Documento de Datos Fundamentales para el Inversor (DFI) - Glosario

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1 Documento de Datos Fundamentales para el Inversor (DFI) - Glosario Términos Definición Activo titulizado Derecho de participación en una cartera de activos, tales como deuda de tarjetas de crédito o préstamos para coche, que está estructurado en forma de título de deuda. Los activos titulizados obtienen los flujos de efectivo y sus características crediticias a partir de una cartera de activos subyacentes. Véase «Título-valor» Agencia de calificación Organización independiente, como Standard & Poor s, que califica a compañías, bancos y otras entidades financieras atendiendo a su capacidad para hacer frente a sus compromisos financieros. Alfa En el contexto de los Subfondos clasificados como Alpha Plus, el término «Alfa» se refiere a la rentabilidad de una inversión ajustada por el riesgo. Apalancamiento Método para conseguir una mayor exposición a un activo subyacente mediante el uso de instrumentos financieros derivados. Una pequeña variación del valor del activo subyacente puede ocasionar una gran variación del valor del instrumento financiero derivado. Véase «Instrumento financiero derivado» AUD Dólar australiano Bono Brady Bono denominado en USD emitido por los Gobiernos de los países en desarrollo en el marco del Plan Brady. Toma su nombre de Nicholas Brady, antiguo Secretario del Tesoro de EE. UU., quien diseñó el plan homónimo con el fin de ayudar específicamente a los países latinoamericanos a pagar una parte de su deuda pendiente a Estados Unidos. Bono yankee Bono denominado en USD que es emitido en Estados Unidos por bancos y empresas extranjeras.

2 CAD Dólar canadiense Capitalización media ponderada La capitalización media de todos los valores que componen una cartera; se calcula como la media de la capitalización de los valores individuales previamente ponderados por su peso relativo respecto al conjunto de la cartera. Cartera diversificada Cartera que invierte en una amplia gama de compañías o títulos. Cédula Bono respaldado por activos, como por ejemplo una cartera de hipotecas, que permanecen dentro del balance del emisor. El titular de la cédula asume exposición no solo al impago de las deudas sino también a la solidez financiera del emisor. Cesión con pacto de recompra En una cesión con pacto de recompra, el comprador se compromete a pagar una cantidad de efectivo a la contraparte (el receptor de efectivo o vendedor) para adquirir sus títulos, y esta se compromete a recomprarle dichos títulos en una fecha posterior a cambio de una cantidad de efectivo mayor, igual al efectivo pagado inicialmente más una suma adicional en concepto de intereses (el «tipo repo»). Los títulos vendidos por el receptor del efectivo suelen denominarse «colateral». CHF Franco suizo Clase(s) de Acciones Clases independientes de acciones emitidas dentro de un Subfondo, cada una con su propia estructura de gastos y comisiones, importe mínimo de suscripción, moneda divisa y política de dividendos. CNH Renminbi offshore accesible fuera de la RPC y negociado principalmente en Hong Kong. El gobierno de la RPC introdujo esta moneda en julio de 2010 para fomentar el comercio y la inversión con entidades extranjeras. El valor del CNY (onshore) y el del CNH (offshore) pueden ser diferentes. CNY Renminbi onshore accesible en la RPC.

3 Cobertura/Hedging Estrategia que pretende contrarrestar o limitar las pérdidas resultantes de las variaciones en el precio de un activo mantenido por un Subfondo. Véase «Instrumento financiero derivado» Compañías blue chip Compañías que, en opinión del Gestor de inversiones, gozan de prestigio a escala nacional, están arraigadas y cuentan con una situación financiera sólida. Compañías de mediana capitalización Se entiende por «compañías de mediana capitalización» las compañías que cuentan, en el momento de la compra, con una capitalización de mercado que corresponde a la de las compañías incluidas en el índice Russell Midcap. Contrato a plazo sobre divisas Acuerdo entre dos partes para intercambiar una divisa por otra a un precio determinado y en una fecha futura. También se conoce como «forward». Correlación Parámetro estadístico que mide la forma en que un activo evoluciona en relación con otro. Corta (posición/exposición) Utilización de instrumentos financieros derivados con el fin de generar una rentabilidad positiva si el precio del activo subyacente baja. Véase «Larga» Crecimiento («growth») En el contexto de los Subfondos que invierten en carteras de estilo «growth», un estilo de inversión centrado en valores de renta variable cuyos fundamentales (es decir, ventas, beneficios, activos) está previsto que crezcan a una tasa superior a la media del mercado. Depósito a plazo Depósito que se mantendrá en una entidad financiera, normalmente un banco, durante un periodo de tiempo predeterminado. Divisa de referencia de la Clase de Acciones Divisa en que se expresa el Valor Liquidativo por acción.

