Fideicomiso Financiero CGM Leasing XXIV

Transcripción

1 Programa Global de Valores Fiduciarios CGM Leasing Fideicomiso Financiero CGM Leasing XXIV V/N HASTA $ Fiduciante, Administrador y Agente de Cobro Co-Organizador y Colocador Principal Co-Organizador y Colocador Principal Fiduciario Co-Colocador

2 Etapas de la Presentación El Leasing CGM Leasing Argentina S.A. Fideicomisos Financieros CGM Leasing Series vigentes (XVIII-XIX-XX-XXI-XXII-XXIII) Fideicomiso Financiero CGM Leasing XXIV Análisis de los Activos Fideicomitidos Estructura de la Transacción Participantes Plazos Estimados y Contactos 2

3 El Leasing Definición Características Partes Involucradas La Ley de Leasing define al contrato de leasing como aquel por el cual el dador conviene transferir al tomador la tenencia de un bien cierto y determinado para su uso y goce contra el pago de un canon y le confiere una opción de compra por un precio. Las principales características del Leasing son: Cánon: El monto y la periodicidad se determina convencionalmente. Opción de compra: Transmisión del dominio. El precio de ejercicio debe estar fijado en el contrato o ser determinable según procedimientos pactados. Objeto: Pueden ser: cosas muebles e inmuebles, marcas, patentes o modelos industriales y software, de propiedad del dador o sobre los que el dador tenga la facultad de dar en leasing. Oponibilidad: Son oponibles a los acreedores de las partes los efectos del contrato debidamente inscripto. Los acreedores del tomador pueden subrogarse en los derechos de éste para ejercer la opción de compra. Las partes involucradas en una operación de Leasing son:: El Tomador o cliente (empresa usuaria) que alquila un bien con la opción de comprarlo. El Dador (CGM Leasing) propietario- que lo da en leasing al tomador El Proveedor o Vendor. 3

4 El Leasing- Marco Regulatorio Contratos de Leasing Principales cláusulas: Individualización de las Partes; Individualización del bien, el proveedor, y condiciones de entrega; Condiciones generales: Plazo, Canon, Monto, periodicidad y moneda de pago; Condiciones sobre los gastos de conservación y uso del bien; y vinculadas a la estructura contractual. Exonerativas de responsabilidad por entrega y garantías de evicción y vicios redhibitorios; Relativas al ejercicio de la opción de compra: Cesión (Art. 70 Ley ) 4

5 El Leasing- Ventajas para el dador Ventajas para el Dador de Leasing (trasladables al fideicomiso) Resp. Civil (Art C.C.) Título Ejecutivo Recupero en caso de incumplimiento Publicidad Acción reivindicatoria Concurso o quiebra del deudor La Ley de Leasing dispone que la responsabilidad objetiva emergente recae exclusivamente sobre el tomador o guardián de las cosas dadas en leasing. Se prevé que el Dador podrá accionar por vía ejecutiva por el cobro del canon no pagado con la sola presentación del contrato inscripto y sus accesorios El Dador podrá obtener el inmediato secuestro del bien, con la sola presentación del contrato inscripto, y demostrando haber interpelado al tomador otorgándole un plazo no menor de cinco (5) días para la regularización. La Ley de Leasing y el Registro de Créditos Prendarios prevén la inscripción de los contratos en un Registro. (Importante al momento de demostrar la propiedad del bien de bienes no registrables). La venta o gravamen consentido por el tomador es inoponible al dador. En caso de Concurso, el deudor puede continuar el contrato o resolverlo. En caso de optar por continuar con el contrato deberá pagar la totalidad de los cánones adeudados. Las mismas surgen tanto de la Ley de Leasing como del contrato que suscribe CGM Leasing con cada uno de los Tomadores. 5

