Perspectivas: Forecast para el. planeamiento logístico

Transcripción

1 Perspectivas: Forecast para el planeamiento logístico de septiembre de 2015 Rodrigo Prialé Z, Ph.D. GERENS Perspectivas para el planeamiento logístico

2 Material elaborado por GERENS, Forecast para el Planeamiento Logístico 1. Introducción 2. Tendencias de la industria minera mundial a Junio 2015: 1. Desempeño de las Top 50 empresas de la industria minera mundial 2. Desempeño de las empresas mineras inscritas en el Registro de Valores mineras 3. Evolución de los costos de las empresas mineras inscritas en el Registro de Valores 4. Proyecciones para el planeamiento logístico 5. Conclusiones

3 1. Introducción Perspectivas para el planeamiento logístico

4 Introducción Desde hace 3 años la industria minera está enfrentando dificultades: El retorno promedio del capital invertido es muy bajo (incluso negativo) La industria, en promedio, está destruyendo valor económico para sus accionistas El valor de mercado de las empresas ha caído notablemente: muchas empresas tienen un valor de mercado menor que su valor contable El deterioro del desempeño de las empresas lo explica: El descenso de los precios de los metales La inflexibilidad a la baja de los costos directos de producción Las significativas pérdidas obtenidas por las empresas como consecuencia de: Malas inversiones realizadas Problemas asociados a la ejecución de proyectos Crecimiento no rentable Material elaborado por GERENS,

5 2. Tendencias de la industria minera mundial a junio 2015 Perspectivas para el planeamiento logístico

6 2.1 Desempeño de las Top 50 Empresas de la Industria Minera Mundial Perspectivas para el planeamiento logístico

7 Las Top 50 Empresas mineras 32 Empresas listadas en Bolsas de Valores de USA 12 Empresas listadas en LSE * Otras 6 empresas no listadas en USA y LSE* Las 50 empresas se han seleccionado por su importancia como productores en los mercados donde operan. Solo Codelco no está listada en una Bolsa de Valores *LSE: London Stock Exchange Material elaborado por GERENS,

8 Fuente: GERENS, Rentabilidad y Creación de Valor de la Industria Minera Mundial (elaborado con data de Reuters) Material elaborado por GERENS, Relación de Empresas incluidas en la muestra (Valor de Mercado al 15 de Septiembre de 2015, en billones US$) Rank Name Market Value Rank Name Market Value Rank Name Market Value BHP Billiton Jiangxi Copper Impala Platinum Rio Tinto Newcrest Eldorado Gold GMK Noril'skiy nikel' AngloAmerican Platinum Kinross Glencore Turquoise Hill Buenaventura Vale Cameco Zhaojin Mining Southern Copper Randgold Yamana Gold Anglo American Agnico Eagle MMG Alcoa Inc Fortescue Kazakhmys Freeport-McMoRan KGHM Polska Pan American Silver Goldcorp Silver Wheaton IAMGOLD Zijin Mining Group Teck Resources Cliffs Natural Resources Aluminum Corp. of China First Quantum Hochschild Mining Antofagasta plc AngloGold Ashanti Coeur Mining Polyus Gold Royal Gold Harmony Gold Newmont Alumina Lonmin Barrick Vedanta Resources Codelco - 17 Fresnillo Plc Gold Fields 2.09 Total

9 Material elaborado por GERENS, Ventas y Utilidades de las Empresas Mineras Globales (billones US$) o En el 2014: o Las ventas disminuyeron 5% o Las utilidades ascendieron US$7b o A junio 2015: o Las ventas anualizadas están disminuyendo 12% o Las pérdidas contables ascienden a US$ 28 millones o 24 empresas registran pérdidas o Las empresas con las mayores pérdidas son: o Anglo American (US$7b) o Freeport (US$6.6b) o Vale (US$4.7b) o Barrick (US$2.7b) o Goldcorp (US$2.1b) % % Ve nta s Utilida de s jun-15 * Información preliminar Fuente: GERENS, Rentabilidad y Creación de Valor de la Industria Minera Global

10 Material elaborado por GERENS, Patrimonio vs Utilidades de las Empresas Mineras Globales (billones US$) P a trimonio Utilida de s Utilida de s sin Impa irme nts jun-15 * Información preliminar Fuente: GERENS, Rentabilidad y Creación de Valor de la Industria Minera Global En los últimos 3 años, las utilidades de las Top 50 empresas mineras han sido muy bajas: el descenso lo explica no solo la caída del precio de los metales, sino también las pérdidas extraordinarias ocasionadas por la desvalorización de activos (impairments)