4 Divisa de referencia del Subfondo Divisa en que se valoran los activos de un Subfondo a efectos contables, que no tiene por qué coincidir con la divisa en que están denominadas las Clases de Acciones del Subfondo ni con la divisa de las inversiones del Subfondo. Domicilio Se emplea el término «domiciliado» para referirse al país en el que una compañía se constituyó y posee su sede a efectos fiscales. Duración La duración representa la sensibilidad de un título o de una cartera de deuda a las variaciones de los tipos de interés, y se expresa en años. Cuanto mayor es la duración, mayor es el riesgo o apalancamiento a los tipos de interés de los precios del título de deuda. Equivale al número de años que transcurren, de media, hasta que un título de deuda se reembolsa en su totalidad. Véase también «Título de deuda», «Duración media ponderada», «Vencimiento» Duración media ponderada La duración media de todos los valores que componen una cartera; se calcula como la media de la duración de los valores individuales previamente ponderados por su peso relativo respecto al conjunto de la cartera. Véase «Duración» Equivalente de efectivo Activo financiero que puede convertirse rápidamente en efectivo, como, por ejemplo, bonos estatales a corto plazo como letras del Tesoro, certificados bancarios de depósito, fondos del mercado monetario y otros instrumentos del mercado monetario. Véase «Instrumento del mercado monetario» Estrategia de cobertura de la cartera Estrategia de inversión que pretende beneficiarse de contrarrestar los riesgos inherentes a otras partes de la cartera Estrategia de crédito Estrategia de inversión que pretende beneficiarse de la inversión en estrategias vinculadas con el crédito. Se puede articular a través de operaciones de valor relativo o direccionales (es decir, comprando títulos considerados infravalorados y vendiendo en corto otros considerados sobrevalorados) sobre instrumentos ligados al crédito.

5 Estrategia de Valor relativo Estrategia de inversión que pretende sacar partido de las diferencias de precio de un título en comparación con otro título relacionado, o con el mercado en su conjunto. Estrategia impulsada por eventos (event driven) Estrategia de inversión que pretende sacar partido de la capacidad para anticiparse a un evento como una fusión, una reestructuración corporativa o una quiebra, así como para prever el horizonte temporal en que dicho evento se materializará. Estrategia Long/Short Equity Estrategia de inversión consistente en comprar valores de renta variable que se espera que experimenten una revalorización o se consideran atractivos y vender en corto otros que se espera que sufran un descenso de valor o se consideran menos atractivos. Estrategia Oportunista / Global Macro Estrategia de inversión en que las decisiones a la hora de invertir se basan fundamentalmente en factores económicos y políticos internacionales (principios macroeconómicos). EUR Euro Eurobono Bono denominado en una divisa distinta de la del país o mercado en que es emitido. Exposición bruta Resultado de agregar el valor de las posiciones largas y cortas de un Subfondo, normalmente expresado en forma de porcentaje del Valor Liquidativo. Véase «Exposición neta». Exposición neta Diferencia entre el valor de las posiciones largas y cortas de un Subfondo, normalmente expresada en forma de porcentaje del Valor Liquidativo. Véase «Exposición bruta». Filtro cuantitativo Selección basada en un análisis matemático de los datos mensurables de las compañías, como el valor de sus activos o las ventas previstas. Este tipo de análisis no incluye una evaluación subjetiva de la calidad del equipo directivo.