6 CGM Leasing Argentina S.A. La Compañía Accionistas Grupo Cohen S.A. CGM Leasing Argentina S.A.: es una sociedad de capitales nacionales cuyo objeto principal es comprar, vender y dar en alquiler o en leasing bienes de capital, básicamente en el marco de lo establecido por la Ley y el Dec. 1038/2000 como así también otorgar préstamos para la adquisición de dichos bienes. Los principales accionistas son: Grupo Cohen S.A. Grupo Fimaes S.A. Administrador Fiduciario SA Management CGM Leasing Argentina S.A. El Grupo Financiero Cohen tiene sus orígenes en Cohen S.A. Sociedad de Bolsa ( Cohen S.A. ), fundada en 1974 por Jorge H. Cohen, emprendedor que sigue al frente de la entidad. Es heredero de una tradición familiar en intermediación financiera que data desde 1938, año en que Máximo Cohen, su padre, se establece en el país. El Grupo Financiero Cohen se destaca por su cultura de servicio al cliente, por su flexibilidad funcional y operativa y por su habilidad de anticipar los requerimientos del mercado. Sus Clientes incluyen: Compañías nacionales (incluidas PyMES) y multinacionales, Personas físicas, Inversores institucionales (mutuales, fondos de pensión, etc), Entidades gubernamentales, tras instituciones financieras y ciertos multilaterales. 6

7 CGM Leasing Argentina S.A. La Compañía Única compañía de leasing no bancaria en el Mercado Empresa de objeto específico y alta especialización Variedad de productos: Leasing Financiero Leasing Operativo Sale & Leaseback Opciones Management con experiencia en la industria Foco en Acuerdos con Vendors 7

8 CGM Leasing Argentina S.A. Portfolio Concentración por Sector del cliente Sector del Tomador % Agro 26,0% Construcciones 12,3% Servicios 6,9% Seguros 5,6% Logistica 5,6% Comercio 5,4% Ind Quimica, Plastica y Papelera 5,1% Servicios financieros 4,9% Profesionales 4,5% Consultoria 3,8% Metalurgico 3,7% Otros 16,2% Sector del Tomador TOTAL 100,0% Agro Servicios Logistica Ind Quimica, Plastica y Papelera Profesionales Construcciones Seguros Comercio Servicios financieros Consultoria 8

9 CGM Leasing Argentina S.A. Características de los contratos Tipo de Equipo Bien % Automotores y camiones 35,0% Maquinaria Agrícola 22,6% Software 8,4% Equipos de computación y otros 9,7% Maquinarias viales y de construcción 8,8% Equipamiento industrial 7,4% Soluciones de impresión 5,9% Manipuladores, cargadores y elevadores 1,1% Otros 1,2% Total general 100,0% Moneda Moneda % Nominados en Dólares 6,11% Nominados en Pesos 93,89% Total Portfolio 100,00% 9

10 Fideicomisos Financieros CGM Leasing Serie XVIII a XXIII

11 Fideicomiso Financiero CGM Leasing Serie XVIII a XXIII Estructuras Comparadas (Series Vigentes) Concepto FF CGM XVIII FF CGM XIX FF CGM XX FF CGM XXI FF CGM XXII FF CGM XXIII Fecha de emisión sep-12 feb-13 jul-13 oct-13 feb-14 ago-14 Total Emisión VDF A $ $ $ $ $ $ $ % Emisión 80% sobre cartera 80% sobre cartera 80% sobre cartera 81% sobre cartera 81% sobre cartera 82% sobre cartera Tipo de tasa Variable Variable Variable Variable Variable Variable Badlar +5% Límite mínimo Total: 15% y Badlar +5% Límite mínimo Total: 16% y Badlar + 4,5% Límite mínimo Total: 16% y Badlar + 4,5% Límite mínimo Total: 17% y Badlar + 4,5% Límite mínimo Total: 19% y Badlar + 4% Límite mínimo Total: 22% y Límite Máximo Límite Máximo Límite Máximo Límite Máximo Límite Máximo Límite Máximo Tasa Cupón Total: 22% Total: 23% Total: 23% Total: 24% Total: 27% Total: 32% Duration (meses) 11,19 11,2 11,6 9,45 10,19 7,82 Calificación de riesgo AAA (arg) ML AAA (arg) ML AAA (arg) ML AAA (arg) ML AAA (arg) ML AAA (arg) ML Tasa de corte Precio 104,12% Precio 105,22% Precio 108% Precio 103,85% Precio 100,70% Precio 113,90% TIR 17,75% TIR 16% TIR 14,8% TIR 22% TIR 31,51% TIR 18,71% VDF B $ $ $ $ $ $ % Emisión 10% sobre cartera 10% sobre cartera 10% sobre cartera 10% sobre cartera 10% sobre cartera 5% sobre cartera Tipo de tasa Variable Variable Variable Variable Variable Variable Badlar +7% Límite mínimo Badlar +6,5% Límite mínimo Badlar + 6% Límite mínimo Badlar + 6% Límite mínimo Badlar + 6% Límite mínimo Badlar + 5% Límite mínimo Total: 17% y Total: 17,50% y Total: 17,50% y Total: 18,50% y Total: 20% y Total: 23% y Límite Máximo Límite Máximo Límite Máximo Límite Máximo Límite Máximo Límite Máximo Tasa Cupón Total: 24% Total: 24,50% Total: 24,50% Total: 25,50% Total: 28% Total: 33% Duration (meses) 20,81 20,85 20,6 19,05 19,69 17,09 Calificación de riesgo A+ (arg) ML A+ (arg) ML A+ (arg) ML A+ (arg) ML A+ (arg) ML AA (arg) ML Tasa de corte Precio 106,42 Precio 108,07 Precio 114,2 Precio 104,45 Precio 101 Precio 119,79 TIR 20,19% TIR 18,50% TIR 16,6% TIR 25% TIR 32,16% TIR 21,16% 11

