Instituciones Financieras

Transcripción

1 Mercader Financial, S.A. de C.V., Sofom E.N.R. Mercader Reporte de Calificación Sofomes / México Calificaciones Nacional Calificación Largo Plazo Calificación de Corto Plazo Perspectiva Calificación Nacional de Largo Plazo Programa de Certificados Bursátiles De Corto Plazo F3(mex) Resumen Financiero Mercader Financial, S.A. de C.V., Sofom E.N.R. BBB(mex) F3(mex) Estable (MXN millones) 30 jun dic 12 Activos Patrimonio Neto Resultado Neto ROA (%) ROE (%) Capital/Activos (%) Fuente: Mercader Factores Clave de las Calificaciones Índices Sólidos de Capitalización: A pesar del crecimiento en activos en el último año, Mercader Financial, S.A. de C.V., Sofom E.N.R. (Mercader) ha mantenido índices sólidos de capitalización; a junio de 2013 (2T13), éstos se ubicaban en 26.1%. Durante 2012, los accionistas realizaron diversas inyecciones de capital, lo cual permitió un crecimiento importante de la cartera sin deteriorar la estructura financiera. Sinergias con Grupo: Mercader es una financiera vinculada a la armadora mexicana Dina Camiones, S.A. de C.V. (Dina); en los últimos años, el emisor se ha apoyado en esta última para desarrollar y expandir su base de clientes en cierta medida cautivos. Ambas empresas pertenecen a un conglomerado de empresas con intereses en distintas industrias. La operación de Mercader ha estado y continuará ampliamente ligada a la de Dina. Buena Calidad de Activos: Al 2T13, el índice de cartera vencida se ubicó en un favorable 0.1%, gracias a la gestión de riesgo crédito adecuada. La empresa mantiene una cobertura de reservas razonable (cerca del 1.5% del portafolio total), proporción que se mantiene a pesar del crecimiento de cartera. Mercader no ha realizado castigos de cartera, ni reestructuras significativas. La reducción de la concentración por sector es un reto importante para Mercader. Flexibilidad de Fondeo Adecuada: A partir de 2012, la compañía ha migrado hacia un financiamiento más barato y estable. Al 2T13, el fondeo utilizado se integraba de créditos de bancos comerciales y de desarrollo, además de emisiones quirografarias en el mercado de deuda. La empresa espera incrementar sus fuentes de fondeo en 1.4x en el corto plazo. Desempeño Financiero Razonable: El volumen creciente de operación ha significado una mayor generación de ingresos, lo cual mejora sus indicadores financieros. En los primeros 6 meses de 2013 (6M13), la rentabilidad promedio sobre capital y activos fue de 10.6% y 2.3%, respectivamente; estos índices comparan con otras empresas de perfil similar de riesgo. Concentraciones Altas: Al 2T13, el 63% de la cartera de Mercader correspondía al sector transporte. Por otro lado, la compañía muestra concentraciones altas por acreditado; los 10 clientes principales muestran una exposición individual superior al 10% del capital contable y los 20 clientes principales equivalen a 2.2x el capital de la financiera. Riesgos Inherentes al Crecimiento: Mercader enfrenta los riesgos naturales de un crecimiento rápido. La participación en sectores productivos nuevos le presenta el reto de mantener la calidad adecuada de activos en segmentos en los cuales su experiencia es menor. Fitch esperaría que el crecimiento en cartera se acompañe de un robustecimiento en las prácticas de riesgos y estructura de gobierno corporativo. Analistas Ricardo Aguilar +52 (81) ricardo.aguilar@fitchratings.com Gilda de la Garza +52 (81) gilda.delagarza@fitchratings.com Sensibilidad de las Calificaciones Las calificaciones de Mercader se podrían incrementar si el crecimiento en la operación se acompaña de un perfil de menor concentración del portafolio, niveles acotados de morosidad y una buena base de reservas de cartera. Una buena diversificación de las fuentes de fondeo con plazos y fuentes adecuadas también beneficiarían a las calificaciones. Por otro lado, las calificaciones se podrían reducir ante un deterioro en la rentabilidad, el cual presionara el índice de capitalización por debajo de 15%, o ante un desempeño financiero negativo. Enero 8,

