Informe de Mercados de Granos

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1 Informe de Mercados de Granos Lunes 2 de Junio de 2014 Nº 305 CONTENIDO GENERALIDADES 2 TRIGO 3 Precipitaciones ocurridas en las altas planicies de los Estados Unidos han traído un poco de tranquilidad al mercado internacional de este cereal. En tanto, en Argentina la perspectiva de siembra sigue siendo positiva. MAÍZ 5 Las siembras del cereal en Estados Unidos están por finalizar, continuando la expectativa de gran cosecha de este país. En el plano local, la cosecha se ve cada vez más complicada por las lluvias de las últimas semanas, aunque con un precio del disponible que ronda los 175 u$s/t. SOJA 7 Las ventas de la exportación de soja estadounidense siguen sorprendiendo en medio de un nivel de existencias muy reducido. Sigue demorada la cosecha en Argentina, y aumenta el riesgo de pérdidas por desgrane y desmejoras en la calidad, aunque los productores han aumentado su ritmo de ventas semanales. GIRASOL 9 Las cotizaciones del aceite de palma tocaron los mínimos en 7 meses y siguen proyectando bajas en las cotizaciones futuras. El ritmo de compras de girasol por parte de la industria local se sigue desacelerando, lo mismo que la molienda. ÚLTIMA PÁGINA 11 Información complementaria de los mercados. Informe de Mercados de Granos Página 1

2 GENERALIDADES 3,8 mill. de t. de soja fueron molidas en el mes de abril, según datos publicados por el Minagri. Dicho volumen se encontró por encima de las 2,1 mill. de t. procesadas el mes previo. Al momento, el volumen acumulado de molienda asciende a 9,5 mill. de t., cuando, a igual momento del año 2013, el total era de 8,22 mill. de t.. 552,14 mill. de t. es la estimación de producción de trigo, maíz y arroz de China, para la campaña , según el Centro Nacional de Información sobre Granos y Aceites de China. Dicho volumen supera en 1,7%a lo producido en la campaña previa. Por otro lado, la proyección de importaciones de dicho país será de 11,5 mill. de t., con una disminución de 34,3 puntos porcentuales frente a lo importado el ciclo previo. 88 % es el avance de siembra de maíz en Estados Unidos, según datos publicados por el USDA en la última semana; dicho avance es similar al promedio de los últimos 5 años. En el caso del cultivo de soja, el progreso de implantación es del 59% del área, un ritmo superior al 55% del promedio de los últimos 5 años, a igual momento. 108 mill. de t. es la estimación de producción de cosecha de Argentina, para la campaña , según datos publicados por el Minagri, en su informe mensual. Dicho volumen está compuesto por una cosecha de maíz de 29,8 mill. de t., sumado a una cosecha de soja de 54 mill. de t.; la producción de girasol se estimó en 2 mill. de t. Por último, lo estimado para arroz es de 1,6 mill. de t., y de algodón de 1,2 mill. de t. 694 mill. de t. es la estimación de producción mundial de trigo, según el Consejo Internacional de Cereales, para la campaña Por otro lado, el USDA, proyecta una producción de 697 mill. de t. frente a las 714 mill. de t. cosechadas el ciclo previo. Informe de Mercados de Granos Publicación de distribución quincenal, destinada al Movimiento CREA. Coordinación del informe Carlos Pouiller Técnicos a Cargo Alejandro Vejrup, Matías Amorosi y Catalina Ferrari. Colaboradores Sebastián Gavaldá, Enriqueta Gil Belloni, Sebastián Salvaro, Hernán Fernández, Gastón Eleicegui, Nicolás Udaquiola, Diego Pasi, Federico Mayer, Mariana Gori y FrancisoMesquida. Elaborado por Globaltecnos S.A., sobre la base de datos e informes publicados por MAGyP Bolsa de Cereales de Bs. As. USDA, ONCCA, SENASA, OilWorld, CIG, INTA, Conaby otras fuentes oficiales y no oficiales. Globaltecnos S.A. Dorrego piso (C1414CLO) Ciudad Autónoma de Buenos Aires - Argentina. Tel: / info@globaltecnos.com.ar Acerca de AACREA Acerca Es una de Asociación AACREA civil sin fines de Es lucro una