Financiamiento Estructurado

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1 Créditos Automotrices Informe Anual Sexto Patrimonio Separado Banchile Securitizadora S.A. Ratings $ Serie 6A... AA $ Serie 6B... C Analistas Juan Pablo Gil ext. 26 juanpablo.gil@fitchratings.cl Matías Acevedo ext. 41 matias.acevedo@fitchratings.cl Eduardo D Orazio ext. 65 eduardo.dorazio@fitchratings.com Contacto Securitizadora José Vial C. Gerente General Claudia Bazaes A. Gerente Operaciones Antecedentes Generales Monto de la emisión: Serie 6A $ , Serie _ 6B $ Plazo: Serie A: Dieciseis cuotas trimestrales y sucesivas a partir del 1º de julio de Serie B: Un cupón que incluye capital e intereses capitalizados trimestralmente hasta el 1º de abril Tasa de interés: BBICS A: 4,5% anual efectiva base 360 días BBICS B: 10% anual efectiva base 360 días Activo subyacente: Créditos automotrices originados por Forum Administración Primaria: Forum Administrador Maestro: Banchile Securitizadora / Acfin Banco Custodio: Banco de Chile Representante de los Tenedores de Bonos: Banco Santander. Resumen Los bonos securitizados correspondientes al sexto Patrimonio Separado (en adelante, PS-6 ) de Banchile Securitizadora S.A., Series 6A y 6B, tienen como respaldo un activo conformado por pagarés suscritos y otorgados a favor de Forum Servicios Financieros S.A. ( en adelante, Forum ) por personas que han solicitado financiamiento para la compraventa de vehículos motorizados. Los pagarés se encuentran respaldados por prendas sobre los vehículos, las cuales serán transferidas a favor del PS-6. La clasificación asignada a las Series reflejan la probabilidad que los tenedores de bonos reciban los pagos de intereses y principal en los términos y plazos pactados. La clasificación asignada a la Serie A se fundamenta en: El nivel de sobrecolateral inicial de 2,99% sobre el monto de la cartera inicial. El nivel de sobrecolateral dado por el exceso de spread (diferencial entre la tasa de interés del bono y la cartera de créditos) que permite cubrir parte de las pérdidas netas estimadas en un escenario de estrés. El exceso de spread fue sometido a severos escenarios de prepagos para cuantificar el nivel de spread disponible para cubrir pérdidas netas. La estructura de flujo de caja y legal de la transacción. Las políticas y procedimientos de originación, la administración primaria de la cartera de créditos, la cual ha sido aprobada satisfactoriamente por Fitch Ratings. La amortización de la Serie 6A se realizará en dieciseis cuotas trimestrales y sucesivas, que incluyen capital e intereses cuya fecha de vencimiento legal es el 1º de abril de La amortización de la Serie 6B se realizará en un solo cupón que incluye capital e intereses capitalizados hasta el 1º de abril de El análisis de estrés considera diversos aspectos cualitativos tales como; el análisis de las políticas de originación y cobranzas de Forum, el mercado en el que opera y las marcas de vehículos con que trabaja, entre otros. A estos factores se le agregan los aspectos cuantitativos tales como; la evolución histórica de las pérdidas y el momento en que éstas ocurren, el nivel de recupero y timing, el análisis de la morosidad, prepagos, la calidad crediticia del deudor, la relación deuda sobre garantía y dividendo sobre ingreso. Todo lo anterior es evaluado por Fitch Ratings bajo diversos escenarios, en este caso un escenario de estrés AA para la Serie A, con el objetivo de determinar la capacidad que los tenedores de bonos reciban los pagos de sus obligaciones en tiempo y forma. La Administración Maestra será llevada a cabo por Banchile Securitizadora S.A./ACFIN S.A., contando con los sistemas adecuados para ejercer las funciones de coordinador general de la administración. Marzo,

