Instituciones Financieras

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1 CrediQ Informe de Clasificación Servicios Financieros / El Salvador Clasificaciones* Nacional Actual Anterior Emisor EBBB (slv) EBBB (slv) PBCREDIQ2 de largo plazo BBB (slv) BBB (slv) PBCREDIQ2 de corto plazo N 3(slv) N 3(slv) Perspectiva Largo Plazo Estable Estable Consejo Ordinario de Clasificación: Abril 22, * El sufijo (slv) indica que se trata de una clasificación nacional en El Salvador. Las escalas de clasificación utilizadas en El Salvador son las establecidas en la Ley del Mercado de Valores y en las Normas Técnicas Sobre Obligaciones de las Sociedades Clasificadoras de Riesgo. Las clasificaciones en la escala de Fitch se presentan al final de este informe. Resumen Financiero (USD miles) 31 dic dic 2014 Activo Total (USD millones) Activo Total 151, ,393.7 Patrimonio Total 23, ,815.9 Utilidad Operativa 3, ,222.9 Utilidad Neta 1, ,828.0 ROAA Operativo (%) ROAE Operativo (%) Generación Interna de Capital (%) Informes Relacionados El Salvador (Julio 22, 2015). Inversiones CrediQ Business, S.A. (Mayo 27, 2015). Factores Clave de las Clasificaciones Perfil de la Compañía: Las clasificaciones de riesgo de (CrediQ) reflejan los retos y limitantes sobre su modelo de negocios concentrado en el financiamiento automotriz. Estas consideran la sensibilidad de su costo de fondeo a cambios en el entorno, así como el comportamiento cíclico de su desempeño. También, toman en cuenta la rentabilidad elevada de su cartera, sus mecanismos efectivos de recuperación de garantías y las sinergias generadas con sus empresas relacionadas. Sensibilidad al Riesgo Operativo: A finales de 2015, CrediQ implementó un sistema informático nuevo, que afectó su gestión de cobros y tuvo implicaciones sobre la rentabilidad. A marzo de 2016, la entidad retomó sus herramientas tecnológicas previas, lo cual permitiría normalizar su control. Deterioro en la Calidad de Préstamos: El deterioro registrado en el último semestre de 2015 se explica, en gran parte, por los sucesos tecnológicos acontecidos. A diciembre de 2015, sus préstamos con vencimiento mayor a 90 días alcanzaron 3.92%. Favorablemente, CrediQ cuenta con el respaldo de garantías y con mecanismos de recuperación de activos efectivos. Fitch Ratings estima que la calidad de su cartera debería mejorar con la normalización de sus sistemas. Rentabilidad Decreciente: La rentabilidad de su cartera denota un balance satisfactorio entre riesgo y retorno. A diciembre de 2015, sus resultados fueron impactados por el incremento en gastos por provisiones cercano a USD2.6 millones, así como el aumento en gastos relacionados con la implementación del sistema tecnológico nuevo. Las perspectivas de rentabilidad están sujetas al crecimiento mayor de su cartera y a las sinergias que podría generar con Grupo Q Holdings, Inc. (Grupo Q). Fondeo Sensible a Condiciones de Mercado: CrediQ muestra avances en la diversificación de su fondeo. No obstante, las concentraciones en los acreedores principales se mantienen relevantes y la mayor parte de sus facilidades crediticias requirieron la pignoración de cartera (diciembre 2015: 76%). Asimismo, la colocación y renovación de sus emisiones de corto y mediano plazo están expuestas a las condiciones de liquidez del mercado. Capitalización Adecuada: Fitch opina que CrediQ conservará su capitalización adecuada (patrimonio a activos: 15.7%), aunque decreciente. Esto es debido al crecimiento de activos superior a su generación interna de capital. Sensibilidad de las Clasificaciones Analistas José Berrios jose.berrios@fitchratings.com Mario Hernández mario.hernandez@fitchratings.com Deterioro en Calidad Crediticia: Un deterioro sostenido en la calidad de préstamos que debilitara la rentabilidad y la posición patrimonial se reflejaría en una disminución en las clasificaciones. Estructura Pasiva y Calce de Plazos: Un aumento en las clasificaciones provendrían de mejoras en la estructura pasiva, que reduzcan la concentración de su fondeo, disminuyan la pignoración y mejoren los plazos. Abril 28, 2016