6 Fondo de inversión cerrado Organismo de inversión colectiva que emite un número fijo de acciones. Fondo de inversión inmobiliario («REIT») Tipo de inversión que se dedica a poseer, y, en la mayoría de los casos, gestionar bienes inmuebles. Puede tratarse de inmuebles de los sectores residencial (pisos), comercial (centros comerciales, oficinas) e industrial (fábricas, almacenes), entre otros. Algunos REIT también pueden participar en operaciones de financiación de inmuebles y otras actividades de promoción inmobiliaria. Fondos de inversión cotizados (ETF) Tipo de inversión representativa de una cartera de valores que normalmente replica la rentabilidad de un índice y que cotiza en un mercado de valores. Futuro Acuerdo para comprar o vender un activo en una fecha futura, o antes de ella, a un precio preestablecido. Garantía (o colateral) Bienes o activos que se aportan con el objeto de garantizar un título de deuda. Sirven de garantía para el acreedor en caso de que el deudor incumpla sus obligaciones. GBP Libra esterlina, la moneda del Reino Unido Gestión eficaz de la cartera Técnica de inversión que persigue reducir el riesgo, reducir el coste o generar capital o ingresos adicionales, incurriendo en un nivel de riesgo compatible con el perfil de riesgo del Subfondo. Gestionado agresivamente Subfondo gestionado con máxima flexibilidad respecto a su índice de referencia. Es probable que conlleve niveles de rotación y riesgo más elevados. Gestor de inversiones Responsable de decidir el modo en que se invierten los activos de un Subfondo de acuerdo con el objetivo y la política de inversión del Subfondo. HKD Dólar de Hong Kong

7 HUF Forinto húngaro IIECR Un inversor institucional extranjero cualificado en renminbi, cuando una cuota de inversión se otorga al Gestor de inversiones con el fin de invertir directamente en valores nacionales de la RPC de conformidad con la Normativa IIECR. Índice de referencia Parámetro comparativo para medir la rentabilidad, las características de riesgo o la composición del Subfondo. Inferior a investment grade Título de deuda con una calificación inferior a BBB-/Baa3 de Standard & Poor s o Moody s, respectivamente, u otra calificación equivalente otorgada por una agencia de calificación independiente, que indica una solvencia reducida y un mayor riesgo de impago por parte del emisor en comparación con los títulos de deuda con calificación de investment grade. Normalmente compensa mediante una mayor rentabilidad el mayor riesgo de impago del emisor. También se conoce como bono de alto rendimiento o high yield. Véase «Agencia de calificación», «Título de deuda», «Investment grade» Instrumento del mercado monetario Instrumento negociado normalmente en el mercado monetario, que goza de liquidez y posee un valor que puede ser determinado con exactitud en cualquier momento, por ejemplo, las letras del Tesoro y de administraciones locales o los certificados de depósito. Instrumento financiero derivado Tipo de inversión cuyo valor se deriva del valor y las características de uno o varios activos subyacentes, tales como un título, un índice o un tipo de interés. Presenta apalancamiento, por lo que una pequeña variación del valor del activo subyacente puede ocasionar una gran variación del valor del instrumento financiero derivado. También se conoce, simplemente, como «derivado». Véase «Apalancamiento» Instrumento financiero derivado sobre divisas Instrumento financiero derivado en que el activo subyacente es una divisa o un tipo de cambio, como un contrato de futuros sobre divisas. Véase «Instrumento financiero derivado»

8 Investment grade Por lo general, son títulos de deuda que, en opinión de una agencia de calificación crediticia, cuentan con más capacidad para cumplir sus obligaciones de pago que aquellos que cuentan con una calificación inferior a investment grade. Tienen una calificación de BBB-/Baa3, como mínimo, de Standard & Poor s o Moody s, respectivamente, u otra calificación equivalente otorgada por una agencia de calificación independiente, reflejo de la solvencia o el riesgo de impago del emisor. Véase «Agencia de calificación», «Inferior a investment grade», «Título de deuda». JPY Yen japonés KRW Won surcoreano Larga (posición/exposición) Tomar posiciones largas, o mantener una exposición en largo, significa poseer o adquirir un activo. Véase «Corta» Liquidez Facilidad con la que un activo puede comprarse o venderse en el mercado sin que su precio se vea afectado de forma significativa. Materias primas Bienes físicos que se dividen en dos grupos: recursos extraíbles de la tierra, como los metales (p. ej. oro, cobre, plomo, uranio), los diamantes, el petróleo y el gas; y productos cultivados, como los agrícolas, la lana, el algodón y los comestibles (p. ej., cacao, azúcar, café). Materias primas cotizadas Tipo de inversión que replica la rentabilidad de materias primas individuales o índices de ellas, y que cotiza en un mercado de valores. Véase «Materia prima» Mercados emergentes Se suele entender por «mercados emergentes» los mercados ubicados en países menos desarrollados y con una renta per cápita relativamente baja, que con frecuencia poseen un potencial de crecimiento económico superior a la media pero comportan una volatilidad y unos riesgos mayores que los mercados establecidos. Por ejemplo, son los países incluidos en índices como el MSCI Emerging Markets.