originada Asociación por el civil Arq. sin Pablo fines Hary de lucro en 1957 originada y fundada por en el Arq Pablo Integrada Hary en y 1957 dirigida y fundada por en productores Integrada y agropecuarios, dirigida su por objetivo productores agropecuarios, promover el desarrollo su objetivo integral del es promover empresario el agropecuario desarrollo integral para lograr del empresario empresas económicamente agropecuario para rentables lograr y empresas sustentables económicamente en el tiempo, rentables probando y sustentables tecnología y en transfiriéndola el tiempo, probando al medio tecnología para contribuir y transfiriéndola con el sector y al el medio país. para contribuir con el sector y el país. Informe de Mercados de Granos Página 2

3 TRIGO Precipitaciones ocurridas en las altas planicies de los Estados Unidos han traído un poco de tranquilidad al mercado internacional de este cereal. En tanto, en Argentina la perspectiva de siembra sigue siendo positiva. En el mercado internacional de trigo hay varios factores que están generando volatilidad en el corto plazo. Esto generó que en las últimas semanas el precio del mismo haya disminuido frente a lo acontecido hace un mes atrás. Estos factores son los que se verán en el presente informe. En primer lugar, las precipitaciones ocurridas en las planicies americanas han favorecido a la implantación del trigo de primavera. El mismo semanas antes presentaba un importante retraso frente al promedio de los últimos 5 años, pero en el último informe el progreso de siembra alcanzaba al 74% del área estimada, frente al 81% del promedio. A pesar de esto, el aspecto de los cultivos de trigo de invierno sigue siendo pobre. Tal es así que las sumatorias de los aspectos bueno y excelente alcanzan el 30% del área, siendo el promedio de los últimos 5 años de 43 puntos porcentuales. De continuar este panorama, la proyección de cosecha es de 53,4 mill. de t., 7,8% por debajo de lo producido el ciclo previo. Este volumen no pasa desapercibido para el mercado, porque este país es uno de los mayores oferentes de trigo del mundo; con una participación en el comercio del 17%. Precios internacionales de Trigo u$s/t Trigo Kansas Jul 14 Trigo CME Jul 14 Trigo CME Dic 14 Fuente: Movimiento CREA en base a CME. La relación stock mundial/consumo mundial asciende a 26,9%, para la campaña ; frente a 26,5% del ciclo previo, según datos publicados por el USDA. Por otro lado, a nivel climático se espera la presencia del fenómeno de El NIÑO para los meses próximos. Dicho fenómeno produce seca en Australia, caso contrario a lo que ocurre en nuestro país. De cumplirse esto, Australia, otro de los países con peso en el mercado de exportaciones se verá afectado, lo que podría llevar en el largo plazo a un alza en los precios del cereal. También, se suma a estos factores la toma de ganancia de los fondos especulativos, que pasaron a estar en una posición neta vendida de 1,8 mill. de t. frente a la posición neta comprada de la semana previa. Como se dijo en párrafos anteriores, en los últimos días el precio del trigo, en el mercado internacional, se vio reducido por los factores mencionados, a lo que se le suman las mayores existencias a nivel mundial, al cierre de la campaña , siendo las mayores de los últimos años, con proyecciones de un incremento para el ciclo Informe de Mercados de Granos Página 3

