ESCENARIO LOCAL ESCENARIO GLOBAL

Transcripción

1 Informe diario de Mercados Locales e Internacionales jueves, 21 de septiembre de 2017 Macro Securities S.A. Juana Manso 555, 8 piso, C1107CBK Buenos Aires, República Argentina Teléfono: (54-11) Fax: (54-11) / Agustín Devoto, Manager Macro Securities S.A. agustindevoto@macro.com.ar (54-11) Sales Institucionales Lucas Raimundez Head de Sales Institucionales lucasraimundez@macro.com.ar (54-11) /8978 Lucia Rodríguez Pardina (54-11) luciarodriguezpardina@macro.com.ar Betsabé Szewach (54-11) betsabeszewach@macro.com.ar Juan Ignacio Catalano (54-11) juancatalano@macro.com.ar ESCENARIO LOCAL Los bonos denominados en dólares que cotizan en el exterior (mercado OTC) el miércoles cerraron con precios dispares, especialmente los de larga duration que experimentaron considerables caídas frente a otra nueva suba en el retorno de los Treasuries a 10 años de EE.UU. por encima del nivel de 2,28% (hoy opera a 2,27%). El Subsecretario de Finanzas de la Ciudad de Buenos Aires, Abel Fernández, el miércoles dijo que su Gobierno pidió autorización a la Legislatura porteña para refinanciar vencimientos de deuda por un monto de USD M. MSU argentina continúa implementando su ambicioso plan de inversión de USD 250 M para fortalecer el sector energético del país y pronto saldría a los mercados internacionales de deuda. La Provincia de Salta la semana que viene licitará Letras del Tesoro por ARS 300 M a 91 días. Macro Securities será el agente colocador. El Banco de Inversión y Comercio Exterior (BICE), informó al agente regulador de mercados que pronto colocará un bono en el mercado externo o local por ARS M (USD 105 M). El consumo cayó 2,1% YoY en julio (INDEC). La industria aumentó 4,9% YoY en agosto (FIEL). ESCENARIO GLOBAL Individuos Santiago Reinoso Head de Individuos santiagoreinoso@macro.com.ar (54-11) Marcelo Aubone marceloaubone@macro.com.ar (54-11) int Francisco Dianda franciscodiandadozo@macro.com.ar (54-11) int Pablo Abriani pabloabriani@macro.com.ar (54-11) La Reserva Federal mantuvo sin cambios la tasa de interés de referencia, en línea con lo esperado por el mercado, pero señaló que mantiene sus perspectivas para realizar un tercer aumento este año, a pesar que la inflación continúa por debajo de la meta oficial. Además, la entidad monetaria confirmó que comenzará a reducir su hoja de balance a partir del mes de octubre a un ritmo mensual de USD 10 Bn. Tras estos comentarios la probabilidad de una suba de tasas para el mes de diciembre aumentó a 63,8%. En este contexto, las principales bolsas de Europa subían en promedio +0,5%, mientras que en Asia, el índice Nikkei de Japón ganó +0,5% y el Shanghai Composite de China retrocedió - 0,24%. Por su parte, los futuros de EE.UU. operaban con ligeras bajas. Por el lado de los indicadores económicos, hoy en EE.UU. se dará a conocer el panorama de negocios elaborado por la Fed de Filadelfia (se espera una caída a 17,1 unidades). También conoceremos los pedidos de subsidios por desempleo al cierre de la semana del 16 de septiembre que aumentarían a solicitudes. Los rendimientos de los Treasuries de EE.UU. se mostraban estables luego de las importantes subas de la jornada previa. El retorno a 10 años se ubicaba en 2,276%. Página 1

2 Informe diario de Mercados Locales e Internacionales jueves, 21 de septiembre de 2017 ESCENARIO LOCAL Bonos largos en USD se vieron impactados ante una nueva suba en las tasas externas Los bonos denominados en dólares que cotizan en el exterior (mercado OTC) el miércoles cerraron con precios dispares, especialmente los de larga duration que experimentaron considerables caídas frente a otra nueva suba en el retorno de los Treasuries a 10 años de EE.UU. por encima del nivel de 2,28% (hoy opera a 2,27%). Dicho incremento en las tasas externas se explica por la decisión de la Fed de mantener sin cambios las tasas de referencia (algo esperado por los mercados), pero también por una posible suba de un cuarto de punto porcentual antes de fin de año. Los pronósticos anticipaban un nuevo incremento recién en Por otro lado, el organismo reiteró el fin de la era de los estímulos económicos que venían desde la crisis del A partir del mes de octubre, la Fed comenzará a reducir sus inversiones en bonos del Tesoro y deuda respaldada en hipotecas, recortando en USD 10 Bn por mes el monto que reinvierte de los activos que vencen. En la BCBA, los soberanos en dólares manifestaron ganancias, en un marco en el que el tipo de cambio mayorista subió a ARS 17,215 (vendedor). BONAR 2021 (AA21): evolución YTD, en ARS BCBA Fuente: Bloomberg El riesgo país medido por el EMBI+Argentina cayó 1 unidad (-0,3%) y se ubicó en los 370 puntos. El Subsecretario de Finanzas de la Ciudad de Buenos Aires, Abel Fernández, el miércoles dijo que su Gobierno pidió autorización a la Legislatura porteña para refinanciar vencimientos de deuda por un monto de USD M. El funcionario especificó que hay tres objetivos en esta gestión: i) estirar los plazos, ii) cambiar el mix de monedas (ya que hay mucha deuda en dólares que se desea cambiar a moneda nacional), y iii) bajar la carga de los intereses. Fernández concluyó diciendo que la semana pasada, el jefe de Gobierno porteño, Horacio Rodríguez Larreta, envió a la Legislatura porteña un proyecto mediante el cual buscará que los diputados lo autoricen a efectuar una o más operaciones voluntarias de administración de pasivos por un total de USD M, los cuales se destinarán al pago de amortizaciones de la deuda de la Ciudad. Página 2

