Crisis financiera internacional y sus efectos Lic. Alfredo T. García Economista Jefe Banco Credicoop C.L.

Transcripción

1 Crisis financiera internacional y sus efectos Lic. Alfredo T. García Economista Jefe Banco Credicoop C.L. Febrero 2009

2 Factores que intervinieron en la crisis internacional *Existencia de un problema crediticio Causa Impacta Economía Real *Excesivo apalancamiento *Dificultad en la valuación Mecanismo de Transmisión / Ampliación * Desconfianza y reducción liquidez Efecto Impacta Economía Real *Fuerte intervención de los gobiernos Mecanismos defensivos Impacta en la Economía Financiera y Real

3 El Problema Financiero

4 Deuda de las Familias Como porcentaje de su Ingreso Disponible Como porcentaje del PIB Reino Unido Fuente: Banco de España: Datastream; Eurostat y estimaciones del staff del FMI en Reporte de Estabilidad Financiera Mundial del FMI OCT. 2008

5 Emisión internacional de títulos valores Emisión neta en miles de millones de dólares Fuente: BIS Quarterly Report Dic 08 Pag 39

6 Emisión global de activos securitizados Fuente : datos FMI en Coface Country Risk Conference 2009 :Financial crisis : Which cure?

7 Pérdidas financieras concentradas en EUA y UE Castigos Financieros por Región (Miles de millones de dólares) Fuentes: Bloomberg y estimaciones del staff del FMI en Reporte de Estabilidad Financiera Mundial del FMI Oct. 2008

8 Magnitud de la crisis Pérdidas bancarias Estim Bco Ingaltera Pérdidas bancarias (u$s miles de millones (escala izquierda) Porcentaje de PBI (escala derecha) Crisis de depósitos y crédi tos EEUU ( ) Crisis bancaria de Japón Crisis bancaria Asiática ( ) ( ) Crisis subprime EE.UU.(desde 2007) Crisis subprime EE.UU.(desde 2007) 0 Fuentes: Elaboración propia con datos de Reporte de Estabilidad Financiera Mundial del FMI OCT y del Banco de Inglaterra Oct 2008

9 Grandes pérdidas en la capitalización bancaria Valor de Mercado al 20 de Enero de 2009 Valor de Mercado al 2 Trimestre de 2007

10 Potencialidades y limitaciones de la intervención de los Estados Nacionales

11 Una amplia expansión internacional Pasivos externos de los bancos europeos Fin 2007 Fuente: Bank for International Settlements; FMI y base de datos de Perspectivas de la Economía Mundial del FMI en Reporte de Estabilidad Financiera Mundial del FMI Oct

12 Fuerte intervención del Estado En miles de millones de dólares. Q3 y Q4 incluyen inyección estatal de capital Fuente: BIS Quarterly Report Dic 08

13 Cambio en los activos de la FED Activos de la Reserva Federal (Miles de millones de dólares) Fuente : BCRA Informa de Inflación 1er Trim 2009 con datos de la FED

14 Aumento en los activos de los Bancos Centrales Fuente: BIS Quarterly Report Dic 08 Pag 23

15 El Gran problema es el congelamiento del crédito Sensibilidad del desapalancamiento al soporte del Sector Público Estados Unidos Reino Unido Europa sin Reino Unido Con u$s 2 billones de compras del sector público 0,1 0,1 0,2 Con recapitalización de bancos del sector privado, -2,7-2,2-1,3 pero sin compras públicas Sin compras públicas ni recapitalización -7,3-6,3-4,5 de bancos del sector privado Evolución del crecimiento del crédito (% anual t/t) Notas: Compras del sector público de Estados Unidos (50%), 10% Reino Unido y 40% Europa excepto Reino Unido Fuente: Estimaciones del FMI en Reporte de Estabilidad Financiera Mundial del FMI Oct. 2008

16 Algunos Impactos sobre la economía real

17 Impactos tempranos sobre la economía real Mora viviendas y Construcción Fuente: MBA Research (Mortagage Banking Association) Junio 2008.

18 Impactos sobre la economía real Permisos de Construcción Viviendas Residenciales Fuente: Economic Projections for the US, Japan & Euro area OECD 13 Nov 08

19 Confianza del consumidor Fuente: BIS Quarterly Report Dic 08 Pag 26

20 FMI Proyecciones PIB Crecimeitno anual % Oct-07 Abr-08 Oct-08 Nov-08 Ene Crecimiento mundial Economías avanzadas Economías emergentes América Latina Fuente: Elaboración propia con datos del FMI

21 FMI Proyecciones PIB Crecimiento anual % Abr-08 Oct-08 Nov-08 Ene Crecimiento mundial Economías avanzadas Economías emergentes América Latina Fuente: Elaboración propia con datos del FMI

