Informe de Mercados de Granos

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1 Informe de Mercados de Granos Martes 06 de marzo de 2018 Nº 395 CONTENIDO GENERALIDADES 2 TRIGO 3 INTERNACIONAL: El 40% del área con trigos de invierno en Estados Unidos presenta condiciones de sequía. La suba de precios en el mercado internacional ha sido ocasionada por la recompra de contratos vendidos, poniendo en duda la fuerza de la tendencia actual. 3 LOCAL: Se mantienen los destinos de exportación como Asia y África generando mayor fortaleza a los precios. Hacia julio los precios se ubican en los 200 u$s/t, al igual que los precios a enero 19 en el Matba. 4 MAÍZ 5 INTERNACIONAL: Los fondos especulativos se posicionaron a la suba luego de 6 meses con una posición neta vendida. La suba en los precios fue limitada ya que el sector de cobertura fue vendiendo el cereal. En Brasil se recorta la producción proyectada. 5 LOCAL: La condición de los cultivos en Argentina no mejora y los precios se sostienen firmes en torno a los 155 u$s/t. para la posición julio-18. El maíz disponible, en torno a los 3300 $/t. 6 SOJA 7 INTERNACIONAL: La persistente falta de precipitaciones en Argentina generó importantes subas en los precios de harina y poroto. La producción de Brasil podría ser mayor a lo estimado en los últimos meses. 7 LOCAL: Las distintas fuentes continúan modificando sus estimaciones de producción para la campaña 2017/18, a la vez que el estado de los cultivos empeora por la ausencia de precipitaciones. 8 CEBADA 9 El volumen de exportación acumulado por los países de la unión europea sigue siendo superior a lo registrado un año atrás. Esta demanda firme de la exportación genera suba en los precios. Las compras de la exportación en Argentina continúan adelantadas respecto a lo sucedido un año atrás. 9 Informe de Mercados de Granos Página 1

2 GENERALIDADES 23,6 % de la superficie total de maíz en Argentina se encuentra en condición de cultivo bueno o excelente, según la Bolsa de Cereales de Buenos Aires, muy por debajo de la condición un año atrás. 76% de la soja en Argentina se encuentra en condición mala a regular según la Bolsa de Cereales de Buenos Aires. 84,5 % es el avance en la siembra de maíz en Mato Grosso según IMEA. El retraso respecto interanual es de 7,5 p.p. 48,4 % es el avance en la comercialización de soja en Mato Grosso según IMEA. En el último mes, el avance fue de 6 puntos porcentuales. 1,9 mill. de t. son las compras de la exportación argentina al según el Ministerio de Agroindustria. Los negocios declarados en el extranjero ascienden a 1,4 mill. de t. 7,5 mill. de t. compradas es el saldo neto para el maíz en Estados Unidos según CFTC. Hace apenas 2 semanas, el saldo era vendido. Informe de Mercados de Granos Publicación de distribución quincenal, destinada al Movimiento CREA. Coordinación del informe Diego Pasi Técnicos a cargo Diego Pasi Federico Laurens Elaborado por Globaltecnos S.A., en basede datos e informes publicados por Ministerio de Agroindustria, Bolsa de Cereales de Bs. As., USDA, ONCCA, SENASA, OilWorld, CIG, INTA, Conaby otras fuentes oficiales y no oficiales. Globaltecnos S.A. Dorrego piso (C1414CLO) Ciudad Autónoma de Buenos Aires - Argentina. Acerca de AACREA Es una Asociación civil sin fines de lucro originada por el Arq. Pablo Hary en 1957 y fundada en Integrada y dirigida por productores agropecuarios, su objetivo es promover el desarrollo integral del empresario agropecuario para lograr empresas económicamente rentables y sustentables en el tiempo, probando tecnología y transfiriéndola al medio para contribuir con el sector y el país. Colaboradores Sebastián Gavaldá, Enriqueta Gil Belloni, Sebastián Salvaro, Ángeles Capelle, Gastón Eleicegui, Nicolás Udaquiola, Carlos Pouiller, Federico Mayer, Matías Amorosi y Esteban Garat. Tel: / info@globaltecnos.com.ar Informe de Mercados de Granos Página 2