2 Presentación de Estados Financieros El presente informe se elaboró con base en los estados financieros preliminares a Los estados financieros auditados no estaban disponibles a la fecha de este reporte. Los estados financieros son preparados en conformidad con las Normas Internacionales de Información Financiera (NIIF). El criterio de reservas de las NIIF considera el valor de las garantías y pérdidas creciditas esperadas. Grupo Q Holdings, Inc. Grupo Q Holdings, Inc. es un grupo de origen salvadoreño con negocios inmobiliarios y de distribución y financiamiento de vehículos. Parkview Trading, accionista desde 2011, es un vehículo de inversión propiedad de Altra Investments, que es un fondo de inversión privado de origen colombiano. Portafolio de GrupoQ en El Salvador Nissan Hyundai Honda Ford Mazda Fuente: GrupoQ. Marcas Isuzu Jeep Dodge Porsche Metodología Relacionada Metodología de Calificación Global de Bancos (Mayo 29, 2015). Entorno Operativo Reducción en la Clasificación del Soberano Las expectativas de crecimiento económico de El Salvador, clasificado por Fitch en B+ con Perspectiva Estable, siguen siendo bajas. Fitch estima que el producto interno bruto crecerá 2.2% en 2016 y 2017, impulsado por factores externos, incluyendo la recuperación económica estadounidense y el efecto positivo en el comercio y consumo por precios de petróleos bajos. Los índices de criminalidad alta, flujos de inversión bajos, así como el capital humano con relativamente poca formación y competitividad baja permanecerán como los limitantes principales del crecimiento. El ambiente operativo restringe el crecimiento del sistema financiero y provoca una competencia fuerte entre estos. Fitch estima que los préstamos crecerán entre 5.0% y 5.5% en 2016 y seguirán concentrados en préstamos de consumo, dada la falta de inversiones en sectores productivos. Perfil de la Empresa Integración Alta con Compañías Relacionadas CrediQ es la financiera de vehículos cautiva propiedad del holding financiero Inversiones CrediQ Business, S.A. (ICQB), el cual consolida operaciones en El Salvador, Honduras y Costa Rica. A su vez, ICQB tiene como accionista principal a Grupo Q, uno de los mayores distribuidores de automóviles en la región. Su franquicia se apoya del reconocimiento y las marcas comercializadas por Grupo Q. No obstante, su cartera exclusivamente de vehículos es modesta dentro del sistema bancario total. Su red de atención incluye tres salas de venta de Grupo Q y cuatro agencias independientes. Su modelo de negocios se enfoca en el financiamiento de vehículos nuevos y usados, potenciando la colocación de préstamos a través de las ventas realizadas por Grupo Q y Gevesa, S.A. de C.V. El financiamiento de vehículos usados pretende reducir su dependencia de las ventas realizadas por Grupo Q y obtener un margen superior en un mercado con menor presencia en la banca local. A diciembre de 2015, los créditos para adquisición de vehículos usados representaron 23% de su portafolio. Aunado a esto, la compañía ofrece servicios de arrendamiento (leasing) por medio de CrediQ Leasing, S.A. de C.V., la cual representa 6.1% de los préstamos consolidados a diciembre de La estructura organizacional de Credi Q es simple y no incide sobre las clasificaciones. Administración Fitch opina que el equipo gerencial posee un grado de estabilidad adecuado con muchas de las rotaciones realizadas a nivel interno y de ICQB. Su gestión y estrategia de fondeo es manejada por ICQB, lo que permite negociar con los acreedores a nivel regional. Asimismo, la administración se beneficia de la transferencia de conocimiento e intercambio de procesos con compañías relacionadas. Su Junta Directiva está compuesta por tres directores de Grupo Q, tres de Parkview y uno independiente. Esto garantiza la implementación de una estrategia conjunta con Grupo Q y favorece a la integración dentro de ICQB. Los créditos otorgados a partes relacionadas son bajos mientras CrediQ y CrediQ Inversiones CR, S.A. mantienen garantías solidarias entre ambas operaciones. En el caso de CrediQ, estas garantías exceden el patrimonio de la compañía, lo cual vincula directamente el perfil de riesgo de ICQB y sus subsidiarias. La agencia considera que las prácticas de gobierno corporativo se adecuan a las necesidades de la operación; sin embargo, mantienen ciertas brechas con las de la industria financiera regulada. Los objetivos estratégicos de CrediQ reflejan sus metas de crecimiento mayores, impulsadas por la coordinación e integración con Grupo Q, así como el aumento de su participación en el segmento 2

