Bancos. Banco Azteca El Salvador, S.A. El Salvador. Baz Informe de Clasificación. Factores Clave de las Clasificaciones

Transcripción

1 El Salvador Baz Informe de Clasificación Clasificaciones* Actual Anterior Emisor EBBB(slv) EBBB(slv) Perspectiva Estable Estable Consejo Ordinario de Clasificación (Octubre 16, 2014). * El sufijo (slv) indica que se trata de una clasificación nacional en El Salvador. Las escalas de clasificación utilizadas en El Salvador son las establecidas en la Ley del Mercado de Valores y en las Normas Técnicas Sobre Obligaciones de las Sociedades Clasificadoras de riesgo. Las clasificaciones en la escala de Fitch se presentan al final de este reporte. Resumen Financiero USD millones 30 jun dic 2013 Activo Total Patrimonio Total Utilidad Operativa Utilidad Neta Utilidades Integrales ROAA Operativo (%) ROAE Operativo (%) Generación Interna de Capital (%) Fitch Core Capital/Activos Ponderados Riesgo (%) Fuente: Estados financieros anuales auditados e intermedios no auditados Informes Relacionados El Salvador (Julio 24, 2014). Perspectivas 2014 Centroamérica y República Dominicana (Diciembre 16, 2014). Banco Azteca, S.A. (Abril 09, 2014). Grupo Elektra, S.A.B. de C.V. y Subsidiarias (Enero 13, 2014). Analistas Francesca Cedrola francesca.cedrola@fitchratings.com Rolando Martinez rolando.martinez@fitchratings.com Factores Clave de las Clasificaciones Soporte de Grupo Elektra: Las clasificaciones de (Baz) se fundamentan en el soporte potencial que, en opinión de Fitch Ratings, recibiría de parte de Grupo Elektra, S.A.B. de C.V. (Elektra), calificado internacionalmente en BB- con Perspectiva Estable. En opinión de la agencia, el apoyo financiero sería oportuno y suficiente, en caso de ser requerido. Importancia Estratégica: Baz y la red de bancos a la que pertenece son considerados estratégicamente importantes para su último accionista, Elektra, por su rol en la diversificación geográfica del grupo y por el potencial riesgo reputacional que representa. Por otro lado, Baz se beneficia de la transferencia de conocimientos y tecnologías de Banco Azteca, S.A. en México (Baz Mex), al exhibir un alto nivel de homogenización. Buena Rentabilidad, Superior Al Sistema: El perfil de negocio del banco permite que los resultados se fundamenten en su amplio margen de interés neto (jun14: 61.0%), el cual está basado en la rentabilidad elevada registrada por la cartera. La baja eficiencia operativa de Baz (gastos operativos representan 26.5% de activos y 59.4% de ingresos brutos) y los importantes gastos en provisiones (68% de sus ingresos brutos) se compensan por el alto rendimiento de sus operaciones. En opinión de Fitch, Baz continuará exhibiendo sólidos indicadores de rentabilidad al cierre de Aumento en Morosidad: Los indicadores de calidad de cartera de préstamo son débiles respecto a los registrados por la banca salvadoreña, pero corresponden al perfil de sus deudores y están en línea con otros bancos de la red. La morosidad registra una desmejora (junio 2014: 7.6%; : 4.5%), debido a la maduración de la cartera que creció agresivamente en Los castigos también han aumentado significativamente (junio 2014: 12.70%; : 4.3%) No obstante, los márgenes altos permiten una rentabilidad suficiente para aprovisionar adecuadamente (junio 2014: cobertura de reservas: 102%). Capitalización Robusta: La capitalización de Baz es sólida, producto de la acumulación sostenida de utilidades; acorde con el riesgo de su gestión crediticia. A junio de 2014, el mayor indicador de Capital Base según Fitch sobre activos ponderados por riesgo fue de 33.3% (diciembre 2013: 29.2%), también se benefició de la disminución de activos. En opinión de Fitch, el capital es suficiente para soportar el crecimiento esperado y se mantendrá elevado en Fondeo por Depósitos Concentrado: El fondeo proviene exclusivamente de captaciones del público, las cuales registran una mayor concentración a junio de 2014: 36% (diciembre 2013: 22%) dado la reducción en