3 TRIGO INTERNACIONAL: El 40% del área con trigos de invierno en Estados Unidos presenta condiciones de sequía. La suba de precios en el mercado internacional ha sido ocasionada por la recompra de contratos vendidos, poniendo en duda la fuerza de la tendencia actual. Un informe del USDA, al 27 de febrero, reveló que aproximadamente el 40% del área de trigo de invierno se encuentra experimentando la falta de humedad. De la misma, el 9% atraviesa una sequía extrema, 16% sequia severa y el 15% sequia moderada. Un año atrás, solo el 22% de área presentaba algún grado de sequía. Condición pobre/muy pobre trigos de invierno en EEUU. Los estados donde mayores Oklahoma Kansas complicaciones hay son Kansas, 90% Oklahoma y Texas. 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% Fuente: United States Drought Monitor. trigo de invierno en Estados Unidos. Por ejemplo, en el estado de Oklahoma, el 78% de los cultivos presenta una condición de pobre a muy pobre, siendo esta la más elevada de los últimos años para igual período. En Kansas la situación es similar, con 49% de los cultivos con condición pobre a muy pobre. Estos tres estados en los último años han representado entre el 25 y 30% de la producción total del cereal en el país. Sin duda esta condición es alarmante y ha generado incertidumbre respecto de la producción 2018 de Los precios en el mercado de Chicago durante febrero se han elevado un 12%, ubicándose actualmente en los 192 u$s/t. para la posición julio CBOT. 0, ,49 Posición de los fondos especultivos de trigo en Chicago. mill. de t Comprados Vendidos Para saber qué es lo que ocurre en el mercado de trigo, se analiza la posición de los fondos especulativos, y se observa según el último reporte de la CFTC, que se ha reducido fuertemente la posición vendida de estos actores (línea naranja). Esta recompra de contratos vendidos es la que ha generado las subas en el mercado, y no la compra de contratos. Por esto es que se pone en duda la continuidad de la tendencia alcista de los precios en el CBOT. Fuente: Globaltecnos en base a CFTC. Informe de Mercados de Granos Página 3

4 LOCAL: Se mantienen los destinos de exportación como Asia y África generando mayor fortaleza a los precios. Hacia julio los precios se ubican en los 200 u$s/t, al igual que los precios a enero 19 en el Matba. El precio del trigo en el mercado local sigue en suba, por una demanda firme, traccionada principalmente por la exportación. En informes previos se mencionó sobre la fortaleza en los precios, si se mantenía el volumen exportado y sobre todo los destinos como Asia y África durante el ciclo 2017/18. Exportaciones de trigo de Argentina. mill. de t. 2014/ / / /18* 3,0 2,5 2,0 1,5 1,0 0,5 0,0 Dic Ene Feb Mar Abr May Jun Jul Ago Sep Oct Nov Fuente: Globaltecnos en base a INDEC y Minagro. a la vez que declara 7 mill. de t. vendidas al exterior. Los embarques estimados a fines de febrero son de 6 mill. de t. aproximadamente, lo que representa el 55% de la exportación proyectada según el Ministerio de Agroindustria de 11 mill. de t. El volumen acumulado es similar al ciclo pasado, donde se exportó casi 13 mill. de t. Para este nuevo ciclo se prevé mayor demanda de Brasil, que sumada a la de Asia y África generan estos valores en el mercado local. Durante el mes de diciembre y enero ambos continentes se adjudicaron 2,75 mill. de t., cuando el ciclo pasado lo hacían en 2,6 mill. de t. Al 21 de febrero la exportación acumuló compras por 8,7 mill. de t., Por mercadería disponible en condiciones cámara los valores registrados en los últimos días han sido en torno a los 3700/3800 $/t. (185/190 u$s/t.), valores muy superiores a los registrados en cosecha. Precios futuros del trigo. u$s/t. CBOT jul-18 MATBA jul-18 MATBA ene Fuente: Globaltecnos en base a MATba y CME. El 50% de la producción se encuentra con precio cerrado por lo que aun resta mucho por fijar. Por esto que se mencionan los valores a julio del Matba Rosario en los 200 u$s/t., por encima de Chicago. Si bien los valores seguirán firmes, hoy la decisión de venta está atada a las necesidades financieras de las empresas y del inicio de la cosecha gruesa. Un dato para destacar, son los valores para el ciclo 2018/19 en torno a los 190/200 u$s/t. en diciembre/enero. Algunas empresas han comenzado a realizar ventas en este nivel de precios, por varios factores. Por un lado, el margen que arroja y por otro las mayores necesidades de venta tras la menor cosecha gruesa. Informe de Mercados de Granos Página 4