12 Fideicomiso Financiero CGM Leasing XVIII a XXIII Evolución Pagos de Capital Evolución Pagos de Capital Flujo Real Acumulado vs. Flujo Teórico Acumulado (F Real / F Acum) LOS VDFA EMITIDOS DE LAS SERIES I A XVIII FUERON CANCELADOS EN SU TOTALIDAD. LOS VDFB EMITIDOS DE LAS SERIES I A XVII FUERON CANCELADOS EN SU TOTALIDAD. LAS MISMAS MOSTRARON UNA EXCELENTE PERFORMANCE EN EL PAGO DE SUS BONOS CUMPLIENDO EN TIEMPO Y FORMA LA TOTALIDAD DE LOS PAGOS PREVISTOS PARA LOS VDFA Y VDFB TANTO EN PESOS COMO EN DOLARES EXISTEN OTROS VDFB VIGENTES (SERIES XIX EN ADELANTE) QUE A LA FECHA POSEEN PAGOS AL DIA (SOLO INTERESES) Mes FF CGM XIX FF CGM XX FF CGM XXI FF CGM XXII FF CGM XXIII VDF A Variable $ 1 100% 2 100% 3 100% 4 100% 5 100% VDF A Variable $ 6 100% 100% 7 100% 100% 8 104% 103% VDF A Variable $ 9 104% 102% 100% % 101% 100% % 101% 102% % 103% 101% VDF A Variable $ % 102% 101% 100% % 102% 101% 100% % 102% 101% 100% % 102% 101% 100% % 102% 106% 101% % 102% 105% 100% VDF A Variable $ % 102% 106% 107% 100% % 102% 106% 106% 102% % 102% 106% 106% 114% 22 (nov 14) 102% 102% 105% 106% 101% Capital remanente 8,56% 31,39% 34,29% 53,84% 70,53% 12

13 - Análisis de los Activos Fideicomitidos

14 Análisis de los Activos Fideicomitidos Características de la Cartera Estrato Valor fideicomitido Cant. Operaciones Cant. Clientes Tasa Variable Tasa Fija Relación cantidad de clientes / clientes PyMEs (conf. Resolución SEPyMEyDR Nro. 50/2013, sus modificatorias y complementarias). (*) Estrato Valor fideicomitido % % Acum Cant. Clientes % % Acum Pymes ,78% 71% 74 76,29% 76,29% No Pymes ,22% 100% 23 23,71% 100,00% ,00% ,00% 14

15 Análisis de los Activos Fideicomitidos Sector Económico de los Tomadores Sector Valor Fideicomitido % Agro ,50% Servicios ,96% Construcciones ,80% Logistica ,47% Quimicos e Ind Plastica ,36% Tecnologia ,42% Alimentos y bebidas ,14% Metalurgico ,88% Astillero ,47% Grafica ,13% Profesionales ,62% Otros ,25% Total ,00% Agro Servicios Construcciones Logistica Quimicos e Ind Plastica Tecnologia Alimentos y bebidas Metalurgico Astillero Grafica Profesionales Otros 15