11 Material elaborado por GERENS, Rentabilidad Patrimonial (Return on Equity) de las Empresas Mineras Globales (ROE=Utilidad/Patrimonio) 25% 20% 15% 10% 9.1% 7.7% 5% 2.7% 0% -5% ROE ROE Ajustado -6.0% -10% jun-15 * Información preliminar Fuente: GERENS, Rentabilidad y Creación de Valor de la Industria Minera Global En los últimos 3 años la rentabilidad patrimonial de las Top 50 empresas mineras ha sido muy baja, aún si se calcula excluyendo las pérdidas por desvalorización de activos: ha sido menor que el costo de oportunidad del capital de los accionistas.

12 EVA generado por las Empresas Mineras Globales (billones US$) * Si bien en el periodo , en promedio, las Top 50 empresas mineras crearon valor económico para sus accionistas (EVA), desde el año 2012 están registrando EVA negativos. * 2014 Información preliminar Fuente: GERENS, Rentabilidad y Creación de Valor de la Industria Minera Global Material elaborado por GERENS,

13 Valor de mercado y valor en libros de las Top 50 empresas mineras Al Al Valor de Mercado del Patrimonio = US$ 641b Market Value Added (MVA) Valor Contable del Patrimonio MVA = US$ 151b US$ 490b Valor de Mercado del Patrimonio = US$ 454b Market Value Added (MVA) Valor Contable del Patrimonio MVA = US$ 1b US$ 453b Fuente: GERENS, Rentabilidad y Creación de Valor de la Industria Minera Global Material elaborado por GERENS,

14 Ranking MVA: Junio 2015 (US$ billones) 21 Empresas registran MVA positivo (US$ 119b) 28 Empresas registran MVA negativo (US$ 118b) Fuente: GERENS, Rentabilidad y Creación de Valor de la Industria Minera Global Material elaborado por GERENS,

15 2.2 Desempeño de las Empresas Mineras inscritas en el Registro de Valores de Lima Perspectivas para el planeamiento logístico

16 Material elaborado por GERENS, Ventas y Utilidades de las Empresas inscritas en el RVL (millones soles) o En el 2014: o Las ventas disminuyeron 8% o Las utilidades ascendieron a S/. 3.9 mil millones, disminuyeron 32%. o A junio 2015: o Las ventas anualizadas están disminuyendo 9% o La utilidad contable asciende a S/. 2.5 mil millones, 35% menor a la del ,000 35,000 30,000 25,000 20,000 15,000 10,000 5, ,665-9% 23,043 21,075 15,740-35% 3,948 2, jun-15* Ventas Utilidades * Información preliminar Fuente: GERENS, Rentabilidad y Creación de Valor de la Industria Minera Global

17 Material elaborado por GERENS, Rentabilidad Patrimonial (Return on Equity) de las Empresas inscritas en el RVL (ROE=Utilidad/Patrimonio) 40% 35% 30% 25% 20% 15% 13.5% 10% 5% 8.2% 4.9% 0% jun-15* * Información preliminar Fuente: GERENS, Rentabilidad y Creación de Valor de la Industria Minera Global La rentabilidad patrimonial de las empresas mineras inscritas en el RVL está disminuyendo desde el 2011: a junio 2015 se ha reducido a 5%, tasa que no se registraba desde 1999

18 Creación de Valor Económico de las empresas mineras en el Perú*: 2006 Junio 2015 (millones US$) 12,000 10,000 8,000 6,000 4,000 2, ,000-4, * Jun-15* EVA Empresas Mineras RV En el 2014, por primera vez desde el 2001, las empresas mineras inscritas en el RVL no crearon valor económico para sus accionistas. En el 2015 también, en promedio, no crearán valor económico para sus accionistas * Información preliminar Fuente: GERENS, Rentabilidad y Creación de Valor de la Industria Minera Global Material elaborado por GERENS,

19 3. Evolución de los costos de las empresas mineras inscritas en el Registro de Valores Perspectivas para el planeamiento logístico