2 Perfil de la Compañía Mercader nació en 1992 como Arrendadora Financiera Dina, con el objetivo de ser la financiera cautiva de la armadora mexicana Dina Camiones, S.A. de C.V. (Dina). A través de los años, la operación de Mercader se ha ligado ampliamente a los ciclos operativos de la armadora. Dina, creada para la manufactura de camiones y autobuses, se fundó por el Gobierno mexicano en En 1989, la entidad se vendió al sector privado. La siguiente década fue la de mayor éxito; incluso cotizó en las bolsas de Nueva York y México, y contaba con plantas en Estados Unidos y Sudamérica. No obstante, debido a problemas con el sindicato y tras una crisis severa en México (1995), la compañía vendió tres plantas en En uno de los convenios de venta se acordó que la armadora no participaría en el mercado por los próximos 7 años. Como resultado de esto, la operación de Mercader fue mínima de 2001 a 2008, período en el cual modificó su figura a Sofom (2006), con la intención de ofertar una mayor diversidad de productos. En 2011, modificó su razón social a la actual, con el objetivo de establecer en el mercado una marca nueva. En 2004, Dina decidió enfocarse a la fabricación de autobuses foráneos (reabrió una de sus plantas en 2007) para salir al mercado en Paralelamente, a partir de esta última fecha, la financiera comenzó gradualmente a incrementar su operación. Mercader pertenece a Grupo Empresarial G (GEG), el cual participa en los siguientes sectores: construcción (GIG), automotriz (Dina), agroindustria (Grupo Minsa), servicios financieros (Mercader) y almacén de depósito [Almacenadora Mercader, calificada por Fitch en A-(mex) ]. Las empresas del grupo son propiedad de la familia Gómez Flores, originarios de Guadalajara, Jalisco. La distribución accionaria de Mercader se compone de miembros de dicha familia (56%), además de la participación directa de Dina (22%) y Grupo Minsa (22%). Mercader mantiene sinergias con el grupo, principalmente en aspectos comerciales, así como en la composición de órganos de gobierno. Se beneficia del grupo por su experiencia en los distintos sectores en los que éste participa. Mercader es una compañía financiera dedicada principalmente al financiamiento de equipo de transporte (camión urbano y de pasajeros). En los últimos 2 años, el portafolio crediticio creció de manera exponencial (2012: +225%). Al 2T13, registró cartera neta de MXN millones, distribuida entre 218 acreditados y 858 contratos. Por tipo de crédito, la cartera se distribuye de la siguiente manera: arrendamiento financiero (33%), créditos refaccionarios (32.3%), factoraje (19.4%), créditos simples (15%), y una participación mínima en arrendamiento puro (0.3%). En 2012, Mercader fusionó a una empresa del grupo (Administración de Títulos Fin D), la cual era una financiera que otorgaba créditos simples al sector agrícola. Esta fusión representó incrementos en el activo total, pasivo total y capital contable de MXN 73.5 millones, MXN 5.1 milliones y MXN 68.4 millones, respectivamente. Gobierno Corporativo Metodologías Relacionadas Metodología de Calificación Global de Instituciones Financieras (Octubre 10, 2012). Metodología para Compañías de Financiamiento y Arrendamiento (Enero 09, 2013). Metodología de Calificaciones Nacionales (Enero 19, 2011). Mercader posee un Consejo de Administración como órgano rector, el cual se compone de cuatro miembros propietarios, además del comisario y secretario. Los miembros del consejo son funcionarios de otras empresas del grupo, por lo cual no se consideran independientes. Por otro lado, la empresa mantiene una estructura compacta de órganos auxiliares de gobierno compuesta por dos comités de crédito (mayores y menores) y el Comité de Comunicación y Control. En el Comité de Crédito Mayores (operaciones superiores a 15% del capital contable), ocasionalmente participan los socios de la financiera, lo cual limita la independencia del mismo. La compañía mantiene en su balance operaciones con empresas relacionadas, aunque históricamente no han sido significativas en relación al portafolio total. Al 2T13, éstas representaban 5.4% (19.3% del capital), mientras que el promedio de fue de 4.9% (9.4% del capital). Mercader 2