3 Informe diario de Mercados Locales e Internacionales jueves, 21 de septiembre de 2017 MSU argentina continúa implementando su ambicioso plan de inversión de USD 250 M para fortalecer el sector energético del país y pronto saldría a los mercados internacionales de deuda. MSU Energy, filial de la empresa agroalimentaria, recibió el miércoles una turbina termoeléctrica GE 50 MW para ampliar la planta de Villa María, Provincia de Córdoba. El plan de expansión de USD 150 M requerirá USD 100 M adicionales para ser completado el próximo año. MSU Energy presentó recientemente un contrato de 10 años al Gobierno para inyectar electricidad en la red eléctrica del país y recibir ingresos denominados en dólares por la electricidad suministrada. MSU recientemente contrató a JP Morgan para explorar la posibilidad de recaudar capital en el extranjero a través de una venta de bonos internacionales de USD 500 M. La compañía necesitará financiamiento adicional, ya que busca fondear diferentes proyectos para inyectar hasta MW de electricidad a la red eléctrica argentina. La Provincia de Salta la semana que viene licitará Letras del Tesoro por ARS 300 M a 91 días. Macro Securities será el agente colocador. Salta se suma a las provincias de Chubut y Río Negro quienes el martes anunciaron el período de suscripción correspondiente a diferentes tramos de Letras del Tesoro provincial. El Banco de Inversión y Comercio Exterior (BICE), informó al agente regulador de mercados que pronto colocará un bono en el mercado externo o local por ARS M (USD 105 M). También aclaró que su Directorio aprobó una ampliación de su Programa Global de Obligaciones Negociables por otros USD 150 M, elevando así el máximo de deuda en circulación permitida a USD 800 M en diferentes monedas. El Merval sumó una nueva suba por expectativas económicas y electorales. El optimismo sobre el contexto económico doméstico y las expectativas sobre un buen resultado del Gobierno en las elecciones de octubre, siguen impulsando al principal índice accionario, que subió por cuarta rueda consecutiva. Así es como el índice Merval avanzó ayer 0,5% y cerró en las ,82 unidades, aunque en forma intradiaria llegó a testear los puntos, valor que superó el récord registrado a comienzos de septiembre. El volumen operado en acciones en la BCBA creció hasta los ARS 542,7 M. De todos modos se prevé una baja para el resto de la semana por la celebración del año nuevo de la comunidad judía. En Cedears se negociaron ARS 6,2 M. En ese marco, las principales alzas se observaron en las acciones de: Autopistas del Sol, Petrobras y Transportadora de Gas del Norte. PETROBRAS (APBR): evolución 12 meses, en ARS BCBA Fuente: Bloomberg Página 3

