL MANTENER. Limitar el Capital de Trabajo Podría Limitar el Crecimiento a Corto Plazo Latin American Equity Research México Comercial Ciudad de México, 10 de Junio de 2003 LIVERPOOL ublicación Elaborada por el Departamento de Análisis Santander MANTENER Limitar el Capital de Trabajo Podría

Más detalles

Manteniendo la Recomendación de Desempeño Inferior al Mercado; Probablemente Dorado, Pero a Precio del Oro

Manteniendo la Recomendación de Desempeño Inferior al Mercado; Probablemente Dorado, Pero a Precio del Oro Latin American Equity Research Ciudad de México, Noviembre 23, 2009 GRUPO TELEVISA Actualización de Compañía México Telecomunicaciones y Medios DES. INF. AL MDO. Manteniendo la Recomendación de Desempeño

Más detalles

GRUPO CARSO MANTENER. La División Swecomex de Condumex: el Nuevo Motor de Crecimiento. ANALISIS Santander

GRUPO CARSO MANTENER. La División Swecomex de Condumex: el Nuevo Motor de Crecimiento. ANALISIS Santander ANALISIS Santander Latin American Equity Research México, 8 de Octubre, 2004 Reporte de la Compañía México Conglomerados GRUPO CARSO La División Swecomex de Condumex: el Nuevo Motor de Crecimiento Luis

Más detalles

ANÁLISIS DE AEROPUERTOS EN MÉXICO MARZO 2007 Resumen de Resultados del 4T06

ANÁLISIS DE AEROPUERTOS EN MÉXICO MARZO 2007 Resumen de Resultados del 4T06 Latin American Equity Research Ciudad de México, 1 Marzo, 2007 Reporte de Sector México Aerolíneas y Transporte ANÁLISIS DE AEROPUERTOS EN MÉXICO MARZO 2007 Resumen de Resultados del 4T06 Gonzalo Fernández*

Más detalles

Mayo, 2015. mmayorga@gbm.com.mx. Miguel Mayorga +52(55) 5480. Mauricio Martinez. mmartinez@gbm.com.mx +52(55) 5480. 5800 ext. 4108. Jerónimo Contreras

Mayo, 2015. mmayorga@gbm.com.mx. Miguel Mayorga +52(55) 5480. Mauricio Martinez. mmartinez@gbm.com.mx +52(55) 5480. 5800 ext. 4108. Jerónimo Contreras Bebidas México Estamos reiniciando cobertura de nuestra muestra mexicana de Bebidas, ante la perspectiva de un futuro prometedor, donde las oportunidades dee crecimiento de la industria, los aspectos macroeconómicos

Más detalles

El Precio No Importa.. Hasta que Empieza a Importar; Modificamos Recomendación a Mantener (5255) 5269-1932 (5511) 5538-8004

El Precio No Importa.. Hasta que Empieza a Importar; Modificamos Recomendación a Mantener (5255) 5269-1932 (5511) 5538-8004 Latin American Equity Research México Telecomunicaciones Ciudad de México, 5 de Marzo, 2004 AMÉRICA MÓVIL MANTENER El Precio No Importa.. Hasta que Empieza a Importar; Modificamos Recomendación a Mantener

Más detalles

Datos relevantes del segundo trimestre:

Datos relevantes del segundo trimestre: Líder en Bebidas en América Latina FEMSA Crece 7% en Ingresos Totales en 2T07; Avanza hacia los Objetivos del Año Monterrey, México, 27 de Julio del 2007 Fomento Económico Mexicano, S.A.B. de C.V. ( FEMSA

Más detalles

Corporación GEO Reporta Resultados del 1T14

Corporación GEO Reporta Resultados del 1T14 1T 2014 Corporación GEO Reporta Resultados del 1T14 Ciudad de México 21 de mayo de 2015 Corporación GEO S.A.B de C.V. (BMV: GEOB; GEOB:MM, ADR Level I CUSIP: 21986V204; Latibex: XGEO) desarrolladora de

Más detalles

OMAB SIN COBERTURA. Día OMA en Monterrey una Mirada más Cercana a OMA. Latin American Equity Research (03/20/07) PRECIO ACTUAL: US$25.96/P$36.

OMAB SIN COBERTURA. Día OMA en Monterrey una Mirada más Cercana a OMA. Latin American Equity Research (03/20/07) PRECIO ACTUAL: US$25.96/P$36. Latin American Equity Research Ciudad de México, 22 de Marzo, 2007 OMA Flashnote México Aeronáutica & Transporte SIN COBERTURA Día OMA en Monterrey una Mirada más Cercana a OMA Gonzalo Fernández* Vivian

Más detalles

Coca-Cola FEMSA presenta Información Financiera del 2011 bajo Normas Internacionales de Información Financiera (NIIF o IFRS)

Coca-Cola FEMSA presenta Información Financiera del 2011 bajo Normas Internacionales de Información Financiera (NIIF o IFRS) Información de la Acción Bolsa Mexicana de Valores Clave de Cotización: KOFL NYSE (ADR) Clave de Cotización: KOF Razón de KOF L a KOF = 10:1 Coca-Cola FEMSA presenta Información Financiera del 2011 bajo

Más detalles

BOLSA MEXICANA DE VALORES, S.A.B. DE C.V.