3 de vehículos usados. En 2015, la ejecución de su estrategia estuvo limitada por sucesos en sus sistemas informáticos y por la sensibilidad al comportamiento cíclico de la industria automotriz. Apetito de Riesgo Criterios de Colocación Basados en la Garantía Automotriz El riesgo inherente del segmento atendido y la diversificación limitada de su cartera sugieren un apetito de riesgo mayor respecto al promedio del sistema. Este es compensado por el rendimiento elevado de su cartera, así como el conocimiento de mercado y los mecanismos de cobro efectivo que permiten la recuperación y venta del vehículo a través de sus compañías relacionadas. Sus estándares de otorgamiento de créditos se fundamentan en el valor de la garantía y en un modelo de puntaje de crédito interno (credit score) que mide la capacidad de pago del deudor. Las actividades de monitoreo de cartera se ajustan a las necesidades operativas de CrediQ, dado que contribuyen a la recuperación de la garantía cuando el préstamo supera 60 días de mora. La agencia considera que CrediQ ha demostrado efectividad al desplazar ágilmente los autos adjudicados (diciembre 2015: 0.2% de los activos). A finales de 2015, su monitoreo se vio afectado por sucesos de riesgo operativo. En los últimos años, el crecimiento de activos derivado de la colocación mayor de cartera superó la generación interna de capital. A diciembre de 2015, la entidad registró una desaceleración en la expansión de su cartera ocasionada por la disminución en ventas de automóviles y la desaparición de ciertos productos. CrediQ opera solo en moneda local mientras su margen de interés neto amplio y el esquema contractual mitigan el riesgo de tasa. Por otro lado, la institución ha mostrado vulnerabilidad en cuanto al riesgo operativo derivado de la implementación de un nuevo sistema informático (SAP). Dicha contingencia afecto la calidad de cartera y los resultados de la financiera. A marzo de 2016, la entidad retomó su sistema informático, lo cual estaría normalizando el monitoreo y cobro de su cartera. Sin embargo, la agencia reconoce la dificultad para medir el impacto de imagen que pudo haber generado sobre el cliente afectado. Asimismo, la entidad mantiene un proceso de jurídico abierto por parte de la Defensoría del Consumidor por el presunto cobro indebido a clientes con un monto en riesgo de USD486 mil. Al respecto, la administración expresó tener la documentación que le respalda. Perfil Financiero Calidad de Activos Deterioro en la calidad de Préstamos Incremento en Morosidad (%) Dic Crecimiento de los Préstamos Brutos Préstamos Mora + 90 Días/Préstamos Brutos Reservas para Préstamos/Préstamos Vencidos Préstamos Mora + 90 Días - Reservas para Préstamos/Patrimonio Cargo por Provisión/Préstamos Brutos Promedio En el último semestre de 2015, CrediQ presentó un deterioro importante de su cartera derivado de las dificultades en la implementación de SAP. Estos problemas operativos impidieron la validación de saldos por cliente y la gestión de cobros adecuada. En opinión de Fitch, la calidad de cartera debería mejorar en la medida que los ajustes realizados a sus herramientas tecnológicas le permitan la normalización de su gestión de cobros. 3

