Calificación n a la Calidad Crediticia de los Municipios Implicaciones del entorno político y económico

Transcripción

1 Calificación n a la Calidad Crediticia de los Municipios Implicaciones del entorno político y económico Marcela Andrade Martínez - Director Finanzas PúblicasP Omar De la Torre Ponce de León - Director Asociado Finanzas PúblicasP III Coloquio de Finanzas Aplicadas ITESM Campus Estado de México M - 19 de septiembre de /20

2 Contenido Qué califica Fitch Ratings de un Municipio? Elementos de análisis Escala de calificación Objetivo de la calificación Otras calificaciones específicas de las entidades Efectos del entorno político y económico en la calificación Panorama de los Municipios calificados Conclusiones 2/20

3 Qué se califica? Significado de la Calificación: Opinión sobre la voluntad y capacidad de pago de una entidad para cumplir en forma oportuna y total con sus obligaciones financieras, sin considerar garantía a específica o subordinación n alguna. Cuál l es la probabilidad de que una entidad incumpla con una obligación n convenida? los bancos o inversionistas recuperen su capital o su inversión? n? La Calificación NO es: Auditoria Financiera Recomendación n de Inversión Opinión n / Administración n en turno Opinión n / Desarrollo económico mico-social 3/20

4 Elementos de Análisis Calificación Calidad Crediticia Factores Cuantitativos Finanzas PúblicasP Deuda PúblicaP Contingencias Factores Cualitativos Ingresos (Ing. Propios / Totales) Gasto Evolución de la Deuda (estructura y control) Generación Niveles Situación de de Apalancamiento Pensiones de Flujo (Ahorro) Niveles Niveles Organismos de de Inversión Sostenibilidad de Agua Balances Perfil Pasivos de no vencimientos bancarios Posición Planes Litigios de en de Endeudamiento proceso Liquidez Deuda Indirecta 4/20

5 Elementos de Análisis Calificación Calidad Crediticia Factores Cuantitativos Políticas de Gestión Calidad y oportunidad en la Gubernamental información financiera Sistemas Administrativos y Principales Auditoría Externa Actividades Importancia Recaudatorios contexto nac. Perfil Políticas socioeconómico Financieras y de Control Presupuestal Empleo Formal (nivel y crec.) Calidad y oportunidad en la Marginación información financiera Inversión Auditoría Externa e Infraestructura Vinculación al exterior Factores Cualitativos Admón. PúblicaP Info. financiera Marco Jurídico Economía a y Bienestar Social 5/20

6 Escala de Calificación n Niveles de distancia respecto a la calificación n del Gobierno Federal [AAA(mex[ AAA(mex) ) moneda local] Significado Calificación Sobresaliente Muy Alta Alta Adecuada Especulativa Alt Especulativa Alto riesgo de incumplimiento Incumplimiento AAA(mex) AA(mex) A(mex) BBB(mex) BB(mex) B(mex) CCC(mex) CC(mex) C(mex) D(mex) Menores Reservas / Capitalización Bancos Mejores Términos T y Condiciones en el Financiamiento Para las categorías AA(mex) B(mex) Subniveles notches : +, promedio, - 6/20

7 Objetivo de la calificación n Obtener financiamiento en mejores términos t y condiciones - Record crediticio propio - Calificación n a través s del tiempo - Acceso a recursos de deuda (plazo, costo, garantías) as) - Realización n de proyectos de inversión más s apremiantes Importancia del financiamiento - Inversión: : objetivo prioritario de un gobierno municipal - Múltiples necesidades y recursos escasos - El endeudamiento es complemento de la generación interna de recursos para inversión - Postergar la inversión n genera un alto costo social - Uso prudente del financiamiento 7/20

8 Objetivo de la calificación n Política responsable de financiamiento - Destino exclusivo a inversión - Proyectos prioritarios - Monto de endeudamiento con repago factible aún a n en condiciones adversas - Perfil de vencimiento sujeto a naturaleza del proyecto y situación n financiera del municipio - Flexibilidad de endeudamiento para las generaciones y administraciones futuras 8/20

9 Otras Calificaciones Específicas Efecto sobre los flujos de la Entidad Calidad Crediticia de los Estados, Municipios y Organismos Financiamientos Bancarios y/o Bursátiles Proyectos de Inversión PPP - PPS Calificación quirografaria Calificación que incluye mejoras crediticias y jurídicas Calificación que en su momento requerirá el inversionista privado, fundamentada en la calidad crediticia de la entidad y distribución de riesgos del proyecto 9/20