3 En consideración de Fitch, la estructura de órganos de gobierno es limitada para el nivel de operación creciente, mientras que las prácticas de gobierno corporativo presentan áreas de oportunidad. Estrategia Históricamente, la colocación de Mercader ha estado ampliamente ligada a la operación de Dina. A medida que la operación de Dina incremente, la agencia espera un efecto similar en la operación de la financiera; situación que estima se mantenga en el futuro previsible. La empresa busca consolidar las sinergias con el grupo y penetrar en los diferentes sectores en que éste participa, especialmente construcción y agronegocios. Con el respaldo de una inyección de capital en 2012, la compañía incrementó significativamente el tamaño de su portafolio, principalmente a través de créditos simples y refaccionarios. Mercader espera aumentar su operación de factoraje, al enfocarse en el descuento del papel de compañías proveedoras de las empresas del grupo, mercado que considera podría ser rentable. En el corto plazo, la compañía espera incrementar sus líneas de fondeo en 1.4x (incluida una bursatilización de cartera). De las líneas nuevas de crédito que espera concretar, destaca una con Fideicomisos Instituidos en Relación con la Agricultura (FIRA), con la cual busca aumentar su participación en el sector agro. Actualmente, la entidad maneja el esquema de crédito con proveedores de Grupo Minsa, el cual se espera seguir fondeando con dicho recurso. En línea con lo anterior, proyectaba cerrar 2013 con un portafolio promedio de MXN 1,100 millones. Por su naturaleza, la mayor parte de la cartera se relaciona al sector transporte. Sin embargo, la compañía espera que en un período aproximado de 5 años la mezcla de participación en sectores sea cercana al 25% para cada uno (transporte, agronegocios, industria y servicios). En el largo plazo, la empresa no descarta su conversión a banco de nicho. Presentación de Cuentas Los estados financieros anuales de Mercader para los años de 2009 a 2012 se auditaron sin salvedades por el despacho Castillo Miranda y Compañía, S.C. (miembro de BDO International). La información trimestral de este reporte no se auditó y se presenta en términos nominales. Asimismo, las cifras presentadas en tablas y/o gráficas se obtuvieron de fuentes de información pública o las proporcionó la compañía. Comparativo de Cifras e Indicadores Mercader Mega Lingo BBB(mex) F3(mex) Estable BBB(mex) F3(mex) Estable BBB(mex) F3(mex) Estable (%) Jun 13 Dic 12 Dic 11 Dic 10 Jun 13 Dic 12 Dic 11 Dic 10 Jun 13 Dic 12 Dic 11 Dic 10 Activo Total (MXN millones) , , , , Capital Contable (MXN millones) Utilidad Neta (MXN millones) Créditos / Activos Utilidad Operativa / Activos Promedio MIN ROA ROE Gastos No Financieros / Ingresos Netos Cartera Vencida / Cartera Total Estimaciones / Cartera Vencida 1, n.a Capitalización Fuente: Cálculos propios con base en los estados financieros auditados anuales y reportes trimestrales. Mercader 3

4 Desempeño Financiero En los últimos 4 años, la compañía ha generado utilidades consistentemente, con lo cual logró indicadores de rentabilidad razonables. A partir de 2012, las utilidades se han beneficiado de un mayor volumen de operación. Éste ha permitido mejorar los índices de eficiencia operativa, además de compensar la disminución ligera en el margen de interés neto (MIN). La capitalización en 2012 ha permitido en cierta medida el crecimiento agresivo. Al 2T13, la compañía continúa con incrementos significativos en el portafolio de crédito (+31%), los cuales aunados al uso de fondeo más barato, resultan en mejores indicadores de rentabilidad. En los 6M13, los índices de rentabilidad promedio sobre capital y activos fueron de 10.6% y 3%, respectivamente, por lo cual compararon positivamente con los de empresas de perfil de riesgo similar. Ingresos Totales Cerca del 90% de los ingresos totales de la compañía proviene de los intereses generados por las actividades de financiamiento, mientras que el resto se origina primordialmente por comisiones. En 2012, la entidad adoptó una estrategia agresiva de colocación (MXN millones), la cual resultó en una mayor generación de ingresos en relación a 2011 (1.3x). En ese mismo año, la compañía ajustó a la baja sus tasas de interés, al buscar penetrar en mercados más competidos. Aunque concretó líneas con costos relativamente menores, no logró mantener el MIN de años anteriores (promedio : 11.3%), al ajustarse a 7.5% desde 10.7% en En los 6M13, mantuvo la tendencia de colocación agresiva. En 2013, la compañía logró acceder a fondeo proveniente del mercado de deuda, cuyo costo es significativamente menor. Esto ha permitido una ligera mejora en el MIN (8.1%). Estimaciones Preventivas para Riesgos Crediticios Mercader ha mantenido una calidad adecuada de cartera, la cual se refleja en cargos por provisiones