16 Análisis de los Activos Fideicomitidos Estratificaciones Por saldo de capital Pesos Tasa Variable Estrato Operaciones Valor fideicomitido desde hasta Cantidad % % Acum Monto % % Acum $ - $ ,44% 16,44% $ ,72% 3,72% $ $ ,03% 42,47% $ ,16% 16,88% $ $ ,03% 68,49% $ ,40% 38,28% $ $ ,59% 78,08% $ ,25% 49,54% $ $ ,59% 87,67% $ ,63% 63,16% $ $ ,74% 90,41% $ ,82% 67,98% $ $ ,74% 93,15% $ ,74% 73,72% $ $ ,37% 94,52% $ ,27% 76,99% $ $ ,00% 94,52% $ - 0,00% 76,99% $ $ ,00% 94,52% $ - 0,00% 76,99% $ o superior 4 5,48% 100,00% $ ,01% 100,00% Totales ,00% $ ,00% Por saldo de capital Pesos Tasa Fija Estrato Operaciones Valor fideicomitido desde hasta Cantidad % % Acum Monto % % Acum $ - $ ,57% 8,57% $ ,89% 0,89% $ $ ,71% 24,29% $ ,07% 5,97% $ $ ,14% 41,43% $ ,82% 13,79% $ $ ,43% 52,86% $ ,14% 21,93% $ $ ,29% 67,14% $ ,34% 34,27% $ $ ,71% 72,86% $ ,42% 40,69% $ $ ,71% 78,57% $ ,54% 48,23% $ $ ,43% 80,00% $ ,18% 50,41% $ $ ,71% 85,71% $ ,35% 59,76% $ $ ,00% 85,71% $ - 0,00% 59,76% $ o superior 10 14,29% 100,00% $ ,24% 100,00% ,00% $ ,00% 16

17 Análisis de los Activos Fideicomitidos Por vida remanente Pesos Tasa Variable Estratificaciones Estrato (meses) Operaciones Valor fideicomitido desde hasta Cantidad % % Acum Monto (en Pesos) % % Acum ,00% 0,00% $ - 0,00% 0,00% ,37% 1,37% $ ,77% 0,77% ,00% 1,37% $ - 0,00% 0,77% ,37% 2,74% $ ,27% 1,04% ,11% 6,85% $ ,85% 4,89% ,74% 9,59% $ ,28% 6,17% ,74% 12,33% $ ,83% 6,99% ,58% 58,90% $ ,83% 60,83% ,10% 100,00% $ ,17% 100,00% ,00% 100,00% $ - 0,00% 100,00% 41 o superior 0 0,00% 100,00% $ - 0,00% 100,00% ,00% $ ,00% Por vida remanente Pesos Tasa Fija Estrato (meses) Operaciones Valor fideicomitido desde hasta Cantidad % % Acum Monto (en Pesos) % % Acum ,00% 0,00% $ - 0,00% 0,00% ,00% 0,00% $ - 0,00% 0,00% ,86% 2,86% $ ,57% 1,57% ,14% 10,00% $ ,74% 4,31% ,57% 18,57% $ ,84% 10,15% ,86% 21,43% $ ,06% 14,21% ,57% 30,00% $ ,08% 29,29% ,00% 40,00% $ ,92% 34,21% ,43% 61,43% $ ,02% 51,22% ,00% 61,43% $ - 0,00% 51,22% 41 o superior 27 38,57% 100,00% $ ,78% 100,00% ,00% $ ,00% 17