4 Informe diario de Mercados Locales e Internacionales jueves, 21 de septiembre de 2017 Después de testear un máximo intradiario de ARS 118 a mediados de agosto y caer hacia el nivel de la media móvil de 50 ruedas, AUSO se recuperó y alcanzó el punto más alto registrado en julio de ARS 114,50, permaneciendo aún por debajo del máximo del mes pasado. Las ventas de shoppings y supermercados en julio cayeron 2,1% YoY, según el INDEC. En supermercados, a precios constantes las ventas cayeron 2,1% YoY; a precios corrientes, aumentaron 18,4% YoY. En los siete primeros meses del año, las ventas acumuladas tuvieron un avance de 19,9% YoY. En lo que se refiere a shoppings, las ventas a precios constantes tuvieron una caída de 2,1% YoY; a precios corrientes, aumentaron 14,7% YoY. Por último, las ventas acumuladas para los siete primeros meses del año tuvieron una mejora de 13,1% YoY. El Índice de Producción Industrial (IPI) de la Fundación de Investigaciones Económicas Latinoamericanas (FIEL) reportó un aumento de 4,9% YoY en el mes de agosto. En el acumulado del año la suba fue de 1,6%. Los sectores con mejor performance fueron: producción de minerales no metálicos (+8,3%), producción siderúrgica (+5,4%), y químicos y plásticos (+3%). Por otro lado, la actividad fabril mejoró 4,7% respecto al mes de julio, contando los factores estacionales; quitando los mismos, tuvo una caída de 0,7%. El Gobierno nacional a través del SENASA informó que se aprobó el ingreso de carne fresca deshuesada vacuna proveniente de Brasil. Esto representa una ampliación en los productos vacunos que ya se importan desde Brasil. En 2016 se importaron Tn de carne vacuna brasilera, lo que representó el 0,07% de la producción nacional. Tras un acuerdo de Autopistas Urbanas (AUSA), empresa que gestiona las autopistas de capital, y el sindicato de empleados de comercio se decidió aplicar un sistema de flujo libre, para eliminar las cabinas de peajes, reemplazándolas con tecnología que leen las patentes. Se estima que el proceso lleve cuatro años. El monto alcanzado en anuncio de inversiones desde que asumió Macri alcanzó los USD M repartidos en 622 proyectos de 476 empresas. El mapa de la inversión de La Agencia Argentina de Inversiones y Comercio Internacional (AAICI) informó que durante el 1ºT17 las inversiones tuvieron un incremento de 3% YoY, y se estima que para el 2ºT17 aumenten 10% YoY. El mapa de la inversión informa origen, destino, montos, y sectores de los anuncios de inversión de compañías nacionales y extranjeras en todo el país. El dólar minorista retrocedió el miércoles cinco centavos para ubicarse en los ARS 17,41 vendedor, un día después de la licitación de Lebac en la que el BCRA mantuviera la tasa en el plazo más corto en 26,5%. En tanto, el tipo de cambio mayorista sobre el final de la rueda revirtió la tendencia negativa y terminó avanzando cuatro centavos y medio a ARS 17,215 para la punta vendedora, acumulando su tercera alza consecutiva. A su vez, el dólar implícito aumentó siete centavos a ARS 17,26, mientras que el dólar MEP (o Bolsa) subió cinco centavos a ARS 17,23. Página 4

5 Informe diario de Mercados Locales e Internacionales jueves, 21 de septiembre de 2017 ESCENARIO INTERNACIONAL La Fed decidió mantener la tasa (la subiría en diciembre) y comenzará a reducir estímulos Los futuros de EE.UU. operaban con ligeras bajas tras la decisión de la Fed de mantener su postura hawkish. La Reserva Federal mantuvo sin cambios su tasa de interés de referencia, en línea con lo esperado por los mercados, pero señaló que mantiene sus perspectivas para realizar un tercer aumento de tasas de interés este año, a pesar que la inflación continúa por debajo de la meta oficial. Además, la entidad monetaria confirmó que comenzará a reducir su hoja de balance a partir del mes de octubre a un ritmo mensual de USD 10 Bn. Tras los comentarios de la Fed, la probabilidad de una suba de tasas para el mes de diciembre aumentó a 63,8%. Por el lado de los indicadores económicos, las ventas de viviendas usadas de agosto mostraron una caída cuando no se esperaban cambios. Los inventarios de crudo continuaron en aumento, aún más de lo proyectado. Hoy se dará a conocer el panorama de negocios elaborado por la Fed de Filadelfia (se espera una caída). Se prevé un aumento de los pedidos de subsidios por desempleo al cierre de la semana del 16 de septiembre. Finalmente se publicará el índice líder, el cual no reflejaría cambios. Los principales mercados europeos subían mientras los inversores reaccionan a los comentarios de la Fed. INDICE FTSE 100: evolución 6 meses Fuente: Bloomberg Página 5

6 Informe diario de Mercados Locales e Internacionales jueves, 21 de septiembre de 2017 Hoy se publicará la confianza del consumidor de la eurozona, la cual no mostraría cambios, manteniéndose en niveles que indican pesimismo. Los principales índices bursátiles de Asia cerraron dispares luego que el dólar y los rendimientos de los Treasuries de EE.UU. subieran tras la decisión de la Fed. Por su parte, el BoJ mantuvo sin cambios su tasa de interés de referencia. El Presidente de Venezuela, Nicolás Maduro, firmó un decreto mediante el cual se rebaja la alícuota impositiva del Impuesto al Valor Agregado (IVA) hasta 3% para las personas que utilicen los canales de pago electrónicos. El vicepresidente Ejecutivo, informó que las personas físicas o jurídicas que utilicen el pago electrónico por un monto que sobrepase los VEF 5 M, tendrán una rebaja de hasta 5%. La Asociación de Exportadores de Frutas de Chile (Asoex) informó que se registró un crecimiento interanual de 4,3% en el volumen de exportaciones de frutas durante la campaña 2016/17 (que abarca el período comprendido entre el 1º de septiembre de 2017 y el 31º de agosto), alcanzando las toneladas de alimento enviado. El Secretario de Hacienda de México, José Antonio Meade, informó que tanto el Poder Ejecutivo como el Congreso evaluarán si el presupuesto 2018 se modificará para darle más recursos al Fondo de Recursos Naturales (FONDEN) tras el sismo de 7,1 grados que sufrió el 19 de septiembre el país. Actualmente se pensaba cerrar el FONDEN con un total de MXN 9 Bn. El subsecretario de egresos de la Secretaría de Hacienda y Crédito Público de México, informó que el bono catastrófico que contrata el Gobierno para enfrentar desastres naturales no se activará para el sismo de 7,1 grados del 19 de septiembre, a pesar que podría dejar mayores afectaciones que el temblor del pasado siete de septiembre. La activación del bono depende del lugar del epicentro y de la magnitud del sismo (superior a 8 grados) y no de dónde se tengan mayores afectaciones. A pesar que dicho bono, que cuenta con una cobertura por USD 150 M no se activará, si se cuenta con el seguro de exceso de pérdidas del FONDEN que cuenta con una cobertura de MXN 5 Bn. El presidente ejecutivo de Buenaventura (Perú), Víctor Gobitz, comentó en la convención minera Perumin que espera producir este año alrededor de 30 millones de onzas de plata y onzas de oro. El petróleo WTI operaba en baja debido al aumento de producción en EE.UU. elevando así los inventarios. Además, el reciente fortalecimiento del dólar suma presión contra la cotización. PETROLEO WTI: 6 meses, en USD por barril Fuente: Bloomberg Página 6