5 06-ene. 13-ene. 20-ene. 27-ene. 03-feb. 10-feb. 17-feb. 24-feb. 03-mar. 10-mar. 17-mar. 24-mar. 31-mar MAÍZ INTERNACIONAL: Los fondos especulativos se posicionaron a la suba luego de 6 meses con una posición neta vendida. La suba en los precios fue limitada ya que el sector de cobertura fue vendiendo el cereal. En Brasil se recorta la producción proyectada. Posición neta del sector de cobertura y especulación. Cobertura Neto Fuente: Globaltecnos en base a CFTC. Siembra de maíz en Mato Grosso. 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% Especulativos Neto Promedio ult. 3 camp ,5% mill. de t Los precios del maíz terminaron el mes de febrero con una mejora en el mercado de Chicago, de solo el 3%. Los datos de sequía en Argentina, una posible reducción del maíz de safrinha en Brasil y sobre todo un aumento del precio de la soja, son los principales motivos que generaron estos movimientos. Más significativo fue el accionar de los fondos especulativos, que pasaron a estar más comprados que vendidos. Por su parte, el sector de cobertura aprovechó dicha mejora y vendió el maíz. Los elevados stocks en Estados Unidos limitaron este accionar del sector especulador que se posiciona a la suba en el inicio del mercado climático en dicho país. En Brasil, se espera una leve reducción de la producción de maíz respecto del mes pasado, por un retraso en las siembras de los cultivos de safinha. En Mato Grosso por ejemplo, se avanza sobre el 84,5% del área, levemente por debajo del promedio y aun más respecto del ciclo pasado. En Paraná, las siembras también registraron un retraso respecto del promedio. 20% Pese a esto, aún resta que 10% acompañe el clima durante los siguientes meses. 0% Argentina es la que hoy continúa generando incertidumbre respecto al volumen final a cosechar. La falta de agua afecto el Fuente: Globaltecnos en base a IMEA. rendimiento de los cultivos de primera, pero sobre todo los sembrados de manera tardía que aún esperan las lluvias. Estos últimos representan el 65% del área sembrada con el cereal Informe de Mercados de Granos Página 5

6 LOCAL: La condición de los cultivos en Argentina no mejora y los precios se sostienen firmes en torno a los 155 u$s/t. para la posición julio-18. El maíz disponible, en torno a los 3300 $/t. Producción de maíz en Argentina. mill. de t. 2016/ /18* ,5 La sequía por la que atraviesa Argentina, con los menores registros de precipitaciones durante febrero pone en duda los números que hoy se proyectan desde distintos organismos. El Ministerio de Agroindustria, aún no ha proyectado la producción 2017/18, pero si ha elevado la superficie sembrada en su último reporte mensual a 8,99 mill. de has (8,7 enero). En el mismo aclara que esta superficie contiene no solo la producción de grano comercial, sino también la destinada para autoconsumo por el productor, silaje y diferidos. Minagro BCBA BCR USDA Por otro lado, la BCBA y la BCR proyectaron el volumen en 37 y 35 Fuente: Globaltecnos en base a Minagro, BCBA, BCR y USDA mill. de t. respectivamente. Estos valores aún pueden ser menores ya que las precipitaciones fueron escasas y los pronósticos aún no muestran grandes milímetros por delante. Finalmente, el USDA en febrero proyectó 39 mill. de t., y se espera que se reduzca el jueves próximo en su nuevo reporte mensual. Precios futuros del maíz u$s/t. MATBA abr-18 MATBA jul-18 CBOT jul-18 Fuente: Globaltecnos en base a MATBA y CME. 35 En lo que respecta a precios, el mercado local subió durante febrero 10% aproximadamente hasta los 175 u$s/t., tanto para el maíz abril, como el de cosecha tardía en julio. El premio que se refleja respecto de Chicago es de 20 u$s/t., lo cual representa una oportunidad para los que tengan la mercadería por cosechar. Ante esta sequía, los precios se mantendrán firmes en adelante, pero imposible es pronosticar un precio cierto. Es probable que cuando se generalice la cosecha los precios tienda a respetar la paridad internacional, ya que la exportación registra compras por 7,4 mill. de t. y ventas por solo 1,8 mill. de t. En adelante hay distintos factores a tener en cuenta, como los cultivos en Brasil y también el inicio de las siembras en Estados Unidos, que no puede perder terreno ante la soja. Actualmente la relación soja maíz es de 2,5, por lo que resulta más atractivo sembrar la oleaginosa. En este sentido las primeras estimaciones de área prevén más superficie de soja que se maíz Informe de Mercados de Granos Página 6