18 Análisis de los Activos Fideicomitidos Estratificaciones Por valor del canon Pesos Tasa Variable Estrato Operaciones Valor fideicomitido desde hasta Cantidad % % Acum Monto (en Pesos) % % Acum $ - $ ,34% 75,34% $ ,26% 49,26% $ $ ,07% 90,41% $ ,01% 72,26% $ $ ,85% 97,26% $ ,99% 91,25% $ $ ,37% 98,63% $ ,16% 98,41% $ $ ,00% 98,63% $ - 0,00% 98,41% $ $ ,37% 100,00% $ ,59% 100,00% $ $ ,00% 100,00% $ - 0,00% 100,00% $ $ ,00% 100,00% $ - 0,00% 100,00% $ $ ,00% 100,00% $ - 0,00% 100,00% $ $ ,00% 100,00% $ - 0,00% 100,00% $ o superior 0 0,00% 100,00% $ - 0,00% 100,00% ,00% $ ,00% Por valor del canon Pesos Tasa Fija Estrato Operaciones Valor fideicomitido desde hasta Cantidad % % Acum Monto (en Pesos) % % Acum $ - $ ,86% 32,86% $ ,38% 12,38% $ $ ,57% 41,43% $ ,82% 22,20% $ $ ,43% 52,86% $ ,91% 33,11% $ $ ,86% 55,71% $ ,20% 38,31% $ $ ,57% 74,29% $ ,28% 57,59% $ $ ,29% 78,57% $ ,59% 61,18% $ $ ,71% 84,29% $ ,86% 67,04% $ $ ,86% 87,14% $ ,77% 70,81% $ $ ,86% 90,00% $ ,55% 73,36% $ $ ,00% 90,00% $ - 0,00% 73,36% $ o superior 7 10,00% 100,00% $ ,64% 100,00% ,00% $ ,00% 18

19 Análisis de los Activos Fideicomitidos Estratificaciones Por periodicidad de los cánones Pesos Tasa Variable Estrato Operaciones Valor fideicomitido desde Cantidad % % Acum Monto (en Pesos) % % Acum Mensual 71 97,26% 97,26% $ ,14% 98,14% Semestral 2 2,74% 100,00% $ ,86% 100,00% ,00% $ ,00% Por periodicidad de los cánones Pesos Tasa Fija Estrato Operaciones Valor fideicomitido desde Cantidad % % Acum Monto (en Pesos) % % Acum Mensual 36 51,43% 51,43% $ ,55% 45,55% Semestral 34 48,57% 100,00% $ ,45% 100,00% ,00% $ ,00% 19

20 Análisis de los Activos Fideicomitidos Estratificaciones Por aval Pesos Tasa Variable Estrato Operaciones Valor fideicomitido desde Cantidad % % Acum Monto (en Pesos) % % Acum Sin garantia adicional (*) 42 57,53% 57,53% $ ,88% 50,88% Aval del Proveedor 0 0,00% 57,53% $ - 0,00% 50,88% SGR 1 1,37% 58,90% $ ,15% 52,03% Fianzas 30 41,10% 100,00% $ ,97% 100,00% ,00% $ ,00% Por aval Pesos Tasa Fija Estrato Operaciones Valor fideicomitido desde Cantidad % % Acum Monto (en Pesos) % % Acum Sin garantia adicional (*) 19 27,14% 27,14% $ ,03% 24,03% Aval del Proveedor 20 28,57% 55,71% $ ,46% 48,48% SGR 6 8,57% 64,29% $ ,57% 51,05% Fianzas 25 35,71% 100,00% $ ,95% 100,00% ,00% $ ,00% (*) Solo con garantía en los bienes entregados en leasing que están registrados a nombre de CGM Leasing Argentina S.A. 20

21 - Estructura de la Transacción

22 Estructura de la Transacción Esquema del Fideicomiso Fiduciante $ Fideicomiso Financiero Contratos Créditos $ Contratos Valores Fiduciarios Producido Colocación $ Clientes / Tomadores Inversores Activos Fideicomitidos cánones, locaciones, intereses, opciones de compra, ejecuciones de fianzas, cobro de seguros y producido de la realización de bienes (de no ejercerse la opción de compra) Criterios de Elegibilidad al menos 1 (un) Cánon pago y/o depósito en garantía integrado de no cumplir el punto anterior, contar con aval de una Soc. de Garantía Recíproca no evidenciar mora mayor a 30 días 22

