El final del rescate bancario
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- Andrea Montoya Aguilar
- hace 6 años
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1 El final del rescate bancario Ana Rubio. Economista Jefe de Sistemas Financieros XI Encuentro del Sector Hipotecario & Financiero de España Madrid, 23 de enero de 2014
2 Sección 1 Avances en la reestructuración del sistema financiero Sección 2 El crédito: El camino a la recuperación Página 2
3 La reestructuración del sistema financiero español está muy avanzada Problema Calidad de los activos: sector inmobiliario y otros Solución Mayores provisiones, suficiente capital (stress test estricto), auditorías y transferencia a la Sareb Falta de diferenciación entre entidades Stress test (necesidades de capital en entidades que gestionan 30% de los activos), mayor transparencia Necesidades de capital por encima de la capacidad del gobierno 45 cajas, con una figura legal peculiar Reacción tardía, en parte por problemas institucionales La línea de crédito del MEDE fue un backstop creíble. Inyecciones totales 5% PIB (como R.Unido), con impacto manejable en deuda pública Ahora son 11, y 9 se han convertido en bancos. Nueva Ley de Cajas Se clarifican y refuerzan las funciones de FROB, Banco de España, Ministerio de Economía y FGD. Regulación sobre gestión de crisis y resolución Página 3
4 Exposiciones inmobiliarias netas de provisiones (Miles millones EUR) Fuente: Banco de España 250 El grueso de los problemas de los balances españoles se encontraba en la exposición al sector inmobiliario Crédito El año pasado, las exposiciones inmobiliarias se redujeron a la mitad, y es previsible que hayan acabado 2013 sobre los 100 mil millones de euros Las entidades más dañadas han transferido el 90% de sus activos a Sareb, y están bajo planes de reestructuración 0 dic-11 Adjudicados Ventas de Transferencia a activos y otros Sareb Provisiones RDL dic-12 Estamos a punto de terminar la limpieza de los balances, en particular, en las entidades sólidas Página 4
5 Grecia Chipre Irlanda Bélgica Portugal P.Bajos R.Unido UE Alemania España Porcentaje de activos en entidades bajo procesos de revisión de ayudas públicas o de reestructuración (%) Fuente: Comisión Europea 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% El sistema financiero español es heterogéneo, y el stress test encontró problemas en entidades que sólo gestionaban el 30% de los activos La normativa europea sobre ayudas de estado ha alargado los procesos, que fueron más rápidos en EEUU El acuerdo sobre el fin del rescate bancario español es positivo, y ratifica que se están dando pasos en la dirección correcta 20% 10% 0% Página 5
6 Compuesta por 3 pilares Valoración Evaluación de los riesgos clave (Supervisory Risk Assessment) Será un ejercicio equilibrado con un alcance lo suficientemente amplio Revisión de la calidad de los activos (Asset Quality Review, AQR) Prueba de esfuerzo (Stress Test) Algunos temas requieren una mayor clarificación: bail-in, los detalles de las pruebas de esfuerzo, la publicación de los datos con el fin de replicar el ejercicio... El ejercicio es fundamental para eliminar todas las dudas sobre la solvencia del sector, y para la credibilidad de la unión bancaria Las entidades españolas ya pasaron por un ejercicio similar en el verano de 2012, por lo que no se esperan sorpresas Página 6
7 Sin embargo, aún quedan asuntos pendientes en la reestructuración española No se necesitan nuevos planes de reestructuración del sistema financiero, sino terminar de aplicar los que ya se tienen Problema Terminar la reestructuración Solución deseable Solucionar la situación de las entidades intervenidas, pues la experiencia internacional muestra que la banca pública puede ser ineficiente. Seguir gestionando la sobrecapacidad. Liquidar los activos de la Sareb Las ventas deben ser graduales para no afectar al precio Restaurar las condiciones de liquidez en Europa La fragmentación financiera actual es incompatible con el euro. La solución es la unión bancaria Página 7
8 dic-05 sep-06 jun-07 mar-08 dic-08 sep-09 jun-10 mar-11 dic-11 sep-12 jun-13 Bancos europeos: Exposición promedio a miembros de la UE (Millones $) Fuente: BIS % La crisis ha causado una reversión de los flujos entre los países del euro, tanto core como periféricos Sigue habiendo un círculo vicioso entre los riesgos soberano y bancario % La liquidez del BCE ha sustituido al interbancario y se ha roto el mecanismo de transmisión de la política monetaria Core a core Core to core Core a periféricos Core to periphery Página 8