depósitos totales por el retiro de ciertos depósitos relacionados. Fitch proyecta que dicha concentración tendería a disminuir en el mediano plazo a medida que se consolide la franquicia y que los volúmenes de negocio continúen incrementando. Sensibilidad de las Clasificaciones Capacidad y Disposición del Soportante: Cambios en las clasificaciones de Baz estarían asociados a variaciones en la capacidad y/o en la propensión de soporte por parte de Elektra. La Perspectiva Estable de Elektra indica que no se prevén cambios en las clasificaciones al mediano plazo. Fecha de Publicación Octubre 20, 2014

2 Presentación de Estados Financieros Este informe se basa en los estados financieros auditados de Baz para los períodos 2011, 2012 y 2013, por la firma Figueroa Jiménez & Co, S.A. Despacho que tiene la representación nacional de la Firma BDO; para los cierres fiscales 2010 y 2009 por Tochez Fernandez LTDA. Ambos presentan opiniones sin salvedades. También se utilizaron los estados financieros no auditados a junio de Los estados financieros fueron preparados de acuerdo con las normas establecidas por la Superintendencia del Sistema Financiero, que prevalecen sobre las Normas Internacionales. Entorno Operativo En julio de 2014, Fitch afirmó la clasificación internacional del soberano de El Salvador en BB- y mantuvo la Perspectiva Negativa. Las clasificaciones reflejan la estabilidad macroeconómica fundamentada en la dolarización, la capitalización adecuada del sistema financiero y su sólido antecedente de pago. La Perspectiva Negativa refleja la incertidumbre en torno a las expectativas de crecimiento económico y a la consolidación fiscal. Fitch prevé que el PIB de El Salvador crecerá en promedio 1.6% entre los años El dinamismo bajo de la economía local y las necesidades de financiamiento del gobierno continuarán limitando el crecimiento crediticio; así como avances en la penetración bancaria, la cual se mantendrá menor a 40%. Los bancos medianos y pequeños continuarán creciendo a tasas superiores al promedio de la industria, lo cual incidirá en que la concentración de activos en los mayores bancos siga reduciéndose ligeramente. La rentabilidad sobre activos (ROAA) de la industria continuará en niveles cercanos a 1.6%. Perfil de la Empresa Baz opera en El Salvador desde Cuenta con una baja participación de mercado, representa 0.8% de los activos del sistema bancario salvadoreño a junio de Baz se enfoca en otorgar préstamos para consumo al segmento de la población de menores ingresos; principalmente en el sector informal. El banco es subsidiaria de Banco Azteca, S.A. (Baz Mex); este último es el brazo financiero de Grupo Elektra (Elektra), conglomerado basado en México, clasificado en escala internacional BB- /Estable por Fitch. Elektra determina las decisiones estratégicas de Baz; mientras que operativamente el banco se encuentra vinculado con Baz Mex. Administración Grupo Elektra Grupo Elektra es uno de los grupos empresariales más grandes de México. Desarrolla operaciones comerciales minoristas y financieras, principalmente en México. La mayoría de las operaciones comerciales de Elektra se realizan a través de las tiendas Elektra, mientras que las financieras son a través de Banco Azteca, S.A. Metodología Relacionada Metodología de Calificación Global de Instituciones Financieras (Febrero 14, 2014) Prácticas de Gobierno Corporativo Alineadas con Banco Azteca México La calidad de la administración de Baz es adecuada para su naturaleza de subsidiaria de Baz Mex, ya que incorpora el conocimiento y la experiencia de la red Banco Azteca en su negocio objetivo. En la Junta Directiva su órgano máximo de dirección - participan directores de Baz Mex, además de poseer un director independiente. Los funcionarios nombrados por Baz Mex participan también en las juntas directivas de otros bancos de Grupo Elektra en la región, lo que garantiza la consistencia y uniformidad de las prácticas. La administración operativa está a cargo del equipo