23 Estructura de la Transacción Afectación de los ingresos El total de los fondos ingresados al Fideicomiso como consecuencia del cobro de los Créditos a partir de la Fecha de Corte y del resultado de las colocaciones realizadas por excedentes de liquidez transitorios, que constituyen en conjunto el Patrimonio Fideicomitido, se distribuirá de la siguiente forma: 1. Al pago de los Gastos e Impuestos del Fideicomiso; 2. A la reposición del Fondo de Gastos, para hacer frente al pago de los gastos del Fideicomiso; 3. Al Fondo de Impuesto a las Ganancias, según lo establecido en el art. 2.27; 4. A la reposición y/o recomposición del Fondo de Liquidez, de ser necesario; I. Mientras existan VDFA: 5. Al pago del interés correspondiente a los VDFA; 6. Al pago del interés correspondiente a los VDFB; y 7. Al pago de capital a los VDFA. II. Cancelados los Servicios de los VDFA: 5. Al pago del interés correspondiente a los VDFB; y 6. Al pago de capital a los VDFB. III. Cancelados los Servicios de los VDFB: 5. Al pago del interés correspondiente a los VDFC; y 6. Al pago de capital correspondiente a los VDFC. IV. Cancelados los Servicios de los VDFC: 5. Al reembolso de los Gastos Afrontados por el Fiduciante, en su caso; 6. A la devolución del crédito a favor del Fiduciante conforme se indica en el artículo 2.15; 7. Al pago de la amortización correspondiente a los CP hasta que su valor nominal quede reducido a cien pesos ($ 100), saldo que se cancelará en la última Fecha de Pago de Servicios; y 8. El remanente, de existir, se considerará utilidad de los CP. V. En el supuesto que se produjera un Evento Especial o en el supuesto de liquidación o extinción del Fideicomiso: 5. Al pago de los intereses de los VDF del período mensual correspondiente, previa cancelación de los intereses adeudados bajo los mismos, si los hubiere; 6. Al pago de la totalidad del capital de los VDF hasta su íntegra cancelación; 7. Cancelados íntegramente los VDF, las sumas remanentes serán destinadas y aplicadas a cancelar los CP. 23

24 Estructura de la Transacción Estructura de los Títulos Fiduciarios Certificados VDFA VDFB VDFC CP Monto de Capital $ $ $ $ % de Emisión 78,00% 11,00% 4,00% 7,00% Tasa Cupón 1º cupón 24,8875% 25,8875% 26,8875% Tasa Cupón Badlar +500 bps Max 30% Min 20% Badlar +600 bps Max 31% Min 21% Badlar +700 bps Max 32% Min 22% - Duration estimada (meses) 9,2 17,3 23,7 30,6 Calificación Fitch Ratings "AAA" (arg) Fitch Ratings "A+(arg)" Fitch Ratings "BBB(arg)" Fitch Ratings "CCC(arg)" 24

25 Estructura de la Transacción - Valores de Deuda Fiduciaria Clase A (VDFA) Cancelación de los Títulos Fiduciarios El cuadro teórico de pago de servicios ha sido calculado utilizando para los períodos de intereses una tasa BADLAR de: 19,8875%, para el primer devengamiento y 19,85 % a partir del segundo devengamiento, más un spread de 5%. El primer pago incluye dos devengamientos El cuadro adjunto es el publicado en el prospecto. Valor de Deuda Fiduciaria Clase A Fecha Amortización Interés Total Saldo de Capital 02-nov-14 $ ene-15 $ $ $ $ feb-15 $ $ $ $ mar-15 $ $ $ $ abr-15 $ $ $ $ may-15 $ $ $ $ jun-15 $ $ $ $ jul-15 $ $ $ $ ago-15 $ $ $ $ sep-15 $ $ $ $ oct-15 $ $ $ $ nov-15 $ $ $ $ dic-15 $ $ $ $ ene-16 $ $ $ $ feb-16 $ $ $ $ mar-16 $ $ $ $ abr-16 $ $ $ $ may-16 $ $ $ $ jun-16 $ $ $ $ jul-16 $ $ $ $ ago-16 $ $ $ $ - 23-sep-16 $ - $ - $ - $ - $ $ $