20 Estructura de Costos de las Empresas Mineras Inscritas en el RVL (millones Soles) 2013 % Venta 2014 % Venta Costo Mercaderias Vendidas 14,374 58% 14,304 62% Gastos Administrativos 980 4% 821 4% Gastos de Ventas 446 2% 599 3% Gastos Financieros 205 1% 337 1% Otros gastos (ingresos) no operativos 35 0% 566 2% Impuesto a la renta 3,077 12% 2,468 11% Utilidad 5,796 23% 3,948 17% Total 24, % 23, % Las empresas mineras, dado el capital que tienen invertido sus accionistas, requieren tener márgenes de ventas (utilidad/ventas) del orden del 20% para poder obtener retornos por encima del costo de oportunidad de los accionistas. Fuente: GERENS, Rentabilidad y Creación de Valor de la Industria Minera Global Material elaborado por GERENS,

21 Ventas vs Costos Mercaderías Vendidas (Costo Ventas) Del 2011 a la fecha el descenso de las ventas no ha venido acompañado de una reducción equivalente en el costo de ventas: existe inflexibilidad a la baja Fuente: GERENS, Rentabilidad y Creación de Valor de la Industria Minera Global Material elaborado por GERENS,

22 Sensibilidad de los Costos Directos respecto a la variación de las ventas Un descenso de las ventas de 10% viene acompañado de un descenso del costo de ventas de 3.8% Fuente: GERENS, Rentabilidad y Creación de Valor de la Industria Minera Global Material elaborado por GERENS,

23 Estructura porcentual del Costo de Mercaderías Vendidas (costo de ventas) 2013 (58% de las ventas) 2014 (62% de las ventas) Fuente: GERENS, Rentabilidad y Creación de Valor de la Industria Minera Global Aproximadamente el 80% del costo de mercaderías vendidas corresponde a suministros, servicios brindados por terceros, depreciación y energía Material elaborado por GERENS,

24 Estructura porcentual de los Gastos Administrativos y de Ventas: 2014 Gastos de Administración (4% de las ventas) Gastos de Ventas (3% de las ventas) Fuente: GERENS, Rentabilidad y Creación de Valor de la Industria Minera Global Material elaborado por GERENS,

25 4. Proyecciones para el planeamiento logístico Perspectivas para el planeamiento logístico

26 Evolución del Valor de la Producción de Mina (millones US$) 35,000 30,000 25,000 20,000 15,000 10,000 5, * Valor Producción Mina Ventas em presas m ineras RVL En los últimos 10 años el valor total de la producción de mina ha sido aproximadamente igual a 2.2 veces las ventas de las empresas mineras inscritas en el RVL Fuente: GERENS, Rentabilidad y Creación de Valor de la Industria Minera Global Material elaborado por GERENS,

27 Proyección del Valor de la Producción En los próximos 2-3 años el valor de la producción de mina se incrementará entre US$ 5 y 6 mil millones (con el ingreso en operación de los nuevos proyectos mineros y las ampliaciones): Podría ascender a US$ 28 mil millones 25% de incremento, con relación al 2014 Si se mantiene la estructura de costos promedio que registran las empresas inscritas en RVL: Costo de Ventas: 62% de la venta 37% suministros: aumentarían de US$ 5.1b a US$6.5 26% servicios de terceros: aumentarían de US$ 3.7 a US$ 4.6b 14% mano de obra directa: aumentaría de US$2.1b a US$ 2.6b 5% energía eléctrica: aumentaría de US$ 0.6b a US$ 0.8b Material elaborado por GERENS,

28 5. Conclusiones Perspectivas para el planeamiento logístico

29 Conclusiones El desempeño de las empresas mineras mas grandes del mundo (Top 50) no ha sido satisfactorio en los últimos 3 años: Bajas tasa de rentabilidad Destrucción de valor económico Bajos valores de mercado En el Perú se observa un paulatino deterioro en el desempeño de las principales empresas mineras (inscritas en el RVL): Se observa una paulatina y persistente caída en la rentabilidad patrimonial promedio La rentabilidad ha disminuido a niveles por debajo del costo de oportunidad de los accionistas La inflexibilidad a la baja en los costos de mercaderías vendidas (el componente mas importante de los costos) explica en gran medida el deterioro del desempeño de las empresas. Si los costos se flexibilizaran y tendieran a variar en magnitudes similares a los ingresos, las empresas mineras no pasarían por momentos difíciles y prolongados, cuando los precios de los metales registran períodos prolongados de caídas. Para lograr ello, se requiere establecer acuerdos colaborativos entre las empresas y proveedores mineros: los proveedores podrían participar mas de los beneficios que se generan en épocas en la que los precios son altos, pero deberían estar dispuestos a ajustarse cuando los precios bajan. Lograr ese tipo de acuerdos podría reducir las rigideces que enfrenta la industria minera para ajustarse rápidamente a cambios en el entorno. Material elaborado por GERENS,