relativamente menores. En los últimos 2 años, en promedio, los cargos han representado 39.5% de la utilidad operativa. En 6M13, dicha proporción era de 31.1%. La compañía basa su criterio de estimaciones en la circular única de bancos de la CNBV, aunque prudencialmente reserva un mayor monto al resultante por metodología (cerca de 2% de la cartera total). Costos No Financieros Los gastos de administración representan el mayor gasto no financiero de la compañía. En 2012, el índice de eficiencia operativa (gastos no financieros / ingresos totales) observó una mejora respecto a 2011; pasó a 61% desde 73.8% y la tendencia positiva se mantuvo en 6M13 (33.1%). El incremento en generación de ingresos ha sido el factor principal de esta mejora. Los empleados de Mercader se contratan por una entidad proveedora de servicios (integrante del grupo), lo cual permite un mejor manejo del gasto administrativo. Perspectiva Hacia 2014, Fitch esperaría una consolidación del desempeño financiero, la cual podría provenir del sostenimiento de la calidad adecuada de activos, ante el crecimiento rápido en el portafolio. Lo anterior limitaría los costos crediticios que podrían presionar a las utilidades. El uso de recursos de menor costo también podría beneficiar las utilidades. La operación de la financiera seguirá ampliamente ligada a la de Dina. La compañía espera aprovechar las sinergias e integración con otras empresas del grupo para diversificar los sectores que atiende, a través de esquemas de crédito que podrían ser seguros y rentables. Mercader 4

5 Administración de Riesgos La compañía no cuenta con un área formal de administración de riesgos y no hace mediciones de cartera. Sin embargo, la experiencia en el sector financiado principal (transporte), le ha permitido una buena gestión del riesgo crédito, evidente en su cartera vencida casi nula. A medida que se dé el crecimiento de cartera y la diversificación en sectores atendidos, la necesidad de un área formal dedicada a la supervisión y control de riesgos será mayor. El Consejo de Administración es el cual define los lineamientos que rigen a la compañía. Su estructura de comités operativos es moderada al contar con sólo dos comités (ambos de crédito). En opinión de Fitch, la estructura de administración de riesgos es limitada; a medida que continúe el crecimiento en la cartera, la agencia esperaría una estructura más sólida y prácticas de medición de riesgos más robustas. Riesgo de Crédito El incumplimiento de pago de crédito es el riesgo principal que enfrenta Mercader. En los últimos 4 años, en promedio, su cartera de créditos ha representado 91% de su total de activos; al 2T13, dicha proporción se ubicó en 92.5%. El proceso de crédito es semejante al de otras entidades financieras similares. El área de promoción (junto con la dirección general) se encarga de definir las estrategias para la atracción de clientes, además de actuar como primer filtro; además, entrega los prospectos al área de crédito, cuya responsabilidad es evaluar los financiamientos y analizarlos con base en la documentación requerida. Mercader no utiliza sistemas parametrizados, por lo cual realiza el análisis de todos los créditos de manera individual. La compañía cuenta con dos comités de crédito, divididos por límites de autorización respecto a la exposición sobre el capital contable (al considerar el riesgo común): uno para operaciones menores al 15% y el otro para operaciones entre 15% y 30%; no existen facultades individuales. El proceso y los requisitos están documentados debidamente en el manual de crédito, el cual delimita las facultades de autorización. El cumplimiento de las políticas internas se fortalece por la operación de una mesa de control. Al 2T13, Mercader administraba una cartera total de MXN millones (4T12: MXN millones) distribuida entre 218 acreditados y 858 contratos. A raíz de diversas inyecciones de capital en 2012 (MXN millones), la compañía incrementó su cartera promedio en 3.7x en comparación con El crecimiento se extendió durante 2013; en los primeros 6 meses del año, su colocación representaba 80% de lo colocado en La cartera de la compañía presenta cierta ciclicidad; históricamente, el segundo semestre del año es el más fuerte en colocación. Al 2T13, el portafolio de Mercader mostraba concentraciones altas por sector y acreditados. Los 20 clientes principales