7 8-ene. 15-ene. 22-ene. 29-ene. 5-feb. 12-feb. 19-feb. 26-feb. 5-mar. 12-mar. 19-mar. 26-mar. 2-abr. 9-abr. 16-abr. 23-abr. 30-abr SOJA INTERNACIONAL: La persistente falta de precipitaciones en Argentina generó importantes subas en los precios de harina y poroto. La producción de Brasil podría ser mayor a lo estimado en los últimos meses. Evolución de la posición más cercana en CBOT. u$s/t. Harina de Soja Poroto de soja Fuente: Globaltecnos en base a CME. analizado. Las condiciones climáticas en Argentina siguen siendo el causante de este nivel de precios a nivel internacional. Pero la suba no sólo tiene que ver con el poroto de soja sino que la harina también subió. Esta registró un incremento del 26% en el mes de febrero como consecuencia de la falta de precipitaciones en Argentina. Hay que recordar que el principal exportador mundial de dicho subproducto es Argentina, y es por ello que ante inconvenientes climáticos que ponen en duda la producción final de dicho país, los precios de la harina tuvieron una mayor suba que lo que registró el poroto en el mismo período Como se observa en el gráfico, la harina registró una suba de 70 u$s/t., mientras que el poroto también subió (motivado quizás más por la suba de la harina que la situación argentina en sí), pero 30 u$s/t. en el mismo mes analizado. Cosecha de soja en Mato Grosso. 100% 90% 80% 70% 60% 50% Promedio ult. 4 camp. En el mismo momento en que el clima no da respiro en Argentina, Brasil avanza con la recolección de la oleaginosa. Así, en Mato Grosso la trilla registra un avance del 71%, alineado con lo sucedido en las últimas 3 campañas, pero con un retraso de 7 p.p. respecto a lo sucedido un año atrás. Hay que destacar que en las 40% próximas semanas, y en la medida 30% que se generalicen las labores, es 20% probable que las distintas fuentes 10% incrementen las estimaciones de 0% producción para Brasil, ya que a la fecha los rendimientos registrados son superiores a los estimados al inicio de la campaña. Fuente: Globaltecnos en base a IMEA. Está claro que el mercado internacional ya incorporó las noticias de Argentina, pero una vez que se confirme de cuánto será la caída respecto a las proyecciones iniciales se sabrá cuál es el nivel de pisos de precios. En este contexto, los fondos especulativos, hoy comprados tanto para poroto como para harina de soja son actores fundamentales para exacerbar los posibles movimientos del mercado, a medida que se reduzca la volatilidad climática por los inconvenientes en Argentina. Informe de Mercados de Granos Página 7

