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1 "Está bien que aggiornen la Pizarra de la soja incorporando precios futuros" 05/10/2012 El titular del mercado porteño detalla todos los próximos pasos desde Uruguay a Chaco y desde el dólar al oro. PUNTO BIZ. Punto Biz entrevistó al presidente del Mercado a Término de Buenos Aires (Matba), Ricardo Valderrama, en el marco de las jornadas de capacitación que esa entidad, junto con la Bolsa de Cereales de Buenos Aires, organizó en el Sheraton de Colonia (Uruguay). Durante la entrevista, Valderrama adelantó los próximos pasos del Matba. El Matba acaba de informar que la causa del crecimiento de sus operaciones con Soja en noviembre reside en el hecho de que buena parte del mercado disponible de la oleaginosa se trasladó a los contratos de soja más cercanos del Matba. Por qué se dio ese traslado? Fue por la suba de los precios y a coberturas que se hicieron en el momento porque la posición octubre y la posición noviembre tenían mucha cantidad de opciones y, sí, era más atractivo vender por el término y entregar la mercadería que hacerlo por afuera Por qué valía más que el disponible?

2 Es una posición muy grande. Hubo una suba muy grande de precios en los últimos 30/40 días. Había una posición enorme de opciones y al haber tanto movimiento y con personas que quieren cancelar las operaciones eso estimula que los precios suban. Entonces los vendedores reales usan esos precios para vender. Es una tendencia que llegó para consolidarse o fue por una condición puntual del mercado? La entrega física en el mercado está entre el 8% y el 10%, que es histórica. Al aumentar el volumen, ese 8%/10% creció en tonelaje pero no aumentó su participación porcentual. Puede ser que se esté gestando un cambio de tendencia, pero es muy rápido para afirmarlo. Una golondrina no hace al verano. Vamos a un mercado en que las posiciones cortas con entrega de los mercados a término reemplazarán como guía al disponible? Es la tendencia en el mundo. Yo creo que son mercados distintos. Sí cuando son atractivos los precios y cuando el volumen está en la posición corta a término los compradores y vendedores lo usan más. Lo bueno y óptimo para mí es que todo el comercio se por medio de mercados institucionalizados. Y con respecto a los contratos con entrega física, en el mercado Matba todos, salvo los Índices, son con delivery; esto es si vos quedas en la posición al último día tenes que entregar la mercadería. Por qué entonces no se acomoda el contrato de Soja 30? Todavía preocupa a exportadores la seguridad de la operación. Si bien nunca

3 pasó nada, al ser operaciones cortas pueden aparecer jugadores no tradicionales y eso les preocupa a los exportadores porque no quieren problemas con la Afip. Si bien no hay muchos compradores, igual se hicieron operaciones con entrega en el inmediato en pesos que hacía mucho que no se concretaban. Tarde o temprano va a funcionar. Poco a poco, la gente por la diferencia de precio y por el volumen va a empezar esos instrumentos cortos que tiene el mercado. Qué balance haces de soja chicago? A todo contrato hay que esperar que madure. Además, mundialmente está calculado que por cada nuevo contrato tenes sólo un 25% de posibilidades de que tenga éxito. Por suerte estamos contentos. En el último mes se operó bastante. Y fue una sorpresa la buena aceptación del de Maíz, que lanzamos hace menos tiempo aún. Hay muchos jugadores y mucho interés. Y las posiciones de cobertura para el año que viene están bastante activas. Qué representó institucionalmente la compra de una acción del Matba por parte del grupo brasilero Amaggi? Es nuestro tercer accionista del exterior. Fue la primera vez que se hizo la operación por Bolsa de Comercio. Le hizo muy bien al mercado la difusión de que entró un nuevo jugador, como este grupo exportador brasilero. Ellos venían operando vía un corredor y ahora, en caso de quererlo, van a poder registrar y tener la posición a su nombre. A principio de año la Bolsa de Chaco compró una acción. La hizo operativa? La Bolsa de Chaco está muy adelantada para operar. Inclusivo abrimos una

4 base en Barranqueras. Se operó poco pero esperamos que en el futuro sean referentes. También están trabajando con Chaco en un Índice Ganadero? Trabajamos con varias Bolsas del país para sacar nuevos productos. En Chaco estamos viendo el tema del ganado y del algodón. Necesitan mercados de cobertura, pero también para desarrollarlo hay que ver las condiciones del negocio para determinar su factibilidad. Y en eso estamos. Pasa todo como se tabula el contrato. El mayor problema es encontrar el valor a liquidar el contrato. Cuándo comenzarán a operar productos financieros? Arrancaríamos por oro y dólar. No van a salir todos al mismo tiempo. Queríamos salir este primer semestre pero hubo demoras alternativas. Seguro estarán en Serían para inversores intermedios ya que el contrato de dólar sería por dólares y el de oro por 10 onzas. Qué avances hay en Uruguay? Ya presentamos los papeles y estamos esperando la autorización para empezar a operar. La idea fue abrir agrícola, ganaderos y financieros. Estamos dando desde hace un mes cursos de capacitación en Uruguay y viendo el requerimiento de operadores uno de los contratos que puede tener éxito es el ganadero. Estamos empezando a desarrollar el contrato hablando mucho con los ganaderos y consignatarios. Es clave el apoyo de nuestros socios estratégico de la Bolsa de Valores de Montevideo.

5 La Cámara Arbitral de Rosario decidió incorporar los precios a término, tanto del Rofex como del Matba para el cálculo de la Pizarra Qué opinión tiene? Nos parerce positivo que los Precios de Pizarra se aggiornen. Fui camarista y sé que es trabajoso. Y si pasa volumen de Rosario por el Matba es lógico que se lo tome. Pero aclaro que cada Cámara tiene que decidir qué es lo que piensa que es mejor para el sistema, por ejemplo en los porcentajes a incorporar. Los precios del Matba son abiertos y están publicados para que los tomen. No tuvimos ningún contacto con ellos, pero estamos a disposición de cualquier información adicional que necesiten. Todo lo extra que requieran estamos dispuestos a colaborar. Para nosotros es un orgullo que la Cámara de Rosario considere a los precios del Matba como valores de referencia. Finalmente, se supo algo más de los rumores de pesificación de merados a futuro que sacudieron el mercado hace dos meses. Fueron rumores. El Matba tiene buena relación con los organismos oficiales y estamos en continua comunicación con las autoridades. Al principio los rumores generaron una baja en la operación, pero rápidamente se volvió a la normalidad. El mercado hoy sigue igual.

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