4 En lo que respecta al mercado local, las lluvias no dan tregua y no sólo están complicando las labores de recolección de los granos de la cosecha gruesa, sino que se le suma la imposibilidad de siembra de los primeros lotes de trigo. Según la Bolsa de Cereales de Buenos Aires, al jueves pasado el área implantada alcanzaba tan sólo el 6,4% de las 4,3 mill. de has. estimadas. Dicho avance se encuentra 2,6 puntos porncentuales por debajo de lo sembrado a igual fecha del año previo. Por otro lado, el Minagri estimó un área de siembra de 4,5 mill. de has., un 23% por encima del ciclo previo. La zona que presenta un mayor progreso de siembra es Centro Norte de Córdoba, dado por las muy buenas condiciones climatológicas y edáficas en dicha zona. En lo que respecta al NOA, para la campaña , volverá a sembrar trigo después de dos años seguidos de sequía que le impidieron a los productores implantar cultivos de invierno. Las grandes dudas están en dadas principalmente en la región pampeana, por las precipitaciones de las últimas semanas y los días nublados que no permiten que los potreros se oreen, pudiendo dificultar la implantación de toda el área proyectada. Como se observa en el mapa, la mayoría del área se encuentra con muy buena humedad, y algunos excesos. Por otro lado, para comenzar a hacer números para la próxima cosecha, el futuro de enero-15 se encuentra en valores cercanos a 200 u$s/t. Si se compara este valor con las perspectivas de precios a igual momento de campañas previas, es Reserva de agua útil en el Suelo. uno de los más altos de los últimos ciclos. En tanto, de la campaña , los compromisos asumidos por los productores ascienden al 48% de la estimación de cosecha de 9,2 mill. de t. Valor inferior al 81% en que se encontraba a igual momento del ciclo previo. De este 48% descripto en el párrafo anterior, 2,1 mill. de t. fueron adquiridas por la exportación y 2,8 mill. de t. por la industria. En lo que respecta a la exportación, el cupo autorizado por el gobierno es de 1,5 mill. de t., por lo que de realizar una nueva apertura de dicho cupo por 500 mil t., se estima que el precio no se verá favorecido debido a lo ya adquirido por dicho sector. Fuente: Movimiento CREA en base al Servicio Meteorológico Nacional. del julio, en el MATba, el mismo se encuentra en paridad. Por último, el precio promedio del trigo disponible, en el último mes en el MATba, fue de 249 u$s/t. frente al promedio del mes anterior que alcanzó los 239 u$s/t. Si se compara la paridad con la cotización Informe de Mercados de Granos Página 4

5 02-abr 23-abr 14-may 04-jun MAÍZ Las siembras del cereal en Estados Unidos están por finalizar, continuando la expectativa de gran cosecha de este país. En el plano local, la cosecha se ve cada vez más complicada por las lluvias de las últimas semanas, aunque con un precio del disponible que ronda los 175 u$s/t. En Estados Unidos, quién es el principal productor, consumidor y exportador de maíz del mundo, ha finalizado el ciclo 13-14, con una muy buena cosecha pero con un stock que se ve reducido mes a mes debido a la gran demanda que tiene este país. La proyección de stock final mundial publicada por el USDA, para la campaña , es de 181,73 mill. de t., 13 mill. de t. por encima de la campaña Tal es así, que los compromisos adquiridos al exterior alcanzan el 93,8% de las exportaciones proyectadas en 48,3 mill. de t., con embarques realizados por 31,4 mill. de t. Pero no sólo la demanda está dada por lo que ocurre con la exportación, sino que se le suma lo que se lleva la industria de etanol (en la última campaña alcanzó el récord de 128,3 mill. de t., según el USDA) y, lo que se refiere al consumo forrajero. Esta gran demanda hizo que en el último informe, el USDA, reduzca el stock proyectado para el cierre del ejercicio. Avance de siembra en Estados Unidos. Siembra En tanto, la siembra de la campaña , se encuentra ya casi finalizando, con 88% del área estimada implantada, igualando al promedio de los últimos 5 años. De esta manera, las perspectivas de cosecha de Norteamérica siguen siendo muy buenas. Sumado a ello, la emergencia del cultivo también se acerca al promedio de los últimos 5 años, siendo la misma del 60% frente al 63%. Sin embargo, todavía falta pasar el momento más crítico del ciclo, que es el momento de floración en los meses de julio-agosto Otro de los grandes jugadores que tiene este cereal es Ucrania, quién desde hace pocas