4 Su modelo de negocios permite mantener una cartera atomizada en la que los 20 mayores deudores concentraron únicamente el 4.8%. El incremento en la constitución de provisiones resultó del incremento en la morosidad. Sus reservas le permiten cubrir 62.1% de la cartera vencida y el 113.7% incluyendo las reservas voluntarias en el patrimonio. Las reestructuraciones y castigos son una práctica poca utilizada y se trata de manera excepcional. Los activos extraordinarios se mantienen bajos. Esto es gracias a la capacidad de CrediQ para comercializar los vehículos adjudicados. Ganancias y Rentabilidad Incremento en Gasto por Provisiones Márgenes de Intermediación Altos (%) Dic Ingreso Neto por Intereses/Activos Productivos Promedio Gastos Operativos/Ingresos Operativos Netos Cargo por Provisiones para Préstamos y Títulos Valores/Utilidad Operativa antes de Provisiones Utilidad Operativa/Activos Totales Promedio Utilidad Neta/Activos Totales Promedio Utilidad Neta/Patrimonio Promedio CrediQ se caracteriza por una rentabilidad alta de su cartera y congruente con el riesgo asumido. A diciembre de 2015, la contracción en sus resultados responde al incremento en gasto por provisiones (USD2.6 millones adicionales respecto a 2014) como resultado del deterioro de cartera. Su eficiencia operativa se vio afectada por el gasto relacionado con la implementación de un nuevo sistema tecnológico. Asimismo, la desaceleración en el crecimiento de sus préstamos impactó los indicadores de rentabilidad. Además, el costo de fondeo permanece relativamente alto. Por su parte, la contribución de los ingresos por comisiones de administración y desembolsos es buena, al representar 28.9% de los ingresos operativos. Fitch anticipa que la regularización de su gestión de cobros permitirá disminuir el gasto en provisiones. Capitalización y Apalancamiento Capitalización Adecuada Indicadores de Capital (%) Dic Patrimonio Común Tangible/Activos Tangibles Patrimonio/Activos Crecimiento de Activos Generación Interna de Capital La posición patrimonial de CrediQ continuará siendo adecuada, aunque decreciente. Esto se debe al aumento de activos superior a su generación interna de capital. Además del capital común y utilidades retenidas, el patrimonio incluye reservas para préstamos incobrables equivalentes a 6.9% del total del capital. La agencia anticipa que su capacidad adecuada de absorber pérdidas permanecerá siendo adecuada en el corto plazo, favorecida por mejoras en su rentabilidad y un crecimiento moderado de los activos. 4

5 Fondeo y Liquidez Pignoración de Cartera Alta Liquidez (USD millones) Dic Facilidades Crediticias Monto de Facilidades Crediticias Saldo Disponible: Monto de Facilidades Crediticias Facilidades Crediticias Deuda de Corto Plazo/Pasivo Financiero (%) Activos Líquidos/Deuda de Corto Plazo (%) Cartera Pignorada/Cartera Total (%) El financiamiento de CrediQ proviene principalmente de bancos, entidades multilaterales y se complementa con la emisión de papel bursátil. Pese a la diversificación mayor de sus acreedores, las concentraciones en los acreedores principales se mantienen relevantes. A diciembre de 2015, la financiera contaba con 12 acreedores institucionales, de los cuales los tres mayores concentraban 42.1% del fondeo total. La mayor parte de sus facilidades crediticias requirieron la pignoración de cartera (diciembre 2015: 76%), mientras la disponibilidad en líneas de crédito fue de 16.5%. Sus emisiones de corto y mediano plazo cuentan con un monto autorizado por USD40 millones, de los cuales se han colocado USD21.7 millones a diciembre de Si bien la emisión no requiere pignoración de recursos, la colocación y renovación está expuesta a las condiciones de liquidez del mercado. Al cierre de 2015, la proporción de fondeo de corto plazo fue de 43.2%. CrediQ presenta descalces en las bandas superiores a 30 días. La posición de activos líquidos en su balance representa 18.7%% de las obligaciones de corto plazo y 5.9% de los activos totales. Clasificación de Deuda Las clasificaciones del programa de Papel Bursátil PBCREDIQ2 son consistentes con las de largo y corto plazo del emisor, debido a la ausencia de garantías específicas o subordinación. Emisiones Denominación PBCREDIQ2 Tipo de Instrumento Moneda Papel Bursátil USD 40.0 Nota: Series vigentes al 31 de diciembre de Fuente: Superintendencia del Sistema Financiero. Monto Autorizado (millones) Plazo Garantía Hasta 3 años Sin garantía específica Series Vigentes 4, 8,9, 13, 18, 19, 20, 21, 22, 23, 24, 25, 26, 27, 28 Clasificaciones en Escala de Fitch Las clasificaciones de riesgo vigentes en escala de Fitch se detallan a continuación: --Clasificación de emisor de largo plazo: BBB (slv) ; --Clasificación de emisor de corto plazo: F3(slv) ; --Clasificación de corto plazo de PBCREDIQ2: F3(slv) ; Perspectiva Estable. 5