BOLSA MEXICANA DE VALORES, S.A.B. DE C.V. INTERNACIONAL DE A, S.A.B. DE C.V. REF BOLSA MEXICANA DE VALORES, S.A.B. DE C.V. ESTADO DE POSICIÓN FINANCIERA AL 31 DE MARZO DE 214 Y 31 DE DICIEMBRE DE 213 (MILES DE PESOS) CUENTA / SUBCUENTA TRIMESTRE:

Más detalles

Resultados del Tercer Trimestre 2014.

Resultados del Tercer Trimestre 2014. Resultados del Tercer Trimestre 2014. Cifras Relevantes Sólido crecimiento en ventas de 16.3% Sobresaliente incremento del 20.0% en utilidad de operación Chihuahua, Chihuahua, a 28 de Octubre de 2014 Grupo

Más detalles

GRUPO LALA REPORTA RESULTADOS DEL PRIMER TRIMESTRE DE 2015

GRUPO LALA REPORTA RESULTADOS DEL PRIMER TRIMESTRE DE 2015 X GRUPO LALA REPORTA RESULTADOS DEL PRIMER TRIMESTRE DE 2015 INFORMACIÓN RELEVANTE Crecimiento de 4.7% en las Ventas Netas para alcanzar los 11,630 millones de pesos Expansión de 240 puntos base en margen

Más detalles

Información Financiera Trimestral

Información Financiera Trimestral Información Financiera Trimestral [105000] Comentarios y Análisis de la Administración...2 [110000] Información general sobre estados financieros...9 [210000] Estado de situación financiera, circulante/no

Más detalles

4. INFORMACION FINANCIERA. Como se ha visto en los primeros temas, la administración financiera busca:

4. INFORMACION FINANCIERA. Como se ha visto en los primeros temas, la administración financiera busca: 4. INFORMACION FINANCIERA 4.1 La información financiera: respuesta a una necesidad Como se ha visto en los primeros temas, la administración financiera busca: Rentabilidad Liquidez Financiamiento óptimo,

Más detalles

Segundo Trimestre 2015 (2T15)

Segundo Trimestre 2015 (2T15) Monterrey, México a 21 de Julio de 2015 Alpek, S.A.B. de C.V. (BMV: ALPEK) Alpek reporta un Flujo de U.S. $195 millones en el 2T15 Información Financiera Seleccionada (Millones de dólares) (1) Veces: Últimos

Más detalles

INDICADORES DE GESTIÓN CON ÉNFASIS EN EL ÁREA FINANCIERA

INDICADORES DE GESTIÓN CON ÉNFASIS EN EL ÁREA FINANCIERA INDICADORES DE GESTIÓN CON ÉNFASIS EN EL ÁREA FINANCIERA E C O N. F E R N A N D O A. B R A V O B. M. S C. U N A D - E C A C E N F E B R E R O D E 2 0 1 1 PREGUNTA: A qué porcentaje equivale el 30% de un

Más detalles

Monitor Security: FUSIÓN LAN-TAM Natalia Drullinsky A. (ndrullinsky@security.cl) Agosto 2010 Con la colaboración de Mauricio Ibarra C.

Monitor Security: FUSIÓN LAN-TAM Natalia Drullinsky A. (ndrullinsky@security.cl) Agosto 2010 Con la colaboración de Mauricio Ibarra C. INFORME SECURITY Monitor Security: FUSIÓN LAN-TAM Natalia Drullinsky A. (ndrullinsky@security.cl) Agosto 2010 Con la colaboración de Mauricio Ibarra C. RECOMENDACIÓN: COMPRAR Precio Objetivo a 12 meses:

Más detalles

COCA-COLA FEMSA, S.A.B. DE C.V. Subiendo a COMPRA, aumentando PO y estimados. Diciembre 18, 2013

COCA-COLA FEMSA, S.A.B. DE C.V. Subiendo a COMPRA, aumentando PO y estimados. Diciembre 18, 2013 COCA-COLA FEMSA, S.A.B. DE C.V. Subiendo a COMPRA, aumentando PO y estimados Diciembre 18, 2013 Rendimiento potencial de 25%. Estamos subiendo a KOF a COMPRA de MANTENER, con un nuevo PO $192.00 pesos

Más detalles

Sección 1 NIIF PYMES NIIF Completo Principales diferencias Pequeñas y Medianas Entidades Alcance

Sección 1 NIIF PYMES NIIF Completo Principales diferencias Pequeñas y Medianas Entidades Alcance Sección 1 NIIF PYMES NIIF Completo Principales diferencias Pequeñas y Medianas Entidades Alcance Esta sección describe las características de las PYMES. Las PYMES son entidades que: (a) no tienen obligación

Más detalles

Comisión Nacional Bancaria y de Valores Vicepresidencia de Supervisión Bursátil Insurgentes Sur 1971, Torre Sur, Col. Guadalupe Inn 01020 México, D.F.

