El Medio Ambiente Financiero en los Negocios

Transcripción

1 El Medio Ambiente Financiero en los Negocios

2 Principios EL COMPETITIVO ENTORNO ECONOMICO Principio conducta egoísta La gente actúa pensando en su propio interés Costo de oportunidad : diferencia entre el valor de una acción y el de alternativa Principio de transacciones bipartitas Cada operación tiene dos lados (especulador vende acciones, acciones bajan, desequilibrio) Principio de las señales Acciones mas que palabras Principio conductista Si todo falla guíese por lo que otros están haciendo Poco acceso a información, acceso muy costoso Oportunista : sigue a Mc Donald s

3 Principios VALOR Y EFICIENCIA ECONOMICA Principio de ideas valiosas Mayor rendimiento para ideas nuevas Mc Donald s, Apple, Ipod Principio de la ventaja comparativa Conocimiento puede crear valor (Jordan) Principio de las opciones Derecho sin obligación de hacer algo Una opción no tiene un valor negativo Principio beneficios incrementales GM y publicidad : ventas con o sin publicidad Sentimentalismo no permite ver perdidas o que no existen beneficios incrementales

4 Principios TRANSACCIONES FINANCIERAS Principio balance riesgo - rendimiento Aversión al riesgo Principio de diversificación Distribución no todos los panes en una misma canasta Principio de la eficiencia de los mercados NYSE, NASDAQ, Londres, Tokio Mucha información 10 mil millones de acciones por día Principio valor del dinero en el tiempo Arbitraje Especulador Bróker

5 El Medio Ambiente Fiscal y Financiero en los Negocios El Ambiente de los Negocios El Ambiente Fiscal El Ambiente Financiero

6 El Ambiente de los Negocios Existen varias formas de organización de negocios: Negocios de propietarios únicos (unipersonales) Sociedades (general y limitada) Corporaciones

7 El Ambiente de los Negocios Propietario Único -- Una forma de negocios en cual hay un solo dueño; quien tiene responsabilidad ilimitada por todas las deudas de la firma. Forma más antigua de organización de negocios. Son las mas numerosas. La mayoría se encuentran en las industrias de las ventas al por menor y al detalle, de servicios y de construcción. El propietario generalmente opera el negocio, y es responsable de todas las decisiones. La riqueza personal de su propietario garantiza el negocio. Ingreso del Negocio es tomado en cuenta para su declaración personal de ingresos.

8 El Ambiente de los Negocios Negocios de propietarios únicos 75% de los 21 millones de empresas en USA producen el 6% del ingreso total y el 27% de las ganancias totales Asociación (general y limitada) representan 10% aprox Corporaciones, es la unidad económica mas importante de los EEUU Solo el 15% de las empresas son corporaciones pero generan el 90% de las ventas y mas del 70% de las utilidades.

9 Resumen para Propietario Único Ventajas Desventajas Simplicidad Propietario recibe todas las utilidades Bajo costo constitución Bajo costo operación Rápida constitución y disolución Independencia Confidencialidad Única declaración de impuestos Responsabilidad ilimitada Riqueza personal en riesgo Difícil obtener capital adicional, dificulta crecimiento Propietario realiza múltiples funciones Carece de continuidad al morir propietario Dificultad para ofrecer a empleados oportunidades de carrera a largo plazo Dificultad en transferencia de propiedad

10 El Ambiente de los Negocios Corporación Entidad artificial creada por ley. Forma de negocios legalmente separada de sus dueños, con los derechos de un individuo ya que puede demandar y ser demandada, realizar contratos y participar en ellos, y adquirir popiedad en su nombre. Puede poseer activos e incurrir en pasivos. Predomina en cuanto a ingresos y utilidades. (las de manufactura las que mas aportan) Participan en todo tipo de negocios. Los propietarios son sus accionistas, cuya propiedad o patrimonio se demuestra mediante acciones comunes o preferentes. Ingreso del Negocio es considerado para la declaración de impuesto a la renta corporativa.