6 Estado de Resultados 31 dic dic dic dic dic dic 2010 (USD miles) Preliminares Cierre Fiscal Cierre Fiscal Cierre Fiscal Cierre Fiscal Cierre Fiscal 1. Ingresos por Intereses sobre Préstamos 17, , , , , , Otros Ingresos por Intereses Ingresos por Dividendos 4. Ingreso Bruto por Intereses y Dividendos 17, , , , , , Gastos por Intereses sobre Depósitos de Clientes 6. Otros Gastos por Intereses 6, , , , , , Total Gastos por Intereses 6, , , , , , Ingreso Neto por Intereses 11, , , , , , Ganancia (Pérdida) Neta en Venta de Títulos Valores y Derivados 10. Ganancia (Pérdida) Neta en Otros Títulos Valores 11. Ganancia (Pérdida) Neta en Activos a Valor Razonable a través del Estado de Resultados 12. Ingreso Neto por Seguros 13. Comisiones y Honorarios Netos 3, , , , , , Otros Ingresos Operativos 1, , Total de Ingresos Operativos No 4,480.7 Financieros 3, , , , , Gastos de Personal 3, , , , , Otros Gastos Operativos 5, , , , , , Total Gastos Operativos 8, , , , , , Utilidad/Pérdida Operativa Tomada como Patrimonio 20. Utilidad Operativa antes de Provisiones 6, , , , , , Cargo por Provisiones para Préstamos 3, Cargo por Provisiones para Títulos Valores y Otros Préstamos 23. Utilidad Operativa 3, , , , , , Utilidad/Pérdida No Operativa Tomada como Patrimonio 25. Ingresos No Recurrentes 26. Gastos No Recurrentes 27. Cambio en Valor Razonable de la Deuda 28. Otros Ingresos y Gastos No Operativos Utilidad antes de Impuestos 3, , , , , , Gastos de Impuestos 2, , , Ganancia/Pérdida por Operaciones Descontinuadas 32. Utilidad Neta 1, , , , , , Cambio en Valor de Inversiones Disponibles para la Venta 34. Revaluación de Activos Fijos 35. Diferencias en Conversión de Divisas 36. Ganancia/Pérdida en Otros Ingresos Ajustados Utilidades Integrales de Fitch 1, , , , , , Nota: Utilidad Atribuible a Intereses Minoritarios 39. Nota: Utilidad Neta después de Asignación 1,636.2 a Intereses Minoritarios 2, , , , , Nota: Dividendos Comunes Relacionados al Período 1, , , Nota: Dividendos Preferentes Relacionados al Período n.a: no aplica. 6

7 Balance General 31 dic dic dic dic dic dic 2010 (USD miles) Preliminares Cierre Fiscal Cierre Fiscal Cierre Fiscal Cierre Fiscal Cierre Fiscal Activos A. Préstamos 1. Préstamos Hipotecarios Residenciales 2. Otros Préstamos Hipotecarios 3. Otros Préstamos al Consumo/Personales 33, , , , , Préstamos Corporativos y Comerciales 84, , , , , Otros Préstamos 134, , , Menos: Reservas para Préstamos 3, , , Préstamos Netos 131, , , , , , Préstamos Brutos 134, , , , , , Nota: Préstamos con Mora + 90 Días 5,269.2 Incluidos Arriba 1, , Nota: Préstamos a Valor Razonable Incluidos Arriba 99, ,723.3 B. Otros Activos Productivos 1. Préstamos y Operaciones Interbancarias Repos y Colaterales en Efectivo 3. Títulos Valores Negociables y su Valor Razonable a través de Resultados 4. Derivados 5. Títulos Valores Disponibles para la Venta 1, Títulos Valores Mantenidos al Vencimiento 3, Inversiones en Empresas Relacionadas Otros Títulos Valores Total Títulos Valores , Nota: Títulos Valores del Gobierno Incluidos Arriba 11. Nota: Total Valores Pignorados 1, Inversiones en Propiedades 13. Activos de Seguros Otros Activos Productivos Total Activos Productivos 131, , , , , ,454.3 C. Activos No Productivos 1. Efectivo y Depósitos en Bancos 8, , , , , , Nota: Reservas Obligatorias Incluidas Arriba 3. Bienes Adjudicados Activos Fijos Plusvalía 6. Otros Intangibles 1, Activos por Impuesto Corriente Activos por Impuesto Diferido Operaciones Descontinuadas 10. Otros Activos 9, , , , , , Total Activos 151, , , , , ,982.3 n.a: no aplica. 7