representaron 2.2x el capital contable; en lo individual, el saldo de los 10 acreditados principales era superior al 10% del capital contable de Mercader (el máximo acreditado representó 30%). Por otro lado, mantuvo concentraciones amplias por sector, específicamente en transporte (63% del portafolio). Al reconocer el riesgo que esto representa, la compañía busca una mayor diversificación en actividades atendidas, con un enfoque reciente en los sectores industrial y agrícola (35% y 1%, respectivamente). La agencia observa una distribución adecuada de cartera por zona geográfica, con presencia en 22 estados del país; el Distrito Federal (34.6%) es la zona con mayor presencia. La compañía cuenta con diferentes garantías para los distintos tipos de crédito; el 44% de la cartera se encuentra garantizada por prenda (principalmente los créditos refaccionarios), mientras que cerca del 54% por avales. Mercader 5

6 A junio de 2013, la empresa mantenía disponibilidades equivalentes al 2.3% de su activo total. Su política es mantenerlas en papeles de disponibilidad diaria en instituciones de calidad crediticia adecuada (43.9% restringidos en garantía sobre el fondeo recibido). Cartera Vencida y Estimaciones Al 2T13, el índice de cartera vencida era 0.1% (un solo caso), evidencia de la gestión adecuada de riesgo crédito por parte de la compañía. Mercader no ha realizado castigos de cartera, mientras que en 2011 reestructuró dos casos cuyos montos no fueron significativos. En los últimos 2 años, la estimación preventiva de riesgos crediticios ha incrementado a medida que se ha dado el crecimiento del portafolio, al mantener una cobertura holgada de cartera vencida. Riesgo de Mercado Mercader otorga créditos en dólares; sin embargo, financia estas operaciones en la misma moneda y plazo lo cual mitiga el riesgo cambiario. Por otro lado, del total de la cartera, 66% se contrató en tasa fija, mientras que 77% de su fondeo fue a tasa variable. Para mitigar este riesgo, la compañía mantiene contratada una opción que cubre la TIIE por incremento de hasta 5.2% (MXN 200 millones); la contraparte es de calidad crediticia adecuada. Riesgo Operativo El control del riesgo operativo recae en las áreas de mesa de control y control interno. La primera se encarga de supervisar las operaciones de crédito, al asegurar que se realicen acorde a normatividad. La segunda realiza funciones de auditoría interna; sin embargo, reporta a dirección general, lo cual limita su independencia. La base moderada de acreditados le ha permitido soportar procesos operativos fundamentales (como colocación de créditos, cobranza, desarrollo de negocios y procesos contables) a través de su plataforma tecnológica actual. Fondeo y Liquidez En consideración de Fitch, Mercader presenta una flexibilidad de fondeo adecuada; mantiene acceso a fondeo bancario (comercial y desarrollo) y recientemente de mercado de deuda. Al 2T13, la disponibilidad de su líneas de crédito era de 38.9% (MXN millones). La compañía espera incrementar su fondeo en el corto plazo y alcanzar un monto de MXN 1,285 millones; destaca una bursatilización de cartera cercana a MXN 400 millones. De concretarse, la disponibilidad estaría acorde a los planes de crecimiento en el corto y mediano plazo. En un horizonte de dos años, Mercader mantendría una posición adecuada respecto al calce de vencimiento entre activos y pasivos. Por otro lado, la compañía posee activos líquidos en su balance, los cuales representaron el 2.3% del total de activos al 2T13; no obstante, parte importante de los mismos se encuentra otorgada en garantía para sus fondeadores. Capital Durante 2012, las diversas inyecciones de capital realizadas (cerca de MXN 100 millones) mejoraron el perfil de riesgo de Mercader, lo cual le permitió acceder a fondeo bajo mejores condiciones; esto amplió su capacidad para incrementar el portafolio. La colocación baja de crédito en años anteriores beneficiaba los indicadores de capitalización. A pesar de los crecimientos importantes de cartera en 2012 y 2013, la compañía mantiene índices sólidos de capitalización (2T13: 25.8%), los cuales reflejan su fortaleza patrimonial y su capacidad adecuada de absorción de pérdidas. Ante el crecimiento agresivo en cartera, tendencia que Fitch espera que continúe al menos hacia 2014, los accionistas planean inyecciones nuevas de capital. Esto es considerado positivo por la agencia. A medida que se dé la maduración del portafolio de la entidad, la calificadora esperaría que las utilidades tomen mayor relevancia en la composición del capital. Mercader 6