gerencial. Éste está compuesto, en su mayoría, por miembros con experiencia en el sector financiero. Los objetivos estratégicos están expresados adecuadamente y enmarcados dentro de los planes financieros de Grupo Elektra, busca replicar el modelo de negocios y oferta de productos financieros desarrollados por Baz Mex; éstos están enfocados hacia la colocación de créditos de consumo en segmentos de bajos ingresos; en montos pequeños, pero en grandes volúmenes. Mientras que por el lado pasivo, se fondea con instituciones relacionadas, para optimizar el uso de la liquidez en la medida sea posible; lo que complementa con esfuerzos de captación de depósitos del público. En opinión de Fitch, la administración de Baz cuenta con una buena trayectoria de ejecución de los objetivos estratégicos, definidos por la Junta Directiva. Apetito de Riesgo El apetito de riesgo alto de Baz esta por encima del promedio de la industria y se refleja en sus normas de colocación y su enfoque hacia segmentos de ingresos bajos y sector informal. 2

3 El mercado objetivo del banco presenta una capacidad de pago más sensible a las variaciones en el entorno económico. El banco coloca préstamos en volúmenes altos pero en montos bajos y, parte del control de calidad de la cartera se basa en un seguimiento muy cercano al cliente, derivado de que los pagos se cancelan mediante abonos semanales. El riesgo crediticio, proveniente de su cartera, representa 64.3% de activos totales. Las políticas de riesgo del banco están alineadas a las del grupo y el área de gestión de riesgo es la que recibe más apoyo operativo por parte de Baz Mex. A junio de 2014, la cartera registró un crecimiento de 2.7%, significativamente menor al crecimiento experimentado en 2013, de 52.4%. Por su parte, los activos totales disminuyeron en un 8%. Dado el crecimiento explosivo experimentado en 2013, el banco por estrategia decidió cesar las campañas de crédito, ya que el nivel de préstamos cumplía con sus metas y estaba acorde a sus capacidades operacionales en esos momentos. Para la segunda mitad del 2014, las proyecciones de crecimiento crediticio de la administración son conservadoras (cercanas al 3%) y estarían por debajo de la tasa de generación interna de capital. La exposición de Baz a los riesgos de mercado es baja. El corto plazo de las colocaciones permite ajustar rápidamente las tasas activas a variaciones de mercado, a pesar que éstas son fijas, mientras que el margen financiero amplio permite absorber cómodamente aumentos potenciales en el costo de fondos. Perfil Financiero Calidad de Activos Aumento en Morosidad y Castigos Indicadores de Calidad de Activos (%) Jun Crecimiento de los Préstamos Brutos Préstamos Mora + 90 Días / Préstamos Brutos Reservas para Prést./ Prést. Mora + 90 Días Prést. Mora + 90 Días - Reservas para Prést. / Patrimonio Cargo Provisión para Prést./ Prést. Brutos Promedio Calidad de Activos (%) Fuente:Baz Prest. Vencidos / Prest. Brutos Reservas/Prest. Brutos Los indicadores de calidad de cartera de Baz son débiles respecto a los registrados por la banca salvadoreña, pero están en línea con otros bancos de la red Azteca. La cartera se orienta al consumo (92.6% de la cartera total) para segmentos de menores ingresos; el restante 7.4% corresponde a préstamos a empresas bajo la modalidad Micronegocio Azteca. Dado el perfil de la cartera, el monto promedio de los préstamos es bajo (USD hasta un año y USD más de un año); por lo cual la cartera está atomizada -los 20 mayores deudores representan un marginal 0.1% de la cartera. La cartera crediticia muestra un aumento en los préstamos con mora mayor a 90 días. Se ubica en un históricamente alto 7.6% a junio de 2014, ( : 4.5%). Similarmente, los castigos han aumentado significativamente (junio 2014: 12.70%; :4.3%). No obstante, la calidad de cartera corresponde con el perfil de los deudores y aún es razonable para el enfoque en financiamiento de consumo al segmento de ingresos bajos. Además, la morosidad