Comisión Nacional Bancaria y de Valores Vicepresidencia de Supervisión Bursátil Insurgentes Sur 1971, Torre Sur, Col. Guadalupe Inn 01020 México, D.F. Comisión Nacional Bancaria y de Valores Vicepresidencia de Supervisión Bursátil Insurgentes Sur 1971, Torre Sur, Col. Guadalupe Inn 01020 México, D.F. Informe Anual que se presenta de acuerdo con la Circular

Más detalles

BANCO CREDIT SUISSE MEXICO, S. A. Institución de Banca Múltiple Grupo Financiero Credit Suisse México. Notas a los Estados Financieros

BANCO CREDIT SUISSE MEXICO, S. A. Institución de Banca Múltiple Grupo Financiero Credit Suisse México. Notas a los Estados Financieros BANCO CREDIT SUISSE MEXICO, S. A. Institución de Banca Múltiple Grupo Financiero Credit Suisse México Notas a los Estados Financieros Resumen de las principales políticas contables- La preparación de los

Más detalles

Resultados y Hechos Relevantes del Tercer Trimestre de 2015

Resultados y Hechos Relevantes del Tercer Trimestre de 2015 Resultados y Hechos Relevantes del Tercer Trimestre de 2015 Ventas Mismas Tiendas con crecimiento de 11.4% en el tercer trimestre del año Incremento de 54.0% en el EBITDA del tercer trimestre en comparación

Más detalles

Incrementando el Precio Objetivo Para 2010 Debido a los Resultados del 2T09, Reiteramos Recomendación de Mantener (5255) (5255)

Incrementando el Precio Objetivo Para 2010 Debido a los Resultados del 2T09, Reiteramos Recomendación de Mantener (5255) (5255) Latin American Equity Research Ciudad de México, Julio 28, 2009 SORIANA Actualización de Compañía México Comercial MANTENER Incrementando el Precio Objetivo Para 2010 Debido a los Resultados del 2T09,

Más detalles

INDUSTRIAS BACHOCO ANUNCIA RESULTADOS DEL PRIMER TRIMESTRE 2015

INDUSTRIAS BACHOCO ANUNCIA RESULTADOS DEL PRIMER TRIMESTRE 2015 INDUSTRIAS BACHOCO ANUNCIA RESULTADOS DEL PRIMER TRIMESTRE 2015 Celaya, Guanajuato, México Abril 23, 2015 Industrias Bachoco S.A.B. de C.V., Bachoco o La Compañía, (NYSE: IBA; BMV: Bachoco) anunció el

Más detalles

Corporación GEO reporta sólidos resultados para el primer trimestre del 2010

Corporación GEO reporta sólidos resultados para el primer trimestre del 2010 Para distribución inmediata Corporación GEO reporta sólidos resultados para el primer trimestre del 2010 Ciudad de México 29 de abril de 2010 Corporación GEO S.A.B de C.V. (BMV: GEOB; CORPGEO MX, ADR Level

Más detalles

Análisis Razonado de los Estados Financieros Resultados Cuarto Trimestre 2013

Análisis Razonado de los Estados Financieros Resultados Cuarto Trimestre 2013 Análisis Razonado de los Estados Financieros Resultados Cuarto Trimestre 2013 www.walmartchile.cl Para mayor Información contactar a: Gonzalo Valenzuela, Gerente de Asuntos Corporativos (56-2) 200 5243

Más detalles

Sobreponderar. GMEXICO S.A.B. de DE C.V. Nuevo Precio Objetivo 2011E: Cobre y algo más. Diciembre 9, 2010

Sobreponderar. GMEXICO S.A.B. de DE C.V. Nuevo Precio Objetivo 2011E: Cobre y algo más. Diciembre 9, 2010 GMEXIC S.A.B. de DE C.V. ACTINVER 1 Nuevo Precio bjetivo 2011E: Cobre y algo más Cambio de pinión/precio bjetivo Actualización de Estimaciones Noticias Estamos revisando nuestros estimados para GMEXIC

Más detalles

INFORMACIÓN COMPLEMENTARIA A LOS ESTADOS FINANCIEROS. ANÁLISIS RAZONADO

INFORMACIÓN COMPLEMENTARIA A LOS ESTADOS FINANCIEROS. ANÁLISIS RAZONADO INFORMACIÓN COMPLEMENTARIA A LOS ESTADOS FINANCIEROS. ANÁLISIS RAZONADO A Diciembre de 2015, la sociedad registró una utilidad de M $6.549.659.-. Esta cifra se compara con el resultado del mismo período

Más detalles

ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS

ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS GRUPO LALA, S.A.B. DE C.V. Y SUBSIDIARIAS Años terminados el 31 de diciembre de 2014 y 2013 CONTENIDO: INFORME DE LOS AUDITORES INDEPENDIENTES 2 ESTADOS CONSOLIDADOS DE

Más detalles

ESTADO DE FLUJOS DE EFECTIVO. NEC 3 Norma Ecuatoriana de Contabilidad 3

ESTADO DE FLUJOS DE EFECTIVO. NEC 3 Norma Ecuatoriana de Contabilidad 3 ESTADO DE FLUJOS DE EFECTIVO NEC 3 Norma Ecuatoriana de Contabilidad 3 CONTENIDO Estado de Flujos de Efectivo Objetivo Alcance Beneficios de la Información de Flujos de Efectivo Definiciones Efectivo y

Más detalles

ALSEA COMPRA. Starbuckización de Alsea (03/13/07) PRECIO ACTUAL: US$1.62/P$18.17 PRECIO OBJETIVO: US$2.00/P$ Lo Que Ha Cambiado

ALSEA COMPRA. Starbuckización de Alsea (03/13/07) PRECIO ACTUAL: US$1.62/P$18.17 PRECIO OBJETIVO: US$2.00/P$ Lo Que Ha Cambiado Latin American Equity Research Reporte de Compañía Ciudad de México, 15 de Marzo, 2007 México Comercial ALSEA Starbuckización de Alsea Joaquín Ley* COMPRA Vivian Salomon* México: Banco Santander, S.A.