7 Mercader Financial, S.A. de C.V. Sofom E.N.R. Estado de Resultados (MXN millones) 30 jun dic dic dic dic meses - 6 meses - Segundo Trimestre Segundo Trimestre Como % de Cierre Fiscal Como % de Cierre Fiscal Como % de Cierre Fiscal Como % de Cierre Fiscal Como % de USDm MXNm Activos MXNm Activos MXNm Activos MXNm Activos MXNm Activos Internos Internos Productivos S/Salvedades Productivos S/Salvedades Productivos S/Salvedades Productivos S/Salvedades Productivos 1. Ingresos por Intereses sobre Préstamos n.a. n.a n.a Otros Ingresos por Intereses Ingresos por Dividendos n.a. n.a. - n.a. - n.a. - n.a. - n.a Ingreso Bruto por Intereses y Dividendos Gastos por Intereses sobre Depósitos de Clientes n.a. n.a. - n.a. - n.a. - n.a. - n.a Otros Gastos por Intereses Total Gastos por Intereses Ingreso Neto por Intereses Ganancia (Pérdida) Neta en Venta de Títulos Valores y Derivados n.a. n.a. - n.a. - n.a. - n.a. - n.a Ganancia (Pérdida) Neta en Otros Títulos Valores n.a. n.a. - n.a. - n.a. - n.a. - n.a Ganancia (Pérdida) Neta en Activos a Valor Razonable a través del ER n.a. n.a. - n.a. - n.a. - n.a. - n.a Ingreso Neto por Seguros n.a. n.a. - n.a. - n.a. - n.a. - n.a Comisiones y Honorarios Netos (0.1) (1.5) (0.43) (0.6) (0.11) n.a Otros Ingresos Operativos Total de Ingresos Operativos No Financieros (0.1) (1.5) (0.43) (0.6) (0.11) Gastos de Personal n.a. n.a. - n.a. - n.a. - n.a. - n.a Otros Gastos Operativos Total Gastos Operativos Utilidad/Pérdida Operativa Tomada como Patrimonio n.a. n.a. - n.a. - n.a. - n.a. - n.a Utilidad Operativa antes de Provisiones (0.5) (0.64) 21. Cargo por Provisiones para Préstamos n.a Cargo por Provisiones para Títulos Valores y Otros Préstamos n.a. n.a. - n.a. - n.a. - n.a. - n.a Utilidad Operativa (0.5) (0.64) 24. Utilidad/Pérdida No Operativa Tomada como Patrimonio n.a. n.a. - n.a. - n.a. - n.a. - n.a Ingresos No Recurrentes n.a. n.a. - n.a. - n.a. - n.a. - n.a Gastos No Recurrentes n.a. n.a. - n.a. - n.a. - n.a. - n.a Cambio en Valor Razonable de la Deuda n.a. n.a. - n.a. - n.a. - n.a. - n.a Otros Ingresos y Gastos No Operativos (1.7) (0.30) Utilidad Antes de Impuestos Gastos de Impuestos (0.2) (0.04) (0.2) (0.12) (0.1) (0.13) 31. Ganancia/Pérdida por Operaciones Descontinuadas n.a. n.a. - n.a. - n.a. - n.a. - n.a Utilidad Neta Cambio en Valor de Inversiones Disponibles para la Venta n.a. n.a. - n.a. - n.a. - n.a. - n.a Revaluación de Activos Fijos n.a. n.a. - n.a. - n.a. - n.a. - n.a Diferencias en Conversión de Divisas n.a. n.a. - n.a. - n.a. - n.a. - n.a Ganancia/Pérdida en Otros Ingresos Ajustados (OIA) n.a. n.a. - n.a. - n.a. - n.a. - n.a Ingreso Ajustado por Fitch Nota: Utilidad Atribuible a Intereses Minoritarios n.a. n.a. - n.a. - n.a. - n.a. - n.a Nota: Utilidad Neta Después de Asignación a Intereses Minoritarios Nota: Dividendos Comunes Relacionados al Período n.a. n.a. - n.a. - n.a. - n.a. - n.a Nota: Dividendos Preferentes Relacionados al Período n.a. n.a. - n.a. - n.a. - n.a. - n.a. - Tipo de Cambio USD1 = MXN USD1 = MXN USD1 = MXN USD1 = MXN USD1 = MXN Fuente: Mercader Mercader 7

8 Mercader Financial, S.A. de C.V. Sofom E.N.R. Balance General (MXN millones) 30 jun dic dic dic dic meses 6 meses.. Segundo Trimestre Segundo Trimestre Como % de Cierre Fiscal Como % de Cierre Fiscal Como % de Cierre Fiscal Como % de Cierre Fiscal Como % de USDm MXNm Activos Totales MXNm Activos Totales MXNm Activos Totales MXNm Activos Totales MXNm Activos Totales Activos A. Préstamos 1. Préstamos Hipotecarios Residenciales n.a. n.a. - n.a. - n.a n.a Otros Préstamos Hipotecarios n.a. n.a. - n.a. - n.a. - n.a. - n.a Otros Préstamos al Consumo/Personales n.a. n.a n.a n.a Préstamos Corporativos y Comerciales n.a Otros Préstamos Menos: Reservas para Préstamos Vencidos Préstamos Netos Préstamos Brutos Nota: Préstamos Vencidos Incluidos Arriba n.a Nota: Préstamos a Valor Razonable Incluidos Arriba n.a. n.a. - n.a. - n.a. - n.a. - n.a. - B. Otros Activos Productivos 1. Préstamos y Operaciones Interbancarias n.a. n.a. - n.a. - n.a. - n.a. - n.a Repos y Colaterales en Efectivo n.a. - n.a. - n.a. - n.a Títulos Valores Negociables y su Valor Razonable a través del ER n.a. n.a. - n.a. - n.a. - n.a. - n.a