proviene principalmente de la maduración de cosechas recientes, particularmente de créditos otorgados durante 2013, cuando la cartera experimentó un crecimiento agresivo. El análisis de cosecha muestra un porcentaje cobrado relativamente bajo de las colocaciones de marzo 2013 a diciembre 2013 en promedio 31% del saldo remanente. No obstante, el trabajo de cobro que realiza la entidad es recurrente. Sus márgenes altos permiten una rentabilidad suficiente para aprovisionar adecuadamente. Registró una cobertura de préstamos vencidos de 102% (jun14); un 7.7% de la cartera bruta. Los activos líquidos de Baz se concentran en efectivo y depósitos en bancos locales y 3

4 relacionados, así como en títulos del gobierno salvadoreño; los cuales mantiene principalmente para el cumplimiento de requerimientos regulatorios de encaje. Por esta razón, el riesgo de su portafolio de inversiones es moderado, al estar asociado al soberano de El Salvador. El efectivo y los depósitos bancarios han disminuido ante la necesidad de crear reservas para el crecimiento experimentado por la cartera. Ganancias y Rentabilidad Rentabilidad Elevada Compensa Mayores Gastos Indicadores de Rentabilidad (%) Jun Ingreso Neto por Intereses / Activos Productivos Promedio Gastos Operativos / Ingresos Operativos Netos Cargo por Prov. para Préstamos y Títulos Valores / Util. Oper. antes de Prov (71.01) Utilidad Operativa / Activos Totales Promedio (4.23) Utilidad Operativa / Activos Ponderados por Riesgo (6.04) Utilidad Operativa / Patrimonio Promedio (12.20) Márgenes (%) MIN Jun 2014 Rendimiento Cartera Costo Fondeo Los resultados del banco son robustos; el perfil de negocio conlleva que los resultados se fundamenten en un amplio MIN (junio 2014: 61.0%), el cual es basado en la elevada rentabilidad registrada por la cartera (junio 2014: 69.8%, : 75%). Este margen debe compensar los gastos importantes tanto operativos como de provisiones. El crecimiento bajo de su cartera, en el primer semestre de 2014, incidió en los resultados. Los ingresos no financieros aportan una contribución muy baja a los resultados operativos (9.5%) y corresponden a la comisión que recibe por administración de un fideicomiso. La baja eficiencia operativa de Baz -reflejada en el volumen de gastos operativos altos, absorbe 59.4% de los ingresos brutos y representa 26.5% de los activos- se debe a su modelo de negocios intensivo en recursos administrativos y tecnológicos. Similarmente, los naturalmente altos gastos en provisiones (68% de sus ingresos brutos) que comparan por encima de la industria (46.3%) son resultado del perfil de riesgo de los deudores del banco y el enfoque de su cartera en consumo. En opinión de Fitch, Baz continuará exhibiendo indicadores sólidos de rentabilidad al cierre de 2014; superiores a los de la industria bancaria. Capitalización y Apalancamiento Alta Generación Interna de Capital Indicadores de Capital (%) Jun Capital Base según Fitch / Activos Ponderados Capital Elegible / Activos Ponderados por Riesgo Patrimonio Común Tangible / Activos Tangibles Indicador de Capital Primario Regulatorio Generación Interna de Capital (12.96) Los niveles robustos de capital son una de las fortalezas principales del banco; producto de la acumulación sostenida de utilidades; acorde con el riesgo de su gestión crediticia. A junio de 2014, el mayor indicador de Capital Base según Fitch sobre activos ponderados por riesgo fue de 33.3% (diciembre 2013: 29.2%), también se benefició de la disminución de activos. Fitch opina que el capital es suficiente para soportar el crecimiento esperado y tiene una capacidad amplia para absorber pérdidas. El escenario base de Fitch no contempla un pago de dividendos en el corto plazo, considerando la etapa de expansión de Baz. 4