campañas ha empezado a tener gran relevancia en el comercio 0 mundial de maíz. Pero, para el ciclo 14-15, el USDA estimó en su informe mensual, una reducción de su Fuente: Movimiento CREA en base a USDA. producción pasando de 30 a 26 mill. de t., por ende sus exportaciones también fueron en detrimento. Esto es consecuencia de un menor poder adquisitivo de los productores de dicho país que hizo que se vea afectada el área sembrada. Por otro lado, los fondos especulativos siguen presentes en el maíz, pero en las últimas semanas han desarmado sus posiciones, logrando que la posición neta comprada se encuentre en 18,4 mill. de t., disminuyendo 7,1 mill. de t. respecto de la semana pasada. Este pudo ser un factor bajista para el cereal en Chicago. En Brasil, por otro lado, la estimación de cosecha se vio reducida en 300 mil t., siendo el volumen total de 75,2 mill. de t.; debido a un menor rendimiento promedio y una reducción del área cosechable. Por Informe de Mercados de Granos Página

6 Disp. May-14 Jun-14 Jul-14 Ago-14 Sep-14 Oct-14 Nov-14 Dic-14 Ene-15 Feb-15 Mar-15 Abr-15 otro lado, las exportaciones proyectadas se incrementaron en 1,5 mill. de t, alcanzando las 21 mill. de t., según datos de Conab. Esta mercadería estaría disponible para ser embarcada en los meses de junio-julio, es decir, al mismo momento que el maíz de Argentina, ya que debido a la gran superficie de maíz tardío del presente ciclo, la mayor cantidad de toneladas entrará en juego a partir de esos meses. Esto podría afectar el precio local de este cereal, como se observa en el precio futuro en el MATba, donde la cotización del julio siempre se encuentra por debajo del disponible. Tal es así, que el mismo que llega a valer hasta 180 u$s/t., frente a la cotización del julio que no ha pasado los 170 u$s/t. Lo antes mencionado hace poner el foco en lo que se refiere a la logística para los productores, por el hecho de que la gran concentración de entrada de mercadería se dará en estos meses. El avance de cosecha del maíz en nuestro país es del 35,8% del área cosechable, con un importante retraso interanual de 19,5 puntos porcentuales con respecto a igual fecha del año anterior. La producción, al momento, es de 8,7 mill. de t., con una proyección total de 24 mill. de t., según datos publicados por la Bolsa de Cereales de Buenos Aires. Precios de maíz en el MATba. u$s/t Otras entidades, como el Minagri y la Bolsa de Cereales de Rosario, estiman una cosecha de 31,1 mill. de t. y 23,9 mill. de t., respectivamente. El Minagri toma en sus proyecciones el destino a forraje. Por otro lado, las compras de la exportación al 14 de mayo alcanzan las 8,3 mill. de t., 7,3 mill. de t. por debajo de lo adquirido a igual momento del año previo. A su vez, los embarques fueron realizados por casi 3 mill. de t., con ROE s otorgados por 7 mill. de t. Es decir, que todavía queda mercadería que no ha podido ser embarcada. Para el próximo mes, según datos publicados por la Bolsa de Cereales de Rosario se embarcarán 1,3 mill. de t, dato que surge de la nominación de vapores que se presenta hasta el momento. Resumiendo, en estos momentos los valores Fuente: Movimiento CREA en base a MATba. del disponible en el MATba, rondan los u$s/t., pagando la exportación un premio por encima de su capacidad de pago, que se encuentra en 155 u$s/t. Y por otro, las cotizaciones para adelante no presentan un pase atractivo frente al disponible, ya que el mismo resulta negativo (en baja). Informe de Mercados de Granos Página 6