Más detalles

Datos Relevantes del Primer Trimestre:

Datos Relevantes del Primer Trimestre: Líder en Bebidas en América Latina FEMSA Reporta Crecimiento de Doble Dígito en Utilidad de Operación en 1T08 Monterrey, México, 28 de Abril del 2008 Fomento Económico Mexicano, S.A.B. de C.V. ( FEMSA

Más detalles

CUARTO TRIMESTRE 2014

CUARTO TRIMESTRE 2014 CUARTO TRIMESTRE 2014 PASA REPORTA RESULTADOS DEL CUARTO TRIMESTRE DE 2014 Monterrey, México, 20 de Febrero de 2015 - Promotora Ambiental, S.A.B de C.V. ( PASA o la Compañía ) (BMV: PASA) reportó resultados

Más detalles

BOLSA MEXICANA DE VALORES, S.A.B. DE C.V.

BOLSA MEXICANA DE VALORES, S.A.B. DE C.V. CLAVE DE COTIZACIÓN: ESTADOS DE SITUACIÓN FINANCIERA TRIMESTRE: 2 AÑO: 215 REF AL 3 DE JUNIO DE 215 Y 31 DE DICIEMBRE DE 214 CUENTA / SUBCUENTA CIERRE PERIODO ACTUAL CIERRE AÑO ANTERIOR IMPORTE IMPORTE

Más detalles

Informe de Resultados 2T13. Crédito Real S.A.B. de C.V., SOFOM, E.N.R.

Informe de Resultados 2T13. Crédito Real S.A.B. de C.V., SOFOM, E.N.R. Informe de Resultados 2T13 Crédito Real S.A.B. de C.V., SOFOM, E.N.R. Crédito Real reporta un crecimiento de 86.8% en su Resultado Neto 2T13 con respecto al 2T12 México, Distrito Federal, México 24 de

Más detalles

EMPRESA DE TRANSPORTES SUDAMERICANA AUSTRAL LTDA. Y SUBSIDIARIAS

EMPRESA DE TRANSPORTES SUDAMERICANA AUSTRAL LTDA. Y SUBSIDIARIAS EMPRESA DE TRANSPORTES SUDAMERICANA AUSTRAL LTDA. Y SUBSIDIARIAS Oficio Circular N 555 de la Superintendencia de Valores y Seguros Al 31 de diciembre de 2012 y 2011 EMPRESA DE TRANSPORTES SUDAMERICANA

Más detalles

Informe del Tercer Trimestre 2011 Holcim Ltd. Fuerza. Desempeño. Pasión.

Informe del Tercer Trimestre 2011 Holcim Ltd. Fuerza. Desempeño. Pasión. Informe del Tercer Trimestre Holcim Ltd Fuerza. Desempeño. Pasión. Estado de resultados consolidado de Grupo Holcim Notas Ventas netas 6 15,461 16,568 5,318 5,666 Costo de ventas (8,827) (9,372) (3,036)

Más detalles

VALUE F8 DOCUMENTO CON INFORMACION CLAVE PARA LA INVERSION FONDO VALUE INTERNACIONAL S.A. DE C.V. SOCIEDAD DE INVERSIÓN EN INSTRUMENTO DE DEUDA.

VALUE F8 DOCUMENTO CON INFORMACION CLAVE PARA LA INVERSION FONDO VALUE INTERNACIONAL S.A. DE C.V. SOCIEDAD DE INVERSIÓN EN INSTRUMENTO DE DEUDA. Clave de Pizarra Value F8 Calificación AAA/4 Fecha de Autorización 20 de mayo de 2013. Importante: El valor de una sociedad de inversión, cualquiera que sea su política de inversión, está sujeta a la fluctuación

Más detalles

UTILIDAD NETA CRECE 26% Y MARGEN EBITDA SE EXPANDE 110 PB EN EL 2T13

UTILIDAD NETA CRECE 26% Y MARGEN EBITDA SE EXPANDE 110 PB EN EL 2T13 UTILIDAD NETA CRECE 26% Y MARGEN EBITDA SE EXPANDE 110 PB EN EL 2T13 Monterrey, México, 23 de julio 2013 Arca Continental, S.A.B. de C.V. (BMV: AC*), el segundo embotellador más grande de Coca-Cola en

Más detalles

Reporte Trimestral 2T12

Reporte Trimestral 2T12 Genomma Lab Reporta un Crecimiento de 20.9% en Ventas Netas y un margen de EBITDA Ajustado 1 de 24.3% en el Segundo Trimestre de 2012 GENOMMA LAB INTERNACIONAL REPORTA RESULTADOS DEL SEGUNDO TRIMESTRE

Más detalles

Reporte Trimestral. Grupo Clarín anuncia sus Resultados del Primer Trimestre 2016 (1T16)