5 Fondeo y Liquidez Indicadores de Liquidez (%) Jun Préstamos / Depósitos de Clientes Activos Interbancarios / Pasivos Interbancarios n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. Depósitos de Clientes / Total Fondeo Liquidez (%) Jun Act. Liquidos / Depositos 2014 Act.Liquidos / Act.Totales El banco fondea sus operaciones exclusivamente a través de captaciones del público. La base de depósitos disminuyó 13.3% a junio de 2014 con respecto al cierre del ante el retiro de alrededor de USD15 millones de depósitos de entidades relacionadas. El total de depósitos relacionados representa 20% de los depósitos totales a junio de 2014 (diciembre 2013: 35%). Los 20 mayores depositantes representaron un alto 36% (diciembre 2013: 44%); sin embargo, un 55% de éstos son de entidades relacionadas. Los depósitos están balanceados entre depósitos a la vista (48.5%) y depósitos a plazo (51.5%). El banco hará esfuerzos en captar depósitos institucionales durante la segunda mitad de 2014, ya que este producto pasivo les fue aprobado recientemente. En opinión de Fitch, dicha concentración tendería a disminuir en el mediano plazo a medida que los volúmenes de negocio continúen incrementando. El banco mantiene una posición adecuada de activos líquidos (ver Gráfico Liquidez). Adicionalmente, la gestión de activos y pasivos se favorece de la rotación elevada de la cartera, dada la rápida recuperación de los créditos, debido a su corto plazo. Esto permite al banco mantener brechas acumuladas de liquidez positivas para la mayoría de rangos a corto plazo (menores de 1 año). Tanto el fondeo como la gestión de liquidez de Baz cuentan con el soporte de Elektra; a través de financiamientos o depósitos de instituciones relacionadas, así como de inyecciones potenciales de capital. Baz mantiene una línea de crédito contingente con Baz Mex de USD25 millones. Soporte Clasificaciones basadas en Soporte Institucional de Grupo Elektra Si fuese requerido, la fuente principal de soporte provendría de Grupo Elektra, clasificado con BB- en escala internacional, con Perspectiva Estable. Baz forma parte de la red de bancos que operan en Centro y Sur América con el nombre comercial Banco Azteca. En opinión de Fitch, éste es de importancia estratégica para las operaciones internacionales del grupo; Elektra tiene presencia en diversos países: México, Guatemala, Argentina, Honduras, Panamá, Perú, El Salvador, Brasil y, recientemente, Colombia. Clasificaciones en Escala Fitch Las clasificaciones de riesgo vigentes en escala de Fitch se detallan a continuación: --Clasificación de emisor de largo plazo: BBB (slv) --Clasificación de emisor de corto plazo: F3 (slv) Perspectiva Estable 5

6 Estado de Resultados (USD miles) 30 jun dic dic dic dic meses Cierre Fiscal Cierre Fiscal Cierre Fiscal Cierre Fiscal 1. Ingresos por Intereses sobre Préstamos 26, , , , , Otros Ingresos por Intereses Ingresos por Dividendos Ingreso Bruto por Intereses y Dividendos 26, , , , , Gastos por Intereses sobre Depósitos de Clientes 1, , , , , Otros Gastos por Intereses Total Gastos por Intereses 1, , , , , Ingreso Neto por Intereses 24, , , , , Ganancia (Pérdida) Neta en Venta de Títulos Valores y Derivados Ganancia (Pérdida) Neta en Otros Títulos Valores Ganancia (Pérdida) Neta en Activos a Valor Razonable a través del Estado de Resultados Ingreso Neto por Seguros Comisiones y Honorarios Netos , , Otros Ingresos Operativos 2, , , , , Total de Ingresos Operativos No Financieros 2, , , , , Gastos de Personal 7, , , , , Otros Gastos Operativos 8, , , , , Total Gastos Operativos 16, , , , , Utilidad/Pérdida Operativa Tomada como Patrimonio n.a Utilidad Operativa antes de Provisiones 11, , , ,958.9 (1,215.4) 21. Cargo por Provisiones para Préstamos 7, , , , Cargo por Provisiones para Títulos Valores y Otros Créditos Utilidad Operativa 3, , , ,983.1 (2,078.4) 24. Utilidad/Pérdida No Operativa Tomada como Patrimonio Ingresos No Recurrentes Gastos No Recurrentes Cambio en Valor Razonable de Deuda Propia Otros Ingresos y Gastos No Operativos Utilidad Antes de Impuestos 3, , , ,025.5 (2,074.4) 30. Gastos de Impuestos 1, , , Ganancia/Pérdida por Operaciones Descontinuadas Utilidad Neta 2, , , ,574.8 (2,074.4) 33. Cambio en Valor de Inversiones Disponibles para la Venta Revaluación de Activos Fijos Diferencias en Conversión de Divisas Ganancia/(Pérdida) en Otros Ingresos Integrales (OII) Ingreso Integral de Fitch 2, , , ,574.8 (2,074.4) 38. Nota: Utilidad Atribuible a Intereses Minoritarios n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. 39. Nota: Utilidad Neta Después de Asignación a Intereses Minoritarios 2, , , ,574.8 (2,074.4) 40. Nota: Dividendos Comunes Relacionados al Período Nota: Dividendos Preferentes Relacionados al Período Fuente: Estados financieros auditados de Baz 6