7 Informe diario de Mercados Locales e Internacionales jueves, 21 de septiembre de 2017 El dólar se encontraba estable (con sesgo negativo) luego de la importante suba de ayer en la que alcanzó los valores más altos en dos semanas. Esto ocurrió tras las declaraciones hawkish de la Fed, que planea recortar los estímulos monetarios a partir de octubre. El euro subía tras la marcada toma de ganancias de ayer. Las señales contractivas de la Fed debilitaron a la moneda común ante la falta de señales concretas del BCE. El yen caía a registros mínimos en dos meses mientras se consolida la divergencia de políticas monetarias entre el BoJ y la Fed. El oro caía a valores mínimos de tres semanas, presionado por la suba del dólar tras los comentarios de la Fed. Los mercados esperan una tercera suba en las tasas de interés para fin de año. La soja registraba una fuerte toma de ganancias luego del reciente informe del USDA en el que se reportó un aumento de las exportaciones de granos. Sin embargo, la sólida demanda de China le da soporte al precio. Los rendimientos de Treasuries de EE.UU. se mostraban estables luego de las importantes subas de la jornada previa (especialmente la del Treasury a 2 años que alcanzó niveles máximos desde 2008) debido a los comentarios hawkish de la Fed. Los rendimientos europa subían debido al rebalanceo de posiciones en favor de activos nominados en dólares. Página 7

8 Informe diario de Mercados Locales e Internacionales jueves, 21 de septiembre de 2017 Principales noticias corporativas mundiales: Fedex redujo sus expectativas de ganancias para 2018, teniendo en cuenta el impacto de un posible ciberataque para ese año. La compañía también comentó que el Huracán Harvey impactó en sus resultados fiscales del primer trimestre. FedEx ahora espera ganancias de entre USD 11,05 y USD 11,85 por acción, por debajo de su proyección anterior para beneficios de entre USD 12 y USD 12,80 por acción. Adobe Systems reportó ganancias para el 3ºT17 que superaron las estimaciones del mercado. Sin embargo, la empresa de software de marketing entregó una perspectiva mixta, causando que las acciones cayeran más de 4%. Las acciones de Bed Bath & Beyond cayeron 15,8% durante la rueda de ayer, ya que el minorista de artículos para el hogar redujo su perspectiva anual, después que su informe de resultados para el 2ºT17 fallara en sus estimaciones de ganancias. La recomendación sobre la acción de Pfizer fue mejorada a "overweight" desde "equal-weight" por Morgan Stanley. MS argumentó que algunos analistas subestimaron las perspectivas globales de Pfizer, como también los potenciales beneficios que una reforma tributaria en EE.UU. ofrece al negocio. Amazon está trabajando en su primer dispositivo portátil de gafas inteligentes. El dispositivo sería capaz de interactuar con su software Alexa de Amazon. El gobierno alemán se mostraría a favor de una fusión entre el Commerzbank respaldado por el Estado y el francés BNP Paribas. Las acciones de Commerzbank subían 4% mientras que BNP Paribas subía 1% esta mañana. Western Digital dijo que estaría comenzando un arbitraje contra Toshiba a través de sus subsidiarias. La compañía estadounidense de almacenamiento de datos, que participa joint ventures conjuntos con Toshiba, formó parte de otro grupo que había intentado comprar la unidad de memoria flash del conglomerado japonés. Página 8

9 Indices de bonos del IAMC Variaciones porcentuales 1m 3m 6m Año Medidos en pesos (ARS) 8, subindice largo pesos 13, subindice corto pesos 6, subindice largo dólares 8, subindice corto dólares 3, Medidos en dólares (USD) subindice largo pesos 1, subindice corto pesos 1, subindice largo dólares subindice corto dólares Fondos Comunes de Inversion PIONERO Variaciones porcentuales Volatilidad Money Market Valor (dia previo) 1m 3m 6m Año 1 año PIONERO Pesos 3, % Renta Fija Conservadora PIONERO Renta Ahorro 6, Renta Fija Fideicomisos PIONERO Fideicomisos Financ. 4, % Renta Fija Agresiva PIONERO Renta 13, % Renta Variable Domestica PIONERO Crecimiento 17, % Renta Mixta PIONERO Renta Mixta I 1, % Renta Mixta PIONERO Renta Mixta II 1, % Renta Fija PIONERO Renta Ahorro Plus 1, %