7 SOJA Las ventas de la exportación de soja estadounidense siguen sorprendiendo en medio de un nivel de existencias muy reducido. Sigue demorada la cosecha en Argentina, y aumenta el riesgo de pérdidas por desgrane y desmejoras en la calidad, aunque los productores han aumentado su ritmo de ventas semanales. Ya con los ojos puestos en el inicio de la campaña 14-15, el mercado internacional observa con detenimiento el dato más relevante del momento, que es el avance de siembra en Estados Unidos. En las estimaciones de rindes del primer informe de campaña han puesto una expectativa muy alta, que sólo con condiciones muy favorables pueden alcanzarse. A pesar de esto, hasta el momento las condiciones climáticas en este país vienen siendo altamente favorables para el avance de la siembra, ya que según el último informe han superado al promedio de las últimas 5 campañas, alcanzando un porcentaje del 78%. 103,6% es el porcentaje de ventas de la exportación en Estados Unidos de la soja campaña En este sentido los fondos especulativos, aquellos inversores que quieren obtener una ganancia de corto plazo, están reduciendo su saldo neto comprado ante la expectativa de buena oferta en Sudamérica y excelente avance de siembra en Estados Unidos. Según el último informe de la CFTC, tienen un saldo neto comprado de 10,3 mill. de t., mientras que a igual fecha del mes pasado ese valor era de 20 mill. de t. Importaciones de soja de Estados Unidos. Dicho esto, se pasará a analizar lo que está transcurriendo en la campaña 13-14, que por cierto está con abultada oferta desde América del Sur, pero con faltantes en el norte como ya se mencionó en otros informes. Las demandas tanto internas como externas continúan siendo muy altas en momentos en los cuales ya prácticamente no hay mercadería. Hoy por hoy la demanda estimada en Estados Unidos está en 92,3 mill. de t., de las cuales 43,5 mill. de t. es el volumen estimado a exportar, cosa que es dato porque ya se han embarcado en su totalidad. La otra demanda es la que se mencionó en el informe pasado respecto de la molienda. El volumen molido hasta abril es de 33,5 mill. de t. de las 46,1 estimadas a moler en todo el ciclo. Con lo cual, si el dato de molienda de mayo, Fuente: Movimiento CREA en base a USDA. que lo publican en los próximos días, ronda el promedio mensual, sólo quedarían 10 mill. de t. por moler en los silos. Esto nos lleva a pensar que solo queda el 11% de la producción para llegar a hasta el fin del ciclo, con exportaciones pujantes y ritmo de molienda altísimos. Por lo tanto de la única forma de recomponer la situación es con suba de precios pero a la vez incrementando los volúmenes de importación, como lo Informe de Mercados de Granos Página 7

8 viene haciendo en los últimos dos meses, como muestra el gráfico. Hasta el momento el volumen más alto de la historia cercana. Cuando se mencionó a las exportaciones pujantes, se hablaba de China, país que compra casi dos tercios de la soja vendida en el mundo, y que sus importaciones en mayo y junio podrían atrapar a máximos históricos de 6 a 7 mill. de t. por mes, luego de que las compras de enero-abril treparan un 41,2% frente al año pasado a 21,85 mill. de t. Esto podría llevar los totales en el primer semestre de 2014 a alrededor de 34 mill. de t., un 26% por encima del año pasado. Mientras esto ocurre en la parte superior del mapa, en la parte inferior se está volcando mucho poroto al mercado. Brasil está pudiendo embarcar sin los problemas que otras campañas lo limitaban. Hasta el momento lleva un buen ritmo de las exportaciones proyectadas por la CONAB de 45,3 mill. de t. En tanto en Argentina, las exportaciones estimadas como poroto son de 9,5 mill. de t. de las cuales los exportadores ya compraron 6,4 mill. de t., representando un 67%. Mientras que con destino industria, en las dos semanas que van del 7/05 al 21/05 del corriente año, los productores argentinos vendieron grano a un promedio semanal de 1,17 mill. de t, frente a las 947 mil t. semanales correspondientes a las dos semanas anteriores. Capacidad de pago del poroto de soja. Considerando también las ventas a la exportación, en lo que va del ciclo , las ventas totales de los productores ascienden a 18,08 mill. de t., contra 19,48 mill. de t vendidas a igual fecha del período