2 Fortalezas Forum Servicios Financieros (en adelante Forum ) ha demostrado consistencia en sus políticas de originación y buenas capacidades como administrador primario de la cartera, lo cual se ve reflejado en el nivel de morosidad y en la reducción de las pérdidas de la cartera global. Los créditos para financiar la compra de vehículos nuevos representan el 82,38% de la cartera. Alto diferencial entre la tasa de interés cobrada en los créditos otorgados y la tasa que se paga a través del bono. Debilidades Como consecuencia de los cambios en la política de originación, cuyos efectos positivos se tradujeron en la reducción de las pérdidas de la cartera total, se cuenta con una menor historia para estimar las pérdidas en un escenario base. Alto nivel de volatilidad en el momento en que ocurren las pérdidas y los recuperos. Cartera que tiene muy poca antigüedad. El tiempo transcurrido desde la originación promedio ponderado alcanza a 4,65 meses. Características del Colateral La cartera de créditos que formará parte del PS-6 ha sido originada por Forum. A la fecha de corte, el valor par de cartera alcanzará a $ millones, correspondiente a créditos. El monto promedio del crédito alcanza a $ 4,4 millones. El plazo promedio ponderado remanente alcanza a 36 meses, habiendo transcurrido 4,65 meses desde la originación. La tasa de interés promedio ponderada de la cartera actual alcanza a 26,66%. El 82,38% de los créditos otorgados corresponden a vehículos nuevos. Los créditos asociados a financiamiento de vehículos nuevos tiende a experimentar menores pérdidas que los asociados a vehículos usados. La evidencia empírica del análisis de camadas realizado para la cartera total de Forum ratifican este comportamiento. La calidad crediticia de los deudores en términos de relación Cuota Max / Ingreso alcanza a 26,32%. En cuanto a la relación Deuda / Garantía Actual, ésta alcanza a 76,56%. Análisis de Pérdidas La información proporcionada para la evaluación de las pérdidas de la cartera incluyen información histórica de las pérdidas brutas de la cartera total de Forum, dividida en vehículos nuevos y usados en camadas mensuales desde la originación. Adicionalmente se proporcionó información sobre vehículos pesados y livianos, sin embargo, debido a que el número de operaciones no era representativo (en el caso de los vehículos pesados) para obtener conclusiones estadísticamente confiables, se consideró sólo el análisis de las pérdidas para vehículos nuevos y usados. Composición Cartera (A la fecha de corte) PS-6 Nuevos Usados Total Monto Cartera ($) % Cartera Total 82,38 17, Número de Operaciones Prom. Monto Crédito ($) Tasa Interés Anual (%)* 26,45 27,64 26,66 Plazo Original (meses)* 41,43 36,79 40,61 Plazo Remanente (meses)* 36,75 32,28 35,96 Seasoning (meses)* 4,68 4,51 4,65 Cuota Max / Ingresos* 24,5 CLTV (%)* 72,63 Cupón Bono (%) 4,50 *Corresponde al Promedio Ponderado calculado en base al saldo insoluto de la cartera a la fecha de corte. 2

3 Para derivar la pérdida bruta de la cartera en un escenario base, Fitch analizó las estadísticas mencionadas anteriormente para vehículos nuevos y usados. La curva de pérdidas brutas (promedio ponderado) fue calculada y utilizada para proyectar las pérdidas de las camadas con menos historia a través de un proceso de extrapolación. Posteriormente, una vez obtenidas las curvas para cada camada, se ponderaron por el volumen originado para cada mes respectivo, obteniendo así la perdida bruta en el escenario base y el timing en el cual estas ocurren (para mayor información ver Metodología de Clasificación para Bonos respaldados por Cartera de Créditos Automotrices en El comportamiento actual de las pérdidas brutas de los vehículos nuevos es mejor que el comportamiento histórico de las camadas Habiendo realizado el proceso descrito anteriormente se estimó un nivel de pérdidas brutas base de un 5,00% para vehículos nuevos. El comportamiento histórico de las pérdidas brutas en el caso de los vehículos usados claramente es inferior en términos crediticios al compararlo con vehículos nuevos. El resultado del análisis de la cartera histórica descrito anteriormente determinó un nivel de pérdidas brutas de un 7,0% para los vehículos usados. Morosidad Fitch adicionalmente evaluó la morosidad de la cartera para determinar que porcentaje sobre el monto de la cartera