10 Nombre (o emisor) Vencimiento Cupón (%) Precio de referencia TIR (ask) Duration (ask) Volatilidad (60 dias, %) ISIN/CUSIP BONOS SOBERANOS (Cotizaciones en USD - OTC en el exterior) Legislación Doméstica USD Bonar 2018 (AN18) 29/11/ ARARGE03H132 Bonar 2020 (AO20) 08/10/ ARARGE3200U1 Bonar 2024 (AY24) 07/05/ ARARGE03H413 Bonar 2025 (AA25) 18/04/ nd ARARGE Discount en USD (DICA) 31/12/ ARARGE03E113 Discount en USD (DIA0) 31/12/ ARARGE03G688 Par en USD (PARA) 31/12/ ARARGE03E097 Par en USD (PAA0) 31/12/ ARARGE03G704 Cupón PBI (TVPA) 15/12/ ARARGE03E154 Bonar 2037 (AA37) 18/04/ nd ARARGE Legislación Extranjera USD Birad 2019 (AA19) 22/04/ USP04808AG92 Birad 2021 (AA21) 22/04/ USP04808AA23 Birad 2022 (A2E2) 26/01/ nd US040114HK99 Birad 2026 (AA26) 22/04/ USP04808AC88 Birad 2027 (A2E7) 26/01/ nd US040114HL72 Birad 2028 (AL28) 06/07/ USP04808AJ32 Discount en USD (DICY) 31/12/ US040114GL81 Discount en USD (DIY0) 31/12/ XS Cupón PBI (TVPY) 15/12/ XS Cupón PBI (TVY0) 15/12/ XS Birad 2036 (AL36) 06/07/ USP04808AK05 Par en USD (PARY) 31/12/ US040114GK09 Par en USD (PAY0) 31/12/ XS Birad 2046 (AA46) 22/04/ nd US040114GY03 Dollar Linked Bonad 2017 Sep (AS17) 21/09/ ARARGE3200R7 Bonad 2018 (AM18) 18/03/ ARARGE Legislación Extranjera EUR Bonar /01/ XS Bonar /01/ XS Cupón PBI (TVPE) 15/12/ XS Legislación Extranjera CHF Bono en CHF /10/ nd CH Legislación Doméstica ARS (expresado en USD) Boncer 2020 (TC20) 28/04/ ARARGE4502L8 Boncer 2021 (TC21) 22/07/ ARARGE PR13 15/03/ ARARGE03B291 Bogar 2018 (NF18) 04/02/ ARBNAC Discount en ARS (DICP) 31/12/ ARARGE03E121 Discount en ARS (DIP0) 31/12/ ARARGE03G696 Cupón PBI (TVPP) 15/12/ ARARGE03E147 Par en ARS (PARP) 31/12/ ARARGE03E105 Par en ARS (PAP0) 31/12/ ARARGE03G712 Cuasipar 31/12/ ARARGE03E139 BONOS PROVINCIALES Córdoba 17/08/ Field Not App USP79171AB31 Mendoza 04/09/ USP6480JAD92 Prov. de Buenos Aires 14/09/ XS Prov. de Buenos Aires 15/06/ XS Prov. de Buenos Aires 01/05/ XS Prov. de Buenos Aires 26/01/ XS Ciudad de Buenos Aires 19/02/ XS Neuquen 26/04/ USP71695AB92 Prov. de Buenos Aires 09/06/ XS Cordoba 10/06/ USP79171AD96 Salta 16/03/ USP8388TAA27 Prov. de Buenos Aires 15/02/ nd XS Santa Fe 23/03/ nd USP84641AC65 Chubut 19/05/ USP25619AA84 Prov. de Buenos Aires 16/03/ XS