10 Efectos del entorno político y económico en la calificación En la asignación n de la calificación n se evalúan an diversos escenarios En principio, se considera el escenario base y diversos escenarios estresados Se obtienen indicadores Fitch Ratings examina al conjunto integral de los riesgos que se generan Una vez presentado el evento, se analizan sus efectos directos en las finanzas y se recrean nuevos escenarios Un cambio adverso en el entorno puede generar un deterioro en la calificación, mas no es una condición n necesaria 10/20

11 Efectos del entorno político y económico Incertidumbre política Factores que disminuyen la vulnerabilidad a cambios adversos en el entorno Controversias Institucionalización n de dependencias Marco regulatorio eficiente Flexibilidad financiera Capacidad administrativa Calidad Crediticia Crisis económicas Contingencias 11/20

12 Efectos del entorno político y económico Incertidumbre política Factores que aumentan la vulnerabilidad a cambios adversos en el entorno Controversias Deficiencias en el marco regulatorio Fragilidad Institucional Prolongación n indefinida Capacidad precaria Calidad Crediticia Crisis económicas Contingencias 12/20

13 Panorama de los Municipios calificados 70 Municipios se encuentran calificados por Fitch Ratings al 31 de agosto de 2006 BB s 10.0% AA s 18.6% Calificación Crediticia No. de Municipios AA s 13 A s 30 BBB s 20 BB s 7 BBB s 28.6% A s 42.9% 13/20

14 Panorama actual de los Municipios calificados El fortalecimiento en la recaudación n local es un factor clave para el desarrollo de los Municipios La mediana de la proporción IP / IT de los Municipios calificados por Fitch Ratings (GMF), ha presentado un estancamiento Ingresos Propios / Ingresos Totales GMF (%) Min Max Mediana 14/20

15 Panorama actual de los Municipios calificados La proporción n de gasto operacional (gasto operativo y transferencias no etiquetadas) sobre los ingresos disponibles (IFOs( IFOs) ) mantiene una tendencia creciente Gasto Operacional / Ingresos Disponibles (%) Min Max Mediana 15/20

16 Panorama actual de los Municipios calificados El ahorro interno (AI) nos indica el flujo libre para servir deuda y/o realizar inversión La mediana de la proporción n de Ahorro Interno / IFOs ha presentado un deterioro continuo en los últimos añosa Ahorro Interno / Ingresos Disponibles (%) Min Max Mediana 16/20

17 Panorama actual de los Municipios calificados La calificación n de la calidad crediticia de lo Municipios puede o no ser susceptible a cambios adversos en el entorno Calidad Crediticia del Municipio de Acapulco (Guerrero) A(mex) A(mex)pcp A+(mex) A+(mex) A+(mex) A+(mex) Calidad Crediticia del Municipio de Huixquilican (Edo. Mex.) A-(mex) BBB+ c.o.(mex) BB+(mex) BB-(mex) Calidad Crediticia del Municipio de Benito Juárez (Cancún, Q Roo.) A(mex) BB+(mex) BB(mex)pcp BBB(mex) CCC(mex) D(mex) B(mex) 17/20

18 Conclusiones Las calificaciones de calidad crediticia han avanzado en el cumplimiento de sus objetivos: Proveer a la comunidad financiera de elementos para evaluar el riesgo de incumplimiento de una entidad Alentar independencia y responsabilidad de los Municipios en el manejo de la deuda públicap Diferenciar el riesgo crediticio entre los Municipios Diversificar las alternativas de financiamiento: Mercado Bancario (Banca de Desarrollo y Comercial) Mercado Bursátil de Deuda Fomento de la transparencia de la información 18/20

19 Conclusiones Aún n existen importantes áreas de oportunidad en los Municipios Mejoras en la recaudación n local Control del gasto operacional Fortalecimiento de la inversión Homologación n y oportunidad de la información Un cambio adverso en el entorno puede generar un deterioro en la calificación, mas no es una condición necesaria Existen elementos que permiten a los Municipios disminuir su vulnerabilidad a cambios adversos en el entorno 19/20

20 Fitch Ratings (México) México Blvd. M. Ávila Camacho 88 Piso 3 Edificio Picasso Col. Lomas de Chapultepec México, DF (55) Monterrey Av. San Pedro 902 Nte. Col. Fuentes del Valle San Pedro, NL (81) Fitch Ratings New York One State Street Plaza New York, NY FITCH London Eldon House 2 Eldon Street London EC2M 7UA UK Singapore 7 Temasek Blvd. Singapore The Fitch Group Fitch Ratings Algorithmics Fitch Training 20/20