Reporte Trimestral. Grupo Clarín anuncia sus Resultados del Primer Trimestre 2016 (1T16) Reporte Trimestral GCLA: Ps. 132,0 / acción (BCBA) GCLA: USD 19,5 / GDS (LSE) Total Acciones: 287.418.584 Total GDSs: 143.709.292 Valor de Mercado: USD 2.802,3 Millones Cierre: 11 de mayo de 2016 Grupo

Más detalles

BOLSA MEXICANA DE VALORES

BOLSA MEXICANA DE VALORES 27/04/2012 BOLSA MEXICANA DE VALORES INFORMACIÓN FINANCIERA TRIMESTRAL SOCIEDAD FINANCIERA DE OBJETO MULTIPLE E. NO R. ESTADOS FINANCIEROS Y ANEXOS DEL CUARTO TRIMESTRE DE 2010 Y 2011 DATOS DE LA EMPRESA

Más detalles

FEMSA tiene el modelo de negocios apropiado...

FEMSA tiene el modelo de negocios apropiado... Notas precautorias Durante esta presentación se puede discutir cierta información de estimados sobre el comportamiento futuro de FEMSA que deben ser considerados como supuestos de buena fe por parte de

Más detalles

CAROZZI S.A. INFORME DE CLASIFICACION Abril 2015

CAROZZI S.A. INFORME DE CLASIFICACION Abril 2015 CAROZZI S.A. INFORME DE CLASIFICACION Abril 2015 Mar. 2014 Mar. 2015 Solvencia A A Perspectivas Estables Estables * Detalle de clasificaciones en Anexo Carozzi corporativo/indicadores Relevantes (Cifras

Más detalles

Análisis Agregado IPyC 2015-II

Análisis Agregado IPyC 2015-II Septiembre 14, 2015 Análisis Agregado IPyC 2015-II ROIC contable * * Return on Invested Capital RESUMEN EJECUTIVO BALANCE GENERAL Los activos totales crecieron 12.61% a /a, es el tercer trimestre que los

Más detalles

Santiago, 09 de febrero 2010 N 018/2010. Señor Guillermo Larraín Ríos Superintendente de Valores y Seguros Presente. De nuestra consideración:

Santiago, 09 de febrero 2010 N 018/2010. Señor Guillermo Larraín Ríos Superintendente de Valores y Seguros Presente. De nuestra consideración: Santiago, 09 de febrero 2010 N 018/2010 Señor Guillermo Larraín Ríos Superintendente de Valores y Seguros Presente De nuestra consideración: De acuerdo a la Circular N 556 de esta Superintendencia y al

Más detalles

Proyección principales magnitudes (millones de EUR)

Proyección principales magnitudes (millones de EUR) Fecha de análisis: 13/8/215 Bankinter Sector: Bancos Bankinter obtiene en el primer semestre de 215 un beneficio neto de 197,3 millones de euros, lo que supone un crecimiento del 31,6% respecto al mismo

Más detalles

Ternium Anuncia Resultados para el Tercer Trimestre y primeros Nueve Meses de 2015

Ternium Anuncia Resultados para el Tercer Trimestre y primeros Nueve Meses de 2015 Sebastián Martí Ternium - Investor Relations +1 (866) 890 0443 +54 (11) 4018 2389 www.ternium.com Ternium Anuncia Resultados para el Tercer Trimestre y primeros Nueve Meses de 2015 Luxemburgo, 03 de noviembre

Más detalles

Bolsa Mexicana de Valores Agosto 2005

Bolsa Mexicana de Valores Agosto 2005 Bolsa Mexicana de Valores Agosto 2005 Esta presentación de FEMSA contiene cierta información estimada sobre el comportamiento futuro de la empresa que deberán considerarse como supuestos de buena fe por

Más detalles

QUE ESPERAR PARA ESTE 2015

QUE ESPERAR PARA ESTE 2015 Enero 2015 QUE ESPERAR PARA ESTE 2015 Los mercados accionarios mantienen el atractivo como activos de generación de patrimonio y a pesar de que la volatilidad se mantendrá en los mercados financieros,

Más detalles

AMÉRICA MÓVIL, S.A. de C.V. REPORTE FINANCIERO Y OPERATIVO DEL PRIMER TRIMESTRE DE 2005

AMÉRICA MÓVIL, S.A. de C.V. REPORTE FINANCIERO Y OPERATIVO DEL PRIMER TRIMESTRE DE 2005 Carlos García-Moreno Director de Finanzas y Administración carlos.garciamoreno@americamovil.com Puntos Paulina Amieva Gérard Relaciones con Inversionistas paulina.amieva@americamovil.com AMÉRICA MÓVIL,

Más detalles

Vector Casa de Bolsa, S. A. de C. V. y subsidiarias Notas a los Estados Financieros Consolidados 30 de junio de 2014

Vector Casa de Bolsa, S. A. de C. V. y subsidiarias Notas a los Estados Financieros Consolidados 30 de junio de 2014 Vector Casa de Bolsa, S. A. de C. V. y subsidiarias Notas a los Estados Financieros Consolidados (Cifras monetarias expresadas en millones de pesos mexicanos) Nota 1 - Actividad de la Casa de Bolsa y de

Más detalles

EVA y GEO como herramientas de medición de generación de valor.