26 Estructura de la Transacción - Valores de Deuda Fiduciaria Clase B (VDFB) Cancelación de los Títulos Fiduciarios El cuadro teórico de pago de servicios ha sido calculado utilizando una tasa BADLAR de19,8875% para el primer devengamiento y 19,85% a partir del segundo devengamiento, más el 6% de spread correspondiente. El primer pago incluye dos devengamientos. El cuadro adjunto es el publicado en el prospecto. Valor de Deuda Fiduciaria Clase B Fecha Amortización Interés Total Saldo de Capital 02-nov-14 $ ene-15 $ - $ $ $ feb-15 $ - $ $ $ mar-15 $ - $ $ $ abr-15 $ - $ $ $ may-15 $ - $ $ $ jun-15 $ - $ $ $ jul-15 $ - $ $ $ ago-15 $ - $ $ $ sep-15 $ - $ $ $ oct-15 $ - $ $ $ nov-15 $ - $ $ $ dic-15 $ - $ $ $ ene-16 $ - $ $ $ feb-16 $ - $ $ $ mar-16 $ - $ $ $ abr-16 $ - $ $ $ may-16 $ - $ $ $ jun-16 $ - $ $ $ jul-16 $ - $ $ $ ago-16 $ $ $ $ sep-16 $ $ $ $ oct-16 $ $ $ $ nov-16 $ $ $ $ - TOTALES $ $ $

27 Estructura de la Transacción - Valores de Deuda Fiduciaria Clase C (VDFC) Cancelación de los Títulos Fiduciarios El cuadro teórico de pago de servicios ha sido calculado utilizando una tasa BADLAR de 19,8875% para el primer devengamiento y 19,85% a partir del segundo devegnamiento más el 7% de spread correspondiente. El cuadro adjunto es el publicado en el prospecto. Valor de Deuda Fiduciaria Clase C Fecha Amortización Interés pagado Total Saldo de Capital 02-nov-14 $ nov-16 $ $ $ $ dic-16 $ $ $ $ - 21-ene-17 $ - $ - $ - $ - 21-feb-17 $ - $ - $ - $ - 23-mar-17 $ - $ - $ - $ - Total $ $ $

28 Estructura de la Transacción Mejoras Crediticias Subordinación de los títulos y estructura secuencial de pagos Posibilidad de sustitución de créditos en mora Fondo de liquidez Equivalente a 1,5 veces el próximo devengamiento mensual de interés de los VDFA y VDFB. Una vez cancelados los VDFA, se conformará por un monto equivalente a 1.5 veces el próximo devengamiento de interés del VDFB.Una vez cancelados los VDFB, se conformará por un monto equivalente a 1,5 veces el próximo devengamiento de interés del VDFC. Serán aplicados por el Fiduciario al pago de Servicios a los VDFA, VDFB y/o VDFC en caso de insuficiencia de la Cobranza Fondo de garantía Se retendrá de las cobranzas el monto imputable al IVA sobre los intereses financieros implícitos en los cánones para destinarlo al pago de los servicios de los VDF. Fondo de gastos Equivalente a $ Se destinará a cancelar los Gastos correspondientes a un mes, previstos para el Fideicomiso Financiero 28

29 - Participantes de la Transacción

30 Participantes de la Transacción Co-Organizador y Colocador Principal Fiduciante, Administrador y Agente de Cobro Co-Organizador y Colocador Principal Co- Colocador Fiduciario 30

31 - Plazos y Contactos

32 Plazos Difusión Del día 15 de diciembre al 18 de diciembre de 2014 Licitación El día 19 de diciembre de 2014 (hasta las 16 hs) Notificación El día 19 de diciembre de 2014 Liquidación El día 23 de diciembre de

33 Contactos Para mayor información, y/o suscripciones, sírvase contactar a: Sebastian Garat Matías Rubio Tel: (5411) Bouchard 680, Piso 11 Buenos Aires Ricardo Herrero Lautaro Hernandez Matias Dominguez Tel:(5411) de Mayo 195, Piso 7 Buenos Aires 33

34 Contactos Para mayor información, y/o suscripciones, sírvase contactar a: Fabián Bellettieri Tel:(5411) Fernando Ziade Tel:(5411) Tucumán 1 Piso 19 Buenos Aires 34

35 Programa Global de Valores Fiduciarios CGM Leasing Fideicomiso Financiero CGM Leasing XXIV V/N HASTA $ Fiduciante, Administrador y Agente de Cobro Colocador Principal Organizador y Colocador Principal Fiduciario Co-Colocador