11 Nombre (o emisor) Vencimiento Cupón (%) Precio de referencia TIR (ask) Duration (ask) Volatilidad (60 dias, %) ISIN/CUSIP Mendoza 19/05/ USP6480JAG24 Salta 07/07/ USP8388TAB00 Chaco 18/08/ US157223AA64 Córdoba 01/09/ nd USP79171AE79 Ciudad de Córdoba 29/09/ XS Entre Ríos 08/02/ USP37341AA50 La Rioja 24/02/ nd USP6S52BAA07 Chubut 26/07/ US17127LAA35 Ciudad de Buenos Aires 01/06/ XS Prov. de Buenos Aires 15/06/ XS Santa Fe 01/11/ USP84641AB82 Prov. de Buenos Aires 18/04/ XS Neuquen 12/05/ USP71695AC75 Prov. de Buenos Aires 15/05/ XS BONOS CORPORATIVOS Liag Argentina 15/05/ Field Not App ARLIAG MSU SA 04/07/ Field Not App ARMSUS Molinos Rio de la Plata 11/07/ Field Not App ARMOLI Emgasud 10/08/ Field Not App AREMGA Agrofina 11/08/ Field Not App ARAGRF Banco Hipotecario 14/08/ Field Not App ARBHIP Cía. Gral de Combustibles 09/09/ Field Not App ARCGCO Inv. Electrica de Bs. As. 26/09/ USP5563LAB01 Banco Supervielle 11/11/ XS Cía. Gral de Combustibles 24/11/ ARCGCO MSU SA 03/12/ ARMSUS Capex 10/03/ USP20058AA42 Banco Galicia 04/05/ USP09669BZ79 YPF 15/08/ XS Banco Hipotecario 04/09/ ARBHIP San Miguel 08/10/ ARSMIG YPF 19/12/ USP989MJAU54 Metrogas 31/12/ US591673AK42 Trans. Gas del Norte 22/08/ USP93081AL47 Clisa 15/10/ XS Cía. Gral de Combustibles 12/11/ ARCGCO Trans. Gas del Sur 14/05/ USP9308RAY91 IRSA 20/07/ USP5880CAB65 Banco Supervielle 20/08/ ARSUPE C. Term. Loma de la Lata 30/10/ ARCTLL Banco Hipotecario 30/11/ USP1330HBF03 YPF 23/03/ USP989MJBG51 Pan American 07/05/ US69783UAA97 Cablevision 15/06/ USP19157AR03 Mastellone Hermanos 03/07/ USP6460MAJ38 Transener 15/08/ USP3058XAK11 Cía. Gral de Combustibles 07/11/ USP3063DAA02 Banco Supervielle 18/11/ ARSUPE Genneia 20/01/ USP46756AH86 Edenor 25/10/ USP3710FAJ32 IRSA Propiedades 23/03/ USP5880UAB63 Arcor 06/07/ USP04559AL70 Clisa 20/07/ USP3063XAF52 Petrobras Argentina 21/07/ USP7873PAE62 Albanesi 27/07/ USP4621MAA38 AES Argentina 02/02/ USP1000CAA29 Raghsa 21/03/ nd USP79849AC24 YPF 04/04/ USP989MJAY76 YPF 28/07/ USP989MJBE04 Banco Galicia 19/07/ USP0R66CAA64 Banco Macro 04/11/ USP1047VAF42 Pampa Energía 24/01/ USP7464EAA49 Aeropuertos Arg /02/ nd USP0092MAE32 Stoneway Capital 01/03/ nd USC86155AA35 YPF 02/11/ US984245AF78

12 Nombre (o emisor) Vencimiento Cupón (%) Precio de referencia TIR (ask) Duration (ask) Volatilidad (60 dias, %) ISIN/CUSIP BONOS SOBERANOS (Cotizaciones en ARS -BCBA) Legislación Doméstica USD Bonar 2018 (AN18) 29/11/ , ARARGE03H132 Bonar 2020 (AO20) 08/10/ , ARARGE3200U1 Bonar 2024 (AY24) 07/05/ , ARARGE03H413 Bonar 2025 (AA25) 18/04/ , n.d ARARGE Discount en USD (DICA) 31/12/ , ARARGE03E113 Discount en USD (DIA0) 31/12/ , ARARGE03G688 Par en USD (PARA) 31/12/ , ARARGE03E097 Par en USD (PAA0) 31/12/ , ARARGE03G704 Cupón PBI (TVPA) 15/12/ n.d n.d ARARGE03E154 Bonar 2037 (AA37) 18/04/ , n.d ARARGE Legislación Extranjera USD Birad 2022 (A2E2) 26/01/ , n.d US040114HK99 Birad 2027 (A2E7) 26/01/ , n.d US040114HL72 Discount en USD (DICY) 31/12/ , US040114GL81 Discount en USD (DIY0) 31/12/ , XS Cupón PBI (TVPY) 15/12/ n.d n.d XS Cupón PBI (TVY0) 15/12/ n.d n.d XS Par en USD (PARY) 31/12/ , US040114GK09 Par en USD (PAY0) 31/12/ , XS Birad 2046 (AA46) 22/04/ , n.d US040114GY03 Dollar Linked Bonad 2017 Sep (AS17) 21/09/ , ARARGE3200R7 Bonad 2018 (AM18) 18/03/ , ARARGE Legislación Extranjera EUR Cupón PBI (TVPE) 15/12/ n.d n.d XS Legislación Doméstica ARS Boncer 2020 (TC20) 28/04/ n.d n.d 9.93 ARARGE4502L8 Boncer 2021 (TC21) 22/07/ ARARGE PR13 15/03/ ARARGE03B291 Bogar 2018 (NF18) 04/02/ ARBNAC Discount en ARS (DICP) 31/12/ ARARGE03E121 Discount en ARS (DIP0) 31/12/ ARARGE03G696 Cupón PBI (TVPP) 15/12/ ARARGE03E147 Par en ARS (PARP) 31/12/ ARARGE03E105 Par en ARS (PAP0) 31/12/ ARARGE03G712 Cuasipar 31/12/ ARARGE03E139 Bonos en Pesos a Tasa Badlar Bonar 2017 Badlar+300bps Oct (AO17) 09/10/ ARARGE3200T3 Bonar 2018 Badlar+275bps (AMX8) 01/03/ n.d ARARGE3201A1 Bonar 2019 Badlar+250bps (AMX9) 11/03/ ARARGE03H348 Bonar 2020 Badlar+325bps (AM20) 01/03/ n.d ARARGE3201B9 Bonos a Tasa Fija Bonte -Mar/2018 (TM18) 05/03/ n.d n.d ARARGE3202F8 Bonte -Sep/2018 (TS18) 19/09/ ARARGE4502G8 Bonte -Oct/2021 (TO21) 03/10/ ARARGE3202H4 Bonte -Oct/2023 (TO23) 17/10/ ARARGE4502J2 Bonte -Dic/2026 (TO26) 17/10/ ARARGE4502K0 Bonos Provinciales Prov. de Buenos Aires 14/09/ , XS Prov. de Buenos Aires 15/06/ , n.d XS Prov. de Buenos Aires 01/05/ , XS Prov. de Buenos Aires 26/01/ , XS Prov. de Buenos Aires 09/06/ , n.d n.d n.d XS Cordoba 10/06/ , n.d USP79171AD96 Chubut 19/05/ , n.d USP25619AA84 Prov. de Buenos Aires 16/03/ , XS Mendoza 19/05/ , n.d USP6480JAG24 Salta 07/07/ , n.d USP8388TAB00 Prov. de Buenos Aires 15/06/ , n.d XS Prov. de Buenos Aires 18/04/ , XS Neuquen 12/05/ , n.d USP71695AC75 Prov. de Buenos Aires 15/05/ , XS