9 NOK Corona noruega NZD Dólar neozelandés OIC Véase «Organismo de Inversión Colectiva» OICVM OICVM son las siglas de Organismo de Inversión Colectiva en Valores Mobiliarios. Los OICVM son un tipo de OIC o fondo que se rigen por la Directiva Europea 85/611, de 20 de diciembre de 1985, o por la Directiva 2009/65/CE del Parlamento Europeo y del Consejo, de 13 de julio de 2009, por la que se coordinan las disposiciones legales, reglamentarias y administrativas sobre determinados organismos de inversión colectiva en valores mobiliarios, en su versión modificada (la Directiva sobre OICVM). Operación con intercambio de acciones Fusión en que la compañía adquirente ofrece a los accionistas de la compañía objeto de la adquisición acciones en la nueva compañía a cambio de las acciones que poseen en ese momento. Se entiende por «compañía objetivo de una adquisición» la compañía que es, o puede llegar a ser, parte en una fusión u otra operación corporativa. Organismo de Inversión Colectiva Fondo que capta capitales entre una pluralidad de inversores y los agrupa en un único patrimonio que opera de acuerdo con el principio de la diversificación del riesgo Overlay de divisas Gestión activa de divisas con el fin de generar una rentabilidad adicional. Países «frontera» Categoría que designa a los países emergentes menos desarrollados. Por ejemplo, son los países incluidos en índices como el MSCI Frontier Market. PLN Zloty polaco

10 Prima por riesgo de no consumación de la operación Diferencia entre el precio de mercado de las acciones de una compañía objeto de una adquisición y el precio ofrecido por ellas por la compañía adquirente, que compensa el riesgo de que la operación no siga adelante. Se entiende por «compañía objetivo de una adquisición» la compañía que es, o puede llegar a ser, parte en una fusión u otra operación corporativa. Producto estructurado Tipo de inversión basada en una cesta de activos subyacentes, como valores de renta variable, de renta fija e instrumentos financieros derivados, en la que la rentabilidad está ligada al rendimiento de los activos o el índice subyacentes. Véase «Valor de renta variable», «Título de deuda», «Instrumento financiero derivado» Rentabilidad absoluta Aumento o pérdida de valor (expresado como porcentaje del Valor Liquidativo) que un Subfondo experimenta durante un periodo de tiempo determinado; se contrapone a la «rentabilidad relativa», que es la rentabilidad que un Subfondo obtiene durante un periodo de tiempo determinado en comparación con el índice o algún otro parámetro de referencia. Riesgo de ampliación Riesgo de que unos tipos de interés en ascenso ralenticen el ritmo al que se reembolsarán los préstamos de una cartera, lo que aplazará la devolución del principal a los inversores. Riesgo direccional Riesgo de obtener una rentabilidad inferior a la del índice de referencia debido a la falta de exposición directa del Subfondo a un título, sector o país concreto que experimenta una revalorización RMB Renminbi, la moneda oficial de la República Popular China (RPC); se utiliza para denotar la moneda china negociada tanto en los mercados del renminbi onshore (CNY), como en los mercados del renminbi offshore (CNH) (principalmente en Hong Kong). RPC República Popular China, excluidos, a efectos del presente documento, Hong Kong, Macao y Taiwán.

11 SEK Corona sueca SGD Dólar de Singapur Subfondo Compartimento con una cartera de activos y pasivos independiente, así como con un objetivo y una política de inversión propios y una divisa de referencia en la que está denominado. Swap de rentabilidad total Acuerdo para intercambiar un tipo de interés fijo o flotante por la rentabilidad asociada a un activo subyacente. Véase «Instrumento financiero derivado» Swaps de renta variable Acuerdo que normalmente consiste en intercambiar una rentabilidad a un tipo de interés fijo o flotante por otra asociada a un valor o un índice de renta variable Véase «Instrumento financiero derivado» Valor (value) Los Subfondos que invierten en carteras orientadas al valor (value) son Subfondos que invierten principalmente en títulos de renta variable que cotizan con descuento respecto a sus fundamentales (a saber, volumen de negocio, beneficios y activos) y, por lo tanto, se consideran infravalorados. Valores TBA (To-Be-Announced) Un contrato a plazo sobre una cartera genérica de hipotecas. La cartera de hipotecas específica se anuncia y asigna antes de la fecha de entrega. Tasa de rentabilidad libre de riesgo La tasa de rentabilidad libre de riesgo representa la rentabilidad prevista de una inversión que se considera libre de riesgo. Por ejemplo, suele considerarse que el tipo de interés del efectivo o los equivalentes de efectivo, como las letras del Tesoro estadounidense, representa una tasa de rentabilidad libre de riesgo. Titulización hipotecaria Tipo específico de activo titulizado en que los activos subyacentes son hipotecas. Véase «Activo titulizado»