8 LOCAL: Las distintas fuentes continúan modificando sus estimaciones de producción para la campaña 2017/18, a la vez que el estado de los cultivos empeora por la ausencia de precipitaciones. Estimación de producción en Argentina. mill. de t ,5 El registro de precipitaciones en Argentina continúa arrojando milimetrajes inferiores al promedio de los últimos años, y muy por debajo de las necesidades actuales. Así, las distintas fuentes continúan modificando sus estimaciones a medida que las precipitaciones esperadas no se concretan y la condición de los cultivos empeora. Según la BCBA el 75% de la soja total se encuentra en estado malo o regular y apenas un 3% en condición excelente. Por su parte, el Ministerio de Agroindustria informa que un 61% de la oleaginosa se encuentra en dicho estado. Minagro BCR BCBA USDA En sus últimas estimaciones, como se observa en el gráfico a la izquierda, a Fuente: Globaltecnos en base USDA, BCR, BCBA y Minagro. excepción del USDA, las distintas fuentes estiman una producción entre 44 y 46,5 mill. de t., pero la caída podría ser incluso mayor de no registrarse lluvias en las próximas semanas. La preocupación entre los productores se incrementa día a día y el mercado no está exento de lo que sucede en los establecimientos agropecuarios. La posición cosecha se encuentra firme en torno a los 300 u$s/t. Cotización de soja futura. 2016/ /18 Fuente: Globaltecnos en base a MATba. 57,3 57,5 57,8 u$s/t Soja MAT Jul 18 Soja MAT May Ante las dificultades y caídas en las proyecciones, es complicado avanzar con las ventas a pesar de lo favorable del precio. El peor escenario posible es tener este nivel de precios, con serias dudas de poder concretar incluso los kg por los que ya se avanzó en las ventas. Hay que tener en cuenta que se llevan vendidas 9,4 mill. de t. al según el Ministerio. Una gran cantidad de esa mercadería tiene precio alrededor de u$s/t., cuando todavía no había dificultades productivas. Ante este panorama, y con proyecciones de rendimiento que caen a medida que avanzan las semanas y no se dan las lluvias esperadas, es importante estructurar el momento de necesidad financiera. Realizado esto, será fundamental tomar coberturas flexibles que permitan mejorar el precio de venta, tanto para aquellos que ya presentan mercadería vendida por debajo de los precios observados hoy, como para los que no se quieren arriesgar a comprometer más mercadería. Hoy la compra de Puts hacia noviembre permite lograr pisos de alrededor de u$s/t., quedando abierto a una suba posible si la situación no mejora y la producción se concreta inferior a lo proyectado en estas semanas. Para obtener dicho piso las primas cotizan alrededor de 4/5 u$s,, obteniendo una cobertura a la baja, sin comprometer mercadería, con lo que ello implica. Estas opciones a noviembre, tienen el aliciente de poder captar una posible volatilidad climática dada por la siembra de Estados Unidos hacia mitad de año. Informe de Mercados de Granos Página

9 31-30-jun. 31-jul. 31-ago. 30-sep. 31-oct. 30-nov. 31-dic. 31-ene. 28-feb. 31-mar. 30-abr jun. 31-jul. 31-ago. 30-sep. 31-oct. 30-nov. 31-dic CEBADA El volumen de exportación acumulado por los países de la unión europea sigue siendo superior a lo registrado un año atrás. Esta demanda firme de la exportación genera suba en los precios. Las compras de la exportación en Argentina continúan adelantadas respecto a lo sucedido un año atrás. Con la caída en la producción de la campaña 2017/18 aún por confirmarse (se estiman 5 mill. de t. menos a nivel mundial), y una demanda sólida para exportar cebada, el precio en Europa se sostiene firme. Cotización internacional de cebada forrajera. u$s/t FOB Mar Negro Fuente: Globaltecnos en base de APK y Ministerio de Agroindustria. oportunidad para los países europeos en la colocación de su cebada. Compras y DJVE de la exportación. 2,4 2,1 1,8 1,5 1,2 0,9 0,6 0,3 0,0 FOB Arg mill. de t. Comp. Exp Comp. Exp En este contexto, las subas del precio de la cebada fueron superiores a los pequeños movimientos que tiene el trigo en dicho bloque, desalentado por el gran volumen cosechado por Rusia y Ucrania. De esta manera la intensión de siembra puede verse modificada en las próximas semanas, con una mayor tendencia hacia la siembra de cebada forrajera en busca de un mejor resultado por hectárea. Por otro lado, Australia uno de los principales productores de cebada hasta las últimas campañas, redujo notablemente su saldo exportable, lo que genera una Localmente, el sector exportador continúa avanzando a con la adquisición de mercadería a un ritmo superior a lo sucedido un año atrás. Como se observa en el gráfico, las compras del sector exportador para la campaña 17/18 (línea naranja) alcanzan 1,9 mill. de t., de las cuales 1,4 mill. de t. presentan negocios en el extranjero. La línea azul representa las compras en igual fecha de la campaña 2016/17, notablemente retrasado con lo sucedido en el ciclo actual. Este nivel de compra arroja existencias finales muy acotadas Fuente: Globaltecnos en base a Ministerio de Agroindustria. para el balance de oferta y demanda argentina, lo que le da cierto sostén a los precios para los meses restantes de ciclo comercial. Como consecuencia de esto, los precios disponibles se sostienen alrededor de 185 u$s/t. en el MATba disponible. Mientras que por la cebada forrajera en los puertos del sur, el precio pizarra para Quequén es de 3700 $/t. y para Bahía de 3810 $/t. Afectados por un tipo de cambio disponible de 20,24 $/u$s el precio en dólares sería de 182 u$s/t., y 188 u$s/t., respectivamente. Informe de Mercados de Granos Página 9