8 Balance General 31 dic dic dic dic dic dic 2010 (USD miles) Preliminares Cierre Fiscal Cierre Fiscal Cierre Fiscal Cierre Fiscal Cierre Fiscal Pasivos y Patrimonio D. Pasivos que Devengan Intereses 1. Depósitos en Cuenta Corriente 2. Depósitos en Cuenta de Ahorro 3. Depósitos a Plazo 4. Total Depósitos de Clientes 5. Depósitos de Bancos 6. Repos y Colaterales en Efectivo 7. Otros Depósitos y Obligaciones de Corto 54,983.2 Plazo 36, , , , , Depósitos Totales, Mercados de Dinero y 54,983.2 Obligaciones de Corto Plazo 36, , , , , Obligaciones Senior a más de un Año 72, , , , , , Obligaciones Subordinadas 11. Otras Obligaciones 12. Total Fondeo a Largo Plazo 72, , , , , , Derivados Obligaciones Negociables 15. Total Fondeo 127, , , , , ,717.7 E. Pasivos que No Devengan Intereses 1. Porción de la Deuda a Valor Razonable 2. Reservas por Deterioro de Créditos 3. Reservas para Pensiones y Otros 4. Pasivos por Impuesto Corriente 1, , Pasivos por Impuesto Diferido Otros Pasivos Diferidos 7. Operaciones Descontinuadas 8. Pasivos de Seguros 9. Otros Pasivos 3, , , , , Total Pasivos 127, , , , , ,715.2 F. Capital Híbrido 1. Acciones Preferentes y Capital Híbrido Contabilizado como Deuda 2. Acciones Preferentes y Capital Híbrido Contabilizado como Patrimonio G. Patrimonio 1. Capital Común 23, , , , , , Interés Minoritario 3. Reservas por Revaluación de Títulos Valores (85.0) (175.1) 4. Reservas por Revaluación de Posición en Moneda Extranjera 5. Revaluación de Activos Fijos y Otras Acumulaciones de Otros Ingresos Ajustados Total Patrimonio 23, , , , , , Total Pasivos y Patrimonio 151, , , , , , Nota: Capital Base según Fitch 22, , , , , Nota: Capital Elegible según Fitch n.a: no aplica. 8

9 Resumen Analítico 31 dic dic dic dic dic dic 2010 Preliminares Cierre Fiscal Cierre Fiscal Cierre Fiscal Cierre Fiscal Cierre Fiscal A. Indicadores de Intereses 1. Ingresos por Intereses sobre Préstamos/Préstamos Brutos Promedio Gastos por Intereses sobre Depósitos de Clientes/Depósitos de Clientes Promedio 3. Ingresos por Intereses/Activos Productivos Promedio Gastos por Intereses/Pasivos que Devengan Intereses Promedio Ingreso Neto por Intereses/Activos Productivos Promedio Ingreso Neto por Intereses Cargo por Provisiones para Préstamos/ Activos Productivos Promedio Ingreso Neto por Intereses Dividendos de Acciones Preferentes/Activos Productivos Promedio B. Otros Indicadores de Rentabilidad Operativa 1. Ingresos No Financieros/Ingresos Operativos Netos Gastos Operativos/Ingresos Operativos Netos Gastos Operativos/Activos Promedio Utilidad Operativa antes de Provisiones/Patrimonio Promedio Utilidad Operativa antes de Provisiones/Activos Totales Promedio Provisiones para Préstamos y Títulos Valores/Utilidad Operativa antes de Provisiones Utilidad Operativa/Patrimonio Promedio Utilidad Operativa/Activos Totales Promedio Utilidad Operativa/Activos Ponderados por Riesgo C. Otros Indicadores de Rentabilidad 1. Utilidad Neta/Patrimonio Promedio Utilidad Neta/Activos Totales Promedio Utilidades Integrales de Fitch/Patrimonio Promedio Utilidades Integrales de Fitch/Activos Totales Promedio Impuestos/Utilidad antes de Impuestos Utilidad Neta/Activos Ponderados por Riesgo D. Capitalización 1. Capital Base según Fitch/Activos Ponderados por Riesgo 2. Capital Elegible según Fitch/Activos Ponderados por Riesgo 3. Patrimonio Común Tangible/Activos Tangibles Indicador de Capital Primario Regulatorio 5. Indicador de Capital Total Regulatorio 6. Indicador de Capital Primario Base Regulatorio 7. Patrimonio/Activos Totales Dividendos en Efectivo y Recompra de Acciones/Utilidad Neta Utilidad Neta Dividendos en Efectivo/Patrimonio Total (16.89) E. Calidad de Activos 1. Crecimiento del Activo Total (5.48) (5.64) 2. Crecimiento de los Préstamos Brutos (10.97) 3. Préstamos Mora + 90 Días/Préstamos Brutos Reservas para Préstamos/Préstamos Brutos Reservas para Préstamos/Préstamos Mora + 90 Días Préstamos Mora + 90 Días Reservas para Préstamos/Patrimonio (0.54) 7. Cargo por Provisión para Préstamos/Préstamos Brutos Promedio Castigos Netos/Préstamos Brutos Promedio Préstamos Mora + 90 Días + Activos Adjudicados/Préstamos Brutos + Activos Adjudicados F. Fondeo 1. Préstamos/Depósitos de Clientes 2. Activos Interbancarios/Pasivos Interbancarios 3. Depósitos de Clientes/Total Fondeo excluyendo Derivados n.a: no aplica. 9