9 La unión bancaria es crucial, porque la fragmentación es incompatible con el euro Regulación Única (UE 28) Supervisión Única (UEM) BCE como supervisor directo de 130 bancos desde Nov 2014 Resolución Única, SRM (UEM) RETOS Propuesta Comisión: jul-13. Acuerdo del Consejo antes de fin de año. Nueva regulación de Ayudas Públicas: jul-13 Recapitalización directa del MEDE: reglas finales pendientes FGD Único (UEM) No hay detalles La resolución única es la contrapartida necesaria para la supervisión única Debe evitarse cualquier retraso en la resolución única, pero se necesita una transición Una supervisión única creíble necesita una única autoridad y un único fondo de resolución El problema de los activos heredados (legacy) debe resolverse a nivel nacional Página 9
10 Sección 1 Avances en la reestructuración del sistema financiero Sección 2 El crédito: El camino a la recuperación Página 10
11 Qué factores están afectando a la provisión de crédito? Demanda Crédito Situación económica e incertidumbre: Las empresas no invierten Se destruye tejido productivo, y esas empresas ya no demandan Es un patrón habitual en las crisis, y ya se aprecian mejoras en la inversión Los sectores más prometedores son los relacionados con la exportación La reestructuración afecta a pocas entidades, que no tienen acceso a liquidez Existe información asimétrica con los clientes obligados a cambiar de entidad, pues la de origen les conocía bien Los proyectos tienen más riesgo por la situación económica La fragmentación financiera europea empeora las condiciones de financiación. Se endurece la regulación y supervisión Página 11
12 dic-00 dic-08 sep-13 dic-00 dic-08 sep-13 Crédito a empresas y familias (Saldo vivo, % PIB) Fuente: BBVA Research a partir de BCE, Eurostat y Banco de España 180% 160% El endeudamiento del sector privado es excesivo. Aún estamos por encima de la UEM 140% 120% 100% 80% 60% 40% 20% 0% 48% 41% Empresas 41% 23% 33% 52% 46% 40% 11% 63% 60% 30% 28% 38% 41% 8% 10% 6% 7% 7% 6% El desapalancamiento continuará en términos del stock de saldo vivo Las mayores diferencias con Europa se aprecian en el crédito a empresas inmobiliarias y en hipotecas España UEM Consumo Total Empresas Resto Empresas Vivienda Empresas Inmob.Const Página 12
13 ene-04 ene-05 ene-06 ene-07 ene-08 ene-09 ene-10 ene-11 ene-12 ene-13 ene-14 ene-15 ene-16 ene-17 El desapalancamiento del saldo vivo es compatible con el flujo de nuevo crédito Nuevas Operaciones y Amortizaciones de Crédito, Sector Privado (Flujo trimestral, Millones EUR) Fuente: Banco de España y BBVA Research Cautela: Las estadísticas españolas de nuevos créditos incluyen las novaciones (cambio de plazo, tipo ), luego incluyen refinanciaciones Las nuevas operaciones pueden haber tocado fondo a mediados de 2013, pero no sobrepasarán a las amortizaciones hasta finales de Amortizaciones Nuevas Operaciones Página 13
14 ene-03 sep-03 may-04 ene-05 sep-05 may-06 ene-07 sep-07 may-08 ene-09 sep-09 may-10 ene-11 sep-11 may-12 ene-13 sep-13 Los precios del crédito a pymes siguen siendo elevados en los periféricos Tipo de interés de los nuevos préstamos (Empresas, menos de 1 millón, hasta 1 año) Fuente: BCE 7,0 6,5 6,0 5,5 5,0 4,5 4,0 3,5 3,0 2,5 Determinantes de los tipos de interés de los nuevos préstamos a empresas Fuente: BBVA Research a partir de BCE Alemania Francia España Italia Política comercial 1, Tipo oficial BCE 1,03 1,24 1,29 1,47 Spread 12 meses (12m-euribor) 0,59 1,21 1,6-0,06* Spread UEM (10a UEM-euribor) 0,35 0,69 0,44 0,5 Spread soberano (10a país-10a UEM) 0,17 0,46 1,22 1,05 Regulación europea 290/2009 0,15 0,54-0, No significativamente distinto de cero * No significativo al 20% de confianza Los precios del crédito en periféricos están muy influidos por su soberano, y mejorarán con la unión bancaria 2,0 UEM Alemania Francia España Italia Página 14
15 y no se esperan sorpresas en los análisis que realizará el BCE antes de convertirse en el supervisor único europeo siendo esto compatible con el flujo de nuevo crédito a la demanda solvente unión bancaria es crucial para reducir la fragmentación financiera europea La Página 15
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