EVA y GEO como herramientas de medición de generación de valor. EVA y GEO como herramientas de medición de generación de valor. Presentación Por Comité Técnico Nacional de Tesorería IMEF C.P.C. Gabriel Bello Hernández MA. OBJETIVOS DE LA DIRECCION EN MATERIA FINANCIERA

Más detalles

1T.14 REPORTE DE RESULTADOS 0 CONTENIDO. I. Principales políticas contables II. Notas a los Estados Financieros

1T.14 REPORTE DE RESULTADOS 0 CONTENIDO. I. Principales políticas contables II. Notas a los Estados Financieros 1T.14 REPORTE DE RESULTADOS 0 CONTENIDO I. Principales políticas contables II. Notas a los Estados Financieros 1T.14 REPORTE DE RESULTADOS 1 Grupo Financiero Santander México, S.A.B. de C.V. y subsidiarias

Más detalles

2014 RESULTADOS DEL PRIMER TRIMESTRE

2014 RESULTADOS DEL PRIMER TRIMESTRE 2014 RESULTADOS DEL PRIMER TRIMESTRE Información de la Acción Bolsa Mexicana de Valores Clave de Cotización: KOFL NYSE (ADR) Clave de Cotización: KOF Razón de KOF L a KOF = 10:1 Primer Trimestre 2014 Δ%

Más detalles

BOLSA MEXICANA DE VALORES

BOLSA MEXICANA DE VALORES 06/05/2010 BOLSA MEXICANA DE VALORES INFORMACIÓN FINANCIERA TRIMESTRAL SOCIEDAD FINANCIERA DE OBJETO MULTIPLE E. NO R. ESTADOS FINANCIEROS Y ANEXOS DEL CUARTO TRIMESTRE DE 2008 Y 2009 DATOS DE LA EMPRESA

Más detalles

Evolución de los Negocios Primer Trimestre 2013 (Enero-Marzo)

Evolución de los Negocios Primer Trimestre 2013 (Enero-Marzo) Evolución de los Negocios Primer Trimestre 2013 (Enero-Marzo) Índice de Contenidos 1. Cambios de consolidación y/o políticas contables 3 Operaciones discontinuadas 3 Nuevas normas contables 4 2. Principales

Más detalles

BOLSA MEXICANA DE VALORES, S.A.B. DE C.V.

BOLSA MEXICANA DE VALORES, S.A.B. DE C.V. INTERNACIONAL DE A, S.A.B. DE C.V. ESTADOS DE SITUACIÓN FINANCIERA TRIMESTRE: 1 AÑO: 215 REF AL 31 DE MARZO DE 215 Y 31 DE DICIEMBRE DE 214 CUENTA / SUBCUENTA (MILES DE PESOS) CIERRE PERIODO ACTUAL CIERRE

Más detalles

Indice G. Riesgos y DErivados. I Trimestre 2015

Indice G. Riesgos y DErivados. I Trimestre 2015 Indice G Riesgos y DErivados I Trimestre 2015 1 ÍNDICE DE CUMPLIMIENTO DE REVELACIONES CONTABLES BAJO NIIF S ESPECIALIZADO EN RIESGOS Y DERIVADOS FINANCIEROS. Comité Editorial Mtro. Sergio García Quintana

Más detalles

ORGANIZACIÓN DE EMPRESAS TEST DE REPASO TEMAS 2, 3 Y 4

ORGANIZACIÓN DE EMPRESAS TEST DE REPASO TEMAS 2, 3 Y 4 ORGANIZACIÓN DE EMPRESAS TEST DE REPASO TEMAS 2, 3 Y 4 1ª) El fondo de Rotación o maniobra: a) Es la parte del activo circulante financiada con fondos ajenos. b) Es la parte del activo circulante financiada

Más detalles

Efectivo y equivalentes de efectivo al inicio del periodo " Efectivo y equivalentes de efectivo al final del periodo $

Efectivo y equivalentes de efectivo al inicio del periodo  Efectivo y equivalentes de efectivo al final del periodo $ Anexo 14.2.8-c NOMBRE DE LA INSTITUCION ESTADO DE FLUJOS DE EFECTIVO DEL DE AL DE DE EXPRESADOS EN MONEDA DE PODER ADQUISITIVO DE DE (1) (1) Este renglón se omitirá si el entorno económico es "no inflacionario.

Más detalles

Los estados financieros consolidados del Grupo han sido preparados de conformidad con las Normas Internacionales de Información Financiera (NIIF).

Los estados financieros consolidados del Grupo han sido preparados de conformidad con las Normas Internacionales de Información Financiera (NIIF). Holcim (Costa Rica) S.A. San Rafael de Alajuela Alajuela, Costa Rica Tel: +506 22-05-30-00 Fax: +506 22-05-27-00 OTAS A LOS ESTADOS FI A CIEROS Política Contable (a) Principios de contabilidad Los estados

Más detalles

DECLARACIÓN DE PRINCIPIOS DE CONTABILIDAD DPC 15. CONTABILIZACIÓN DE INVERSIONES INTRODUCCIÓN

DECLARACIÓN DE PRINCIPIOS DE CONTABILIDAD DPC 15. CONTABILIZACIÓN DE INVERSIONES INTRODUCCIÓN DECLARACIÓN DE PRINCIPIOS DE CONTABILIDAD DPC 15. CONTABILIZACIÓN DE INVERSIONES INTRODUCCIÓN 1. Debido al proceso de globalización de la economía, es cada vez más frecuente que entidades venezolanas efectúen