10 Las clasificaciones señaladas fueron solicitadas por el emisor o en su nombre y, por lo tanto, Fitch ha recibido los honorarios correspondientes por la prestación de sus servicios de clasificación. La opinión del Consejo de Clasificación de Riesgo no constituirá una sugerencia o recomendación para invertir, ni un aval o garantía de la emisión; sino un factor complementario a las decisiones de inversión; pero los miembros del Consejo serán responsables de una opinión en la que se haya comprobado deficiencia o mala intención y estarán sujetos a las sanciones legales pertinentes. Categoría EBBB: Corresponde a aquellas entidades que cuentan con una suficiente capacidad de pago de sus obligaciones en los términos y plazos pactados, pero esta es susceptible de debilitarse ante posibles cambios en la entidad, en la industria a que pertenece o en la economía. Los factores de protección son suficientes. Categoría BBB: Corresponde a aquellos instrumentos en que sus emisores cuentan con una suficiente capacidad de pago del capital e intereses en los términos y plazos pactados, pero esta es susceptible a debilitarse ante posibles cambios en el emisor, en la industria a que pertenece o en la economía. Nivel 3 (N 3): Corresponde a aquellos instrumentos cuyos emisores cuentan con suficiente capacidad de pago del capital e intereses en los términos y plazos pactados, pero esta es susceptible a debilitarse ante posibles cambios en el emisor, en la industria a que pertenece o en la economía. Dentro de una escala de clasificación se podrán utilizar los signos + y, para diferenciar los instrumentos con mayor o menor riesgo dentro de su categoría. El signo + indica un nivel menor de riesgo, mientras que el signo indica un nivel mayor de riesgo. TODAS LAS CLASIFICACIONES CREDITICIAS DE FITCH ESTÁN SUJETAS A CIERTAS LIMITACIONES Y ESTIPULACIONES. 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La forma en que Fitch lleve a cabo la investigación factual y el alcance de la verificación por parte de terceros que se obtenga variará dependiendo de la naturaleza de la emisión clasificada y el emisor, los requisitos y prácticas en la jurisdicción en que se ofrece y coloca la emisión y/o donde el emisor se encuentra, la disponibilidad y la naturaleza de la información pública relevante, el acceso a representantes de la administración del emisor y sus asesores, la disponibilidad de verificaciones preexistentes de terceros tales como los informes de auditoría, cartas de procedimientos acordadas, evaluaciones, informes actuariales, informes técnicos, dictámenes legales y otros informes proporcionados por terceros, la disponibilidad de fuentes de verificación independiente y competentes de terceros con respecto a la emisión en particular o en la jurisdicción del emisor, y una variedad de otros factores. 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Como resultado, a pesar de la comprobación de los hechos actuales, las clasificaciones pueden verse afectadas por eventos futuros o condiciones que no se previeron en el momento en que se emitió o afirmo una clasificación. La información contenida en este informe se proporciona "tal cual" sin ninguna representación o garantía de ningún tipo. Una clasificación de Fitch es una opinión en cuanto a la calidad crediticia de una emisión. Esta opinión se basa en criterios establecidos y metodologías que Fitch evalúa y actualiza en forma continua. Por lo tanto, las clasificaciones son un producto de trabajo colectivo de Fitch y ningún individuo, o grupo de individuos, es únicamente responsable por la clasificación. La clasificación no incorpora el riesgo de pérdida debido a los riesgos que no sean relacionados a riesgo de crédito, a menos que dichos riesgos sean mencionados específicamente. Fitch no está comprometido en la oferta o venta de ningún título. 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