7 Balance General (USD miles) Activos 30 jun dic dic dic dic meses Cierre Fiscal Cierre Fiscal Cierre Fiscal Cierre Fiscal A. Préstamos 1. Préstamos Hipotecarios Residenciales Otros Préstamos Hipotecarios Otros Préstamos al Consumo/Personales 70, , , , , Préstamos Corporativos y Comerciales 5, , , Otros Préstamos , Menos: Reservas para Préstamos 5, , , , Préstamos Netos 70, , , , , Préstamos Brutos 76, , , , , Nota: Préstamos con Mora + 90 Días Incluidos Arriba 5, , , , Nota: Préstamos a Valor Razonable Incluidos Arriba B. Otros Activos Productivos 1. Préstamos y Operaciones Interbancarias , , Repos y Colaterales en Efectivo , , Títulos Valores Negociables y a Valor Razonable a través de Resultados Derivados Títulos Valores Disponibles para la Venta Títulos Valores Mantenidos al Vencimiento 11, , , , , Inversiones en Empresas Relacionadas Otros Títulos Valores n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. 9. Total Títulos Valores 11, , , , , Nota: Títulos Valores del Gobierno Incluidos Arriba 11, , , , , Nota: Total Valores Pignorados Inversiones en Propiedades Activos de Seguros Otros Activos Productivos Total Activos Productivos 81, , , , ,885.4 C. Activos No Productivos 1. Efectivo y Depósitos en Bancos 23, , , , , Nota: Reservas Obligatorias Incluidas Arriba , , Bienes Adjudicados en Pago Activos Fijos 5, , , , , Plusvalía Otros Intangibles Activos por Impuesto Corriente Activos por Impuesto Diferido Operaciones Descontinuadas Otros Activos 8, , , , , Total Activos 118, , , , ,569.6 Fuente: Estados financieros auditados de Baz 7

8 Balance General 30 jun dic dic dic dic meses Cierre Fiscal Cierre Fiscal Cierre Fiscal Cierre Fiscal (USD miles) Pasivos y Patrimonio D. Pasivos que Devengan Intereses 1. Depósitos en Cuenta Corriente 36, , , , , Depósitos en Cuenta de Ahorro Depósitos a Plazo 38, , , , Total Depósitos de Clientes 75, , , , , Depósitos de Bancos Repos y Colaterales en Efectivo Otros Depósitos y Obligaciones de Corto Plazo Depósitos Totales, Mercados de Dinero y Obligaciones de Corto Plazo 75, , , , , Obligaciones Senior a más de un Año Obligaciones Subordinadas Otras Obligaciones Total Fondeo a Largo Plazo Derivados Obligaciones Negociables Total Fondeo 75, , , , ,635.1 E. Pasivos que No Devengan Intereses 1. Porción de la Deuda a Valor Razonable Reservas por Deterioro de Créditos Reservas para Pensiones y Otros 3, , , Pasivos por Impuesto Corriente n.a Pasivos por Impuesto Diferido Otros Pasivos Diferidos Operaciones Descontinuadas Pasivos de Seguros Otros Pasivos 11, , , , , Total Pasivos 90, , , , ,565.2 F. Capital Híbrido 1. Acciones Preferentes y Capital Híbrido Contabilizado como Deuda Acciones Preferentes y Capital Híbrido Contabilizado como Patrimonio G. Patrimonio 1. Capital Común 28, , , , , Interés Minoritario Reservas por Revaluación de Títulos Valores Reservas por Revaluación de Posición en Moneda Extranjera Revaluación de Activos Fijos y Otras Acumulaciones OII Total Patrimonio 28, , , , , Total Pasivos y Patrimonio 118, , , , , Nota: Capital Base según Fitch 28, , , , , Nota: Capital Elegible según Fitch n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. Fuente: Estados financieros auditados de Baz 8