Derivados n.a. n.a. - n.a. - n.a. - n.a. - n.a Títulos Valores Disponibles para la Venta n.a. n.a. - n.a. - n.a. - n.a. - n.a Títulos Valores Mantenidos al Vencimiento n.a. - n.a Inversiones en Empresas Relacionadas n.a. n.a. - n.a. - n.a. - n.a. - n.a Otros Títulos Valores n.a. - n.a. - n.a. - n.a Total Títulos Valores n.a. - n.a Nota: Títulos Valores del Gobierno Incluidos Arriba n.a. n.a n.a. - n.a. - n.a Nota: Total Valores Pignorados n.a. n.a. - n.a. - n.a. - n.a. - n.a Inversiones en Propiedades n.a. n.a. - n.a. - n.a. - n.a. - n.a Activos de Seguros n.a. n.a. - n.a. - n.a. - n.a. - n.a Otros Activos Productivos n.a. n.a. - n.a. - n.a. - n.a Total Activos Productivos C. Activos No Productivos 1. Efectivo y Depósitos en Bancos Nota: Reservas Obligatorias Incluidas Arriba n.a. n.a. - n.a. - n.a. - n.a. - n.a Bienes Adjudicados n.a. n.a n.a. - n.a Activos Fijos Plusvalía n.a. n.a. - n.a. - n.a. - n.a. - n.a Otros Intangibles n.a. n.a n.a Activos por Impuesto Corriente Activos por Impuesto Diferido n.a. - n.a Operaciones Descontinuadas n.a. n.a. - n.a. - n.a. - n.a. - n.a Otros Activos Total Activos Tipo de Cambio USD1 = MXN USD1 = MXN USD1 = MXN USD1 = MXN USD1 = MXN Fuente: Mercader Mercader 8

9 Mercader Financial, S.A. de C.V. Sofom E.N.R. Balance General (MXN millones) 30 jun dic dic dic dic meses 6 meses.. Segundo Trimestre Segundo Trimestre Como % de Cierre Fiscal Como % de Cierre Fiscal Como % de Cierre Fiscal Como % de Cierre Fiscal Como % de USDm MXNm Activos Totales MXNm Activos Totales MXNm Activos Totales MXNm Activos Totales MXNm Activos Totales Pasivos y Patrimonio D. Pasivos que Devengan Intereses 1. Depósitos en Cuenta Corriente n.a. n.a. - n.a. - n.a. - n.a. - n.a Depósitos en Cuenta de Ahorro n.a. n.a. - n.a. - n.a. - n.a. - n.a Depósitos a Plazo n.a. n.a. - n.a. - n.a. - n.a. - n.a Total Depósitos de Clientes n.a. n.a. - n.a. - n.a. - n.a. - n.a Depósitos de Bancos n.a. n.a. - n.a. - n.a. - n.a. - n.a Repos y Colaterales en Efectivo n.a. n.a. - n.a. - n.a. - n.a. - n.a Otros Depósitos y Obligaciones de Corto Plazo Depósitos Totales, Mercados de Dinero y Obligaciones de Corto Plazo Obligaciones Senior a más de Un Año n.a Obligaciones Subordinadas n.a. n.a. - n.a. - n.a. - n.a. - n.a Otras Obligaciones Total Fondeo a Largo Plazo Derivados n.a. n.a. - n.a. - n.a. - n.a. - n.a Obligaciones Negociables n.a. n.a. - n.a. - n.a. - n.a. - n.a Total Fondeo E. Pasivos que No Devengan Intereses 1. Porción de la Deuda a Valor Razonable n.a. n.a. - n.a. - n.a. - n.a. - n.a Reservas por Deterioro de Créditos n.a. n.a. - n.a. - n.a. - n.a. - n.a Reservas para Pensiones y Otros n.a. n.a. - n.a. - n.a n.a Pasivos por Impuesto Corriente n.a Pasivos por Impuesto Diferido n.a. n.a. - n.a. - n.a. - n.a. - n.a Otros Pasivos Diferidos n.a Operaciones Descontinuadas n.a. n.a. - n.a. - n.a. - n.a. - n.a Pasivos de Seguros n.a. n.a. - n.a. - n.a. - n.a. - n.a Otros Pasivos Total Pasivos F. Capital Híbrido 1. Acciones Preferentes y Capital Híbrido Contabilizado como Deuda n.a. n.a. - n.a. - n.a. - n.a. - n.a Acciones Preferentes y Capital Híbrido Contabilizado como Patrimonio n.a. n.a. - n.a. - n.a. - n.a. - n.a. - G. Patrimonio 1. Capital Común Interés Minoritario n.a. n.a. - n.a. - n.a. - n.a. - n.a Reservas por Revaluación de Títulos Valores n.a. n.a. - n.a. - n.a. - n.a. - n.a Reservas por Revaluación de Posición en Moneda Extranjera n.a. n.a. - n.a. - n.a. - n.a. - n.a Revaluación de Activos Fijos y Otras Acumulaciones OIA n.a. n.a. - n.a. - n.a. - n.a. - n.a Total Patrimonio Total Pasivos y Patrimonio Nota: Capital Base según Fitch n.a. n.a. - n.a. - n.a. - n.a. - n.a. - Tipo de Cambio USD1 = MXN USD1 = MXN USD1 = MXN USD1 = MXN USD1 = MXN Fuente: Mercader Mercader 9