actual no es recibido producto de la mora. Asimismo, la morosidad es un buen indicador de la frecuencia de default, sin embargo la severidad será menor debido al recupero esperado. El análisis de la morosidad de la cartera indica que se encuentra en niveles más que razonables. Los efectos de la morosidad en la liquidez de la transacción fueron incorporados al modelo de flujo de caja y estresados al mismo nivel que las pérdidas. Esto último debido a que la mora es un buen indicador de las pérdidas, en un escenario de estrés se espera que los niveles de morosidad se incrementen en forma proporcional a las pérdidas. Recuperos Los recuperos fueron calculados determinando el recupero total como porcentaje de las pérdidas acumuladas para cada período de originación. Aunque no se dispuso de la información necesaria para realizar un adecuado análisis de los recuperos (es decir, contar con una curva de pérdida neta o nivel de recuperos por camadas mensuales), aplicando un criterio conservador en base a la información proporcionada, para efectos de este análisis, Fitch Ratings aplicó un nivel de recuperos de 20%, con un plazo de recupero de 18 meses desde la primera mora hasta el momento de la liquidación final del vehículo. Análisis de Flujo de Caja Fitch Ratings a través del modelo de flujo de caja, cuantifica el nivel de mejora crediticia que es capaz de sostener la emisión ante escenarios de estrés sobre las principales variables de comportamiento tales como default bruto y recupero, prepagos y morosidad. La transacción respaldada por pagarés originados por Forum fue modelada segmentando los créditos por plazo remanente, con el objeto de calcular el flujo de caja teórico. Como se mencionó anteriomente, las pérdidas brutas asumidas en el escenario base alcanzaron a 5% para la cartera de vehículos nuevos y 7% para la cartera de vehículos usados. De esta manera la pérdida bruta para la cartera total alcanzó a 5,35% (5,00% x 82,38% + 7,00% x 17,62%). Una vez que el escenario base de pérdidas para la Pérdidas Crediticias Brutas y Recuperos Cartera Total (MM$) 2003* Monto Cartera Original Pérdida Bruta 471,7 704, , , ,6 Recuperos (Asumiendo 40%) 188,7 281,6 460,3 577,5 437,8 Pérdidas Netas 283,0 422,4 690,5 866,2 656,8 *Período Agost'02-May'03 Nota: Se asume un 40% de recupero para cada año debido a que no se cuenta con estadística suficiente para estimar los recuperos en cada período. 3

4 cartera se establece, los valores obtenidos son ponderados aplicando los múltiplos correspondientes a la categoría de riesgo que se desea alcanzar. Para el caso del escenario de estrés AA, se aplicó un factor de 4,00x sobre el nivel de pérdidas brutas del escenario base, lo que determinó un nivel de pérdidas brutas de 21,4%. Las pérdidas son distribuidas a lo largo de la vida de la transacción tomando en cuenta la evolución histórica de la velocidad de las pérdidas. En ciertos casos, cuando no se cuenta con información suficiente, o cuando la volatilidad es elevada, la estimación se realiza tomando como referencia el criterio utilizado en transacciones que exhiben características similares. En función de lo que sea la velocidad de las pérdidas, Fitch Ratings podría incluso no dar cabida a una compensación por las pérdidas transcurridas, lo que se determina caso a caso. De la evidencia empírica se desprende que más del 80% de las pérdidas ocurren en los primeros 24 meses a partir de la fecha de originación. El timing asumido se desprendió del proceso de extrapolación de las pérdidas brutas, sin embargo no se otorgó crédito por el tiempo transcurrido desde la originación, debido a la volatilidad de la curva de pérdida de las camadas con mayor historia. La morosidad es estresada a efectos de determinar la proporción del monto total de los intereses que devengan los pagarés que a fin de cuentas llega al Patrimonio Separado. En muchos casos, la tasa de interés actual no corresponde a lo que se recibe cuando se calcula el monto de intereses recolectados en el período. El estrés aplicado a la morosidad permite capturar