Más detalles

UNIDAD II ANALISIS FINANCIERO

UNIDAD II ANALISIS FINANCIERO UNIDAD II ANALISIS FINANCIERO Bibliografía recomendada: Antonio Vives, Evaluación Financiera de empresas Capítulos 2 y 3 O. Betancourt C. Ross, Westerfield & Jaffe, Finanzas Corporativas Capitulo 2 1 LOS

Más detalles

Fondo de Inversión Megafondo BAC Administrado por BAC San José, Sociedad de Fondos de Inversión, S.A. Estados Financieros. 31 de diciembre de 2014

Fondo de Inversión Megafondo BAC Administrado por BAC San José, Sociedad de Fondos de Inversión, S.A. Estados Financieros. 31 de diciembre de 2014 Estados Financieros 31 de diciembre de 2014 -2- (1) Resumen de operaciones y de políticas importantes de contabilidad (a) Organización del Fondo El (el Fondo) administrado por BAC San José, Sociedad

Más detalles

Resumen de la Ficha: Fecha Ultima Actualización: 05/09/15

Resumen de la Ficha: Fecha Ultima Actualización: 05/09/15 Resumen de la Ficha: Fecha Ultima Actualización: 5/9/15 Desempeño de la acción: Durante el último año, esta acción se desempeñó mejor que el IPSA subiendo 1,1% mientras el índice rentó -7,6% El precio

Más detalles

Corporación GEO Reporta Resultados del 1T13

Corporación GEO Reporta Resultados del 1T13 Corporación GEO Reporta Resultados del 1T13 Ciudad de México 25 de abril de 2013 Corporación GEO S.A.B de C.V. (BMV: GEOB; GEOB:MM, ADR Level I CUSIP: 21986V204; Latibex: XGEO) la desarrolladora de comunidades

Más detalles

Índice. Introducción. Industria de Bebidas Refrescantes. Coca Cola Embonor S.A. Antecedentes Financieros. Emisión de Bonos

Índice. Introducción. Industria de Bebidas Refrescantes. Coca Cola Embonor S.A. Antecedentes Financieros. Emisión de Bonos Índice Introducción Industria de Bebidas Refrescantes Coca Cola Embonor S.A. Antecedentes Financieros Emisión de Bonos Índice Introducción Industria de Bebidas Refrescantes Coca Cola Embonor S.A. Antecedentes

Más detalles

La historia del Grupo Financiero Santander Serfin (GFSS) tiene su origen más

La historia del Grupo Financiero Santander Serfin (GFSS) tiene su origen más CAPÍTULO IV. CASO PRÁCTICO 1. Historia La historia del Grupo Financiero Santander Serfin (GFSS) tiene su origen más remoto en la creación del Banco de Londres, México y Sudamérica en el año de 1864. El

Más detalles

FIBRA TERRAFINA. The Bank of New York Mellon, S.A., IBM, Fideicomiso F/00939 y Subsidiarias

FIBRA TERRAFINA. The Bank of New York Mellon, S.A., IBM, Fideicomiso F/00939 y Subsidiarias FIBRA TERRAFINA y Subsidiarias Estados financieros consolidados condensados intermedios por el período terminado el 30 de Junio de 2014. No auditados CONTENIDO Página(s) Estados Financieros Consolidados

Más detalles

Grupo Radio Centro Reporta Resultados del Cuarto Trimestre y Doce Meses de 2014

Grupo Radio Centro Reporta Resultados del Cuarto Trimestre y Doce Meses de 2014 Grupo Radio Centro Reporta Resultados del Cuarto Trimestre y Doce Meses de 2014 México, D.F., a 25 de Febrero de 2015 - Grupo Radio Centro, S.A.B. de C.V., (BMV: RCENTRO-A,), una de las Compañías líderes

Más detalles

BOLSA MEXICANA DE VALORES, S.A.B. DE C.V.

BOLSA MEXICANA DE VALORES, S.A.B. DE C.V. CLAVE DE COTIZACIÓN: ESTADOS DE SITUACIÓN FINANCIERA TRIMESTRE: 1 AÑO: 215 REF AL 31 DE MARZO DE 215 Y 31 DE DICIEMBRE DE 214 CUENTA / SUBCUENTA CIERRE PERIODO ACTUAL CIERRE AÑO ANTERIOR IMPORTE IMPORTE

Más detalles

BANCO CREDIT SUISSE MÉXICO, S. A., Institución de Banca Múltiple Grupo Financiero Credit Suisse México

BANCO CREDIT SUISSE MÉXICO, S. A., Institución de Banca Múltiple Grupo Financiero Credit Suisse México BANCO CREDIT SUISSE MÉXICO, S. A., Institución de Banca Múltiple Grupo Financiero Credit Suisse México Información al 31 de marzo de 2014 (Cifras en Millones de Pesos excepto cuando se indica diferente)