11 Resumen de Corporación Ventajas Desventajas Responsabilidad limitada, lo que garantiza que no pierdan mas dinero de lo invertido. Logran adquirir un gran tamano a traves de la venta de la propiedad (acciones) Fácil transferencia de dominio Vida ilimitada (larga vida) Puede contratar administradores profesionales Fácil para obtener capital adicional Puede ofrecer planes de jubilacion atractivos a sus empleados. Doble tributación Más difícil de establecer Más costoso de constituir y mantener Sujeta a mayores regulaciones y control gubernamental Carece de confidencialidad

12 El Ambiente de los Negocios Propiedad, control y riesgo Inicio : Fábrica de autos Henry F. Activos Pasivos y capital de los acccionistas Efectivo E Materias primas M Herramientas H Taller para automóviles T Capital de Henry CH Total de activos TA Pasivo y capital TA

13 El Ambiente de los Negocios Propiedad, control y riesgo Deuda : Fábrica de autos Henry F. Activos Pasivos y capital de los acccionistas Efectivo E Materias primas M Herramientas H Préstamo bancario B Taller para automóviles T Capital de Henry CH Total de activos TA Pasivo y capital TA

14 El Ambiente de los Negocios Propiedad, control y riesgo Empleados, accionistas múltiples, cesión de control Activos Pasivos y capital de los acccionistas Efectivo E Materias primas M Préstamo bancario B Herramientas H Nuevo capital de accionistas O Taller para automóviles T Capital de Henry CH Total de activos TA Pasivo y capital TA

15 Derechos de propiedad 1. Dividendos : accionista recibe cuando Consejo Directivo decide 2. Voto : en las Juntas de Accionistas 3. Liquidación : Derecho a una parte residual luego de liquidación 4. Adquisición : Derecho a suscribir nuevas acciones.

16 Enfoques para una Cía. Modelo de vehículo de inversión Modelo de contabilidad Modelo de Serie de contratos.

17 Modelo de vehículo de inversión Intercambio de dinero y activos financieros Intercambio de dinero y activos reales INVERSIONISTAS Mercado Financiero Intermediarios financieros LA COMPANIA Decisiones De inversión De financiamiento EL MUNDO Inversiones Mercados e intermediarios financieros Administración financiera

18 Modelo de contabilidad Decisión de inversión (Activos) Decisión de financiamiento (pasivos) Ventaja : Muy conocida, facilita intercambio de información, muy integrada. Desventaja :Histórica, a veces insuficiente.

19 Modelo de Contabilidad Activo Corto plazo Efectivo Inversiones Ctas. X cobrar Inventario Largo plazo Activo fijo Tangible Intangible Pasivo Ctas. X pagar Deuda de c.p. Deuda de l.p. Bonos Capital Acciones Utilidades ret.

20 LA DECISION DE INVERSION ACTIVOS LA DECISION DE FINANCIAMIENTO PASIVO Y CAPITAL DE LOS ACCIONISTAS Efectivo Titulos negociables Cuentas por cobrar Inventarios Activo circulante Capital de trabajo neto Cuentas por pagar Deuda corriente Pasivo actual = Diferencia entre activo circulante y pasivo actual Corto plazo Activo fijo tangible Activo fijo intangible Total de activo fijo Total de activo = Deuda bancaria a largo plazo Bonos Pasivo a largo plazo Acciones comunes Utilidades retenidas Capital de los accionistas Pasivo y capital de los accionistas Largo plazo MODELO CONTABLE

21 Modelo Serie de contratos Tenedores de bonos Gerentes Entorno Empleados Proveedores Accionistas comunes Acreedores Compañía Accionistas preferentes Sociedad Comunidades Bancos Clientes Gobierno CONTRATOS EXPLICITOS E IMPLICITOS

22 Ambiente Financiero Negocios interactúan continuamente con los mercados financieros. Mercados Financieros lo integran todas las instituciones y procedimientos para reunir a los compradores y vendedores de instrumentos financieros. El propósito de los mercados financieros es asignar los ahorros en forma eficiente para los usuarios finales.

23 INTERMEDIARIOS FINANCIEROS Flujo de Fondos en la Economía SECTOR INVERSION BROKERS FINANCIER. MERCADO SECUNDARIO SECTOR AHORROS

24 INTERMEDIARIOS FINANCIEROS Flujo de Fondos en la Economía SECTOR INVERSION BROKERS FINANCIER. MERCADO SECUNDARIO SECTOR AHORROS SECTOR INVERSION Negocios Gobierno Familias

25 INTERMEDIARIOS FINANCIEROS Flujo de Fondos en la Economía SECTOR INVERSION BROKERS FINANCIER. MERCADO SECUNDARIO SECTOR AHORROS SECTOR AHORROS Familias Negocios Gobierno

26 INTERMEDIARIOS FINANCIEROS Flujo de Fondos en la Economía SECTOR INVERSION BROKERS FINANCIER. MERCADO SECUNDARIO SECTOR AHORROS BROKERS FINANCIEROS Banqueros de Inversión Banqueros de Hipoteca