el efecto de la pérdida e incluirlo en los requerimientos de mejoras crediticias. Cuando se estresan los recuperos, Fitch Ratings aplica un período de castigo al timing en que estos son recibidos. El período de castigo definido varía caso a caso en función de la información histórica entregada por el originador, así como por su desviación en el tiempo. El timing asumido para el recupero alcanza a 18 meses a partir de la primera mora en un escenario de estrés AA. El prepago voluntario de las operaciones afecta el flujo de caja disponible reduciendo la duración de los instrumentos y el exceso de spread disponible para cubrir las pérdidas. Fitch Ratings examinó el nivel de prepagos históricos de Forum, el plazo de originación y la tasa de originación, para poder determinar la probabilidad de que los créditos sean pagados voluntariamente en forma anticipada. El modelo de Fitch Ratings utiliza en este caso una curva de velocidad de prepago absoluta (ABS), a diferencia de otros tipos de activos que consideran una curva de prepago constante (CPR). La curva ABS es preferida debido a que la experiencia ha demostrado que los créditos automotrices tienden a experimentar una tasa de prepago creciente en la medida que transcurre el tiempo, efecto que la CPR no lo captura. La curva de prepago ABS asumida en el modelo alcanza a 1,5% mensual, la cual se va incrementando en forma proporcional al mes respectivo desde la originación. Resultado del Escenario de Estrés El nivel de credit enhancement para cubrir las pérdidas proviene del nivel de sobrecolateral de 2,99% (medido como (1- Valor Par Serie A/Valor Par Cartera Actual)) y el exceso de spread disponible. El exceso de spread se genera por el diferencial que se produce entre la tasa promedio ponderada del activo y la tasa anual que devengan los bonos. El exceso de spread en este caso cubre cerca del 80% de las pérdidas netas estimadas en el modelo. Asimismo, permite cubrir el efecto del prepago voluntario en el rendimiento de la cartera. Emisión y Estructura Propuesta La emisión de bonos securitizados en cuestión alcanza $ , dividida en una Serie preferente (Serie 6A) y una Serie subordinada (Serie 6B). El monto de la Serie 6A alcanza a $ , y está compuesta por 736 títulos con un valor nominal de $ cada uno. La Serie 6B alcanza a $ y está compuesta por 342 títulos de deuda con un valor nominal de $ cada uno. La tasa de interés para la Serie 6A es 4,5% anual efectiva, mientras que la Serie 6B tiene una tasa de 10% anual efectiva. La amortización de la Serie 6A se realizará en dieciseis cuotas trimestrales y sucesivas, que incluyen capital e intereses. La amortización de la Serie 6B se realizará en un solo cupón que incluye capital e intereses capitalizados hasta el 1 de abril de Los activos que respaldan esta emisión generan flujos que están denominados en pesos chilenos, y las obligaciones del Patrimonio Separado están expresadas en las mismas unidades monetarias, salvo los costos en los cuales se tomaron los resguardos necesarios ante eventos de inflación, con lo cual la 4

5 estructura cuenta con un adecuado calce de monedas que permite neutralizar el riesgo por este concepto. Para el cumplimiento de las obligaciones de administración primaria de los activos se encarga al originador de los mismos (Forum), y las labores a realizar incluyen la gestión de cobranza, seguimiento de las cuentas atrasadas, transferencia de dinero recaudado, ejecución de prendas, etc. La presente emisión reviste el carácter de desmaterializada, lo cual quiere decir que los títulos de deuda no se emitirán físicamente y, por tanto, no son susceptibles de ser retirados del Depósito Central de Valores (DCV). Los excedentes de caja que se produzcan podrán ser invertidos por la securitizadora en: i. Títulos emitidos por la Tesorería General de la República, ii. Depósitos a plazo y otros títulos representativos de captaciones de instituciones financieras o garantizadas por estas, iii. Letras de crédito emitidas por bancos e instituciones financieras, iv. Compras con pactos de