12 Titulizaciones hipotecarias de agencias Titulizaciones hipotecarias emitidas por una de las agencias gubernamentales de Estados Unidos, como la Asociación Hipotecaria para Préstamos a Estudiantes (Sallie Mae), la Asociación Hipotecaria Nacional Federal (Fannie Mae) o la Corporación Federal Hipotecaria para Préstamos de Vivienda (Freddie Mac). Véase «Titulización hipotecaria» Título de deuda Término que abarca una diversidad de inversiones, entre las más representativas los bonos, en los que una parte (comprador) presta dinero a otra (emisor) a cambio del derecho a percibir pagos en concepto de intereses (cupón), más el reembolso del principal o valor nominal al vencimiento. Los títulos de deuda pueden clasificarse según el tipo de interés pagado (fijo o flotante (variable)) o el tipo de emisor (corporativo o gubernamental). Como ejemplos de títulos de deuda cabe mencionar los bonos y las obligaciones. Véase «Vencimiento» Título de deuda ligado a la inflación Título de deuda cuyos pagos son reajustados periódicamente en función de un índice de inflación publicado por el Gobierno. Véase «Título de deuda» Título de deuda sin calificación Título de deuda que no tiene asignada una calificación de ninguna agencia de calificación crediticia reconocida. Véase «Agencia de calificación», «Título de deuda» Título-valor Instrumento negociable que tiene un valor financiero. Los títulos-valores suelen clasificarse en las siguientes grandes categorías: valores de renta variable (acciones de compañías y otros títulos equivalentes a acciones), títulos de deuda (bonos y otras formas de deuda titulizada) y cualesquiera otros títulos negociables que incorporen el derecho a adquirir valores mobiliarios mediante suscripción o canje. Véase «Valor de renta variable», «Título de deuda» e «Instrumento financiero derivado»

13 USD Dólar estadounidense Valor («value») En el contexto de Subfondos que invierten en carteras de estilo «value», un estilo de inversión centrado en valores de renta variable que cotizan a un precio inferior con respecto a sus fundamentales (es decir, dividendos, beneficios, ventas, etc.) y por tanto se consideran infravalorados. Valor convertible Tipo de inversión (p. ej., un bono) que se puede canjear por un número determinado de acciones, normalmente de la compañía emisora, a un precio o en una fecha preestablecidos. Valor de renta variable Inversión representativa de un derecho en el capital de una compañía. Se podrá obtener exposición a la renta variable mediante la inversión en acciones, resguardos de depósito, warrants y otros derechos de participación. Asimismo, la exposición a la renta variable podrá conseguirse, de manera limitada, a través de la inversión en valores convertibles, index notes, participation notes y equity linked notes. Valor del Tesoro de EE. UU. Título de deuda emitido por el Gobierno de Estados Unidos. También se conoce como «Treasury». Vencimiento Fecha en la que debe reembolsarse un título de deuda. Véase «Título de deuda» Vencimiento medio ponderado El plazo medio hasta el vencimiento de todos los valores que componen una cartera; se calcula como la media del vencimiento de los valores individuales previamente ponderados por su peso relativo respecto al conjunto de la cartera. Cuanto mayor sea el plazo medio ponderado hasta el vencimiento, más tiempo restará a los valores de la cartera para alcanzar su vencimiento. Suele utilizarse como indicador simple de la sensibilidad a los tipos de interés de una cartera formada por instrumentos del mercado monetario a corto plazo. Véase «Vencimiento»

14 Venta en corto / venta corta Establecimiento de una posición corta. Véase «Corta» Venta en descubierto Venta de un título que el vendedor no posee en ese momento, pero que se compromete a comprar en algún momento en el futuro. Vida media Tiempo que transcurre, de media, hasta que los activos subyacentes de un activo titulizado devuelven el principal. Véase «Activo titulizado» Volatilidad Parámetro estadístico que mide la variación del precio experimentada por un título o Subfondo determinado. Generalmente, cuanto mayor sea la volatilidad, mayor es el riesgo del título o Subfondo en cuestión. Warrant Tipo de inversión que concede a su titular el derecho, pero no la obligación, de comprar títulos como acciones antes de una fecha futura determinada a un precio fijado con anterioridad