27 INTERMEDIARIOS FINANCIEROS Flujo de Fondos en la Economía SECTOR INVERSION BROKERS FINANCIER. MERCADO SECUNDARIO SECTOR AHORROS INTERMEDIARIOS FINANCIEROS Bancos Comerciales Institucions Ahorros Compañías Seguros Fondos de Pensión Cías. Financieras Fondos Mutuos

28 INTERMEDIARIOS FINANCIEROS Flujo de Fondos en la Economía SECTOR INVERSION BROKERS FINANCIER. MERCADO SECUNDARIO SECTOR AHORROS MERCADO SECUNDARIO Bolsas de Valores Mercado OTC

29 Distribución de Fondos Fondos irán a las unidades económicas que estén dispuestas a proveer el mayor retorno esperado (manteniendo constante el riesgo). En un mundo racional, los mayores retornos esperados serán ofrecidos solo por aquellas unidades económicas con las oportunidades de inversión más promisorias. Resultado: Ahorros tienden a ser distribuidos en los usos más eficientes.

30 RENDIMIENTO ESPERADO (%) Perfil Rendimiento de Riesgo esperado Accion Común especulativa Acción Común conservadora Acciones Preferidas Bonos Corporativos de grado medio Bonos Corporativos de grado de inversión Bonos del Gobierno a largo plazo Papel Comercial de primer grado Bonos del Tesoro (valores libres de riesgo) RIESGO

31 RENDIMIENTO RENDIMIENTO OBTENIDO Es a posteriori real RENDIMIENTO ESPERADO A futuro creo RENDIMIENTO REQUERIDO Incluye riesgo del negocio

32 Qué influencian los Retornos de los valores? Riesgo de No Pago es el incumplimiento a los términos de un contrato (default). Negociabilidad es la habilidad de vender un volumen significativo de valores en un período corto en el mercado secundario sin una concesión significativa en precio.

33 Calificaciones de Agencias sobre Riesgo de Default MOODY S INV SERVICE STANDARD & POOR S Aaa Calidad óptima AAA Grado más alto Aa Alta calidad AA Grado alto A Grado medio-alto A Grado medio-alto Baa Grado medio BBB Grado medio Ba Posee elementos especualtivos BB Especulativo C Grado más bajo D En Default Grado de inversión representa las 4 categorías superiores. Debajo el grado de inversión representa las otras categorías.

34 Qué influencian los Retornos de los valores? Vencimiento se refiere a la vida del título; el lapso antes que el principal de un valor se vuelva pagadero. Imponibilidad considera las consecuencias fiscales del título valor.

35 RENDIMIENTO (%) Estructura a plazos de las tasas de interés Upward Sloping Yield Curve (Usual) Downward Sloping Yield Curve (Inusual) AÑOS PARA EL VENCIMIENTO Una curva de rendimiento es un gráfico de la relación entre los rendimientos y el plazo de vencimiento para los títulos en particular.

36 Lenguaje de las Finanzas 1. El estado de resultados Se usa para medir rentabilidad del negocio Cubre periodo definido Se presenta en forma escalonada o progresiva Existen tres fuentes de capital: Tenedores de Bonos Accionistas preferentes Accionistas comunes Razon precio utilidad y utilidades por accion Limitaciones

37 Lenguaje de las Finanzas 1. El estado de resultados Se usa para medir rentabilidad del negocio Cubre periodo definido Se presenta en forma escalonada o progresiva Existen tres fuentes de capital: Tenedores de Bonos Accionistas preferentes Accionistas comunes Razón precio utilidad y utilidades por acción Limitaciones

38 Lenguaje de las Finanzas 2. El Balance General Indica lo que una empresa posee y la manera en la que esos activos han sido financiados bajo la forma de pasivos o de participaciones en el capital. Delinea las pertenencias y las obligaciones de un negocio. Las cuentas del activo se listan en orden de liquidez. Limitaciones.- valores historicos

39 Lenguaje de las Finanzas 3. El estado de cambios en la situación Financiera Denominado ahora como el estado de normas de contabilidad financiera (SFAS) Su propósito es hacer énfasis en la naturaleza critica del flujo de efectivo para las operaciones de la empresa. Principales secciones: Flujo de efectivo de las actividades operativas Flujo de efectivo de las actividades de inversión Flujo de efectivo de las actividades de financiamiento

40 Finanzas Depreciación, representa el intento por asignar el costo inicial de un activo a lo largo de su vida útil. Flujo de efectivo neto, es un subproducto del estado de cambios en la situación financiera. Consideraciones sobre los impuestos, la depreciacion como una proteccion fiscal