retroventa con contrapartes clasificadas al menos en AA y con activos subyacentes también clasificados al menos en AA. Las inversiones serán realizadas sobre valores que a lo menos correspondan a las categorías AA y N-1 de riesgo, para títulos de largo y corto plazo, respectivamente. Todos los trimestres, a partir del año 2004, y al día hábil bancario siguiente al pago respectivo de los cupones de la Serie 6A, se determinará el saldo existente en la cuenta de Ingresos Operacionales al día primero del mes anterior, o al día hábil bancario siguiente, y el monto total de los cupones correspondientes a la Serie 6A mencionados en este párrafo. Si esta cuenta en cualquiera de los trimestres excediera los siguientes montos, el diferencial se destinará a prepagar la Serie 6B subordinada. Excesos de Caja Disponibles = (Recolecciones del período (t) Costo Periodo (t) Pago Intereses y Capital (t) ) = X. Si X > a: Período Monto Mínimo (Y) Prepago Serie 6B 02-Oct-04 $ ( X (t) Y (t) ) 02-Ene-05 $ ( X (t) Y (t) ) 02-Abr-05 $ ( X (t) Y (t) ) 02-Jul-05 $ ( X (t) Y (t) ) 02-Oct-05 $ ( X (t) Y (t) ) 02-Ene-06 $ ( X (t) Y (t) ) Período Monto Mínimo (Y) Prepago Serie 6B 02-Abr-06 $ ( X (t) Y (t) ) 02-Jul-06 $ ( X (t) Y (t) ) 02-Oct-06 $ ( X (t) Y (t) ) 02-Ene-07 $ ( X (t) Y (t) ) 02-Abr-07 $ ( X (t) Y (t) ) 02-Jul-07 $ ( X (t) Y (t) ) 02-Oct-07 $ ( X (t) Y (t) ) 02-Ene-08 $ ( X (t) Y (t) ) Prioridad y Asignación de Pagos La prioridad de los pagos establecidas para la presente emisión es la siguiente: Gastos PS. Intereses Serie 6A. Principal Serie 6A. Cuenta de Reserva. Opción de Prepago Serie 6B si cumple condición (ver tabla superior). Una vez cancelada la Serie 6A. Excesos disponibles se devuelven al Originador (mantiene en Balance la Serie 6B) al final del período. Por otra parte, la recaudación proveniente de prepagos de operaciones y recuperos tendrán las siguientes opciones: Sustituir íntegramente los créditos que cumplan con similares características (o en el caso del Contrato de Prenda, por otra garantía de igual o mejor calidad). Para tales efectos la Securitizadora requerirá la autorización escrita del Representante de los tenedores de títulos de deuda y de este hecho se entregará la información respectiva a los Clasificadores de Riesgo. Rescatar anticipadamente y por sorteo los títulos de deuda de la Serie Senior de esta emisión hasta concurrencia de los pagos percibidos producto de la recuperación mencionada, a fin de no afectar el flujo futuro de los activos que respaldan la presente emisión y con la finalidad de minimizar el impacto en el calce de los flujos de los activos con el de los pasivos. 5

6 Forum Servicios Financieros S.A. Durante el primer trimestre de 1994, Forum inicia sus actividades operativas como Forum Leasing, con el objeto de orientarse a bienes de consumo durables, principalmente vehículos (livianos y pesados) y bienes de capital. En sus inicios se encontraban separados Forum Leasing y Forum Créditos, la fusión de ambas empresas en marzo de 2000 dio origen a Forum Servicios Financieros. Durante 1999, previo a la fusión de ambas compañías, se decidió reorientar las prácticas comerciales concentrándose en el financiamiento vía crédito de vehículos (especialmente livianos) nuevos y usados. Asimismo, se decidió incorporar en la cartera de financiamiento nuevas marcas, no relacionadas con los dueños de la compañía. La propiedad actual de Forum esta relacionada a los grupos Avayú y Yarur, con igual participación. Indumotora y Diasa es una compañía del grupo Avayú, representantes oficiales de las marcas Subarú, Kia e Hino. Asimismo cuenta con una participación en Maco, desde el segundo semestre de 2000 y se adjudico la representación de Daihatsu. En la actualidad es una empresa especializada en servicios financieros automotrices, donde la principal área de negocio es el financiamiento de vehículos de pasajeros y comerciales livianos (camionetas y utilitarios entre otros) y, en menor medida, producto de políticas más exigentes en la selección de créditos, equipo de transporte (camiones) para