13 Nombre (o emisor) Vencimiento Cupón (%) Precio de referencia TIR (ask) Duration (ask) Volatilidad (60 dias, %) ISIN/CUSIP Bonos Corporativos MSU SA 04/07/ Field Not App - - n.d ARMSUS Emgasud 10/08/ Field Not App - - n.d AREMGA Banco Hipotecario 14/08/ Field Not App - - n.d ARBHIP Cía. Gral de Combustibles 09/09/ Field Not App - - n.d ARCGCO Cía. Gral de Combustibles 24/11/ , n.d ARCGCO Banco Hipotecario 04/09/ , n.d ARBHIP San Miguel 08/10/ , n.d ARSMIG Cía. Gral de Combustibles 12/11/ , n.d ARCGCO Cablevision 15/06/ , n.d USP19157AR03 Raghsa 21/03/ , n.d USP79849AC24 Banco Macro 04/11/ , n.d USP1047VAF42

14 21/09/ /09/2017 último m Volatilidad Desde Máximo Mínimo Máx.12m Ultimos 12 meses S&P 500 2, % 2, ,083.8 Dow Jones 22, % 22, ,883.6 NASDAQ (Comp. Index) 6, % 6, ,034.4 SPDR S&P 500 ETF % CONSUMER DISCR. (XLY) % CONSUMER STAPLES (XLP) ENERGY (XLE) FINANCIAL (XLF) HEALTH CARE (XLV) % INDUSTRIAL SELECT (XLI) % MATERIALS (XLB) % TECHNOLOGY (XLK) % UTILITIES (XLU) % Nikkei 225 (Japón) 20, % 20,481.3 Caa2 Bloomberg European % S&P Euro Index 1, % 1, ,341.2 Shangai Composite (China) 3, % 3, ,969.1 Sensex 30 (India) 32, % 32, ,717.9 RTS (Rusia) 1, % 1, % 76, ,828.6 MEXBOL (México) 50, % 51, ,999.0 IPSA (Chile) 5, % 5, ,006.7 Merval Argentina 23, % 23,307 13,781 Burcap 68, % 68,363 42,480 IGBC 1,028, % 1,030, ,363 Pampa Energía 21/09/2017 último m Volatilidad Desde Máximo Mínimo RENTA VARIABLE: ETFs en USD Valor (variaciones porcentuales) (90d, %) Máx.12m Ultimos 12 meses Acciones Preferidas (PFF) (0.1) 4.4 (1.9) % Acciones S&P 500 altos div. (SDY) % Acciones Globales altos div. (SDIV) (0.1) % Nasdaq 100 (QQQ) (0.3) % Small Caps -Russel (IWM) % Acciones Emergentes (EEM) (0.5) % /09/2017 último m Volatilidad Desde Máximo Mínimo RENTA FIJA: ETFs en USD Valor (variaciones porcentuales) (90d, %) Máx.12m Ultimos 12 meses IG de Corto Plazo 1-3 años (CSJ) (0.1) 0.3 (0.4) % IG Corporativos de EE.UU. (CORP) (0.2) 2.9 (0.7) % HY de EE.UU. 1-5 años (SJNK) % HY de EE.UU. >5 años (HYG) (0.0) % Bonos Soberanos Emergentes (EMB) (0.6) 5.2 (1.1) % REITs de los EE.UU. (REM) (0.2) %