Más detalles

ALFA, S.A.B. de C.V. REPORTE DEL CUARTO TRIMESTRE 2015

ALFA, S.A.B. de C.V. REPORTE DEL CUARTO TRIMESTRE 2015 ALFA, S.A.B. de C.V. REPORTE DEL CUARTO TRIMESTRE 2015 ALFA REPORTA UN AUMENTO DE 23% EN FLUJO VS. 4T14 Monterrey, N.L., México, a 10 de febrero de 2016.- ALFA, S.A.B. de C.V. ( ALFA ) anunció hoy sus

Más detalles

Presentación Corporativa

Presentación Corporativa Presentación Corporativa Esta presentación contiene información acerca del futuro relativo a Arca Continental y sus subsidiarias basada en supuestos de sus administradores. Tal información, así como las

Más detalles

ESTADOS FINANCIEROS - 38 -

ESTADOS FINANCIEROS - 38 - ESTADOS FINANCIEROS 39 Dictamen de los auditores independientes 40 Estados de situación financiera consolidados 42 Estados de resultados consolidados 43 Estados de resultados integrales consolidados 44

Más detalles

FEMSA (FEMSA) COMPRA. Introducimos precio objetivo 2010 REPORTE ESPECIAL ANALISIS FUNDAMENTAL

FEMSA (FEMSA) COMPRA. Introducimos precio objetivo 2010 REPORTE ESPECIAL ANALISIS FUNDAMENTAL REPORTE ESPECIAL () Introducimos precio objetivo 2010 Estamos introduciendo nuestro precio objetivo 2010 para las acciones de en Ps75.00 y mantenemos nuestra recomendación de COMPRA. Los motores de crecimiento

Más detalles

CASA DE BOLSA CREDIT SUISSE MÉXICO, S.A. DE C.V. Grupo Financiero Credit Suisse México

CASA DE BOLSA CREDIT SUISSE MÉXICO, S.A. DE C.V. Grupo Financiero Credit Suisse México CASA DE BOLSA CREDIT SUISSE MÉXICO, S.A. DE C.V. Grupo Financiero Credit Suisse México Información al 30 de Junio de 2015 (Cifras en Millones de Pesos excepto cuando se indica diferente) 1 PROPÓSITO DEL

Más detalles

COCA-COLA FEMSA, S.A.B. DE C.V. Calle Mario Pani 100, Col. Santa Fe Cuajimalpa, Delegación Cuajimalpa de Morelos C.P. 05348, Ciudad de México, México.

COCA-COLA FEMSA, S.A.B. DE C.V. Calle Mario Pani 100, Col. Santa Fe Cuajimalpa, Delegación Cuajimalpa de Morelos C.P. 05348, Ciudad de México, México. Comisión Nacional Bancaria y de Valores Vicepresidencia de Supervisión Bursátil Insurgentes Sur 1971, Torre Norte Col. Guadalupe Inn, 01020, Ciudad de México, México. Reporte anual que se presenta de acuerdo

Más detalles

BOLSA MEXICANA DE VALORES, S.A.B. DE C.V.

BOLSA MEXICANA DE VALORES, S.A.B. DE C.V. CLAVE DE COTIZACIÓN: LY - CLARK DE MEXICO S.A.B. DE C.V. ESTADOS DE SITUACIÓN FINANCIERA TRIMESTRE: 2 AÑO: 215 REF AL 3 DE JUNIO DE 215 Y 31 DE DICIEMBRE DE 214 CUENTA / SUBCUENTA CIERRE PERIODO ACTUAL

Más detalles

Resultados Primer Trimestre 2016

Resultados Primer Trimestre 2016 Resultados Primer Trimestre 2016 Ciudad de México, 26 de abril de 2016. Infraestructura Energética Nova, S.A.B. de C.V. (BMV: IENOVA) informa los resultados no auditados del primer trimestre de 2016. IEnova

Más detalles

Banco de Crédito del Perú. Informe de Gerencia

Banco de Crédito del Perú. Informe de Gerencia Banco de Crédito del Perú Informe de Gerencia Segundo Trimestre de 2013 C O N T E N I D O I. BANCO DE CRÉDITO DEL PERÚ... 3 I.1 RESULTADOS... 3 I.2 ACTIVOS Y PASIVOS... 6 II. BANCO DE CRÉDITO DEL PERU

Más detalles

CASA DE BOLSA. Reporte Trimestral 25 de Octubre de 2012 COMPRA. Reporte de Análisis y Estrategia Bursátil FEMSA Reporte Positivo. Introducimos PO 2013

CASA DE BOLSA. Reporte Trimestral 25 de Octubre de 2012 COMPRA. Reporte de Análisis y Estrategia Bursátil FEMSA Reporte Positivo. Introducimos PO 2013 Reporte de Análisis y Estrategia Bursátil FEMSA Reporte Positivo. Introducimos PO 2013 Resultados en línea con el mercado FEMSA reportó resultados positivos del 3T12 en línea con nuestras expectativas

Más detalles

TEMARIO 8 DE PROCESO CONTABLE Sesión 8. Valuación del Pasivo y Capital Contable

TEMARIO 8 DE PROCESO CONTABLE Sesión 8. Valuación del Pasivo y Capital Contable TEMARIO 8 DE PROCESO CONTABLE Sesión 8. Valuación del Pasivo y Capital Contable 8.1. Valuación del Pasivo En consideración a que también el pasivo lo constituyen deudas y obligaciones de distinta naturaleza

Más detalles