empresas de diversas actividades económicas, a partir de los proveedores relacionados. Se orienta principalmente a los clientes derivados de la red de concesionarios Diasa (representante oficial de Kia, Asia e Hino), Indumotora (representante oficial de Subaru) y Daihatsu Chile (representante oficial de Daihatsu), Maco (representante de V Wagen, Audi y Skoda), SK (Fiat, Mitsubishi, Alfa Romeo y Chrysler), Derco (Suzuky, Mazda y Renault), Peugeot y Hyundai, aprovechando su relación con los importadores de dichas marcas. Adicionalmente, con el fin de expandir sus operaciones, Forum comienza a formar alianzas con más de 60 distribuidores de vehículos, de las más diversas marcas, en los cuales existe en gran parte de ellos un representante de Forum, ampliando de esta forma su red de venta. La compañía comenzó a realizar un financiamiento a través de la Compra Inteligente, en el cual se ofrece al comprador un valor mínimo garantizado de recompra al cabo de un cierto período, incorporando una pago del crédito más bajo, con la opción de renovar el vehículo cada dos años. En una primera instancia este mecanismo de financiamiento ha sido orientado a estratos socioeconómicos altos, donde la compañía se espera mantener en los próximos años. La cartera actual de Forum se compone en un 75% de vehículos nuevos y un 25% de vehículos usados. Revisión Proceso Originación El mercado objetivo de Forum es el financiamiento de vehículos nuevos y usados a personas naturales y empresas. Las políticas de originación de créditos se encuentran establecidas en un manual de crédito y disponible para las personas que trabajan en este proceso. Las variables más relevantes a considerar por Forum en la evaluación de la solicitud de crédito se pueden apreciar en la tabla adjunta. Criterios de Moralidad Los criterios de moralidad para la aprobación del crédito son los siguientes: Sin protestos vigentes. Sin protestos históricos en los últimos 12 meses. Protestos aclarados en los últimos 12 meses se analizarán caso a caso. Sin morosidades en el Comercio. Sin deuda morosa, vencida ni castigada (directa o indirecta) en el Sistema Financiero, en todos los períodos informados. Sin deuda de leasing vencida ni castigada, en todos los períodos informados. Buen comportamiento de pago en Forum Servicios Financieros, para operaciones actuales y/o anteriores. Ítem Criterio Edad mínima 21 años Edad máxima 63 años Renta mínima $ Antigüedad en el empleo 1 año. Actividades Objetadas Sí Complementación de Rentas Solo del cónyuge o familiares directos (padre hijos). 6

7 Pie Pasajeros 15% a 20% Usados 20 % Plazo máximo vehículos usados 36 meses Antig. Máx.Veh. Usados Pasajeros 6 años Comerciales 4 años Se establecen adicionalmente, requerimientos de información mínima para lo originación dependiendo de la actividad que realiza el deudor (ej. Empleado dependiente/independiente, Transportista, Agricultor, entre otros). Dentro de las principales causas de rechazo de los créditos se encuentran: Datos Falsos. Sobreendedudamiento. Moralidad. Sin Capacidad Patrimonial. Antigüedad Actividad. Perfil Riesgoso. Bajos Ingresos Mensuales. Mal Comportamiento Forum. Riesgo Forum Superior a lo Aceptable. Falta Antecedentes de Respaldo. Procedimiento Operativo para Aprobación Créditos El proceso operativo establecido por Forum para la aprobación del crédito se resumen en 9 etapas que se presentan a continuación. Se agrega una breve descripción de las etapas más importantes. 1. Cotización. 2. Solicitud de Evaluación. 3. Ingreso de Solicitud a Front Office. 