15 . Hoy Maximo Minimo Desde Volatilidad MONEDAS Valor (o último) Máximo (90d, %) Euro % 7.2 Yen Japonés % 7.7 Libra Esterlina % 8.2 Franco Suizo % 7.7 Corona Sueca Corona Noruega Dolar Canadiense Dólar de Hong Kong , % 0.6 Dólar Australiano % 7.7 Rupia India % 3.9 Rembimbi Chino % 3.3 Rublo Ruso % Caa2 Shekel Israelí % 5.6 Nueva Lira turca % 8.3 Rand Sudafricano % 13.3 Real Brasileño % 17.1 Peso Mexicano % 9.7 Peso Chileno % 6.4 Bolívar Venezolano 10, , , % 15.7 Nuevo Sol Peruano % 2.6 Peso Colombiano 2, , , % 8.6 Peso Argentino % 10.5 Fuente: Bloomberg * Valor promedio bid/ask mayorista de contribuidores de Bloomberg, Nueva York) Commodities Evolución 12 meses 21/09/ día 6M Trailing 12 Meses Maximo Minimo Desde Max. WTI (USD/Barril CL1) % Gas Natural (USD/MMBtu) % Oro (USD/OZ) 1, , , % Plata (USD/OZ) % Platino (USD/OZ) , % Paladio (USD/OZ) , % Cobre (USD/Tn.) 6, ,906 4, % Aluminio (USD/Tn.) 1, ,800 1, % ETF de Commodities Agricolas DBA % Soja (USD/Bushel) , % Maiz (USD/Bushel) % Trigo (USD/Bushel) % Azucar (USD/Libra) % Arroz % Fuente: Bloomberg en base a NYMEX y Baker Hughes para petroleo y LME para metales.

16 Hoy BCBA (en pesos) 20/09/2017 Ult. dia 5 Dias 1m 3m 6m Año Aluar Banco Hipotecario Banco Macro Banco Patagonia Banco Francés Capex Carboclor Celulosa Cresud Dycasa Edenor nd Fiplasto Grupo Clarin Grupo Financiero Galicia IRSA Juan Minetti Ledesma MERVAL 24, MERVAL ARGENTINA 23, Metrogas Molinos Río de la Plata Pampa Holding Petrobras (Brasil) Petrobras Argentina Rigolleau Siderar Soc. Comercial del Plata Telecom Argentina Telefonica SA Tenaris Transener Transportadora Gas Sur YPF Ult. dia 5 Dias 1m 3m 6m Año ADRs (en dólares) Precio Variación Porcentual en dólares (%) Banco Macro 42, BBVA Banco Francés Cresud Grupo Financiero Galicia Grupo Superville n.d. n.d. n.d. IRSA Nortel Inversora Pampa Energía Petrobras (Brasil) Petrobras Argentina Telecom Argentina n.d Tenaris Ternium TGS YPF Fuente: Bloomberg

17 2 meses 2 meses meses 3 meses 3 meses 4 meses 4 meses 4 meses 5 meses 5 meses 5 meses 6 meses 6 meses 6 meses 9 meses 9 meses 9 meses 1 mes 1 mes 2 meses 2 meses 3 meses 3 meses 4 meses 4 meses 5 meses 5 meses 6 meses 6 meses 9 meses 9 meses VARIABLES MONETARIAS Valor 5 Dias 1m 3m 6m 2017 TC IMPLICITO ACCIONES: Contratos de Futuros del ROFEX Spread vs. Oficial: 0.4% 39.0% 40.0% USDARS Spot (NY) USDARS BCRA Fix (NY) USDARS BNA (NY) USDARS Siopel (NY) Contratos de Futuros del ROFEX 1 mes % 2 meses % 3 meses % 4 meses % 5 meses % 6 meses % 9 meses % 40.0% 34.0% 35.0% 35.0% 29.0% 30.0% 25.0% 24.0% 25.0% 20.0% 15.0% 19.0% 20.0% 10.0% 5.0% 14.0% 15.0% 0.0% 36.3% 36.3% 36.3% 26.0% 26.0% 24.5% 26.0% 23.7% 23.4% 23.3% 24.5% 22.0% 24.5% 23.7% 23.4% 23.7% 23.3% 23.4% 23.3% 22.0% 22.0% Non Delivery Fowards (Nueva York) Non Delivery Fowards (Nueva York) 2 meses 17.2% 22.0% 25.0% 3 meses 21.8% 25.0% 21.0% 4 meses 21.4% 5 meses 21.1% 20.0% 20.9% 20.0% 21.8% 21.4% 21.1% 20.9% 21.5% 20.9% 20.1% 20.1% 20.1% 20.1% 6 meses 20.9% 19.0% 9 meses 21.5% 15.0% 17.2% 18.0% 14.6% M1 (ARS M) 971, % 17.0% M2 (ARS M) 1,372, % M3 (ARS M) 2,037, % 5.0% 15.0% Variacion M1 (YoY) 20.7 Variacion M2 (YoY) Variacion M3 (YoY) % 0.0% 0.0% 14.6% Tasa Call (Bancos 1 línea) N/A Invalid Security Baibar 2 meses Tasa Badlar Privados Tasa Badlar Públicos Tasa de pases activa a 7 días Tasa de pases pasiva a 7 días 25.50

18