9 Resumen Analítico 30 jun dic dic dic dic meses Cierre Fiscal Cierre Fiscal Cierre Fiscal Cierre Fiscal A. Indicadores de Intereses 1. Ingresos por Intereses sobre Préstamos / Préstamos Brutos Promedio Gastos por Int. sobre Depósitos de Clientes / Depósitos de Clientes Prom Ingresos por Intereses / Activos Productivos Promedio Gastos por Intereses / Pasivos que Devengan Intereses Promedio Ingreso Neto por Intereses / Activos Productivos Promedio Ing. Neto por Int. Cargo por Prov. para Préstamos / Activos Prod. Prom Ing. Neto por Int. Dividendos de Acciones Preferentes / Act. Prod. Prom B. Otros Indicadores de Rentabilidad Operativa 1. Ingresos No Financieros / Ingresos Operativos Netos Gastos Operativos / Ingresos Operativos Netos Gastos Operativos / Activos Promedio Utilidad Operativa antes de Provisiones / Patrimonio Promedio (7.13) 5. Utilidad Operativa antes de Provisiones / Activos Totales Promedio (2.47) 6. Cargo por Prov. para Préstamos y Títulos Valores / Util. Oper. antes de Prov (71.01) 7. Utilidad Operativa / Patrimonio Promedio (12.20) 8. Utilidad Operativa / Activos Totales Promedio (4.23) 9. Impuestos / Utilidad antes de Impuestos Utilidad Operativa antes de Provisiones / Activos Ponderados por Riesgo (3.53) 11. Utilidad Operativa / Activos Ponderados por Riesgo (6.04) C. Otros Indicadores de Rentabilidad 1. Utilidad Neta / Patrimonio Promedio (12.17) 2. Utilidad Neta / Activos Totales Promedio (4.22) 3. Ingreso Integral de Fitch / Patrimonio Promedio (12.17) 4. Ingreso Integral de Fitch / Activos Totales Promedio (4.22) 5. Utilidad Neta / Act. Totales Prom. + Act. Titularizados Administrados Prom. n.a (4.22) 6. Utilidad Neta / Activos Ponderados por Riesgo (6.03) 7. Ingreso Integral de Fitch / Activos Ponderados por Riesgo (6.03) D. Capitalización 1. Capital Base según Fitch / Activos Ponderados por Riesgo Capital Elegible según Fitch / Activos Ponderados por Riesgo n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. 3. Patrimonio Común Tangible / Activos Tangibles Indicador de Capital Primario Regulatorio n.a. n.a Indicador de Capital Total Regulatorio Indicador de Capital Primario Base Regulatorio n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. 7. Patrimonio / Activos Totales Dividendos Pagados y Declarados en Efectivo / Utilidad Neta n.a Dividendos Pagados y Declarados en Efectivo / Ingreso Integral de Fitch n.a Dividendos en Efectivo y Recompra de Acciones / Utilidad Neta n.a Utilidad Neta Dividendos en Efectivo / Patrimonio Total (12.96) E. Calidad de Activos 1. Crecimiento del Activo Total (8.10) (13.57) 2. Crecimiento de los Préstamos Brutos Préstamos Mora + 90 días / Préstamos Brutos Reservas para Préstamos / Préstamos Brutos Reservas para Préstamos / Préstamos Mora + 90 días Préstamos Mora + 90 días Reservas para Préstamos / Patrimonio (0.38) 0.73 (1.18) 0.00 (0.32) 7. Cargo por Provisión para Préstamos / Préstamos Brutos Promedio Castigos Netos / Préstamos Brutos Promedio Prést.Mora + 90 días + Act. Adjudicados / Prést. Brutos + Act. Adjud F. Fondeo 1. Préstamos / Depósitos de Clientes Activos Interbancarios / Pasivos Interbancarios n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. 3. Depósitos de Clientes / Total Fondeo (excluyendo Derivados) Fuente: Fitch 9

10 Las clasificaciones señaladas fueron solicitadas por el emisor o en su nombre y, por lo tanto, Fitch ha recibido los honorarios correspondientes por la prestación de sus servicios de calificación. La opinión del Consejo de Clasificación de Riesgo no constituirá una sugerencia o recomendación para invertir, ni un aval o garantía de la emisión; sino un factor complementario a las decisiones de inversión; pero los miembros del Consejo serán responsables de una opinión en la que se haya comprobado deficiencia o mala intención y estarán sujetos a las sanciones legales pertinentes. Categoría EBBB : Corresponde a aquellas entidades que cuentan con una suficiente capacidad de pago de sus obligaciones en los términos y plazos pactados, pero ésta es susceptible de debilitarse ante posibles cambios en la entidad, en la industria a que pertenece o en la economía. Los factores de protección son suficientes. Dentro de una escala de clasificación