4. Obtención de Deuda SBIF. 5. Evaluación de los Créditos: El analista de créditos recibe del asistente la cotización del crédito, la solicitud de financiamiento, la deuda y otros antecedentes de respaldo y evalúa y califica el crédito bajo las políticas establecidas, lo que involucra: Verificar en Front Office la existencia de aprobaciones o rechazos anteriores al solicitante o a relacionados. En el caso de existir, revisa causales de aprobación o rechazo. Verificar la existencia de otras operaciones vigentes que inciden en el nivel de aprobación requerido. Verificar comportamientos de pago, detalle de bienes financiados y relación deuda/garantías al considerar el nuevo crédito. Ingresa datos de renta y deuda en la página de evaluación del Front Office. Revisión de protestos y morosidades en Dicom, Sicom de Dicom y Cámara Comercio. Revisión de deudas en cobranza con la Tesorería General de la República. Verificar endeudamiento con bancos y deudas de leasing. Verifica patrimonio compuesto por bienes raíces o vehículos. Analizar capacidad de pago según los parámetros de Forum. Analizar giro, antigüedad en el empleo. Analizar al empleador (deuda, Dicom). Analizar al cónyuge o avales presentados. Verificar el valor del vehículo en el caso de los financiamientos de usados. Define los documentos de respaldo que deberán presentarse antes del curse para confirmar una eventual aprobación y quien realizará la evaluación. Solicita verificaciones de domicilio, laboral y AFP cuando se trata de nuevos clientes o cuando los antecedentes presentados no son suficientes como para eximir la verificación. Recurre a un nivel superior en caso de requerirlo por monto o por las condiciones del crédito (por ejemplo sin pie). 6. Calificación de Créditos: Los estados posibles y sus implicancias son los siguientes: Aprobado. El crédito está aprobado en las condiciones en que se presentó. 7

8 Rechazado. El crédito esta rechazado en las condiciones en que se presentó. Condicionado. El crédito está aprobado pero en condiciones diferentes a las originalmente planteadas. El condicionamiento puede ser por: o Menor plazo. o Mayor pie. o Vehículo de menor valor. o Garantías adicionales. o Avales. o Cambios al titular o aval. El estado condicionado es un estado definitivo (no cambia a aprobado) y persigue conocer que operaciones fueron aprobadas en forma diferente a como se presentaron originalmente. a. Pendiente. El crédito queda pendiente puesto que se solicitó mayor información. Este estado cambia a Aprobado o Rechazado cuando se recibe la información solicitada. b. Espera. El crédito fue aprobado pero requiere un nivel de firma superior y por lo tanto el sistema lo deja en espera. Es un estado temporal que debe cambiar. Se elimina el estado En Desacuerdo cuando había diferencia de opiniones. Ahora el estado del crédito depende de la calificación de la firma de mayor monto. Los rechazos anteriores quedan como historia. 7. Verificaciones de Domicilio y Laborales. 8. Validación de Documentos. 9. Aprobación Final. Administración Primaria Cobranza Ordinaria Se establecen distintos mecanismos de pago para facilitar el pago oportuno del cliente. Convenio con Bcos, Servicios de pago, entre otros. Cobranza Pre Judicial Un deudor se considera en mora a partir diez días hábiles (fricciones de mercado) desde de la fecha de pago efectiva. El proceso de cobranza pre judicial se inicia en este momento y se realizan llamadas telefónicas al deudor días Llamado Preventivo, informando que si no cancela su cuota en los próximos días será ingresos a Dicom días Se informa que se ha registrado su mora en Dicom, acciones para persuadir pago de deudores por medios telefónico días Se envía carta al cliente informando del protesto, acciones para pago inmediato por medio de mecanismos establecidos días Se ha enviado carta, cliente en conocimiento de la demanda, se informa inicio cobranza judicial. Se envía cobrador en terreno para buscar alternativas de pago. Cobranza Judicial (Período estimado: 6-8 meses) 91 y más días Se comunica al cliente que se encuentra en etapa de cobranza judicial, se preparan carpetas con toda la información de deudor y documentos legales (prenda y pagaré) Se entrega el caso al abogado externo que define Forum Se prepara la demanda respectiva que incluye realización de la Prenda o Cobro Ejecutivo del Pagaré Se realizan acciones de seguimiento para obtener medidas de embargo e incautación de los vehículos prendados Conseguir la realización del remate del vehículo fijando valores para remate Se realiza la cobranza de los saldos de deuda cuando se disponga otros bienes a embargar Otros aspectos relevantes a evaluar del Administrador Primario han sido considerados en la evaluación de riesgo de Forum por parte de Fitch Rating (Personal y Capacitación, Tecnología, Administración y Propiedad, Situación Financiera), asignado una categoría de riesgo de A / F2 con tendencia estable (para mayor información de la 8