10 Mercader Financial, S.A. de C.V. Sofom E.N.R. Resumen Analítico 30 jun dic dic dic dic meses Segundo Trimestre Cierre Fiscal Cierre Fiscal Cierre Fiscal Cierre Fiscal A. Indicadores de Intereses 1. Ingresos por Intereses sobre Préstamos / Préstamos Brutos Promedio n.a n.a. 2. Gastos por Int. sobre Depósitos de Clientes / Depósitos de Clientes Prom. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. 3. Ingresos por Intereses / Activos Productivos Promedio Gastos por Intereses / Pasivos que Devengan Intereses Promedio Ingreso Neto por Intereses / Activos Productivos Promedio Ing. Neto por Int. Cargo por Prov. para Préstamos / Activos Prod. Prom n.a. 7. Ing. Neto por Int. Dividendos de Acciones Preferentes / Act. Prod. Prom B. Otros Indicadores de Rentabilidad Operativa 1. Ingresos No Financieros / Ingresos Brutos (6.22) (2.23) Gastos No Financieros / Ingresos Brutos Gastos No Financieros / Activos Promedio Utilidad Operativa antes de Provisiones / Patrimonio Promedio (0.83) 5. Utilidad Operativa antes de Provisiones / Activos Totales Promedio (0.66) 6. Prov. para Préstamos y Títulos Valores / Util. Oper. antes de Prov n.a. 7. Utilidad Operativa / Patrimonio Promedio (0.83) 8. Utilidad Operativa / Activos Totales Promedio (0.66) 9. Impuestos / Utilidad antes de Impuestos 8.85 (4.17) (5.88) 7.41 (5.00) 10. Utilidad Operativa antes de Provisiones / Activos Ponderados por Riesgo n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. 11. Utilidad Operativa / Activos Ponderados por Riesgo n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. C. Otros Indicadores de Rentabilidad 1. Utilidad Neta / Patrimonio Promedio Utilidad Neta / Activos Totales Promedio Ingreso Ajustado por Fitch / Patrimonio Promedio Ingreso Ajustado por Fitch / Activos Totales Promedio Utilidad Neta / Act. Totales Prom. + Act. Titularizados Administrados Prom. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. 6. Utilidad Neta / Activos Ponderados por Riesgo n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. 7. Ingreso Ajustado por Fitch / Activos Ponderados por Riesgo n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. D. Capitalización 1. Capital Base según Fitch / Activos Ponderados por Riesgo n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. 3. Patrimonio Común Tangible / Activos Tangibles Indicador de Capital Primario Regulatorio n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. 5. Indicador de Capital Total Regulatorio n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. 6. Indicador de Capital Primario Base Regulatorio n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. 7. Patrimonio / Activos Totales Dividendos Pagados y Declarados en Efectivo / Utilidad Neta n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. 9. Dividendos Pagados y Declarados en Efectivo / Ingreso Ajustado por Fitch n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. 10. Dividendos en Efectivo y Recompra de Acciones / Utilidad Neta n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. 11. Utilidad Neta Dividendos en Efectivo / Patrimonio Total E. Calidad de Activos 1. Crecimiento del Activo Total Crecimiento de los Préstamos Brutos Préstamos Vencidos / Préstamos Brutos n.a. 4. Reservas para Préstamos Vencidos / Préstamos Brutos Reservas para Préstamos Vencidos / Préstamos Vencidos 1, n.a. n.a. 6. Préstamos Vencidos Reservas para Préstamos Vencidos / Patrimonio (5.47) (3.09) (2.99) (1.58) n.a. 7. Cargo por Provisión para Préstamos / Préstamos Brutos Promedio n.a. 8. Castigos Netos / Préstamos Brutos Promedio n.a. n.a. n.a n.a. 9. Préstamos Vencidos + Act. Adjudicados / Préstamos Brutos + Act. Adjud n.a. F. Fondeo 1. Préstamos / Depósitos de Clientes n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. 2. Activos Interbancarios / Pasivos Interbancarios n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. 3. Depósitos de Clientes / Total Fondeo Excluyendo Derivados n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. Fuente: Mercader Mercader 10

11 Las calificaciones antes señaladas fueron solicitadas por el emisor, o en su nombre, y por lo tanto, Fitch ha recibido los honorarios correspondientes por la prestación de sus servicios de calificación. TODAS LAS CALIFICACIONES CREDITICIAS DE FITCH ESTÁN SUJETAS A CIERTAS LIMITACIONES Y ESTIPULACIONES. POR FAVOR LEA ESTAS LIMITACIONES Y ESTIPULACIONES SIGUIENDO ESTE ENLACE: HTTP: / / FITCHRATINGS.COM / UNDERSTANDINGCREDITRATINGS. ADEMÁS, LAS DEFINICIONES DE CALIFICACIÓN Y LAS CONDICIONES DE USO DE TALES CALIFICACIONES ESTÁN DISPONIBLES EN NUESTRO SITIO WEB LAS CALIFICACIONES PÚBLICAS, CRITERIOS Y METODOLOGÍAS ESTÁN DISPONIBLES EN ESTE SITIO EN TODO MOMENTO. EL CÓDIGO DE CONDUCTA DE FITCH, Y LAS POLÍTICAS SOBRE CONFIDENCIALIDAD, CONFLICTOS DE INTERESES, BARRERAS PARA LA INFORMACIÓN PARA CON SUS AFILIADAS, CUMPLIMIENTO, Y DEMÁS POLÍTICAS Y PROCEDIMIENTOS ESTÁN TAMBIÉN DISPONIBLES EN LA SECCIÓN DE CÓDIGO DE CONDUCTA DE ESTE SITIO. 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