anterior. Este leve retraso puede ser producto de las complicaciones que están teniendo muchas zonas del país para cosechar, aunque los cultivos siguen presentando un muy buen estado, informó el Ministerio de Agricultura, entidad que todavía estima se alcanzará una producción récord de soja de 54 mill. de t. en la actual temporada. Si bien se produce un avance respecto a la semana anterior, la cosecha sigue estando retrasada en comparación con la campaña previa. Hay problemas para movilizar las cosechas, señaló el Ministerio de Agricultura en su reporte semanal de cultivos. Además destacó Fuente: Movimiento CREA en base a Minagri y MATba. que el 85% de la soja sembrada tempranamente y el 75% de la implantada de forma tardía se encuentran en un estado entre bueno y muy bueno. Hasta el jueves 22, fecha de actualización del informe, los productores habían recolectado el 73% de los 20,3 mill. de has. sembrados con la oleaginosa, 4 puntos porcentuales más que la semana pasada, aunque 17 puntos por detrás del ritmo de la campaña pasada. Cambiando de tema, y ya introduciendo a la cuestión de precios, se redujo casi a la mitad el impuesto a las exportaciones de biodiesel luego de que la Unión Europea disminuyera sus compras. El tributo a las ventas externas fue recortado a un 11% desde un 21%. Esto resulta una buena noticia para la industria, que de esta forma gana en capacidad de pago para la adquisición de soja, que por cierto se encuentra con un descuento de aproximadamente 20 u$s/t. para el precio disponible. Más allá de esto, los precios que hoy muestra el mercado para captar son muy buenos, sobretodo sabiendo que gran parte de la campaña no podía superar el 300 u$s/t. y donde muchos cerraron ventas. Con lo cual este nuevo escenario de precios puede subir el promedio de venta de muchas empresas. Informe de Mercados de Granos Página 8

9 GIRASOL Las cotizaciones del aceite de palma tocaron los mínimos en 7 meses y siguen proyectando bajas en las cotizaciones futuras. El ritmo de compras de girasol por parte de la industria local se sigue desacelerando, lo mismo que la molienda. Presionado por una oferta creciente y una demanda descolorida, donde tanto China como la India han reducido sus compras ante el gran volumen de aceite de soja originado en Sudamérica, las cotizaciones de los aceites han decaído. El mercado de referencia para éstos, es el mercado de Rotterdam, y sobre el cual cotizan los precios de los aceites graficados. La tendencia a la baja es marcada y como se mencionó en el último informe de girasol, esta caída estacional siempre se da cuando ingresa al mercado el gran volumen de aceite de soja. Precios internacionales de los aceites. En el caso de la palma, en Malasia alcanzaron sus mínimos desde el 29 de octubre, al cotizar a 766 u$s/t. para el contrato agosto en el mercado de este país. Esto demuestra que los precios mundiales de aceite de palma siguen con tendencia a la baja, a futuro. Según proyecciones de Oil World, la producción mundial de colza durante la campaña mostraría una declinación, al ubicarse en torno a 68,2 mill. de t, frente al récord de 70 mill. de t. correspondientes al ciclo precedente. No obstante, los elevados stocks de cierre del ciclo 13-14, que alcanzarían a 9,05 mill. de t, llevarían la oferta de la nueva campaña a un récord de 77,25 mill. de t, lo que representa un crecimiento de 2,3 mill. de t. (+3%) contra El único signo positivo para el mercado Fuente: Movimiento CREA en base a Rotterdam. de aceites, es que el USDA en su primer informe de oferta y demanda mundial para , proyectó una producción de grano de girasol un 5% menor al de la campaña pasada. De esta forma, si llegara a darse un problema climático en los países de Europa del Este, esa producción ya sería aún menor y eso puede generar un escalón arriba para los precios. Se recuerda que el USDA estimó para Rusia y Ucrania una producción de 10 mill. de