9 clasificación de riesgo de Forum Servicios Financieros S.A. ver Administración Maestra La Administración Maestra está a cargo de Banchile Securitizadora S.A./ACFIN S.A., que tendrá que validar y controlar la información sobre los flujos de ingresos y de gastos. También administrará los excedentes de los fondos acumulados para pagos extraordinarios, y en general, llevará a cabo la administración de los títulos de deuda de securitización mientras existan obligaciones pendientes de vencimiento. En general deberá velar por el estricto cumplimiento de las obligaciones asumidas por el banco administrador, en virtud de los contratos de administración, ejerciendo las acciones judiciales y extrajudiciales necesarias para el cumplimiento o terminación de dichos contratos de administración y cobro de las indemnizaciones de perjuicios. Securitizadora Banchile Securitizadora S.A. es una sociedad anónima especial constituida al amparo de lo previsto en el título XVIII de la Ley de Mercado de Valores, originalmente bajo el nombre de Banedwards Securitizadora S.A., cuyos estatutos constan de la escritura pública de fecha 26 de Julio del 2000, otorgada ante el notario de Santiago don Andrés Rubio Flores. Banchile Securitizadora S.A., es una filial del Banco de Chile, y tiene por objeto exclusivo la securitización de títulos que comprende la adquisición de los créditos a que se refiere el artículo 135 de la Ley de Mercados de Valores, la adquisición de derechos sobre flujos de pago y la emisión de títulos de deuda, de corto o largo plazo, de acuerdo a lo dispuesto por el artículo 70 letra a) de la ley general de bancos y el artículo 132 de la Ley de Mercados de Valores. Banchile Securitizadora S.A. tiene a la fecha una emisión de títulos de deuda con formación de Patrimonio Separado vigente. Vale la pena recalcar que está emisión es independiente de las restantes y de la solvencia de la empresa, por tratarse de emisiones que forman patrimonios separados diferentes. Esta es la sexta emisión que realiza esta sociedad securitizadora, siendo independiente de las anteriores, de las que en el futuro emita la securitizadora, y de la solvencia de la empresa, por tratarse de emisiones que forman patrimonios separados diferentes. Copyright 2002 de Fitch, Inc. y Fitch Ratings, Ltda. y de sus filiales. One State Street Plaza, NY, NY Teléfono: , (212) Fax: (212) Prohibida la reproducción o retransmisión parcial o total sin contar con la autorización correspondiente. Todos los derechos reservados. Toda la información contenida en este documento está basada en información conseguida con los emisores, y suscriptores, así como con otras fuentes que Fitch considera que son confiables. Fitch no audita o comprueba la veracidad o precisión de esa información. 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Tales honorarios, se supone que fluctúan entre US$ y US$ (o el equivalente en la moneda que corresponda). El trabajo, publicación, o difusión de una clasificación de riesgo por parte de Fitch, no deberá constituir un consentimiento de parte de Fitch para utilizar su nombre como el de un experto, en conexión con cualquier declaración inscrita bajo las leyes federales de valores mobiliarios de los EE.UU., el Decreto sobre Servicios Financieros de Gran Bretaña (1986), o la legislación sobre valores financieros de cualquier jurisdicción en particular. Debido a la relativa eficiencia que tienen los medios de publicación y distribución electrónicos, Los estudios realizados por Fitch pueden estar disponible para los suscriptores por medios electrónicos con hasta tres días de antelación respecto de los abonados a medios impresos. 9