22 Proyección de Crecimiento Mundial Enero 2009 Proyecciones Cambio Proyecciones 4 Trimestre Proyectado Crecimiento mundial 3,4 0,5 3,0-1,7-0,8 1,2 3,4 Economías avanzadas 1,0-2,0 1,1-1,7-0,5-0,5 1,6 Estados Unidos 1,1-1,6 1,6-0,9 0,1 -- 2,0 Area Euro 1,0-2,0 0,2-1,5-0,7-1,4 0,9 Reino Unido 0,7-2,8 0,2-1,5-0,9-1,5 0,8 Economías emergentes 6,3 3,3 5,0-1,8-1,2 3,5 5,8 Tigres asiáticos 2,1-3,9 3,1-6,0-1,1 0,6 3,3 China 9,0 6,7 8,0-1,8-1,5 7,5 8,1 India 7,3 5,1 6,5-1,2-0,3 5,3 7,1 Medio oriente 6,1 3,9 4,7-1,5-0, América Latina 4,6 1,1 3,0-1,4-1, Brasil 5,8 1,8 3,5-1,2-1,0 2,2 4,2 México 1,8-0,3 2,1-1,2-1,4 0,2 3,3 (*) Proyección Enero 09 respecto a proyección Dic. 08 Fuente: FMI Reporte sobre la estabilidad financiera global

23 Proyección de Crecimiento Mundial Noviembre 2008 Proyecciones Cambio Proyecciones 4 Trimestre Proyectado Crecimiento mundial 5,0 3,7 2,2-0,2-0,8 2,5 2,4 Economías avanzadas 2,6 1,4-0,3-0,1-0,8 0,3 0,3 Estados Unidos 2,0 1,4-0,7-0,1-0,8 0,4-0,5 Area Euro 2,6 1,2-0,5-0,1-0,7 0,1 -- Reino Unido 3,0 0,8-1,3-0,2-1,2-0,9-0,5 Economías emergentes 8,0 6,6 5,1-0,3-1,0 5,9 5,7 Tigres asiáticos 5,6 3,9 2,1-0,1-1,1 2,2 4,4 China 11,9 9,7 8,5-0,1-0,8 9,0 8,3 India 9,3 7,8 6,3-0,1-0,6 6,6 6,0 Medio oriente 6,0 6,1 5,3-0,3-0, América Latina 5,6 4,5 2,5-0,1-0, Brasil 5,4 5,2 3, ,5 3,9 3,2 México 3,2 1,9 0,9-0,1-0,9 0,6 1,5 (*) Proyección Nov. 08 respecto a proyección Oct. 08 Fuente: FMI Reporte sobre la estabilidad financiera global

24 Vinculación entre la economía financiera y la real El congelamiento crediticio es el impacto más severo de la crisis financiera sobre la economía productiva Sin resolver los problemas de la economía real ( en especial el sector inmobiliario) será difícil resolver de forma sistémica el problema financiero. Una forma de solución al problema inmobiliario y de la economía real sería facilitar las condiciones financieras micro para que los deudores hipotecarios salgan o no caigan de la insolvencia.

25 Impacto sobre los países emergentes

26 Contribución al Crecimiento Mundial (Paridad del Poder Adquisitivo) Fuente: The Economist, jan

27 Conexiones y fortalezas de los países en desarrollo Balance en Cuenta Corriente Miles de millones US$ Reservas internacionales Países en desarrollo Billones de U$S Fuente: When a flow becomes a flood Jan 22nd 2009 From The Economist print edition

28 Mapa caliente: Evolución de los riesgos de activos sistémicos Fuente: Reporte de estabilidad financiera mundial. FMI, Oct. 2008

29 Efectos sobre América Latina 1. El contagio financiero, que se ha traducido en un mayor costo de financiamiento externo, por lo que habrá escasez de crédito y falta de liquidez. 2. Los precios de los productos básicos, que bajaron debido a la contracción de la demanda, las expectativas de menor crecimiento mundial y a la apreciación del dólar. 3. Las remesas de los trabajadores emigrantes, que sufrirán una caída debido al menor crecimiento de los países desarrollados, desde donde provienen. 4. La disminución de las exportaciones regionales, que afectará tanto a los productos y bienes básicos como a las manufacturas. 5. La disminución de los flujos de inversión extranjera directa. Fuente: Alicia Bárcena, Secretaria Ejecutiva de la CEPAL. Comunicado de Prensa, 27 de Enero de 2009.

30 América Latina, Remesas, IED y Saldo en Cuenta Corriente Remesas IED recibida Bce Cta Cte Millones de dólares Fuente: Elaboración propia con datos de CEPAL

31 Pautas para mejorar la supervisión y el control de los flujos de capitales Riesgos globales con reguladores nacionales (Estándares internacionales a revisar). Riesgos globales con prestamistas de última instancia nacionales. Regulación versus competencia e innovación financiera. Reforma de los mercados financieros o Reforma de la arquitectura financiera internacional? Cambios en el modelo de acumulación. Hasta qué punto los Estados Centrales se comprometerán con esta vía?

32 Gracias