t. para cada uno cuando estos países hace unos años tenían muy poca participación en el mercado. Esto que pueda pasar a nivel internacional cada vez será menos relevante para el mercado local ya que por la caída de área y producción para Argentina, disminuye fuertemente lo que quedaría como saldo exportable. A pesar de esto, en las últimas 2 semanas, el precio de exportación del aceite de girasol argentino viene mostrando mejoras. Efectivamente, hasta hace un par de semanas, el mismo cotizaba a unos 880 u$s/t. FOB, mientras que actualmente dicha cotización se ubica en torno a los 940 u$s/t. FOB. Según el USDA, la producción de aceite de girasol mundial será de 15,5mill. de t., superior a la producción de la campaña anterior en un 2%. Informe de Mercados de Granos Página 9

10 Esto permite elevar la capacidad de pago de la industria exportadora, llevando a ofrecer mejores precios por la tonelada de girasol, cuya pizarra Rosario muestra hoy valores del orden de los $/t (320 u$s/t). Compras de la industria y la exportación. Este precio si bien es interesante, de acuerdo a declaraciones de compras efectuadas por la industria aceitera, las adquisiciones de granos de girasol correspondientes al ciclo totalizaban, al 14/05/2014, 1,64 mill. de t. Durante las últimas 2 semanas, dichas compras por parte de la industria promediaron apenas las 14 mil t, ritmo inferior al que se registraba en las dos semanas anteriores, con 39 mil t. semanales, profundizando así la tendencia a la reducción. El total adquirido por la industria durante el presente ciclo resulta inferior en un 14,8% a las compras registradas a igual fecha del año anterior, en que alcanzaban a 1,92 mill. de t. A raíz de esto, de acuerdo a datos Fuente: Movimiento CREA en base a Minagri. oficiales, la molienda de girasol en Argentina correspondiente al mes de abril 2014, alcanzó 277,4 mil t, mostrando una baja del 2,5% respecto de igual mes del ciclo previo. Sin embargo, más profunda es la caída de la molienda acumulada en lo que va del ciclo, ya que en el período enero-abril de 2014, la misma alcanzó a 965 mil t, contra 1,3 mill. de t. en igual período del ciclo precedente, lo que marca una baja del 26%.Estos números se corresponden con la menor producción y oferta de grano de girasol que brinda la presente campaña a la industria, siendo una de las más bajas en varias décadas. Informe de Mercados de Granos Página 10

11 ene-2009 abr-2009 jul-2009 oct-2009 ene-2010 abr-2010 jul-2010 oct-2010 ene-2011 abr-2011 jul-2011 oct-2011 ene-2012 abr-2012 jul-2012 oct-2012 ene-2013 abr-2013 jul-2013 oct-2013 ene-2014 abr-2014 ÚLTIMA PÁGINA Información complementaria de los mercados. Relación petróleo/maíz tn./barril Maíz/Petróleo promedio 4,5 4,0 3,5 3,0 2,5 2,0 1,5 1,0 0,5 0,0 En el siguiente gráfico se observa la relación de precios del petróleo y el maíz. Es una variable a tomar en cuenta ante el gran crecimiento de producción de etanol que ha tenido en la última campaña Estados Unidos. Demostrando esto que hoy se necesitan 1,78 barriles de petróleo para comprar una tonelada de maíz. Antes necesitaba 3 barriles para comprar 1 tonelada de maíz. Es decir, que hoy es más barato, en unidades de petróleo, adquirir una tonelada de maíz, por lo que resulta más conveniente producir etanol. Fuente: Movimiento CREA en base a CME. Relación euro/dólar /u$s 1,40 1,38 1,36 En el gráfico se observa la relación dada entre el euro y el dólar. Lo que marca una gran apreciación de la moneda estadounidense sobre la moneda de la Comunidad Europea, en las últimas semanas. Esto puede afectar el precio de los commodities debido a pérdida de poder adquisitivo de dicho continente, quién es gran importador de granos frente al resto del mundo. La relación se encontraba en 1,39 a principios de mes y hoy, dicho valor se encuentra en 1,35 /u$s. 1,34 Fuente: Movimiento CREA en base a HGCA. Informe de Mercados de Granos Página 11