se podrán utilizar los signos + y -, para diferenciar los instrumentos con mayor o menor riesgo dentro de su categoría. El signo + indica un nivel menor de riesgo, mientras que el signo - indica un nivel mayor de riesgo. TODAS LAS CLASIFICACIONES CREDITICIAS DE FITCH ESTÁN SUJETAS A CIERTAS LIMITACIONES Y ESTIPULACIONES. POR FAVOR LEA ESTAS LIMITACIONES Y ESTIPULACIONES SIGUIENDO ESTE ENLACE: HTTP: / / FITCHRATINGS.COM / UNDERSTANDINGCREDITRATINGS. ADEMÁS, LAS DEFINICIONES DE CLASIFICACIÓN Y LAS CONDICIONES DE USO DE TALES CLASIFICACIONES ESTÁN DISPONIBLES EN NUESTRO SITIO WEB LAS CLASIFICACIONES PÚBLICAS, CRITERIOS Y METODOLOGÍAS ESTÁN DISPONIBLES EN ESTE SITIO EN TODO MOMENTO. 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Los usuarios de clasificaciones de Fitch deben entender que ni una investigación mayor de hechos ni la verificación por terceros puede asegurar que toda la información en la que Fitch se basa en relación con una clasificación será exacta y completa. En última instancia, el emisor y sus asesores son responsables de la exactitud de la información que proporcionan a Fitch y al mercado en los documentos de oferta y otros informes. Al emitir sus clasificaciones, Fitch debe confiar en la labor de los expertos, incluyendo los auditores independientes con respecto a los estados financieros y abogados con respecto a los aspectos legales y fiscales. Además, las clasificaciones son intrínsecamente una visión hacia el futuro e incorporan las hipótesis y predicciones sobre acontecimientos futuros que por su naturaleza no se pueden comprobar como hechos. Como resultado, a pesar de la comprobación de los hechos actuales, las clasificaciones pueden verse afectadas por eventos futuros o condiciones que no se previeron en el momento en que se emitió o afirmo una clasificación. La información contenida en este informe se proporciona "tal cual" sin ninguna representación o garantía de ningún tipo. Una clasificación de Fitch es una opinión en cuanto a la calidad crediticia de una emisión. Esta opinión se basa en criterios establecidos y metodologías que Fitch evalúa y actualiza en forma continua. Por lo tanto, las clasificaciones son un producto de trabajo colectivo de Fitch y ningún individuo, o grupo de individuos, es únicamente responsable por la clasificación. La clasificación no incorpora el riesgo de pérdida debido a los riesgos que no sean relacionados a riesgo de crédito, a menos que dichos riesgos sean mencionados específicamente. Fitch no está comprometido en la oferta o venta de ningún título. 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Las clasificaciones no hacen ningún comentario sobre la adecuación del precio de mercado, la conveniencia de cualquier título para un inversor particular, o la naturaleza impositiva o fiscal de los pagos efectuados en relación a los títulos. Fitch recibe honorarios por parte de los emisores, aseguradores, garantes, otros agentes y originadores de títulos, por las clasificaciones. Dichos honorarios generalmente varían desde USD1.000 a USD (u otras monedas aplicables) por emisión. En algunos casos, Fitch clasificará todas o algunas de las emisiones de un emisor en particular, o emisiones aseguradas o garantizadas por un asegurador o garante en particular, por una cuota anual. Se espera que dichos honorarios varíen entre USD y USD (u otras monedas aplicables). La asignación, publicación o diseminación de una clasificación de Fitch no constituye el consentimiento de Fitch a usar su nombre como un experto en conexión con cualquier declaración de registro presentada bajo las leyes de mercado de Estados Unidos, el Financial Services and Markets Act of 2000 de Gran Bretaña, o las leyes de títulos y valores de cualquier jurisdicción en particular. Debido a la relativa eficiencia de la publicación y distribución electrónica, los informes de Fitch pueden estar disponibles hasta tres días antes para los suscriptores electrónicos que para otros suscriptores de imprenta. 10